PROGRAM PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2003

(1)

ANALISIS PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP

PROFITABILITAS PADA INDUSTRI PULP AND PAPER YANG

MASUK PASAR MODAL INDONESIA.

Oleh

NAKMAN HARAHAP

NIM.0170190101IMJ

PROGRAM PASCASARJANA

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

MEDAN

2003

(2)

ANALISIS PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP

PROFITABILITAS PADA INDUSTRI PULP AND PAPER YANG

MASUK PASAR MODAL INDONESIA.

TESIS

Untuk memenuhi Gelar Magister Sains

Dalam Program Studi IImu Manajemen

pada Program Pascsarjana Universitas Sumatera Utara

OLEH

Nakman Harahap

017018013IIMJ

PROGRAM PASCASARJANA

UNIVERSITAS SUMATERA

MEDAN

2003

(3)

Judul Tesis

: ANALISIS PENGARUH STRUKTUR

:MOD4L

TERHADAP

PROPITABILITAS PADA INDUSTRI PULP AND PAPER

YANG MASUKPASAR MODAL INDONESIA

Nama Mahasiswa

NomorPokok

Program Studi

: Nakman Harahap

: 017019010

: IImu Manajemen

Menyetujui

Komisi Pembimbing

Dr. Risma a

Ketua

Drs.Erwin A6ulnrlmr.

MBA

Anggota

~';'pi6f.

Dr. Ir, Sumono, MS

NIP. 130535819

Ketua Program Studi

Magister Ilmu Manajemen

Tanggal Lulus :

09 September 2003

(4)

Telah diuji pada

Tanggal, 09 September 2003

PANITIA PENGUJI TESIS

Ketua

Anggota

: Dr.Rismayani, SE,MSi

: 1.

Drs.Syahyunan, MSi

2. Drs.Erwin Abubakar, MBA

3. Drs.T.Bachtaruddin, MSi

4. Dra.Endang S. Rini, MSi

(5)

ABSTRACT

Nakman

Harahap,

2003, Analysis

Influence

Of Capital Structure To

Profitability at Industry of Pulp And Paper Which Come On The Market

Capital Indonesia, Under Tuioom Rismayani (Chiet), Sahyunan (Member),

Erwin Abu Bakar (Member)

Ever greater of usage of debt in capital structure hence ROE a company will

progressively mount (Sartono, 1996). This argument is very contradiction with

Wetson and of Brigham (1985) expressing that company with high rate of return

have small debt in number. The high rate of return can be used as capital in retained

earning.

On

the basis of the least the empirical evidence, hence this research is

conducted to find the newest empirical evidence about influence of capital structure

to profitability.

This research formula is about the influence of capital structure to company

profitability and the differences of influence between capital structure to good

profitability at condition of loss and profit. The hypothesis is raised in this research.

There is an influence of capital structure to profitability.

Net income approach assumes that investors of capitalization or assess company

profit with expense of constant capital by itself and company can improve the amount

of its debt with history level of the expenses of constant debt. Ever greater of the used

debt hence expense of mean capital deliberated smaller. If expenses of mean capital

deliberated can be minimized by dividend, the way currently can be maximized. This

matter will maximize as devidend.

This research used the source of data of secondary processed and provided by

company for publication by Jakarta Stock Exchange (JSX) with used data

type

that is

quantitative data consisting of financial statement of year 1996 up to year 200I at

industrial company of paper and pulp which listed in JSX. This research used

technically by simple linear regression data analysis.

Result of this research indicate that capital structure have an effect on profitability

because used by company capital structure for operational to determine wanted

company profit. But result of examination of the hypothesis [do] not [reply/ answer]

formula of is problem of this research posed at

with

negative sign coefficient of

regression b I. Suggestion will be able to recommend the debt used to yield profit able

. to be divided by stockholder.

Besides paying attention, other factors that influence company profitability like debt

interest rate, condition of economics, and company value posed at the price of share.

In

giving loan fund or and also shall always pay attention ability of company to yield

profit and ability of company pay obligation of financial so those investors and

creditors do not experience of high risk cansed

by

the bad company's finance

performance in the future.

