ETIKA DALAM PRAKTIK INVESTASI DAN PASAR MODAL ETIKA DALAM PRAKTIK INVESTASI DAN PASAR MODAL
Pas
Pasar ar modmodal al adaadalah lah temtempatpat, , titidak dak terterbatbatas as hanyhanya a secsecara fisikara fisik, , di di manmana a oraorangng membeli dan menjual surat berharga atau instrument keuangan, seperti saham, surat utang, membeli dan menjual surat berharga atau instrument keuangan, seperti saham, surat utang, dan
dan proproduk duk keuakeuangangan n lailainnynnya. a. SurSurat-at-sursurat at berberharharga ga yanyang g dikdikelueluarkarkan an penjpenjual ual tertersebsebutut memberikan hak tak berwujud (intangible rights) kepada pembelinya untuk memperoleh memberikan hak tak berwujud (intangible rights) kepada pembelinya untuk memperoleh deviden, bunga, penempatan manajemen, dan hak-hak lainnya.
deviden, bunga, penempatan manajemen, dan hak-hak lainnya. Pem
Pembelbeli i daldalam am menmenententukan ukan kepukeputustusan an invinvestestasiasinya nya umuumumnymnya a menmengandgandalkalkanan infor
informasi tentang perusahaan yang masi tentang perusahaan yang diberidiberikan kan oleh pengurus perusahaan yaitu oleh pengurus perusahaan yaitu direkdirektur dantur dan komisaris. ntuk memastikan akurasinya, maka informasi tersebut juga diverifikasi oleh komisaris. ntuk memastikan akurasinya, maka informasi tersebut juga diverifikasi oleh akun
akuntantan, , analanalis, is, konskonsultultan an hukuhukum, m, otootoritritas as burbursa, sa, dan dan !ada!adan n PengPengawaawas s PasPasar ar "od"odal.al. #engan ketatnya pengawasan atas informasi seperti ini, apakah menjamin bahwa pasar #engan ketatnya pengawasan atas informasi seperti ini, apakah menjamin bahwa pasar modal telah bebas dari pelanggaran, baik pelanggaran regulasi maupun pelanggaran etika$ modal telah bebas dari pelanggaran, baik pelanggaran regulasi maupun pelanggaran etika$ !ernard !lack, Profesor %ukum di &orthwestern niversity 'merika Serikat, !ernard !lack, Profesor %ukum di &orthwestern niversity 'merika Serikat, pernah
pernah menulis menulis bahwa bahwa eksistensi pasar eksistensi pasar modal modal dengan dengan satu satu dan dan lain lain hal hal merupakan merupakan sebuahsebuah keajaiban karena investor bersedia menyerahkan bagian (besar) uangnya untuk membeli keajaiban karena investor bersedia menyerahkan bagian (besar) uangnya untuk membeli hak tak berwujud, dengan nilai atas hak itu sangat ditentukan oleh kualitas informasi yang hak tak berwujud, dengan nilai atas hak itu sangat ditentukan oleh kualitas informasi yang diberikan oleh penjual hak tersebut. #engan kata lain, nilai atas hak tersebut ditentukan diberikan oleh penjual hak tersebut. #engan kata lain, nilai atas hak tersebut ditentukan oleh kejujuran penjual tentang hal itu.
oleh kejujuran penjual tentang hal itu. i
ita ta perperlu lu memembmbererikikan an pepenenekakanan nan padpada a sesebuabuah h katkata a kunkunci ci yayang ng memelalandndasasii kegiatan di pasar modal, yaitu kejujuran. Saat ini telah terjadi reduksi mengenai makna kegiatan di pasar modal, yaitu kejujuran. Saat ini telah terjadi reduksi mengenai makna kejuju
kejujuran di ran di pasar modal. ejujurapasar modal. ejujuran n dianggdianggap sama ap sama dan sebangun dengan dan sebangun dengan keterketerbukaanbukaan (di
(disclsclosuosure)re). . PadPadahalahal, , kedukeduanyanya a mermerupaupakan kan sebsebuah uah siksikap ap yanyang g berberada ada pada pada kuakuadradrann berbeda.
berbeda. eterbukaan eterbukaan hanya hanya menyangkut menyangkut prosedur, prosedur, sesuatu sesuatu yang yang sifatnya legalitas sifatnya legalitas formal,formal, sementara kejujuran mencakup sebuah
sementara kejujuran mencakup sebuah sikap mental dan nilai-nilai etika.sikap mental dan nilai-nilai etika.
"asalah etika ini perlu kita angkat sebagai pusat perhatian karena sebuah pasar, "asalah etika ini perlu kita angkat sebagai pusat perhatian karena sebuah pasar, seperti pasar modal ndonesia, tidak hanya perlu menyandarkan diri kepada aspek legal seperti pasar modal ndonesia, tidak hanya perlu menyandarkan diri kepada aspek legal se
semamatata, , tatapi pi jujuga ga papada da etetikika. a. SeSebuabuah h burbursa sa yayang ng kehkehililanangagan n etetikika a akaakan n kekehihilalangangann kredibilitasnya.
II.. PPAASSAAR R MMOODDAALL Pad
Pada a dasdasarnarnya, ya, paspasar ar modmodal al mermerupakupakan an paspasar ar untuntuk uk berberbagabagai i insinstrutrumenmen keuangan jangka panjang yang biasa diperjualbelikan, baik dalam bentuk utang ataupun keuangan jangka panjang yang biasa diperjualbelikan, baik dalam bentuk utang ataupun modal sendiri. !aik pasar modal maupun pasar uang adalah merupakan bagian dari modal sendiri. !aik pasar modal maupun pasar uang adalah merupakan bagian dari pasar
pasar keuangan keuangan (financial (financial market). market). Pasar Pasar modal modal dapat dapat juga juga didefinisikan didefinisikan sebagaisebagai tempat, tidak terbatas hanya secara fisik, di mana orang membeli dan menjual surat tempat, tidak terbatas hanya secara fisik, di mana orang membeli dan menjual surat berharga
berharga atau atau instrument instrument keuangan, keuangan, seperti seperti saham, saham, surat surat utang, utang, dan dan produk produk keuangankeuangan lainnya. Surat-surat berharga yang dikeluarkan penjual tersebut memberikan hak tak lainnya. Surat-surat berharga yang dikeluarkan penjual tersebut memberikan hak tak berwujud
berwujud (intangible (intangible rights) rights) kepada kepada pembelinya pembelinya untuk untuk memperoleh memperoleh deviden, deviden, bunga,bunga, penempatan manajemen, dan hak-hak lainnya.
penempatan manajemen, dan hak-hak lainnya.
ndang-undang Pasar "odal &o. * +ahun memberikan pengertian pasar ndang-undang Pasar "odal &o. * +ahun memberikan pengertian pasar modal yang lebih spesifik, yaitu kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum modal yang lebih spesifik, yaitu kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum da
dan n peperdrdagaganangagan n efefekek, , peperurusasahahaan an pupublblik ik yyanang g beberkrkaiaitatan n dedengngan an efefek ek yayangng diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. Pasar modal diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. Pasar modal me
memimililiki ki peperaran n bebesasar r babagi gi perperekekonoonomimian an dardari i susuatatu u negnegarara a karkarenena a papasasar r momodaldal menjalankan dua fungsi sekaligus, yaitu fungsi ekonomi dan fungsi keuangan.
menjalankan dua fungsi sekaligus, yaitu fungsi ekonomi dan fungsi keuangan.
