This thesis is an investigation of the relationship between the financial structure and the investment activities in domestic air transport business. Panel data composed of the financial factors and the investment activity factors of a company from 1999 to 2014 for the relationship between the financial characteristics of the investment activities.
연구의 배경과 목적
성장잠재력, 생산성, 현금흐름 등 다양한 재무적 요인들이 기업의 투자활동과 관련되어 있으며, 타인자금비용과 부채의 특성에 따라 차이가 있음이 입증되었습니다. 따라서 본 연구에서는 항공운송산업의 자본집약적 특성을 고려하고 기업의 투자활동을 결정하는 재무적 요인을 살펴봄으로써 항공운송사업자의 재무적 의사결정과 재무전략 수립에 유용한 정보를 제공하고자 한다. 이 연구는 또한 국내 항공 운송 산업의 재무적 특성을 조사할 것입니다.
연구의 대상과 방법
연구의 구성
1장 서론에서는 본 연구의 배경과 목적, 구조를 언급하였고, 2장에서는 글로벌 및 국내 항공운송산업의 전반적인 상황을 바탕으로 재무적 특성을 살펴보았다. 3장에서는 본 연구의 목적을 달성하기 위한 실증모델을 도출하기 위해 기업의 투자활동과 관련된 선행연구와 항공산업을 대상으로 한 기존 연구를 검토하고자 하였다.
세계 항공운송산업 일반
글로벌 항공기 납품량을 보면 2010년은 전년도에 비해 소폭 감소했으나 꾸준한 증가세를 보이고 있다. 보유 항공기 수로는 델타항공이 743대로 가장 많은 항공기를 운항한 것으로 나타났으며, 대한항공은 149대로 24위를 차지했다.
여객 ・ 화물수송전망과 실적
톤기준 증가율보다 톤킬로 증가율이 더 크기 때문에 물품의 운송거리가 상대적으로 늘어난 것으로 판단된다. 출처 : 항공정보포털시스템(http://www.airportal.go.kr)
우리나라 항공산업일반
타인의 필요에 부응하기 위하여 항공기를 이용하여 농약 살포, 건축, 촬영 등 국토교통부령으로 정하는 업무를 유료로 수행하는 항공운송사업 외의 회사. 타인의 필요에 대한 비용을 지불하기 위한 항공기, 경비행기 또는 초경량 항공기. 국토교통부, 서울지방항공청, 부산지방항공청 항공산업과.
구분 국내 및 국제 항공운송 소규모 항공운송업체.
여객‧화물 수송실적
항공정보포털시스템(http://www.airportal.go.kr) 출처 : 항공정보포털시스템(http://www.airportal.go.kr) 항공사의 국내승객실적은 2012년 이후 국내 주요 항공사의 점유율이 점차 감소하여 저가항공사의 시장점유율이 소폭 증가하는 추세를 보이고 있다.
자료 : 항공정보포털시스템(http://www.airportal.go.kr)을 기준으로 개편하였습니다.
세계 항공운송산업의 영업성과와 수익성
지난해 매출 기준 세계 최대 항공사 순위에서는 루프트한자그룹과 아메리칸항공그룹이 가장 높은 실적을 보이고 있으며, 국내 항공사인 대한항공과 아시아나항공이 각각 20위와 30위를 차지하고 있는 것으로 분석된다. 자료 : 항공정보포털시스템(http://www.airportal.go.kr) 자료를 바탕으로 재구성하였습니다. 세계 5대 항공사의 지난 3년간 매출 규모는 거의 변화가 없는 것으로 보입니다.
자료 : 항공정보포털시스템(http://www.airportal.go.kr) 자료를 바탕으로 재구성하였습니다.
국내항공운수업의 수익성과 재무구조
국내 항공운송산업의 자기자본비율과 부채비율의 변화는 상반된 결과를 보이고 있다. 즉, 국내 항공운송산업은 부채비율이 상당히 높은 것이 특징이다. 현금 흐름은 기업의 투자 활동과도 긍정적인 관련이 있는 것으로 입증되었습니다.
여기서 그들은 법인세율과 기업 투자 활동 사이에 음의 관계가 있으며, 타인자본 비용의 증가는 기업 투자 활동도 감소시킨다는 것을 보여주었습니다.
연구의 대상과 방법
시사점을 도출하고 제시하고자 노력해왔습니다. 패널 특성을 고려한 모델 진단은 Hausman test를 통해 이루어졌으며, 테스트 결과를 토대로 고정효과(Fixed Effects) 모델과 랜덤효과(Random Effects) 모델 중 적절한 모델을 선택하였다.
연구모형과 측정변수
TROC 순 운전 자본 회전율 매출액/(유동 자산 - 유동 부채). TRTA 유형자산 회전율 매출/유형자산. CRCA 유동자산집중 유동자산/매출.
OCFA 자산 대비 OCF 영업현금흐름/총자산.
기초분석
영문명은 통계분석을 위해 부여된 고유변수명을 나타내며, 최종 진단결과는 경제적 요인을 최대한 제거하지 않은 결과이다. 이를 바탕으로 채택된 개별 독립변수와 종속변수의 기본통계는 다음과 같다.
표본집단의 재무적 특성
자산과 자본의 평균규모는 감소한 것으로 추정된다. 한편, 평균매출이익은 전체 기간 동안 매출총이익을 기록하였고, 평균영업이익과 평균순이익은 기간별로 다른 순손실을 기록하였습니다. 평균영업이익의 경우 4년에 걸쳐 순손실이 발생한 것으로 나타나고, 8년에 걸쳐 평균 순이익이 발생한 것으로 나타난다.
영업활동으로 인한 평균현금흐름을 보면 2008년에는 유출이 유입보다 많아 마이너스(-)를 나타냈으나, 그 외 기간에는 전년도 유출보다 유입이 많았다.
실증모형의 진단과 결과
따라서 항공운송사업에 있어서 투자지출을 결정하는데 있어서 가장 중요한 재무적 요인은 매출순이익률, 총자산회전율, 채무자회전율, 영업현금흐름비율 등인 것으로 이해되었다. 매출액 대비 순이익률에 있어서는 양의 관계를 보이고 있는데, 이는 매출액 대비 순이익률이 높을수록 항공운송사업자의 투자지출이 증가함을 시사하는 것으로 판단된다. 총부채 대비 영업현금흐름은 투자지출과 양의 상관관계를 보였다.
증가가 있을 때 항공 운송 사업자는 자본 지출을 증가시키는 것으로 입증되었습니다.