(6)

ABSTRAK

Nakman

Harahap, 2003, Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap

Profitabilitas Pada Industri Pulp And Paper Yang Masuk Pasar Modal

Indonesia, Dibawah Bimbingan

; Rismayani (Kema), Sahyunan (Anggota),

Erwin Abu Bakar ( Anggota)

Semakin besar penggunaan hutang dalarn struktur modal maka ROE suatu

perusahaan akan semakin meningkat (Sartono, 1996). Argumen ini sangat kontradiksi

dengan Wetson dan Brigham (1985) yang menyatakan bahwa perusahaan yang

memiliki tingkat pengembalian inevstasi (profitabilitas) yang tinggi cenderung

memiliki hutang dalam jumlah kecil. Tingkat pengembalian yang tinggi dapat

digunakan sebagai modal dalam laba ditahan. Atas dasar minimnya bukti empiris

tersebut maka penelitian ini dilakukan untuk menemukan bukti empiris

barn

tentang

pengaruh struktur modal terhadap profitablitas.

Rumusan penelitian ini adalah bagaimana pengaruh struktur modal terhadap

profitabilitas perusahaan dan bagaimana perbedaan pengaruh struktur modal terhadap

profitabilitas baik pada kondisi laba dan rugi. Sedangkan hipotesis yang diajukan

dalam penelitian ini adalah ada pengaruh struktur modal terhadap profitabilitas.

Net Income Approach

mengamsurnsikan bahwa investor mengkapitalisasi

atau menilai laba perusahaan dengan biaya modal sendiri yang konstan dan

perusahaan dapat meningkatkan jumlah hutangnya dengan tingkat biaya hutang yang

konstan,

Semakin besar hutang yang digunakan maka biaya modal rata-rata

tertimbang akan semakin kecil. Jika biaya modal rata-rata tertimbang dapat

diminimumkan

maka

arus

dividen

dapat

dimaksimumkau.

Hal

ini

akan

memaksimumkan harga saham perusahaan dibursa.

Penelitian ini menggunakan sumber data sekunder yang diolah dan disediakan

perusahaan melaui publikasi di BEJ dengan jenis data yang digunakan yaitu data

kuantitatif

yang terdiri

dari laporan kenangan dari tahun 1996 sarnpai dengan tahun

2001 pada perusahaan industri pulp and paper yang terdaftar di BEJ. Penelitian ini

menggunakan tehnik analisis data regresi linear sederhana .

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa struktur modal sangat berpengaruh

terhadap profitabilitas karen a struktur modal yang digunakan perusahaan untuk

operasional menentukan profit yang diinginkan perusahaan. Namun hasil pengujian

hipotesis tersebut tidak menjawab rumusan masalah penelitian ini yang ditunjukkan

dengan

tanda negatif pada koefisien regresi b I.

(7)

Saran yang dapat direkomendasikan hendaknya hutang yang digunakan dapat

menghasilkan

laba

yang dapat dibagi pada

pemegang saham.

Selain itu

memperhatikan factor-faktor lain yang mempengaruhi profitabilitas perusahaan

seperti tingkat bunga hutang, kondisi perekonomian, dan nilai perusahaan yang

ditunjukkan dengan harga saham.

Dalam meberikan dana

pmjaman

atau

penyertaan hendaknya selalu

memperhatikan kemampuan perusahaandalam menghasilkan laba dan kemampuan

perusahaan melunasi kewajiban finansial sehmgga kreditur dan investor tidak

mengalami resiko terlalu tinggi disebabkan kinerja keuangan perusahaan yang buruk

di

masa depan.

(8)

(9)

(10)

(11)

(12)

(13)

(14)

(15)

(16)

(17)

(18)

(19)

(20)

(21)

(22)

(23)

(24)

(25)

(26)

(27)

(28)

(29)

(30)

(31)

(32)

(33)

(34)

(35)

(36)

(37)

(38)

(39)

(40)

(41)

(42)

(43)

(44)

(45)

(46)

(47)

(48)

(49)

(50)

(51)

(52)

(53)

(54)

(55)

(56)

(57)

(58)

(59)

(60)

(61)

(62)

(63)

(64)

(65)

(66)

(67)

(68)

(69)

(70)

(71)

(72)

(73)

(74)

(75)

(76)

(77)

(78)

(79)

(80)

(81)

(82)

(83)

(84)

(85)

(86)

(87)

(88)

(89)

(90)

(91)