Аннотация: В статье представлено исследование проектов изменения нормативно- правовой базы в части формирования правового режима инвестиционных фондов в юрисдикции Международного финансового центра «Астана». Исследование базируется на ключевых положениях о специальной юрисдикции МФЦ Астана. Обосновывается позиция о том, что в структуре Центра будет действовать специальный правовой режим, основан- ный на внутреннем праве Центра, для привлечения иностранных инвестиций.
Ключевые слова: международный финансовый центр, инвестиционный фонд, специальная юрисдикция, юридическое лицо, резидент.
Түйіндеме: Мақалада «Астана» Халықаралық қаржы орталығы юрисдикциясында инвестициялық қорлардың құқықтық мәртебесін қалыптастыруға қатысты нормативтік- құқықтық базаны ӛзгерту жобалары зерттелген. Зерттеу «Астана» Халықаралық қаржы орталығының арнайы юрисдикциясы туралы басты ережелерге сүйенеді. Зерттеу шетелдік инвестицияларды тарту үшін Орталық құрылымында оның ішкі құқығы негізінде арнайы құқықтық режим әрекет етеді деген ұстанымға негізделеді.
Түйін сөздер: халықаралық қаржы орталығы, инвестициялық қор, арнайы юрисдикция, заңды тұлға, резидент
Abstract: The paper contains the study of changes of normative legal acts in case of forming the legal regime of investment foundations International financial center ―Astana‖
jurisdiction. The study is based on the main provisions about special jurisdiction of AIFC. Author justifies the position that the structure of the Center will include the special legal regime which based on internal law of the Center for attracting the foreign investments.
Key words: international financial center, investment foundation, special jurisdiction, corporation, resident.
В 2019 г. в системе правовых актов МФЦ Астана появился специальный документ – AIFC Foundations. Для минимизации рисков частных инвесторов регулятор МФЦ Астана принял рамочный акт, вносящий изменения в ряд нормативных актов, регулирующих виды и деятельность организационно- право-вых форм юридических лиц на территории Центра. Таким образом, 24 июля 2019 г. появилась новая организационная форма – инвестиционный фонд, обладающий особенным правовым режимом.
Основным источником регулирования деятельности инвестиционных фондов является рамочный проект № 26. Им были внесены значительные изменения в 4 корпоративных правовых акта МФЦ Астана:
– Глоссарий МФЦА;
– Акт о способах коллективного финансирования;
– Акт о компаниях;
– Акт о пруденциальных правилах для инвестиционных компаний.
Инвестиционный фонд – это инновационная возможность привлечения финансирования, которая позволяет малым и средним предприятиям, а также
стартапам для получения капитала за счет небольших кредитов и инвестиций в акционерный капитал.
Фонды представляют собой все более важный альтернативный небан- ковский источник финансирования, который будет играть важную роль в экономическом росте Казахстана и региона в целом [1].
С точки зрения типов инвестиционных фондов можно выделить сле- дующие классификации:
– по территории создания:
1. Внутренний (Domestic) – способ коллективного инвестирования, или фонд, основанный или авторизованный (получивший юридический адрес) на территории МФЦ Астана;
2. Иностранный (Foreign) фонд – фонд, не созданный и не получивший авторизацию на территории МФЦ Астана.
При этом внутренний управляющий может управлять, как (1) внутрен- ним, так и (2) и иностранным фондом. Иностранный управляющий может управлять внутренним фондом, только если фонд является освобождаемым.
– по типу активов инвестиционные фонды делятся на
1. Освобождаемый (extent) фонд – фонд, активы которого передаются только посредством частного размещения лицам, являющимся клиен- тами МФЦ Астана в размере не менее 50.000 USD;
2. Неосвобождаемый (non-extent) фонд – фонд, активы которого размеща- ются в пределах МФЦ Астана, не являющийся по его признакам осво- бождаемым фондом.
В правилах МФЦА предусмотрена конструкция саморегулируемого фонда как фонда освобождаемого. В состав Совета директоров Фонда долж- ны входить не менее 2-х человек. Сам по себе фонд не может управлять ины- ми фондами.