Pasar modal dikatakan memiliki fungsi ekonomi karena pasar menyediakan Pasar modal dikatakan memiliki fungsi ekonomi karena pasar menyediakan fa
fasisililitatas s atatau au wawahanhana a yayang ng memempmperertetemumukan kan dudua a kekepepentntiningangan, , yayaititu u pipihahak k yayangng memiliki kelebihan dana
memiliki kelebihan dana(investor)(investor) dan pihak yang memerlukan dana dan pihak yang memerlukan dana(issuer).(issuer). #engan #engan adanya pasar modal maka pihak yang memiliki kelebihan dana dapat menginvestasikan adanya pasar modal maka pihak yang memiliki kelebihan dana dapat menginvestasikan dana tersebu
dana tersebut dengan t dengan harapaharapan memperoleh imbaln memperoleh imbalanan (return),(return), sedangkan pihak sedangkan pihak issuer issuer (da
(dalam lam hal hal ini ini perperusausahaanhaan) ) dapdapat at memmemanfanfaataatkan kan dana dana tertersebsebut ut untuntuk uk kepkepententinginganan investasi tanpa harus menunggu tersedianya dana dari operasi perusahaan. Pasar modal investasi tanpa harus menunggu tersedianya dana dari operasi perusahaan. Pasar modal dikatakan memiliki fungsi keuangan, karena pasar modal memberikan kemungkinan dikatakan memiliki fungsi keuangan, karena pasar modal memberikan kemungkinan da
dan n kekesemsempatpatan an memempmpererololeh eh imimbabalalann (return)(return) bagi pemibagi pemilik dana, lik dana, sessesuai denganuai dengan karakteristik investasi yang dipilih.
Manfaat keberadaan pasar modal diantara lain Manfaat keberadaan pasar modal diantara lain .
. "en"enyedyediakiakan sumbean sumber r pempembiaybiayaan (jangaan (jangka panjanka panjang) bagi dunia usahg) bagi dunia usaha a seksekalialigusgus memungkinkan alokasi sumber dana secara
memungkinkan alokasi sumber dana secara optimal/optimal/ 0.
0. "e"embmbererikikan an wawahanhana a ininvesvestatasi si babagi gi ininveveststor or sesekalkaligigus us mememumungngkikinkankan n upaupayaya diversifikasi/
diversifikasi/ 1.
1. "eny"enyediakan ediakan leadileading ing indicatndicator bor bagi tagi tren ren ekonomekonomi negai negara/ra/ 2.
2. PenyePenyebaran kepebaran kepemilimilikan peruskan perusahaan sahaan sampai lampai lapisan mapisan masyaraasyarakat menekat menengah/ngah/ .
. PenPenyebyebaraaran n kepkepemiemiliklikan, an, ketketerberbukaaukaan, n, dan dan proprofesfesionionalialismesme, , menmencipciptaktakan an ikliklimim berusaha yang sehat/
berusaha yang sehat/ 3.
3. "enci"enciptakan ptakan lapanglapangan an kerja4kerja4profesprofesi i yang yang menarmenarik/ik/ 5.
5. "embe"emberikan kesrikan kesempataempatan memiln memiliki peruiki perusahaan ysahaan yang sehat daang sehat dan mempunyn mempunyai prospeai prospek.k. *.
*. 'lte'lternatirnatif invesf investasi ytasi yang membang memberikan poerikan potensi ktensi keuntuneuntungan dengan rgan dengan resiko yesiko yang bisaang bisa diperhitungkan melalui keterbukaan, likuiditas, dan diversifikasi
diperhitungkan melalui keterbukaan, likuiditas, dan diversifikasi
.. iinnvveessttaassii// 6.
6. "embina iklim "embina iklim keterbukaan bagi dunia usaha, mketerbukaan bagi dunia usaha, memberikan akses kontrol emberikan akses kontrol sosial/sosial/ .
. PenPengelgelolaolaan an perperusausahaahaan n dendengan gan ikliklim im ketketerberbukaaukaan, n, menmendordorong ong pempemanfanfaataatanan manajemen profesional/
manajemen profesional/ 0.
0. SumbeSumber pembiayar pembiayaan dana jangka panjang bagi emiten.an dana jangka panjang bagi emiten.
#i dalam pasar modal, pembeli umumnya menentukan keputusan investasinya #i dalam pasar modal, pembeli umumnya menentukan keputusan investasinya deng
dengan an menmengandgandalkalkan an infinformormasi asi tententantang g perperusausahaahaan n yanyang g dibdiberierikan kan oleoleh h pengpenguruuruss perusahaan
perusahaan yaitu yaitu direktur direktur dan dan komisaris. komisaris. ntuk ntuk memastikan memastikan akurasinya, akurasinya, makamaka informasi tersebut juga diverifikasi oleh akuntan, analis, konsultan hukum, otoritas informasi tersebut juga diverifikasi oleh akuntan, analis, konsultan hukum, otoritas bursa, dan !apepam-7k.
bursa, dan !apepam-7k.
!ernard !lack, Profesor %ukum di &orthwestern niversity 'merika Serikat, !ernard !lack, Profesor %ukum di &orthwestern niversity 'merika Serikat, pernah
pernah menulis menulis bahwa bahwa eksistensi eksistensi pasar pasar modal modal dengan dengan satu satu dan dan lain lain hal hal merupakanmerupakan sebuah keajaiban karena investor bersedia menyerahkan bagian
sebuah keajaiban karena investor bersedia menyerahkan bagian (besar(besar) ) uangnyuangnya a untukuntuk membeli hak tak berwujud, dengan nilai atas hak itu sangat ditentukan oleh kualitas membeli hak tak berwujud, dengan nilai atas hak itu sangat ditentukan oleh kualitas
informasi yang diberikan oleh penjual hak tersebut. #engan kata lain, nilai atas hak informasi yang diberikan oleh penjual hak tersebut. #engan kata lain, nilai atas hak tersebut ditentukan oleh kejujuran penjual tentang
tersebut ditentukan oleh kejujuran penjual tentang hal itu.hal itu. Teori !tilitarianisme dalam pasar modal
Teori !tilitarianisme dalam pasar modal
ti
tilitlitariarianianisme sme berberasaasal l dardari i bahbahasa asa latlatinin ututililisis yang yang berartberarti i 8berma8bermanfaat9nfaat9.. "enurut teori ini suatu perbuatan adalah baik jika membawa manfaat, tapi manfaat itu "enurut teori ini suatu perbuatan adalah baik jika membawa manfaat, tapi manfaat itu ha
harurus s memenynyangangkukut t bubukakan n sasaja ja sasatu tu dudua a ororang ang memelalaininkakan n mamasysyararakaakat t sesebagbagaiai keseluruhan.
keseluruhan.
+eori utilitarianisme berlaku apabila memberikan manfaat bagi masyarakat +eori utilitarianisme berlaku apabila memberikan manfaat bagi masyarakat secara keseluruhan tanpa merugikan pihak lain akibat perbuatan perorangan4kelompok. secara keseluruhan tanpa merugikan pihak lain akibat perbuatan perorangan4kelompok. nsur keterbukaan di pasar modal adalah salah satu contoh utiliatianisme. #engan nsur keterbukaan di pasar modal adalah salah satu contoh utiliatianisme. #engan ke
keteterbrbukaukaan an ininfoformrmasasi, i, mamasysyararakaakat t papasasar r momodadal l memempmpererololeh eh mamanfanfaat at sesecacarara keseluruhan yaitu terciptanya pasar modal yang efisien
keseluruhan yaitu terciptanya pasar modal yang efisien
II.
II. PRINSIP PRINSIP KETER"KETER"!KAAN D!KAAN DAN ETIKA DAN ETIKA DALAM PASALAM PASAR MODALAR MODAL
Prinsip keterbukaan dalam pasar modal dibutuhkan karena diharapkan dapat Prinsip keterbukaan dalam pasar modal dibutuhkan karena diharapkan dapat menimalisasikan pelanggaran etika. Seperti diketahui bersama, terdapat beberapa faktor menimalisasikan pelanggaran etika. Seperti diketahui bersama, terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi pelanggaran etika, antara lain:
yang mempengaruhi pelanggaran etika, antara lain: a.
a. eebubututuhahan nn ndidivividu 4 godu 4 gololongnganan b.
b. +idak 'da Pedoman+idak 'da Pedoman c.
c. PerilPerilaku dan aku dan ebiasebiasaan ndaan ndividu ividu ;ang +;ang +erakumerakumulasi ulasi dan +adan +ak #ikork #ikoreksieksi d.
d. 7i7ingngkunkungagan ;an ;ang +ng +ididak <ak <titiss e.
e. PePeririlalaku ku #a#ari ri omomuniunitatass
Prinsip keterbukaan menjadi persoalan inti dalam pasar modal dan sekaligus Prinsip keterbukaan menjadi persoalan inti dalam pasar modal dan sekaligus merupakan jiwa pasar modal itu sendiri. eterbukaan tentang fakta material sebagai merupakan jiwa pasar modal itu sendiri. eterbukaan tentang fakta material sebagai jiwa pasar modal didasarkan pada
jiwa pasar modal didasarkan pada keberadaan prinsip keterbukaan yang keberadaan prinsip keterbukaan yang memungkinkanmemungkinkan ter
tersedsedianianya ya bahabahan n perpertimtimbangbangan an bagi bagi invinvestestor, or, sehsehingingga ga ia ia secsecara ara rasrasionional al dapadapatt mengambil keputusan untuk melakukan pembelian atau penjualan saham.
