ANALISA EKONOMI[3] 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 1

(1)

ANALISA EKONOMI[3]

Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi

(2)

19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 2

Nilai tukar uang Ongkos Cash flow Alternatif Ekonomi

ROI BEP POT Depresiasi

Pajak Inflasi Analisa manfaat-biaya

(3)

Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 19/11/2014 3 Metode analisa : Present worth Future worth Uniform annual cost Rate of return

(4)

19/11/2014 4

Net Present Value (NPV) merupakan perbedaan antara nilai investasi sekarang dari keuntungan dan biaya di masa yang akan datang.

Net Present Value

n Bt - Ct

NPV =  ______

t=1

(1 + i)t Dimana:

Bt = Penerimaan kotor tahun ke-t Ct = Total biaya pada tahun ke-t i = Tingkat suku bunga

t = Periode investasi (0, 1, 2,…, n) n = Umur ekonomi proyek

(5)

• Suatu perusahaan sedang mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar Rp. 700 juta, dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15 %, perkiraan arus kas pertahun

Tahun Arus Kas 1 Rp. 300 juta 2 Rp. 250 juta 3 Rp. 200 juta 4 Rp. 150 juta 5 Rp. 100 juta Contoh

(6)

Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV) (1) (2) (3) (4) = (2) x (3) 1 300,000,000 0.8696 260,880,000 2 250,000,000 0.7561 189,025,000 3 200,000,000 0.6575 131,500,000 4 150,000,000 0.5718 85,770,000 5 100,000,000 0.4972 49,720,000

Total nilai sekarang (PV) 716,895,000

Investasi awal (OI) 700,000,000

Nilai sekarang bersih (NPV) 16,895,000 Nilai NPV positif sebesar Rp. 16.895.000, maka usulan proyek investasi ini layak diterima

Lihat nilai tabel nilai sekarang co : 15 %

(7)

19/11/2014 7

Metode future and uniform annual cost

• Prinsipnya sama dengan NPV, yaitu mencari atau memilih alternatif yang memiliki NFV atau A yang besar

• Adapun rumus yang digunakan dalam menghitung F atau A sama seperti rumus sebelumnya:

(8)

19/11/2014 8

Metode rate of return

• tingkat keuntungan senyatanya yang akan diperoleh investor dari investasi proyek

• Bisa didasarkan pada present worth ataupun annual cost

• Misal berdasar annual cost

• Investasi = keuntungan

(9)

• Minimal interest rate (%) pengembalian modal atau bunga yang harus diterima investor

• Interest rate yang kurang dari nilai MARR, makan akan ditolak

• Besarnya MARR yang ditentukan juga dipengaruhi oleh kebijakan pemerintah

Minimum acceptable Rate of Return (MARR)

MARR IRR atau ROR Pasnya berapa?

(10)

• Nilai MARR akan berbea pada jenis industri yang satu dengan jenis industri lainnya

• Perusahaan menetapkan standar MARR sendiri2

• Nilai MARR harus ditetapkan lebih tinggi dari cost of capital

• Nilai MARR harus menciptakan ongkos kesempatan

• MARR harus tetap dipakai patokan walaupun suatu investasi dibiayai sendiri sepenuhnya, tanpa pinjaman.

(11)

1. Tambahkan suatu persentase tetap pada ongkos modal perusahaan

2. Nilai ROR selama 5 tahun yang lalu digunakan sebagai MARR tahun ini

3. Gunakan MARR yang berbeda untuk horizon perencanaan yang berbeda dari investasi awal 4. Gunakan ROR para pemilik saham untuk semua perusahaan pada kelompok industri yang sama

(12)

Faktor yang mempengaruhi MARR Ketersediaan modal Ketersediaan kesempatan Kondisi bisnis Tingkat inflasi Ongkos modal Pajak Keberanian investor Tingkat resiko

(13)

19/11/2014 13

Internal Rate of Return (IRR)

tingkat bunga jumlah kas present value sama dengan jumlah keseluruhan investasi proyek.

IRR > tingkat suku bunga yang berlaku  proyek layak

untuk dilaksanakan.

