#ࡱ# ################>###
�� � ��
############################################################################## ###! ###"#######$###%###&###'###(###)###*###+###,###-###.###/###0###1###2###3###4###5###6###7###8###9###:###;###<###=###>###? ###@###A###B###C###D###E###F###G###H###I###J###K###L###M###N###O###P###Q###�������� T###U###V###W###X###Y###Z###������������������������������������������������������ ���������������������������������������������������������������������������������� R#o#o#t# ����������������
#E#n#t#r#y#################################################��������################ #################>P�
# #S### #######P#P#4#0#########################################################� � ###����####����########################################��########S#u#m#m#a#r#y#I#n# f#o#r#m#a#t#i#o#n###########################(###������������####################### #################`################################################################# ##########������������################################################���������������#####E##### 1#��##f###(###(###y###[########### ######################### ## ###� � � �� �# ### # #� � ��##�
# ### ## ### # ### # # ## # �� ��� � � �� � � � �� ��� ����������������������������������������������� ### ### �������������� ������������������������������������������������������������� � ### ������������������������������������������������������������ ������������������� d# ������������������������������������������� ������������������������������������� ### ����������������������� �������������������������������������������������������� ### #T# ����� ������������������������������������������������������������ ����������� ### �������������������������������������������������� ����������������������������� ### ������������������������������� ������������������������������������������������ ### ### ������������� ������������������������������������������������������������ ��� ### ���������������������������������������������������������� ��������������������� ### ��������������������������������������� ���������������������������������������� ###UUU ��������������������� ������������������������������������������������������� UUP###�������������������������������������������������������������###UUU���������
UUP### ���������������������������������������������� ������������������������������ ### ������������������������������� ������������������������������������������������ ### ### ������������� ������������������������������������������������������������� �� ## ### # ����������������������������� ���������������������������� ������������������� ## #### ## ## ### ### ## ## ######## ## �� �� � � � �������������������� ���������������������� � � � #���������������������###��������������������� � �# # ## # # ### ## #� � � � � ����������������� ### # # ### ��� ����������������������� � ���������������������������������� ������������� ###333 ������������������������������������������������ ����������������������������
# 330### # ### # ###### # ##### # # ## ####
������������ ������������� ������������ � � � � � � � � � ���� ### #### ### ## ###### #### ### ### ��������� ��������������� �� � ��� ��� � ������������� ������� ## # ## ### # ### ## # # ### # ������� � �� ����� � � �� � ��� ������������� ��������������������� ����� # ### ����������������� �������������� ����������������������������������������������� ### ### �������������� ������������������������������������������������������������� � ### ������������������������������������������������������������ ������������������� # ### ### ### # ## ��������� �������������������������������� ������������������������ � � � � ### # ##### ## ### ������������������������ ���������������������� � � � ������������������� ### # # ## ### ## ����� ����������������������� � � � � �������������������������
#<�����������������������##�������� �������������������������# ###������������������ ### ������������������������������������������� ������������������������������������ ### ������������������������ ������������������������������������������������������� ### ### ������ ������������������������������������������������������������ ���������� ### ��������������������������������������������������� ���������������������������� ��������������������������������
#<�������������������������������������������������������������###���������������� ### ############################## �������������������������������������������� �����
