PENGARUH LABA AKUNTANSI DAN TOTAL ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2009-2011 SKRIPSI Disusun Oleh : Ari Prihantoro 12080600 FAKULTAS BISNIS
PROGRAM STUDI AKUNTANSI UNIVERSITAS KRISTEN DUTA WACANA
YOGYAKARTA 2012
ii
PENGARUH LABA AKUNTANSI DAN TOTAL ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2009-2011
SKRIPSI
Diajukan kepada Fakultas Bisnis
Program Studi Akuntansi Universitas Kristen Duta Wacana Yogyakarta untuk memenuhi sebagian Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Disusun Oleh :
Ari Prihantoro No. mhs:12 08 0600
FAKULTAS BISNIS
PROGRAM STUDI AKUNTANSI UNIVERSITAS KRISTEN DUTA WACANA
YOGYAKARTA 2012
iii
iv
v ABSTRAK
Informasi akuntansi sangat bermanfaat bagi para pengguna, khususnya para investor untuk mengambil keputusan dalam menentukan investasi. Laba dan arus kas merupakan informasi yang penting untuk menilai kinerja manajemen perusahaan. Laba bisa digunakan untuk menilai kinerja perusahaan, sedangkan arus kas bisa digunakan untuk menilai tingkat likuiditas suatu perusahaan. Tujuan penelitian ini adalah menguji pengaruh laba akuntansi dan total arus kas terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonensia selama tahun 2009-2011.
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang bersumber dari data keuangan Bursa Efek Indonesia. Metode yang digunakan adalah purposive sampling dan diperoleh sampel sebanyak 93 observasi yang sesuai kriteria penelitian. Teknik analisis data menggunakan uji t, uji F, dan uji asumsi klasik dengan model regresi berganda.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial laba akuntansi berpengaruh positif terhadap harga saham, total arus kas secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham. Secara simultan laba akuntansi dan total arus kas berpengaruh terhadap harga saham.
Kata Kunci : Laba akuntansi, total arus kas, harga saham.
vi
KATA PENGANTAR
Puji Syukur penulis haturkan kepada Yesus Kristus, karena atas kasih, berkat dan penyertaanNya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “PENGARUH LABA AKUNTANSI DAN TOTAL ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2009-2011”. Skripsi ini dilakukan sesuai dengan persyaratan untuk menyelesaikan kuliah Strata Satu (S-1) pada Fakultas Bisnis Program Studi Akuntansi di Universitas Kristen Duta Wacana Yogyakarta.
Proses penulisan skripsi ini, penulis menyadari skripsi ini tidak dapat terselesaikan tanpa dukungan dan bantuan dari berbagai pihak. Penulis sangat senang dan terbantu atas semua dukungan yang berupa doa, motivasi, nasehat, waktu, tenaga, pikiran, dan materi yang sudah diberikan. Pada kesempatan kali ini, penulis dengan tulus mengucapkan rasa terima kasih kepada:
1. Yesus Kristus, terima kasih atas berkat dan penyertaan yang selalu diberikan dalam segala hal.
2. Ibu Dra. Putriana Kristanti.MM.,Akt selaku dosen pembimbing, terima kasih atas waktu, tenaga, pikiran, dan kesabarannya dalam membimbing, memberikan pengarahan selama penulisan skripsi.
3. Keluarga tercinta yang selalu memberikan semangat dan dukungan, terkhusus buat kakek dan nenek tersayang yang memberikan doa dengan tulus dan memberikan nasehat yang sangat bermanfaat.
vii
4. Buat teman, sahabat, dan saudara Aak, Yeru, Gondar, Peka, dan semua akuntansi angkatan 2008 yang sudah mendukung dan membantu selama masa perkuliahan.
5. Theodora Febrina Sekar Pawestri yang memberikan dukungan, semangat, dan kasih sayang sehingga menjadi motivasi yang tidak ternilai bagi penulis.
6. Keluarga besar Toko Buku Taman Pustaka Kristen, terima kasih atas pengertian, dukungan, dan doa yang selalu diberikan kepada penulis.
