PENGARUH LEVERAGE TERHADAP LABA PER LEMBAR
SAHAM PADA PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR
DI BEI
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi
Oleh:
Mifta Chusyurul
09620171
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur atas kehadirat Allah SWT dan junjungan umat islam Muhammad SAW, yang telah memberi petunjuk dan rahmat bagi umatnya. Lebih daripada itu atas inspirasi dan hidayah-Nya serta segenap usaha dalam menyelesaikan skripsi sebagai syarat untuk menyelesaikan jenjang pendidikan Strata 1 pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
sehingga dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini dengan judul : “ PENGARUH
LEVERAGE TERHADAP LABA PER LEMBAR SAHAM PADA
PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BEI”.
Penulis menyadari bahwa masih banyak kekurangan dalam penulisan karya ini, untuk itu dengan segala kerendahan hati penulis menerima koreksi dari semua pihak yang telah membantu secara langsung ataupun tidak langsung. Seiring dengan itu penulis perlu mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bpk Drs. Nazarudin Malik, M.Si selaku Dekan FEB.
2. Ibu Dra. Siti Zubaedah MM.Ak selaku Ketua Jurusan Akuntansi.
3. Bpk Dr. Ahmad Juanda MM.Ak dan Bpk Drs. Dhaniel Syam MM.Ak yang telah meluangkan waktu untuk membimbing saya dan memberi pemikiran-pemikiran yang fantastis sehingga skripsi ini bisa selesai. 4. Ibu Dra. Endang Dwi Wahyuni Ak. Msi selaku Dosen Wali Akuntansi C
angkatan 2009 yang selalu sabar dalam mendidik kami.
6. Tante Rina, Bang Ivan, Om Apud, Cak Riyadi, Cak Bowo yang selalu memberi ide tentang jalannya kehidupan dimasa depan.
7. Teman-teman jurusan Akuntansi UMM 2009 yang tak pernah lelah menemani saya dalam belajar.
8. Mas Bay, Mas Fajri N, Mas Faisol, Satrio, Chandra, Febry W, Laras, Widha. Mereka adalah teman-teman saya yang luar biasa.
Akhirnya, banyak sekali orang yang tidak bisa saya sebutkan satu per satu. Mereka semua juga telah membantu dengan doa dan lainnya. Semoga mereka mendapatkan imbalan yang setimpal dari Allah SWT. Terima kasih kepada mereka semua.
Semoga skripsi ini memberikan manfaat, Amin.
Malang, Mei 2014
DAFTAR ISI
Halaman
Halaman Judul ... i
Halaman Lembar Pengesahan ... ii
Kata Pengantar ... iii
Daftar Isi... v
Daftar Tabel ... viii
I. PENDAHULUAN... 1
A. Latar Belakang ... 1
B. Rumusan Masalah ... 3
C. Tujuan Penelitian ... 3
D. Batasa Masalah... 4
E. Manfaat Penelitian ... 4
II. TINJAUAN PUSTAKA... 5
A. Review Penelitian Terdahulu ... 5
B. Pengertian Kinerja Keuangan ... 6
C. Tujuan Penilaian Kinerja Perusahaan ... 7
D. Pengukuran Kinerja Keuangan ... 8
E. Peranan Penilaian Kinerja Keuangan ... 8
F. Leverage ... 9
1. Pengertian Leverage ... 9
2. Analisis Leverage ... 10
G. Pengaruh Leverage Terhadap Kinerja ... 15
H. Kerangka Pemikiran ... 16
I. Hipotesis ... 17
III. METODE PENELITIAN ... 18
A. Jenis Penelitian ... 18
B. Jenis dan Sumber Data ... 18
C. Metode Pengumpulan Data ... 18
D. Populasi dan Sampel Penelitian ... 18
E. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran ... 19
F. Teknik Analisis Data ... 21
IV. HASIL PENELITIAN ... 26
A. Gambaran Umum Objek Penelitian ... 26
B. Analisis Data ... 28
1. Statistik Deskriptiv ... 28
