ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015
SKRIPSI
Diajukan Untuk Melengkapi Dan Memenuhi Syarat-Syarat Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret Surakarta DISUSUN OLEH
DIAN INDAH NUGRAHANI F0113031
JURUSAN EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA
ABSTRAK
ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015 Dian Indah Nugrahani
F0113031
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Sebelas Maret
Penelitan ini bertujuan untuk mengetahui hubungan kausalitas variabel-variabel makroekonomi terhadap harga saham BUMN (Badan Usaha Milik Negara) yang tercatat di BEI (Bursa Efek Indonesia) variabel makroekonomi meliputi pertumbuhan ekonomi, inflasi, kurs dan Jumlah Uang Beredar (JUB) dan harga saham BUMN bidang Infrastruktur meliputi PT. Gas Negara, Tbk, harga saham PT. Telekomunikasi Indonesia , Tbk dan harga saham PT. Jasa Marga, Tbk.
Data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari berbagai sumber (Laporan tahunan perekonomian Bank Indonesia dan Yahoo Finance) selama periode 2008-2015, penelitian ini menggunakan pendekatan Vector Autoregrresion pada tingkat First Difference dan Kausalitas Granger. Hasil penelitian ini menunjukkan pertumbuhan ekonomi memiliki pengaruh positif signifikan, tidak terjadi hubungan kausalitas terhadap harga saham PT. Jasa Marga, Tbk serta negatif tidak signifikan pada harga saham PT. Gas Negara dan PT Telekomunikasi hubungan kausalitas searah terjadi pada harga saham PT. Gas Negara, Tbk dan PT. Telekomunikasi, Tbk. Inflasi memiliki pengaruh postif tidak signifikan terhadap ke tiga harga saham BUMN bidang infrastruktur dan tidak terjadi hubungan kausalitas pada harga saham PT. Telekomunikasi, Tbk dan PT. Jasa Marga, Tbk , terjadi kausalitas dua arah pada harga saham PT. Gas Negara, Tbk. Kurs memiliki pengaruh positif signifikan pada harga saham PT. Jasa Marga, Tbk dan negatif tidak signifikan pada harga saham PT. Telekomunikasi, Tbk dan PT. Gas Negara, memiliki hubungan kausalitas searah dengan harga saham PT. Telkomunikasi, Tbk serta tidak memiliki hubungan kausalitas terhadap harga saham PT. Gas Negara dan PT. Jasa Marga. JUB memiliki pengaruh positif tidak signifikan terhadap harga saham PT. Jasa Marga dan negatif tidak signifikan pada harga saham PT. Telekomunikasi, Tbk dan PT. Gas Negara,Tbk. Memiliki kausalitas searah terhadap ke tiga harga saham BUMN bidang infrastruktur.
ABSTRACT
THE ANALYSIS OF VARIABLE MACRO ECONOMICS CAUSALITY TOWARD STOCK PRICE OF SOE IN INFRASTRUCTURE SECTOR
ON BEI 2008-2015 Dian Indah Nugrahani
NIM F0113031
Economics and Business Faculty Sebelas Maret University
This research is aimed to determine causal relationship of macro economic variables toward stock prices SOE (State Owned Enterprises) listed on IDX (Indonesia Stock Exchange) macro economic variables include economic growth, inflation, exchange rates and the Money Supply (JUB) and the price of state-owned shares of PT. Gas Negara Tbk, PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk and PT. Jasa Marga Tbk.
The data of this research are secondary data which obtained from various sources (Annual report of Bank Indonesia's economy and Yahoo Finance) during 2008-2015 period. This research uses Vector Autoregrresion approach at the level of First Difference and Granger Causality. The results of this research shows that, economic growth gives positive effect significantly. There is no causal relationship occured to the price of PT Jasa Marga, Tbk share and unsignificantly brings negative effect to the stock price of PT. Gas Negara and PT. Telekomunikasi, Tbk. Direct causality happens to the price of PT Gas Negara Tbk and PT. Telekonunikasi, Tbk shares. Inflation brings positive effect, but does not occur to the price of state-owned shares in infrastructure sector significantly. There is no causal relationship to the price of PT Telecommunications, Tbk and PT. Jasa Marga Tbk share. There are two different causality directions occured to the price of PT Gas Negara Tbk shares. Exchange rate brings positive effect on the share price of PT. Jasa Marga, Tbk significantly and brings negative effect on the stock price of PT. Telekomunikasi, Tbk unsignificantly. PT. Gas Negara, Tbk has direct causality relationship to the price of PT Telekomunikasi, Tbk shares. The causality relationship to the price of PT. Gas Negara and PT. Jasa Marga shares are not occured. JUB has no positive effect on the price of PT Jasa Marga shares significantly and brings negative effect the stock price of PT. Telecommunications, Tbk unsignificantly. PT. Gas Negara, Tbk has direct causality toward the three stock prices of SOE in infrastructure sector.
