i
PENGARUH STRUKTUR MODAL, RISIKO PERUSAHAAN, KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR ANEKA INDUSTRI YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2013-2017
Oleh: Eva Mardianti
2015-11-095
PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MURIA KUDUS TAHUN 2019
ii
PENGARUH STRUKTUR MODAL, RISIKO PERUSAHAAN, KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR ANEKA INDUSTRI YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2013-2017
Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan jenjang pendidikan Strata satu (S1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muria Kudus
Oleh: Eva Mardianti
2015-11-095
PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MURIA KUDUS TAHUN 2019
iii
PENGARUH STRUKTUR MODAL, RISIKO PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI SEKTOR ANEKA INDUSTRI YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2013-2017
Skripsi ini telah disetujui dan dipertahankan dihadapan Tim Penguji Ujian Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muria Kudus
Kudus, 05 Agustus 2019
,
Mengetahui,
Ketua Program Studi Pembimbing I
(Dina Lusianti,. SE,. MM,.AAK) (Dr. Kertati Sumekar, SE, MM) NIDN. 0630098401 NIDN. 0616077304
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi & Bisnis Pembimbing II
(Dr. H. Mochamad Edris, Drs,. MM) (Dina Lusianti,. SE,. MM,.AAK) NIDN. 0618066201 NIDN. 0630098401
iv
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Motto:
“The gem cannot be polished with friction, so a person will not be successful without challenges” - Chinese Proverbs
“Yakinlah, ada sesuatu yang menantimu setelah banyak kesabaran (yang kau
jalani), yang akan membuatmu terpana hingga kau lupa betapa pedihya rasa sakit”- Ali Bin Abi Thalib
“Positif dan negatif dalam kehidupan pasti ada, tetap menjalani hidup dengan penuh semangat dan keyakinan pada diri sendiri” – Eva Mardianti
Persembahan:
Dengan mengucapkan rasa syukur Alhamdulillah kepada Allah SWT, penulias mempersembahkan skripsi ini untuk orang-orang yang sangat berarti dala perjalanan penulis dalam menyelesaikan skripsi ini, antara lain.
1. Kedua orang tua yang senantiasa memberikan kasih sayang dan dukungannya baik materi maupun spiitual sehingga segala hambatan dapat dilalui dengan lancar.
2. Adik-adikku tercinta, yang menjadi alasanku untuk tetap semangat.
3. Seseorang yang insyaAllah menjadi masa depanku, terimakasih untuk bantuan, semangat dan doanya.
v
4. Keluarga pejuang tangguh, tim konco mesra dan teman-teman yang telah membantu penulis, terimakasi atas bantuan, semangat dan doanya.
5. Almamater tercinta Universitas Muria Kudus yang telah memberikan ilmu dan pengalaman yang tidak terlupakan.
6. Teman-teman seperjuangan Manajemen 2015 Universitas Muria Kudus yang telah senantiasa menjadi keluarga, terimakasih atas perjuangan dan berbagai perjuangan dan berbagai ilmu selama ini.
vi
KATA PENGANTAR Assalamu’alaikum Wr. Wb
Segala puji dan syukur kehadirat Allah SWT atas rahmat da ridhonya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Pengaruh Struktur Modal, Risiko Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Sektor Aneka Industri Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017, dengan lancar. Sholawat serta salam penulis haturkan kepada Rasullullah Nabi Muhammad SAW, beserta keluarga dan para sahabatnya yang merupakan panutan terbaik bagi umatnya. Skripsi ini disusun untuk memenuhi syarat akademis dalam menyelesaikan studi program Sarjana (S1) Manajemen.
Penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih sebesar-besarnya kepada pihak-pihak yang telah memberikan doa, dukungannya, dan bimbingannya selama ini, diantaranya.
1. Dr. Mochamad Edris, Drs, MM, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muria Kudus
2. Dr. Kertati Sumekar, SE, MM selaku Dosen Pembimbing I, yang telah bersedia meluangkan waktu untuk memberikan konsultasi, bimbingan dan arahnnya dalam menyusun skripsi ini. Terimakasih atas ilmu, saran dan bimbingan yang telah Ibu berikan, semoga Allah SWT selalu membalas dengan kebaikan dan keberkahan, aamiin.
vii
3. Dina Lusianti, SE., MM, AAK selaku ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muria Kudus sekaligus Dosen Pembimbing II, yang telah bersedia meluangkan waktu untuk meberikan konsultasi, bimbingan dan arahan dalam penyusunan skripsi ini. Terima kasih atas ilmu, saran dan bimbingan yang telah Ibu berikan, semoga Allah SWT selalu membalas dengan kebaikan dan keberkahan, aamiin.