2. Hasil Uji Asumsi Klasik... 32
a. Hasil Uji Normalitas ... 32
b. Hasil Uji Multikoliniearitas... 33
c. Hasil Uji Autokorelasi... 34
d. Hasil Uji Heterokedaktisitas ... 35
3. Hasil Uji Regresi Linear Berganda ... 36
a. Hasil Uji Regresi Linear Berganda ... 36
b. Hasil Uji F ... 37
d. Hasil Uji Koefisien Regresi ... 38
C. Pembahasan Hasil Penelitian ... 39
1. Pengaruh DER terhadap EPS ... 40
2. Pengaruh DAR terhadap EPS ... 41
3. Pengaruh TIE terhadap EPS ... 41
V. PENUTUP ... 43
A. Kesimpulan ... 43
B. Keterbatasan Penelitian ... 43
C. Saran ... 44 DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR TABEL
4.1.1 Hasil Statistik Deskriptif ... 27
4.1.2 Hasil Statistik Deskriptif DER ... 27
4.1.3 Hasil Statistik Deskriptif DAR... 28
4.1.4 Hasil Statistik Deskriptif TIE ... 29
4.1.5 Hasil Statistik Deskriptif EPS ... 30
4.2.1 Hasil Uji Normalitas ... 32
4.2.2 Hasil Uji Multikolinearitas ... 33
4.2.3 Hasil Uji Autokorelasi ... 33
4.2.4 Hasil Uji Heterokedaktisitas ... 34
4.3.1 Hasil Uji Regresi Linear Berganda ... 35
4.3.2 Hasil Uji F ... 36
4.3.3 Hasil Uji T ... 37
DAFTAR PUSTAKA
Andi Susanto, 2007, Analisis Pengaruh ROE, DTA,CR, Cash Ratio Terhadap EPS Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Ardiansyah Firman, 2008, Pengaruh Variabel ROI dan DTA Terhadap EPS Pada Perusahaan Dagang Yang Tercatat Di BEI. Universitas Negeri Malang. Eftisiana Sri Wahyuni, 2009, Pengaruh FC Dan DFL Terhadap Laba Per Lembar
Saham Pada Perusahaan Agroindustri Yang Terdaftar Di BEI. Universitas Bung Tomo Surabaya.
Ekawati Eni, 2010, Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Perusahaan Yang Listing Di BEI. Universitas Negeri Malang.
Ervina Yunita, 2009, Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap EPS Pada Perusahaan Semen Yang Terdaftar Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang. Fahmi Irham, Lavianty Yovi, 2011, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, CV
Alfabeta, Bandung.
Fastiyah Nurul, 2006, Pengaruh ROA, ROE, PER, DER, TIE, DAR Terhadap EPS Pada Perusahaan FAB Yang Listing di BEI Tahun 2004-2006. Universitas Negeri Malang.
Gozali. 2011, Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS, Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Hafifah Nur, 2008, Analisis Faktor Yang Memperngaruhi EPS Pada Perusahaan Manufaktur Yang Listing Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang. Hakim Luqman, 2007, Analisis Networking Capital, Sales to Total Asset, dan
DER Terhadap EPS Pada Perusahaan Dagang Yang Tercatat Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Idsyahrial Bagus, 2013, Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap EPS Pada Indeks LQ45. Universitas Muhammadiyah Malang.
Indrawati Ninik, 2008. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Liquiditas, Leverage Terhadap EPS Pada Perusahaan Otomotif Yang Tercatat Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Lusianti Marnia, 2010, Pengaruh Rasio Net Profit Margin (NPM), CR, DER Terhadap Laba Per Lembar Saham Pada Perusahaan Tambang Yang Tercatat Di BEI. Universitas Negeri Malang.
Mafikasari, 2010, Pengaruh DER dan TIE Terhadap EPS Pada Perusahaan Food and Beverages Yang Listing Di BEI Periode 2006-2009. Universitas Negeri Malang.
