KATA PENGANTAR
Puji syukur dan terima kasih kepada Tuhan Yang Maha Esa karena atas kemurahan dan kasih-Nya yang dicurahkan kepada penulis selama proses pengerjaan
tesis yang membuat penulisan tesis ini dapat terselesaikan tepat pada waktunya.
Tesis yang berjudul ”Analisis Pengaruh Inflasi, Kurs, Harga Minyak dan Harga CPO Terhadap Imbal Hasil dan Risiko Saham Perkebunan di BEI Periode 2005-2007” ini disusun sebagai salah satu syarat untuk mencapai gelar Magister Manajemen pada jurusan Finance and Investment jenjang pendidikan strata-2 di Universitas Bina Nusantara.
Tesis ini disusun tidak dengan kesempurnaan. Oleh karena itu segala kritik, dukungan, dan saran yang membangun sangat diharapkan agar dapat memperbaiki segala kekurangan yang ada dalam tesis ini.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penyelesaian tesis ini bukan hanya usaha dan penulis semata-mata tetapi juga melibatkan banyak pihak yang turut membantu dalam pembentukan sampai penyelesaian tesis ini. Pada kesempatan ini, penulis ingin mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarya kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Gerardus Polla, M.App.Sc. selaku rektor Universitas Bina Nusantara.
2. Bapak Ir. Tedy Fardiansyah. MM, FRM. selaku dosen pembimbing yang telah banyak memberikan bimbingan, dorongan dan pengarahan dalam penulisan tesis ini.
3. Dewan pimpinan dan segenap dosen Magister Manajemen Universitas Bina Nusantara yang telah memberikan pendidikan dan pengetahuan dari awal hingga akhir perkuliahan.
telah memberikan pengertian, dukungan dan bantuan selama perkuliahan berlangsung dan pada saat penulisan tesis ini.
5. Orang tua yang telah memberikan dukungan moril dan materil, kakak, serta pasangan.
6. Teman-teman yang tidak dapat disebutkan satu-persatu yang telah memberikan saran, dorongan, semangat, dan bantuan baik secara langsung maupun tidak langsung.
Akhir kata, semoga penulisan tesis ini dapat memberikan sumbangsih bagi kemajuan ilmu pengetahuan dan bermanfaat bagi masyarakat.
Jakarta. 19 July 2008
ABSTRAK
Industri perkebunan merupakan salah satu industri yang terus berkembang di
tengah perlambatan ekonomi yang sedang melanda negeri ini bahkan dunia. Hal ini
dibuktikan dengan harga komoditas terus merangkak naik. Penelitian dilakukan
dengan tujuan untuk melihat adanya hubungan serta pengaruh faktor eksternal
seperti inflasi, harga CPO, kurs dan harga minyak secara parsial maupun secara
bersama-sama terhadap imbal hasil dan risiko saham perkebunan yang terdaftar di
BEI.
Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode penelitian
kepustakaan dan metode analisis. Dalam melakukan pengujian terhadap data,
digunakan uji hipotesis korelasi dan uji regresi berganda dengan bantuan program
Service Package for Social Science (SPSS) versi 16, PHStat dan Microsoft Excel
2003/7.
Penelitian ini menggunakan periode waktu tahun 2005 sampai dengan tahun
2007. Kesimpulan yang didapat adalah bahwa dari empat variabel yang diteliti,
harga CPO dan kurs memiliki pengaruh signifikan terhadap tingkat imbal hasil
saham perkebunan. Sedangkan hanya variabel harga CPO yang memiliki pengaruh
signifikan terhadap tingkat risiko saham perkebunan.
Kata Kunci: pengaruh, inflasi, kurs, harga CPO, harga minyak, imbal hasil saham,
DAFTAR ISI
Halaman Judul ... i
Halaman Pernyataan... ii
Persetujuan Pembimbing... iii
KATA PENGANTAR ... iv
ABSTRAK ... vi
DAFTAR ISI... vii
DAFTAR TABEL... x
DAFTAR GAMBAR ... xi
BAB 1 PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Rumusan Permasalahan ... 3
1.3 Tujuan dan Manfaat ... 3
1.4 Ruang Lingkup... 4
1.5 Sistematika Penulisan ... 5
BAB 2 LANDASAN TEORI... 7
2.1Pengertian Risiko dan Imbal Hasil... 7
2.2 Pengertian Pasar Modal dan Saham... 9
2.3 Pengertian Inflasi ... 11
2.4 Harga CPO ... 11
2.5 Pengertian Kurs... 12
2.6 Harga Minyak Bumi... 14
2.7 Pengujian Statistik... 15
