MK03-AnalisisLK(2). 259KB Jan 09 2011 11:47:28 PM

(1)

BAB 3

Analisis

Laporan

(2)

Analisis

Laporan

Keuangan

Analisis

rasio

Pengaruh

peningkatan

rasio

Analisis

Sistem

DuPont

Keterbatasan

analisis

rasio

Faktor2

(3)

Neraca

Allied:

Aktiva

Kas Kas

Piutang

Piutang UsahaUsaha Persediaan

Persediaan Total AL Total AL Pabrik

Pabrik & & PeraltPeralt BersihBersih Total

Total AktivaAktiva

(4)

Neraca

Allied:

Kewajiban

&

Ekuitas

Hutang

Hutang UsahaUsaha Hutang

Hutang WeselWesel Pendptn

Pendptn DitDit. . DiDi MukaMuka Hutang

Hutang ObligasiObligasi Total

Total HutangHutang Saham

Saham BiasaBiasa Saldo

Saldo LabaLaba Total

Total EkuitasEkuitas Total

Total KwjbnKwjbn & & EkuitasEkuitas

(5)

Data Lain

Dividen

Dividen sahamsaham biasabiasa Jml

Jml lbrlbr shmshm biasabiasa beredarberedar Harga

Harga sahamsaham biasabiasa Laba

Laba per per lbrlbr sahamsaham (EPS)(EPS) Dividen

Dividen per per lbrlbr shmshm (DPS)(DPS) Nilai

Nilai BukuBuku per per shmshm (BVPS)(BVPS)

(6)

Mengapa

Rasio

Berguna

?

Rasio

merupakan

angka

yang

standar

&

bisa

dibandingkan

.

Rasio

bisa

menunjukkan

kelemahan

(7)

Kategori

Utama

Rasio

1.

Likuiditas

2.

Manajemen

aktiva

3.

Manajemen

hutang

4.

Profitabilitas

5.

(8)

1.

Rasio

Likuiditas

Apakah

perusahaan

mampu

melunasi

kewajibannya

yang

jatuh

tempo

dalam

jangka

pendek

?

Rasio

lancar

(

current ratio

).

Rasio

(9)

Rasio

Lancar

Allied

Aktiva

lancar

Rasio

lancar

=

Kewajiban

lancar

= 1.000 / 310

= 3,2 kali

Rata

-

rata

industri

4,2 kali

Rasio

lancar

Allied

lebih

rendah

dari

(10)

Rasio

Lancar

Allied

2001

2001 20022002 I ndustriI ndustri

Rasio

Rasio lancarlancar 3,68x_3,68x 3,20x3,20x 4,20x4,20x

Rasio

likuiditas

dari

tahun

ke

tahun

semakin

menurun

.

Berada

di

bawah

rasio

industri

.

Posisi

(11)

2.

Manajemen

Aktiva

Seberapa

Seberapa efektifefektif perusahaanperusahaan mengelola

mengelola aktivanyaaktivanya..

Rasio

Rasio perputaranperputaran persediaanpersediaan (

(

inventory turnover ratio

).).

Perioda

Perioda penagihanpenagihan piutangpiutang (

(

average collection period

).).

Rasio

Rasio perputaranperputaran aktivaaktiva tetaptetap (

(

fixed assets turnover ratio

).).

Rasio

(12)

Laporan

Laba

-

Rugi

Allied

2002

3.000,0

2.616,2

100,0

283,8

88,0

195,8

78,3

117,5

2001

2.850,0

2.497,0

90,0

263,0

60,0

203,0

81,0

122,0

Penjualan

Bersih

Biaya

(& HPP)

Penystan

(&

Amort

)

EBI T

Bunga

EBT

Pajak

(40% )

Laba

(13)

Perputaran

Persediaan

Rasio

Perputaran

Persediaan

Penjualan

=

Persediaan

= 3.000 / 615

= 4,9 kali

Rata

(14)

Perputaran

Persediaan

Allied

2001

Perputaran Perputaran persediaan

persediaan 6,90x6,90x 4,90x4,90x 9,00x9,00x

Rasio

Rasio perputaranperputaran persediaanpersediaan daridari tahuntahun keke tahun

tahun semakinsemakin menurunmenurun..

Berada

Berada didi bawahbawah rasiorasio industriindustri..

