Index of /enm/images/dokumen

(1)

Indonesia Economic Outlook 2011

Another Good Year?

(2)

!

"

#

$

%

&

' (

! )

*

+

, -

! .

. $

/

! 0

' .

'

&

,

1

&

*

2

, -

"

3

!'

4

, $ 3 '

*

"

.

' ( # 5

3# !

*

,

3'

! 1 6 ! '

4 &

1 6 ! ' &

3 ##

!*

,

. '

-#

$

.

"7

, -

&

!

"

! 8 -#

%

, -

&

!

"

! 8 #

+

"

! , ! 0

(

9

' .

+

(3)

!

"

#

$

# !

%

$

!

%

&' () *

' )

+

$ $

,

%

!

-

#$

!

* #

. /

! *

!

$ #

$

0

#

"

*

$

!

1

&

# +

#

$ #

#

2

!

3

%

$

* $

# 4

$

!

$

#

%

-

# *

*

$

!

3

$

1

$

*

1

$

!

#

2

#

*

$

#

!

#

!

#

*

$

#

*

$

!

! !

! #

3

$

&

%

*

-

! +

$

!

$

!

$

)

5

"

*

%

#

!

#

!

%

#

*

-6

!

! #

#

*

4

%

#

$

#

$

"

# $% &'()

7&;<37

2: %

, #

'

=> # ?

+ %

@

. =>

'8 8'?

@

8'

! ' !

2

2 %

/ %

* +

.

# ! 7

*

8 9 #

7

* 8

(4)

+

,

-

". + ,

-

! #

: #

* $

*

! $

!

"

$

;

"

4

*

#

<9

$

*

!

0

#

=

#

, ! *

"

%0=

#

!

4

%

#

5

"

#

$

# !

*

0

.

>

!

?

"9 "@

$

5

# !

$

!

3

#

*

# *

$

, ! *

#

!

"

#

*

.

%

A) $0 0$

#

/

>

!

#$

*

$

5

$

# !

$

!

*

# #

4

!

%

-

.

$

"

$

"

# $

$

* #

!

$

#

$

"

!

# !

!

*

#

.

!

%

B.

!

#

2

#

!

$ "

!

#

!

, ! *

!

C

#

# !

$

*

#

!

"

0 ! 0 ! 1 0 ! 2 0 ! 3 0 !

1

4

!

!4

!1

) $0 0$

%

@

<9

<

=

$0 9 0 - 0 ( = 0 A @ *0 ' 0 : " #0 ; 0

D

'

A

(

E

<9F - - # <>F #

. $ = F B= $

)

3 : 7 3

The recovery boat remains

on unfriendly waters

Exchange rates prone to

sudden adjustments

The weather will remain

sunnier in the East

Inflation will be an issue in

developing countries

(5)

!

*

$

#

!

*

0

#

*

, ! *

* #

*

$

5

"

#

#$ "#

$ & "+

-, 6

EG

0

!

.

B

#

0

#

! #

.

# *

3

$

!

0

!

$

5

#

!

#

$

#

!

, ! *

!

$

*

:0 $

$

! $

#

!

%

0

B .

-

$

B

*

B .

*

$

*

#

B

.

$

A '

8 H!

#

! A

8

*

0

: -

%

*

#

I: 8

5

)$ &

#

$ "

%

&

@ *0 ( @ *0 ' @ *0 : @ *0 A

( E

0

F #

) $0 0$

7 ! 2 8 ! 6 ! ( ! 3 7 ! $ * ! 7 !

2

1

3

2

1

4

. F 4

9 . $

%

<9I8 J

3 : 7 3 : 7

9

/

9

-

!

$

!

4

%

!

&

#

*

+

1

#

!

$

# *

$

5

# !

$

4

$

# *

3

#

# !

!

$

* $

*

!

$

*

#

!

! !

$

"

# *

* $

C

3

!

#

On capital inflows, there is

good news and bad news

Will rising commodity

prices be a grave concern?

(6)

$

!

$

C

*

"

0=

$

#

$

##

#

A

&D)

5

+ !

$

EE

#

*

#

' A)

B*

%

1

* $

!

9

/

#

$

# 9

!

