Saran - Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga (SBI) dan Jumlah Uang Beredar (JUB) terhadap

BAB V PENUTUP

B. Saran

1. Pertumbuhan saham di Indonesia merupakan cerminan dari keadaan

ekonomi apakah sedang baik atau buruk yang mampu mempengaruhi semua

sendi-sendi ekonomi di Indonesia untuk itu dibutuhkan perhatian yang lebih

dari pemerintah untuk selalu menjaga kestabilan ekonomi makro yang

96 Jika kestabilan ekonomi makro tercapai maka dapat dipastikan pertumbuhan

saham di pasar modal akan meningkat dan mampu meningkatkan

pertumbuhan ekonomi di Indonesia.

2. Nilai tukar memiliki peran terhadap keuntungan suatu perusahaan tak

terkecuali terhadap pasar modal. Fluktuasi nilai tukar yang stabil akan

sangat mempengaruhi iklim investasi di dalam negri, khususnya pasar

modal. Terjadinya apresiasi kurs rupiah terhadap dolar misalnya, akan

memberikan dampak terhadap perkembangan pemasaran produk Indonesia

di luar negeri, terutama dalam hal persaingan harga. Apabila hal ini terjadi,

secara tidak langsung akan memberikan pengaruh terhadap neraca

perdagangan, karena menurunnya nilai impor dibandingkan dengan nilai

ekspor. Seterusnya, akan berpengaruh pula kepada neraca pembayaran

Indonesia yang meningkat karena lebih besar ekspor dariada impor yang

selanjutnya menimbulkan dampak positif terhadap perdagangan saham di

pasar modal.

3. Berfluktuatifnya suku bunga mampu mempengaruhi para investor untuk

berinvestasi karena suku bunga memiliki peranan yang penting dalam

perekonomian termasuk di pasar modal, namun kenaikan atau penurunan

suku bunga tidak terlalu sering dilakukan karena para investor akan

mengurungkan niatnya untuk berinvestasi jika suku bunga terlalu sering

bergejolak, pemerintah harus jeli melihat keadaan pasar untuk menentukan

mampu memprediksi keadaan ekonomi di masa depan dan mampu secara

cepat berinvestasi.

4. Melihat pentingnya jumlah uang beredar yang menentukan masyarakat

dalam berkonsumsi, investasi, dan produksi yang pada akhirnya akan

berpengaruh pada perekonomian di dalam negri. Namun dalam penelitian

ini memperlihatkan jika jumlah uang beredar tidak mempengaruhi nilai

harga saham sektor properti karena tingginya beban biaya bunga simpanan

yang dikapitalisasi dan ekspansi pada beberapa komponen tagihan bersih

kepada pemerintah terutama pembayaran dalam rangka program penjaminan

terhadap kewajiban perbankan dan pembayaran kupon obligasi

rekapitalisasi bank mengakibatkan jumlah uang beredar (JUB) riil pada

masyarakat tak mengalami kenaikan.

5. Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan, antara lain adanya krisis

gobal pada waktu periode pengamatan yang dikhawatirkan akan

mempengaruhi hasil penelitian lalu variabel yang digunakan dalam

penelitian ini masih terbatas sedangkan masih banyak variabel lain yang

dapat berpengaruh pada harga saham sektor properti serta periode waktu

yang terbatas. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat melakukan penelitian

disetiap sektor yang ada dipasar modal sehingga hasil yang diperoleh

DAFTAR PUSTAKA

Bank Indonesia. Laporan Tahunan Bank Indonesia. 2006-2010

____________, Statistik Ekonomi dan Keuangan Indonesia. 2006-2010

Bursa Efek Indonesia. 2010. Buku Panduan indeks harga saham Bursa efek Indonesia. 2010

Case dan Fair. 2004. Prinsip-Prinsip Ekonomi Makro, ed-5. Jakarta: PT Indeks

Catherine S F Ho, 2008. Domestic Macroeconomic Fundamentals and World Stock Market Effects on ASEAN Emerging Market. Jurnal Institute Of Bisnis Excellen & Fakulty Of Bisnis Management, University Technologi Mara Shah Alam 40450 Selangor, Malaysia.