Munawir S, 2002, Analisa Laporan Keuangan ; Edisi Keempat,Liberty, Yogyakarta.
Nisa Patmasari, 2011, Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Rasio Solvabilitas Terhadap Laba Per Lembar Saham Pada Perusahan Food and Beverage Yang Tercatat Di BEI, Universitas Muhammadiyah Malang.
Nurmala Sari Santi, 2006. Pengaruh DER, ROA, ROE, Terhadap EPS Pada Perusahaan Otomotif Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang. Purwono Ekoadi, 2009, Pengaruh Leverage Dan Likuiditas Terhadap Earning Per
Share Pada Perusahaan Yang Tercatat Dalam Indeks LQ45 Di BEI, Universitas Muhammadiyah Malang.
Rahardian M Taufik, 2005, Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap EPS Perusahaan Yang Masuk Kategori LQ45. Universitas Negeri Malang.
Rahmawati Manik, 2008, Pengaruh DER, ROI, ROE Terhadap EPS Pada Perusahaan Yang Tergabung Dalam Indeks LQ45. Universitas Negeri Malang.
Rakhmah Ainur, 2007, Pengaruh ROI, ROE, ROA, DTA Terhadap EPS Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Universitas Brawijaya Malang.
Retnowati Lilik, 2007, Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Solvabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI tahun 2003-2005. Universitas Negeri Malang.
Rindya Mariana, 2006, Faktor Yang Mempengaruhi EPS Pada Perusahaan Tekstil Yang Go Public. Universitas Brawijaya Malang.
Sania Agustina, 2007, Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap EPS Pada Perusahaan Yang Masuk Indeks LQ 45. Universitas Muhammadiyah Malang.
Sawir, Agnes, 2009, Analisa Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan, PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Sartono, R Agus, 2001, Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi ; Edisi Keempat,BPFE, Yoyakarta.
Santoso Singgih, 2011, Mastering SPSS Ver.19, PT. Elex Media Komputindo, Jakarta.
Sherly Amri, 2010, Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Earning Per Share Pada Perusahaan Semen Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang.
Syafri Harahap, Sofyan, 2013, Analisa Kritis atas Laporan Keuangan, PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Tampubolon, Manahan, 2005, Manajemen Keuangan (Finance Management) ; Cetakan Pertama, Ghalia Indonesia , Bogor.
Warsono, 2003, Manajemen Keuangan Perusahaan Jilid 1 ; Edisi Ketiga, Bayomedia Publishing, Malang.
Wibowo, 2013, Manajemen Kinerja, Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Wild Jhon, Subranyam K R, 2010, Analisis Laporan Keuangan ; Edisi 10, Salemba Empat, Jakarta.
Yuliansyah Dedi, 2009, Analisis Rasio Keuangan Sebagai Alat Untuk Menilai Kinerja Keuangan Perusahaan Rokok Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia, Universitas Muhammadiyah Malang.
Yantini, 2006, Pengaruh Struktur Finansial Terhadap EPS Pada Perusahaan Yang Listing Di BEI. Universitas Negeri Malang.
Yosita D Kuswinati, 2010, Analisis Pengaruh DER, DAR, ROE, Terhadap EPS Pada Perusahaan Manufaktur Yang Tercatat Di BEI. Universitas Muhammadiyah Malang
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Leverage suatu perusahaan menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban financialnya baik jangka pendek maupun jangka panjangnya. Suatu perusahaan yang solvable berarti bahwa perusahaan tersebut mempunyai aktiva atau kekayaan yang cukup untuk membayar semua hutang-hutangnya begitu pula sebaliknya perusahaan yang tidak mempunyai kekayaan yang cukup untuk membayar hutang-hutangnya disebut perusahaan yang
insolvable.
Secara teori rasio solvabilitas adalah rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka panjangnya/ kewajiban-kewajibannya apabila perusahaan di likuidasi.
