xvi
ABSTRAK
ANALISIS KEMAMPUAN RASIO KEUANGAN, SIZE PERUSAHAAN
DAN UMUR OBLIGASI UNTUK MEMPREDIKSI PERINGKAT
SURAT UTANG OBLIGASI
Studi Empiris pada Perusahaan Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2008-2011
Fransiska Krispratami
NIM: 092114008
Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta
2013
Tujuan penelitian ini untuk mengetahui kemampuan current ratio, ROA,
ROE, long term debt to equity ratio, cash flow to debt ratio, size perusahaan, dan
umur obligasi (maturity) untuk memprediksi peringkat surat utang obligasi pada
perusahaan go public.
Jenis penelitian adalah studi empiris. Pengambilan sampel menggunakan
metode purposive sampling, dengan jumlah sampel 16 perusahaan yang listing di
BEI periode 2008-2011. Teknik analisis data menggunakan analisis regresi data
panel metode pooled OLS.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan, seluruh variabel
independen mampu memprediksi RATING. Sementara secara parsial, current
ratio, ROA, ROE, dan long term debt to equity ratio mampu memprediksi
peringkat surat utang perusahaan sedangkan cash flow to debt ratio, size
perusahaan, dan umur obligasi tidak mampu memprediksi peringkat obligasi.
Nilai R
2dalam model regresi diperoleh sebesar 0,411 menunjukkan bahwa
xvii
ABSTRACT
AN ANALYSIS ON THE CAPABILITY OF FINANCIAL RATIOS, FIRM
SIZE AND MATURITY TO PREDICT BONDS RATING
An Empirical Study at Companies Listed in the Indonesia Stock Exchange
During the Period of 2008-2011
Fransiska Krispratami
NIM: 092114008
Sanata Dharma University
Yogyakarta
2013
The purpose of this research is to determine the ability of the current ratio,
ROA, ROE, long term debt to equity ratio, cash flow to debt ratio, firm size, and
maturity to predict bonds rating of go public companies.
The research is an empirical study. The sampling method employed was
purposive sampling method that resulted in the chosen of 16 companies listed in
the Indonesia Stock Exchange during the period of 2008-2011. The analysis
method used was panel data regression using pooled OLS approach.
The research found that simultaneously, all of the independent variables
are able to predict bonds rating. However, partially, current ratio, ROA, ROE, and
long-term debt to equity ratio, are able to predict bond rating, while the cash flow
to debt ratio, firm size, and maturity are not able to predict bonds rating. R
2value
S I S I L A N
A KEMAMPUANRASIOKEUANGAN, SIZEPERUSAHAAN I
S A G I L B O R U M U N A
D UNTUKMEMPREDIKS IPERINGKAT G
I L B O G N A T U T A R U
S A SI
a i s e n o d n I k e f E a s r u B i d r a t f a d r e T n a a h a s u r e P a d a p s i r i p m E i d u t S
e d o i r e
P 2008-2011
I S P I R K S
t a r a y S i h u n e m e M k u t n U n a k u j a i D
G i h u n e m e
M ela rSajranaEkonomi i s n a t n u k A i d u t S m a r g o r P
: h e l O
I M A T A R P S I R K A K S I S N A R F
8 0 0 4 1 1 2 9 0 : M I N
I S N A T N U K A N A S U R U J I S N A T N U K A I D U T S M A R G O R P
I M O N O K E S A T L U K A F
A M R A H D A T A N A S S A T I S R E V I N U
A T R A K A Y G O Y
i S
I S I L A N
A KEMAMPUANRASIOKEUANGAN, SIZEPERUSAHAAN I
S A G I L B O R U M U N A
D UNTUKMEMPREDIKS IPERINGKAT G
I L B O G N A T U T A R U
S A SI
a i s e n o d n I k e f E a s r u B i d r a t f a d r e T n a a h a s u r e P a d a p s i r i p m E i d u t S
e d o i r e
P 2008-2011
I S P I R K S
t a r a y S i h u n e m e M k u t n U n a k u j a i D
i m o n o k E a n a jr a S r a l e G i h u n e m e M
A i d u t S m a r g o r
P kuntansi
: h e l O
I M A T A R P S I R K A K S I S N A R F
8 0 0 4 1 1 2 9 0 : M I N
I S N A T N U K A N A S U R U J I S N A T N U K A I D U T S M A R G O R P
I M O N O K E S A T L U K A F
A M R A H D A T A N A S S A T I S R E V I N U
A T R A K A Y G O Y
v i
N A H A B M E S R E P
”t
i
u
q
re
ve
n
s
i
n
o
i
p
m
a
h
c
eh
T
!t
i
u
q
re
ve
n
d
n
a
g
n
i
og
p
ee
K
“
-
A
n
o
n
y
m
o
u
s
-
“
D
er
a
m
,
B
le
ei
ev
,
M
a
k
e
i
t
H
a
p
ep
n
”
-
A
g
n
e
s
M
o
n
ci
a
-
k
u
t
n
u
n
a
k
h
a
b
m
es
re
p
u
k
i
n
i
is
p
ir
k
S
:
a
ir
a
M
a
d
n
u
B
n
a
d
s
u
se
Y
n
a
h
u
T
k
e
k
u
a
t
a
n
k
u
u
bI
h
a
y
A
s
be
a
g
a
i
t
a
n
d
a
b
a
k
t
i
ep
tr
a
m
a
k
u
k
i
d
a -
a
d
i
k
k
u
t
re
ic
n
t
a
t
a
b
a
h
a
S
-
s
a
h
a
b
a
t
t
re
s
a
y
a
n
g
re
t
a
m
a
m
l
v O T T O M
n
a
k
a
p
u
r
e
m
n
a
r
u
j
u
j
e
k
a
n
e
r
a
k
r
u
j
u
j
h
a
l
a
t
a
k
r
e
B
“
a
d
a
r
e
b
a
d
n
A
n
u
p
a
n
a
m
i
d
k
i
a
b
r
e
t
g
n
a
u
a
t
a
m
.”
-
R
e
z
a
M
.
S
y
a
r
i
e
f
-
n
u
p
a
p
a
g
n
a
t
n
e
t
r
i
t
a
u
k
u
m
a
k
a
y
n
k
a
d
n
e
h
h
a
l
n
a
g
n
a
J
“
j
u
g
a
,
l
n
a
k
a
t
a
y
n
i
p
a
t
e
t
a
h
d
a
l
a
m
s
e
g
a
l
a
h
a
l
k
e
i
n
g
i
n
a
n
m
u
n
a
n
o
h
o
m
r
e
p
n
a
d
a
o
d
m
a
l
a
d
h
a
l
l
A
a
d
a
p
e
k
r
u
k
u
y
s
n
a
p
a
c
u
n
a
g
n
e
d
.”
-
F
i
l
i
p
i
4
:
6
-
“
J
a
d
i
l
a
h
p
r
i
b
a
d
i
y
a
n
g
t
i
d
a
k
h
a
n
y
a
d
a
p
a
t
d
i
h
i
t
u
n
g
.
n
a
k
g
n
u
t
i
h
r
e
p
i
d
g
n
a
y
h
a
l
i
d
a
j
i
p
a
t
”
-
A
l
b
e
r
t
E
i
n
s
t
e
i
n
-
.
T
3
“
T
a
h
u
d
i
r
i
,
T
a
h
u
w
a
k
t
u
,
d
a
n
T
a
h
u
t
e
m
p
a
t
”
ii i v
R A T N A G N E P A T A K
h a l e t g n a y , a s E a h a M g n a Y n a h u T t a ri d a h e k h i s a k a m ir e t n a d r u k u y s i j u P
a g g n i h e s s il u n e p a d a p e k a i n u r a k n a d t a m h a r n a k h a p m il e
m dapa tmenyelesaikan
k u t n u t a r a y s u t a s h a l a s i h u n e m e m k u t n u n a u j u tr e b i n i i s p ir k s n a s il u n e P . i n i i s p ir k s
e l o r e p m e
m h gela rsajrana pada Program Stud iAkuntansi ,Fakutla sEkonom i
. a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U
t a p a d n e m s il u n e p i n i i s p ir k s n a k i a s e l e y n e m m a l a
D bantuan ,bimbingan
h i s a k a m ir e t n a k p a c u g n e m s il u n e p u ti a n e r a k h e l O . k a h i p i a g a b r e b i r a d n a h a r a n a d
a g g n i h r e t k a t g n a
y kepada:
.
1 Tuhan Yesu s K irstu s dan Bunda Maira yang selalu menyetra i dan
n a k t a u g n e m a tr e s it a k r e b m e
m penuil sdalams eitapprose skehidupan.
.
2 R oo m D.r I r .P .Wriyono P iryotamtama ,S Jselaku Rekto rUniverstia sSanata
u t n u n a t a p m e s e k n a k ir e b m e m h a l e t g n a y a m r a h
D k belaja r dan
.s il u n e p a d a p e k n a i d a b ir p e k n a k g n a b m e g n e m
.