Darmawi, Herman. 2006. Pasar Finasial dan Lembaga-Lemabaga Finasial. Jakarta : PT Bumi Aksara.

Ghozali, Imam, 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan SPSS. Badab Penerbit Universitas Dipenegoro, Semarang.

Gujarati, Damodar. 1999. Ekonometrika Dasar, Jakarta: Erlangga

Halim, Abdul.2005. Analisis Investasi, edisi kedua. Jakarta salemba empat.

Mauliano, Deddy Azhar. 2009. Analisis factor-Faktor yang mempengaruhi pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Buursa Efek Indonesia. Jurnal FE Unversitas Gunadarma.

Meta, Rayun 2007. Perbedaan Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah/us dollar Terhadap Return Saham (studi kasus pada saham manufaktur dan properti di bursa efek Indonesia) periode 2000-2005.

Muhammad, Naeem.2001. Stock Price and Exchange Rate: Are They Related? Evidence From South Asian Countries.

Oksiana dan Musdholifah, 2007. Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia.

Permana, yogi. 2009. Pengaruh Fundamental Keuangan, tingkat Bunga dan Tingkat Inflasi Terhadap Pergerakan Harga Saham (Studi Kasus Perusahaan semen yang terdaftar di BEI). Jurnal Akuntansi-Unversitas Gunadarma, September 2009.

Pohan, Aulia. 2008. Kerangka Kebijakan Moneter & Implemantasinya di Indonesia. Jakarta : PT Raja Grafindo Persada.

Prakarsa dan Kusuma, 2008. Anailsis Pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI, Kurs tengah BI, Tingkat inflasi, dan Indeks Saham Dow Jones di New York Stock Exchange dalam memprediksi Indeks Harga Saham Gabungan Di bursa Efek Jakarta. Jurnal Ekonomi/Tahun XIII, No. 03, November 2008.

Sukirno, Sadono. 2000. Pengantar Teori Makro Ekonomi.-ed.2. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.

Thobarry, Ahmad. Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga, Laju Inflasi dan Pertumbuhan GDP Terhadap Indeks Harga Saham Sektor Properti (kajian empiris pada bursa efek Indonesia) periode 2000-2008.

Widarjono, agus.2009.”Ekonometrika: teori dan aplikasi untuk ekonomi dan bisnis. yogyakarta: ekonosia FE UII

Winarmo, W wahyu. 2009, Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya. Yogyakarta : Sekolah Tinggi Ilmu Managemen YKPN

Widarjono, Agus. 2005. Ekonometrika : Teori dan Aplikasi Untuk Ekonomi dan Bisnis, Edisi Pertama, Cet I. Yogyakarta : Ekonosia

____________,. 2006. Dasar-Dasar Ekonometrika, ed-3, jilid 1. Jakarta:Erlangga

101

LAMPIRAN 1:

