Berdasarkan uraian diatas, hasil analisis Capital Asset Pricing Model dalam menentukan keputusan investasi saham, maka terdapat indikator variabel pada Capital Asset Pricing Model, diantaranya yaitu :
1. Return Market (Rm) ialah tingkat pengembalian dipasar saham atau return investor yang berinvestasi di portofolio pasar saham. Stock market tersebut bisa dijadikan sebagai proxy atau kondisi stock market. Proxy yang dimanfaatkan dalam penelitian ini yaitu Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
2. Beta yaitu risiko sistematis yang bisa memberikan pengaru terhadap pengembalian ataupun return. Risiko sistematis bisa dikalkulasi dan tidak dapat di diversifikasi. Parameter yang dimanfaatkan untuk menaksir risiko sistematis ini dikatakan beta (𝛽).
3. Risk free rate (Rf) ialah tingkat profit atau keuntungan yang dapat diperoleh dari suatu asset atau investasi yang bebas risiko. Parameter yang dimanfaatkan untuk penelitian ini yaitu BI-7 Day (Reverse) repo rate.
Pada metode Capital Asset Pricing Model hubungan relasi antara keuntungan yang diharapkan dan risiko dari investasi memiliki relasi hubungan yang berbanding lurus serta searah positif. Hal tersebut memiliki arti bahwa semakin besar keuntungan yang diharapkan maka semakin besar juga risiko yang ditanggungnya, begitu pula
53 sebaliknya. Dalam penelitian ini, beta paling tinggi ada pada saham company Merck Tbk (MERK), yaitu dengan value sebesar 1.115, mempunyai hubungan positif dengan tingkat pengembalian yang diharapkan pada saham company Merck Tbk (MERK) yaitu dengan value sebesar 0,0059 atau sebesar 0,59%. Company Merck Tbk (MERK) mempunyai tingkat pengembalian saham yang paling tinggi. Sebaliknya beta terendah terdapat pada perusahaan Kimia Farma Tbk (KAEF) dengan value sebesar -0,4294 juga memiliki tingkat pengembalian yang diharapkan yang paling rendah yaitu dengan value sebesar 0,0030.
Average risk free pada bulan Januari 2017 sampai dengan bulan April 2022 yaitu sebesar 0,0454 dengan tingkat pengembalian bebas risiko sebesar 0,0038.
Tingkat rata-rata pengembalian pasar (average return market) yaitu sebesar 0,0057. Selain itu performa investasi dikatakan baik dikarenakan tingkat pengembalian pasar (return market) lebih besar dari tingkat pengembalian bebas risiko (risk free) (0,0057 > 0,0038).
Hasil penelitian memperlihatkan bahwa saham sub sektor farmasi dan riset kesehatan tergolong sub sektor yang memiliki saham-saham efisien, dikarenakan average tingkat pengembalian individu (return individual) lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat pengembalian yang diharapkan. Hal ini dilihat dari hasil penelitian, yakni dari 8 saham su sektor farmasi dan riset kesehatan terdapat 5 saham sub sektor farmasi dan riset kesehatan yang tergolong efisien.
54
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 KesimpulanBerdasarkan analisis dan uraian pembahasan pada bab sebelumnya, maka hasil penelitian yang telah dilakukan dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut :
1. Hasil penelitian dapat diketahui bahwa terdapat 3 saham sub sektor farmasi dan riset kesehatan dengan tingkat pengembalian rata-rata negatif dan 5 saham sub sektor farmasi dan riset kesehatan dengan tingkat pengembalian rata-rata positif.
2. Berdasarkan hasil penelitian terdapat 1 saham yang mempunyai β > 1, 6 saham yang mempunyai β < 1, dan terdapat 1 saham yang mempunyai β < 0. Rata-rata risiko sistematis saham sub sektor farmasi dan riset kesehatan dengan value sebesar 0.4077, sehingga secara general 8 saham perusahaan yang dijadikan sampel penelitian mempunyai risiko sistematis yang tidak terlalu besar.
3. Berdasarkan penelitian terdapat 8 saham dengan tingkat pengembalian yang diharapkan positif. Tingkat pengembalian paling besar yakni sebesar 0,0059 atau 0,59% yaitu pada saham company Merck Tbk (MERK). Sedangkan tingkat pengembalian paling rendah yakni sebesar 0,0030 atau 0,30%, terdapat pada saham company Kimia Farma Tbk (KAEF).