3 Bapak Dr . H . Herry Mairdjo , M.Si selaku Dekan Fakutla s Ekonom i
k u t n u s il u n e p n a t a p m e s e k n a k ir e b m e m g n a y a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U
.i m o n o k E s a tl u k a F i d g n a b m e k r e b
.
4 Bapak Drs .Y.P .Supardiyono ,M.S .i ,Ak. ,QIA asel ku KetuaProgram Stud i
s n a t n u k
A i Universtia s Sanata Dharma ata s kesempatan , bantuan , dan
.i n i i s p ir k s n a k i a s e l e y n e m k u t n u n a g n u k u d
.
5 Bapak Drs . Ir . Hansiad i Yul i Hatranto , M.Si. , Ak. , Q IA selaku Dosen
u t n a b m e m h a l e t g n a y g n i b m i b m e
P , membimbing ,dan mendukung penuil s
x i .
6 BapakDrs .Yuse fWidyaKarsana ,M.S.i ,Ak. ,QIAselakudosenpenguj iata s
.i n i i s p ir k s n a a n r u p m e s e k i m e d n a k ir e b i d g n a y n a k u s a m
.
7 Bapak Dr .FA .Joko Siswanto ,M.M. ,Ak. ,QIA selaku dosen penguj iata s
k u s a
m anyangdibeirkandem ikesempurnaans k irpsii n.i
.
8 Seluruh dosen dan karyawan Program Stud iAkuntans iFakutla sEkonom i
n a g n i b m i b s a t
a dan bantuann ya selama penuil sberproses d i Universtia s
. a m r a h D a t a n a S
.
9 Ayahku, StephanNicolhau sHaryakadan I buku, B.M .Niken Kirsniarni j uga
k i d
a -adikkku Vina dan Lanang setra Eyang ata scinta ,kasih sayang ,doa ,
n a d , n a g n u k u
d moitvasi kepada penuli s sehingga sk irps i in i dapa t
r e
t selesaikan.
. 0
1 Pa trnerkutersayangAdheDesirt iSumiatrhaatass emangat ,waktu ,kesabaran ,
a b a o d n a
d g ipenuilss ampaisk irpsii niterselesaikan.
. 1
1 Teman-teman HIMAKS 2010 dan sahabat-sahabatku (Dicsa ,Aster ,Tota ,
, r a k e S , ir d n
I Heppi , tIa ,Giovanni ,Echi ,Ratna, lld ) sa ta bantua , n semangat ,
a ti k n a a m a s r e b e k n a
d .
. 2
1 Teman-teman sepejruangan MPT (Tika , Siska, Dea , Ayu , Maira ) ata s
a y n a g n a u jr e
p ngbersama-samaktial ewait ,jugat eman-temanakuntans i2009
. u t a s r e p u t a s n a k t u b e s i d a s i b k a d it g n a y a u m e s
. 3
1 SeluruhkeluargabesarGaruda91danGajah50,s etra semuapihakyang itdak
t a s r e p u t a s n a k t u b e s s il u n e p t a p a
d u ata s segala dukungan baik secara
i x
I S I R A T F A D
N A M A L A H L
U D U J N A M A L A
H ... i G
N I B M I B M E P N A U J U T E S R E P N A M A L A
H ... ii N
A H A S E G N E P N A M A L A
H ... iii O
M N A D N A H A B M E S R E P N A M A L A
H T OT ... vi S
I L U T A Y R A K N A I L S A E K N A A T A Y N R E P N A M A L A
H ... iv N
A U J U T E S R E P N A A T A Y N R E P R A B M E
L PUBLIKASI... iiv R
A T N A G N E P A T A
K ... iiv i I
S I R A T F A
D ... xi .... L
E B A T R A T F A
D ... xiv R
A B M A G R A T F A
D ... xv K
A R T S B
A ... xvi T
C A R T S B
A ......................................................................................................... vx ii I
B A
B PENDAHULUAN ... 1 .
A Lata rBelakang ... 1 .
B RumusanMasalah ... 5 .
C TujuanPeneilitan ... 5 .
D Manfaa tPeneilitan ... 5 .
E BatasanMasalah... 6 .
F SistemaitkaPenuilsan ... 7 .. I
I B A
B LANDASANTEORI ... 9 .
ii x
.
B Anailsi sRasioKeuangan ... 21 .
C UkuranPerusahaan... 16 .
D Obilgasi ... 61 .
E Pe irngka tOb ilgasi... 22 .
F PengembanganHipotesis ... 24 .
G KerangkaPemikrianTeo irits ... 92 I
I I B A
B METODAPENELITIAN ... 1.. 3 .
A Jeni sPeneilitan... 13 .
B Vairabe lPeneilitan ... 13 .
C Tempa tdanWaktuPeneilitan ... 23 .
D SubyekdanObyekPeneilitan ... 33 .
E Populas idanSampe lPeneilitan ... 33 .
F DatayangDibutuhkandalamPeneilitan... 43 .
G TeknikPengumpulanData... 43 .
H TeknikAnailsi sData... 4.... 3 .
1 Uj iAsums iKlasik ... 5.. 3 .
2 Regres iDataPanel ... 73 .
3 Uj iHipotesis ... 93 V
I B A
B GAMBARANUMUMPERUSAHAAN... 64 .
A BursaEfekI ndonesia ... 6.. 4 .
B PT .Peme irngka tEfekI ndonesia( PEFINDO) ... 84 .
C PerusahaanSampel... 94 V
B A
ii i x
.
A Desk irps iObyekPeneilitan ... 25 .
B Anailsi sData ... 35 .
1 StaitsitkDesk irptfi ... 35 .
2 Uj iAsums iKlasik ... 5.. 5 .
3 RegresiDataPanel ... 85 .
4 Uj iHipotesis ... 06 .
C Pembahasan ... 56 I
V B A
B PENUTUP ... 71 .
A Kesimpulan ... 71 .
B KeterbatasanMasalah ... 71 .. .
C Saran... 72 A
K A T S U P R A T F A
D ... 73 N
A R I P M A
v i x
L E B A T R A T F A D
. 2 L E B A
T 1Tabe lDe ifnis iPe irngka tOb ilgas iPT .PEFINDO... 25 2
. 2 L E B A
T Tabe lFungs iPemeirngka tObilgasi ... 62 1
. 4 L E B A
T Tabe lPerkembanganPasa rModalI ndonesia ... 74 2
. 4 L E B A
T Tabe ldatfa rPerusahaanSampel ... 94 1
. 5 L E B A
T Tabe lProse sSeleks iSampel... 25 2
. 5 L E B A
T Tabe lStaitsitkDesk irp it fVa irabe lPeneilitan... 35 3
. 5 L E B A
T Tabe lHasi lUj iOne-SampleKolmogrov-Smrinov... 55 4
. 5 L E B A
T Tabe lHasi lFungs iKoe ifsien ... 65 5
. 5 L E B A
T Tabe lHasi lPenguijanRunTest ... 85 6
. 5 L E B A
T Tabe lHasi lRegres iDataPanel... 95 7
. 5 L E B A
T Tabe lHasi lPerhtiunganRegres iSimutlan ... 1.. 6 8
. 5 L E B A
T Tabe lHasi lFungs iKoefsien ... 26 9
. 5 L E B A
v x
R A B M A G R A T F A D
1 . 2 R A B M A
G KerangkaPemikrianTeo irits... 03 .
5 R A B M A
v x i
K A R T S B A
S I S I L A N
A KEMAMPUANRASIOKEUANGAN, SIZEPERUSAHAAN I
S A G I L B O R U M U N A
D UNTUKMEMPREDIKS IPERINGKAT G
N A T U T A R U
S OBLIGA SI
a i s e n o d n I k e f E a s r u B i d r a t f a d r e T n a a h a s u r e P a d a p s i r i p m E i d u t S
e d o i r e
P 2008-2011
i m a t a r p s i r K a k s i s n a r F
0 : M I
N 92114008 s
a ti s r e v i n
U SanataDharma a
t r a k a y g o Y
3 1 0 2
n a it il e n e p n a u j u
T in iuntuk mengetahui kemampuan curren traito ,ROA , ,
E O
R longt ermdebtt oequtiyraito ,cash wlf o todeb traito ,sizeperusahaan ,dan r
u m
u ob ilgas i(maturtiy )untuk memprediks ipeirngka tsurat utang obilgasi pada n
a a h a s u r e
p gopubilc.
i d u t s h a l a d a n a it il e n e p s i n e
J empi irs .Pengamblian sampe lmenggunakan e
d o t e
m purposivesampilng, denganj umlah sampe l16 perusahaanyanglsiitng id I
E
B peirode 2008-2011 .Teknik anailsi sdata menggunakan anailsi sregres idata l
e n a
p metodepooledOLS.