######################����###�����������������������������������������������������
# ### # ###
�� ���� �������������������������������������������������������� ���� ��������
O # ### ODODODOOO
#<���������������� � � �D D O DOO D� ��DOO�� �� �D O DO D� ����������� ����# ###�����������������O D D OO OD� � � ����OOD����OOO OO� ������������ ����# ###�����������������DD O DOOD O OOOO D� � � � � � O��OO O� ����������� ����# ###�������������������� ���� ���������������� �������������O O O #����###������������������������������������������������������� ����# ###����������� # ### ��������������������������������������������� ���� ����������������������������� ##< ������������������������������� ������������������������������������������������ ### ### ������������� ������������������������������������������������������������ ��� ### ���������������������������������������������������������� ��������������������� ### ��������������������������������������� ���������������������������������������� ### ��������������������� ���������������������������������������������������������� ### ### �� ������������������������������������������������������������� ������������� # ������������������������������������������������ ��������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������� #ࡱ# ### ��������� ������������������������������������������������������������� ������ ### ������������������������������������������������������ ������������������������� ### ������������������������������������ ������������������������������������������� ### # ����������������� ������������������������������������������������������������� ##������������������������������������������������������������###����������������� ### �������������������������������������������� ����������������������������������� ### ������������������������� ������������������������������������������������������ #ࡱ# ### ������� ������������������������������������������������������������ ��������� ### ���������������������������������������������������� ��������������������������� ### ��������������������������������� ���������������������������������������������� ### ### ��������������� ������������������������������������������������������������ � ### ������������������������������������������������������������ ������������������� ### ����������������������������������������� �������������������������������������� ### ����������������������� �������������������������������������������������������� #ࡱ# ### ����� ������������������������������������������������������������� ���������� ### ��������������������������������������������������� ���������������������������� ### ��������������������������������� ���������������������������������������������� ### ### ### ## ###### "##### "## ## "##&## ###`## !
��������������� � �� �� � � � � �� �
$#####��$#####��$## ##� ��$##&## {%##"##� ��%#####��%##`##��
%##### ;&##### ;&##### ;&##&## U)##`## {)#####� � � � � ��)#####��)## ##� ��)##&##��*##"##��*## ### #+##`## 5+#####� � ��+#####��+##:##��+##&##��.##`##��.##### U/##### o/## ## o/##&##� � � � O0##"## u0##### 0##`## 0##### #1##### #1##f## #1##&## u4##`## 4##### 4##### #5
� � �� �� � � � � �� �� �
##��6##&##��9##`##��9##### G:##### a:## ## a:##&## A;##"## g;#####� � � � � � ��;##`##��;#####� #<##### #<## ## #<##&##� � � ��?##`##��?##### '@##### A@## ## A@##&## !� � � � �
A##"## GA##### iA##`##� � ��A#####��A#####��A##B##��A##&## #E##`## IE#####� � ��E#####��E## ## E##&## F##"## F##### F##`## #G##### cG##### cG##h## cG##&## J##`## J#####
� �� �� �� �� � � � � �� ��
QK##### kK## ## kK##&## KL##"## qL##### L##`## L##### #M##### #M## ## #M##&## P
� � � � � � �� �� � � � � ��
##`##��P##### !�
Q##### ;Q## ## ;Q##&## #R##"## AR##### cR##`## {R#####� � � � � � � ��R#####��R##p##��R##&## KV##� `## qV#####� ��V#####��V## ##� ��V##&##��W##"##��W##### #X##`## +X#####� � ��X#####��X## ##� X##&## \##`## 3\##### \##### \## ## \##&## ]##"## ]##### ]##`## ]##### M^#
�� � � �� �� � �� �� �� �� �� �
#### M^##b## M^##&##� � ��a##`##��a##### 5b##### Ob## ## Ob##&## /c##"## Uc##### wc##`#� � � � � � � #��c#####��c#####��c##X##��c##&## Gg##`## mg#####� � ��g#####��g## ##� ��g##&##��h##"##�� h##### #i##`## 'i#####� � ��i#####��i## ##� ��i##&## ul##`##� ��l#####��l##### #m## ## #m##� � � &##��m##"## #n##### =n##`## Un#####� � � ��n#####��n##j##��n##&## #r##`## Er#####� � ��r##### r## ## r##&## s##"## s##### s##`## s##### _t##### _t## ## _t##&## #w##`##
-�� � �� �� �� �� �� � � � � � �
