Refer to Important disclosures on the last of this report
Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah5%
Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
1Y = 7,42% 6Y = 8,29% 15Y = 8,39%
Fed funds target rate (tertinggi) 2,00%
Suku Bunga Lain
1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln
IDR avg deposit 5,93% 6,01% 6,04% 5,84%
JIBOR 6,73% 7,13% 7,34% 7,48%
LIBOR - US$ 2,22% 2,37% 2,60% 2,91%
IDR avg base lending 13,58% USD avg base lending 5,56%
Bunga penjaminan LPS – IDR 6,25%
Bunga penjaminan LPS – valas 1,15%
Nilai Tukar Rupiah
IDR/USD 14.865
IDR/EUR 17.463
Obligasi Pemerintah
Jatuh Tempo Harga Yield
FR0053 15-Jul-21 100,90 7,88%
Indeks Harga Obligasi IPS
Penutupan dod Wow
Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS
Market Review
Pada Rabu (26/09) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp10,1 triliun dengan
frekuensi perdagangan menjadi 624 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Rabu
(26/09) menjadi sebesar Rp0,29 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 67
kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume
perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 96,6, sedangkan harga obligasi korporasi
ditutup dengan rata–rata harga di 99,9. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan
antara lain FR0063 (jatuh tempo 15/05/23; 90,31; 8,18%) dan FR0065 (jatuh tempo
15/05/33; 85,5; 8,36%); obligasi BAFI Tahap IIB (15/05/21; 100,2; 7,78%; AA) dan
Sukuk MEDP Warkat IA (04/07/21; 100,1; 9,6%; A).
Ringkasan Berita
Hasil Lelang Surat Berharga Syariah Negara pada 25 September 2018
Pemerintah melakukan lelang Surat Berharga Syariah Negara pada 25 September 2018
untuk SPN03181226, SPN12190606, FR0077, FR0078, FR0065, dan FR0075. Total
penawaran yang masuk adalah sebesar Rp51,53 triliun, atau 5,1 kali di atas target
indikatif dan 2,5 kali di atas penyerapan. Penyerapan sebesar Rp20 triliun dengan
rincian sebagai berikut,
•
SPN03181226 (tenor 3 bulan), dengan nilai total penawaran yang masuk sebesar
Rp15 triliun dan
bid-to-cover ratio
5;
•
SPN12190606 (tenor 9 bulan), dengan nilai total penawaran yang masuk sebesar
Rp9 triliun dan
bid-to-cover ratio
6;
•
FR0077 (tenor 6 tahun), dengan nilai total penawaran yang masuk sebesar Rp11,1
triliun dan
bid-to-cover ratio
2,1;
•
FR0078 (tenor 11 tahun), dengan nilai total penawaran yang masuk sebesar Rp12,2
triliun dan
bid-to-cover ratio
1,5;
•
FR0065 (tenor 15 tahun), dengan nilai total penawaran yang masuk sebesar Rp2,9
triliun dan
bid-to-cover ratio
1,8.
•
FR0075 (tenor 20 tahun), dengan nilai total penawaran yang masuk sebesar Rp1,1
triliun dan
bid-to-cover ratio
1,5.
Analis Berpandangan Positif Mengenai Pemangkasan PPh Bunga Obligasi
Tingkat permintaan investor domestik terhadap Surat Utang Negara (SUN) dan obligasi
berpotensi naik, jika pemerintah merealisasikan pemangkasan pajak penghasilan (PPh)
atas bunga obligasi. Namun, analis berpandangan permintaan dari investor domestik
yang akan lebih terpengaruh dikarenakan penerbit obligasi global selalu ditempatkan
sebagai penanggung pajak. Sementara itu, analis juga memberi masukan agar rencana
realisasi penurunan pajak ini dilakukan bertahap dari 15% ke 0%, agar pelaku industri
manajemen investasi tidak terkena imbas negatif mengingat mereka dikenakan 5%
atas pembelian obligasi dan investor akan memilih membeli instrumen tersebut secara
langsung. Mereka menambahkan imbal hasil SUN 10 tahun tidak serta merta turun
jikalau pemangkasan PPh ini terjadi.
Sumber: DJPPR, Investor Daily
Morning Flash
27 September 2018
2
Refer to Important disclosures on the last of this report
PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN I & SUKUK IJARAH BERKELANJUTAN II XL AXIATA TAHAP II
TAHUN 2018
Emiten
:
PT XL Axiata Tbk
Kepemilikan
:
Axiata Investments Sdn. Bhd. (66,40%)
Publik (33,60%)
I.