n a k k u j n u n e m n a it il e n e p l i s a
H bahwa secara simutlan ,seluruh vairabe l n
e d n e p e d n
i mampu memprediksi RATING. Sementara secara parsial ,curren t o
it a
r , ROA , ROE ,dan long term deb t to equtiy raito mampu memprediks i n
a a h a s u r e p g n a t u t a r u s t a k g n ir e
p sedangkan cash lf ow to deb t raito, is ze
i s a g il b o r u m u n a d , n a a h a s u r e
p itdak mampu memprediks ipeirngka tobilgasi . i
a li
N R2 dalam mode l regres i diperoleh sebesa r 0 4 1, 1 menunjukkan bahwa
n a u p m a m e
k vairabe lindependen menjelaskan vairabe ldependen sebesa r41,1% r
a s e b e s a y n a s i s n a k g n a d e
i v x i
T C A R T S B A
N
A ANALYSISONTHECAPABILITY FO FINANCIALRATIOS ,FIRM Y
T I R U T A M D N A E Z I
S T OPREDICTBONDSRATING
n
A Empirica lStudya tCompanie sListedi ntheIndonesiaStockExchange P
e h t g n i r u
D eriodo f2008-2011
i m a t a r p s i r K a k s i s n a r F
0 : M I
N 92114008 a m r a h D a t a n a
S Universtiy
a t r a k a y g o Y
3 1 0 2
s i h t f o e s o p r u p e h
T researchist odeterminet heablitiyoft hecurrentr aito , ,
o it a r t b e d o t w o lf h s a c , o it a r y ti u q e o t t b e d m r e t g n o l , E O R , A O
R frim size ,and
y ti r u t a
m ot predictbonds raitngo fgopubilccompanies. e
h
T research i san empiirca lstudy .The sampilng method employed wa s d
o h t e m g n il p m a s e v i s o p r u
p tha tresutled i n t hechosen o f16 companie s ilsted i n e
g n a h c x E k c o t S a i s e n o d n I e h
t du irng the peirod o f2008-2011 .The analysi s s
a w d e s u d o h t e
m pane ldataregressionusingpooledOLSapproach. e
h
T research found tha ts mi utlaneously ,al lof the independen tvairable s d
n o b t c i d e r p o t e l b a e r
a s raitng. However ,paritally ,currentr aito ,ROA ,ROE ,and g
n o
l -termdebtt oequtiyr aito ,areablet opredic tbonds raitng ,whliet hecash lfow e
z i s m ri f , o it a r t b e d o
t ,and maturtiy raeno tablet o predic tbonds raitng .R2value f
o the regression mode li 0, 1s 4 , 1 indicaitng thatt he i ndependen tvairable scould n
i a l p x
e 4 ,11% o fthe vairablitiy o fthe dependen tvairable, whlie the remaining 8
1 I B A B N A U L U H A D N E P .
A LatarBelakangMasalah
n a k h u t u b m e m n a k n i g n ii d g n a y n a u j u t i a p a c n e m m a l a d n a a h a s u r e P n a d l a n r e t n i n a a y a i b m e p i u l a l e m h e l o r e p i d t a p a d g n a y n a a y a i b m e p r e b m u s h u r a g n e p r e b n a k a n a a h a s u r e p n a a n a d n e p n a s u t u p e K . l a n r e t s k e n a a y a i b m e p p a d a h r e
t kondis isrtuktu rmoda lperusahaan yang merupakan bauran sumbe r
g n a y h u r a g n e p i a y n u p m e m n a a n a d n e p s i n e j n a h il i m e P . n e n a m r e p n a a n a d n e p p a it e s a d a p a n a m i d , n a a h a s u r e p i s a t s e v n i n a s u t u p e k n a li b m a g n e p m a l a d r a s e b g n u g g n a ti d s u r a h g n a y a y a i b a d a n a a n a d n e p r e b m u
s . Biaya in imenjad i
n a t a i g e k i r a d n a k p a r a h i d g n a y n a il a b m e g n e p t a k g n it s a t a n a g n a b m it r e p g n a y l a d o m r u t k u rt s i s a n i b m o K . i s a t s e v n i i r a d o k i s ir k u s a m r e t i s a t s e v n i n a a h a s u r e p i a li n n a k t a k g n i n e m n a k a l a m it p o h a l a d a n a a h a s u r e p i g a b n a a n a d n e p r e b m u s u t a s h a l a
S berhutang .
g n a y g n a t u h t a r u s n a k ti b r e n e m u a t a k n a b i u l a l e m a s i b g n a t u h r e B t u b e s i
d obilgasi .Perusahaan memiilh ob ilgas iberatr iperusahaan berutang
i p a t e t k n a b i u l a l e m k a d
it langsung kepadainvestor .Menerbtikan sura tutang
n a g n e d , l a d o m k il i m e p i r a d a n a d n a k t a p a d n e m h a l a d a a y n n a u j u t i s a g il b o a d a p e k a n a d m a j n i m e m t i b r e n e p n a a h a s u r e p i tr a r e b g n a t u t a r u s n a k ti b r e ti d n a a h a s u r e P . i s a g il b o g n a t u i a g a b e s t u b e s i d a y n t u j n a l e s g n a y l a d o m k il i m e p g n a
y mengeluarkan obilgas i sudah tentu membutuhkan dana ,sedangkan
ir a h n a i d u m e k i d a g n u b a p u r e b n a t a p a d n e p n a k t a p a d n e
m karena obilgas i
g n u d n a g n e m n a d g n a j n a p a k g n a j n a t a p a d n e p n a k a p u r e
m kepasitan akan
.t u b e s r e t n a t a p a d n e p a y n h e l o r e p i d a y n s u r a h e s h a d u s g n a t u t a r u s i l e b m e m n a k a g n a y l a d o m k il i m e P k il i m e p t u b e s r e t t a k g n ir e p i u l a l e m a n e r a k i s a g il b o t a k g n ir e p n a k it a h r e p m e m n a a d a e k n a k n i m r e c n e m g n a y i s a m r o f n i i a g a b r e b n a k t a p a d n e m a s i b l a d o m r e
p usahaan . Ha l tiu penitng karena obilgas i sendri i mengandung irsiko
i g a b n a i g u r e
k pemiilkmodal .Peirngka tobilgas imenjadit olakuku rataus kala
i s a g il b o t a k g n ir e p i s a m r o f n I . n a k g n a g a d r e p i d g n a y i s a g il b o a u m e s i r a d o k i s ir k s a ti l a u k i a li n e m k u t n u n a u j u tr e
b redi tdan kinejra dar iperusahaan penerbti
) ) 9 0 0 2 ( y p p o P n a d a t e r g a M
( . Peirngka t in i dinlia i sanga t pen itng bag i
i s a g il b o h a k a p a n a k s u t u m e m k u t n u n a k t a a f n a m i d t a p a d a n e r a k r o t s e v n i s r e
t ebu tlayak untuk djiadikan investas isetra mengetahu i itngka t irsikonya
a tr e
s menentukan kepasitan pendapatan bunga obilgas i d i masa datang .
n a k r a u l e k i d g n a y i s a g il b o i a li n u a t n a m e m a s i b l a d o m k il i m e p , a y n r a n e b e S i u l a l e m n a a h a s u r e p h e l
o webstie resm idar iagen pemeirngka tefek yang . a y a c r e p i d t a p a d n a d , fi t k e y b o , n e d n e p e d n i a g it a d a a i s e n o d n I i d g n a t u s a ti r u k e s t a k g n ir e m e p n e g A
(http/:i/d.wikipedia.org/wik/iPemeirngkat_Efek_Indonesia) , yatiu PT . e n o d n I s g n it a R h c ti F . T P , ) a i s e n o d n I k e f E t a k g n ir e m e P ( O D N I F E
P sia ,dan
. T P a s a j n a k a n u g g n e m g n a y n a a h a s u r e p n a d n a l u b p a it e s i s a g il b o t a k g n ir e p ir a d k a y n a b h i b e l h u a j O D N I F E
P padal embagapemeirngkatl ainnya.