Allied terlalu banyak menyimpan persediaan Allied terlalu banyak menyimpan persediaan, ,

atau

(15)

Perioda

Penagihan

Piutang

Perioda

Penagihan

Piutang

(

Days Sales Outstanding/ DSO

)

Piutang

=

Penjualan

/ 365

= 375 / (3.000/ 365)

= 46

hari

Rata

(16)

Perioda

Penagihan

Piutang

Allied

2001

DSO

DSO 40 ₄₀harihari 46 46 harihari 36 36 harihari

Allied

Allied menagihmenagih piutangpiutang semakinsemakin tahuntahun semakin

semakin lambatlambat..

Allied

Allied mempunyaimempunyai kebijakankebijakan kreditkredit yang yang jelek

(17)

Perputaran

Aktiva

Tetap

&

Perputaran

Total

Aktiva

Penjualan Penjualan Perputaran

Perputaran ATAT= =

AT

AT BersihBersih

= 3.000 / 1.000 = 3.000 / 1.000

= 3 kali = 3 kali

Penjualan Penjualan Perputaran

Perputaran TATA= =

Total

Total AktivaAktiva

= 3.000 / 2.000 = 3.000 / 2.000

(18)

Perputaran

Aktiva

Tetap

&

Perputaran

Total

Aktiva

2001

Perputaran

Perputaran ATAT 3,3 x_{3,3 x} 3 x3 x 3 x3 x

Perputaran

Perputaran TATA 1,7 x_{1,7 x} 1,5 X1,5 X 1,8 x1,8 x

Proyeksi

Proyeksi PerputaranPerputaran AT AT akanakan didi bawahbawah rata2

rata2 industriindustri..

Perputaran

Perputaran TA TA didi bawahbawah rata2 rata2 industriindustri karena

karena kelebihankelebihan aktivaaktiva lancarlancar ((piutangpiutang usaha

(19)

3.

Manajemen

Hutang

Pemegang

Pemegang sahamsaham dapatdapat mempertahankanmempertahankan pengendalian

pengendalian atasatas prshprsh dgndgn investasiinvestasi yang yang terbatas

terbatas..

Kreditor

Kreditor melihatmelihat ekuitasekuitas sbgsbg marjinmarjin pengaman

pengaman, , yaituyaitu risikorisiko pembiayaanpembiayaan yang yang ditanggung

ditanggung pemegangpemegang sahamsaham..

Apabila

Apabila prshprsh memperolehmemperoleh

return

investasiinvestasi yang

yang lebihlebih besarbesar daridari biayabiaya bungabunga, , makamaka

return

modal modal pemilikpemilik menjadimenjadi lebihlebih besarbesar (

(20)

Manajemen

Hutang

Rasio

hutang

(

debt ratio

).

Rasio

kelipatan

pembayaran

bunga

(

times

-

interest

-

earned ratio

).

Rasio

cakupan

beban

tetap

(

fixed

charge coverage ratio

(21)

Rasio

Hutang

Mengukur

persentase

dana

yang

disediakan

oleh

kreditor

Total

hutang

Rasio

hutang

=

Total

Aktiva

= 1.064 / 2.000

(22)

Rasio

Kelipatan

Pembayaran

Bunga

(TI E)

Mengukur

seberapa

besar

laba

operasi

dapat

menurun

smp

prsh

tidak

dapat

memenuhi

beban

bunga

tahunan

EBI T

TI E

=

Beban

bunga

= 195,8 / 88

(23)

Manajemen

Hutang

2001

Rasio

Rasio HutangHutang 47,6 %_{47,6 %} 53,2 %53,2 % 40 %40 %

TI E

TI E 4,4 x_{4,4 x} 3,2 x3,2 x 6,0 x6,0 x

Hutang

Hutang Allied Allied didi atasatas rata2 rata2 industriindustri..

Kemampuan

Kemampuan Allied Allied dalamdalam menutupmenutup bebanbeban bunga

bunga mempunyaimempunyai marjinmarjin pengamanpengaman yang yang relatif

relatif rendahrendah. Allied . Allied akanakan mengalamimengalami kesulitan

(24)

4.

Profitabilitas

Menunjukkan

pengaruh

dari

likuiditas

,

manajemen

aktiva

&

manajemen

hutang

thd

hasil

operasi

(25)

Profitabilitas

Marjin

laba

atas

penjualan

(

profit

marjin

on sales

).

Basic earning power ratio

(BEP).

Pengembalian

atas

total

aktiva

(

return on assets/ ROA

).