7. Semua pihak yang sangat membantu menyelesaikan penulisan skripsi yang tidak dapat disebutkan satu persatu.
Yogyakarta, Juli 2012 Penulis
Ari Prihantoro
viii
HALAMAN MOTTO
“Dan apa saja yang kamu minta dalam doa dengan penuh kepercayaan, kamu akan menerimanya”
(Matius 21;22)
“Berserulah kepada-Ku pada waktu kesesakan, Aku akan meluputkan engkau, dan engkau akan memuliakan Aku”
(Mazmur 50:15)
“JANGAN MENYERAH KARENA KEKURANGAN DAN KETERBATASAN, TETAPI JADIKANLAH SEMUANYA ITU SEBAGAI MOTIVASI”
ix DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ………i
HALAMAN PENGAJUAN………..ii
HALAMAN PERSETUJUAN……….iii
HALAMAN PENGESAHAN………..iv
ABSTRAK ………...v
KATA PENGANTAR ……….vi
MOTTO ……….viii
DAFTAR ISI ………...ix
DAFTAR TABEL………xii DAFTAR GAMBAR………..xiii DAFTAR LAMPIRAN..……….xiv BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang………...1 1.2. Perumusan Masalah………...5 1.3. Tujuan………5 1.4. Kontribusi Penelitian……….6 1.5. Batasan Penelitian……….7
BAB II LANDASAN TEORI DAN HIPOTESIS 2.1. Landasan Teori……….8
2.1.1 Teori Sinyal...………..………...8
2.1.2 Basis Akrual (Accrual Basis).……….10
x
2.1.3 Basis Kas (Cash Basis)………….………...11
2.1.4 Pengertian Laba Akuntansi..……….………...11
2.1.5 Pengertian Arus Kas.………...14
2.1.6 Harga Saham……….………...15
2.2. Penelitian Terdahulu………16
2.3. Pengembangan Hipotesis……….19
BAB III METODA PENELITIAN 3.1. Data ………22
3.2. Definisi Variabel ………..24
3.2.1 Variabel Independen……….24
3.2.1 Variabel Dependen………...26
3.3. Desain Penelitian ………..26
3.4. Model Statistik dan Uji Hipotesis……….27
3.4.1 Model Statistik………27
3.4.2 Uji Asumsi Klasik………..28
a. Uji Normalitas………..28 b. Uji Autokorelasi………..29 c. Uji Heterokesdastisitas………...30 d. Uji Multikolinearitas ………..30 3.4.3 Uji Hipotesis………..31 a. Uji T (T-test)………31 b. Uji F (F-test)………31
©
UKDW
xi
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Statistik Deskriptif………..33
4.2 Hasil Pengolahan Data………...35
4.2.1 Hasil Uji Hipotesis………35
a. Hasil Uji T (T-test)………...35
b. Hasil Uji F (F-test)……….…………..………....37
4.2.2 Hasil Uji Asumsi Klasik……….37
4.2.2.1 Hasil Uji Normalitas………..37
4.2.2.2 Hasil Uji Autokorelasi………..39
4.2.2.2 Hasil Uji Heteroskedastisitas………40
4.2.2.2 Hasil Uji Multikolinearitas………...41
4.3 Pembahasan………..………...42
4.3.1 Pengaruh Laba Akuntansi Terhadap Harga Saham……...42
4.3.2 Pengaruh Total Arus Kas Terhadap Harga Saham………43
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1.Kesimpulan…….………..45
5.2.Saran……….………46
DAFTAR PUSTAKA………..48
LAMPIRAN……….50
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu…………..………..18
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif……...………..34
Tabel 4.2 Hasil Uji T………..36
Tabel 4.3 Anova ………37
Tabel 4.4 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov……….38
Tabel 4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas………..40
Tabel 4.6 Hasil Uji Multikolinearitas……….41
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 3.1 Desain Penelitian………26
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran I : Hasil Output...50 Lampiran II : Data Penelitian...54
1
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Dunia bisnis di Indonesia semakin hari semakin meningkat. Aktifitas bisnis yang dilakukan semakin kompleks dan berkembang dengan pesat. Dengan perkembangan yang baik ini, diharapkan partisipasi yang maksimal dari pengusaha, pemerintah dan masyarakat. Pengelola perusahaan harus bisa bekerja dengan baik sehingga kinerja perusahaan maksimal. Pemerintah juga sangat berpengaruh dalam kegiatan bisnis yang berlangsung di Indonesia. Salah satu pengaruhya dapat kita lihat dari kebijakan-kebijakan dari pemerintah yang sangat berpengaruh bagi dunia bisnis. Sedangkan partisipasi masyarakat bisa dilakukan dengan ikut aktif dalam kegiatan bisnis. Wujud partisipasi dapat ditunjukkan dengan cara bergabung di dalam pasar modal dan menjadi seorang investor.