4. Terdapat 8 saham company yang dijadikan sampel penelitian. Terdapat 5 saham yang tergolong dalam kriteria saham efisien dan 3 saham yang tergolong dalam kriteria saham tidak efisien. Saham efisien yaitu ketika tingkat pengembalian saham individu (return individual) lebih besar daripada tingkat pengembalian yang diharapkan E(Ri).
5.2 Saran
Berdasarkan kesimpulan diatas, maka usul ataupun saran yang dapat peneliti ajukan yakni sebagi berikut :
1. Bagi investor
a) Jika investor memiliki ketertarikan dalam menginvestasikan modalnya pada saham sub sektor farmasi dan riset kesehatan, sebaiknya investor
55 memilih saham-saham yang memiliki tingkat pengembalian rata-rata saham individu (return individual) positif dan tergolong dalam kriteria saham yang dikatakan efisien.
b) Investor disarankan untuk tidak melakukan investasi pada saham-saham yang mempunyai tingkat pengembalian rata-rata saham-saham individu (return individu) negatif dan saham yang tidak efisien dikarenakan tingkat pengembaliannya akan lebih kecil daripada tingkat pengembalian yang diharapkan.
c) Bagi investor yang bersifat risk taker, maka sebaiknya memilih saham yang memiliki beta lebih dari satu. Sedangkan bagi investor yang condong kepada risk averse disarankan untuk memilih saham yang mempunyai beta kurang dari satu.
2. Bagi Peneliti Selanjutnya
Bagi peneliti selanjutnya diharapkan dapat melakukan penelitian dengan menambahkan metode yang terkait dengan pengambilan keputusan investasi saham lainnya dan menjadikan dasar konseptual Capital Asset Pricing Model sebagai pembandingnya.
5.3 Keterbatasan Penelitian
Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh peneliti, maka keterbatasan dalam penelitian ini yakni sebagai berikut :
1. Penelitian hanya menggunakan satu sub sektor perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Supaya penelitian Capital Asset Pricing Model dapat tercermin dengan baik, objek penelitian dapat ditambahkan dengan semua sub sektor yang ada pada sektor kesehatan, seperti sub sektor penyedia produk dan layanan perawatan kesehatan seperti produsen peralatan dan perlengkapan medis.
2. Peneliti hanya memanfaatkan metode CAPM dalam menghitung risk dan return saham. Sehingga metode perluasan lainnya dalam pengambilan keputusan investasi dapat dijadikan usul bagi peneliti selanjutnya.
56
DAFTAR PUSTAKA
Wihartati. (2021). Decision Support System for Share Investment Using The Capital Asset Pricing Model (CAPM). International Journal of Computer and Information System, 02
Turlinda. (2020). Capital Asset Pricing Model dan Accumulated/ Distribution Line untuk Penentuan Kelompok Saham-Saham Efisien. Jurnal Pajak dan Keuangan Negara, 79.
Bambang, Riyanto. (2015). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta:
Yayasan Badan Penerbit Gajah Mada.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Kanisius.
Yogyakarta.
Halim, Abdul (2015). Analisis Kelayakan Investasi Bisnis. Yogyakarta : Graha Ilmu.
Husnan. (2015). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta:
UPPN STIM YKPN.
Utami, Endah Tri. (2015). Cara Cerdas Berinvestasi via Online Trading. Jakarta:
Transmedia Pustaka.
Suad. (2015). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Yogyakarta: UPPN STIM YKPN.
Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. (2015). Investments (Asia Global Edition). Mc-Graw-Hill Companies.
Ross, S.A., Westerfield. R. W., Jaffe, J., & Jordan, B.D. (2015). Modern Financial Management. Mc-Graw-Hill Companies.