Pengembalian

atas

ekuitas

saham

biasa

(

return on common

equity/ ROE

(26)

Profitabilitas

EAT

EAT bagibagi sahamsaham biasabiasa Marjin

Marjin labalaba = =

Penjualan Penjualan = 113,5 / 3.000

= 113,5 / 3.000 = 3,8 %

= 3,8 %

EBI T EBI T Rasio

Rasio BEPBEP = =

Total

Total AktivaAktiva

= 283,8 / 2.000 = 283,8 / 2.000

(27)

Profitabilitas

2001

Profit

Profit marjinmarjin 4,1 %_{4,1 %} 3,8 %3,8 % 5,0 %5,0 %

Rasio

Rasio BEPBEP 15,7 %_{15,7 %} 14,2 %14,2 % 17,2 %17,2 %

Profit

Profit marjinmarjin & BEP & BEP semakinsemakin menurunmenurun dari

dari tahuntahun keke tahuntahun..

Profit

Profit marjinmarjin & BEP & BEP didi bawahbawah rata2 rata2 industri

(28)

Profitabilitas

EAT

EAT bagibagi sahamsaham biasabiasa ROA

ROA = =

Total

Total aktivaaktiva = 113,5 / 2.000

= 113,5 / 2.000 = 5,7 %

= 5,7 %

EAT

EAT bagibagi sahamsaham biasabiasa ROE

ROE = =

Ekuitas

Ekuitas sahamsaham biasabiasa

= 113,5 / 896 = 113,5 / 896

(29)

Profitabilitas

2001

ROA

ROA 7,0 %_{7,0 %} 5,7 %5,7 % 9,0 %9,0 %

ROE

ROE 14,0 %_{14,0 %} 12,7 %12,7 % 15,0 %15,0 %

ROA & ROE

semakin

menurun

dari

tahun

ke

tahun

.

ROA & ROE

(30)

Pengaruh

Hutang

thd

ROA & ROE

Dengan

penggunaan

hutang

,

bunga

hutang

dapat

menurunkan

Laba

Bersih

, yang

mana

akan

menurunkan

ROA.

Tetapi

penggunaan

hutang

akan

menurunkan

ekuitas

,

sehingga

hutang

(31)

Masalah

pada

ROE

ROE &

ROE & kekayaankekayaan pemegangpemegang sahamsaham adalahadalah berkaitan

berkaitan, , tetapitetapi masalahmasalah dapatdapat munculmuncul pada

pada saatsaat ROE ROE merupakanmerupakan ukuranukuran tunggaltunggal kinerja

kinerja. .

ROE ROE tidaktidak mempertimbangkanmempertimbangkan risikorisiko..

ROE ROE tidaktidak mempertimbangkanmempertimbangkan jumlahjumlah modal yang

modal yang diinvestasikandiinvestasikan..

ROE

ROE hanyahanya fokusfokus padapada

return

. . UkuranUkuran yang

yang lebihlebih baikbaik adalahadalah yang yang mempertimbangkan

(32)

5.

Rasio

Nilai

Pasar

Menghubungkan

harga

saham

perusahaan

dengan

laba

&

nilai

buku

per

saham

.

Memberikan

petunjuk

apa

yang

dipikirkan

oleh

investor

atas

kinerja

prsh

di

masa

lalu

&

prospek

(33)

Rasio

Harga

-

Laba

(

Price Earning Ratio

)

Menunjukkan

seberapa

banyak

investor

bersedia

membayar

per

rupiah

laba

yang

dilaporkan

.

Harga

per

saham

PER

=

Laba

per

saham

= 23 / 2,27

(34)

Rasio

Nilai

Pasar

/

Buku

(

Market to Book Ratio

)

Prsh

dengan

tingkat

pengembalian

atas

ekuitas

yang

lebih

tinggi

,

biasanya

menjual

saham

beberapa

kali

lebih

tinggi

dari

nilai

bukunya

.

Harga

per

saham

PBR

=

Ekuitas

/

Jml

saham

= 23 / (896/ 50)

= 1,3 kali

(35)

Rasio

Nilai

Pasar

2001

P/ E Ratio

P/ E Ratio 10,2 x_{10,2 x} 10,1 x10,1 x 12,5 x12,5 x

P/ B Ratio

P/ B Ratio 1,4 x_{1,4 x} 1,3 x1,3 x 1,7 x1,7 x

P/ E & P/ B

adalah

tinggi

apabila

ROE

(36)

Analisis

Tren

Menganalisis

Menganalisis rasiorasio keuangan

keuangan prshprsh daridari waktu

waktu keke waktuwaktu..

