Monday, 29thOctober 2018
PT Pool Advista Finance Tbk
BUY
Become a Market Leader in Financing Businesses
Laba Bersih Perseroan pada tanggal 31 Desember 2017 adalah sebesar Rp21.08 miliar yang mengalami peningkatan sebesar Rp1.67 miliar atau 8,64% dibandingkan dengan posisi pada tanggal 31 Desember 2016 yang berjumlah Rp19.4 miliar. Peningkatan ini terutama disebabkan peningkatan yang signifikan dari penghasilan lain-lain bersih (terutama unrealized gain portofolio) selama tahun 2017 karena kebijakan manajemen dalam pengelolaan likuiditas yang berdampak positif.
Berikut ini adalah beberapa tesis investasi yang dapat menjadi peluang pertumbuhan bagi perseroan di masa yang akan datang:
• Meningkatnya daya beli konsumen yang terus meningkat dari tahun ke tahun.
• Kebijakan terbaru dari pemerintah mengenai ketentuan DP kendaraan roda empat dan dua.
• Adanya perluasan usaha yang mencakup UMKM, Komersial dan Korporasi.
Risiko Perseroan
Risiko utama dalam usaha perseroan adalah risiko pembiayaan, yaitu risiko ketidakmampuan debitur untuk membayar angsuran pembiayaan, baik pokok maupun bunga yang diberikan sehingga akan berdampak pada pendapatan dan kinerja perseroan.
Valuasi
Berdasarkan IPO Valuation yang kami buat dengan menggunakan P/E ratio untuk menilai harga wajar perseroan dengan membandingkan P/E perusahaan sejenis pada sektornya. EPS perseroan diperkirakan akan berada di level Rp20,29 per lembar dengan P/E 12,14x dari harga tertinggi yang ditawarkan sebesar Rp150 per lembar saham. Jika divaluasikan menggunakan P/E sektoral maka kami merekomendasikan
”BUY”dengan target harga Rp 246 perlembar saham atau upside sebesar 64,28% untuk 12 bulan yang akan datang.
Harga Penawaran:Rp125–Rp150 Target Price:Rp120 miliar (12m) Upside Potential: 64,28% Sektor: Multifinance
Kegiatan Usaha
Bergerak dalam bidang pembiayaan
multiguna, investasi, modal kerja,
Syariah.
Penjamin Pelaksanaan Emisi PT Artha Sekuritas Indonesia
Saham ditawarkan
800,000,000 lembar saham (23,92%)
Target perolehan dana IPO
Rp100 miliar–Rp120 miliar
Rencana Penggunaan Dana IPO
- 50% akan digunakan untuk
pengembangan infrastruktur
perseroan.
- 50% akan digunakan untuk modal
kerja perseroan.
Kebijakan Deviden
Sampai dengan 25% laba bersih untuk tahun buku 2019
Perkiraan Jadwal Penawaran Umum
Kisaran Harga Rp 125 - Rp 150
Penawaran Awal 22 - 25-Oct-18
Tanggal Efektif 06-Nov-18
Penawaran Umum 7-9-Nov-18
Penjatahan 12-Nov-18
Distribusi Saham 13-Nov-18
Pengembalian Uang Pesanan 13-Nov-18
Pencatatan 14-Nov-18
PT Pool Advista Finance
Key Statistic 2016 2017 2018E
Assets Growth (%) 4,80% 11,49% 37,48%
Liabilities Growth (%) -49,35% 85,79% 21,62%
Equity Growth (%) 8,91% 8,87% 38,44%
Profil Perseroan
Perseroan didirikan pada tahun 2001 dengan menjalankan kegaiatan usaha utama dibidang industri pembiayaan Multiguna, Pembiayaan Investasi, Pembiayaan Modal Kerja dan Pembiayaan Syariah.
Perseroan memiliki 1 kantor pusat dan 3 kantor cabang yaitu di Alam Sutera, Bandung, dan Medan. Saat ini Perseroan mengelola total aset lebih dari Rp 300 Milliar dengan jumlah SDM berkualitas sebanyak 30 orang.
Kegiatan Usaha Perseroan
1. Pembiayaan Investasi •Finance Lease •Sale and Leaseback •Factoring
•Installment Financing •Pembiayaan Proyek •Pembiayaan Lain
2. Pembiayaan Multiguna •Finance Lease
•Installment Financing •Pembiayaan Lain
Strategi Usaha Perseroan
• Berfokus pada pembiayaan produktif dengan jaminan utama berupa fixed asset.
• Perseroan menerapkan Account Receivable (AR) Management System.
• Penyempurnaan teknologi informasi yang dapat menunjang kegiatan pembiayaan (Dashboard). • Perseroan mengutamakan pelayanan kepada calon
debitur dengan proses persetujuan SLA (Service Level Agreement) maksimal 14 hari kerja.
