PROGRAM STUDI ILMU MANAJEMEN PROGRAM PASCASARJANA UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA 200:1.

(1)

IR-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA

TESIS VARIABEL-VARIABEL YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR KEU MAKHMUD ZULKIFLI

",I _,..,

" "

" _/<:1'-

,

^{. , '}

.. .

^'^~

_r ^.

u ^-'" ^~

. ., ,

",1.--

, -

^,

^.

.

^,

,

IE ^[J,9 /0/

T E S I S

V'ARIABEL-VAlrrABEr.. YANG MEMPENGAlruH:i:

S'I'RUIcruR l<EUANGAN PADA

PERUSAHAAN MAKANAN Dl\N I'1:INUMAN YANG GO PUBLIc DI BURsA El"Ef( SURABA.YA (BES)

,

Z<vL V

--- ^---,

.---

^.~

_.

_~

_,. ...

_~

_, In.

,', '.

• c __

_':

,~. ~S

,\

1--- ---- -.---

PROGRAM STUDI ILMU MANAJEMEN PROGRAM PASCASARJANA

UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA

200:1.

(2)

,

LEMBAR PE!'JGESAI-Il' .. !'-!

Olch

Pcrnbimbinq

Drc. Djo. i Budiardio. MS NIP. 130 511 828

(

Menqctahui

Kctuu Proqram Studi

--

Drs.Tiiptohadi Sawariuwono.M.Ec,Ph.n,Ak.

NIP. 131 123 695

iv

-~---

, _, ^,

_,-

--

(3)

TESIS VARIABEL-VARIABEL YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR KEU MAKHMUD ZULKIFLI Tc~i::.

ini l-:l.::.!, .:1..:. ... ,.; ....

oL . .:11

te,- \- " . ,

,,'-~

...

T i;il

,

'.

::-001

L:..:

^.-1

...

^~, ^•

...

!'!:":::.!i.:.;h

!'.n::..horl.SE.MS..--..I',!':.

~"'"

_... ':,

~-..

... ... ....

^~.

Me! ..

(4)

TESIS VARIABEL-VARIABEL YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR KEU MAKHMUD ZULKIFLI Pemerint~h

Republik Indonesia yang telah memberil<an bea siswa BSPS sehingga memperlancar kegiatan studi di Program Magister.

Rekan···rekan Mahasiswa Pascasarjana Unair Jurusan Ilmu Manajcmcn yang turut membantu dalam pcnyclesaian Tesis ini.

Dan tidak lupa do' a dari i s t r i tercint<J DJulacka. SH .• M. Hum. d,"O:ln anak-·unal< kami Adibah. Akbar. Uki. dan Hcmif.

vii

(5)

Penel i t ian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh voriabel··-·variabe 1 independen yai tu t ingkat pertumbuhan penjualan,

struktur akt iva, ukuran perusahaan, dan t ingkat operat ing leverage baik secara bersoma"-sama maupun secara individu terhadap .struktur kcuongan padiOl perusahiOlan makanan dan minuman yang

Go- Public

di Bursa Efek Surabaya.

Metode yang di9unakan dalam pengumpulan data adalah dengan mcnggun.=.l<an

purposive $ampling

otau

judgment sampling

yang pcmilihannya dilakukan dengan kriteria tertentu. Data diperoleh dari 14. perusahaan mal<anan dan minumon selama 5 (lima) tahun mulai tahun 1994. sampai dengan tahun 1998_

Untuk mcngukur pengarLlh variabel--variabel independen secara bersama-sElma terhadap struktur keuangan digunakan uji--F

dengan t ingl<at signi f il<ansi (ex) 5%. Sedangkan untuk menguk,ur pengaruh variabel-variabel independen secara individu tcrhadap struktur I<euangan digunakan uji--t dcngon tingkat signifikansi

(0:)

5%.

Hasi 1 pcne l i t ian menunjukkan bDh .... a c.ecara bcrsama-soma tidak ada pengaruh yang c.ignifikan terhadep struktur keuangon peruc.ahaan_ Sedongkan secara individu hanya ukuran perusohaan yang mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap struktur kcuangan pcrusahoan. $cdangkan 3 (tiga) variabcl yang loin yaitu

tingkat pcrtumbuhan penjualan.