*$ #

#

# *

#

*

#

!

%

"

# $

%

1

$

%

$

!

:9

B

! $

# *

;

!

&

0

+

$

!

# *

#

! $

0

#

#$ !

* $ $

$

!

%

#

,

. *

+

<

=

!

# !

0

*

%

!

$

*

$

!

# !

!

$ $

0

#

5

#

!

%

# !

#

!

$

!

$

* $

&!

A

+

! *

#

!H

#

3

$

%

0

$

*

"

&

+

#

$

%

:

!

%

*

!

#

$

' (

$

)

"

*

+

, -

$ "

+

0 ' 0 D 0 : 0 ; 0

:

'

(

:

'

(

EA

E

A

# & ,9+

)

6 ! 2 6 ! 6 ! 3 6 ! $ 6 ! 3

2

1

!

!1

=. F @ # $ # & +

3 0 ": 3 7A:

Monetary policy costs will

probably be kept in mind

Excessive liquidity will also

be a problem

Will monetary operations

see any change?

(7)

- %

*

%

# ! # .

*

#

%

$

!

, ! *

*

* $

!

$

#

!

5

5 *

?

!

#

!

# *

# !

#

$

%

# !

!

$

!

/

! *

!

%

*

!

*

$

%

!

# #

#

$

#

%

B

$

# !

#

* $

!0

/

!

#

>

*

!

$

## #

#

!

#

$ #

#

!

#

0

K

#

*

#

!

*

%

$

*

;

#

$

!

: #

%

0

!

2

%

#

$

* $

#

F

$

#

$

B*

*

C

#

!

3

*

#

"

%

"

9

#

!

#

*

/

*

5

.

*

&

L

+

*

((

A(

*

$

&

E;

+ , ! *

!

$

*

$

3

#

$

*

!

:(

:

9

$

!

:(

;'

$

;D

.

/

"

0

/ / )

*

&

9 0 ' 9 0 D 9 0 : 9 0 ; 9 0

D ' A ' A A A ( A ( E A E A E A A A 0A 0

) $0 0$ 5 # !

* .

* & ,9+

) $0 0$

5 * .

6 ! 6 ! 1 6 ! 2 6 ! 3 6 ! 3

2

1

!

) $0 0$

#

$ 0 (

9 *

$ .

3 ,.3: 3 ,.3 :

Real sector investments

will still accelerate

Softer export growth will

be a challenge

Supply side has been

problematic, but there is

reason to be optimistic

Infrastructure

(8)

: 5 . +

?

B*

*

%

#

!

# *

3

* $ &9<9 @"9+ !

&

0

?

+

%

# ! #

$

#

!

'

;

4

!

&

%

$ %

+

$

# !

*

#

$ &

+

B*

0$

#

;

*

E )

$ A )

"

!

%

*

?

# #

# !

0

$

# "

$

#

D )

" #0

D ;)

$

#

!

$

&'D)

+

!

$

*

$

*

!

"

!

#

:

#

$

!

%

$

() , ! *

%

!

$

#

$

/ !

&

0

+

#

%

#

# !

$

#

!

$

!

*

#

%

-&!

A )

+

0

#

*

#

$

#

0

#

!

$

!

%

0

!

#

!

1 2

"

$

3

4

41 $ 41

4 3 _{1$ 4}

3 3

4 1 2 3 $

$$$ 2 3 $

1 3 2 1 3 4 42 @

8

' A B

) )

3 ,.3 =3 ?: 7

# * 1 2 5!

$

"

6 6

$

7 "

8

"

8

3 4

990

99:

B +

= 6 C

% ...?

8

>

+ >

+

8 B

=C

% 8 B ...?

%>

8

>

8 B

=C D B ...?

8 @>

8 B

=C D B+ ...?

8

>

8 B %

=C+ D B/ ...?

8 %>

8

>

%

8 B

=C/ 8 B

...?

>

8 />

EF

=EC

...?

@ +>

8@ >

(

8 @>

8+ >

(9)

-

"

$

*

#

!

$

A )

#

A

4

$

!

*

!

*

!

$

&E )+

1

9

$

!

1

!

#

$

!

! #

9

8

?