4. Seluruh dosen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muria Kudus yang tidak bisa penulis sebutkan satu per satu, terimakasih atas ilmu yang bermanfaat bagi penulis.
5. Orang tua penulis Bapak Sumartono dan Ibu Kartini, dan kedua saudara penulis, yang tidak pernah berhenti mendoakan apapun yang terbaik untuk penulis, selalu memberikan dukungan untuk penulis dan orang tua yang telah berjuang dengan luar biasa sehingga Saya bisa ke jenjang saat ini. .
6. Seseorang insyaAllah menjadi masa depan penulis, terima kasih atas bantuan, semangat dan doanya.
7. Sahabat penulis, keluarga sahabat tangguh ciwi-ciwi dan tim konco mesra yang telah memberikan semangat, bantuan dan doanya.
8. Almamater tercinta Universitas Muria Kudus yang telah memberikan ilmu dan pengalaman yang tidak terlupakan oleh penulis
9. Teman-teman manajemen angkatan 2015 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muria Kudus serta pihak diluar sana yang tidak bisa penulis sebutkan satu persatu yang telah berbagi ilmu dan memberikan pelajaran hidup yang berharga dalam hidup penulis.
viii
Penulis sepenuhnya menyadari bahawa dalam penyajian dan pembahasan skripsi ini masih jauh dari kata sempurna, maka penulis sangat membutuhkan kritik dan saran yang membangun dari berbagai pihak.
Wassalamualaikum, Wr. Wb.
Kudus, 22 Juli 2019
Penulis
Eva Mardianti 2015-11-095
ix
PENGARUH STRUKTUR MODAL, RISIKO PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN DEVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI SEKTOR ANEKA INDUSTRI YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2013-2017
EVA MARDIANTI
2015-11-095
Dosen Pembimbing 1 : Dr. Kertati Sumekar, SE., MM
2 : Dina Lusianti, SE., MM, AAK
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh struktur modal, risiko perusahaan dan kebijakan deviden terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di sektor aneka industri yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2013-2017. Metode yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan jenis penelitian kuantitatif. Populasi dalam penelitian ini yaitu dari perusahaan sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebanyak 42 perusahaan. Pengambilan sampel yaitu dengan cara purposive samplingberdasarkan kriteria yang ditentukan. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 8 perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian pada model regresi disimpulkan bahwa : (1) variabel struktur modal berpegaruh negatif terhadap nilai perusahaan, (2) variabel risiko perusahaan tidak berpengaruhterhadap nilai perusahaan, (3) variabel kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, (4) struktur modal, risiko perusahaan, kebijakan dividen secara bersama-sama berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: struktur modal (DER), risiko perusahaan (BETA), kebijakan dividen (DPR), nilai perusahaaan (PBV)
x
PENGARUH STRUKTUR MODAL, RISIKO PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN DEVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI SEKTOR ANEKA INDUSTRI YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2013-2017
EVA MARDIANTI
2015-11-095
Dosen Pembimbing 1 : Dr. Kertati Sumekar, SE., MM
2 : Dina Lusianti, SE., MM, AAK
ABSTRACT
This study aims to examine the effect of capital structure, firm risk and dividend policy on firm value in manufacturing companies in various industrial sectors listed on the Indonesian stock exchange in the 2013-2017 period. The method used in this study uses quantitative research. The population in this study is 42 companies from various industry sectors listed on the Indonesia Stock Exchange. Sampling is by purposive sampling based on specified criteria. The number of samples used in this study were 8 companies. Based on the results of the research in the regression model it is concluded that: (1) capital structure variables have a negative effect on firm value, (2) fim risk variables have no effect on firm value, (3) dividend policy variables have no effect on firm value, (4) capital structure , firm risk, dividend policy together affect the value of the company.