• Melaksanakan Good Corporate Governance (GCG) dengan menyediakan laporan baik internal maupun eksternal kepada regulator secara tepat waktu (on-time).
Keunggulan Perseroan
• Prospek industri pembiayaan di Indonesia.
• Kegiatan usaha yang berfokus pada pembiayaan modal kerja.
• Fleksibilitas dalam pembiayaan.
• Proses pemberian kredit cepat dan berkualitas.
Persaingan Usaha Perseroan
Prospek Industri Perseroan
Prospek industri pembiayaan di Indonesia pada tahun 2018 masih berada dalam kondisi sehat yang ditunjukkan oleh pertumbuhan aset per akhir Juni 2018 yang telah mengalami pertumbuhan sebesar Rp21 Triliun atau setara dengan 5% dari tahun lalu. Hal ini mendorong pelaku usaha industri pembiayaan untuk bisa mencapai kinerja yang lebih baik. Dengan kondisi ekonomi yang dapat dijaga, maka daya beli konsumen pun diharapkan dapat terus meningkat dan peluang ini yang diambil oleh perusahaan pembiayaan.
Selain itu, dengan adanya perluasan kegiatan usaha sebagaimana yang tertuang dalam peraturan OJK terbaru, hal ini dapat menjadi alternatif pendanaan/pembiayaan selain perbankan karena dapat memberikan fasilitas dalam bentuk modal kerja maupun investasi.
Di samping itu, dengan adanya kebijakan terbaru dari pemerintah mengenai ketentuan DP kendaraan beroda empat maupun dua dari sebelumnya minimal 15% menjadi hanya 5% tergantung pada NPF masing-masing perusahaan pembiayaan. Hal ini dapat menjadi peluang bagi perusahaan pembiayaan untuk meraih potensi pasar seluas-luasnya.
.
Pengurus & Pengawasan Perseroan
Dewan KomisarisKomisaris Utama/Independen: Hadi Budiman Komisaris : Freddy Gunawan
Dewan Direksi
Direktur Utama : Asa Mirzaqi Direktur : Raden Ari Priyadi Direktur Independen : Arfianto Wibowo 2. Pembiayaan Modal Kerja
•Sale and Leaseback •Factoring
•Modal Usaha •Pembiayaan Lain
Financial Analysis
IPO Valuations Analysis
PT Pool Advista Finance PT Pool Advista Finance
Dalam Rupiah 2015 2016 2017 2018E Dalam Rupiah 2015 2016 2017 2018E
ASET LIABILITAS
Kas dan Setara Kas 1.307.115.367 6.452.104.373 35.346.635.267 135.346.635.267 Utang bank 13.236.108.353 220.066.147,00 - -Portofolio efek - - 52.845.229.169 53.129.752.086 Utang pajak 8.715.176 6.542.168.390 101.273.230 111.400.553 Piutang pembiayaan modal kerja Biaya yang masih harus dibayar 262.513.689 261.000.000 55.718.199 61.290.019 Pihak berelasi-bersih 102.956.442.152 13.151.140.316 37.665.812.197 38.432.393.417 Pinjaman yang diterima - 421.287.167 14.179.824.807 17.409.143.761 Pihak ketiga-bersih 99.336.841.291 198.258.611.110 - - Liabilitas imbalan kerja jangka panjang 1.951.787.706 664.155.892 848.467.370 933.314.107 Piutang pembiayaan investasi-bersih - Liabilitas lain-lain 1.101.138.257 279.303.127,00 398.805.846 438.686.431 Pihak berelasi-bersih - 16.434.982.255 2.683.828.098 1.952.210.908 Jumlah Liabilitas 16.560.263.181 8.387.980.723 15.584.089.452 18.953.834.871 Pihak ketiga-bersih - 1.916.737.629 65.464.530.941 66.010.984.035
Piutang pembiayaan multiguna-bersih - EKUITAS
Pihak berelasi-bersih - - - - Modal saham 254.410.000.000 254.410.000.000 254.410.000.000 354.410.000.000 Pihak ketiga-bersih 11.138.775.071 425.009.957 74.454.764.176 75.900.240.594 Tambahan modal setor - 50.000.000 50.000.000 50.000.000 Piutang pembiayaan syariah-bersih - - - - Pengukuran kembali kewajiban imbalan
Piutang lain-lain 381.213.139 178.726.035 5.144.056 5.658.462 pasti setelah pajak tangguhan 79.870.733 45.306.012 6.814.258 7.495.684 Biaya dibayar dimuka 1.775.678.227 532.111.705 680.868.332 748.955.165 Saldo laba