. 9

#

:

@

#

=

!

0

!

:)

$

D)

$ $

0

!

*

$ *

, ! *

&

E ')

( E)+

?

$

!

' A )

!

*

$

K

!

* !

!

K

*

&

>5+

##

M

@

$0

$

!

#

!

.

!

A ) 0 A A)

$

0

#

$

$ &

%$

$+

# ! #

A) $0

0$

D)

$

#

# !

$

!

$

#

9

.

-

!

$

!

#

!

#

-

!

"

$

# N80 D

#

0

#

&

: 5

+ ,

!

#

*

4

*

$ ' A)

:

*

+

)

9

$ )

0 ( 0 A 0 ' 0 D 0 : 0 ; 0

A

(

E

0

- - , #

. # ,

.

) $0 0$

$0 ( $0 ' $0 : $0 $0 E

A

; : D ' A ( E

. ,9

# ! & : +

) $0 0$ ₎

3 ,.3: 3 ,.3: : 7

Inflation is on the rise

Should we be worried

against higher food prices?

This time, yes.

Land acquisition remains a

key impediment

(10)

: 5 . /

(

. C

9

:

("

=

"

#0

$

#

# *

C

B@ ::

9

C

!

*

$

*

$

*

! K

0

!

#

"

#

*

$

*

$

%

*

% & B@

; K ;A+

0

*

& B@ ; +

$

!

*

-! #

.

!

?

!

#

! $

9

#

$

#

0

!

$

"

!

%

E 0@ *

O9

C

#F "

P

!

#

$ 9

#

=

!

= *

!

$

!

"

*

!

#

=

&

!

0

C

+

1

#

0

#

E(

#

, ! *

*

#

!

$

!

C

0

C

*

"

)$ & %

1

$ 9

/

! *

!

3

%

#

0

#

*

* $

&

N80 E)

*

# +

B*

!

#

D

*

#

"

*

"

;

3<4 $

(5

.

-

.

-H

7

"

=(5

?

=& I //?

=& I 2 ?

=& I 2%?

=(

5 ?

=0

?

+

% @

2

%

@ 2

%+ %

/

%2

2

/

3 370: 7

!

#

3

$

! $

$

!

D

!

9 *

!

F

$ #

$

$ &

C

-6

*

+

#

$

!

#

!

0

$

&

$ 9

+

-5 *

@

%

2

!

#

!

*

$

3

$

*

"

#

*

!

;

!

-

3

$

C

*

M

A shift in paradigm at the

central bank

(11)

&M

+

D:)

#

# *

#

$

9

*

#

*

!

$

*

!

$

L

$

5 *

$

*

!

#

*

"

$

C

!

*

/

# *

3

#

$

3

#

%

*

!

%

!

$

A

"

&

$

#

+

/

?

. * 9

(

=

3

* $

!

#

5

#

/

*

4

#

!

#

$

*

/

#

! !

$

# *

5

# !

E

1

!

#

*

#

# *

%

&

$

%

+ !

!

#

%

*

#

!

$

')

5

#

)

5

, ! *

#

" #

# *

!

#

&

A(8

+

5

D

#

*

$

%

#

0

!

$

!

&!

+

$

#/

# *

#

4

!

#

$

#

&

!

#

$

1

* $ $

+

!

%

#

!

#

C

$

!

! 4

%

+6?%

E

;

+6?

/ !

*

$

/ !

$

4 1 2 3 $

F . # *

) 5

-E ( A ' D : ;

:

'

(

0

0(

0'

0:

0

% - #

#

3 0 ": 3 0 ":

Perceptions may emerge

of policymakers being

behind the curve

(12)

:

"

(

@ D

-

". C

#

@ D

#

(

=

*

1

$ !

3

$

$ # !

$

$ &

+

# ! $

() $0 0$

@ *0

# *

1

&9

$+

)

B 0 *

)

$

*

1

&

+ !

A)

:)

@ *0

$

! *

#

$

' A )

"

3

0!

!

-

&!

$

* *

#

0

$

+ !

H

* $

#

!

%

$

#

5

#

!

%

$

!

$

#

$

*

$

!

9

"

D

"

1

$

%

1

$ !

