Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
12 June 2023
Dalam sepekan terakhir, sentimen pasar didominasi oleh berita mengenai data ekonomi Tiongkok yang menunjukkan perlambatan. Pelaku pasar yang semula optimis dengan prospek pertumbuhan ekonomi Tiongkok mulai melakukan aksi sell off dan beralih mencari alternatif investasi ke negara sekitar Tiongkok. Bagaimana prospek pasar saham Tiongkok kedepannya?
The Forgotten One
Key Highlights:
1. Discouraging Economic Data. Data ekonomi Tiongkok yang dirilis dalam sepekan terakhir menunjukkan perlambatan. Ekspor turun -7,50% YoY (exp. 0,40% YoY) di bulan Mei 2023 akibat melemahnya permintaan global untuk barang-barang Tiongkok. Inflasi bulan Mei 2023 juga tetap berada pada level rendah. Inflasi dari sisi produsen (PPI) turun -4,60% YoY (exp. -4,30% YoY) karena rendahnya permintaan di sektor manufaktur, sementara inflasi dari sisi konsumen (CPI) hanya tumbuh 0,20% YoY (exp. 0,30% YoY). Kondisi ini diperparah dengan tingkat pengangguran kaum muda Tiongkok berusia 16- 24 tahun yang mencapai level tertinggi sepanjang masa di level 20,40% YoY per April 2023.
2. (Still) High Geopolitical Tension. Tensi geopolitik Tiongkok dengan AS kian memanas karena adanya tuduhan Tiongkok memata-matai AS, permasalahan terkait Taiwan, serta pembatasan penjualan chip semikonduktor dari AS ke Tiongkok. Pemerintah AS melakukan kampanye untuk membatasi akses ekspor semikonduktur ke Tiongkok dan mengajak negara-negara lain seperti Belanda dan Jepang untuk melakukan hal serupa. Hal ini berpotensi menghambat upaya Tiongkok untuk memproduksi perangkat teknologi sehingga memicu kekhawatiran pasar dan mengakibatkan aksi sell off.
3. Market Reaction. Pemulihan ekonomi yang berlangsung lambat menyebabkan pasar saham Tiongkok terkoreksi signifikan. Koreksi tercatat sebesar -15,67% sejak awal Februari 2023, menghapuskan seluruh kenaikan yang sempat terjadi di awal tahun akibat sentimen positif reopening. Hal ini berkebalikan dengan pasar saham AS yang naik signifikan disaat ekonomi AS terancam akan mengalami resesi. Pelaku pasar mulai mencari alternatif investasi di negara-negara sekitar Tiongkok. Indeks saham Jepang (18,99%), Korea Selatan (22,25%), dan India (0,39%) mengalami kenaikan secara YTD (Exhibit 1).
Exhibit 1: China & Asian Equity Market (%) Exhibit 2: Forward P/E Asian Countries (x)
(3.40) 18.99 22.25
0.39
-12.00 -7.00 -2.00 3.00 8.00 13.00 18.00 23.00
Dec-22 Jan-23 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23
MSCI China MSCI Japan MSCI Korea MSCI India 22.05
18.02 17.61
16.07 15.22 14.09 13.20
10.88
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
12 June 2023
Bagaimana Prospek Pasar Saham Tiongkok Kedepannya?
• Important US Persons’ Trip To China.Kunjungan pimpinan bisnis dan selebritas AS seperti Tim Cook (CEO Apple), Larry Fink (CEO BlackRock), LeBron James (pebasket professional AS), dan Elon Musk (CEO Tesla) ke Tiongkok seolah mematahkan asumsi global yang memperkirakan bahwa investasi di Tiongkok sudah tidak layak dilakukan. Elon Musk bahkan menyatakan akan memperluas bisnisnya di Tiongkok. Hal ini memberikan sentimen positif bagi Tiongkok ditengah tensi politik yang memanas menjelang pemilu AS.