Set
Setidaidak-tk-tidaidaknyknya a ada ada titiga ga funfungsi gsi priprinsinsip p ketketerberbukaukaan an daldalam am paspasar ar modmodalal menurut !ismar &asution yang dituangkan dalam bukunya eterbukaan #alam Pasar menurut !ismar &asution yang dituangkan dalam bukunya eterbukaan #alam Pasar "odal:
"odal: a)
a) PrPrininsisip p ketketererbukbukaaaan n beberfrfunungsgsi i ununtutuk k memememelilihahara ra kepkeperercaycayaan aan pupublblik ik teterhrhadaadapp pasar.
pasar. +idak +idak adanya adanya keterbukaan keterbukaan dalam dalam pasar pasar modal modal membuat membuat investor investor tidaktidak percaya
percaya terhadap terhadap mekanisme mekanisme pasar. pasar. Sebab Sebab prinsip prinsip keterbukaan keterbukaan memiliki memiliki perananperanan penting
penting bagi bagi investor investor sebelum sebelum mengambil mengambil keputusan keputusan untuk untuk melakukan melakukan investasiinvestasi karena melalui keterbuk
karena melalui keterbukaan aan bisa terbentuk suatu bisa terbentuk suatu penilpenilaian (judgment) terhadaaian (judgment) terhadapp inv
investestasiasi, , sehsehingingga ga invinvestestor or secsecara ara optoptimaimal l dapdapat at menmenententukan ukan pilpilihaihan n terterhadahadapp portofolio mereka. "akin jelas informasi perusahaan maka keinginan investor untuk portofolio mereka. "akin jelas informasi perusahaan maka keinginan investor untuk
mel
melakuakukan kan invinvestestasi asi makmakin in titingginggi. . SebSebalialiknyknya a ketketiadiadaan aan ataatau u kekkekuraurangangan n sersertata ket
ketertertutuutupan pan infinformormasi asi dapdapat at menmenimimbulbulkan kan ketketidaidakpaskpastiatian n bagi bagi invinvestestor, or, dandan ko
konsnsekekuenuensisinynya a memeninimbmbululkakan n keketitidadakpekpercrcayayaan aan ininveveststor or daldalam am memelalakukkukanan investasi melalui pasar modal.
investasi melalui pasar modal. b)
b) Prinsip Prinsip keterbukaan keterbukaan berfungsi berfungsi untuk untuk menciptakan menciptakan mekanisme mekanisme pasar pasar yang yang efisien.efisien. =ilosofi ini didasarkan pada kontruksi pemberian informasi secara penuh sehingga =ilosofi ini didasarkan pada kontruksi pemberian informasi secara penuh sehingga menciptakan pasar modal yang efisien, yaitu harga saham sepenuhnya merupakan menciptakan pasar modal yang efisien, yaitu harga saham sepenuhnya merupakan refleksi dari seluruh informasi yang tersedia. #engan demikian prinsip keterbukaan refleksi dari seluruh informasi yang tersedia. #engan demikian prinsip keterbukaan dapat berperan dalam meningkatkan ketersediaan informasi yang benar, agar dapat dapat berperan dalam meningkatkan ketersediaan informasi yang benar, agar dapat dit
ditetaetapkan pkan harharga ga paspasar ar yanyang g akurakurat. at. %al %al ini ini menmenjadjadi i pentpenting ing karkarena ena berberkaikaitantan den
dengan gan paspasar ar modmodal al sebsebagai agai lemlembaga baga keukeuangaangan n yanyang g berberopeoperasrasi i berberdasdasarkarkanan informasi. +anpa informasi peserta pasar tidak dapat mengevaluasi produk-produk informasi. +anpa informasi peserta pasar tidak dapat mengevaluasi produk-produk lembaga keuangan tersebut.
lembaga keuangan tersebut. c)
c) PrPrininsisip p keketeterbrbukaukaan an pepentntining g ununtutuk k memencencegagah h pepeninipupuan an (f(fraraud)ud). . !a!arrrry y >i>iderder m
menenyayatatakakan n babahwhwa a sesemamakikin n babanynyak ak ininfoformrmasasi i yyanang g didiunungkgkapapakakan an akakanan meminimalisasi tindakan salah dan penyalahgunaan. Selanjutnya dia menyatakan meminimalisasi tindakan salah dan penyalahgunaan. Selanjutnya dia menyatakan bahwa
bahwa dalam dalam pasar pasar keuangan keuangan pendapat pendapat tersebut tersebut tidak tidak perlu perlu lagi lagi dibuktikan, dibuktikan, tetapitetapi lebih banyak tergantung informasi apa yang harus diungkapkan dan kepada siap lebih banyak tergantung informasi apa yang harus diungkapkan dan kepada siap
infor
informasi itu masi itu disamdisampaikan. =ungsi paikan. =ungsi prinsprinsip ip keterketerbukaan untuk bukaan untuk mencegmencegah ah terjaterjadinydinyaa penipuan tersebut adalah pendapat yang paling tua.
penipuan tersebut adalah pendapat yang paling tua.
III.
III.ETIKA "A#I EMITEETIKA "A#I EMITENN
#alam menanamkan dana, investor menilai kondisi dan kinerja perusahaan. #alam menanamkan dana, investor menilai kondisi dan kinerja perusahaan. ntuk itulah inform
ntuk itulah informasi yang asi yang menggamenggambarkmbarkan an kondiskondisi i dan kinerja emiten menjadi haldan kinerja emiten menjadi hal yang sangat krusial dalam pasar modal. #engan posisinya sebagai pihak yang pasif yang sangat krusial dalam pasar modal. #engan posisinya sebagai pihak yang pasif dan
dan tidtidak ak menmengetagetahui hui secsecara ara detdetail ail selseluk-buk-belueluk k perperusausahaahaan, n, invinvestestor or berberpotpotensensii menjadi pihak yang dirugikan dalam kaitannya dengan keandalan informasi. ntuk menjadi pihak yang dirugikan dalam kaitannya dengan keandalan informasi. ntuk itul
itulah, ah, pemerpemerintah intah melamelalui lui !apepam!apepam-7 -7 melimelindungi ndungi kepentkepentingan ingan investinvestor or melalmelaluiui aturan-aturan, salah satunya adalah ndang-ndang yang mengatur mengenai pasar aturan-aturan, salah satunya adalah ndang-ndang yang mengatur mengenai pasar modal di ndonesia adalah &o.* +ahun tentang Pasar "odal.
modal di ndonesia adalah &o.* +ahun tentang Pasar "odal.