~truktur

aktiva dan tingkat operat ing leverage t idak berpcngaruh secara signi

f

ikan terhadap

z-truktur kcuangan pcrusahaan_

Kata kunci: Pcrusahaan Manufaktur. Struktur Kcuangan.

Pertumbuhan Penjualan. Struktur Aktiva.

Perusahoan dan Tingkat Operating Leveragc_

v i i i

Tingkat

Ukuran

(6)

ABSTARCI'

The purpose of this research are to know effect sales growth ratc, asset stucturc, zize of the company and leverage operaing level by together or individually to finacial structur

of firm registered in Surabaya Stocl< Exchange

Method of this research usc jusgment sampling or purposive sampling by spezific criterion. D;:)t21 ;:;)re gctted from fourteen the food

~nd

beverages manufacture for 5 yenrs from 1994 to 1998.

To measure the effect of independent v.:wi(;lbcl:::. by

simul tantt'/ to fin.:'lncial structure u::;cd F--tcst at significance

(~) 5~.

While to measure the effect of indcpcndend variabcls used t-test Dt significance

(~)

5%.

The result show:;::. that ways ::;imultant have not effect

significantly to financial structure. By individual only size of

the comp;;lnY that have effect 5ignificantly to financial structure. While 3 other::;: sales growth r;:;!te • .::lssets structure.

and degree of operating leverage have not effect significantly to financial structure.

Keywords:

Manuf~cturing

Growth Rate,

Corporation. Financi.:'!l Structure. SEllcs A.:::.set::; Structure. Size of the Company.

and Degree of Operating

Levcr~gc.

ix

(7)

DAF'I'AR. I S I

Halomon Scmpul Depan

Sampul Deism Prasyarat Gelar Persctujuan . . . .

Penctopan Panitia . . . " . . . . Ucapan Terima Kasih . . . • . . . •

Ringkesan . . . • • . . . • . . . • . . " . . Abstract . . . _ . . . .

i i i i i i

iv v vi viii

ix Oaf tar Isi . . . x BAS I PENOAHULUAN . . . • • . . . • . . . • • . o... 1

1.1. Lotar Bclokang Mas;:Jloh . . . 1

1. 2.

1. 3.

Perumusan Mesalah Tujuon

P~nclitian

4

5 1.4. Manfaat Pcneliti.:Jn . . . _ . . . 5

BAS II TINJAUAN PUSTAKA . • • • • • . • . . • . . . • • . . . • . . • . . . • "" 7 2.1. Tinjauan Penelitian Terdahulu . . . 7 2.2. Tinjauan Teoritik . . .

1~

2.2.1. Pengertian Struktur Keuangan . . .

1~

2.2.2. Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Struktur Keu. 15

2.2.2.1. Tingkat Pertumbuhan Penjualan 18

x

(8)

2.2.2.2. Struktur Aktiva . . . 19

2.2.2.3. Ukuron Peru!:>ahao::::n . . . • . . . 19

2. 2.2. 4-. Opcrat ing Leverage (Lcvcr.:1gc Opcr.:l=.i 1 . . . . • • • 20

SAS I I I

KERANCK:~.

KONSEPTUAL DAN HIPOTESIS PENELITIAN . . . _. 22 , , ... Kcrangka Kon=.eptual PenelitL:'Ir. . . . .

1-'.ipote~i:::.

. . . . 24

BAB IV MET ODE PEt'JELITIAN . • • . • . . . • 25

4-.1. Rucng Lingkup Penelitian . . . _ . . . 25

4.2. Populosi dan Pcnentuan Sampe I . . . 25

4.3. Sumber Data dan

Tehni!~

Pengambilan D:::t;:: . . . '26

4.4. Dcfini=.i Variabel . . . .

,. I. 1

... Vari;J;bel Cependen . . . __ . . . . 26

I. / ....,

... Variabel Independcn . . . • . . . 27

Model Ancli::i:: . . . _ . . . . 29

, < _ . v .