Dapat

Dapat digunakandigunakan untuk

untuk memperkirakanmemperkirakan kemungkinan

kemungkinan perbaikan

perbaikan & & kemunduran

kemunduran kondisikondisi keuangan

keuangan.

(37)

Perluasan

Persamaan

DuPont:

Break Down

ROE

ROE = (Profit margin) x (= (Profit margin) x (PerputaranPerputaran TA) x (TA) x (EkEk multiplier)multiplier) =

= 3.8 % 3.8 % x 1,5 x 1,5 x x 2,23 2,23 = 12.7 %

= 12.7 %

PM

PM TA TOTA TO EMEM ROEROE

2001

2001 4,1%4,1% 1,71,7 2,02,0 14,0%14,0%

2002

2002 3,8%3,8% 1,51,5 2,232,23 12,7%12,7%

I ndustri

(38)

Sistem

Dupont

Juga

dapat

dituliskan

sbb

:

ROE = (LB/

Penj

) x (

Penj

/ TA) x (TA/

Ekuitas

)

Fokus

pada

:

Pengendalian

biaya

(PM)

Pemanfaatan

aktiva

(

Perputaran

TA)

Pemanfaatan

hutang

(Multiplier

Ek

)

Menunjukkan

bgmn

faktor2

dikombinasi

untuk

(39)

Contoh

:

Pengaruh

Peningkatan

Rasio

Piutang

Ush

375

Kewajiban

1.104

AL Lain

625

Ekuitas

896

Net FA

1.000

_____

TA 2.000 Total K&E

2.000

Penjualan

/

hari

= 3.000 / 365 = 8.219,18

Bagaimana

pengaruh

thd

perusahaan

kalau

prsh

(40)

Mengurangi

Piutang

Usaha

&

DSO

Mengurangi

piutang

usaha

tidak

akan

mempengaruhi

penjualan

.

P/ U lama = 8.219,18 x 45.6 = 375.000

P/ U

baru

= 8.219,18 x 32.0

=

263.000

Kenaikan

(41)

Pengaruh

Pengurangan

Piutang

Usaha

&

Harga

Saham

Tambahan

Tambahan kaskas 112 112 KewjbnKewjbn 1.104 1.104 Piutang

Piutang UshUsh 263 263 EkuitasEkuitas 896896 AL Lain

AL Lain 625625 Net FA

Net FA 1.0001.000 __________ TA 2.000

TA 2.000 Total K&ETotal K&E 2.0002.000

Apa

Apa ygyg akanakan dikerjakandikerjakan dengandengan saldosaldo kaskas ygyg baru

baru??

Apakah

(42)

Penggunaan

Potensial

dari

Kenaikan

Kas

Pembelian

kembali

saham

Perluasan

bisnis

Mengurangi

hutang

Æ

Semua

tindakan

tsb

dapat

meningkatkan

(43)

Masalah

Potensial

&

Keterbatasan

Analisis

Rasio

Keuangan

P

rsh

konglomerasi

yang

beroperasi

dengan

banyak

divisi

yang

berbeda

,

sulit membandingkan

dengan

rata2

industri

.

Kinerja

“

rata2

”

tidak

selalu

bagus

,

mungkin

prsh

harus

membidik

benchmark

yang

lebih

tinggi

.

(44)

Masalah

Potensial

&

Keterbatasan

Analisis

Rasio

Keuangan

Faktor

musiman

dapat

mendistorsi

rasio

.

Teknik

“

window dressing

”

dapat

membuat

laporan

&

rasio

nampak

lebih

(45)

I su

Lain

Berkaitan

dengan

Rasio

Operasi

&

praktek

akuntansi

yang

berbeda

dapat

me

ndistorsi

per

-

-bandingan

bandingan

.

Kadang2

tidak

mudah

untuk

mengatakan

apakah

suatu

rasio

“

baik

”

atau

“

buruk

”

.

Tidak

mudah

untuk

mengatakan

apakah

suatu

prsh

dalam

posisi

kuat

(46)

Faktor

Kualitatif

Apakah

pendapatan

perusahaan

adalah

terkait

pada

1

pelanggan

,

produk

atau

pemasok

utama

?

Berapa

persentase

bisnis

perusahaan

dihasilkan

dari

operasi

luar

negeri

?

Persaingan

.

Prospek

masa

yad

.

Lingkungan

(47)