$

3

#

1

$

#

$ # ! $

)

$

&*

:)

$

+ @

#

$

# ! #

%

$

"

!

A(8

!

%

# *

#

$

1

$

# *

*

! *

## #

1

$

!

(

$

#

0 C

*

1

#

!

$

%

=

*

61

+ #

>

D0= 0 ; (0@ *0 ; E0" 0 E 0" #0 :0= 0

'

(

:

'

(

$ M 1 $

2 ! F 4 * # "* #

@ *0 D $0 : @ *0 : $0 ; @ *0 ; $0 @ *0

:

'

(

:

'

(

:

* & $+

3 , ! : : 7 3 , !

Domestic liquidity still abundant

Money market rates have come down significantly despite stable BI rate

BI may want to suppress any increase in interest payments resulting from a BI rate hike

(13)

' &

+

,

*

+ ?

(0@ *0 ; E0" 0 E 0" #0 :0= 0

' :

' '

' (

'

A :

A '

' 9 8

)

B8@

0 ! 0 ! 2 0 ! 0 ! 3 0 ! $ 0 !

3

2

)

. F

M

3 , ! : 3 , ! :

:

?

. ,5

+

?

/69

!

! #/

! *

!

$

#

$

9 *

*

#

B

!

#

4

3

#

!

#

$

!

*

!

# #

%

!

"

%

# !

*

!

%

5

#

*

#

, ! *

#

*

?

O

0

#

!

P/

*

#

$

5

#

!

*

!

%

*

# !

$

!

#

# !

!

# !

$

* $

# # *

* $

-

%

-

!

$

#

B*

!

%

+6?

&

%

)

+

B

!

%

!

#

$

4

3

!

C

#

*

&-

+

!

#

! &!

# *

%$

#

! +

-

!

$

(A)

E)

; B

#

$

Capital account still expected to be in surplus…

Current account surplus to narrow towards 0.2% of GDP Merchandise trade surplus remains intact.

Strong growth in exports of natural resources, which has low import content

(14)

B*

!

%

3

#

%

#

*

!

I '

$

9

#

!

#

*

!

$

# ! 0! $

*

#

%

#

"

-6

*

3

*

$ !

#

&

#

$

#

%

#

+/

! *

!

%

$

#

$

*

5

"

!

?

# #

*

!

*

3

$

%

*

%

#

$

#

&

E)+

0

#

, ! *

#

!

#

!

$

*

/

!

B*

!

%

#

$ !

$

!

I; A 8<9I

.

#

@ $

7

$

0

8(

$

!

$ $ 4 4

2 3 $ 4 1 2 3 $ 4 1 2 3 $ 4 1 2 3 $

3 3 $

!3 !1 1 3 2 1 3 * A!B&6 AFB 96#'(6 A B

!C ,5 #

A9 * ; B

96#'(6 9 5

0 0 ( 0 ' 0 : 0

E ; : ( E: E' E( E E : ' ( @ % # &M,9+ 8<9 8<9

8 - # * &" ? ,9+

3 : 7 3 , ! : : 7

:

#

1

9

(

"

)

0 '8 / I 58 / 0 '8 2 I 58 2 0 '8 I 58 + / + 8 % & ,9+ <9I <9I

9 0 ( 9 0 A 9 0 ' 9 0 D 9 0 : 9 0 ; 9 0 : ' ( 0 0( 0' <9I *

-3 ,.3 : 3 , ! :

(15)

: 5 4. #

/

! ,5

,5

"

B*

! $

: #

#

%

# #

"

$ .

>

!

*

%

*

#

<9

# E )

;

$

%

0

*

$

%

9 #

*

!

:

*

$

%

*

#

!

#

0

%

@

&

!

%

* #

+

(

5

,8 *

.

#

3

#

$

%

3

#

0

#

%

;

$3

%

)

%

&

;)

;+

!

%

# !

.

!

& (:)

$0 0$+

&; ) $0 0$+

#

& ()+

&( ) $0 0$+ .

#

$

%

>

0

*

5

#

# !

$

!

#

*

0

!

* $ !

"

#

%

*

%

# !

$ D:) $0 0$

G !