"eskipun telah dilindungi dengan aturan, investor masih merupakan pihak "eskipun telah dilindungi dengan aturan, investor masih merupakan pihak yang berpotensi dirugikan. %al ini disebabkan karena banyak celah yang belum diatur yang berpotensi dirugikan. %al ini disebabkan karena banyak celah yang belum diatur ole
oleh h perperatuaturan ran dan dan sifsifat at dardari i akuakuntantansi nsi yanyang g memmemiliiliki ki berberbagabagai i altalternernatiatif f daldalamam men
menyajyajikaikan n kondkondisi isi ataatau u aktaktiviivitas tas ekoekonomnomi i emiemitenten. . #eng#engan an sifsifat at akunakuntantansi si yayangng dem
demikiikian, an, makmaka a laplaporaoran n keukeuangaangan n yanyang g dihdihasiasilkalkan n jugjuga a dapdapat at disdisajiajikan kan dendengangan berbagai
berbagai pendekatan. pendekatan. <miten <miten sebagai sebagai pengelola pengelola dana dana tidak tidak boleh boleh sekedar sekedar memenuhimemenuhi batasan-batasan yang tertuang dalam
batasan-batasan yang tertuang dalam aturan. <miten harus mengutamakan katuran. <miten harus mengutamakan kepentinganepentingan inv
investestor or mesmeskipkipun un tidtidak ak diadiatur tur daldalam am atuaturanran. . #al#alam am hal hal ini ini kepkepententingingan an invinvestestoror adalah laporan keuangan yang handal dan relevan.+erkait dengan penyajian laporan adalah laporan keuangan yang handal dan relevan.+erkait dengan penyajian laporan keuangan, !apepam-7 mewajibkan emiten untuk menyerahkan laporan keuangan keuangan, !apepam-7 mewajibkan emiten untuk menyerahkan laporan keuangan tahunan dan laporan keuangan triwulanan. 7aporan keuangan tahunan wajib diaudit tahunan dan laporan keuangan triwulanan. 7aporan keuangan tahunan wajib diaudit oleh akuntan publik yang terdaftar di !apepam-7. Sedangkan laporan keuangan oleh akuntan publik yang terdaftar di !apepam-7. Sedangkan laporan keuangan triwulanan tidak wajib diaudit.
triwulanan tidak wajib diaudit. =u
=ungngsi si dadari ri auaudidit t yyanang g didilalakukukakan n ololeh eh akakununtatan n pupublblik ik adadalalah ah ununtutukk men
meningingkatkatkan kan keankeandaldalan an infinformormasi asi daldalam am laplaporaoran n keukeuangaangan. n. SetSetiap iap upayupaya a emiemitenten unt
untuk uk menmenyajyajikaikan n infinformormasi asi yanyang g berbersifsifat at menmenyeyesatksatkan an akaakan n dimdiminiinimalmalisiisir r dandan dik
tersebut untuk membuat keputusan investasi. arena hanya laporan keuangan tahunan tersebut untuk membuat keputusan investasi. arena hanya laporan keuangan tahunan yang diwajibkan untuk diaudit, maka terdapat celah bagi emiten untuk menyajikan yang diwajibkan untuk diaudit, maka terdapat celah bagi emiten untuk menyajikan informasi yang tidak semestinya dalam laporan triwulanan.
informasi yang tidak semestinya dalam laporan triwulanan.
"eskipun pada periode audit akan dikoreksi oleh akuntan publik, investor "eskipun pada periode audit akan dikoreksi oleh akuntan publik, investor telah menyajikan informasi yang tidak semestinya selama tiga triwulan. #alam periode telah menyajikan informasi yang tidak semestinya selama tiga triwulan. #alam periode tig
tiga a trtriwuiwulan lan tertersebsebut, ut, invinvestestor or berberpotpotensensi i memmembuat buat kepkeputuutusan san yanyang g tidtidak ak efiefisiesienn terkait alokasi modal yang dimiliki sebagai akibat dari laporan keuangan triwulanan terkait alokasi modal yang dimiliki sebagai akibat dari laporan keuangan triwulanan yang disajikan oleh emiten. #ampak negatif dari pembuatan keputusan yang tidak yang disajikan oleh emiten. #ampak negatif dari pembuatan keputusan yang tidak efisien tersebut akan terakumulasi pada kuartal ke empat setelah laporan keuangan efisien tersebut akan terakumulasi pada kuartal ke empat setelah laporan keuangan tahunan yang diaudit oleh akuntan publik disajikan.
tahunan yang diaudit oleh akuntan publik disajikan. #e
#engngan an memempmpererjujualalbebelilikakan n sasahahamnmnya ya papada da bubursrsa, a, sesecacara ra lalangngsusungng manajemen memiliki kepentingan terhadap harga saham. Perusahaan yang dianggap manajemen memiliki kepentingan terhadap harga saham. Perusahaan yang dianggap memiliki kinerja baik oleh para investor akan diapresiasi ke dalam peningkatan harga memiliki kinerja baik oleh para investor akan diapresiasi ke dalam peningkatan harga sah
saham, am, dan dan penipeningkangkatan tan harharga ga sahsaham am tertersebsebut ut mermerupaupakan kan salsalah ah satsatu u dasdasar ar yanyangg dig
digunaunakan kan untuntuk uk memmemberberikaikan n komkompenspensasi asi kepkepada ada manmanajemajemen en perperusausahaanhaan. . 'da'danyanya kepentingan tersebut membuat manajemen emiten melakukan tindakan-tindakan yang kepentingan tersebut membuat manajemen emiten melakukan tindakan-tindakan yang mampu meningkatkan harga saham perusahaan dengan cara yang tidak beretika, yang mampu meningkatkan harga saham perusahaan dengan cara yang tidak beretika, yang pada akhirnya akan menguntungkan dirinya sendiri dan merugikan para investor.
pada akhirnya akan menguntungkan dirinya sendiri dan merugikan para investor.
Beberapa ma
Beberapa macam praktcam praktik penyimpik penyimpangan yanangan yang terjadi pag terjadi pada pasar da pasar modal:modal: A
A.. PPenenipip$a$ann
Penipuan menurut ndang-ndang &omor * +ahun Pasal 6 huruf c, adalah: Penipuan menurut ndang-ndang &omor * +ahun Pasal 6 huruf c, adalah: m
memembubuat at pepernrnyyatataaaan n ttiidadak k bebenanar r mmenengegenanai i ffakaktta a mmatatereriaial l atatau au ttiidadakk men
mengungungkapgkapkan kan fakfakta ta matmaterierial al agaagar r perpernyanyataataan n yayang ng dibdibuat uat tidtidak ak menmenyesyesatkatkanan mengenai keadaan yang terjadi pada saat pernyataan dibuat dengan maksud untuk mengenai keadaan yang terjadi pada saat pernyataan dibuat dengan maksud untuk menguntungkan atau menghindarkan kerugian untuk diri sendiri atau pihak lain atau menguntungkan atau menghindarkan kerugian untuk diri sendiri atau pihak lain atau dengan tujuan m
dengan tujuan memengaruhi pihak lain emengaruhi pihak lain untuk membeli untuk membeli atau menjual efek. atau menjual efek. 7arangan7arangan ter
tersebsebut ut ditditujuujukan kan kepakepada da semsemua ua pihpihak ak yayang ng terterlilibat bat daldalam am perperdagdagangaangan n efeefek,k, bahkan
itab ndang-ndang %ukum Pidana (%P), penipuan diatur dalam pasal 15* itab ndang-ndang %ukum Pidana (%P), penipuan diatur dalam pasal 15* tentang penipuan.
tentang penipuan.
".
". MaManinip$p$lalasi Pasi Pasasarr
"anipulasi pasar menurut ndang-ndang &omor * +ahun Pasal adalah, "anipulasi pasar menurut ndang-ndang &omor * +ahun Pasal adalah, tindakan yang dilakukan oleh setiap pihak secara langsung maupun tidak dengan tindakan yang dilakukan oleh setiap pihak secara langsung maupun tidak dengan m
makaksusud d ununtutuk k memencncipiptatakakan n gagambmbararan an sesemu mu atatau au memenynyesesatatkakan n memengngenenaiai perdagangan,
perdagangan, keadaan keadaan pasar, pasar, atau atau harga harga efek efek di di bursa bursa efek. efek. ?toritas ?toritas pasar pasar modalmodal menga
mengantisintisipasi setiap pasi setiap pihak yang pihak yang memimemiliki kapasitas dan liki kapasitas dan kapabikapabilitas dalam hallitas dalam hal modal dan teknologi atau sarana yang kemungkinan bisa melakukan penggambaran modal dan teknologi atau sarana yang kemungkinan bisa melakukan penggambaran sed
sedememikiikian an ruprupa a sehsehingingga ga paspasar ar memmemahamahami i dan dan mermerespespon on gamgambarbaran an tertersebsebutut sebagai suatu hal yang benar. "anipulasi pasar yang terjadi di pasar modal antara sebagai suatu hal yang benar. "anipulasi pasar yang terjadi di pasar modal antara lain:
lain:
1)
1) InInsisideder r TrTradadining g Insider trading
Insider trading secara harafiah berarti perdagangan orang dalam. #alam istilah secara harafiah berarti perdagangan orang dalam. #alam istilah huku
hukum m paspasar modalar modal,, Insider Insider trading trading adalah perdagangan efek yang dilakukan adalah perdagangan efek yang dilakukan oleh mereka yang tergolong 8orang dalam9 perusahaan (dalam arti luas), dimana oleh mereka yang tergolong 8orang dalam9 perusahaan (dalam arti luas), dimana perdagangan
perdagangan efek efek tersebut tersebut didasarkan didasarkan karena karena adanya adanya suatu suatu 8informasi 8informasi orangorang dal
dalam9 am9 ((insiinside de inforinformatiomationn) ) yanyang g penpentinting g dan dan menmengandgandung ung fakfakta ta mamaterterialial,, di
dimamana na pepelalakuku Insider Insider trading trading ( ( nsnside ide +ra+raderder) ) menmenghagharaprapkan kan keukeuntuntungangann ekonomi, secara langsung atau tidak langsung.