Keywords: capital structure (DER), firm risk (BETA), dividend policy (DPR), firm value (PBV)
xi DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ... ii
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ... iii
KATA PENGANTAR ... v
ABSTRAK ... viii
DAFTAR ISI ... ix
DAFTAR TABEL ... xvi
DAFTAR GAMBAR ... xviii
DAFTAR LAMPIRAN ... xix
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Ruang Lingkup Penelitian ... 7
1.3 Perumusan Masalah ... 8
1.4 Tujuan Penelitian ... 9
xii BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Nilai Perusahaan
2.1.1 Pegertian Nilai Perusahaan ... 11
2.1.2 Tujuan Perusahaan ... 11
2.1.3 Perhitunga Nilai Perusahaan ... 12
2.2 Struktur Modal 2.2.1 Pengertian Struktur Modal ... 15
2.2.2 Jenis-Jenis Modal ... 15
2.2.3 Teori Pendekatan Struktur Modal ... 16
2.2.4 Teori Struktur Modal ... 17
2.2.5 Perhitungan Struktur Modal ... 19
2.3 Risiko Perusahaan 2.3.1 Pengertian Risiko Perusahaan ... 19
2.3.2 Risiko Total Portofolio ... 20
2.3.3 Teori Beta ... 21
2.3.4 Perhitungan Risiko Perusahaan ... 23
xiii
2.4.1 Pengertian Kebijakan Dividen ... 24
2.4.2 Pendekatan Dalam Kebijakan Dividen ... 24
2.4.3 Teori Kebijakan Dividen ... 26
2.4.4 Perhitungan Kebijakan Dividen ... 27
2.5 Penelitian Terdahulu ... 33
2.6 Kerangka Pemikiran Teoritis ... 32
3.7 Hubungan Antar Variabel ... 35
2.7 Hipotesis ... 38
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Rancangan Penelitian ... 39 3.2 Variabel Penelitian ... 39 3.2.1 Variabel Independen ... 40 3.2.1.1 Struktur Modal ... 40 3.2.1.2 Risiko Perusahaan ... 40 3.2.1.3 Kebijakan Dividen ... 40 3.2.2 Variabel Dependen ... 41 3.2.2.1 Nilai Perusahaan ... 41
xiv
3.3 Jenis Dan Sumber Data ... 41
3.4 Populasi Dan Sampel ... 42
3.5 Pengumpulan Data ... 46
3.6 Pengolahan Data ... 46
3.7 Analisis Data 3.7.1 Analisis Deskripstif ... 47
3.7.2 Uji Asumsi Klasik ... 47
3.7.3 Pengujian Hipotesis ... 49
3.7.3.1 Uji Parsial (Uji T) ... 49
3.7.3.2 Uji Simultan (Uji F) ... 52
3.7.3.3 Uji Koefisien Determinasi ... 53
BAB IV PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ... 54
4.1.1 PT Astra International Tbk ... 55
4.1.2 PT Astra Otoparts Tbk ... 56
4.1.3 PT Sepatu Bata Tbk ... 57
4.1.4 PT KMI Wire And Cable Tbk ... 58
xv
4.1.6 PT Supreme Cable Manufacturing Corporation Tbk ... 61
4.1.7 PT Selamat Sempurna Tbk ... 62 4.1.8 PT Trisula International Tbk ... 63 4.2 Penyajian Data ... 64 4.2.1 Struktur Modal ... 64 4.2.2 Risiko Perusahaan ... 64 4.2.3 Kebijakan Dividen ... 65 4.2.3 Nilai Perusahaan ... 65 4.3 Analisis Data ... 66 4.3.1 Analisis Deskriptif ... 66