Keadaan bisnis sekarang ini mengharuskan semua perusahaan untuk bekerja dengan baik sehingga bisa tetap bertahan. Perusahaan harus bisa menunjukkan kepada publik bahwa kinerja mereka bagus dan mempunyai prospek yang cerah dimasa mendatang. Hal ini juga sejalan dengan tujuan perusahaan yaitu kegiatan bisnis yang berkelanjutan (going concern) dan bisa menghasilkan laba dalam jangka panjang (profit). Perusahaan menunjukkan kinerja perusahaan salah satunya melalui
2
pelaporan keuangan. Tujuan pelaporan keuangan adalah menyediakan informasi menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta peruabahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pengguna dalam pengambilan keputusan ekonomi serta menunjukkan pertanggungjawaban manajemen atas penggunaan sumber-sumber daya yang dipercayakan kepada mereka (IAI, 2007).
Laporan keuangan sangat diperlukan oleh para pemakai, salah satunya adalah para investor. Investor di pasar modal sangat berkepentingan dengan informasi yang berkaitan dengan kinerja perusahaan, karena perusahaan yang mempunyai kinerja yang baik mampu memaksimalkan keuntungan yang pada akhirnya mempengaruhi kesejahteraan para pemegang saham. Kesejahteraan tersebut ditunjukkan melalui harga pasar per lembar saham perusahaan yang merupakan refleksi keberhasilan manajemen dalam mengelola perusahaan. Supaya kebutuhan informasi yang diperlukan para investor terpenuhi, suatu laporan keuangan harus menyajikan informasi perusahaan yang meliputi aktiva, kewajiban, modal, pendapatan, biaya-biaya, termasuk keuntungan dan kerugian serta arus kas perusahaan. Salah satu informasi yang dipakai oleh para investor dan mempengaruhi dalam pengambilan keputusan mereka adalah informasi mengenai laba akuntansi dan arus kas.
Laba merupakan salah satu parameter yang digunakan oleh para investor untuk menilai kinerja suatu perusahaan. Dalam PSAK No. 25 di jelaskan bahwa
3
laporan laba rugi merupakan laporan utama untuk melaporkan kinerja perusahaan dalam suatu periode tertentu. Laba akuntansi menunjukkan tingkat pengembalian bagi para pemegang saham dan ukuran kinerja manajemen dalam keseluruhan penilaian kinerja keuangan ( Robbert Ang, 1997). Jika laba akuntansi perusahaan mengalami peningkatan dari waktu ke waktu, maka investor akan tertarik untuk menginvestasikan dananya dalam perusahaan tersebut, dengan demikian harga saham yang dimiliki oleh perusahaan akan semakin meningkat (Henry Simamora,2000). Hal tersebut menunjukkan bahwa laba akuntansi yang diumumkan melalui laporan keuangan tahunan merupakan salah satu informasi yang relevan bagi investor dalam membuat keputusan untuk berinvestasi.
Penelitian Vicky Oktavia (2008) menunjukkan bahwa ada reaksi yang positif terhadap harga saham pada perubahan laba yang semakin meningkat. Secara signifikan perubahan harga saham perusahaan-perusahaan yang tercatat di BEJ dipengaruhi oleh perubahan laba akuntansi (Jati, 1998). Demikian pula halnya dengan penelitian Triyono dan Jogiyanto (2000) yang menemukan adanya pengaruh laba akuntansi terhadap perubahan harga saham suatu perusahaan.