Для создания Фонда требуется принятие Устава. Это обязательный акт для любого фонда, закрепляющий основные аспекты функционирования и управления фондом, активное участие в выработке которых принимает управ- ляющий. Помимо этого, у каждого инвестиционного фонда должна быть ко- нечная цель, достижение которой возможно по экономическим и финансовым возможностям.
В числе документов, подаваемых на регистрацию фонда, копия Устава и сертификат, подтверждающий квалификацию сотрудников Фонда и управляю- щего фондом. Обязательным условием для регистрации выступает назначение аудитора, соответствующего требованиям МФЦА.
Вклад в фонд можно вносить материальными средствами, включая оборудование и транспортные средства; активами иных фондов, включая пен- сионные, отложенными налоговыми активами. Управляющий фондом право- мочен передать контроль над активами основному брокеру МФЦА для объе- динения вкладов для обеспечения финансовых операций, но только для неосвобождаемых фондов.
«Зонтичный» целевой фонд – фонд, в котором вклады держателей, при- быль или доход, из которых осуществляются платежи, распределяются и хра- нятся отдельно в ряде подфондов, входящих в состав отдельных частей.
Зонтичный фонд является основной новеллой рамочного регулирования в МФЦА. Для создания такого типа инвестиционного фонда были включены значительные изменения в акт МФЦА о компаниях.
Зонтичный фонд позволяет инвесторам за счет выбора взаимного фонда быстро и дешево изменять структуру своих инвестиционных портфелей, ин- вестировать те или иные секторы рынка или различными типами инвестиций.
Меры по повышению мобильности активов фондов (снижение пороговых требований, пошлин и сборов) Регулируемая деятельность Инвестиционный
фонд
Иные фонды
Операционная активность 150.000 500.000
Освобожденный инвестиционный фонд, управляемый внешним управляющим
50.000 ----
Неосвобожденный инвестиционный фонд
150.000 ----
Самоуправляющийся
инвестиционный фонд, управляемый внешним управляющим
300.000 ---
Организация службы опеки и попечительства
10.000 200.000
Администрация Фонда обеспечения 10.000 200.000 Консультирование по вопросам
инвестиций 10.000 200.000
Организация сделок в области инвестиций 10.000 200.000 Проект изменений в отношении инвестиционных фондов является ра- мочным, поскольку закладывает основы регулирования деятельности инвес- тиционного фонда. Учитывая, что процесс внесения изменений во внутреннее законодательство не завершен, рамочное регулирование позволяет сделать вы- вод лишь о его организационно-правовой привлекательности для инвесторов в силу сниженных пороговых требований для операционных вкладов и разме- ров пошлин и налогов. Также обозначенные изменения свидетельствуют о создании множества видов инвестиционных фондов, что является преиму- ществом, поскольку отражает необходимость диверсификации вкладов и инвестирования в различные активы для максимизации прибыли. Особенно в данном ключе стоит отметить появление зонтичного фонда и закрепление по- нятия подфонда, регулирование деятельности которого предстоит доработать, так как на данный момент его не существует. Таким образом, успешность
инвестиционных фондов не может быть оценена до регистрации первых юридических лиц такого типа.
Список литературы
1. Предлагаемые изменения для создания инвестиционных фондов в МФЦА [Электронный ресурс] URL:
http://afsa.kz/storage/files/db4598e143934422/Consultation%20paper%2026%20-
%20Enhancing%20Fund%20regime%20framework%20v2.pdf (дата обращения 22.10.2019)
2. Конституционный закон Республики Казахстан от 7 декабря 2015 г. № 438-V ЗРК
«О Международном финансовом центре «Астана»» (в ред. 13.03.2017) [Электронный ресурс] URL: http://adilet.zan.kz/rus/docs (дата обращения 22.10.2019)
3. AIFC Foundations 2019 [Электронный ресурс] URL: http://laws.aifc.kz/storage/files/
(дата обращения 22.10.2019) Сведения об авторе:
Дидикин Антон Борисович – доктор философских наук, кандидат юридических наук, заведующий сектором философии права, истории и теории государства и права Института государства и права Российской академии наук, профессор факультета права Национального исследовательского университета Высшая школа экономики, Москва, Россия.
ХҒТАР 10.87.07
Зукай Ж.З.