IRR < tingkat suku bunga yang berlaku  proyek tidak

layak untuk dilaksanakan.

n (Bt – Ct)

 ________ = NPV = 0

t=0

(14)

• Tingkat pengembalian internal – internal rate of return – IRR

– Tingkat bunga yang dapat menjadikan NPV sama dengan nol, karena PV arus kas pada tingkat bunga tersebut sama dengan investasi awalnya

• Metode ini memperhitungkan nilai waktu uang, jadi arus kas di diskontokan atas dasar biaya modal –

tingkat bunga

(15)

1. Hitung PV arus kas yang dihasilkan usulan proyek investasi dengan menggunakan tingkat suku bunga yang dipilih

sembarangan

2. Bandingkan hasil perhitungan poin 1 diats dengan IO – nya

– Jika hasilnya negatif, coba dengan suku bunga yang lebih rendah

– Jika hasilnya positif, coba dengan suku bunga lebih tinggi

3. Lanjutkan poin langkah 2 diatas sampai PV – nya

mendekati OI (selisih PV dengan investasi awal = - 1 dan + 1)

4. Menghitung tingkat diskonto dari usulan proyek investasi tersebut dengan teknik interpolasi

(16)

• Suatu perusahaan sedang mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar Rp. 112.500.000, dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15 %, perkiraan arus kas pertahun

Tahun Arus Kas

1 Rp. 45.000.000 2 Rp. 37.500.000 3 Rp. 30.000.000 4 Rp. 22.500.000 5 Rp. 15.000.000 Contoh

(17)

Kita coba dengan tingkat suku bunga 13 % dan 12 %, bagaimana nilai PV terhadap investasi awal

Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV) Tingkat bunga Nilai sekarang (PV) (1) (2) 13 % (3) (4) = (2) x (3) 12 % (5) (6) = (2) x (5) 1 45,000 0.8850 39,825 0.8929 40,181 2 37,500 0.7831 29,366 0.7972 29,895 3 30,000 0.6931 20,793 0.7118 21,354 4 22,500 0.6133 13,799 0.6355 14,299 5 15,000 0.5428 8,142 0.5674 8,511

Total nilai sekarang (PV) 111,926 114,239

Investasi awal (OI) 112,500 112,500

Nilai sekarang bersih (NPV) -575 1,739

(18)

Selisih bunga Selisih PV Selisih PV dengan OI 12% 114,240 114,240 13% 111,925 112,500 1% 2,315 1,740 Hasil PV : - 13 % = - 575 - 12 % = 1.740

Buat perhitungan interpolasi Berbasis 12 % :

Berbasis 13 % :

Selisih bunga Selisih PV Selisih PV dengan OI

12% 114,240 111,925

13% 111,925 112,500

1% 2,315 -575

(19)

• Basis 12 % IRR = 12 + (Rp. 1.740.000 / Rp. 2.315.000) x 1 % IRR = 12 % + 0,75 % IRR = 12,75 % • Basis 13 % IRR = 13 % + (RP -575.000 / Rp. 2.315.000 ) x 1 % IRR = 13 % + ( - 0,248 %) IRR = 12,75 %

• Nilai IRR lebih kecil dari 15 %, maka usulan proyek investasi ini di tolak

(20)

• Suatu perusahaan mempertimbangkan usulan

proyek

investasi

sebesar

Rp.

80 juta,

menghasilkan arus kas setiap tahun Rp. 24

juta,

selama

5 tahun

dengan

tingkat

pengembalian yang disyaratkan 12 %

• Berapa besarnya IRR ?

(21)

• Dicoba faktor diskonto 15 %

NPV = (arus kas x Faktor diskonto) – OI NPV = (Rp. 24 juta x 3,3522 ) - Rp. 80 juta NPV = Rp. 80.452.800 – Rp 80 juta

NPV = Rp 452.800

• Dicoba faktor diskonto 16 %

NPV = (arus kas x Faktor diskonto) – OI NPV = (Rp. 24 juta x 3,2743 ) - Rp. 80 juta NPV = Rp. 78.583.200 – Rp 80 juta

NPV = Rp – 1.416.800

(22)

Selisih bunga Selisih PV Selisih PV dengan OI 15% 80,452,800 80,452,800 16% 78,583,200 80,000,000 1% 1,869,600 452,800 IRR = 15 % + ( Rp 452.800 / Rp. 1.869.600) x 1 % IRR = 15 % + 0,24 % IRR = 15,24 %

Maka usulan proyek ini di terima

(23)

19/11/2014 23

Break even point

Yaitu jumlah hasil penjualan dimana proyek tidak menderita kerugian, tetapi juga tidak memperoleh keuntungan. BEP dapat berupa Waktu atau kapasitas produksi.