Investor tidak hanya mengandalkan laba akuntansi sebagai sumber informasi dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi. Para investor juga menggunakan laporan arus kas sebagai salah satu sumber informasi dalam menilai kinerja suatu
4
perusahaan. Di Indonesia, pengungkapan laporan arus kas diwajibkan setelah dikeluarkannya Standar Akuntansi Keuangan pada tanggal 7 September 1994 oleh Ikatan Akuntan Indonesia dan baru berlaku mulai 1 Januari 1995. Tujuan laporan arus kas adalah memberikan informasi historis mengenai perubahan kas dan setara kas dari suatu perusahaan, melalui pelaporan arus kas yang mengklasifikasikan arus kas berdasarkan kegiatan operasi, pendanaan, dan investasi selama satu periode akutansi. Tjiptowati Endang Irianti (2008) memberikan kesimpulan bahwa total arus kas dan komponennya berpengaruh terhadap perubahan harga saham suatu perusahaan. Vicky Oktavia (2008) juga menyebutkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara laba akuntansi dan total arus kas secara bersama-sama terhadap harga saham.
Berdasarkan beberapa penelitian terdahulu dan uraian yang telah dijelaskan diatas, penulis tertarik untuk melakukan penelitian kembali dengan menggunakan laba akuntansi dan total arus kas sebagai variabel independen, dan harga saham sebagai variabel dependen. Dalam penelitian ini penulis menggunakan sampel perusahaan yang bergerak pada satu jenis industri, yaitu perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2009-2011. Berdasarkan pernyataan-pernyataan diatas, maka penelitian mengambil judul “PENGARUH LABA AKUNTANSI DAN TOTAL ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA
5
PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2009-2011”
1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, diperoleh rumusan masalah:
1. Apakah Laba Akuntansi berpengaruh terhadap Harga Saham? 2. Apakah Total Arus Kas berpengaruh terhadap Harga Saham?
1.3 Tujuan Penelitian
Adapun tujuan yang ingin dibuktikan dan disampaikan dalam penelitian ini adalah:
1. Menguji dan memberikan bukti empiris tentang pengaruh laba akuntansi terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode tahun 2009-2011.
2. Menguji dan memberikan bukti empiris tentang pengaruh total arus kas terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode tahun 2009-2011.
6
1.4 Kontribusi Penelitian
Manfaat yang diharapkan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Bagi Penulis
a. Untuk mempraktekan ilmu yang sudah dipelajari selama mengikuti perkuliahan di Universitas Kristen Duta Wacana.
b. Untuk menambah wawasan dan ilmu pengetahuan supaya lebih mendalam tentang teori pendukung penelitian yang sudah dipelajari.
c. Untuk memberikan bukti empiris tentang pengaruh laba akuntansi dan total arus kas terhadap harga saham.
2. Bagi Investor
Penelitian ini diharapkan bisa menambah wawasan investor tentang menilai kinerja suatu perusahaan melalui kandungan informasi yang disampaikan dalam laporan keuangan, terutama tentang laba akuntansi dan arus kas perusahaan yang bisa menggambarkan kemampuan dan kekuatan financial perusahaan sehingga tidak salah dalam mengambil keputusan dalam berinvestasi.
3. Bagi Perusahaan
Dengan adanya penelitian ini semoga dijadikan sumbangan pemikiran bagi perusahaan yang bisa dijadikan sebagai alat ukur untuk menilai kinerja
7
perusahaan dan alat ukur dalam mengamati fluktuasi harga saham yang ada di pasar modal.
1.5 Batasan Penelitian
Batasan masalah dalam penelitian ini adalah:
1. Perusahaan yang dijadikan sampel pada penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2009-2011.
2. Perusahaan yang sahamnya aktif diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia 2009-2011.
3. Periode pelaporan keuangan didasarkan pada tahun kalender yang berakhir pada tanggal 31 desember 2009-2011.
4. Laba akuntansi yang digunakan adalah laba bersih setelah pajak didasarkan pada pelaporan keuangan pada tanggal 31 desember 2009-2011.
45
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh laba akuntansi dan total arus kas terhadap harga saham perusahaan manufaktur pada Bursa Efek Indonensia selama tahun 2009 sampai tahun 2011. Dari analisis data yang dikemukakan pada bab sebelumnya, dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Laba akuntansi berpengaruh terhadap harga saham perusahaan manufaktur. Para investor menggunakan laba akuntansi untuk menilai kinerja perusahaan. Perusahaan yang menghasilkan laba positif atau mengalami peningkatan laba diharap bisa memberikan keuntungan kepada para investor dalam bentuk dividen yang diperoleh dari penanaman modal. Reaksi ini ditunjukkan dengan meningkatnya harga saham perusahaan.