n a g n e d n a a h a s u r e p t a p a d i d g n a y t a k g n ir e p n a k it s a m e m k u t n u n u m a N r o t k a f i r a d t a h il i d t a p a d , a y n r a n e b e s n a a h a s u r e p i s i d n o
k -fakto rbaik fakto r
n o n r o t k a f n u p u a m i s n a t n u k
a -akuntansi .Fakto rnon-akuntans iyang dapa t
h u r a g n e p m e
m iperediks ipeirngka tob ilgas iantara lain sinking fund ,yatiu i s a g il b o i s a n u l e m k u t n u r u t a r e t a r a c e s n e ti m e h e l o a n a d h a l m u j e s n a h i s i y n e p n o n r o t k a F . a y n g n a j n a p a k g n a j g n a t u u a t
a -akuntansi l ain yatiu j aminan ase t
u a i s a t u p e r n a d , i s a g il b o r u m u , n a a h a s u r e
p dtior .Sedangkan fakto rakuntans i
h a l a d a i s a g il b o t a k g n ir e p i s k i d e r p r u k u g n e m k u t n u n a k a n u g i d t a p a d g n a y m a c a m i a g a b r e b a d a n a g n a u e k o i s a R . n a g n a u e k o i s a
r . Antara lain rasio
o i s a r , s a ti v it k a o i s a r , s a ti li b a ti f o r p o i s a r , s a ti li b a v l o s o i s a r , s a ti d i u k il u tr e
p mbuhan , rasio pen liaian , rasio leverage , dan rasio produkitvtias . g n i s a m m a l a d n a k a n u g i d g n a y s u m u r n a d n a g n u ti h r e
P -masingr asiokeuangan
a d a p n a k r a s a d i d o i s a r n a g n u ti h r e P . s k e l p m o k t a g n a s n a d i s a ir a v r e b a g u j ir a d a y n m u m u u ti a y , n a a h a s u r e p n a g n a u e k n a r o p a
l laporan laba rug idan
n a g n u ti h r e p l i s a h i r a d t a h il i d t a p a d n a a h a s u r e p n a g n a u e k i s i d n o K . a c a r e n t a p a d o i s a r , i s a g il b o n a g n e d t i a k r e t g n a y i s i d n o k t a h il e m k u t n u n a d , t u b e s r e t n u p i k s e M . i s a g il b o t a k g n ir e p n a k u t n e n e m k u t n u n a g n a b m it r e p i d a j n e m t n a i k i m e
d idaksemuar asiomempengaruh iprediks ipeirngka tobilgas.iSelain
n i d n a b m e m t a p a d l a d o m k il i m e p n a a h a s u r e p n a r u k
u gkan ase t satu
. a y n n i a l n a a h a s u r e p n a g n e d n a a h a s u r e p t a k g n it i u l a l e m t a h il i d t a p a d a g u j n a a h a s u r e p s a ti li b i d e r K l a g g n a t i h u t a m e m n a a h a s u r e p t a p e t a p a r e b e s , t u b e s r e t g n a t u n a il a b m e g n e p . l a d o m k il i m e p a d a p e k g n a t u n a t a p a d n e p n a k ir e b m e m m a l a d o p m e t h u t a j n o
C tohnya ,pada perusahaan besar ,Bak ire Lfie .Tahun 2011 lalu (Deitk
a n a m i d , g n a t u t a r u s i a n e g n e m s u s a k l u c n u m ) 1 1 0 2 i e M 9 1 , e c n a n i F n a g n e d K H P i d g n a y n a w a y r a k n o g n a s e p r a y a b m e m i n i n a a h a s u r e p i d g n a y n a r a g g n a l e p n a k k u j n u n e m i n i l a H . g n a t u t a r u s n a k a n u g g n e
m lakukan
i r a d n a r u t a r e p p a d a h r e t e fi L e ir k a
B Kementeiran Tenaga Kejra dan
) s n a rt r e k a n e m e K ( i s a r g i m s n a r
T yang mengharuskan perusahaan
. h u n e p g n a y h a l m u j m a l a d n a d i a n u t a r a c e s n o g n a s e p n a k r a y a b m e m o o k i s ir n a k t a k g n i n e m t a p a d i n i g n a t u t a r u s n a a n u g h a l a y n e
P bilgas i bag i
g n a y g n a t u t a r u s p a d a h r e t n a k ir a tr e t e k n a k n u r u n e m n a d i ri d n e s e fi L e ir k a B . e fi L e ir k a B h e l o n a k ti b r e ti d i a g a b e s n a a h a s u r e p n a r u k u n a d n a g n a u e k o i s a r l i b m a g n e m s il u n e P r o t k a
f akuntans i yang mempengaruh i atau itdak mempengaruh i prediks i
t a k g n ir e
p obilgas idalam peneilitan ini .Beberapa penliaian telah dliakukan
l e b a ir a v h u r a g n e p i j u g n e m k u t n
u -vairabe ltersebu tdan hasi lyang diperoleh
n a ij u g n e p n a k u k a l e m k u t n u k ir a tr e t s il u n e p u ti a n e r a k h e l O . i s a ir a v r e b n u p e k o i s a r h u r a g n e p i a n e g n e m t u j n a l h i b e
l uangan,ukuranperusahaan ,danumu r
n a a h a s u r e p a d a p i s a g il b o t a k g n ir e p i s k i d e r p p a d a h r e t i s a g il b
.
B RumusanMasalah
a m n a s u m u r a k a m , g n a k a l e b r a t a l n a i a r u n a k r a s a d r e
B salah untuk
s i s il a n a g n e
m kemampuan faktor keuangan dan non-keuangan dalam
m e
m prediks ipe irngka tobilgas ipadaperusahaanyangt erdatfa rd iBursaEfek
O D N I F E P . T P h e l o n a k t a k g n ir e p i d g n a y i s a g il b o n a k ti b r e n e m n a d a i s e n o d n I
0 0 2 e d o ir e
p 8-2011 ,yatiu :
.
1 Apakah rasio keuangan mempunya i kemampuan untuk memprediks i
? i s a g il b o t a k g n ir e p
.
2 Apakah ukuran perusahaan (size ) mempunya i kemampuan untuk ?
i s a g il b o t a k g n ir e p i s k i d e r p m e m
.
3 Apakah umu r ob ilgas i (maturtiy ) mempunya i kemampuan untuk m
e
m prediks ipeirngka tobilgasi?
.
C TujuanPeneilitan
: k u t n u n a u j u tr e b i n i n a it il e n e P
.
1 Mengetahu i apakah rasio keuangan mempunya i kemampuan untuk
m e
m prediks ipeirngka tobilgasi.
.
2 Mengetahu iapakah ukuran perusahaan (size ) mempunya ikemampuan k
u t n
u memprediks ipeirngka tobilgasi
.
3 Mengetahu i apakah umu r ob ilgas i (maturtiy ) mempunya i kemampuan k
u t n
.
D Manfaa tPeneil itan
: h a l a d a i n i n a it il e n e p i r a d t a a f n a M
.
1 Bag iPerusahaan
n a d n a g n a b m it r e p n a h a b i a g a b e s a n u g r e b t a p a d n a k p a r a h i d i n i n a it il e n e P
n a g n u b u h r e b g n a y n a k a ji b e k n a k u t n e n e m m a l a d n e m e j a n a m i g a b n a k u s a m
.i s a g il b o n a i a li n e p n a g n e d
.
2 Bag iPemiilkModa lyangBermina tMembel iObilgasi
a r a p n a u h a t e g n e p n a k t a k g n i n e m t a p a d n a k p a r a h i d i n i n a it il e n e p l i s a H
m a l a d n a k u s a m i d a j n e m a tr e s i s a g il b o i a n e g n e m l a d o m k il i m e p
.i s a t s e v n ir e b u a t a i s a g il b o n a il e b m e p n a s u t u p e k n a li b m a g n e p
.
3 Bag iUniverstias
Hasi lpeneltiiani n idiharapkandapa tmenambahr eferens ikepustakaandan
a y n s u s u h k a m r a h D a t a n a S s a ti s r e v i n U i g a b t a a f n a m r e b g n a y i d u t s n a h a b
.i s n a t n u k A i d u t S m a r g o r P i m o n o k E s a tl u k a F
.
4 Bag iPeneilit
n a y u m li n a p a r e n e p g n a j a i a g a b e s s il u n e p n a k a n u g i d t a p a d i n i n a it il e n e
P g
.i d u t s a s a m a m a l e s ir a j a l e p i d h a l e t
.
5 Bag iPeneilits elanjutnya
u a t a i s n e r e f e r , n a u c a i a g a b e s n a k a n u g i d t a p a d i n i n a it il e n e p l i s a H
.
E BatasanMasalah
n a it il e n e p m a l a d h a l a s a m n a s a h a b m e p m a l a d r a g
A inil ebih t efrokus ,
n a s a t a b i r e b m e m s il u n e p a k a
m ukuranrasiokeuanganyangdigunakanadalah
o it a r y ti d i u q
il dengan perhtiungan curren traito ,proftiablitiy raito dengan n
a g n u ti h r e
p Return on Asset (ROA )dan Return on Equtiy (ROE) ,leverage o
it a
r dengan perhtiungan long term deb tto equtiy raito ,setra cash wlf o to o
it a r t b e
d yang dihtiung dengan perbandingan antara alrian ka s dengan h
u r u l e
s utang .Selain tiuf akto rakuntans in -on keuangan lain yangdigunakan
( n a a h a s u r e p n a r u k u h a l a d
a size) yang diuku rdairt ota lase tdanumu robilgas i (maturtiy )yang diilha tdar ipeirode jatuh temponya .Data sekunde ryang
n a r o p a l h a l a d a n a k a n u g i
d keuangan perusahaan go pubilc tahun 2 8-00 2011 g n a y t a k g n ir e P . O D N I F E P . T P h e l o n a k ti b r e ti d g n a y i s a g il b o t a k g n ir e p a tr e s
a k g n ir e p a y n a h n a k a n u g i
d tAAA ,AA ,A ,BBB ,BB ,danB.
.
F Sistema itkaPenuilsan
i a g a b e s h a l a d a i n i n a it il e n e p m a l a d n a k a n u g i d g n a y n a s il u n e p a k it a m e t s i S
: t u k ir e b
N A U L U H A D N E P I B A B
n e m i n i b a
B guraikanl ata rbelakangmasalah, rumusanmasalah ,tujuan
n a s il u n e
p ,manfaat ,batasanpeneilitan ,d ansistemaitkapenuilsan .
