USIA CEO, KEBIJAKAN PENGAMBILAN RISIKO, DAN
TINGKAT RISIKO PERUSAHAAN
SKRIPSI
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN
PROGRAM STUDI MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN
DIAJUKAN OLEH:
YOLANDA ANGGRITHA
NIM : 041211231081
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
USIA CEO, KEBIJAKAN PENGAMBILAN RISIKO, DAN
TINGKAT RISIKO PERUSAHAAN
SKRIPSI
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN
DALAM MEMEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
DIAJUKAN OLEH:
YOLANDA ANGGRITHA
NIM : 041211231081
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
SKRIPSI
USIA CEO, KEBIJAKAN PENGAMBILAN RISIKO, DAN
TINGKAT RISIKO PERUSAHAAN
DIAJUKAN OLEH:
YOLANDA ANGGRITHA
NIM: 041211231081
TELAH DISETUJUI DAN DITERIMA DENGAN BAIK OLEH:
DOSEN PEMBIMBING,
Dr. RAHMAT SETIAWAN, SE.,MM TANGGAL………...
KETUA PROGRAM STUDI,
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya, (Yolanda Anggritha, NIM 041211231081), menyatakan bahwa:
1. Skripsi saya ini adalah asli dan benar–benar hasil karya saya sendiri, dan bukan
hasil karya orang lain dengan mengatasnamakan saya, serta bukan merupakan
hasil peniruan atau penjiplakan (plagiarism) dari karya orang lain. Skripsi ini
belum pernah diajukan untuk mendapatkan gelar akademik, baik di Universitas
Airlangga maupun di perguruan tinggi lainnya.
2. Dalam skripsi ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau
dipublikasikan orang lain, kecuali secara tertulis dengan jelas dicantumkan dalam
daftar kepustakaan.
3. Pernyataan ini saya buat dengan sebenar–benarnya, dan apabila di kemudian hari
terdapat penyimpangan dan ketidak benaran dalam pernyataan ini, maka saya
bersedia menerima sanksi akademik berupa pencabutan gelar yang telah diperoleh
karena karya tulis skripsi ini, serta sanksi-sanksi lainnya sesuai dengan norma dan
peraturan yang berlaku di Universitas Airlangga.
Surabaya, 29 Januari 2016
Yolanda Anggritha
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa, Allah SWT atas
segala rahmat dan karunia-Nya, sehingga penulisan skripsi ini akhirnya dapat
terselesaikan. Sholawat dan salam juga senantiasa penulis persembahkan kepada
junjungan Nabi Muhammad SAW yang telah membawa ilmu dan peradaban bagi
seluruh umatnya.
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini jauh dari sempurna, oleh
karena itu kritik dan saran yang membangun penulis harapkan untuk perbaikan karya
ilmiah dan peningkatan wawasan penulis. Dengan penuh ketulusan dan kerendahan
hati, penulis ingin mengucapkan terimakasih kepada pihak-pihak yang telah
membantu proses pendidikan sarjana di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Airlangga. Pihak-pihak tersebut antara lain:
1. Papa Hari Subagya dan Mama Martha Sriwijaya, selaku kedua orang tua penulis
yang selalu menjadi sumber motivasi terbesar bagi penulis. Terimakasih atas
segala doa, pengorbanan dan dukungan penuh kepada penulis. Semoga beliau
selalu dalam lindungan Allah SWT.
2. Adik-adik tersayang, Salma Pratiwi dan Safira Gina yang selalu menyayangi dan
memberi dorongan untuk segera menyelesaikan skripsi ini agar dapat kembali
berkumpul di rumah.
3. Bapak Dr. Rahmat Setiawan, SE., MM., selaku Dosen Pembimbing yang telah
penulis baik selama perkuliahan maupun selama penulisan skripsi sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.
4. Bapak Dr. Djoni Budiardjo, SE., M.si. selaku Dosen Wali penulis yang selalu
memberikan nasehat dan motivasi, baik di bidang akademik maupun
non-akademik.
5. Ibu Prof. Dr. Dian Agustina, SE., M.Si., Ak., CMA., CA selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
6. Ibu Dr. Masmira Kurniawati, SE.,M.Si., selaku Ketua Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.
7. Tim dosen penguji Bu Noorlaily Fitdiarini, SE., MBA, Bu Dr. Fitri Ismiyanti,
SE., M.Si, dan Pak Nugroho Sasikirono, SE, yang telah dengan sabar menguji
hasil penelitian saya dan memberikan kritik serta saran perbaikan yang memberi
nilai tambah pada penelitian ini.