• v = biaya produksi tidak tetap per unit (Rp/unit)

• x = volume produksi pada BEP (unit/tahun)

• f = biaya produksi tetap (Rp/tahun)

• p = harga produk (Rp/unit)

(24)

19/11/2014 24

(25)

• The time it takes for an investment to pay for itself, when the interest rate is zero

• Payback period = First cost / Annual savings

• Advantages

– Easy to understand

– Easy to calculate

– Capital recovery

– The future is unknown

• Disadvantages

– Discriminates against long-term projects

– Ignores the effect of the timing of cash flow

– Ignores the service life

• Payback period is not always appropriate

• Use it when independent proposals have uniform returns and equal lives -It can be used as an aid in decision making with other methods

(26)

• If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of $8,000 per year, what is the payback period?

Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years

• Which investment is better?

• investment of $1000 in an asset with a life of 1 year and an associated net return of $1000

• an investment of $1000 with an economic life of 5 years and return of $250 per year

Payback period(1) = 1000 / 1000 = 1year Payback period(2) = 1000 / 250 = 4 years

• Clearly, the first is better, it has a smaller payback period

(27)

• A new processing machine will save the Green Cheese Company: $3,000 per year in reduced spoilage; $1,000 per year in packaging materials; and $2,500 per year in labour costs. The new machine will have additional

expenses of $700 per year for maintenance and $200 per year for energy. If the purchase cost is $20,000 what is its payback period? Assume that savings are earned throughout the year, not just at the end.

• _{Payback period = 20,000/[(3,000 + 1,000 + 2,500) –}

(700 +200)] = 20,000/5,600 = 3.6 Years

• Or 43.2 months

(28)

• But we can do payback with PV involved - see example:

– If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of $8,000 per year, what is the payback period? Interest is 10%

• Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years

• But now we use time value of money, so we get to deduct the discounted value from the First Cost until it is 0

• PV₁ = 8,000/(1+0.1) = 7,273 20,000-7273=12,727 • PV₂ = 8,000/(1+0.1)2 _{= 6,612} _{12,727-6,612=6,116} • PV₃ = 8,000/(1+0.1)3 _{= 6,011} _{6,616-6,011=105} • PV₄ = 8,000/(1+0.1)4 _{= 5,464} _{105 - 5,464 = -5,359} • PV₅ = 8,000/(1+0.1)5 _{= 4,967} _{-5,359-4,967=-10,326} • Hence payback is 3 years instead of 2.5 years

(29)

19/11/2014 29

Net B/C merupakan nilai perbandingan antara keuntungan dan biaya pada present value

Analisa manfaat/biaya

Digunakan untuk proyek pemerintah

Menaksir tingkat kemanfaatan dengan biaya yang dikeluarkan Proyek diterima jika B/C>1

(30)

19/11/2014 30

Analisa manfaat/biaya

B/C = manfaat ekuivalen / ongkos ekuivalen

Manfaat ekuivalen: semua manfaat setelah dikurangi dengan dampak negatif, dinyatakan dengan nilai uang.

Ongkos ekuivalen: semua ongkos setelah dikurangi dengan besarnya penghematan yang bisa didapatkan oleh sponsor proyek (pemerintah)

(31)

• Perbandingan antara present value – PV arus kas dengan investasi awal

• Diadopsi dari analisa B/C

• Kriteria penilai :

– PI > 1 : Layak – diterima

– PI < 1 : Tidak layak – ditolak PI = CF (1 + i) IO Keterangan PV = present value IO = Investasi awal PV

(32)

Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV) (1) (2) (3) (4) = (2) x (3) 1 300,000,000 0.8696 260,880,000 2 250,000,000 0.7561 189,025,000 3 200,000,000 0.6575 131,500,000 4 150,000,000 0.5718 85,770,000 5 100,000,000 0.4972 49,720,000

Total nilai sekarang (PV) 716,895,000

Investasi awal (OI) 700,000,000

Nilai sekarang bersih (NPV) 16,895,000

Contoh

• Indeks keuntungan :

PI = ( 716.985.000 / 700.000.000 ) PI = 1, 0242

(33)

– Return on Investment (ROI)

• rasio antara besarnya laba per tahun dengan besarnya modal

• ROI = (laba/modal) x 100% per tahun

– laba kotor/bersih

– modal tetap atau modal keseluruhan (modal tetap + modal kerja)

• Nilai ROI kecil hanya dapat dipergunakan bagi proses-proses yang benar-benar sudah mantab dan established.