#

%

# ! $

##

:) "

" #

#

!

(:) *

:)

.

!

:

5

#

%

*

$

0

*

-

%

&

K

#+

#

# !

$

& () $0 0$+

$ ')

*

0

*

4

A

#

<

#

$

# !

<9"

#

* $

"

;

3

<9

')

##

#

%

-

%

*

!

K !

%

0

*

$

)

!

=

<9"

!

$

#

.

*

! *

!

%

!

##

#

.

$

!

*

# * 1

2

$

"

$ "

A

B&

-

7B6 '

C90

C9:

C 9

C90

C9:

C 9

C90

C9:

C 9

C90

C9:

C 9

C90

C9:

C 9

(

5

!

@ 2

@

+

@

/

%

0

2

@

/

%

2

@ +

/ /

% 2

+ /

%

':

: 9

2

/

@

+

2

%

2

/

&

!

2 2

+

@

+

/

% +

+ %

%

+ 2

@ %

0

##

:

%

+

%

+

2

/

:

!

@ %

/

2

@ +

2

+ +

%

@

@ +

. #

! # #

!

+

2

/

+

/

%

+

%

(##

J

2

/

2

/

@

2

2 %

9

$

+

%

/

@

4 !

!

$ !

2

%

+

/

%

2

+

/

@

/ +

@

% /

+ +

+ /

+

2 2

/ %

/ +

@

%

/

(

(16)

: 5 1. #

/

! 9

9

.

@

0

#

*

:

.

$

%

&!

#

##

+

3

$

#

B*

!

#

$

-! -!

*

%

0

*

#

8

*$ 1

#

.

#

-

$

9 #

=

3

#

9

# # !

!

$

"

#

8

Q

.

$

#

$

##

#

!

$

0

#

%

0

.

H

! #

"9 "@0.

-

"#

$

2

.

!

=

"

#

=

#

0# ! #

$ !

#

1

$

!

$

.

# !

<9"

9 #

#

$

#

0

#

<9

*

#

$

# * 1

2

$

"

$ "

-

A

&/

B&

#D

C90

C9:

C 9

C90

C9:

C 9

C90

C9:

C 9

C90

C9:

C 9

C90

C9:

C 9

0

(##

:

@

%

/ @

/

+

@

/

@ %

+ +

2

2 @

/ +

':

: 9

%

2

+

%

% +

@

/

%

+

% @

!

+ 2

@

2 +

2

@@

@

/

+

@

+

%

9

$ '

@

/

/ %

/

2

+

/

+

%

% /

+

%

+

/ @

+ @2

2

%

+

@

.

!

%

+

@

+

/

2

@

+

+ +

+

(

!

% /

%

+

@

% /

% @

%

% +

%

2

+

%

2

"

M

/

%

+ +

+

@

/

(

: #

! #

@@

+

/

% +

%

+

2

@

+ +

2

@

+

%

2

/ +

%

(

3 ,.3 ! G 7 G 7 / ! 2 ' G ! K D ( G I I F : K. F K # : 3 F3 # G <3 F <3(: F !

/

:

8 " . *

G

?

#

$

' D

&

+

'

#

"

B-#

#

0

E: A

0

%

G

!

EA)

$

*

, ! *

# *

*

#

(17)

!

*

#

%

;A

# *

$

#

$

*

# *

#

=

$

"

%

*

#

$

3

*

$

!

*

#

* $

#

!

, ! *

!

*

#

"

$

4

*

#

!0

$

*

$

*$

!

=

$

$ !

#

!

%

$

#

!

"

*

!

$

*

0

!

$

"

##

*

# #

, ! *

!

*

$0

*

$

#0

& A0$

* + !

* $

0 #

$

!

$

!

#

* &A$

!+

4

# *

3

*$

#

* $

!

*

"

/

!

$

!

.

#

*

#

!

A0$

$

(

!

$

: A )

A0$

#

A )

# !

#

$

!

#0

#

!

"

2 '6

!

96

*

& !

$ E

!

3 , 3 ,

Fundamental story still intact, but near term risks on the horizon

Demand has become very narrow-based, which is unsustainable

(18)

*

# " . 9

% *

?

G

?