I I B A
B LANDASANTEORI
BABI I IMETODEPENELITIAN
n a i a r u i s ir e b i n i b a
B va irabe lpeneilitandandeifnis ioperasionalnya ,populas i
n a
d sampe,lj eni sdans umbe rdata,metodepengumpulandata,s etrametode
i n i n a it il e n e p m a l a d n a k a n u g i d g n a y s i s il a n
a .
N A A H A S U R E P M U M U N A R A B M A G V I B A B
T P , a i s e n o d n I k e f E a s r u B l if o r p i r a d i ri d r e t i n i b a
B . PEFINDO ,dan
.l e p m a s n a a h a s u r e p
N A I T I L E N E P L I S A H V B A
B DANPEMBAHASAN
i s a t e r p r e t n i n a d , a t a d s i s il a n a , n a it il e n e p k e j b o i s p ir k s e d i r a d i ri d r e t i n i b a B
. li s a h
V B A
B I PENUTUP
9 I I B A B I R O E T N A S A D N A L .
A PelaporanKeuangan
k u t n u a r a c u t a s h a l a s n a k a p u r e m n a g n a u e k n a r o p a l s i s il a n A s i s il a n a g n e m m u l e b e S . e d o ir e p u t a u s m a l a d n a a h a s u r e p a jr e n i k i u h a t e g n e m l a h i m a h a m e m a y n k a d n e h n a g n a u e k n a r o p a
l -ha l yang berkatian dengan
a it e s n a b ij a w e k n a k a p u r e m n a g n a u e k n a r o p a L . n a g n a u e k n a r o p a l p a n u g e d o ir e p p a it e s i d a y n n a k r o p a l e m n a d t a u b m e m k u t n u n a a h a s u r e p h a l a d a n a g n a u e k n a r o p a l ir a d i t n I . n a a h a s u r e p i s i s o p n a d i s i d n o k i u h a t e g n e m s o p n a k r a b m a g g n e
m -po skeuangan perusahaan yang diperoleh dalam suatu s u r e p t a u b i d g n a y n a g n a u e k n a r o p a L . e d o ir e
p ahaan umunyat erdri idar i ilma s u r A n a r o p a L , l a d o M n a h a b u r e P n a r o p a L , i g u R a b a L n a r o p a L u ti a y , m a c a m p a it e s n a k r o p a l i d g n a y a c a r e N n a d , n a g n a u e K n a r o p a L s a t A n a t a t a C , s a K . e d o ir e p i n i n a it il e n e p m a l a
D datasekunde rdiperolehdar ineraca,l aporan l aba g
u
r i ,laporan aru skas ,laporan perubahan eku tias ,dan catatan ata slaporan n a g n a u e
k .Neraca merupakan salah satu laporan keuangan yang terpenitng n a r o p a l n a k ij a y n e m k u t n u n a k s u r a h i d n a a h a s u r e p p a it e S . n a a h a s u r e p i g a b m u m u a r a c e S . a c a r e N k u t n e b m a l a d n a g n a u e
k menuru tVan Horne (2009 :
, ) a tr a h ( a v it k a i s ir e b , li a t e d n e m k a d it n a k ij a s i d a c a r e N . k il i m e p s a ti u k e u ( n a b ij a w e
k tang) ,danmoda lperusahaan( ekutias )padas aatt etrentu.
h a l m u j n a k k u j n u n e m g n a y n a r o p a l n a k a p u r e m i g u R a b a L n a r o p a L a i b n a d h e l o r e p i d g n a y n a li s a h g n e p u a t a n a t a p a d n e
p ya-biaya yang
e n r o H n a V t u r u n e M . n a a h a s u r e p u t a u s m a l a d i g u r a b a l n a d n a k r a u l e k i d : 9 0 0 2
( 193 ,)Laporan LabaRug imerupakan irngkasan pendapatan danbiaya a d a p i g u r u a t a a b a l n a g n e d i ri h k a i d u t n e tr e t e d o ir e p a m a l e s n a a h a s u r e p a y a i b n a d n a li s a h g n e p i r a d i ri d r e t i g u R a b a L n a r o p a L . t u b e s r e t e d o ir e p k u t n u a y n a s a i b , u t n e tr e t e d o ir e p a d a p n a a h a s u r e
p satu t ahunatauseitapenam
. n a l u b a g it u a t a n a l u b t u r u n e
M Statemen to fFinancia lAccounitng Concept sNo.1 Objecitve s e s ir p r e t n E s s e n i s u B y b g n it r o p e R l a i c n a n i F f
o (FASB (1978) dalamMeyth i
t , ) ) 5 0 0 2
( ujuan utama pelaporan keuangan adalah menyediakan informas i g n a y k i a b , a y n n i a l i a k a m e p n a d , r u ti d e r k , r o t s e v n i i g a b t a a f n a m r e b g n a y , i s a t s e v n i n a s u t u p e k n a t a u b m e p m a l a d l a i s n e t o p i a k a m e p n u p u a m g n a r a k e s l a n o i s a r a r a c e s a y n n i a l s i n e j e s n a s u t u p e k n a d , ti d e r
k .Tujuan lainnya dar i
, r o t s e v n i u t n a b m e m k u t n u i s a m r o f n i n a k a i d e y n e m h a l a d a n a g n a u e k n a r o p a l e p i a k a m e p n a u p u a m i n i t a a s i a k a m e p k i a b , a y n n i a l i a k a m e p n a d , r u ti d e r k i r a d s a k n a a m ir e n e p n a it s a p k a d it e k , u t k a w , h a l m u j i a li n e m m a l a d l a i s n e t o p a g n u b n a d , n e d i v e
d d i masa yang akan datang . Tujuan kedua in ilebih a d a p n a k n a k e n e
i a g a b e s n a k r a b a ji d t a p a d n a g n a u e k n a r o p a l e p n a u j u t m u m u a r a c e S t u k ir e
b (Kasmri ,2010: 8 7 :) .
1 Membeirkan informas i tentang jeni s dan jumlah akitva (hatra ) yang i
k il i m i
d perusahaanpadas aati n.i .
2 Membeirkan informas itentang jeni sdan jumlah kewaijban dan moda l .i
n i t a a s a d a p n a a h a s u r e p i k il i m i d g n a y .
3 Membeirkan informas i tentang jeni s dan jumlah pendapatan yang .
u t n e tr e t e d o ir e p u t a u s a d a p h e l o r e p i d .
4 Membeirkan informas i tentang jumlah biaya dan jeni s biaya yang .
u t n e tr e t e d o ir e p u t a u s m a l a d n a a h a s u r e p n a k r a u l e k i d .
5 Membeirkan informas itentang perubahan yang tejrad iterhadap akitva , v
i s a
p a ,danmoda lperusahaandalams uatupeirode. .
6 Membeirkani nformasit entangCatatanAta sLaporanKeuangan. .
7 Informas ikeuanganl ainnya.
n a r o p a l , n a k t u b e s i d h a l e t g n a y n a g n a u e k n a r o p a l e p n a u j u t n i a l e S
n a g n e d i a u s e s i h u n e p i d s u r a h g n a y u t n e tr e t t a fi s i k il i m e m a g u j n a g n a u e k
h a d i a
k -kaidah yang belraku yatiu bersfia thisto ir sdan menyeluruh (Kasmri , )
8 8 : 0 1 0
2 . Bersfia thisto ir s aritnya bahwa laporan keuangan dibua tdan . g n a r a k e s a s a m i r a d t a w e l h a d u s g n a y a s a m u a t a u l a l a s a m a t a d i r a d n u s u s i d
n i k g n u m p a k g n e l e s t a u b i d n a g n a u e k n a r o p a l a y n d u s k a m h u r u l e y n e m t a fi s r e B
e ti d h a l e t g n a y r a d n a t s n a k r a s a d r e b n u s u s i d n a
d tapkan . Pembuatan atau
k a d it , ) p a k g n e l k a d it ( n a i g a b e s a y n a h g n a y n a g n a u e k n a r o p a l n a n u s u y n e p
n a k u k a li d s u r a h n a g n a u e k n a r o p a l n a n u s u y n e p m a l a d r u d e s o r P . n a a h a s u r e p e m s u r e t n a d n e t s i s n o k a r a c e
s nerus ,namun segalasesuatunya itdak kaku dan n a r o p a l m a l a d i d n a k s a l e ji d n a d n a s a l a n a s a l e j n e p n a g n e d h a b u ri d t a p a d a tr e s i m a h a m e m n a d i tr e g n e m t a p a d a c a b m e p a g g n i h e s t u b e s r e t n a g n a u e k b e s r e t n a g n a u e k n a r o p a l n a k it r a g n e m m a l a d n a m a h a p h a l a s e k i d a jr e t k a d
it u t
n a r o p a l m a l a d i s a m r o f n i n a k h u t u b m e m t a g n a s g n a y a c a b m e p a m a t u r e t r u ti d e r k , r o t s e v n i it r e p e s t u b e s r e t n a g n a u e
k , peme irntah ,danmasyaraka.t
.