Pengujian Hipote::i:: . . . . 30

4-.7. Pengujien den Penanggul.:::mg::Jin Ccjo::::la Kl.:::.::ik . . . . 32

BAS V HASIL PENELITIAt'J DAN ANALISIS . • . . . • • • • • . • • • . 36

5. 1. C;::mb.:Jran Umum Perusahaan . . . • . . . • • • • 36

5.2. De::k.rip.::i 'lcriabel . . . 48

5.3. An;::li::i:::. d;:::n Pcmbuk.tio::::n Hipote:::.i:::; . . . 62

xi

(9)

IR-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA TESISVARIABEL-VARIABEL YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR KEUMAKHMUD ZULKIFLI I '

I '

.. -,

_«

"'

^<[J:

<C

"

I: UJ

a,

>

H

"

^<C

"

" n

" "

"

<J ^C.

"

.n

11

<J

.n

"

⁰

.. ^,

"

L

^>

"

I:

"

^~₀

E

'M

"

L

"

⁰

"

.J:

:J L

"

^UI

r.

"

a.

"'

^,

'"

,

..

~~

^,

"

.n

0

a.

_,

"

0 UI

" c:

).

"

I: ^E0 C

'M l:

"

C U

I:

"

I:

"

⁰

" _c:

"

" _"

<1 0 L

"

a,

"

,

"

^,

^.-

"

Jj

"

L 0 fJ1

"

... 0:;

UJ

"

^<1L :J

"

.. ^,

"

n

0

"

^C·)

"

^C.

"

" c:

"

'"

OJ

_c:

"

a.

c:

11

"

^OJ

.n

E

.'

:J ^L

"

a,

" "

Y-UI

.. _,. r. ^,

"

^OJL 11

'" ^c:

"

a.

"

^,

'"

,

..

-'~

^,

"

.n

OJ

a.

()

"

" ^r.

"

).

c: "

E 0 I:

'M l:

r. "

" _c

"

" r.

" "

IO I: 11 C)

"

⁰<1 OJ L

"

a.

"

,

0

:-

"

^L0

"

fJ1 Y-

"

,. "

"

<1 L

"

OJ

.. ^,

"

,

n

^'M-'~

"

^"

1)

" "

^OJ

"

^L_<J

^a.

0

^,

" _r. "'

_UI

" ^r.

" "

J:: ^).

"

^C

0

"

L E

"

^:J

a.

^C

'"

"

^l:

>

'M C

" ^-,

^<[

" " _r.

L

"

0 ^I:

" "

Y-

.::,

o "

L

"

en c

"

r.

⁰L

^r. "

"

^<1

UI 0

c:

^L

" "

a, a.

,

"

^,

'"

Cl 0)

,

" ^>-

"

" "

^L0 OJ

" _"

... w

0 <1 L :J

" .. ,

"

n

0 U

"

J:: L

"

_I:

"

J::

" _"

0 L ()

a.

C

"

c,

0 -'! :J

"

⁰_C.

"

UI I:

"

a.

,

" ^, '"

,

..

-'~

,

"

.n

OJ

a.

() II

"

I: 0

,.

I:

"

E 0 I:

'M

l:

I:

"

U I: 0

r. "

-, "

IO C 0 J:: 0 0

,.,

0 C.

"

a,

"' "

,

"

>-

"

" "

^L:J

"'

.::~

"

,.

UJ

"

<1 C, :J

"

'M

u

"

" "

r.

L

"

+'

"

L

"

>

"

-'

"

I:

~

" "

^L

"

0

n

J:: 0 L

"

UI I:

"

a.

"'

^,

'"

"

'M

.n

~

a.

0

I (!) 0

UI

c:

"

,.

"

C E 0 C

'M

"

C

"

U I:

"

I:

"

Y-

"

I:

" c:

"

" " _"

OJ L

"

a.

"

⁰⁾

"

.n "

^L0

fJ1

-,

,.

0 UJ

"

L 0

"

'M 'tl

"

⁰⁾

-, ..

<[

"

<[

"'

"

<[

Cl

-, ..

« _1 :J

a.

I: H

"'

" w

H H

-'

"

«

"

I ' 0)

I: 0

"

J::

" _"

0 L

"

a.