DATA PENELITIAN

Tahun NHSPro Kurs SBI JUB

2006.1 2006.2 2006.3 2006.4 ^{2006.5 2006.6 2006.7 2006.8 2006.9 2006.10 2006.11 2006.12 ^{2007.1 2007.2 2007.3 2007.4 ^{2007.5 2007.6 2007.7 2007.8 2007.9 2007.10 2007.11 2007.12 ^{2008.1 2008.2 2008.3 2008.4 ^{2008.5 2008.6 2008.7 2008.8 2008.9 2008.10 2008.11 2008.12 ^{70.484.000.000.000} _9083.00 _12.75 _{1.194.939.000.000.000} 71.330.000.000.000 _8828.00 _12.74 _{1.197.771.000.000.000} 79.331.000.000.000 _9054.00 _12.73 _{1.198.748.000.000.000} 77.433.000.000.000} 9186.00 12.74 1.197.122.000.000.000 77.942.000.000.000 _9410.00 _12.50 _{1.241.866.000.000.000} 88.956.000.000.000 _9137.00 _12.50 _{1.257.785.000.000.000} 81.352.000.000.000 _9103.00 _12.25 _{1.252.815.000.000.000} 78.985.000.000.000} _9100.00 _11.75 _{1.274.084.000.000.000} 83.775.000.000.000 _9235.00 _11.25 _{1.294.745.000.000.000} 90.316.000.000.000 _9110.00 _10.75 _{1.329.426.000.000.000} 103.964.000.000.000 _9165.00 _10.25 _{1.341.940.000.000.000} 122.918.000.000.000} 9020.00 9.72 1.382.493.000.000.000 123.101.000.000.000 _9090.00 _9.50 _{1.367.957.000.000.000} 136.185.000.000.000 _9160.00 _9.25 _{1.369.244.000.000.000} 143.243.000.000.000 _9118.00 _9.00 _{1.379.237.000.000.000} 168.687.000.000.000} 9395.00 9.00 1.385.715.000.000.000 201.037.000.000.000 _9230.00 _8.75 _{1.396.069.000.000.000} 211.718.000.000.000 _9075.00 _8.50 _{1.454.578.000.000.000} 247.207.000.000.000 _8775.00 _8.25 _{1.474.769.000.000.000} 225.648.000.000.000 9220.00 8.25 1.493.051.000.000.000 242.834.000.000.000 _9300.00 _8.25 _{1.516.884.000.000.000} 247.309.000.000.000 _9070.00 _8.25 _{1.533.845.000.000.000} 232.089.000.000.000 _9376.00 _8.25 _{1.559.569.000.000.000} 251.816.000.000.000} 9419.00 8.00 1.649.663.000.000.000 229.563.000.000.000 _9291.00 _8.80 _{1.596.564.000.000.000} 229.517.000.000.000 _9051.00 _7.94 _{1.603.751.000.000.000} 195.603.000.000.000 _9217.00 _7.94 _{1.595.390.000.000.000} 177.721.000.000.000 9234.00 7.99 1.611.691.000.000.000 184.272.000.000.000 _9318.00 _8.26 _{1.641.733.000.000.000} 168.528.000.000.000 _9225.00 _8.69 _{1.703.381.000.000.000} 174.699.000.000.000 _9118.00 _9.21 _{1.686.050.000.000.000} 164.414.000.000.000 _9153.00 _9.27 _{1.682.811.000.000.000} 142.421.000.000.000 _9378.00 _9.57 _{1.778.139.000.000.000} 101.346.000.000.000 _10995.00 _10.75 _{1.812.490.000.000.000} 105.632.000.000.000 _12151.00 _11.24 _{1.851.023.000.000.000} 103.489.000.000.000 10950.00 10.85 1.895.839.000.000.000