B Ana ilsi sRasioKeuangan
a k g n A . a k g n a k u t n e b m a l a d n a k ij a s i d n a g n a u e k n a r o p a
L -angka
a ti v it k a n a k n i m r e c n e m t u b e s r e
t s-akitvtia syang dliakukan oleh perusahaan . a
k g n
A -angkat ersebu takandapatl ebihberatr i ijkadapa tdibandingkan antara a k g n a n a k g n i d n a b m e m n a d a y n n i a l n e n o p m o k n a g n e d n e n o p m o k u t a
s -angka
a ti k n a k g n i d n a b m e m i r a d a k a M . e d o ir e p r a t n a n a g n a u e k n a r o p a l m a l a
d dapa t
e d o t e M . u t n e tr e t e d o ir e p a d a p n e m e j a n a m a jr e n i k i a li n e m n a d i u h a t e g n e m n a g n a u e k o i s a r s i s il a n a n a g n e d t u b e s i d i n i n a g n i d n a b r e
p (Kasmri ,2010 :93) .
,) 2 0 2 : 9 0 0 2 ( e n r o H n a V t u r u n e
M rasio keuangan merupakan indek s i s n a t n u k a a k g n a a u d n a k g n u b u h g n e m g n a
y dan diperoleh dengan membag i
k u t n u n a k a n u g i d n a g n a u e k o i s a R . a y n n i a l a k g n a n a g n e d a k g n a u t a s n a a h a s u r e p a jr e n i k n a d n a g n a u e k i s i d n o k i s a u l a v e g n e
m . Rasio keuangan
m a l a d i a k a m e p u t n a b m e m n a d n a a h a s u r e p a jr e n i k n a g n e d n a g n u b u h r e b . n a g n a u e k n a s u t u p e k l i b m a g n e
m Ukuran dar imanfaa trasio keuangan dapa t ij u g n e m n a g n e d n a k a i d e s i
. ) 1 8 9
1 Kondis isuatu perusahaan dapa t diilha tdar i laporan keuangannya n a g n u ti h r e p i r a d t a h il e m n a g n e d n a g n a u e k n a r o p a l s i s il a n a i u l a l e
m rasio
n a g n a u e k o i s a R . n a g n a u e
k adabeberapajeni syatiu: .
1 RasioLikuid tias( LiquidtiyRaito) t
u r u n e
M Van Horne (2009 : 205) , rasio ilkuidtia s adalah rasio yang a k g n a j n a b ij a w e k i h u n e m e m k u t n u n a a h a s u r e p n a u p m a m e k n a k k u j n u n e m
. a y n k e d n e
p Prastowo (2005 :82 )mengungkapkan kred tiorj angka pendek n a b ij a w e k r a y a b m e m m a l a d n a a h a s u r e p k e p s o r p n a k it a h r e p m e m h i b e l
n e m e j a n a m n a d s a k n a ri l a a d a p k ir a tr e t h i b e l i n i r o ti d e r K . k e d n e p a k g n a j
a jr e k l a d o
m dibanding berapa besa r laba akuntans i yang dliaporkan .
n a a h a s u r e
p Ukuran uilk id tia sperusahaan yatiu curren traito ,quick raito , o
it a r r e v o n r u t h s a c , o it a r h s a
c ,daninventoryt one tworkingcaptia.l .
2 RasioSolvablitias (LeverageRaito) t
u r u n e
M Kasmi r(2010 :112) ,rasio solvablitia smerupakan rasio yang i a y a i b i d n a a h a s u r e p a v it k a a n a m h u a j e s r u k u g n e m k u t n u n a k a n u g i d
. g n a t u n a g n e
d Aritnya , berapa besa r beban utang yang d tianggung a
y n a v it k a n a g n e d n a k g n i d n a b i d n a a h a s u r e
p .Dalam a tr ilua sdikatakan
n a u p m a m e k r u k u g n e m k u t n u n a k a n u g i d s a ti li b a v l o s o i s a r a w h a b
a y n n a b ij a w e k h u r u l e s r a y a b m e m k u t n u n a a h a s u r e
p baik jangka pendek
. )i s a d i u k il i d ( n a k r a b u b i d n a a h a s u r e p a li b a p a g n a j n a p a k g n a j n u p u a
m Ada
u ti a y n a a h a s u r e p s a ti li b a v l o s n a r u k u t a p m
e deb traito ,debtt oequtiyraito , m
r e t g n o
l deb tto equtiy raito , itme sinteres tearned, dan ifxed charge .
.
3 RasioProftiablitias( ProftiablitiyRa ito) t
u r u n e
M Kasmri (2010 : 115) , rasio proftiablitia s adalah rasio yang k
u t n u n a k a n u g i
d menlia i kemampuan perusahaan dalam mencar i n
a r u k u n a k ir e b m e m a g u j i n i o i s a R . n a g n u t n u e
k itngka t efekitvtia s
. n a a h a s u r e p u t a u s n e m e j a n a
m Ha l ini dtiunjukkan o leh laba yang n
a k li s a h i
d dar ipenjualan dan pendapatan i nvestasi .Deifnisil ain menuru t li
l e d n a
T in (1991) , rasio proftiablitia s adalah investas i dalam bentuk a
r a c e s i s a g il b
o langsung sebenarnya itdak terpengaruh oleh proftiablitia s n a k li s a h i d u p m a m g n a y t if o r p a y n r a s e b n u p a p a r e b a n e r a k , n a a h a s u r e p
a g n u b t a k g n it r a s e b e s a m ir e n e m p a t e t i s a g il b o g n a g e m e p , n a a h a s u r e p h e l o
n a k u t n e ti d h a l e t g n a
y .Tiga ukuran profitablitia sperusahaan yatiu ,profi t n
r u t e R , n i g r a
m o nAsset(ROA), nda Returno nEqutiy(ROE). .
4 RasioAkitvtias (AcitvtiyRaito) n a k a t a y n e m ) 3 1 1 : 0 1 0 2 ( r i m s a
K rasio akitvtia s adalah rasio yang k
u t n u n a k a n u g i
d menguku refekitvtia sperusahaan dalam menggunakan u
a t A . a y n i k il i m i d g n a y a v it k
a dapa tpula dikatakan rasio in idigunakan r
u k u g n e m k u t n
u itngka teifsiens ipemanfaatan sumbe rdaya perusahaan . n a h i g a n e p , n a a i d e s , n a l a u j n e p g n a d i b i d a y n l a s i m n a k u k a li d g n a y i s n e i s if E
. a y n n i a l g n a d i b i d i s n e i s if e n a d , g n a t u i
p Rasio akitvtia sjuga digunakan a ti v it k a n a k a n a s k a l e m m a l a d n a a h a s u r e p n a u p m a m e k i a li n e m k u t n
u s
ir a h e
s -ha ir . Empa t ukuran akitvtia sperusahaan yang dianggap eifsien h
a l a d
a receivablet urnove ,r i nventory t urnover ,working cap tialt urnover , ,
r e v o n r u t s t e s s a d e x
.
5 RasioPetrumbuhan (GrowthRaito) t u r u n e
M Kasmi r(2010 :116) ,rasio petrumbuhan merupakan rasio yang i s i s o p n a k n a h a tr e p m e m n a a h a s u r e p n a u p m a m e k n a k r a b m a g g n e m . a y n a h a s u r o t k e s n a d n a i m o n o k e r e p n a h u b m u tr e p h a g n e t i d a y n i m o n o k e a d a s i s il a n a i d g n a y o i s a r m a l a
D lah pe trumbuhan penjualan ,petrumbuhan n a h u b m u tr e p n a d , m a h a s r e p n a t a p a d n e p n a h u b m u tr e p , h i s r e b a b a l . m a h a s r e p n e d i v e d .
6 RasioPenliaian( ValuaitonRasio)
n a u p m a m e k n a r u k u n a k ir e b m e m g n a y o i s a r n a k a p u r e m n a i a li n e p o i s a R s u r a s a p i a li n n a k a t p i c n e m n e m e j a n a
m ahanya d i ata s biaya investasi , m a h a s r a s a p i a li n o i s a r n a d n a t a p a d n e p p a d a h r e t m a h a s a g r a h o i s a r it r e p e s u k u b i a li n p a d a h r e
t (Kasmri ,2010 :116). .
7 RasioProdukitvtias (ProducitvtiyRaito)
n a a h a s u r e p f it k e f e a p a r e b e s r u k u g n e m i n i s a ti v it k u d o r p o i s a R . t u b e s r e t n a a h a s u r e p i k il i m i d g n a y a y a d r e b m u s n a k a n u g r e p m e m u p m a m h i b e l g n u r e d n e c i g g n it a y n s a ti v it k u d o r p t a k g n it g n a y n a a h a s u r e P n a a h a s u r e p n a g n e d n a k g n i d n a b i d i g g n it h i b e l g n a y a b a l n a k li s a h g n e m u j n u n e m a g u j i n i l a H . h a d n e r a y n s a ti v it k u d o r p t a k g n it g n a
y kkan
.