(

B

$

#

*

!

#

%

&

, +

-

#

&RI

8 + !

#

!

C

0

C

!

# #

$

!

* $

#

*

&

$

+

!

*

$

*

# *

#

9

0B!

&9B

+

#

*

, ! *

*

C

$

*

!

3

* $

*

2

$

3

1

#

9

!

-

%

-

9 *

"

$ &B=>+

/

$

! # *

#

H

$

!

: 4

%

!

2

$

0

!

#

!

(

$

(

"

5

1

0 0 0 ( 0 ' 0 : 0

:

'

(

0

A

0A

- $F

< C * 9 C

& ,9+

-&M,9+

) 0 0 )

( A ' D : ;

E

A

A ) 5

-3 : 7 3 , ! : 7

Inflation risk is skewed to the upside

High foreign penetration in the financial markets

(19)

+

#

(

A#

B

9 9

! *

$

9 9

F

9

(?

5

!

22

+

2

?

- 5

@

/

/%

? I 8 - 5

2

+@ %

/

% 2

,?

5

-# !

+

% %

8@ +

2 +

?

5

-# !

@/ %

@ / @

8@ /

/ + +

7

# '

% @

//

8 @

%

'

!

8

+ +

?

+

@

2

? 3 #

; 7

8

@

8 2 %

2

@

<

/

9 ,

6 '

6 .

7? "

@

/+ +

8 @

@

8

5

! =

?

@ %

2

+ +

-

"

=

?

@

3 0 "

9

(

,

9

990

99:

9 97

9 7

-

5

&

7. => '8 8'?

+

+ @

7

!

! -

5

' => '8 8'?

@

% %

+

@ +

/ +

&

#

. 5

=> '8 8'?

%

2

%

&

" - !

#

"

=> '8 8'?

@

2 +

@

7. =<3C ? N

% @

% +

@ @

2 /

2

7. #

#

=<3C? N

: @

:

: /

://%

:%%+

#

<

# '

&

=>?

/ +

@ 2

@

+ 2

+ +

7

&

-#

:

=> '8 8': <3C

?

/

8

@

#

:

=> '8 8': <3C

?

+ /

8 @ @

+ @

!

=<3C

?

2

%

+ +

@

=>

7.?

5

!

=>

7.?

/

+

&

5

D &" 1 =<3C

?

% +

++

2+

+

@

= #

! -

!

?

+ %

@

+ %

+ /

';<3C =)

8 !?

:2%

2:

/:2@@

2: %

2:

';<3C =(5

?

2:@+@

: %+

2: @

2: %

2: @%

%

, #

'

=> '

!?

2 %

+ %

@

#

=> '

!?

+

@/

+ 2+

@

+ @

"

=>

7.G ")?

8

8 +

8

3J.O &

8 " )

,,8

,,

,,H

,,,8

(20)

H

+

*

/

.6A

6

.

' &

= !

#

!?

, &

+ %

@

<3 " !

" !

%

& # &

)

0

'

8' , ! ) ! =#

! 5

?

7&

5

, !

/ /

2

2 %

/ %

%

+

+%

@

, !

@

%

K ,

-

&

= !

#

!?

7&;<3C

2:

2: %

<3C;

+

%

Q;<3C

/ /

/

/%

(21)

,

8 "

#

*

+

,

F2

$$! 122

#

!

7

*

,

&:

(

F2

$$! 24

7

*

,

&,

F2

$$! 24

7

? :

" 6

9

%

"

=

9

> *

Q S'

# >

#

=

;A

@ B@ 9 "

TTT

-

F N'

AD;;0 (:

*0*@<( ,# 9/9 * 9-0

4 $ $ * ! % $ * ! $

? & + 4 $ ! ! $ $

& + * !

69( @*98,#

! ! , ! *

8 8 * $ 8 # $ ! $

& % + $ $ $ $

$ $ #

# 4 % $ $ $ $ & % +

* $ # ! * ! * # & # !

$ # % # + ! $ # # $

$ # ! $

* $ # $ $ 0

# # ! $ $ $ $

! # ! $ % $ $

$ $ $ # ! # $

* # * # !

$ * # $ * $ $ ! $ !