(34)

ROI (berdasarkan laba kotor dan modal tetap)

Industri ROI minimum (%) per tahun

Resiko kecil Resiko besar

Kimia 11 44 Minyak 16 39 Kertas 18 40 Farmasi 24 56 Logam 8 24 Cat 21 44 Produk fermentasi 10 49 Pay Out Time (POT)

(35)

Pay Out Time (POT)/PBR

a – b

POT = n + x 1 tahun

c - b

n = Tahun terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup investasi mula-mula. Jika arus kas per tahun sama, n=0

a = Jumlah investasi mula-mula

b = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke – n C = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke n + 1

(36)

Kelemahan Metode Periode Pengembalian

• Tidak memperhatikan nilai waktu dari uang

• Tidak memperhitungkan nilai sisa dari

investasi

• Tidak memperhatikan arus kas setelah periode

pengembalian tercapai

(37)

• Usulan proyek investasi sebesar Rp. 450 juta,

umurnya diperkirakan 5 tahun tanpa nilai sisa,

arus kas pertahun yang dihasilkan selama

umur proyek Rp. 150 juta dan umur proyek

yang disyaratkan 4 tahun

• Periode pengembalian proyek investasi

tersebut adalah :

(38)

• Periode pengembalian

Rp. 450 juta

= x 1 tahun

Rp. 150 juta

= 3 tahun

• Periode pengembalian 3 tahun lebih kecil dari

yang disyaratkan maka usulan proyek investasi

adalah

diterima

(39)

• Suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 600 juta dengan umur ekonomis 5 tahun, Syarat periode

pengembalian 2 tahun dan arus kas pertahun adalah : – Tahun 1 RP. 300 juta – Tahun 2 Rp. 250 juta – Tahun 3 Rp. 200 juta – Tahun 4 Rp. 150 juta – Tahun 5 Rp. 100 juta

(40)

Tahun Arus kas Arus kas kumulatif 1 300.000.000 300.000.000 2 250.000.000 550.000.000 3 200.000.000 750.000.000 4 150.000.000 900.000.000 5 100.000.000 1.000.000.000 Solusi

(41)

Rp. 600 juta – Rp. 550 juta

= 2 +

x 1 tahun

Rp. 750 juta – Rp. 550 juta

= 2,25 tahun atau 2 tahun 3 bulan

• Periode pengembalian lebih dari yang disyaratkan

maka usulan proyek investasi ini

di tolak

(42)

• All of these methods give the same decision except Payback

• Each method has its own advantages and disadvantages

• Rate of return results are in terms of rates, P/A/C worth results are in terms of absolute figures.

- Difficult to calculate - Multiple IRRs may exist - Facilitates Comparison of

different size projects - Commonly used IRR

- Long-term projects - Ignores time value of

money - Very easy to calculate

- Commonly used Payback Period

-Difficult to compare projects of different sizes - Annual cash flows are

familiar to managers Annual Worth

- Difficult to compare different sized projects - Gives explicit measure of

profit contribution Present Worth

Disadvantages Advantages

Method

(43)

1. Seorang ibu membeli mobil seharga Rp 20 juta dan menjualnya 4 tahun kemudian dengan harga Rp 14. juta. Selama memiliki mobil tersebut iaa mengeluarkan Rp 600 ribu per tahu untuk keperluan operasi dan perawatannya. Hitunglah deret seragam (annual) dari pengeluaran oleh ibu tersebut bila tingkat bunga yang dipakai adalah 13% per tahun

(44)

2. Sebuah investasi membutuhkan biaya awal Rp 130 juta. Investasi ini hanya akan berumur 15 tahun dan pada akhir umurnya bisa dilelang dengan harga Rp 18 juta. Pendapatan yang dijanjikan dengan investasi ini adalah Rp 10 juta per tahun. Apakah investasi ini layak diterima apabila anda analisa dengan metode:

Latihan soal a. NPV b. IRR c. POT d. BEP e. PI

(45)

1. Lakukan analisa ekonomi pada tugas

Saudara sebelumnya dengan metode:

a. NPV b. IRR c. POT d. BEP e. PI TUGAS

(46)

THANKS FOR YOUR ATTENTION

The best person is one give something useful always