Hartono, J. 2016. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kesepuluh. Cetakan kedua. Yogyakarta: BPFE
Herfa Putri, Fianty. (2018). Penggunaan Metode Capital Asset Pricing Model (CAPM) dalam Menentukan Keputusan Investasi Saham (Studi pada Indeks IDX30 di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018). Jurnal Manajemen
Susanti. (2016). Analisis Penggunaan Capital Asset Pricing Model (CAPM) sebagai Dasar Pengambilan Keputusan Investasi Saham pada Sub Sektor Perbankan di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ekonomi
57 Ikhroman. (2020). Analisis Penerapan Metode Capital Asset Pricing Model (CAPM)
dan Reward to Variability Ratio (RVAR) dalam Keputusan Pemilihan Investasi Saham. Jurnal Manajemen
Deny Saputra. (2015). Penggunaan Metode Capital Asset Pricing Model (CAPM) dalam Menentukan Saham Efisien (Studi Pada Saham-saham Pemsahaan Yang Terdaftar Di Indeks Kompas 100 Periode 2015-2015). Jurnal Manajemen Martalena. (2016). Pengantar Pasar Modal. Yogyakarta: ANDI
Jogiyanto. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE
Dwi, Made (2016). Penggunaan Metode Capital Asset Pricing Model (CAPM) dalam Menentukan Saham Efisien (Studi Pada Saham-saham Pemsahaan Yang Terdaftar Di Indeks Kompas 100 Periode 2015-2015). Jurnal Manajemen Suhartono, Anton. (2015). Analisis Kinerja Portofolio Optimal CAPM dan Model
Black Litterman. Jurnal Manajemen
Sekarwati, H., & Margasari , N. (2015). Penggunaan Capital Asset Pricing Model dalam Menentukan Keputusan Investasi Saham. Jurnal Manajemen.
Sugiyono. (2015). Metode Penelitian Kualitatif, kuantitatif, dan R&D. Bandung:
Alfabeta
Winarno, W. W. (2017). Analisis Ekonometrika dan Statistika dengan Eviews (5th ed).
UPP STIM YKPN
Shaikh, S.A. (2015). Testing Capital Asset Pricing Model on KSE Stocks. Journal of Managerial Sciences.
Subrahmanyam, A. (2015). The Cross Section of Expected Stocks Return: What Have We Learnt from The Past Twenty Fife Years of Research . European: Financial Management.
IDX.co.id. (2021). Visi misi dan Core Values Bursa Efek Indonesia.
https://idx.co.id/tentang-bei/ikhtisar/ (Diakses pada 25 November 2021) Keown. (2014). Foundation of Finance : The Logic and Practice of Financial
Managemet. 8th ed. London: Pearson
58
LAMPIRAN
Lampiran 1 : Daftar Return serta Closing Price Masing-Masing Saham Periode Januari 2017 – April 2022
DVLA INAF KAEF
59
01/12/2019 2250 0.0227 01/12/2019 870 0.2794 01/12/2019 1250 -0.2795 01/01/2020 2190 -0.0267 01/01/2020 840 -0.0345 01/01/2020 1000 -0.2000 01/02/2020 2150 -0.0183 01/02/2020 448 -0.4667 01/02/2020 580 -0.4200 01/03/2020 2100 -0.0233 01/03/2020 1080 1.4107 01/03/2020 1310 1.2586 01/04/2020 2170 0.0333 01/04/2020 1110 0.0278 01/04/2020 1330 0.0153 01/05/2020 2190 0.0092 01/05/2020 1010 -0.0901 01/05/2020 1160 -0.1278 01/06/2020 2180 -0.0046 01/06/2020 