• Monetary Stimulus.Beberapa bank besar Tiongkok telah memangkas suku bunga simpanan, termasuk bunga deposito berjangka lima tahun dari 2,65% menjadi 2,50%. Suku bunga yang lebih rendah serta pelonggaran kebijakan di berbagai sektor berpotensi memberikan dorongan bagi pelaku bisnis untuk melakukan ekspansi. Emiten di pasar saham Tiongkok diperkirakan dapat membukukan pertumbuhan laba hingga 13,30% YoY di 2023, jauh lebih tinggi dibandingkan negara lain di dunia.
• Most Attractive Valuation Among Asian Countries. Koreksi yang terjadi membuat valuasi pasar saham Tiongkok menjadi sangat atraktif. Per 9 Juni 2023, valuasi menggunakan forward p/e berada di level 10,88x, merupakan level terendah dibandingkan negara Asia lainnya (Exhibit 2).
Kesimpulan: sentimen yang terlalu negatif ditengah pemulihan ekonomi yang terus berlangsung dan valuasi yang sangat murah dibandingkan negara Asia lainnya berpotensi memicu inflow investor asing ke Tiongkok.
Dampak Terhadap:
1. USD/IDR. Dalam sepekan, USD melemah namun tetap bertahan tinggi ditengah ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed ke 5,50% di FOMC Juli 2023. Pelemahan USD membuat IDR menguat ke 14.840 per 9 Juni 2023. Selain karena pelemahan USD, penguatan IDR turut ditopang oleh inflow di pasar obligasi sebesar IDR 1,40 triliun dalam sepekan.
2. INDON (Indonesia Government USD Bonds). Dalam sepekan, yield INDON 10 tahun naik 12 bps ke level 4,82% per 9 Juni 2023 seiring dengan kenaikan yield UST 10 tahun ke 3,74%. Yield UST kembali naik karena ekspektasi The Fed menaikkan suku bunga ke 5,50% di FOMC Juli 2023.
3. FR (Indonesia Government IDR Bonds). Dalam sepekan, yield FR 10 tahun turun 3 bps ke level 6,34%.
Walaupun yield UST naik ditengah ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed di FOMC Juli 2023, yield FR berhasil turun karena IDR menguat, tercatat inflow sebesar IDR 1,40 triliun di pasar obligasi Indonesia, dan dukungan investor domestik tetap kuat.
4. Pasar Saham AS (DJIA, S&P500, dan Nasdaq). Dalam sepekan, pasar saham AS menguat dengan DJIA +0,34%, S&P500 +0,39%, dan Nasdaq +0,14%. Penguatan pasar saham AS terutama untuk sektor teknologi mulai melambat karena pasar mulai berhati-hati dalam melakukan akumulasi melihat kenaikan harga saham yang sudah sangat signifikan di bulan Mei hingga awal Juni 2023.
5. IHSG (Pasar Saham Indonesia). Dalam sepekan, IHSG menguat 0,92% dan ditutup di level 6.694 per 9 Juni 2023. Saham berkapitalisasi kecil menengah terutama sektor transportasi dan properti menjadi
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
12 June 2023
World Commodities Currencies
Foreign Trading Activity
Fixed Income Equity
Per 9 Juni 2023
Currencies Last Close % 1D % 5D % YTD US Dollar Index 103.56 0.21 (0.44) 0.03
GBP/USD 1.2572 0.10 0.96 4.05
EUR/USD 1.0749 (0.31) 0.38 0.41
AUD/USD 0.6742 0.39 2.00 (1.04)
NZD/USD 0.6129 0.56 1.02 (3.48)
USD/JPY 139.40 0.35 (0.37) 6.31
USD/HKD 7.8389 0.02 0.02 0.48
USD/KRW 1,291 (0.94) (1.05) 2.07
USD/CNY 7.1305 0.26 0.45 3.36
USD/SGD 1.3434 0.05 (0.51) 0.29
USD/IDR 14,840 (0.37) (1.02) (4.68)
JCI Sectoral Last Close % 1D % 5D % YTD
