TUGAS MATAKULIAH TEORI PASAR MODAL
“ INSIDER TRADING “
Dosen Pengampu : Dr. Hj. Sri Hermuningsih, MM
Disusun oleh : 1. Nasirin (2014017043) 2. Ita Novianti (2015008137)
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SARJANAWIYATA TAMANSISWA
YOGYAKARTA
2015
Informasi di dalamnya adalah informasi material yang tidak tersedia
untuk pedagang umum.
Informasi material adalah informasi yang akan menyebabkan harga
berubah jika itu yang dikenal luas.
Manajer harus baik menjaga informasi material rahasia atau membuat
publik.
Insider perusahaan Perdagangan
Orang dalam perusahaan harus tidak perdagangan saham di
perusahaan mereka pada informasi material non publik.
Insiders harus melaporkan transaksi insider mereka ke SEC.
Pembelian awal dalam waktu 10 hari dan perdagangan berikutnya
dalam 10 hari pertama bulan berikut perdagangan.
Terus Perdagangan-Insider perusahaan
Harus kembali keuntungan pendek ayunan untuk emiten (dibeli dan
dijual dalam 6 bulan)
Melarang posisi pendek di saham perusahaan
Membutuhkan persetujuan perusahaan sebelum perdagangan
Diperbolehkan untuk berdagang hanya selama interval tertentu: jendela
Isu Yudisial praktis
Penegakan sangat sulit (sekutu)
Surveilans oleh pertukaran
Penegakan oleh SEC atau Departemen Kehakiman (DOJ)
Sering memberikan kekebalan terhadap orang terakhir dalam rantai
pedagang menginformasikan imbalan kesaksiannya.
Mendorong orang melaporkan insider trading (Offer up to10% dari
hukuman sipil dikumpulkan)
Mengapa Batasi Insider Perdagangan?
Keadilan
Likuiditas
Masalah pengendalian perusahaan
⊲ Keadilan
Harus menghargai pedagang untuk penelitian mendalam, koneksi tidak
pribadi
Sanggahan: Perusahaan akan menempatkan pembatasan dalam
kontrak kerja karyawan mereka jika pembatasan tersebut
menguntungkan mereka. Dengan demikian, tidak ada peran peraturan
Jawaban: direksi Perusahaan tidak mungkin untuk membatasi
kemampuan mereka dalam insider trading.
⊲ Likuiditas
Pembatasan efektif terhadap insider trading membuat pasar lebih likuid
untuk pedagang kurang informasi (spread yang rendah)
Sanggahan:
Persaingan antara orang dalam akan cepat mencerminkan informasi
mereka di harga.Hal ini tergantung pada jumlah orang dalam!
Keuntungan perdagangan insider manfaat tidak langsung yang akan
mengurangi kompensasi langsung.Nilai tidak relevan.
⊲ Masalah pengendalian perusahaan
Aturan insider-trading memastikan pasar yang efisien tenaga kerja
manajerial.
Terikat insider trading membuat orang dalam enggan untuk berbagi
informasi. Dengan demikian, direksi dan pemegang saham merasa
sulit untuk mengevaluasi manajer.
Manajer dapat membuat keputusan manajerial yang memaksimalkan
keuntungan insider trading.
Mengapa Izin Insider Perdagangan?
Harga informatif
Biaya penegakan
Insentif kewirausahaan
⊲ Harga informatif
Insider trading membuat harga lebih informatif.
Sanggahan:
Pembatasan insider trading hanya efektif terhadap insider trading
informasi yang akan segera diumumkan. Nilai tambahan dari harga
yang lebih informatif (dari informasi pribadi berumur pendek) tidak
besar.
Terikat insider trading dapat menurunkan informasi harga karena
dibatasi insider trading berkurang insentif manajerial untuk berbagi
informasi.
⊲ Biaya penegakan
Tidak produktif untuk memiliki undang-undang yang sulit untuk
menegakkan.
Masalah penegakan selektif.
Sebuah undang-undang yang tidak efektif diberlakukan sangat
berbeda dari tidak ada hukum.
Bagi kebanyakan orang, biaya etis melanggar hukum jauh lebih besar
daripada biaya yang diharapkan dari penuntutan.
⊲ Insentif kewirausahaan
Insider trading mempromosikan inisiatif kewirausahaan karyawan.
Membeli saham sebelum ide-ide mereka adalah pengetahuan umum
dan menjual mereka setelah mereka adalah harga.
Pemegang saham tidak dapat membuat kontrak kompensasi yang
menempatkan karyawan mereka berisiko kehilangan kekayaan
substansial.Insider trading menciptakan kontrak tersebut.
Karyawan diri memilih skema kompensasi mereka.
Sanggahan:
Kasus Insider Trading, Bapepam Denda 9
karyawan PT Perusahaan Gas Negara (PGN) dalam kasus perdagangan saham PGN (insider trading).Ke-9 Orang itu adalah mantan Dirut PGN WMP Simanjuntak didenda Rp 2,330 miliar, mantan Sekretaris Perusahaan Widyatmiko Bapang sebesar Rp 25 juta, Adil Abas Rp 30 juta, Nursubagjo Prijono Rp 53 juta, Iwan Heriawan Rp 76 juta, Djoko Saputro Rp 154 juta, Hari Pratoyo Rp 9 juta, Rosichin Rp 184 juta, dan Thohir Nur Ilhami Rp 317 juta.
Dengan demikian total denda Rp 3,178 miliar yang dikenakan Bapepam terhadap 9 orang karyawan dan mantan karyawan PGN itu. Demikian disampaikan Ketua Bapepam Fuad
Rahmany dalam siaran pers, Kamis (27/12/2007).
"Sanksi tersebut ditetapkan antara lain dengan mempertimbangkan pola transaksi dan akses yang bersangkutan terhadap informasi orang dalam," ujarnya.
Kasus ini bermula dari terjadinya penurunan secara signifikan harga saham PGN di BEJ sebesar 23,36 persen dari Rp 9.650 pada 11 Januari 2006 menjadi Rp 7.400 per lembar saham
pada 12 Januari 2007.
Penurunan harga saham tersebut sangat erat kaitannya dengan rilis dari manajemen PGN sehari sebelumnya. Dalam rilis tersebut dinyatakan bahwa terjadi penurunan besarnya volume gas yang akan dialirkan yaitu mulai dari 150 mmscd menjadi 50 mmscfd.
Selain itu juga dinyatakan bahwa tertundanya gas in (dalam rangka komersialisasi) yang semula akan dilakukan pada akhir tahun 2006 tertunda menjadi Maret 2007.
Informasi itu sebenarnya sudah diketahui oleh manajemen PGN sejak tanggal 12 September 2006 (informasi penurunan volume gas) dan tanggal 18 Desember 2006 tentang penundaaan
gas in.
"Kedua informasi itu dikategorikan informasi yang material dan dapat mempengaruhi harga saham di bursa efek, hal tersebut tercermin dari penurunan harga saham PGAS pada 12 Januari 2006," ujarnya.