8. Dosen-dosen pengajar Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Airlangga Surabaya yang telah membagi ilmu kepada penulis.
9. Terima kasih teramat untuk Riand Maulana dan keluarga yang selalu memotivasi
dan memberi saya semangat baru dikala saya merasa sedih atau tertekan.
Semoga kamu juga bisa cepat menyusul saya ya.
10. Sahabat terdekat penulis yaitu Geng Kosan EndheLzZz, Risa ndut, Chacha idzal,
Ditak, Bocong, Amel, dan Ayas. Terima kasih telah menjadi sahabat terbaik
11. Teman-teman satu bimbingan skripsi yang saling memberikan semangat dan
bantuan satu sama lain. Geng Selir Bergincu, Opik, Mbak Nindi, Ririn, Yitma,
Rizka, Erika, Kemi, semoga kesuksesan selalu mengiringi kami. Amin.
12. Teman-teman manajemen angkatan 2012, khususnya konsentrasi keuangan.
Terimakasih atas kebersamaan dan kerja sama selama ini. Spirit, Unity, and
Pride!
13. Berbagai pihak yang telah membantu penulis, namun tidak dapat disebutkan satu
per satu, penulis mohon maaf. Semoga amal Saudara mendapat balasan dari
Allah SWT.
Surabaya, 29 Januari 2016
ABSTRAK
Usia CEO merupakan salah satu hal yang mempengaruhi kebijakan pengambilan risiko dan tingkat risiko pada suatu perusahaan. Semakin tua usia CEO, maka cenderung semakin menghindari risiko, dan semakin muda usia CEO, maka cenderung semakin berani menghadapi risiko. Penelitian ini menguji pengaruh usia CEO terhadap kebijakan pengambilan risiko dan tingkat risiko pada perusahaan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh usia CEO terhadap kebijakan pengambilan risiko dan tingkat risiko perusahaan. Kebijakan risiko diukur dengan dua buah proksi. Yang pertama tingkat diversifikasi. Semakin tua usia CEO, semakin mendiversifikasikan perusahaan nya. Yang kedua tingkat financial leverage. Semakin tua usia CEO, semakin rendah tingkat financial leverage perusahaan. Sementara tingkat risiko perusahaan diukur dengan tingkat volatilitas return saham. Semakin tua usia CEO, semakin rendah tingkat volatilitas return saham. Penulis menggunakan 214 observasi untuk model satu, 362 observasi untuk model dua, dan 132 observasi untuk model tiga pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2010-2014. Hasil penelitian menunjukkan bahwa usia CEO berpengaruh positif terhadap tingkat diversifikasi, berpengaruh negatif terhadap tingkat financial leverage dan tingkat risiko perusahaan.
Kata kunci: usia CEO, keputusan diversifikasi, financial leverage, volatilitas return
ABSTRACT
CEO age is one of the things that influence risk-taking policy and the level of risk on a company. The older the age of the CEO, it tends increasingly to avoid the risk, and the younger age of the CEO, it tends to be brave to face the risk. This study examined the effect of age of CEO on risk-taking policies and the level of risk to the company. The aim of this study is to determine the effect of age on the policy of CEO risk taking and risk level of the company. Policy risk is measured by two proxies. The first is level of diversification. The older the age of the CEO, his company increasingly diversifying. The second is level of financial leverage. The older the age of the CEO, the lower the level of financial leverage of the company. While the company's risk level measured by the volatility of stock returns. The older the age of the CEO, the lower the level of volatility of stock returns. The authors use 214 observations for the first model, 362 observations for the second model, and 132 observations for the third model of the companies listed in the Indonesia Stock Exchange during 2010-2014. The results showed that the age of the CEO has positive influence on the level of diversification, negative effect on the level of financial leverage and the level of corporate riskiness.