985 -0.0248 01/06/2020 1120 -0.0345 01/07/2020 2320 0.0642 01/07/2020 2280 1.3147 01/07/2020 2250 1.0089 01/08/2020 2560 0.1034 01/08/2020 3060 0.3421 01/08/2020 3040 0.3511 01/09/2020 2520 -0.0156 01/09/2020 2860 -0.0654 01/09/2020 2890 -0.0493 01/10/2020 2710 0.0754 01/10/2020 3140 0.0979 01/10/2020 3150 0.0900 01/11/2020 2520 -0.0701 01/11/2020 3160 0.0064 01/11/2020 3150 0.0000 01/12/2020 2420 -0.0397 01/12/2020 4030 0.2753 01/12/2020 4250 0.3492 01/01/2021 2310 -0.0455 01/01/2021 3000 -0.2556 01/01/2021 3120 -0.2659 01/02/2021 2400 0.0390 01/02/2021 3290 0.0967 01/02/2021 3530 0.1314 01/03/2021 2370 -0.0125 01/03/2021 2460 -0.2523 01/03/2021 2560 -0.2748 01/04/2021 2400 0.0127 01/04/2021 2290 -0.0691 01/04/2021 2800 0.0938 01/05/2021 2350 -0.0208 01/05/2021 2280 -0.0044 01/05/2021 2600 -0.0714 01/06/2021 2380 0.0128 01/06/2021 3110 0.3640 01/06/2021 3140 0.2077 01/07/2021 2470 0.0378 01/07/2021 2650 -0.1479 01/07/2021 2660 -0.1529 01/08/2021 2430 -0.0162 01/08/2021 2340 -0.1170 01/08/2021 2410 -0.0940 01/09/2021 2450 0.0082 01/09/2021 2330 -0.0043 01/09/2021 2400 -0.0041 01/10/2021 2540 0.0367 01/10/2021 2340 0.0043 01/10/2021 2430 0.0125 01/11/2021 2800 0.1024 01/11/2021 2570 0.0983 01/11/2021 2740 0.1276 01/12/2021 2750 -0.0179 01/12/2021 2230 -0.1323 01/12/2021 2430 -0.1131 01/01/2022 2900 0.0545 01/01/2022 2060 -0.0762 01/01/2022 2200 -0.0947 01/02/2022 2900 0.0000 01/02/2022 2000 -0.0291 01/02/2022 2100 -0.0455 01/03/2022 2750 -0.0517 01/03/2022 1630 -0.1850 01/03/2022 1740 -0.1714 01/04/2022 2540 -0.0764 01/04/2022 1270 -0.2209 01/04/2022 1475 -0.1523
Jumlah 0.4157 Jumlah 2.6421 Jumlah 1.2311
Rata-rata 0.0065 Rata-rata 0.0413 Rata-rata 0.0192
Ri (%) 0.65% Ri (%) 4.13% Ri (%) 1.92%
60
61
01/05/2020 1415 -0.0174 01/05/2020 2190 0.0529 01/05/2020 460 1.1698 01/06/2020 1460 0.0318 01/06/2020 2750 0.2557 01/06/2020 610 0.3261 01/07/2020 1565 0.0719 01/07/2020 3660 0.3309 01/07/2020 890 0.4590 01/08/2020 1580 0.0096 01/08/2020 3200 -0.1257 01/08/2020 845 -0.0506 01/09/2020 1550 -0.0190 01/09/2020 2910 -0.0906 01/09/2020 815 -0.0355 01/10/2020 1525 -0.0161 01/10/2020 3060 0.0515 01/10/2020 855 0.0491 01/11/2020 1505 -0.0131 01/11/2020 3190 0.0425 01/11/2020 865 0.0117 01/12/2020 1480 -0.0166 01/12/2020 3280 0.0282 01/12/2020 975 0.1272 01/01/2021 1465 -0.0101 01/01/2021 2940 -0.1037 01/01/2021 915 -0.0615 01/02/2021 1470 0.0034 01/02/2021 3230 0.0986 01/02/2021 985 0.0765 01/03/2021 1570 0.0680 01/03/2021 3170 -0.0186 01/03/2021 930 -0.0558 01/04/2021 1440 -0.0828 01/04/2021 3270 0.0315 01/04/2021 1200 0.2903 01/05/2021 1450 0.0069 01/05/2021 3190 -0.0245 01/05/2021 955 -0.2042 01/06/2021 1400 -0.0345 01/06/2021 3300 0.0345 01/06/2021 980 0.0262 01/07/2021 1260 -0.1000 01/07/2021 3320 0.0061 01/07/2021 1150 0.1735 01/08/2021 1345 0.0675 01/08/2021 3350 0.0090 01/08/2021 