Financial 1,394.90 0.91 1.94 (1.42)
Consumer Non Cyclical 749.08 0.26 1.59 4.54 Infrastructure 855.65 0.18 3.88 (1.50) Basic Material 991.12 (0.74) 0.77 (18.50)
Energy 1,770.09 0.48 3.54 (22.35)
Consumer Cyclical 888.95 1.14 3.87 4.47 Technology 4,947.21 1.22 (3.11) (4.16) Healthcare 1,501.46 0.38 3.02 (4.06)
Property 749.31 1.25 5.27 5.35
Industrial 1,168.00 0.00 3.60 (0.54) Transportation 1,926.46 (0.29) 5.54 15.92 Equity Indices Last Close % 1D % 5D % YTD
Dow Jones 33,876.78 0.13 0.34 2.20
S&P 500 4,298.86 0.11 0.39 11.96
Nasdaq 13,259.14 0.16 0.14 26.68
FTSE 100 Index 7,562.36 (0.49) (0.59) 1.48 Euro STOXX 600 460.01 (0.15) (0.46) 8.27 SSE Composite Index 3,231.41 0.55 0.04 4.60 Nikkei 225 32,265.17 1.97 2.35 23.65 Hang Seng 19,389.95 0.47 2.32 (1.98)
Kospi 2,641.16 1.16 1.53 18.10
IDX Composite 6,694.02 0.42 0.92 (2.29) Indonesia (LQ45) 954.24 0.09 0.48 1.82 Indonesia (IDXSMC) 326.68 0.70 3.51 (6.97) Government Bond Yield Last Yield (%) 1D (bps) 5D (bps) YTD (bps)
IndoGB 5Y (IDR) 5.96 (2.90) (6.80) (24.40) IndoGB 10Y (IDR) 6.34 (2.20) (3.00) (60.00) IndoGB 20Y (IDR) 6.66 (1.40) (1.50) (45.50) IndoGB 5Y (USD) 4.78 (1.10) 14.70 9.70
IndoGB 10Y (USD) 4.82 - 12.30 2.80
IndoGB 30Y (USD) 5.39 (0.10) 3.70 2.60 US Treasury 5Y 3.91 5.47 6.91 (9.11) US Treasury 10Y 3.74 2.15 4.87 (13.54) US Treasury 30Y 3.88 (0.73) (0.73) (8.26) Indo CDS (USD) 5Y 84.30 (1.30) (2.71) (15.28)
Commodities Last Price % 1D % 5D % YTD
WTI Oil 70.17 (1.57) (2.19) (12.57)
Brent Oil 74.79 (1.54) (1.76) (12.94)
Gold 1,961.19 (0.22) 0.68 7.52
Natural Gas 2.25 (4.17) 3.78 (49.63)
Coal 135.70 (0.40) 3.59 (66.42)
Nickel 21,051.00 0.10 (0.36) (29.60)
Copper 378.90 (0.16) 1.65 (0.56)
CPO 3,478.00 3.05 1.81 (16.61)
Asset Class 1D WTD MTD YTD
Equity (0.29) (0.21) (0.21) 20.36
Fixed Income 1.40 1.40 1.40 59.52
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
12 June 2023
Country Data Previous Forecast Release Date*
US
CPI May 2023 (YoY) 4,90% - 13-Jun-23
PPI May 2023 (YoY) 2,30% 1,10% 14-Jun-23
FOMC Interest Rate Decision 5,25% 5,25% 14-Jun-23
Initial Jobless Claims 261.000 - 15-Jun-23
Retail Sales May 2023 (MoM) 0,70% 0,00% 15-Jun-23
EU
Industrial Production April 2023 (MoM) -4,10% 1,20% 14-Jun-23
Trade Balance April 2023 EUR 25,60 Bn - 15-Jun-23
ECB Interest Rate Decision June 2023 3,75% 4,00% 15-Jun-23
CPI May 2023 (YoY) 6,10% 6,10% 16-Jun-23
China
Outstanding Loan Growth (YoY) 11,80% 11,60% 12-Jun-23
Fixed Asset Investment May 2023 (YoY) 4,70% 4,40% 14-Jun-23
Industrial Production May 2023 (YoY) 5,60% 4,10% 14-Jun-23
Retail Sales May 2023 (YoY) 18,40% 13,90% 14-Jun-23
Unemployment Rate May 2023 5,20% - 14-Jun-23
Japan
PPI May 2023 (YoY) 0,30% -0,20% 11-Jun-23
Trade Balance May 2023 -JPY 432,30 Bn JPY 1.331,90 Bn 14-Jun-23
BoJ Interest Rate Decision -0,10% -0,10% 16-Jun-23
Indonesia
Consumer Confidence May 2023 126,10 - 11-Jun-23
Retail Sales (YoY) 4,90% - 12-Jun-23
Proyeksi Data Ekonomi
Data Rilis Minggu Ini
Macro Indicator 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E
Gross Domestic Product (% YoY) 5,1 5,2 5,0 -2,1 3,7 5,3 5,0
GDP per capita (US$) 3.877 3.927 4.175 3.912 4.350 4.784 5.285