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI
Nama Obligasi
:
Obligasi Berkelanjutan I XL Axiata Tahap I Tahun 2018
Jumlah Penerbitan
Obligasi
:
IDR 1 Triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
Seri A: 370 Hari
Pembayaran Bunga
:
Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi
:
AAA(idn) dari Fitch Ratings
Jaminan
:
Tidak ada jaminan khusus (clean basis)
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
II.
INDIKASI STRUKTUR SUKUK IJARAH
Nama Sukuk
:
Sukuk Ijarah Berkelanjutan II XL Axiata Tahap I Tahun 2018
Jumlah Penerbitan Sukuk
Ijarah
:
IDR 1 Triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Sukuk
Jangka Waktu
:
Seri A: 370 Hari
:
Cicilan Imbalan Sukuk Ijarah akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Sukuk
:
AAA(idn) dari Fitch Ratings
Jaminan
:
Tidak ada jaminan khusus (clean basis)
3
Refer to Important disclosures on the last of this report
JADWAL TENTATIVE
Masa Penawaran Awal (
bookbuilding
)
:
13 – 27 September 2018
Masa Penawaran Umum
:
9 – 11 Oktober 2018
Penjatahan
:
12 Oktober 2018
Pembayaran dari Investor
:
15 Oktober 2018
Distribusi Obligasi
:
16 Oktober 2018
Pencatatan di Bursa
:
17 Oktober 2018
PERTIMBANGAN INVESTASI
⌧
Memiliki posisi yang kuat dan kokoh dalam pasar yang sedang berkembang dengan berbagai kemungkinan
pertumbuhan.
⌧
Dengan strategi dual band untuk melayani dua segmentasi pasar yang berbeda di Indonesia.
⌧
Berada pada posisi yang tepat untuk mengembangkan jaringan 4G LTE dan mengambil keuntungan dari pertumbuhan
penggunaan data.
⌧
Luasnya jaringan pelanggan yang dapat membantu transisi Perseroan ke jaringan distribusi modern.
⌧
Tim manajemen yang berpengalaman dan kuat, dan dukungan pemegang saham pengendali.
4
Refer to Important disclosures on the last of this report
PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN IV SARANA MULTIGRIYA FINANSIAL TAHAP VI TAHUN 2018
Emiten
:
PT Sarana Multigriya Finansial (Persero)
Kepemilikan
:
Pemerintah Republik Indonesia (100,00%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI
Nama Obligasi
:
Obligasi Berkelanjutan IV Sarana Multigriya Finansial Tahap VI Tahun
2018
Jumlah Nominal
:
IDR 2 triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
Seri A: 370 Hari
Seri B: 3 Tahun
Indikasi Tingkat Bunga
:
Seri A: 7,50% – 8,50% per tahun
Seri B: 8,00% – 9,00% per tahun
Pembayaran Bunga
:
Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi
:
idAAA dari Pefindo
Jaminan
:
Tidak ada jaminan khusus (pari passu)
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Lain-lain
:
Obligasi ini memenuhi persyaratan yang tercantum dalam POJK Nomor 36
/ POJK.05 / 2016 (surat terlampir)
JADWAL TENTATIVE
Masa Penawaran Awal (
bookbuilding
)
:
18 September – 2 Oktober 2018
Masa Penawaran Umum
:
17 – 18 Oktober 2018
Penjatahan
:
19 Oktober 2018
Pembayaran dari Investor
:
22 Oktober 2018
Distribusi
:
23 Oktober 2018
Pencatatan di Bursa
:
24 Oktober 2018
5
Refer to Important disclosures on the last of this report
Obligasi Nilai Nominal(Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon
1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS
Transaksi Obligasi Korporasi, 26 September 2018
1Obligasi Nilai Nominal
(Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Rating
1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS
Valuasi Obligasi Pemerintah, 26 September 2018
16
Refer to Important disclosures on the last of this report
FR0031 15-Nop-20 2,17 11,00% 7,65% 8,00% 106,45 105,74 rich
Head Office
PT INDO PREMIER SEKURITAS
Wisma GKBI 7/F Suite 718
Jl. Jend. Sudirman No.28
Jakarta 10210 - Indonesia
p +62.21.5793.1168
f +62.21.5793.1167
Agnes HT Samosir
Economist
agnes.samosir@ipc.co.id
Sonny Thendian
Head of Fixed Income
sonny.thendian@ipc.co.id
Dino Nunuhitu
dino.nunuhitu@ipc.co.id
Heny Utari
heny.utari@ipc.co.id
Witarso
witarso@ipc.co.id
ANALYSTS CERTIFICATION.
The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report.
DISCLAIMERS
This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.