E 0 :J E

C

"

L

"

^E

"

"' ^,

I'

c-

O)

~

"

" "

'M

L

"

>

'M

"

.., n

-'~ C.

<1

"

Cl ,

"

^,

I'

o

C-

«

"

^<C

_>-

"'

:J

a.

" ^«

"

^O._<C

"

'M 'M

•

(10)

DAFI'AR TARE[ ,

Halaman

Tabc 1 5.1. RDti3'" rClto Struktur KeuClngCln Perusahaan

Makanan dan Minum<:.m Yang Go·"'Public . . .

50

Tabc

1 5.2.

Rata-'·'r1Jta T ingkat Pertumbuhan Pcnjualan Perush.

M.:Jk.:Jn.:Jn don Minuman Yang Go--'Public .. " . . .

53

Tabc

1 5.3.

R.:lta-- roto:! Strui<.tur Akt iva Fcrusahaan

Mak.:Jnan d,:m Minuman Yang Go"'Public . . . .

56

Tabe

1 5.4. _

Rata--rota Ukuran Perusahaan

Makani:ln don Minum.::ln Yang GO-"'Public

58

Tabel

5.5.

Rata"-rata Tingk.:Jt Operating Leverage Perusahaan

Mak;:,ln;:,m don Minum.:Jn Yong Go --Public . . . _ . . . _

61

Tabcl

5.6_

Rangkumi3n Hasil Anolisis Rcgrcsi Linier

Fi:lktor-- foktor Yang Mempengaruhi Struktur

Keuangan ." . . . ___ . . .

64

Tabel

5.7.

R::lngkum<.:ln Ha.-:.il Analisis Regresi Linicr

Faktor----faktor Yang Mempengaruhi Struktur'

Keuangan setelah Transformasi Ln . . .

71

x i i i

(11)

DAPI'AR GAMBAR.

H;:)l'::'m;:'ln

Gambar

3.1. Kcr,:mgka KonscptualcLKmgan

Pcrus<Jhaan . . . .

xiv

(12)

DAFI'AR Ll\MPIRAN

Holam;3n

Lampiran 1. Ncraca PT Adcs Alfindo Putrasetia

Periode 1994--1998 . . . • . . . 91 Lampiran 2. NcraC;3 PT Aqua Golden Missisipi Tbk.

Periodc 1994-····1998 . . . . Lampiran 3. Ncr.:Jca PT Delta Djak.:Jrta

Peri ode 1994···1998 . . . 93 Li:lmpiron 4. NeracQ PT Fi=:.karogung

Perk;:)~;j:

Periode 1994····1998 . . . ' . . . . 93 L;3mpiran 5. Neroca PT Indofood Sukse::. Makmur

Periode 1'994·-1<)<)8 _ . . . . 95 Lampiran 6. Ncraca PT Ma,'orn Ind.:Jh

Periodc 1994-"" 199B . . . _.

Lampiran 7. Ncraca PT Multi Bintang Indonesia

97 Lampiran 8. Nerac.:J PT Pro.:::.idha

Ancl<;~

Niaga

Periodc 1994---1998 ___ . _. 98

Lampiran 9. Neraca PT Sari Husada

Peri ode 1994-·,,1998 . . . • . . . __ . . . 99

xv

(13)

Lampiran 10. Neraca PT Sekar Buroi

Periode 1994--1998 . . . . 100 Lampiran 11 NerDca PT Sel<ar Laut

Peri ode 1994-1998 ... 101 Lampiran 12.

Ncrac~

PT Siantar Top

Periode 1994"--1998 102

Lompiran 13. Neraca PT Sinar Mazagro

Re~ource

Peri ode 1994-1998 . . . • . . . 103 Lampiran 14. Neraca PT Ultra Jaya Milk Tbk.

Periode 1994--1998 . . . 104- Lampiran 15. Neraca PT Ades Alfindo Putrasetia

Laporan Rugi -Laba 1994- ·1998. . • . . . • . . . . 105 Lampiren 16. Neraca PT Aqua Golden Missisipi Tbk.