C UkuranPerusahaan
, t e s a l a t o t n a k a n u g g n e m n a g n e d r u k u i d t a p a d n a a h a s u r e p n a r u k U t u r u n e m , s a ti u k e u a t a , n a l a u j n e
p Miswanto dan Husnan. Peneilitan lain r a s e b h i b e l i s a g il b o o k i s ir i k il i m e m l i c e k n a a h a s u r e p a w h a b n a k s a l e j n e m i s n e t o p , n a a h a s u r e p r a s e b n i k a m e S . r a s e b n a a h a s u r e p a d a p ir a d n o n o k i s ir n a k i s a k if i s r e v i d n e
m -sistemaitk juga semakin besa r sehingga t n a a h a s u r e p i s a g il b o o k i s ir t a u b m e
m ersebu t menurun . Tota l utang dan a y n m u m u a d a P . fi ti s o p n a d t a u k g n a y i s a l e r o k i a y n u p m e m n a a h a s u r e p n a r u k u ( k i a b g n a y t a k g n ir e p n a k ir e b m e m n a k a r a s e b g n a y n a a h a s u r e
p inve tsmen t
e d a r
g ) .Penelti imenggunakan ukuran perusahaan sebaga isalah satu fakto r n a t n u k
a s iyangdapa tmenjad iva irabe ldalampeneilitan.
.
D Obilgasi
t a p a d g n a y g n a j n a p a k g n a j g n a t u t a r u s h a l a d a i s a g il b O k u t n u n a k ti b r e n e m g n a y k a h i p i r a d i j n a j i s ir e b g n a y n a k n a g n a t h a d n i p i d k o k o p i s a n u l e m n a d u t n e tr e t e d o ir e p a d a p a g n u b a p u r e b n a l a b m i r a y a b m e m o i l e b m e p k a h i p a d a p e k n a k u t n e ti d h a l e t g n a y u t k a w a d a p g n a t
u bilgas i
i s a g il b o i r a d n i a l i s i n if e D . ) 1 0 0 2 , a y a b a r u S k e f E a s r u B ( t u b e s r e t ) 1 5 : 2 0 0 2 , it u t s a y t s il u S
( adalah sekurtia sberpendapatan tetap (ifxed i ncome s e it ir u c e
s )yang d tierbtikan berhubungan dengan pejranijan utang .Sebaga i l b o , p a t e t n a t a p a d n e p s a ti r u k e
n u g n u r e d n e c r o t s e v n i a r a p a n e r a k , t a k g n i n e m n a k a i s a g il b o a g r a
h tuk
m u m u a r a c e s a g n u b u k u s a k ij , u ti a r a t n e m e S . i s a g il b o a d a p i s a t s e v n ir e b a r a p a n e r a k , n u r u t n a k a i s a g il b o a g r a h u a t a i a li n a k a m , t a k g n i n e m g n u r e d n e c g n A t r e b b o R . k n a B i d a y n g n a u n a k m a n a n e m k u t n u g n u r e d n e c r o t s e v n
i dalam
) 1 5 : 2 0 0 2 ( i t u t s a y t s il u
S menyimpulkan beberapakarakteirsitk yang dimiilk i i a y n u p m e m g n a y a g r a h r e b t a r u s i a g a b e s i s a g il b o ) 1 ( u ti a y , i s a g il b o h e l o , o p m e t h u t a j a s a m u a t a u t n e tr e t u t k a w a k g n a j i k il i m e m ) 2 ( , m u k u h n a t a u k e k m o n i a li n r e b ) 4 ( n a d , k i d o ir e p a r a c e s p a t e t n a t a p a d n e p n a k ir e b m e m ) 3
( ina.l
s i n e
J -jeni sobilgas idiitnjau dar ipenerbtinya ,diantara yatiu obilgas i ( h a t n ir e m e
p govermen t bond) , municipa l bond , dan ob ilgas i perusahaan (corporate bond) . Pemeirntah mengeluarkan ob ilgas i dengan tujuan
il b o h a l a d a h a t n ir e m e p i s a g il b O . n a n u g n a b m e
p gas iyang dikeluarkan oleh
. t a k a r a y s a m a d a p e k g n a j n a p a k g n a j a n a d m a j n i m e m h a t n ir e m e P . h a t n ir e m e p i s a g il b O . ) a r a g e N g n a t U t a r u S ( N U S n a g n e d t u b e s i d h a t n ir e m e p g n a t u t a r u S g n a y i s a g il b o n a g n e d a m a s r i p m a h a y n t a fi s h a t n ir e m e p n a k r a u l e k i d g n a y e l o n a k r a u l e k i
d hperusahaan, t etap iobilgas ipemeirntahdianggapl ebihaman . n a a h a s u r e p i s a g il b o n a g n e d n a k g n i d n a b i
d Municipa lBond adalah obilgas i h a t n ir e m e p a y n l a s i m i tr e p e s , h a r e a d h a t n ir e m e p h e l o n a k r a u l e k i d g n a y a d a n a a h a s u r e p i s a g il b O . n e t a p u b a k n a d , a t o k , i s n i v o r
p lahsura tutang j angka
g n a y g n a t u i a li n n a g n e d a t s a w s n a a h a s u r e p h e l o n a k r a u l e k i d g n a y g n a j n a p n o p u k n a r a y a b m e p n a g n e d o p m e t h u t a j t a a s a d a p i l a b m e k n a k r a y a b i d n a k a i s a g il b O . a y n g n a t u k a rt n o k i d n a k u t n e ti d h a d u s g n a y n o p u k a p n a t u a t a i d a y n a s a i b n a a h a s u r e
g n a y n a u t n e t e k a u m e s i h u t a m e m k u t n u i s a g il b o t i b r e n e p n a a h a s u r e p ( a y a c r e p i d g n a y u t n e tr e t k a h i p a d a p e k n a k s il u ti
d trustee) .Bond indenture
n a a h a s u r e p a k ij n a d u t k a w t a p e t n o p u k n a r a y a b m e p h a l a d a a y n l a s i m i s ir e b
melanggarnya ,maka pemegang obilgas iberhak membatalkan ob ilgasinya . a y n i s a t s e v n i a u m e s il a b m e k a t n i m e m n a g n e d . i s a g il b o r a s a p i d a y n s u s u h k , l a d o m r a s a p i d n a k g n a g a d r e p i d i s a g il b O i s a g il b o i a li N . a y a b a r u S k e f E a s r u B i d n a k g n a g a d r e p i d i s a g il b o , a i s e n o d n I i D i s a g il b o r u m u i a li N . k i s n ir t n i i a li n n a d , r a s a p i a li n , it ir u t a m i a li n a p u r e b t a p a d
(maturtiy ) disebu tjuga dengan nlia i jatuh tempo merupakan nlia i yang a k ij n a ji
d n akan dibaya rpada saa tobilgasi j atuh t empo .Nlia ipasa robilgas i i s a g il b o l a u j i a li n h a l a d
a yang terda tfa rd ipasa rmoda lpada saa ttetrentu . k i s n ir t n i i a li
N i(ntrinsic value )atau nlia ifundamenta l(fundamenta lvalue ) a y n r a n e b e s i a li n n a a ri k r e p h a l a d a i s a g il b o u t a u s i r a d a y n h u g g n u s e s i a li n u a t a . i s a g il b o u t a u s ir a d m u m u a r a c e
S , Linandairn i (2010 ) menyimpulkan ciir-cri i utama : u ti a y , i s a g il b o .
1 Nlia iNominal
g n a y i s a g il b o k o k o p /l a n i m o n i a li n h a l a d a ) ir a p i a li n ( l a n i m o n i a li N h e l o n e ti m e n a k r a w a ti d t u b e s r e t i s a g il b o t a a s a d a p n e ti m e h e l o n a k p a t e ti d . r o t s e v n i a d a p e k n e ti m e .
2 NliaiI nt irnsik i
a li
N intirnsik adalah merupakan n lia i teo irit s dar i suatu obilgasi . ( i n i t a a s i a li n i s a m it s e l i s a h i r a d h e l o r e p i
i s a g il b o k i s n ir t n i i a li N . g n a t a d n a k a g n a y a s a m i d i s a g il b o s a k n a ri l a
k a w , n a k ir e b i d g n a y n o p u k t a k g n it h e l o i h u r a g n e p i
d tu j atuh t empo ,dan
. a y n ir a p i a li n .
3 SukuBungaKupon o p u k a g n u b u k u
S n merupakan suku bungat ahunan yangd tietapkan ata s .
i s a g il b o .
4 Peirngka tOb ilgasi
u t a u s n a n a m a e k t a k g n it u a t a o k i s ir a l a k s h a l a d a i s a g il b o t a k g n ir e P
. n a k ti b r e ti d g n a y i s a g il b
o Agenpeme irngka takanmembe irkan penliaian u
ti a y i r o g e t a k a u d n a g n e d n e ti m e i s a g il b o s a t
a investmen tgradedann -on
. e d a r g t n e m t s e v n i
.