DATA PENELITIAN

Tahun NHSPro Kurs SBI JUB

2009.1 96.026.000.000.000 _11355.00 _9.96 _{1.874.145.000.000.000} 2009.2 96.558.000.000.000 _11980.00 _8.71 _{1.900.208.000.000.000} 2009.3 99.742.000.000.000 _11575.0 _8.31 _{1.916.752.000.000.000} 2009.4 ^{112.318.000.000.000} 10713.00 7.72 1.912.623.000.000.000 2009.5 130.986.000.000.000 _10340.00 _7.26 _{1.927.070.000.000.000} 2009.6 144.787.000.000.000 _10225.00 _6.98 _{1.977.533.000.000.000} 2009.7 159.975.000.000.000 _9920.00 _6.73 _{1.963.180.000.000.000} 2009.8 157.959.000.000.000 _10060.00 _6.60 _{1.995.294.000.000.000} 2009.9 162.285.000.000.000 _9681.00 _6.48 _{2.018.031.000.000.000} 2009.10 153.985.000.000.000 _9545.00 _6.48 _{2.021.517.000.000.000} 2009.11 143.635.000.000.000 _9480.00 _6.48 _{2.062.206.000.000.000} 2009.12 ^{146.800.000.000.000} 9400.00 6.46 2.141.384.000.000.000 2010.1 153.491.000.000.000 _9502.00 _6.50 _{2.108.857.000.000.000} 2010.2 150.231.000.000.000 _9382.00 _6.50 _{2.066.481.000.000.000} 2010.3 166.378.000.000.000 _9318.00 _6.50 _{2.112.083.000.000.000} 2010.4 ^{182.123.000.000.000} 9127.00 6.50 2.116.024.000.000.000 2010.5 154.504.000.000.000 _9021.00 _6.50 _{2.143.234.000.000.000} 2010.6 163.384.000.000.000 _9330.00 _6.50 _{2.231.144.000.000.000} 2010.7 168.259.000.000.000 _9033.00 _6.50 _{2.217.589.000.000.000} 2010.8 170.904.000.000.000 9052.00 6.50 2.236.459.000.000.000 2010.9 192.768.000.000.000 _8982.00 _6.50 _{2.274.955.000.000.000} 2010.10 202.413.000.000.000 _8964.00 _6.50 _{2.308.846.000.000.000} 2010.11 203.223.000.000.000 _8925.00 _6.50 _{2.347.807.000.000.000} 2010.12 ^{203.097.000.000.000} 8960.00 6.50 2.471.206.000.000.000 2011.1 179.288.000.000.000 _9057.00 _6.50 _{2.436.679.000.000.000} 2011.2 179.398.000.000.000 _8823.00 _6.75 _{2.420.191.000.000.000} 2011.3 194.239.000.000.000 _8709.00 _6.75 _{2.451.357.000.000.000} 2011.4 ^{208.419.000.000.000} 8574.00 6.75 2.434.478.000.000.000 2011.5 209.389.000.000.000 _8537.00 _6.75 _{2.475.286.000.000.000} 2011.6 207.438.000.000.000 _8597.00 _6.75 _{2.522.784.000.000.000} 2011.7 228.979.000.000.000 _8508.00 _6.75 _{2.564.556.000.000.000} 2011.8 203.415.000.000.000 _8578.00 _6.75 _{2.621.346.000.000.000} 2011.9 205.589.000.000.000 _8823.00 _6.75 _{2.643.331.000.000.000} 2011.10 215.084.000.000.000 _8835.00 _6.50 _{2.677.787.000.000.000} 2011.11 229.233.000.000.000 _9170.00 _6.00 _{2.729.538.000.000.000} 2011.12 ^{232.439.000.000.000} 9068.00 6.00 2.877.220.000.000.000

103

LAMPIRAN 2:

HASIL UJI LINEARITAS

Ramsey RESET Test:

F-statistic 1.148146 Prob. F(1,66) 0.2878

Log likelihood ratio 1.224507 Prob. Chi-Square(1) 0.2685

Test Equation:

Dependent Variable: D(PROP) Method: Least Squares Date: 12/19/12 Time: 01:08 Sample: 2006M02 2011M12 Included observations: 71

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

D(ER) -9.31E+09 4.96E+09 -1.877039 0.0649

D(SBI) -1.16E+13 4.92E+12 -2.357831 0.0214

D(JUB) 0.042341 0.045967 0.921102 0.3604

C 9.01E+11 2.12E+12 0.425812 0.6716

FITTED^2 -1.48E-14 1.38E-14 -1.071516 0.2878

R-squared 0.216442 Mean dependent var 2.28E+12

Adjusted R-squared 0.168953 S.D. dependent var 1.48E+13 S.E. of regression 1.35E+13 Akaike info criterion 63.37662

Sum squared resid 1.21E+28 Schwarz criterion 63.53596

Log likelihood -2244.870 Hannan-Quinn criter. 63.43999

F-statistic 4.557781 Durbin-Watson stat 1.973229

LAMPIRAN 3:

HASIL UJI NORMALITAS

0 2 4 6 8 10

-2.5e+13 -1.3e+13 0.00000 1.3e+13 2.5e+13

Series: Residuals Sample 2006M02 2011M12 Observations 71 Mean 0.000206 Median -9.24e+11 Maximum 2.82e+13 Minimum -3.19e+13 Std. Dev. 1.32e+13 Skewness -0.157079 Kurtosis 2.833203 Jarque-Bera 0.374278 Probability 0.829329

105

LAMPIRAN 4:

HASIL UJI HETEROSKEDASTISITAS

Heteroskedasticity Test: White

F-statistic 0.639218 Prob. F(9,61) 0.7591

Obs*R-squared 6.118987 Prob. Chi-Square(9) 0.7280

Scaled explained SS 4.994512 Prob. Chi-Square(9) 0.8348

Test Equation:

Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 12/19/12 Time: 01:07 Sample: 2006M02 2011M12 Included observations: 71

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 2.05E+26 3.97E+25 5.170828 0.0000

D(ER) 1.65E+23 1.56E+23 1.059381 0.2936

(D(ER))^2 1.80E+20 1.79E+20 1.008899 0.3170

(D(ER))*(D(SBI)) -1.70E+23 2.39E+23 -0.712615 0.4788

(D(ER))*(D(JUB)) -5.43E+09 4.29E+09 -1.266726 0.2101

D(SBI) 6.35E+25 1.20E+26 0.529672 0.5983

(D(SBI))^2 -1.52E+26 1.68E+26 -0.903874 0.3696

(D(SBI))*(D(JUB)) 1.51E+12 3.10E+12 0.486989 0.6280

D(JUB) 1.96E+11 1.43E+12 0.136666 0.8917

(D(JUB))^2 -0.009498 0.014361 -0.661339 0.5109

R-squared 0.086183 Mean dependent var 1.73E+26

Adjusted R-squared -0.048643 S.D. dependent var 2.36E+26 S.E. of regression 2.42E+26 Akaike info criterion 124.4658

Sum squared resid 3.56E+54 Schwarz criterion 124.7845

Log likelihood -4408.536 Hannan-Quinn criter. 124.5925

F-statistic 0.639218 Durbin-Watson stat 1.705578

LAMPIRAN 5:

HASIL UJI MULTIKOLINEARITAS

D(ER) D(SBI) D(JUB)

D(ER) 1.000000 0.317165 0.101203

D(SBI) 0.317165 1.000000 0.005747

D(JUB) 0.101203 0.005747 1.000000

LAMPIRAN 6:

HASIL UJI AUTOKORELASI

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

F-statistic 0.416718 Prob. F(2,65) 0.6610

Obs*R-squared 0.898844 Prob. Chi-Square(2) 0.6380

Test Equation:

Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 12/19/12 Time: 01:07 Sample: 2006M02 2011M12 Included observations: 71

Presample missing value lagged residuals set to zero.

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

D(ER) 53120193 5.11E+09 0.010391 0.9917

D(SBI) 4.83E+11 4.97E+12 0.097048 0.9230

D(JUB) -0.006084 0.046912 -0.129687 0.8972

C 1.97E+11 2.02E+12 0.097637 0.9225

RESID(-1) 0.017383 0.130224 0.133482 0.8942

RESID(-2) 0.113176 0.126195 0.896832 0.3731

R-squared 0.012660 Mean dependent var 0.000206

Adjusted R-squared -0.063289 S.D. dependent var 1.32E+13 S.E. of regression 1.37E+13 Akaike info criterion 63.40930

Sum squared resid 1.21E+28 Schwarz criterion 63.60051

Log likelihood -2245.030 Hannan-Quinn criter. 63.48533

F-statistic 0.166687 Durbin-Watson stat 2.025008

107

LAMPIRAN 7:

Hasil Uji Regresi dengan Metode OLS

Dependent Variable: D(PROP) Method: Least Squares Date: 12/19/12 Time: 01:05

Sample (adjusted): 2006M02 2011M12 Included observations: 71 after adjustments

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

D(ER) -1.07E+10 4.80E+09 -2.220443 0.0298

D(SBI) -1.23E+13 4.87E+12 -2.534719 0.0136

D(JUB) 0.041436 0.046010 0.900569 0.3710

C 1.23E+11 1.99E+12 0.061920 0.9508

R-squared 0.202811 Mean dependent var 2.28E+12

Adjusted R-squared 0.167116 S.D. dependent var 1.48E+13 S.E. of regression 1.35E+13 Akaike info criterion 63.36570

Sum squared resid 1.23E+28 Schwarz criterion 63.49317

Log likelihood -2245.482 Hannan-Quinn criter. 63.41639

F-statistic 5.681763 Durbin-Watson stat 1.958359

Dalam dokumen Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga (SBI) dan Jumlah Uang Beredar (JUB) terhadap Nilai Harga Saham Sektor Properti di BEI Periode 2006-2011 (Halaman 113-124)