Laporan Rugi---Laba 1 9 9 4 - - 1 9 9 8 . . . 106 Lompir<Jn 17. Ncraca PT Delta Djakarta

Laporan

Rugi~Laba

1994-1998 . . . : . . . 107 Lampiran

lB.

Neraco PT Fi.::.I<;::.ragung Perko$o

Lapor<Jn Rugi--L<Jba 1 9 9 4 - - 1 9 9 8 . . . 108 Lampiran 19. Neraca PT Indofood Suk.::.e.::. Makmur

Laporan Rugi-Laba 1 9 9 4 - 1 9 9 8 . . . 109 Lampiran 20. Neraca PT I'iayora Indah

Laporan Rugi--Laba 1 9 9 4 - - · 1 9 9 8 . . . 110

xvi

(14)

Lampiran 21. Neraca PT Multi Bintang Indonesia

Laporan Rugi--Lab~ 1994.-,·,1998... 111 Lampiran Neraca PT

Prasidh~

Aneka Niaga

Laporan RUgi-Laba 1994.·--1<)98 . . . _ . . . 112 L::Impiran 23. I'Jerac;3 PT Sari Hus<Jdo

Laporon Rugi-·'Laba 1994. 1 9 9 8 . . . 113 Lampiran 24.. Ncraca PT Sekar Bumi

Laporan Rugi·-L.:::.b.=l 1<)94. 1998 . . . . . . . . . ₁₁₄

Lampir~n 25

Ncraca PT Sckar Lout

L.3Iporan Rugi"·Laba 1994.- 1998 . . . _ . . . 115 Lampiran 26. Neraci3 PT Siantor Top

Laporan Rugi--Laba 1994.-,·,1998 . . . • . . . _ 116 Lampiran 27. Ncraca PT Sinar Ma~agro Resource

Lapor.3ln Rugi-·L.3Iba 1994.-1998 __ . . . . . . . . ^{. . . .} 117 Lampir':::'n 28. Ner<Jc;:J PT Ultr.:::. J;:JYi3 Mill< Tbk.

Laporan Rugi--·Lab<'J 1994.--1<)98 . . _ . . . _

118 L.:lmpiran 29. Struktur Kcuangan

Tahun 19<)4.- 19<)8 __ . _ . . . . ... ₁₁₉

Lampiran 30. Tingkat Pcrtumbuhan PenjuaL:m

Tahun 1994.-··1998. . . . . . . . . . . . . . . ₁₁₉

Larnpiran

31

Struktur Aktiva T ahun 1994.-· 1998 _ . .

- - . . . - . . . .

.

- - . . .

.

- . - - . ₁₁₉

xvii

(15)

Lampiran 32. Ukuran Peruzahaan

Tahun 1994..,,1998 . . . . . .

. .

. . .

.

. . .

119

Lampiran 33. Tingkot Operating

Levcr~ge

T.3hun 1 9 9 4 . - - 1 9 9 8 . . . 119 Lampiran 34.. Hasil Analizis Rcgrcsi Bergando ... - ... - ... . 120 Lampiran 35. Hasil Analisis Rcgrcsi Bcrganda ...

Setelah Tr;:Jnsformasi Ln ' . ' . . . " . ' . . . ' . ' _ .. 1.21

xviii

(16)

_ OF'

BAH I PENDAHULUAN

1.1. Later Balokang Masalah

DewDsa ini pcrkcmbangon berbogai industri cukup

menggembirakan. demikian ^pula

^dcngcln

^industr'i makanan/minuman sebagai salah

~Dtu

industri stro3ltcgis,

sekaligus mcnjalankan tanggung jawab 50::.10311, dimana industri

makanan/minuman bcrusaha mcnycdiakan berbagai macam mak.:lnDn dan

minuman Y<Jng bermutu YClng dapat dijDngkau masyar.::lkat.