Pajak dibayar dimuka - - 1.155.765.005 1.271.341.506 Telah ditentukan penggunaannya 11.000.000.000 11.000.000.000 11.000.000.000 11.000.000.000 Aset pajak tangguhan 15.489.401.381 6.618.293.521 617.941.825 679.736.008 Belum ditentukan penggunaannya (47.629.432.374) (28.228.434.410) (7.150.920.985) (7.866.013.084) Aset tetap 69.790.803 963.090.687 2.555.905.409 2.611.495.950 Junlah Ekuitas 217.860.438.359 237.276.871.602 258.315.893.273 357.601.482.600 Aset lain-lain, bersih 1.965.444.109 734.044.737 423.558.250 465.914.075 Total Liabilities & Equity 234.420.701.540 245.664.852.325 273.899.982.725 376.555.317.471
JUMLAH ASET 234.420.701.540 245.664.852.325 273.899.982.725 376.555.317.471 Source: Reliance Research & Company
PT Pool Advista Finance
Dalam Rupiah 2015 2016 2017 2018E
PENDAPATAN Bunga/Marjin
Pembiayaan modal kerja 5.437.408.443 36.095.103.474 7.980.088.574 7.888.397.580 Pembiayaan investasi - 882.124.499 9.548.292.148 18.677.171.679 Pembiayaan multiguna 10.646.225.861 1.076.375.496 6.566.507.581 19.315.092.423 Pembiayaan syariah - - - 10.790.295 Denda 3.378.862.214 1.402.927.188 57.619.743 550.115.472 Administrasi dan Asuransi 1.352.788.600 2.641.152.300 1.260.539.331 2.688.236.295 Jumlah Pendapatan 20.815.285.118 42.097.682.957 25.413.047.377 49.129.803.744 BEBAN
Umum dan administrasi 70.081.984.738 14.429.944.888 13.074.380.639 22.896.247.827 Bunga dan beban keuangan 4.624.546.259 771.045.217 777.765.035 7.601.446.863 JUMLAH BEBAN 74.706.530.997 15.200.990.105 13.852.145.674 30.497.694.690 LABA OPERASIONAL (53.891.245.879) 26.896.692.852 11.560.901.703 18.632.109.054 PENGHASILAN (BEBAN) LAIN-LAIN (4.950.730.338) 7.903.243.365 18.718.234.742 54.019.579.947 LABA SEBELUM PAJAK (58.841.976.217) 34.799.936.217 30.279.136.445 72.651.689.001 MANFAAT (BEBAN) PAJAK 13.862.988.866 (15.398.938.253) (9.201.623.020) (4.785.248.823) LABA BERSIH TAHUN BERJALAN (44.978.987.351) 19.400.997.964 21.077.513.425 67.866.440.178 Source: Reliance Research & Company
PT Pool Advista Finance IPO Valuations (dalam jutaan)
Share outstanding 3.344.600 Share offer 800.000 Share offer (%) 23,92% Price to Earning Avg. Sector (x) 9,80
EPS (IDR) 20,29
159.084.162,83
HEAD OFFICE
Reliance Building
Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit
Jakarta 14450 T. +62 21 661 7768 F. +62 21 661 9884
RESEARCH DIVISION
Lanjar Nafi Technical Research Analyst
lanjar@reliancesekuritas.com
Jl. Pluit Sakti Raya No. 27AB, Pluit
Jakarta –Kebon Jeruk Plaza Kebon Jeruk
Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9
Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121
Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar- Sulawesi Selatan T. +62 411 3632388 F. +62 411 3614634
Medan
Jl. Teuku Amir Hamzah No.40-O Medan 20117
T. +62 61 6638592 F. +62 61 6638023
Contact Us
IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY
STIE Malangkucecwara Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121 Jl. A. P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru
Makassar 90222
T. +62 411 889464, 881244 F. +62 411 887604
Universitas Muhammadiyah Pontianak Jl. Ahmad Yani, No. 111
Pontianak 78124 T. +62 561 743465 F. +62 561 766840 STIE AAS
Jalan Slamet Riyadi No 361 Kartasura, Surakarta Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135
Kompleks Pp Darul Ulu, Peterongan Jombang, JawaTimur 60281 T. +62 321 873655 F. +62 321 875771 STIE Tri Bhakti Jl. Teuku Umar No.24
Cut Meutia Setiakawan, Bekasi T. +62 21 8242 9400, 8242 9500 F. +62 271 726156
STIKOM BALI
JL. Raya Puputan No. 86, Renon, Denpasar Timur, kota Denpasar Bali-80234
T. +62 361 244445
Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi
Jl. Ahmad Yani Km. 4,5 Banjarmasin T. +62 511 3267583
Universitas Islam Kalimantan Jl. Adiyaksa No.2, Kayu Tangi, Banjarmasin
