BAB 16 SEKURITAS DILUTIF & LABA PER SAHAM
Laba per saham ( Earnings Per Share ) merupakan alat ukur yang berguna untuk membandingkan laba dari berbagai satuan usaha yang berbeda dan untuk membandingkan laba satu-satuan dari waktu ke waktu manakala terjadinya perubahan dalam struktur modal.
Ketika mengevaluasi perusahaan investor tidak langsung puas dengan hanya mengetahui laba telah meningkat. Investor ingin mengetahui bagaimana kaitan antara laba bersih dengan saham yang dimiliki dan dengan harga pasar saham. Laba per saham (LPS) dengan ringkas menyajikan kinerja perusahaan dikaitkan dengan harga pasar saham beredar. LPS yang dikaitkan dengan harga pasar saham (Price-Earning Ratio) bisa memberikan gambaran tentang kinerja perusahaan dibanding dengan uang yang ditanam pemilik perusahaan.
Data laba per saham sudah diakui secara luas dalam laporan tahunan yang dikeluarkan oleh perusahaan, dalam media penerbitan, dan dalam publikasi laporan keuangan. Pengukuran ini sering dianggap sebagai faktor penentu yang penting untuk harga pasar saham biasa.
Penerapan keseragaman teknik penghitungan LPS secara konsisten dan sederhana tidaklah mudah, karena terdapat berbagai cara untuk menentukan dua variabel penentu LPS yang keduanya sulit untuk dihitung, yaitu :
a. Jumlah laba dalam satu periode
b. Jumlah saham biasa yang beredar selama periode bersangkutan.
Sekuritas Dilutif Dan Sekuritas Antidilutif
Penghitungan laba per saham tidak hanya berdasarkan saham biasa beredar tapi juga berdasarkan jumlah lembar saham yang akan beredar jika sekuritas konvertibel tertentu ternyata dikonversi
dan jika opsi atas saham tertentu ternyata digunakan.
Laba per saham akan menurun jika saham biasa diterbitkan karena pengkonversian sekuritas dan penggunaan opsi. Akibat kejadian tersebut, laba per saham akan menurun dan disebut dengan laba per saham dilusian (Dilution Of Earnings). Namun demikian, dalam beberapa hal pengguanaan opsi atau konversi sekuritas dapat mengakibatkan kenaikan LPS. Akibat tersebut disebut sebagai laba antidilusian ( Antidilution Of Earnings ) sekuritas atau surat berharga yang akan mengakibatkan penurunan LPS disebut sekuritas dilutif (Dilutive Securities), dan yang akan mengakibatkan kenaikan LPS disebut sebagai sekuritas antidilutif ( Antidilutive Securities ).
Sekuritas konvertibel: a. Obligasi Konvertibel
Jurnal pada saat penerbitan sama dengan penerbitan hutang langsung. Premi atau diskonto diamortisasi hingga tanggal jatuh tempo.
b. Konversi yang dipercepat (Induced Conversion )
Alasan digunakannya konversi yang dipercepat karena penerbit ingin mengurangi beban bunga atau meningkatkan rasio hutang terhadap ekuitas.
c. Saham preferen konvertibel
Waran Saham ( Warrant )
Waran adalah instrumen keuangan yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk memperoleh saham pada harga tertentu selama periode tertentu.. Waran yang diterbitkan bersama-sama dengan sekuritas lain dapat sama-sama berdiri sendiri atau saling tergantung.. Waran yang dapat dipisahkan ( Detachable Warrant ) dapat diperdagangkan secara terpisah dari sekuritas yang semula diterbitkan bersama-sama dengan waran itu. Waran yang tidak dapat dipisahkan ( Nondetachable Warrants ) tidak dapat dipisahkan dari sekuritas yang diterbitkan bersama-sama
Nilai yg ditetapkan untuk waran = jumlah harga penerbitan dikali { nilai pasar wajar waran dibagi ( nilai pasar wajar sekuritas tanpa waran + nilai pasar wajar waran) }
Opsi Saham ( Stock Option )
Bentuk lain dari waran yang diberikan kepada para pejabat atau karyawan perseroan, kadang-kadang sebagai bagian dari program kompensasi.
Laba Per Saham Struktur Modal Sederhana
Struktur modal perusahaan dikatakan sederhana ( Simple Capital Structure ) jika hanya terdiri dari saham biasa dan tidak mencakup saham biasa potensial ( sekuritas konvertibel, opsi, waran ).
Laba per saham = ( laba bersih dikurangi dividen saham preferen ) dibagi Jumlah rata -rata tertimbang saham biasa beredar
Pembilang maupun penyebut ataupun keduanya harus disesuaikan terlebih dulu karena adanya kondisi sebagai berikut :
1. Jika saham biasa diterbitkan atau diperoleh kembali dalam suatu periode, maka harus dihitung rata-rata tertimbang seluruh saham yg beredar.
2. Jika jumlah saham beredar telah berubah selama suatu periode akibat adanya dividen saham, pemecahan saham, atau kebalikan pemecahan saham (Reverse Split).
3. Jika struktur modal mencakup saham preferen nonkonvertibel.
Laba Per Saham Struktur Modal Kompleks
Struktur modal kompleks ( Complex Capital Structure ) memerlukan penyajian ganda mengenai data per lembar saham pada laporan laba rugi :
1. Laba per saham dasar ( Basic EPS) .
Hubungan antara LPS Dasar dan LPS Dilusian.
LPS = { ( Laba bersih dikurangi dividen preferen ) dibagi jumlah rata-rata tertimbang saham biasa beredar } dikurangi dampak Saham konvertibel dikurangi dampak opsi, waran dan sekuritas dilutive lainnya
LPS Dasar (Basic EPS) merupakan ( Laba bersih dikurangi dividen preferen ) dibagi jumlah rata-rata tertimbang saham biasa beredar.
LPS Dilusian ( Diluted EPS ) merupakan LPS Dasar (basic EPS) yang dikurangi dengan dampak Saham konvertibel dikurangi dampak opsi, waran dan sekuritas dilutive lainnya.
LPS Dilusian - Sekuritas Konvertibel
Pada saat dikonversi, sekuritas konvertibel ditukar dengan saham biasa. Metode yang digunakan untuk mengukur pengaruh dilutif dari konversi potensial terhadap LPS disebut sebagai metode jika dikonversi (If-Converted Method). Metode ini mengasumsikan :
1. Konversi sekuritas konvertibel pada awal periode atau pada saat penerbitan, mana yang lebih lambat.
2. Penghapusan bunga yang berhubungan, sesudah pajak.
Jadi pembagi/penyebut : Jumlah rata-rata tertimbang saham beredar + saham yang diasumsikan dapat diterbitkan. Dan pembilang : Laba bersih + jumlah beban bunga sesudah pajak.
Jika obligasi dijual dengan premi atau diskonto, maka beban bunga harus disesuaikan setiap periode untuk memperhitungkan kejadian ini.
LPS Dilusian - Opsi dan Waran.
Opsi saham dan waran yang beredar (apakah dapat atau tidak dapat digunakan saat ini) dimasukkan dalam LPS dilusian kecuali jika bersifat antidilutif. Opsi saham dan waran serta ekuivalennya dimasukkan dalam perhitungan LPS melalui metode saham treasuri (Treasury Stock Method).
Metode saham treasuri mengasumsikan bahwa opsi atau waran digunakan pada awal tahun atau tanggal penerbitan, mana yg lebih lambat. Dan hasil penggunaannya akan digunakan untuk membeli saham.