ekonomi, secara langsung atau tidak langsung. Praktek
Praktekinsider trading insider trading merupakan salah satu praktek yang melanggar prinsip merupakan salah satu praktek yang melanggar prinsip keterbukaan dalam pasar modal. Selain itu, praktek tersebut juga merupakan keterbukaan dalam pasar modal. Selain itu, praktek tersebut juga merupakan praktek perdagangan
praktek perdagangan saham yang saham yang tidak adil tidak adil (unfair trading) karena (unfair trading) karena posisi insideposisi inside tr
tradader er yyanang g llebebih ih babaiik k (d(dalalam am kekepepemmililiikakann inforinformationmational al advantadvantagesages)) dibandingkan dengan investor lain.
dibandingkan dengan investor lain. Pengaturan
Pengaturaninsider trading insider trading terdapat di dalam ndang ndang &omor * +ahun terdapat di dalam ndang ndang &omor * +ahun tentang Pasar "odal (P" ) pasal sampai * ndang- ndang tentang Pasar "odal (P" ) pasal sampai * ndang- ndang ter
<m
<mititen en atatau au PePerurusasahahaan an PuPublblik ik yayang ng memempmpunyunyai ai ininfoformrmasasi i ororanang g dadalalamm dil
dilaraarang ng melmelakukakukan an pempembelbelian ian ataatau u penjpenjualualan an efeefek k <mi<miten ten ataatas s PerPerusausahaahaann Publik yang dimaksud/ atau
Publik yang dimaksud/ atau PerusPerusahaan lain ahaan lain yang melakukan transaksyang melakukan transaksi i dengandengan <m
<mititen en atatau au PePerurusasahaahaan n PuPublblik ik yayang ng bebersrsanangkugkutatan9. n9. +e+ermrmasasuk uk dadalalamm pengertian
pengertian 8orang 8orang dalam9 dalam9 menurut menurut pasal pasal tersebut tersebut adalahadalah Corporate InsidersCorporate Insiders.. Secara teknis @orporate nsiders dapat dibedakan
Secara teknis @orporate nsiders dapat dibedakan menjadi dua jenis, yaitu:menjadi dua jenis, yaitu: a.
a. TrTradadititioionanal Insl Insididererss Traditional Insiders
Traditional Insiders merupaka merupakan pihak yang berada daln pihak yang berada dalamam fiduciary fiduciary positionposition (pihak yang mendapat kepercayaan dalam menjalankan kewajiban di dalam (pihak yang mendapat kepercayaan dalam menjalankan kewajiban di dalam perusahaan)
perusahaan) di di dalam dalam emiten emiten atau atau Perusahaan Perusahaan Publik. Publik. ;ang ;ang termasuk termasuk dalamdalam traditional insiders adalah omisaris, #irektur, Pegawai, Pemegang Saham traditional insiders adalah omisaris, #irektur, Pegawai, Pemegang Saham tama <miten atau Perusahaan Publik.
tama <miten atau Perusahaan Publik. b.
b. TeTempmpororarary Iy Insnsididererss Tempor
Temporary ary InsidInsidersers a attaauu quasquasi i insinsideidersrs adaladalah ah pipihahak k luluar ar peperurusasahahaanan m
memempupunynyai ai huhububungnganan trust trust d daann confidenceconfidence (h(hubuubungngan an ereratat) ) dedengnganan perusahaan
perusahaan atau atau mempunyai mempunyai hubungan hubungan jangka jangka pendek pendek yang yang mengakibatkanmengakibatkan fiduciary
fiduciary obligationsobligations mermereka eka kepakepada da perperusausahaahaan. n. ?le?leh h karkarena ena hubuhubunganngan tersebut memungkinkan pihak luar tersebut memperoleh inside information. tersebut memungkinkan pihak luar tersebut memperoleh inside information. ;ang term
;ang termasuk dalamasuk dalam temporary insisderstemporary insisders adalah konsultan hukum, notaris, adalah konsultan hukum, notaris, akuntan atau penasehat keuangan dan investasi, serta pemasok atau kontraktor akuntan atau penasehat keuangan dan investasi, serta pemasok atau kontraktor yang bekerja sama dengan emiten4perusahaan publik tersebut.
yang bekerja sama dengan emiten4perusahaan publik tersebut. Pel
Pelanganggargaran an etietika ka terterutautama ma yanyang g dildilakuakukan kan oleoleh h parpara a pelpelakuaku insiinsider tradingder trading adalah
adalah kepemikepemilikan informlikan informasi. ;ang asi. ;ang dimadimaksud dengan ksud dengan inforinformasi dalammasi dalam insiderinsider trading
trading adalah informasi material yang penting dan belum dibuka untuk umum adalah informasi material yang penting dan belum dibuka untuk umum ((undisclosed informationundisclosed information), misalnya:), misalnya:
•
• "erger, konsolidasi dan akuisisi/"erger, konsolidasi dan akuisisi/
•
•
• +un+untuttutan an hukuhukum m yayang ng penpentinting g terterhadhadap ap perperusausahaahaan n dan dan ataatau u dirdirektektur ur dandan komisaris perusahaan/
komisaris perusahaan/ •
• Pendapatan dan deviden yang luar biasa/Pendapatan dan deviden yang luar biasa/
•
• Perolehan atau kehilangan kontrak penting/Perolehan atau kehilangan kontrak penting/
•
• Produk atau penemuan baru yang berarti/Produk atau penemuan baru yang berarti/
•
• Perubahan tahun fiskal perusahaan/Perubahan tahun fiskal perusahaan/
•
• Perubahan dalam pengendalian atau perubahan penting dalam manajemen/Perubahan dalam pengendalian atau perubahan penting dalam manajemen/
•
• Perolehan atau kehilangan kontrak pentingPerolehan atau kehilangan kontrak penting
•
• untuntutautan n hukhukum um yanyang g penpentinting g terterhadhadap ap perperusausahaahaan n dan dan ataatau u dirdirektektur ur dandan komisaris perusahaan/
komisaris perusahaan/ •
• Pengumuman pembelian kembali atau pembayaran efek yang bersifat utangPengumuman pembelian kembali atau pembayaran efek yang bersifat utang
•
• PePenjnjualualan an tatambmbahahan an efefek ek kekepapada da mamasysyararakaakat t atatau au sesecacara ra teterbrbatatas as yayangng material jumlahnya.
material jumlahnya.