1135 -0.0130 01/09/2021 1430 0.0632 01/09/2021 3290 -0.0179 01/09/2021 1150 0.0132 01/10/2021 1600 0.1189 01/10/2021 3480 0.0578 01/10/2021 1080 -0.0609 01/11/2021 1600 0.0000 01/11/2021 3660 0.0517 01/11/2021 1145 0.0602 01/12/2021 1615 0.0094 01/12/2021 3690 0.0082 01/12/2021 1015 -0.1135 01/01/2022 1640 0.0155 01/01/2022 3760 0.0190 01/01/2022 1015 0.0000 01/02/2022 1645 0.0030 01/02/2022 3910 0.0399 01/02/2022 1005 -0.0099 01/03/2022 1610 -0.0213 01/03/2022 4010 0.0256 01/03/2022 1000 -0.0050 01/04/2022 1640 0.0186 01/04/2022 3770 -0.0599 01/04/2022 1030 0.0300
Jumlah 0.2418 Jumlah -0.6187 Jumlah 2.3436
Rata-rata 0.0038 Rata-rata -0.0097 Rata-rata 0.0366
Ri (%) 0.38% Ri (%) -0.97% Ri (%) 3.66%
62
SIDO TSPC
Date Close Ri Date Close Ri
01/01/2017 277.879 0.0000 01/01/2017 1860 0.0000 01/02/2017 280.36 0.0089 01/02/2017 1835 -0.0134 01/07/2017 248.106 0.0040 01/07/2017 1935 -0.0373 01/08/2017 248.106 0.0000 01/08/2017 1915 -0.0103 01/09/2017 234.212
-0.0560 01/09/2017 1890 -0.0131 01/10/2017 244.136 0.0424 01/10/2017 1850 -0.0212 01/11/2017 248.106 0.0163 01/11/2017 1800 -0.0270 01/12/2017 270.435 0.0900 01/12/2017 1800 0.0000 01/01/2018 307.651 0.1376 01/01/2018 1660 -0.0778 01/02/2018 337.424 0.0968 01/02/2018 1625 -0.0211 01/03/2018 337.424 0.0000 01/03/2018 1625 0.0000 01/04/2018 404.413 0.1985 01/04/2018 1590 -0.0215 01/05/2018 434.185 0.0736 01/05/2018 1575 -0.0094 01/06/2018 387.045
-0.1086 01/06/2018 1555 -0.0127 01/07/2018 406.894 0.0513 01/07/2018 1500 -0.0354 01/08/2018 411.856 0.0122 01/08/2018 1480 -0.0133 01/09/2018 416.818 0.0120 01/09/2018 1405 -0.0507 01/10/2018 396.97
-0.0476 01/10/2018 1380 -0.0178 01/11/2018 419.299 0.0562 01/11/2018 1395 0.0109 01/12/2018 416.818
-0.0059 01/12/2018 1390 -0.0036 01/01/2019 406.894
-0.0238 01/01/2019 1525 0.0971 01/02/2019 513.579 0.2622 01/02/2019 1810 0.1869 01/03/2019 501.174
-0.0242 01/03/2019 1810 0.0000 01/04/2019 506.136 0.0099 01/04/2019 1740 -0.0387 01/05/2019 476.363
-0.0588 01/05/2019 1600 -0.0805 01/06/2019 498.693 0.0469 01/06/2019 1555 -0.0281 01/07/2019 501.174 0.0050 01/07/2019 1570 0.0096 01/08/2019 635.151 0.2673 01/08/2019 1625 0.0350
63 01/09/2019 610.341
-0.0391 01/09/2019 1500 -0.0769 01/10/2019 610.341 0.0000 01/10/2019 1415 -0.0567 01/11/2019 630.189 0.0325 01/11/2019 1400 -0.0106 01/12/2019 632.67 0.0039 01/12/2019 1395 -0.0036 01/01/2020 592.973
-0.0627 01/01/2020 1295 -0.0717 01/02/2020 610.341 0.0293 01/02/2020 1240 -0.0425 01/03/2020 580.568
-0.0488 01/03/2020 965 -0.2218 01/04/2020 625.227 0.0769 01/04/2020 1230 0.2746 01/05/2020 605.379
-0.0317 01/05/2020 1200 -0.0244 01/06/2020 602.897
-0.0041 01/06/2020 1390 0.1583 01/07/2020 645.076 0.0700 01/07/2020 1380 -0.0072 01/08/2020 687.253 0.0654 01/08/2020 1335 -0.0326 01/09/2020 739.356 0.0758 01/09/2020 1280 -0.0412 01/10/2020 793.939 0.0738 01/10/2020 1260 -0.0156 01/11/2020 754.242