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi Dengan Judul :
ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015
DIAN INDAH NUGRAHANI NIM. F0113031
Disetujui dan diterima oleh pembimbing Surakarta, 27 Januari 2017 Dosen Pembimbing Skripsi
Riwi Sumantyo. S E. MM NIP. 197104121994021001
Skripsi Dengan Judul :
ANALISIS KAUSALITAS VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP HARGA SAHAM BUMN BIDANG INFRASTRUKTUR
DI BEI TAHUN 2008-2015 DIAN INDAH NUGRAHANI
NIM. F0113031
Telah disetujui dan diterima baik oleh Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta guna melengkapi tugas-tugas dan memenuhi
syarat-syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Surakarta, 8 Maret 2017 Susunan Tim Penguji Skripsi
1. Dr. Akmad Daerobi, M.s Ketua ( ) NIP. 195708041986011002
2. Malik Cahyadin, S.E., M.Si Sekretaris ( ) NIP. 198107292008121002
3. Riwi Sumantyo. S E. MM Pembimbing ( ) NIP. 197104121994021001
Disahkan oleh
Kepala program studi S1 Ekonomi Pembangunan
Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E.,M.Si NIP. 196809271997022001
SURAT PERNYATAAN
Nama : Dian Indah Nugrahani NIM : F0113031
Program Studi : Ekonomi Pembangunan
Judul Skripsi : Analisis Kausalitas Variabel Makroekonomi Terhadap Harga saham BUMN bidang infrastruktur di BEI tahun 2008-2015
Menyatakan dengan sebenarnya, bahwa skripsi yang saya buat ini adalah benar-benar merupakam hasil karya sendiri dan bukan merupakan hasil jiplakan/salinan/sanduran dari karya orang lain
Apabila ternyata dikemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa penarikan ijazah dan pencabutan gelar sarjana
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya
Surakarta , 8 Maret 2017 Mahasiswa
HALAMAN PERSEMBAHAN
Karya Ini Saya Persembahkan Kepada:
1.Bapak, Ibu, dan Keluargaku 2.Sahabatku
Motto
“Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan, maka apabila kamu telah selesai dari
satu urusan, kerjakanlah dengan sungguh-sungguh urusan yang lain dan hanya kepada
Tuhanmulah hendaknya kamu berharap”
( Q.S Alam Nasyarah : 5-8)
“ Tak Seorang Pun Tahu Sejauh Batas Kesanggupannya, Jika Ia Belum Mencoba”
( Publilius Synus)
“Doa Adalah Nyanyian Hati Yang Selalu Dapat Membuka Jalan Terbang Kepada
Singgasana Tuhan Meskipun Terhimpit Di Dalam Tangisan Seribu Jiwa “
( Khalil Gibran)
“ Keberhasilan Tidak Di Tentukan Oleh Besarnya Otak, Melainkan Oleh Besarnya Cara
Berfkir“
KATA PENGANTAR
KATA PENGANTAR Bismillahirohmannirohim
Assalamu’alaikumWr.Wb
Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, Shalawat serta salam kepada Nabi Muhammad SAW, atas rahmat dan hidayahNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi yang berjudul“Analisis Kausalitas Variabel Makroekonomi Terhadap Harga Saham Bumn Bidang Infrastruktur di BEI Tahun 2008-2015”. Sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan program sarjana (S-1) Jurusan Ilmu Ekonomi Pembangunan pada Universitas Sebelas Maret Surakarta
Dalam penulisan ini, penulis menyadari sepenuhnya keterbatasan dan kekurangan yang ada. Penyusun skripsi ini tidak lepas dari dukungan serta bimbingan berbagai pihak yang memberikan bantuan baik moral maupun material dalam mengatasi kesulitan-kesulitan dalam penyusunan skripsi
Tiada sesuatu yang berharga dan bernilai yang dapat penulis persembahkan selain rasa terima kasih yang tulus kepada :
1. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M. Si. selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Univeritas Sebelas Maret Surakarta.
2. Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, M. Si. Selaku ketua jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Riwi Sumantyo, S.E., M.M. selaku pembimbing skripsi. Terima kasih untuk segala bimbingan, kesabaran, koreksi danm otivasi dari awal penulisan hingga selesainya penulisan skripsi ini.
5. Untuk kedua orang tuaku yang kucintai bapak Bambang M. yang sekarang berada disurga terimakasih bapak atas segalanya yang bapak berikan hingga akhir dan ibu Suparmi atas segala bimbinganmu, dukungan dan semangat mu.
6. Untuk kakak tercintaku mas Aris dan mbak Intan telah membantu dalam pengerjaan skripsi terima kasih atas bantuan dan segala sarannya
7. Untuk ponakan-ponakan lucu aku pemberi semangat dikala lelah lakeisha, ica dan qiara
8. Untuk sahabat geng bidadariaku ( nicul,anin,cicik,maia) makasih geng sselalu ada susah maupun senang walau sering rewel tapi selalu sabar hehe terima kasih juga untuk bantuan dalam mengerjakan tugas , makan siang dan piknik-piknik
cantiknya, semoga piknik cantik yang masih wacana segera terealisasikan hehe 9. Sahabat geng we are family ( yunipret,brian,rany,nia,putrid) makasihya kalian
selalu ada buat aku dari smp hingga sekarang dan selalu setia mendoakan aku dikala susah senang
10.Terima kasih untuk keluarga bapak Pranoto dan tante wiwik selalu member wejangan-wejangan dalam pengerjaan skripsi
11.Untuk wipra prasetya adil p.terima kasih atas segala nasehat 12.Terima kasih bua tep 13 kompak selalu
13.Terima kasih untuk himpunan HMJEP sukses selalu
Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna, oleh karena itu kritik dan saran sangat penulis harapkan bagi kesempurnaan skripsi ini.Semoga karya ini bermanfaat bagi pembaca dan seluruh pihak yang membutuhkan.