nformasi tersebut diatas mengandung fakta material yang dapat mempengaruhi nformasi tersebut diatas mengandung fakta material yang dapat mempengaruhi ha
hargrga a sasahaham m dadan n apapababilila a seseseseororanang g mememimililiki ki ininfoformrmasasi i tetersrsebebut ut akakanan menempatkan dirinya pada posisi yang diuntungkan (
menempatkan dirinya pada posisi yang diuntungkan (informational advantageinformational advantage).). &amun,
&amun, ada ada beberapa beberapa hal hal yang yang patut patut diperhatikan diperhatikan mengenai mengenai informasiinformasi perusahaan
perusahaan yaitu yaitu bahwa bahwa tidak tidak semua semua informasi informasi meskipun meskipun material material dan dan dapatdapat mem
mempenpengarugaruhi hi harharga ga sahsaham am harharus us dibdiberieritahtahukan ukan kepakepada da pubpubliklik, , infinformormasiasi tersebut antara lain yaitu:
tersebut antara lain yaitu: •
• nformasi yang belum matang untuk diberitahukan kepada publik. "isalnyanformasi yang belum matang untuk diberitahukan kepada publik. "isalnya sebuah perusaha
sebuah perusahaan an pertapertambangambangan n menemumenemukan kan sumbsumber er minyminyak ak baru yangbaru yang belum begitu pasti/
belum begitu pasti/ •
• nfornformasimasi, , yang yang apabilapabila a diberdiberitahuitahukan kan kepada publik kepada publik akan akan dimandimanfaatkafaatkann oleh pesaing-pesaingnya sehingga merugikan perusahaan tersebut/
oleh pesaing-pesaingnya sehingga merugikan perusahaan tersebut/ •
• nformasi yang memang sifatnya rahasia. ni yang sering disebut rahasianformasi yang memang sifatnya rahasia. ni yang sering disebut rahasia perusahaan.
kontraktersebut ada klausula yang menyatakan bahwa apa yang ada dalam kontraktersebut ada klausula yang menyatakan bahwa apa yang ada dalam kontrak tersebut adalah bersifat rahasia di antara para p
kontrak tersebut adalah bersifat rahasia di antara para p ihak tersebut.ihak tersebut. !e
!eberberapapa a prpraktaktekek Insider trading Insider trading terkadaterkadang ng dapdapat at diddideteeteksi ksi dengdengan an cukucukupp mudah. %al tersebut dapat dideteksi dari beberapa fakta-fakta yang ada ketika mudah. %al tersebut dapat dideteksi dari beberapa fakta-fakta yang ada ketika praktek
praktek tersebut tersebut terjadi terjadi diantaranya diantaranya ada ada atau atau tidaknya tidaknya orang orang dalam dalam yangyang melakukan transaksi atas efek perusahaan dimana yang bersangkutan menjadi melakukan transaksi atas efek perusahaan dimana yang bersangkutan menjadi orang dalam. Selain itu, dapat pula dideteksi dari adanya peningkatan harga dan orang dalam. Selain itu, dapat pula dideteksi dari adanya peningkatan harga dan volume perdagangan efek sebelum diumumkannya informasi material kepada volume perdagangan efek sebelum diumumkannya informasi material kepada publik
publik dan dan terjadinya terjadinya peningkatan peningkatan atau atau penurunan penurunan harga harga dan dan volumevolume perdagangan yang tidak wajar.
perdagangan yang tidak wajar. &amun,
&amun, seperti seperti halnya halnya bentuk bentuk kejahatan kejahatan kerah kerah putih putih ((whiwhite te colcollar lar cricrimeme)) lainny
lainnya,a, insider trading insider trading amat sulit untuk dibuktikan karena pembuktian tindak amat sulit untuk dibuktikan karena pembuktian tindak kej
kejahaahatan tan ini ini memmemerlerlukaukan n stastandarndard d pempembuktbuktian ian yanyang g titingginggi. . SepeSepertrti i yayangng diungkapkan oleh "ulya 7ubis dan 'leAander 7ay (066*) 8Standar pembuktian diungkapkan oleh "ulya 7ubis dan 'leAander 7ay (066*) 8Standar pembuktian praktek
praktek insider trading insider trading tidak mudah karena praktek ini tidak mudah karena praktek ini termtermasuk tindak pidanaasuk tindak pidana dalam pasar modal yang memerlukan standar pembuktian yang mengalahkan dalam pasar modal yang memerlukan standar pembuktian yang mengalahkan keragua
keraguan n rasirasional. Standar onal. Standar pembukpembuktian tersebut memungkinkatian tersebut memungkinkan n pelakupelakuinsiderinsider trading
trading didibebebabaskskan an ololeh eh pepengngadadililan an kakarerena na pepengngadadililan an titidadak k mamampmpuu membuktikan bahwa pelaku bersalah9.
membuktikan bahwa pelaku bersalah9.
#alam sistem hukum ndonesia terdapat lima alat pembuktian yang dianggap #alam sistem hukum ndonesia terdapat lima alat pembuktian yang dianggap sah, yaitu: sah, yaitu: • • surat-surat,surat-surat, • • kesaksian,kesaksian, • • persangkaan, persangkaan, •
• pengakuan dan pengakuan dan
•
Bik
Bika a ditditelaelaah, ah, alaalat t buktbukti i yanyang g dimdimaksaksud ud daldalam am paspasal terseal tersebut makabut maka insiderinsider trading
trading tidak dapat dibuktikan karena bukti transaksi yang dilakukan di bursa tidak dapat dibuktikan karena bukti transaksi yang dilakukan di bursa merupakan hasil elektronik yaitu berupa print out dan bukan termasuk kategori merupakan hasil elektronik yaitu berupa print out dan bukan termasuk kategori sur
surat at sebsebagaagaimaimana na disdisebutebutkan kan daldalam am undundang-ang-undaundang. ng. &am&amun un pempembuktbuktianian praktek
praktek insider trading insider trading masih dapat dilakukan dengan investigasi para pihak masih dapat dilakukan dengan investigasi para pihak yan
yang g diddideteeteksi ksi teltelah ah melmelakuakukan kan prapraktektek k tertersebsebut ut dan dan jugjuga a dardari i pempemerieriksaksaanan dok
dokumumenen-do-dokukumemen n tetertrtululisis, , tetermrmasasuk uk di di daldalamamnynya a lelembmbararan an trtransansaksaksii elektronik.
elektronik.
#alam P" Pasal 62 disebutkan bahwa praktek
#alam P" Pasal 62 disebutkan bahwa praktek Insider trading Insider trading merupakan merupakan tindak kejahatan pidana. ?leh karena itu, dalam pasal tersebut disebutkan bahwa tindak kejahatan pidana. ?leh karena itu, dalam pasal tersebut disebutkan bahwa sanksi hukum atas tindakan tersebut adalah berupa ancaman pidana penjara sanksi hukum atas tindakan tersebut adalah berupa ancaman pidana penjara paling lama sepuluh tahun dan denda paling banyak lima belas miliar rupiah. paling lama sepuluh tahun dan denda paling banyak lima belas miliar rupiah.
2)
2) Marking th Marking the closee close
ar!ing the
ar!ing the closeclose yaitu tindakan merekayasa harga permintaan atau penawaran yaitu tindakan merekayasa harga permintaan atau penawaran efe
efek k pada pada saasaat t ataatau u memendekndekati ati saasaat t penpenutuutupan pan perperdagadagangangan n dengdengan an tujtujuanuan me
membmbenentutuk k hahargrga a efefek ek atatau au hahargrga a pepembmbukukaaaan n yyanang g titingnggi gi papada da hahariri perdagangan berikutnya.
perdagangan berikutnya. 3)
3) PaPainintiting ng ththe te tapapee
"ainting
"ainting the the tapetape yaityaitu u kegiatkegiatan perdagangan antara rekenian perdagangan antara rekening efek ng efek satu dengansatu dengan re
rekekenining ng efefek ek lalain in yayang ng mamasisih h beberarada da dadalalam m penpenguguasasaaaan n sasatu tu pipihahak k atatauau mempunyai sedemikian rupa sehingga tercipta perdagangan semu.
mempunyai sedemikian rupa sehingga tercipta perdagangan semu. )
) !or!ornernering ing the the marmarkeket t
Cornering the mar!et
Cornering the mar!et yaitu membeli efek dalam jumlah besar sehingga dapat yaitu membeli efek dalam jumlah besar sehingga dapat menguasai pasar (menyudutkan pasar).