4.3.2 Uji Asumsi Klasik ... 68
4.2.1.1 Uji Normalitas ... 68
4.2.2.2 Uji Autokorelsi ... 69
4.2.2.3 Uji Multikolinearitas ... 70
4.2.2.4 Uji Heteroskedastisitas ... 72
4.3.3 Hasil Analisis Regresi ... 74
xvi
4.3.3.2 Hasil Pengujian Hipotesis ...
3.7.3.1 Uji Parsial (Uji T) ... 76
3.7.3.2 Uji Simultan (Uji F) ... 79
3.7.3.3 Uji Koefisien Determinasi ... 80
4.4 Pembahasan ... 81
4.4.1 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan ... 81
4.2.2 Pengaruh Risiko Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan ... 82
4.2.3 Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan ... 84
4.2.4 Pengaruh Struktur Modal, Risiko Perusahaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahan ... 84
BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan ... 85
5.2 Saran ... 87
xvii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1.1 Rata-Rata Price Book Value Perusahaan Sektor Aneka Industri Tahun
2013-2017 ... 6
Tabel 3.1 Operasional Variabel ... 41
Tabel 3.2 Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia ... 43
Tabel 3.3 Proses Seleksi Penentuan Sampel ... 45
Tabel 3.4 Perusahaan Yang Terpilih Menjadi Sampel ... 45
Tabel 4.1 Nilai Struktur Modal Dari Perusahaan Yang Terpilih ... 64
Tabel 4.2 Nilai Risiko Perusahaan Dari Perusahaan Yang Terpilih ... 64
Tabel 4.3 Nilai Kebijakan Dividen Dari Perusahaan Yang Terpilih ... 65
Tabel 4.4 Nilai Perusahaan Dari Perusahaan Yang Terpilih ... 65
Tabel 4.6 Deskriptif Statistik Setelah Transformasi ... 66
Tabel 4.7 Uji Normalitas Sebelum Transformasi ... 68
Tabel 4.8 Uji Normalitas Sesudah Trasformasi ... 69
Tabel 4.9 Uji Autokorelasi Sebelum Trasformasi ... 70
xviii
Tabel 4.11 Uji Multikolinieritas Sebelum Trasformasi ... 71
Tabel 4.12 Uji Multikolinieritas Sesudah Trasformasi ... 72
Tabel 4.13 Data Analisis Regresi Berganda ... 74
Tabel 4.13 Pengujian Parsial Uji T ... 76
Tabel 4.14 Pengujian Simultan Uji F ... 79
Tabel 4.15 Koefisien Determinasi ... 80
xix
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Keragka Konseptual ... 34
Gambar 4.1 Heteroskedastisitas Sebelum Transformasi ... 72
xx
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman Lampiran 1: Data Laporan keuangan PT. Astra International Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 92 Lampiran 2: Data Laporan keuangan PT. Astra Otoparts Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 97 Lampiran 3: Data Laporan keuangan PT. Sepatu Bata Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 102 Lampiran 4: Data Laporan keuangan PT. KMI Wire And Cable Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 107 Lampiran 5: Data Laporan keuangan PT. Ricky Putra Globalindo Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 109 Lampiran 6: Data Laporan keuangan PT. Supreme Cable Manufacturing Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 111 Lampiran 7: Data Laporan keuangan PT. Selamat Sempurna Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 113 Lampiran 8: Data Laporan keuangan PT. Trisula International Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 118 Lampiran 9: Data deviden PT. Astra International Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 120 Lampiran 10: Data deviden PT. Astra Otoparts Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 123 Lampiran 11: Data deviden PT. Sepatu Bata Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 126
xxi
Lampiran 12: Data deviden PT. KMI Wire and Cabble Tbk selama tahun 2013
sampai 2017 ... 128
Lampiran 13: Data dividen perusahaan PT Ricky Putra Globalindo Tbk selama tahun 2013 sampai 2017... 131
Lampiran 14: Data Deviden PT Supreme Manufacturing Cable selama tahun 2013 sampai 2017 ... 136
Lampiran 15: Data deviden PT Selamat Sempurna Tbk selama tahun 2013 sampai 2017 ... 138
Lampiran 16: Data deviden PT Trissula International selama tahun 2013 sampai 2017 ... 141
Lampiran 17: Data Harga saham dan jumlah saham beredar ... 144
Lampiran 18: Data Struktur Modal (DER) selama tahun 2013 sampai 2017 145 Lampiran 19: Data risiko perusahaan selama tahun 2013 sampai 2017 ... 146
Lampiran 20: Data kebijakan dividen selama tahun 2013 sampai tahun 2017 152 Lampiran 21: Data Nilai Perusahaan selama tahun 2013 sampai 2017 ... 154
Lampiran 22: Data struktur modal, risiko perusahaan, kebijakan dividen dan nilai perusahaan selama tahun 2013 sampai 2017 ... 156
Lampiran 23: Data Outup SPSS Sebelum Transformasi ... 158
Lampiran 24: Data output sesudah transformasi ... 163
Lampiran 25: Tabel distribusi ttabel ... 168
Lampiran 26: Tabel Distribusi Ftabel ... 171