Tidaklah dapat dipun9kiri bahwa umumnya ma::;ing· masing

pcrusah'::;:H:m bcr-usClha mcmpcri<.uat org,:;It.i sasi pcrusoho.:lnny.:l dCl10ffi rneroih kcscmpoton- -kc::'cmpClt.3n untuk mcnunj.3ng pcrkcmb.:::.ng21n dim.:lsQ

yang akan datang, dan tcntunYQ hal ini tidal<. tcrlcpos dari kondisi keuo:lngan ,'ong oda. Kondi::.i keuangan ada18h ::,uotu kondi::.i

y,:mg tid21k terlepas dari al<tivitos---oktivitns ckonomi. I<ondisi

!<euangan juga tcrkait dcngan pala pembelanjaan yang dih;:'lrap!<nn mampu menentukan ::.uatu struktur keuangan yang tcrbaik. Jodi lebih tepat untuk dikntakan mcnaksir dalam suatu batas toleransi berapa

tingkat lcvcrnge yang tcpat b;Jgi pcru::.ahaan.

Berbicara mengcno:li strul<tur kCUClngan, tcntu tidClk terlcpas dari variabel'·'·v ..

~ri;:'lbcl

yang mempcngclruhinyo. Dalam menganalisis

:1.

(17)

2

strul<.tur suatu peru:;.ah.:Jan tidak

terlep.:l!$

juga

menilai

struktul"

keunngan perusahaan-perUSDhoDn Inin }'ang memiliki

resil<.o

usaha yang

s~mo.

yaitu pcrusahaan dalom industri yang sarno.

Struktur kcuang,:m d6pat diart il<.on bagaimona pcrus.:lhaan rnembiayai oi<tlvony.:l.

pasiva (Weston. Copeland; 1')97:19).

Scdangk.:ln menurut B.:Jmbang Ri

yanto

(1989: 15). .::.trLlktur I<cu;:;ng.:m

mcnccrminkan

perbandingClt"l antar.:l kc::.cluruh.:ln modol .::I::.ing (bail<.

J ..

:mgka p-onjang dan jangk21

pcndck) dan modal sendi'''i.

D.::.lam mcncntuk<:'ln .::.truktur kcu>:lngan, manajcr kcuang.:ln harus mcmpcrtimbangkan faktor mcmpengoruhi

::. t

ruk

t~

ur keuangon. Menurut Ferry dan Jonnes (1979: 631). fal<.tor-faktor y.:mg

mernpcngaruhi struktur keuangan industri. ukuran peruzahaan, re::.iko bizni::. dan tingknt operating levcragc.

Pcng<:lruh faktor'"-'faktor di<:lto::. tcrhad<:lp ::.trul<.tur kcuangan peru!:>aha.::Jn .:;angat bcrbedo""beda tergantung pada jcni::. industrinYa.

McnUl~ut

Sch\.Jtlrtz don Aronson (1,)67:10), peru ::.ahD.:'In'-' pcru=:.nhaan yang bcradn dalam kl.:'ls indu::.tri Y.::lng soma ::.ecora umum mcmpunY.::li strul<tur i<euangen yeng SDma, scdangkan pcrus.:'lhal!'ln yang berbc-da kelos industrin}'EI berbcda pula struktur kcuangann}'a.

Pade umumnya perusahaan cenderung untul< menggwlakan modal sendiri sebagei model permanen sedangl<.an model asing hanya

digunakan sebO!lgai pelengkap saja apabilo dana yang dibutuhl< .• ':ln

I<urong mencukupi. Penggunaan modal sendiri akan menjadi

tanggungan terhadap keseluruhan resil<o perusohaan dan merupokan

j;:lminan bagi para kreditur. Sed<:lngkan modol asing adalah modal

(18)

3 yang bera:?al dari krcdi tur dan merupal<an hutang bagi peru:?ah;:;)an yang bersangkutan. Oleh karena itu diperlukan adanya kebijakan dol.:.m mencntukan

apak~h

kcbutuhan don.:l pcrusah<:lan akan dibeIanj;;;;1i olch modal scndiri

at~u

dcng8n modal asing. Dalam hal

pcrusohaan horus

mengct~hui

tcrlcbirl dnhulu biaya ytlng dibutuhk.:m untuk mempcroleh

d~na

terse-but

(co~t

01'

CClpit.:::tl).