menguasai pasar (menyudutkan pasar). "
")) PPoooollss
"ools
"ools yaityaitu u penghimpenghimpunan dana punan dana dalam jumladalam jumlah h besar oleh sekelompbesar oleh sekelompok ok invesinvestortor dim
dimana ana dandana a tertersebsebut ut dikdikeloelola la oleoleh h brobroker ker ataatau u sesseseoreorang ang yayang ng memmemahamahamii kondisi pasar. "anager dari pools tersebut membeli saham suatu perusahaan kondisi pasar. "anager dari pools tersebut membeli saham suatu perusahaan
dan menjualnya kepada anggota kelompok investor tersebut untuk mendorong dan menjualnya kepada anggota kelompok investor tersebut untuk mendorong frekuensi jual beli <fek sehingga dapat meningkatkan
frekuensi jual beli <fek sehingga dapat meningkatkan harga <fek tersebut.harga <fek tersebut. #
#)) $$aassh %h %aallee #ash $ale
#ash $ale yaitu transaksi yang terjadi antara pihak pembeli dan penjual yang yaitu transaksi yang terjadi antara pihak pembeli dan penjual yang tidak menimbulkan perubahan kepemilikan dan4atau manfaatnya (beneficiary of tidak menimbulkan perubahan kepemilikan dan4atau manfaatnya (beneficiary of ownership) atas transaksi saham tersebut. +ujuannya untuk membentuk harga ownership) atas transaksi saham tersebut. +ujuannya untuk membentuk harga nai
naik, k, turturun un ataatau u tettetap ap dendengan gan memmemberi beri keskesan an seoseolahlah-ol-olah ah harharga ga terterbentbentukuk melalui transaksi yang berkesan wajar. Selain itu juga untuk memberi kesan melalui transaksi yang berkesan wajar. Selain itu juga untuk memberi kesan bahwa <fek tersebut aktif diperdagangkan.
bahwa <fek tersebut aktif diperdagangkan.
IV.
IV. ETIKA "A#I INVEETIKA "A#I INVESTOR STOR
#alam melakukan investasi di pasar modal kebanyakan investor mencari dan #alam melakukan investasi di pasar modal kebanyakan investor mencari dan memfokuskan perhatiannya terhadap investasi yang aman dan menjanjikan keuntungan memfokuskan perhatiannya terhadap investasi yang aman dan menjanjikan keuntungan yang tinggi, hanya sedikit yang memperhatikan investasi yang beretika.
yang tinggi, hanya sedikit yang memperhatikan investasi yang beretika.
'pabila investor akan melakukan investasi yang berdasar etika, hendaklah 'pabila investor akan melakukan investasi yang berdasar etika, hendaklah perhatian
perhatian utamanya utamanya ditujukan ditujukan kepada kepada produk produk dan dan jasa jasa perusahaan perusahaan tersebut. tersebut. "isalnya,"isalnya, jangan
jangan melakukan melakukan investasi investasi di di perusahaan perusahaan yang yang memproduksi memproduksi bahan-bahan bahan-bahan yangyang mengakibatkan penyakit atau merusak lingkungan.
mengakibatkan penyakit atau merusak lingkungan. Sel
Selanjuanjutnytnya, a, memmemperperhatihatikan kan bagabagaimimana ana dandana a yanyang g dipdiperoeroleh leh perperusausahaanhaan tersebut disalurkan, misalnya investasi di reksadana dapat menjadi investasi yang tidak tersebut disalurkan, misalnya investasi di reksadana dapat menjadi investasi yang tidak beretika
beretika apabila apabila dana dana yang yang dihimpun dihimpun diinvestasikan diinvestasikan di di perusahaan-perusahaan perusahaan-perusahaan yangyang produksinya mengakibatkan penyakit atau merusak lingkungan.
produksinya mengakibatkan penyakit atau merusak lingkungan.
!agi investor yang tidak aktif menjalankan bisnis itu sendiri terdapat tiga !agi investor yang tidak aktif menjalankan bisnis itu sendiri terdapat tiga pendekatan yang dapat digunakan yaitu:
pendekatan yang dapat digunakan yaitu: A.
A. PePendndekekataatan Ne%n Ne%atiatif f
Pendekatan negatif ini disebut juga teori penghindaran, di mana para investor yang Pendekatan negatif ini disebut juga teori penghindaran, di mana para investor yang
disukainya, atau bertentangan dengan prinsip etika bisnis yang dianutnya atau juga disukainya, atau bertentangan dengan prinsip etika bisnis yang dianutnya atau juga melakukan kegiatan bisnis di bidang-bidang yang melanggar ketentuan lingkungan, melakukan kegiatan bisnis di bidang-bidang yang melanggar ketentuan lingkungan, produksi
produksi Cat Cat kimia kimia yang yang berbahaya, berbahaya, produksi produksi senjata, senjata, atau atau melakukan melakukan investasi investasi didi negara-negara yang melakukan pelanggaran hak-hak asasi manusia.
negara-negara yang melakukan pelanggaran hak-hak asasi manusia.
".
". PePendndekekataatan Pn Posiositif tif
#alam hal ini para investor hanya akan melakukan investasi pada bidang usaha atau #alam hal ini para investor hanya akan melakukan investasi pada bidang usaha atau bisnis
bisnis yang yang sesuai sesuai dengan dengan etika etika bisnis bisnis yang yang dianutnya. dianutnya. #alam #alam penerapannyapenerapannya inv
investestor or dapdapat at menmenyuyusun sun dafdaftar tar perperusausahaahaan n ataatau u bidbidang ang bisbisnis nis yanyang g dipdipandandangang sesuai dengan etika bisnis yang umum.
sesuai dengan etika bisnis yang umum.
&.
&. PePendndekekataatan An Aktiktif f
#engan pendekatan ini para investor akan melakukan investasi di bidang bisnis #engan pendekatan ini para investor akan melakukan investasi di bidang bisnis yang menurutnya tidak sesuai dengan etika bisnis yang umum dianut, dan dalam yang menurutnya tidak sesuai dengan etika bisnis yang umum dianut, dan dalam melakukan investasi di bidang itu terkandung tujuan untuk mengambil alih kontrol melakukan investasi di bidang itu terkandung tujuan untuk mengambil alih kontrol te
terhrhadadap ap peperurusasahaahaan n tetersrsebebut ut ununtutuk k seselalanjunjutntnya ya memelalakukkukan an peperurubabahan han agaagarr perusahaan tersebut menjalankan bisnis sesuai dengan etika bisnis yang umum. perusahaan tersebut menjalankan bisnis sesuai dengan etika bisnis yang umum. Praktik-praktik tidak terpuji di industri pasar modal memiliki sejumlah konsekuensi: Praktik-praktik tidak terpuji di industri pasar modal memiliki sejumlah konsekuensi:
a.
a. eerurugigian an pempemodaodal l atatau au ininveveststoror, , teterurutatama ma ininveveststor or bebersrskakala la memenenengngah ah keke bawah, yang dirugikan dengan aksi manipulatif.
bawah, yang dirugikan dengan aksi manipulatif. b.
b. Bika Bika praktik-praktik praktik-praktik tidak tidak terpuji terpuji tersebut tersebut berlangsung berlangsung terus terus menerus menerus tanpa tanpa adaada sistem yang mampu mendominasi dan membongkarnya, penetrasi industri pasar sistem yang mampu mendominasi dan membongkarnya, penetrasi industri pasar modal akan semakin lamban.
modal akan semakin lamban.