5 SukuBungaMengambang
n a k u t n e ti d g n a y a g n u b u k u s n a k a p u r e m g n a b m a g n e m a g n u b u k u S
e s , ) n a l u b m a n e ( u t n e tr e t e d o ir e p a m a l e
s telah tiudisesuaikanseitapenam .
r a s a p a g n u b u k u s n a k r a s a d r e b n a l u b .
6 SukuBungaNol
a g n u b r a y a b m e m k a d it g n a y i s a g il b o n a k a p u r e m l o n a g n u b u k u S
. n a n u h a t .
7 TanggalJ atuhTempo ( o p m e T h u t a
J maturtiy )adalah t angga ldimana pemegang obilgas iakan i s a g il b o l a n i m o n i a li n u a t a k o k o p i l a b m e k n a r a y a b m e p n a k t a p a d n e m
5 6 3 i r a d i a l u m i s a ir a v r e b i s a g il b o o p m e t h u t a j e d o ir e P . a y n i k il i m i d g n a y
li m e m a g g n i h e s , i s k i d e r p i d k u t n u h a d u m h i b e l n a k a n u h a t 1 u t k a
w i ik
i k il i m e m g n a y i s a g il b o n a g n e d n a k g n i d n a b i d l i c e k h i b e l g n a y o k i s ir . n u h a t 5 u t k a w m a l a d o p m e t h u t a j e d o ir e
p Semakinpendekj angkawaktu
, r o t s e v n i h e l o i t a n i m i d n i k a m e s n a k a a k a m i s a g il b
o karena dianggap
.l i c e k a y n o k i s ir .
8 Provis iPenairkan
g n a y i s a g il b o k a rt n o k m a l a d i s i v o r p n a k a p u r e m n a k ir a n e p i s i v o r P a k g n a j a d a p i s a g il b o s u b e n e m k u t n u t i b r e n e p a d a p e k k a h n a k ir e b m e m i s i v o r p a y n r a s e B . l a m r o n o p m e t h u t a j l a g g n a t m u l e b e s u t n e tr e t u t k a w ir a n e
p kan lebih itngg idar inlia inominalnya ,seilsihnya disebu tprem i a k ij n u h a t u t a s a g n u b n a g n e d a m a s n a k ir a n e p i m e r p a y n r a s e B . n a k ir a n e p n u r u n e m n a k a i m e r p a y n r a s e B . a m a tr e p n u h a t a m a l e s k ir a ti d i s a g il b o s n u h a t p a it e s N / T N I r a s e b e s n a t s n o k g n a y t a k g n it a d a
p esudahnya .
.
9 DanaPelunasan
g n a y i s a g il b o k a rt n o k m a l a d i s i v o r p n a k a p u r e m n a s a n u l e p a n a d i m e r P p a it e s i s a g il b o i r a d n a i g a b e s k ir a n e m k u t n u t i b r e n e p n a k s u r a h g n e m . n u h a t . 0
1 Indenture
Indenture adalah dokumen lega l yang memua t hak-hak pemegang i m e n a d i s a g il b
. 1
1 Tingka tPenghaslianSekarang
n a n u h a t n a r a y a b m e p o i s a r n a k a p u r e m g n a r a k e s n a li s a h a g n e p t a k g n i T
a g r a h p a d a h r e
t obilgas id ipasa.r
i tr e p e S . g n a j n a p a k g n a j i s a t s e v n i s i n e j u t a s h a l a s h a l a d a i s a g il b O
i s a t s e v n
i -investasil ainnya ,obilgasit entu mengandung irsiko .Risiko yang 7 6 : 2 0 0 2 ( i t u t s a y t s il u S t u r u n e m i s a g il b o i s a t s e v n i i r a d l u b m it t a p a
d -68 )
: h a l a d a
.
1 Risiko defautl : irsiko akiba tpenerbi t itdak bisamemenuh ikewaijban .
n a m a j n i p k o k o p n u p u a m a g n u b r a y a b m e m .
2 Risiko ilkuidtias : kemudahan obilgas i diperdagangkan d i pasa r .r
e d n u k e s .
3 Risiko lfuktuas isuku bunga ,terutama obilgas idengan itngka tbunga (
p a t e t n o p u
k ifxedr ate.) .
4 Risiko reinvestasi : irsiko yang te jrad ipada obilgas idengan itngka t .
g n a j n a p o p m e t h u t a j n a d h a d n e r g n a y n o p u k .
5 Risikopenairkan( cal l irsk )untukobilgas iyangbersfiatcallable . .
6 Risiko in lfasi . Risiko in iterutama tejrad i pada obilgas i berkupon n
a d h a d n e
r ifxedr atebond. .
7 Risiko nliai t ukar .Ob ilgas iyang dtierbtikan dalam matauang rupiah .i
s a i s e r p e d r e t h a i p u r a k it e k n a i g u r e k i m a l a g n e m n a k a .
8 Risiko poilitk (country risk ) yatiu keitdakpasitan ata s ilngkungan .
.
9 Interna lrate irsk. Keitka itngka tbungaumum meningka tmakaharga . n u r u t i s a g il b o .
E Peringka tObilgas i
l o b m i s h a l a d a i s a g il b o t a k g n ir e
P -simbo lkarakte ryang dibeirkan oleh i s a g il b o t a k g n ir e P . i s a g il b o i r a d o k i s ir n a k k u j n u n e m k u t n u t a k g n ir e p n e g a i s a m r o f n I . n a k g n a g a d r e p i d g n a y i s a g il b o a u m e s i r a d o i s a r a l a k s n a k a p u r e m n u n a u j u tr e b i s a g il b o t a k g n ir e p i a n e g n e
m tuk men lia ikualtia skredi tdan u t n a b m e m i s g n u f r e b a g u j i s a g il b o t a k g n ir e P . ti b r e n e p n a a h a s u r e p i r a d a jr e n i k r o t s e v n i a r a p f it a l u k e p s i s a t s e v n i i s a t a b m e m k u t n u k il b u p n a k a ji b e k s a ti l a u K . n u i s n e p a n a d n a d i s n a r u s a n a a h a s u r e p , k n a b i tr e p e s l a n o i s u t s n i a s u r e
p haan dapa t diilha t secara umum melalu i informas i peirngkatnya . u a t a t a k g n ir e
P raitng , merupakan sebuah pernyataan tentang keadaan n a g n u b u h e s n a k u k a li d n a k a n a d a s i b g n a y a p a n a n i k g n u m e k n a d g n a t u g n e p h a b n a k a t a k i d t a p a d a g g n i h e s , i k il i m i d g n a y g n a t u n a g n e
d waraitngmencoba
r u k u g n e
m irsikodefaul tyatiupeluangemtienataupeminjamakanmengalam i h u n e m e m u p m a m k a d it i s i d n o
k i kewaijban keuangannya (Foster (1986) ) ) 5 0 0 2 ( y r d n A m a l a d . a i s e n o d n I i d g n a t u t a r u s t a k g n ir e m e p i m s e r a g a b m e l t a p m e t a p a d r e T P . T P u ti a
y EFINDO (Pemeirngka t Efek Indonesia) , PT . Ftich Raitng s , a i s e n o d n
. n a a h a s u r e p s i n s i b n a d n a g n a u e k a jr e n i k i r a d n a k if i n g i s n a h a b u r e
p Selain
n a t a i g e
k raitng, PT .PEFINDO juga memproduksi nd a mempubilkasikan i s a k il b u p k u d o r P . l a d o m r a s a p g n a t u n a g n e d n a ti a k r e b g n a y t i d e r k i s a m r o f n i n a a h a s u r e p a d a p t i d e r k i n i p o i t u p il e m i n
i -perusahaan besa r yang telah
. a y n ir a s a d n e m g n a y r o t k e s n a d i s a g il b o n a k r a u l e g n e
m PT . PEFINDO
n e j a u d n a k a i d e y n e
m i sdasa rpembeiranpeirngkat ,yatiupeirngka tperusahaan i a li N t u b e s i d a g u j , n a a h a s u r e p t a k g n ir e P . g n a t u t n e m u rt s n i t a k g n ir e p n a d n o it a g il b O l a r e n e
G (GO ) atau Emtien Ra itng , adalah suatu penliaian
n a a h a s u r e p h a u b e s i r a d n a h u r u l e s e k a r a c e s t i d e r k n a k a y a l e
k untuk memenuh i
t a p a d n e p h a l a d a g n a t u n e m u rt s n i t a k g n ir e P . n a g n a u e k n a b ij a w e k a u m e s n a g n a u e k n a b ij a w e k p a d a h r e t r o g il b o g n a r o e s t i d e r k n a k a y a l e k i a n e g n e m n a g n a u e k m a r g o r p u a t a , n a g n a u e k n a b ij a w e k u t n e tr e t t a k g n it , u t n e tr e t tr e p a d a p n a k r a s a d i d i n I . u t n e tr e
t imbangan dar ipenjamin kredti ,asuransi , . n a b ij a w e k a d a p t i d e r k n a t a k g n i n e p i r a d n