DAFTAR ISI
Halaman Judul ... i
Halaman Persetujuan ... ii
Halaman Pernyataan Orisinalitas Skripsi ... iii
Kata Pengantar ... iv
Abstrak ... vii
Daftar Isi... ix
Daftar Tabel ... xii
Daftar Gambar ... xii
Daftar Lampiran ... xiii
BAB 1 PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Rumusan Masalah ... 3
1.3 Tujuan Penelitian ... 3
1.4 Manfaat Penelitian ... 4
1.5 Sistematika Penulisan ... 5
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ... 7
2.1 Landasan teori ... 7
2.1.1 Pengertian dan Pengukuran Usia CEO……….7
2.1.2 Pengertian dan Pengukuran Kebijakan Pengambilan Risiko ... .8
2.1.2.1 Tingkat Diversifikasi………....9
2.1.3 Pengertian dan Pengukuran Tingkat Risiko... 12
2.1.4 Pengaruh Usia CEO terhadap Kebijakan Pengambilan Risiko ... 13
2.1.4.1 Pengaruh Usia CEO terhadap Tingkat Diversifikasi………...13
2.1.4.2 Pengaruh Usia CEO terhadap Tingkat Financial Leverage……....15
2.1.5 Pengaruh Usia CEO terhadap Tingkat Risiko ... ..15
2.1.6 Pengaruh Variabel Kontrol terhadap Tingkat Diversifikasi, Tingkat Financial Leverage, dan Tingkat Risiko Perusahaan ... ..17
2.1.6.1 Pengaruh Usia Perusahaan terhadap Tingkat Diversifikasi, Tingkat Financial Leverage, dan Tingkat Risiko Perusahaan ... 17
2.1.6.2 Pengaruh Kepemilikan Kas terhadap Tingkat Diversifikasi, Tingkat Financial Leverage, dan Tingkat Risiko Perusahaan ... ..18
2.1.6.3 Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Tingkat Diversifikasi, Tingkat Financial Leverage, dan Tingkat Risiko Perusahaan…...19
2.1.6.4 Pengaruh Profitabilitas terhadap Tingkat Diversifikasi, Tingkat Financial Leverage, dan Tingkat Risiko Perusahaan……….20
2.2 Penelitian Terdahulu ... 21
2.3 Hipotesis dan Model Analisis ... 21
2.3.1 Hipotesis Penelitian ... 21
2.3.2 Model Analisis ... 22
2.4 Kerangka Pemikiran ... 23
BAB 3 METODOLOGI PENELITIAN... 24
3.1 Pendekatan Penelitian ... 24
3.2 Identifikasi Variabel ... 24
3.4 Jenis dan Sumber Data ... 26
3.5 Prosedur Pengumpulan Data ... 27
3.7 Teknik Analisis ... 28
BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN... 34
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ... 34
4.2 Deskripsi Hasil Penelitian ... 35
4.3 Pengujian Asumsi Klasik ... 38
4.4 Analisis Model dan Pengujian Hipotesis ... 41
4.4.1 Pengujian CEO Age terhadap Tingkat Diversifikasi ... 41
4.4.2 Pengujian CEO Age terhadap Tingkat Financial Leverage ... …..42
4.4.3 Pengujian CEO Age terhadap Tingkat Risiko………..…...44
4.5 Pembahasan ... .46
4.5.1 Pengaruh Usia CEO terhadap Tingkat Diversifikasi ... ..46
4.5.2 Pengaruh Usia CEO terhadap Tingkat FinancialLleverage…………..…48
4.5.3 Pengaruh Usia CEO terhadap Tingkat Risiko………...49
4.5.4 Pengaruh Faktor Lain terhadap Tingkat Diversifikasi………....49
4.5.5 Pengaruh Faktor Lain terhadap Tingkat Financial Leverage…………...50
4.5.6 Pengaruh Faktor Lain terhadap Tingkat Risiko………..…51
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN ... 53
5.1 Simpulan ... 53
5.2 Saran ... 54 Daftar Pustaka
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Deskripsi Statistik Variabel Penelitian 34
Tabel 4.2 Hasil Analisis Regresi Usia CEO dengan Tingkat Diversifikasi 40
Tabel 4.3 Hasil Analisis Regresi Usia CEO dengan Tingkat Financial
Leverage
42
Tabel 4.4 Hasil Analisis Regresi Usia CEO dengan Tingkat Risiko 44
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Data rata-rata usia CEO perusahaan manufaktur di Indonesia
periode 2010-2014 2
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur Tahun 2010-2014 untuk Model Analisis 1
Lampiran 2 Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur Tahun 2010-2014 untuk Model Analisis 2
Lampiran 3 Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur Tahun 2010-2014 untuk Model Analisis 3
Lampiran 4 Data Perhitungan Variabel Tingkat Diversifikasi Perusahaan Manufaktur 2010-2014
Lampiran 5 Data Perhitungan Variabel Tingkat Financial Leverage Perusahaan Manufaktur 2010-2014
Lampiran 6 Data Perhitungan Variabel Tingkat Risiko Perusahaan Manufaktur 2010-2014