"asyarakat akan semakin takut dan ragu untuk berinvestasi di pasar modal "asyarakat akan semakin takut dan ragu untuk berinvestasi di pasar modal jika
jika aksi aksi manipulatif masih manipulatif masih terus terus terjadi. terjadi. %arus %arus menjadi menjadi catatan catatan bersama bersama bahwa bahwa dalamdalam berbagai
bukanlah bagian
bukanlah bagian dari risiko investasi. Praktik penipuan dari risiko investasi. Praktik penipuan atau penggelapan atau penggelapan dana nasabah,dana nasabah, misalnya, tentu tidak masuk dalam risiko investasi yang dipikirkan investor sebelum misalnya, tentu tidak masuk dalam risiko investasi yang dipikirkan investor sebelum memut
memutuskan untuk menaruh dananya uskan untuk menaruh dananya pada produk investasi tertenpada produk investasi tertentu. tu. 'pa yang 'pa yang terjterjadiadi dal
dalam am sejsejumlumlah ah kaskasus us di di seksektor tor finfinansansial ial tantanah ah air air yanyang g menmenyiyita ta perperhathatian ian publpublikik dewasa ini adalah risiko di luar lingkup investasi. Sehingga, berbagai pelanggaran itu dewasa ini adalah risiko di luar lingkup investasi. Sehingga, berbagai pelanggaran itu harus diusut sampai tuntas, sampai ke akar-akarnya. Setelah semuanya tuntas, habitus harus diusut sampai tuntas, sampai ke akar-akarnya. Setelah semuanya tuntas, habitus baru
baru industri industri pasar pasar modal modal harus harus dibentuk dibentuk dengan dengan landasan landasan etika etika bisnis bisnis yang yang kuat kuat agaragar tak ada
tak ada lagi aksi manipulalagi aksi manipulasi yang si yang merugmerugikan pada masa ikan pada masa mendatmendatang. Pasar modal yangang. Pasar modal yang kuat dan menjanjikan adalah industri pasar modal yang menyuburkan etika bisnis.
kuat dan menjanjikan adalah industri pasar modal yang menyuburkan etika bisnis.
V.
V. &ONTO&ONTO' K' KAS!S AS!S PRAKTPRAKTIK PIK PEN(IMPAEN(IMPAN#ANN#AN A
A.. KKaass$$ss Insider tra Insider trading ding Semen #resik Semen #resik
asus ini merupakan kasus yang masih banyak menyisakan pertanyaan asus ini merupakan kasus yang masih banyak menyisakan pertanyaan publik.
publik. asus asus ini ini baru baru mencuat mencuat ketika ketika Putu Putu Dede Dede 'ry 'ry Sutha, Sutha, ketua ketua !apepam!apepam waktu itu yang masa jabatannya hampir berakhir, mengumumkan bahwa terjadi waktu itu yang masa jabatannya hampir berakhir, mengumumkan bahwa terjadi iinnddiikkaassii Insider Insider trading trading dadallam am peperrdadagagangngan an sasahaham m ssememen en grgresesikik. . #i#iaa mengungapkan bahwa kasus ini melibatkan mantan menteri keuangan dan sejumlah mengungapkan bahwa kasus ini melibatkan mantan menteri keuangan dan sejumlah perusahaan sekuritas, termasuk perusahaan sekuritas mili
perusahaan sekuritas, termasuk perusahaan sekuritas milik negara.k negara. Setel
Setelah ah melalmelalui ui penyepenyelidikalidikan, n, ditemditemukan ukan fakta bahwa fakta bahwa terdaterdapat pat pialapialangng yang secara agresif melakukan aksi beli. #iantara pialang tersebut terdapat 1 yang secara agresif melakukan aksi beli. #iantara pialang tersebut terdapat 1 perusahaan sekuritas
perusahaan sekuritas yang terkait yang terkait dengan Sdengan Semen Dresik emen Dresik (yaitu #anareksa (yaitu #anareksa SekuritasSekuritas dan !ahana Securities, Bardine =leming &usantara) yang menurut ndang-nang dan !ahana Securities, Bardine =leming &usantara) yang menurut ndang-nang tergolong sebagai orang dalam.
tergolong sebagai orang dalam.
Inside
Inside InformationInformation yang diduga menjadi basis dalam aksi beli itu adalah yang diduga menjadi basis dalam aksi beli itu adalah rencana divestasi saham Semen Dresik oleh pemerintah kepada pihak asing (salah rencana divestasi saham Semen Dresik oleh pemerintah kepada pihak asing (salah sa
satutunynya a @e@emement nt "e"eAiAico)co). . #a#alalam m prprososes es pepenynyelelesesaiaian an kakasusus s inini, i, !a!apeppepamam mengu
mengumumkan bahwa tidak ada mumkan bahwa tidak ada bukti yang mengacu kepadabukti yang mengacu kepada Insider trading Insider trading tetapi tetapi apabila Edikemudian hariE ditemukan unsur-unsur yang dapat dijadikan bukti tindak apabila Edikemudian hariE ditemukan unsur-unsur yang dapat dijadikan bukti tindak
pidana pasar modal maka, !apepam akan
pidana pasar modal maka, !apepam akan melakukan proses penyidikan untuk kasusmelakukan proses penyidikan untuk kasus tersebut.
tersebut. A
A.. KKaass$$ss Marking The Marking The !lose!lose PT )inan &orpindo N$sa PT )inan &orpindo N$sa P+
P+ !ur!ursa sa <fe<fek k ndndoneonesia sia (!<(!<) ) memmemberberikaikan n sansanksi kepada ksi kepada P+ P+ =in=inanan @orpi
@orpindo ndo &usa. Sanksi &usa. Sanksi diberdiberikan ikan karena berdasarkakarena berdasarkan n hasil pemeriksahasil pemeriksaan an otoriotoritastas bursa terhadap
bursa terhadap transaksi saham P+ transaksi saham P+ >atu Prabu >atu Prabu <nergi +bk <nergi +bk ('>+) periode Banuari-('>+) periode Banuari-'gustus 066, =inan @orpindo melakukan marking the close. #irektur Pengawasan 'gustus 066, =inan @orpindo melakukan marking the close. #irektur Pengawasan +ransaksi dan epatuhan !< riep !udhi Prasetyo dalam penjelasan tertulis bursa +ransaksi dan epatuhan !< riep !udhi Prasetyo dalam penjelasan tertulis bursa di Bakarta, Selasa 6 &ovember 066 mengatakan, marki
di Bakarta, Selasa 6 &ovember 066 mengatakan, marking the ng the close itu dilakukaclose itu dilakukann untuk menciptakan harga agar penutupan saham >atu Prabu berada pada tingkat untuk menciptakan harga agar penutupan saham >atu Prabu berada pada tingkat tertentu. etika dikonfirmasi, #irektur tama =inan @orpindo &usa <dwin Sinaga tertentu. etika dikonfirmasi, #irektur tama =inan @orpindo &usa <dwin Sinaga mengatakan, pihaknya sudah memberikan penjelasan kepada !< terkait temuan mengatakan, pihaknya sudah memberikan penjelasan kepada !< terkait temuan bursa mengenai pembentukan harga yang tidak sesuai mekanisme pasar tersebut. bursa mengenai pembentukan harga yang tidak sesuai mekanisme pasar tersebut.
#ir
#irektektur ur PerPerdagdagangaangan n dan dan PengPengatuaturan ran 'ng'nggotgota a !ur!ursa sa !< !< Fan Fan FeiFei ;iong, mengatakan pihaknya telah bertemu dengan pihak =inan @orpindo tersebut. ;iong, mengatakan pihaknya telah bertemu dengan pihak =inan @orpindo tersebut. Selanj
Selanjutnyutnya, a, bursa juga bursa juga membermemberikan ikan sankssanksi i dengan mengumumdengan mengumumkan kan di di keterketerbukaanbukaan informasi bahwa perseroan telah melakukan marking the close. "enurutnya, hal informasi bahwa perseroan telah melakukan marking the close. "enurutnya, hal tersebut merupakan bagian dari pembinaan, walau demikian dia menuturkan jika tersebut merupakan bagian dari pembinaan, walau demikian dia menuturkan jika pihaknya
pihaknya tidak tidak mengenakan mengenakan sanksi denda sanksi denda atas kasus atas kasus tersebut. Selain tersebut. Selain dipaparkan kdipaparkan kee publik, pihaknya juga akan melaporkan ke !apepam.
DA)TAR P!STAKA DA)TAR P!STAKA http:44www.scribd.com4doc421262354>ingkasan-<tika-#alam-Praktik-nvestasi-#an-Pasar-"odal-Sesi-6 Pasar-"odal-Sesi-6 http:44www.kabarbisnis.com4opini40*3-%abitusG!aruGndustriGPasarG"odal.html http:44www.kabarbisnis.com4opini40*3-%abitusG!aruGndustriGPasarG"odal.html http:44memebali.blogspot.com4061464etika-bisnis-dan-profesi-etika-dalamG00.html http:44memebali.blogspot.com4061464etika-bisnis-dan-profesi-etika-dalamG00.html