2. Total arus kas tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan manufaktur. Sinyal informasi berupa total arus kas dari perusahaan kurang mendapat respon dari para pemakai informasi, salah satunya adalah para investor. Investor tidak menggunakan total arus dalam analisis likuiditas perusahaan untuk penentuan investasi, tetapi investor menggunakan
46
komponen-komponen dari laporan arus kas karena dinilai bisa menggambarkan kemampuan perusahaan. Reaksi dari perilaku investor ini adalah tidak adanya pengaruh total arus kas terhadap harga saham perusahaan.
5.2 Saran
Penelitian ini masih sangat kurang dari sempurna karena masih banyak kekurangan dan keterbatasan dalam peneltian. Penulis mengharapkan para peneliti selanjutnya yang akan melakukan penelitian yang sama, bisa memperhatikan dan mempertimbangkan saran-saran berikut:
1. Penelitian berikutnya diharapkan bisa menambahkan jumlah sampel dan rentang waktu penelitian, sehingga penelitian lebih akurat dan hasil yang lebih baik.
2. Melakukan penambahan variabel yang kemungkinan mempunyai pengaruh terhadap harga saham perusahaan.
3. Penelitian berikutnya diharapkan lebih memperhatikan tahun pengamatan yang digunakan, harga saham yang digunakan untuk penelitian berikutnya sebaiknya harga saham tahun berikutnya.
47
4. Bagi investor dalam melakukan investasi sebiknya, memperhatikan informasi keuangan, khususnya laporan arus kas untuk menilai likuiditas perusahaan sebagai pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi yang tepat.
48
48
DAFTAR PUSTAKA
Ferry dan Erni Ekawati. 2004. Pengaruh Informasi Laba Akuntansi, Aliran Kas dan Komponen Aliran Kas Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol.1, No.2, Hal 79-93.
Ghozali, Imam.2002. “Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS. Badan Penerbitan Universitas Diponegoro: Semarang.
Gujarati N. Damodar dan Dawn C. Poster. 2000. “Dasar-Dasar Ekonometri”. Erlangga: Jakarta
Harahap, Sofyan Safri, 2002. “Teori Akuntasi”:Edisi Revisi. PT. Raja Grafindo Persada: Jakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia (IAI). 2009. “Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan”: PSAK No.1(Revisi 2009), Ikatan Akuntan Indonesia: Jakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia (IAI). 2009. “Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan”: PSAK No.2 (Revisi 2009). Ikatan Akuntan Indonesia: Jakarta.
Irianti, Tjiptowati Endang. 2008. Pengaruh Kandungan Informasi Arus Kas, Komponen Arus Kas dan Laba Akuntansi Terhadap Harga dan Return Saham. Tesis, Universitas Diponegoro: Semarang.
Oktavia, Vicky.2008. Analisis Pengaruh Total Arus Kas, Komponen Arus Kas dan Laba Akuntansi Terhadap Harga Saham di Bursa Efek Jakarta (Studi Kasus Pada Saham LQ-45 Periode 2002-2004). Tesis, Universitas Diponegoro: Semarang.
Santoso, Singgih.2001.SPSS Versi 10.00: Mengelolah Data Statistic Secara Professional. PT. Elex Media Komputindo:Jakarta.
49
Tadelilin, Eduardus, 2001, “Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio”: Edisi Pertama, BPFE. Yogyakarta.
Triyono & Jogiyanto Hartono.2000, “Hubungan Kandungan Informasi Arus Kas, Komponen Arus Kas, dan Laba Akuntansi dengan Harga Saham”, Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol 3, No.1, Hal 54-68.
Yogiyanto HM. 2003. “Teori Portofolio dan Analisis Investasi”. Edisi Kedua BPFE:Yogyakarta
Yuwono, Prapto.1999. “Ekonometri suatu Pengantar”. Fakultas Ekonomi Universitas Kristen Satya Wacana: Salatiga.
Www.Google.com Www.idx.co.id www.yahoofinance.com