Penggunaan leverage pada tingkat yang cukup tinggi, perubahan dalam volume penjualan akan mengakibatkan fluktuasi yang tajam terhadap tingkat pengembalian maupun laba bersih. Setiap pengggunaan potensial biaya-biaya tetap, baik biaya operasi maupun keuangan digunakan dalam menghitung
2
Penggunaan hutang atau leverage secara langsung yang terlalu tinggi dapat memberikan dampak yang kurang baik bagi perusahaan, hal tersebut dikarenakan perusahaan akan terbebani sejumlah biaya dan pada akhirnya dapat mengurangi jumlah keuntungan yang diperoleh. Berdasarkan kenyataan tersebut maka dengan sendirinya diperlukan proses suatu pengelolaan yang tepat agar penggunaan hutang secara maksimal menghasilkan keuntungan bagi perusahaan.
Industri rokok merupakan salah satu jenis perusahaan yang secara langsung melakukan proses produksi dalam kegiatan operasionalnya. Keadaan tersebut akan memberikan peluang bagi para investor agar mau menanam investasi di sektor tersebut. Perusahaan rokok di Indonesia mempunyai sedikitnya 3800 pabrik termasuk kelas rumahan yang tersebar di seluruh Indonesia. Sekitar 3000 pabrik berada di Jawa Tengah dan Jawa Timur, karena kedua wilayah tersebut merupakan penghasil rokok terbesar di Indonesia. Akan tetapi hanya ada 3 perusahaan rokok yang sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ketiga perusahaan tersebut adalah PT.H.M. Sampoerna,Tbk. PT. Gudang Garam, Tbk, PT.Bentoel International Investama Tbk.
3
Menurut Badan Pusat Statistik Indonesia lebih dari 280 Miliar batang rokok dihasilkan dari seluruh pabrik yang ada di Indonesia di tahun 2012. Di tahun 2011 produk rokok indonesia yang diekspor ke luar negeri mencapai berat 58.030 Ton dengan nilai 543957 (dalam ribu US$). Hal ini tentu menjadikan perusahaan rokok sebagai tujuan pertama para investor untuk menanamkan modalnya karena besarnya nilai laba yang akan dicetak perusahaan dari tahun ke tahun. Meningkatnya jumlah produksi dan ekspor dari tahun ke tahun juga harus disiasati perusahaan agar kebutuhan pasar tetap terpenuhi yaitu dengan cara menggunakan leverage sebagai daya ungkit laba. Akan tetapi jika penggunaan
leverage dalam perusahaan rokok tidak efektif maka akan menimbulkan resiko yang sangat besar, karena didalam leverage juga mengandung beban tetap yang berupa bunga. Berdasarkan latar belakang ini, maka penulis mengambil judul
penelitian : “PENGARUH LEVERAGE TERHADAP LABA PER LEMBAR
SAHAM PADA PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BEI”.
B. Rumusan Masalah
1. Apakah leverage mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kinerja perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
2. Variabel manakah yang paling berpengaruh terhadap EPS perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
C. Tujuan Penelitian :
4
2. Untuk membuktikan variabel mana yang paling berpengaruh terhadap laba per lembar saham perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
D. Batasan Masalah
Agar permasalahan yang diteliti tidak meluas melihat banyaknya manfaat dari rasio leverage dan laba per lembar saham, maka pembahasan dibatasi hanya dengan menggunakan 3 rasio yang termasuk dalam rasio leverage yaitu Debt to Equity Ratio (DER), Debt to Tottal Asset Ratio (DAR), Time Interest Earned Ratio
(TIE) untuk mengetahui pengaruhnya terhadap laba per lembar saham pada perusahaan rokok yang terdaftar di BEI. sedangkan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER) tidak termasuk dalam variabel untuk digunakan dalam penelitian ini.
E. Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat dan menambah pengetahuan bagi yang belum mengetahui dan ingin mengetahui tentang leverage