-0.0500 01/11/2020 1300 0.0317 01/12/2020 798.901 0.0592 01/12/2020 1400 0.0769 01/01/2021 724.469
-0.0932 01/01/2021 1370 -0.0214 01/02/2021 788.977 0.0890 01/02/2021 1465 0.0693 01/03/2021 779.053
-0.0126 01/03/2021 1480 0.0102 01/04/2021 788.977 0.0127 01/04/2021 1475 -0.0034 01/05/2021 769.128
-0.0252 01/05/2021 1520 0.0305 01/06/2021 704.621
-0.0839 01/06/2021 1470 -0.0329 01/07/2021 798.901 0.1338 01/07/2021 1460 -0.0068 01/08/2021 788.977
64
Jumlah 1.3962 Jumlah -0.1079
Rata-rata 0.0218 Rata-rata -0.0017
Ri (%) 2.18% Ri (%) -0.17%
65 Lampiran 2 : Perhitungan Capital Asset Pricing Model saham perusahaan Kimia Farma Tbk
Tanggal KAEF Return
1/4/2017 2450 0.2673
1/4/2018 2150 -0.0186
1/4/2019 3000 -0.1900
1/4/2020 1330 0.0150
1/4/2021 2800 0.0857
Rata-rata return 3.19%
Resiko (std Dev) 16.6%
(Rm-Ri) 0.0656
Beta 0.397
BI 7-Day Reverse Repo
Rate 0.035
CAPM Rf + b (Rm-Ri)
CAPM 6.10%
66 Lampiran 3 : Perhitungan Masing-Masing Beta Saham Periode Januari 2017 – April 2022
01/01/2017 0.0000 0.0000
0.0948
67 01/12/2019 0.0227 0.0479 0.2794 0.0479
01/01/2020 -0.0267 -0.0571 -0.0345 -0.0571 01/02/2020 -0.0183 -0.0820 -0.4667 -0.0820 01/03/2020 -0.0233 -0.1676 1.4107 -0.1676 01/04/2020 0.0333 0.0391 0.0278 0.0391 01/05/2020 0.0092 0.0079 -0.0901 0.0079 01/06/2020 -0.0046 0.0319 -0.0248 0.0319 01/07/2020 0.0642 0.0498 1.3147 0.0498 01/08/2020 0.1034 0.0173 0.3421 0.0173 01/09/2020 -0.0156 -0.0703 -0.0654 -0.0703 01/10/2020 0.0754 0.0530 0.0979 0.0530 01/11/2020 -0.0701 0.0944 0.0064 0.0944 01/12/2020 -0.0397 0.0653 0.2753 0.0653 01/01/2021 -0.0455 -0.0195 -0.2556 -0.0195 01/02/2021 0.0390 0.0647 0.0967 0.0647 01/03/2021 -0.0125 -0.0411 -0.2523 -0.0411 01/04/2021 0.0127 0.0017 -0.0691 0.0017 01/05/2021 -0.0208 -0.0080 -0.0044 -0.0080 01/06/2021 0.0128 0.0064 0.3640 0.0064 01/07/2021 0.0378 0.0141 -0.1479 0.0141 01/08/2021 -0.0162 0.0132 -0.1170 0.0132 01/09/2021 0.0082 0.0222 -0.0043 0.0222 01/10/2021 0.0367 0.0484 0.0043 0.0484 01/11/2021 0.1024 -0.0087 0.0983 -0.0087 01/12/2021 -0.0179 0.0073 -0.1323 0.0073 01/01/2022 0.0545 0.0075 -0.0762 0.0075 01/02/2022 0.0000 0.0388 -0.0291 0.0388 01/03/2022 -0.0517 0.0266 -0.1850 0.0266 01/04/2022 -0.0764 0.0223 -0.2209 0.0223
68
01/01/2017 0.0000 0.0000
-0.4294
69 01/03/2020 1.2586 -0.1676 -0.0164 -0.1676
01/04/2020 0.0153 0.0391 0.2000 0.0391 01/05/2020 -0.1278 0.0079 -0.0174 0.0079 01/06/2020 -0.0345 0.0319 0.0318 0.0319 01/07/2020 1.0089 0.0498 0.0719 0.0498 01/08/2020 0.3511 0.0173 0.0096 0.0173 01/09/2020 -0.0493 -0.0703 -0.0190 -0.0703 01/10/2020 0.0900 0.0530 -0.0161 0.0530 01/11/2020 0.0000 0.0944 -0.0131 0.0944 01/12/2020 0.3492 0.0653 -0.0166 0.0653 01/01/2021 -0.2659 -0.0195 -0.0101 -0.0195 01/02/2021 0.1314 0.0647 0.0034 0.0647 01/03/2021 -0.2748 -0.0411 0.0680 -0.0411 01/04/2021 0.0938 