Pcmenuhan dana pcru:?ahaan melolui

mod~l

sendiri dap21t dilakukan perusaha<:ln dengan jalan menerbitkan (-emi:?i) saham baru

mclalui Bursa Saham. Keinginan inve.::.tor untuk membeli

perusah.::lan tergantung pada bcbcri31pa fi31ktor diantaranya adali31h kemampuan perusahaan mcnghasilkan keuntungan dimasa mendatang yang terccrmin dar! keuntungan per lembar .::.aham yang dibagikan.

8.:Jgi investor memiliki s.:Jham :?ccara otomati:? dapat

mengontt~ol

kcbijak.::m pcru:?o:lhaan k.::lrcn.::l investor mcmili!<i hak suara }'.:lng tertu;:}ng dal;:}m

ketcntu~n

pcmcgang :?.::lh;:}m. Untuk i tu pcrusahaan haru,::::, mo:lmpu mcnunjukk.:ln !<incrj.::l ;"8ng baik agar investor tertarik

untuk mc-mbeli

.::.ah~m

yang ditawarki31n.

Sctiap pcrusahi31an ako:ln berusoha mcmpcrl<uat

peruz~haannya

deng.:ln mereih kescmpatan--kcsempatan y;:;ng boik untuk menunjang perkembang;:Jn di ma.::.a }'ang akan

dat~ng.

dan d.3l1am hal ini tentunya tidak tcrlepas d(;lri '<ondisi keuangan pcrusahaan. Kondisi keuangan per"u:?ahaan s(;Ingat dipengaruhi oleh faktor ck:?ternal baik

berup~

kebijakan pcmcrintah. kondi:?i perckonomian dan

be 1 i

masyarakat. Seorang manajer keuangan haru:? mampu melihat kondisi

ekzternal agar posisi keuangan peru.s.ahaan dapat dipertahankan

dalam keadaan yang menguntungki31n. Sehubungan dengan hal tersebut

(19)

4 untuk menilai kondi.::.i k.cuangan suotu Dcrusahaan dapat digun>Jkan suatu indikator

bcrupi31

rasio

^keuDng2ln ^yang

bcrupa rasio likuiditZis. rasio solvcabilita.::., rasio profit;:'lbilitas

don

scbagainya Y2lng kcmudian dibandingkan dengan rasio dolam klas industri yang soma. Mcnurut pendapot Lawrence J. Gitm.:Jn (1<)94:46) yang meny;:)tak.2ln

bah1,.,lCl

rasio cara ccpat untul<

mcmonitor kondi.si perusi3ha<Jn, tct<:lpi sulit untuk

menginterprctasikan rasio

.sUCltu

perus;::h.::lan tanpa membandingkannya dengon rata-·rata industri. PcndapQt tcrsebut dapat diart ikan

bahwa pcngctahuan tcnt<:lng zU;:Jtu industri sangatl.:lh Denting untuk

membantu pcrusahaan

d;:Jlam

rncnilai maupun mcmbuot kcbijakon kcuangan perusahaan.

Mcnt;.lrut Ferry d.:ln Jones (1979:633). peru:::.aha<Jn ber2ld.:.

dolam :::.atu jeni:::. indu:::.tri opobil.:l mcmiliki I<oral<teri:::.t ik mengha:::.i Il<on produk Y.:lng :::.crupa dalom hoI bahon bClku. tchnologi

don mcnggun;:.kon tcnoga I<erja Y.:-.lng mcmiliki

:;l<i11.

Ditinj.:lu d.::w·i produk yang diha:::.iIkon, pcru:::.ohi33n di3pat tcrbagi duo yoitu pcrusClhoon jClsa dan peru:::.ahaan monufoktur. Pcru:::..:.hnan manufaktur adalah peruz21haan

~.'ang

menghazi Ikan dan menjual b.:lrang yang bert..lujud

(tangibel goods)

zcdangkan perusohoan

perusahaon }'ang mcnyediakon pelayanan tidal< bert..lujud

(intangible $cr\~ice).