2.8.2 Autokorelasi (Autocorrelation)... 27
2.8.3 Heteroskedastisitas (Heteroscedasticity)... 29
BAB 3 METODOLOGI PENELITIAN... 30
3.1Kerangka Pikir ... 30
3.2Metodologi Penelitian ... 32
3.3Metode Pengumpulan Data ... 32
3.4Pengolahan Data ... 34
3.5Hipotesis Penelitian... 35
3.6Model dan Metode Analisis ... 38
3.6.1 Koefisien Korelasi... 38
3.6.2 Regresi Berganda ... 39
3.6.3 Uji Penyimpangan Regresi... 40
3.6.3.1Pengujian Multikolinearitas ... 40
3.6.3.2Pengujian Autokorelasi ... 41
3.6.3.3Pengujian Heteroskedastisitas... 41
3.6.4 Uji Hipotesis ... 41
3.6.4.1Uji t (t test) ... 42
3.6.4.2Uji F (F test) ... 42
BAB 4 ANALISIS DAN PEMBAHASAN ... 44
4.1Hasil Uji Koefisiensi Korelasi dengan Tingkat Imbal Hasil Saham Perkebunan... 44
4.1.1 Uji Koefisiensi Korelasi Inflasi dengan Imbal Hasil ... 44
4.1.2 Uji Koefisiensi Korelasi Harga CPO dengan Imbal Hasil ... 45
4.1.3 Uji Koefisiensi Korelasi Kurs dengan Imbal Hasil... 46
4.1.4 Uji Koefisiensi Korelasi Harga Minyak dengan Imbal Hasil ... 47
4.2Hasil Uji Koefisiensi Korelasi dengan Tingkat Risiko Saham Perkebunan 48 4.2.1 Uji Koefisiensi Korelasi Inflasi dengan Tingkat Risiko ... 48
4.2.2 Uji Koefisiensi Korelasi Harga CPO dengan Tingkat Risiko... 49
4.3Hasil Persamaan Regresi Variabel Dependent Tingkat Imbal Hasil Saham
Perkebunan... 52
4.3.1 Analisis Persamaan Akhir Variabel Dependen Tingkat Imbal Hasil Saham... 54
4.3.2 Uji Multikolinearitas ... 56
4.3.3 Uji Autokorelasi ... 58
4.3.4 Uji Heteroskedastisitas... 59
4.3.5 Uji dengan Metode Stepwise ... 60
4.4Pengujian Hipotesis Terhadap Imbal Hasil Saham... 63
4.4.1 Uji t ... 63
4.4.2 Uji F ... 64
4.5Hasil Persamaan Regresi Variabel Dependent Tingkat Risiko Saham Perkebunan... 65
4.5.1 Analisis Persamaan Akhir Variabel Dependen Tingkat Risiko Saham... 66
4.6Pengujian Hipotesis Terhadap Risiko Saham ... 67
4.6.1 Uji t ... 67
4.6.2 Uji F ... 69
BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN ... 70
5.1KESIMPULAN ... 70
5.2SARAN ... 72
DAFTAR ACUAN ... 73
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Critical Regions dari Hasil Pengujian Durbin-Watson... 28
Tabel 3.1 Interpretasi Nilai Koefisien Korelasi ... 39
Tabel 4.1 Hasil Uji Korelasi Imbal Hasil Saham dengan Inflasi ... 45
Tabel 4.2 Hasil Uji Korelasi Imbal Hasil Saham dengan Harga CPO... 46
Tabel 4.3 Hasil Uji Korelasi Imbal Hasil Saham dengan Kurs... 47
Tabel 4.4 Hasil Uji Korelasi Imbal Hasil Saham dengan Harga Minyak ... 48
Tabel 4.5 Hasil Uji Korelasi Risiko Saham dengan Inflasi ... 49
Tabel 4.6 Hasil Uji Korelasi Risiko Saham dengan Harga CPO ... 50
Tabel 4.7 Hasil Uji Korelasi Risiko Saham dengan Kurs... 51
Tabel 4.8 Hasil Uji Korelasi Risiko Saham dengan Harga Minyak ... 52
Tabel 4.9 Koefisien Regresi Variabel Dependen Tingkat Imbal Hasil Saham... 53
Tabel 4.10 Hasil Uji Regresi Imbal Hasil Saham ... 54
Tabel 4.11 Nilai Tolerance dan VIF 4 Variabel Bebas... 57
Tabel 4.12 Korelasi Tingkat Imbal Hasil Saham dengan Variabel Dependen ... 57
Tabel 4.13 Hasil Durbin-Watson Variabel Dependen Imbal Hasil Saham... 58
Tabel 4.14 Hasil Regresi dengan Metode Stepwise... 61
Tabel 4.15 Koefisien Regresi dengan Variabel Bebas CPO, Kurs, Minyak... 61
Tabel 4.16 Hasil Uji Regresi dengan Metode Stepwise Terhadap Imbal Hasil Saham ... 62
Tabel 4.17 Hasil Uji t Terhadap Model Imbal Hasil Saham... 63
Tabel 4.18 Koefisien Regresi Variabel Dependen Tingkat Risiko Saham ... 65
Tabel 4.19 Hasil Uji Regresi Risiko Saham... 66
Tabel 4.20 Hasil Uji t Terhadap Model Risiko Saham ... 68
Tabel 5.1 Hasil Uji Korelasi Variabel Bebas dengan Imbal Hasil... 70
Tabel 5.2 Hasil Uji Korelasi Variabel Bebas dengan Risiko ... 70
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Critical Regions dari Hasil Pengujian Durbin-Watson ... 29
Gambar 3.1 Alur Kerangka Pikir Penelitian ... 31
Gambar 4.1 Perbandingan Durbin-Watson Hitung dengan Area Tabel ... 58