0.0017 -0.0828 0.0017 01/05/2021 -0.0714 -0.0080 0.0069 -0.0080 01/06/2021 0.2077 0.0064 -0.0345 0.0064 01/07/2021 -0.1529 0.0141 -0.1000 0.0141 01/08/2021 -0.0940 0.0132 0.0675 0.0132 01/09/2021 -0.0041 0.0222 0.0632 0.0222 01/10/2021 0.0125 0.0484 0.1189 0.0484 01/11/2021 0.1276 -0.0087 0.0000 -0.0087 01/12/2021 -0.1131 0.0073 0.0094 0.0073 01/01/2022 -0.0947 0.0075 0.0155 0.0075 01/02/2022 -0.0455 0.0388 0.0030 0.0388 01/03/2022 -0.1714 0.0266 -0.0213 0.0266 01/04/2022 -0.1523 0.0223 0.0186 0.0223
70
01/01/2017 0.0000 0.0000
1.1151
71 01/03/2020 -0.0961 -0.1676 0.0000 -0.1676
01/04/2020 0.1954 0.0391 0.1713 0.0391 01/05/2020 0.0529 0.0079 1.1698 0.0079 01/06/2020 0.2557 0.0319 0.3261 0.0319 01/07/2020 0.3309 0.0498 0.4590 0.0498 01/08/2020 -0.1257 0.0173 -0.0506 0.0173 01/09/2020 -0.0906 -0.0703 -0.0355 -0.0703 01/10/2020 0.0515 0.0530 0.0491 0.0530 01/11/2020 0.0425 0.0944 0.0117 0.0944 01/12/2020 0.0282 0.0653 0.1272 0.0653 01/01/2021 -0.1037 -0.0195 -0.0615 -0.0195 01/02/2021 0.0986 0.0647 0.0765 0.0647 01/03/2021 -0.0186 -0.0411 -0.0558 -0.0411 01/04/2021 0.0315 0.0017 0.2903 0.0017 01/05/2021 -0.0245 -0.0080 -0.2042 -0.0080 01/06/2021 0.0345 0.0064 0.0262 0.0064 01/07/2021 0.0061 0.0141 0.1735 0.0141 01/08/2021 0.0090 0.0132 -0.0130 0.0132 01/09/2021 -0.0179 0.0222 0.0132 0.0222 01/10/2021 0.0578 0.0484 -0.0609 0.0484 01/11/2021 0.0517 -0.0087 0.0602 -0.0087 01/12/2021 0.0082 0.0073 -0.1135 0.0073 01/01/2022 0.0190 0.0075 0.0000 0.0075 01/02/2022 0.0399 0.0388 -0.0099 0.0388 01/03/2022 0.0256 0.0266 -0.0050 0.0266 01/04/2022 -0.0599 0.0223 0.0300 0.0223
72
01/01/2017 0.0000 0.0000
0.2790
73 01/03/2020 -0.0488 -0.1676 -0.2218 -0.1676
01/04/2020 0.0769 0.0391 0.2746 0.0391 01/05/2020 -0.0317 0.0079 -0.0244 0.0079 01/06/2020 -0.0041 0.0319 0.1583 0.0319 01/07/2020 0.0700 0.0498 -0.0072 0.0498 01/08/2020 0.0654 0.0173 -0.0326 0.0173 01/09/2020 0.0758 -0.0703 -0.0412 -0.0703 01/10/2020 0.0738 0.0530 -0.0156 0.0530 01/11/2020 -0.0500 0.0944 0.0317 0.0944 01/12/2020 0.0592 0.0653 0.0769 0.0653 01/01/2021 -0.0932 -0.0195 -0.0214 -0.0195 01/02/2021 0.0890 0.0647 0.0693 0.0647 01/03/2021 -0.0126 -0.0411 0.0102 -0.0411 01/04/2021 0.0127 0.0017 -0.0034 0.0017 01/05/2021 -0.0252 -0.0080 0.0305 -0.0080 01/06/2021 -0.0839 0.0064 -0.0329 0.0064 01/07/2021 0.1338 0.0141 -0.0068 0.0141 01/08/2021 -0.0124 0.0132 0.0034 0.0132 01/09/2021 -0.0241 0.0222 -0.0239 0.0222 01/10/2021 0.0974 0.0484 0.0280 0.0484 01/11/2021 0.0828 -0.0087 0.0102 -0.0087 01/12/2021 -0.0546 0.0073 0.0101 0.0073 01/01/2022 0.0751 0.0075 0.0000 0.0075 01/02/2022 0.0484 0.0388 0.0000 0.0388 01/03/2022 0.0462 0.0266 -0.0167 0.0266 01/04/2022 -0.0784 0.0223 -0.0034 0.0223
74 β DVLA using SPSS
β INAF using SPSS
β KAEF using SPSS
β KLBF using SPSS
75 β MERK using SPSS
β PYFA using SPSS
β SIDO using SPSS
β TSPC using SPSS