Pcrbedoan mend<J:::'.:lr d2lri kedun perus.:lhaan adalah bahw2I pcrusah.:lan j;3S.:l tid2lk mempunyai per:::.cdiaan :::.epcrti

halnya perusahaan manufal<tur. Hal ini disebabl<an karena jasa merupakan komoditas yang

disimpan (Fandy Tjiptono.

tidak tohan 1996: 18).

lama dan tidak dapat

Selain itu. perusahaor1

(20)

5

manufaktur dalam mclai<ukan pro~e$ produksi cenderung mengQunakan

aktiva tctap berUP3 mcsin"-'·mcsin. sedsngkan perusahaan ja:?6 lebih bersi fat padat ken-'a (Anthony, Dearden, Bedford, 1993: 363). Jik.a dikai tkan dengan industri. moka ::;ecara umum industri juga dapo:'lt

tcrbagi menjadi dUD yoi tu indus.tri jesn don industri

manufaktUt~.

1.2. Perumusan Masolah

Berdasarkan dari uraian lot.:lr belakang, maka masalah utama dalam penelitian ini adalah:

a. Apakah tingkat

pcrtumbuh.:m

pcnjualan, struktur aktiva. ukuran perusahaan

dan

operating leverage .secare bersama-Sarna

berpengaruh tcrhod.:Jp struktur keuangan industri makanon dan

minuman?

b. ApClkah tingkat pcr-tumbuhan pcnjuCllon,

struktur

Clktiv;:'l, ukuran peru.321h<J<Jn dan opcr-.:Jting leverage sccarD individu berpengal--uh

tCI~hDdDP

strUktur kcuan90n industri makQnan dDn minuman?

1.3. Tujuan Penelitian

s.

b.

Pada penclitian ini y;:'lng hcndak dicapai meliputi:

Untu!< mcngctahui kccmpat faktor yaitu ukuran perus/:lhaan. struktur aktiv;:'l, tingkat pertumbuhan penju"'-llan dan

tingkat operating levcr21QC mempunyai pcngaruh yang bermal<na (signifikan) tcrh21dap struktur keuangan peru:::;ahaan.

Untuk mengetahui mana!<.::.h diantara keempat foktor yang mempunyai pcngaruh yang paling dominan terhadap struktur

keuangan peru.sahaan.

(21)

(22)

(23)

(24)

(25)

(26)

(27)

(28)

(29)

(30)

(31)

(32)

(33)

(34)

(35)

(36)

(37)

(38)

(39)

(40)

(41)

(42)

(43)

(44)

(45)

(46)

(47)

(48)

(49)

(50)

(51)

(52)

(53)

(54)

(55)

(56)

(57)

(58)

(59)

(60)

(61)

(62)

(63)

(64)

(65)

(66)

(67)

(68)

(69)

(70)

(71)

(72)

(73)

(74)

(75)

(76)

(77)

(78)

(79)

(80)

(81)

(82)

(83)

(84)

(85)

(86)

(87)

(88)

(89)

(90)

(91)

(92)

(93)

(94)

(95)

(96)

(97)

(98)

(99)

(100)

(101)

(102)

(103)

(104)

(105)

(106)

(107)

(108)

(109)

(110)

(111)

(112)

(113)

(114)

(115)

(116)

(117)

(118)

(119)

(120)

(121)

(122)

(123)

(124)

(125)

(126)

TESIS VARIABEL-VARIABEL YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR KEUMAKHMUD ZULKIFLI

(127)

(128)

(129)

(130)

(131)

(132)

(133)

(134)

(135)

(136)

(137)

(138)

(139)

(140)

(141)

(142)

(143)

(144)

(145)

PROGRAM STUDI ILMU MANAJEMEN PROGRAM PASCASARJANA UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA 200:1.

" /<:1'-

,

.. .

r .

. ., ,

, -

.

.

,

IE [J,9 /0/

T E S I S

V'ARIABEL-VAlrrABEr.. YANG MEMPENGAlruH:i:

S'I'RUIcruR l<EUANGAN PADA

PERUSAHAAN MAKANAN Dl\N I'1:INUMAN YANG GO PUBLIc DI BURsA El"Ef( SURABA.YA (BES)

,

Z<vL V

--- ---,

.---

.

,. ...

, In.

_':

,\

1--- ---- -.---