Consumer Price Index Inflation (% YoY) 3,6 3,1 2,7 1,7 1,9 5,5 3,4
BI 7 day Repo Rate (%) 4,25 6,00 5,00 3,75 3,50 5,50 5,75
USD/IDR Exchange Rate (end of year)** 13.433 14.390 13.866 14.050 14.262 15.568 15.173
Trade Balance (US$ billion) 11,8 -8,5 -3,2 21,7 35,3 54,5 35,3
Current Account Balance (% GDP) -1,6 -3,0 -2,7 -0,4 0,3 1,0 -0,7
** estimation of Rupiah's fundamental exchange rate
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
12 June 2023
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
EDITOR: Wealth Management Division DISCLAIMER: This report is for information only, and is not intended as an offer or solicitation with respect to the purchase or sale of any commodities, securities, or currencies. We deem that the information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. However, we do not guarantee their accuracy, and any such information may be incomplete or condensed. None of PT. Bank Central Asia Tbk (“BCA”), and/or its affiliated companies, and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. BCA, or any of its related companies or any individuals connected with BCA or BCA group accepts no liability for any direct, special, indirect, consequential, incidental damages or any other loss or damages of any kind arising from any use of the information herein (including any error, omission or misstatement herein, negligent or otherwise) or further communication thereof, even if the BCA or any other person has been advised of the possibility thereof. Opinion expressed is the analysts’ current personal views as of the date appearing on this material only, and subject to change without notice. It is intended for the use by recipient only and may not be reproduced or copied/photocopied or duplicated or made available in any form, by any means, or redistributed to others without written permission of PT Bank Central Asia Tbk.
All opinions and estimates included in this report are based on certain assumptions. Actual results may differ materially. In considering any investments you should make your own independent assessment and seek your own professional financial and legal advice.
SOURCE: Economic Banking & Industry Research of BCA Group, Bloomberg, Reuters, Bisnis Indonesia, Kontan, CME Group
Glossary
• AS: Amerika Serikat.
• Bps: basis point. 100 bps sama dengan 1%.
• Consumer Price Index (CPI): inflasi dari sisi konsumen.
• FOMC meeting: pertemuan para pejabat The Fed untuk membahas arah kebijakan moneter kedepannya.
• Forward p/e: indikator valuasi saham, dihitung dengan membagi harga dengan ekspektasi laba perusahaan dalam 12 bulan kedepan.
• Inflow: aliran dana masuk.
• Outflow: aliran dana keluar.
• Producer Price Index (PPI): inflasi dari sisi produsen.
• Resesi: sebuah kondisi dimana pertumbuhan ekonomi mengalami penurunan. Resesi biasa ditandai oleh pertumbuhan PDB yang terkontraksi selama 2 kuartal berturut-turut.
• Risk on sentiment: kondisi ketika investor menambah eksposur risiko dalam portofolionya.
• Sell off: aksi jual yang dipicu oleh penurunan harga.
• The Fed: bank sentral AS.
• US Treasury (UST): obligasi pemerintah AS.
• Yield: imbal hasil.