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
ABSTRAKSI ... ii
ABSTRACT ... iii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ... v
MOTTO ... vi
KATA PENGANTAR ... vii
DAFTAR ISI ... x
DAFTAR TABEL ... xii
DAFTAR GAMBAR ... xii
DAFTAR LAMPIRAN ... xii
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang ... 1
B. Perumusan Masalah ... 6
C. Tujuan Penelitian ... 7
D. Manfaat Penelitian ... 7
BAB II LANDASAN TEORI A. Tinjauan Teoritis 1. Teori Makroekonomi ... 8
2. Pasar Modal ... 9
2.2Peranan Pasar Modal... 10
2.3Manfaat Pasar Modal ... 11
3. Inflasi ... 12
3.1Komponen Inflasi... 13
3.2Jenis Inflasi Menurut Sebab ... 13
4. Kurs ... 13
4.1 Hubungan Antara Kurs dengan Harga Saham ... 15
5. Jumlah Uang Beredar ( JUB) ... 15
6. Pertumbuhan Ekonomi... 17
6.1 Hubungan Pertumbuhan Ekonomi dengan Harga Saham ... 17
7. Harga Saham ... 15
7.1 pengertian saham ... 18
7.2 jenis saham ... 18
8. Harga saham... 19
B. Penelitian Terdahulu ... 22
C. Kerangka Berfikir ... 26
D. Hipotesis ... 27
BAB III METODE PENELITIAN A. Ruang Lingkup Penelitian... 28
B. Populasi ... 28
C. Jenis dan Sumber data ... 29
D. Definisi Operasional Variabel ... 29
BAB IV HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
A. Diskripsi Perkembangan Variabel ... 39
1. Perkembangan Pertumbuhan ... 40
2. Perkembangan Inflasi... 41
3. Perkembangan Kurs ... 43
4. Perkembangan Jumlah Uang Beredar (JUB) ... 46
B. Hasil Analisis Metode VAR 1. Uji Stasioner... 48
2. Penentuan Tingkat Lag Optimal ... 52
3. Estimasi VAR ... 54
4. Fungsi Impulse Response ... 57
5. Analisis Variance Decomposition... 60
6. Hasil Uji Kausalitas Granger ... 64
BAB V PENUTUP A. Kesimpulan ... 69
B. Saran ... 74
DAFTAR PUSTAKA
DAFTAR TABEL
TABEL
2.1 Penelitian terdahulu ...
4.1 Hasil Uji Stasioner Pada Tingkat Level ... 51
4.2 Hasil Unit Root Test Pada Tingkat First Different ... 52
4.3 Hasil Pemilihan Tingkat Lag Optimal PT. Jasa Marga,Tbk ... 54
4.4 Hasil Pemilihan Tingkat Lag Optimal PT. Gas Negara, Tbk ... 54
4.5 Hasil Pemilihan Tingkat Lag Optimal PT. Telekomunikasi, Tbk ... 54
4.6 Estimasi VAR Pertumbuhan Ekonomi ... 56
4.7 Estimasi VAR Inflasi ... 56
4.8 Estimasi VAR Kurs... 55
4.9 Estimasi VAR Jumlah Uang Beredar ... 58
4.10 Hasil Analisis Variance Decomposition PT. Gas Negara, Tbk ... 62
4.11 Hasil Analisis Variance Decomposition PT. Telekomunikasi, Tbk ... 63
4.12 Hasil Analisis Variance Decomposition PT. JasaMarga, Tbk ... 64
DAFTAR GAMBAR
GAMBAR
4.1Pertumbuhan Tahun 2008-2015 ... 41
4.2Inflasi Tahun 2008-2015 ... 43
4.3NilaiTukar Rupiah Terhadap( USD) tahun 2008-2015 ... 46
4.4Perkembangan JUB 2008-2015 ... 48
4.5Analisis Impulse Response Fuction PT. Gas Negara,Tbk ... 59
4.6Analisis Impulse Response Fuction PT. JasaMarga ,Tbk ... 58
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1 Data Variabel Makroekonomi dan Harga Saham Tahun 2008-2015
LAMPIRAN 2 Hasil Uji Stasioner Tingkat Level
LAMPIRAN 3 Hasil Uji Stasioner Tingkat First Different
LAMPIRAN 4 Hasil Uji Lag Optimal
LAMPIRAN 5 Hasil Uji Estimasi VAR
LAMPIRAN 6 Hasil Uji IRF