w#####��w#####��w## ##� ��w##&##��x##"##��x#####��x##`##��x##### Gy##### Gy##t## Gy##� � � &##��|##`##��|
##### A}##### [}## ## [}##&## ;~##"## a~#####� � � � � � ��~##`##��~#####��~#####��~##,##��~##& ## ' ##`## M #####� � � � ���#####�ǂ## ##� �ǂ##&##���##"## #####�� ��##`## # ##### g ##### g ##.� � � � � � ## g ##&##� � ���##`##���##### # ##### 5 ## ## 5 ##&## # ##"## ; ##@## ] #####� � � � � � � � � � � � � ���#####�
##### ##### ##### ##### ##&## ##@##
�� �ˊ �ˌ �ˌ �ˌ �� �
##### M ##### M ##N## M ##&## ##"## P##### ##### ##### ##### ##### ##&##
� � � � � � � ��� � �� �� �� �� �� �
##"## / ##### Q ##### i ##### i ##### i ##### i ##&## w ##"## ##### ##### ё###
� � � � � � � � � � � � � � � ��� ��� �
########### # #� � � �############# ## #ࡱI################################� � #aGp�� ############ ## #ࡱI# A # #p############# ##
�� � � � � � � � ࡱ
I################################ ###��� ############# ######@###7### #######
##############@###7#|#��|######
##############@###9# #� ���#####################@###9#<#��<#####################@###9 # #� ��#####################@###9# #� ���#####################@###9#\#��\############## #######@###9# #� ��#####################@###9###��######################@###9#|#��| #####################@###9# #� ���##################### ######### #####p## #### #V� � � �
# #### ##### ## d#########d#############1
#################,##########################�� ��# d######0##d#########2## ##Z =# #S#� � � ### ####T n# K######0##d#########6###Chapter 16Jones, Investments: Analysis
�� �� � ��
#6#########6#####
###########6#############T#n###K######0##d#######+###T#n###K######0##d############# ##################################E# #
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ## #ࡱI� � #aG����k#��############ ##D#ࡱI# A p #� � � �� ############# ##d�
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#�� ,### ##### # d#########d#############Industry Analysis#
# #########9##### #########M############### ##### ###########�
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ## #ࡱI� � #aG����k#��############ ###� ࡱI# A # # � � � ############# ## #ࡱI ###*##### #####p## ####M#V� � � � �
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� �� �# 1#f� ,### ##### # d#########d#############Industry Performance Over Time
#################,##########################�� ��# d#########d#########2## ##J #� � �� ##�� ###��####U n#� ��K#########d#############Potential value of industry
analysis seen by assessing the performance of different industries over timeS&P s � monthly stock price index over a long tome period shows industries perform
###########i##### ######### ###############'##### �
#####################i###U#n###K#########d#######g###Q# #� ��K#########d#######'###Q# # K#########d#######'###U#n###K#########d######################################## � ��
#######E# # p#@##########
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� �� �# 1#f� ,### ##### # d#########d#############Industry Performance Over Time
#################,##########################�� ��# d#########d#########2## ### #� � � ##��####��####Q�� ��# K#########d#############Consistency of industry performance Maintaining positions in growth industries leads to better returns than otherwise Can industry performance be predicted reliably on the basis past success?Rankings inconsistent over timeIndustries with recent poor performance should not be
###########$##### #########R###############J#####
#########]###########################$###U#n###K#########d#######R###Q# #� ��K####### ##d#######J###U#n###K#########d#######
###Q# #� ��K#########d#######=###Q# #� ��K#########d#######(### %#########################&###'#####E# #
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ##L�
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#�� ,### ##### # d#########d#############What is an Industry?
# #########`##### ######### #################�
#########(###U#n###K#########d#######8###U#n###K#########d#######<###Q# #� ��K####### ##d#######m###Q# #� ��K#########d#######4###1#########################2###3#####E# # p#@######### #ࡱI ##L� �
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#�� ,### ##### # d#########d#############Classifying Industries
#C#########)##### ######### ###############A###############&##### �
###########C#########)###U#n###K#########d#######:###Q# #� ��K#########d#######)###Q# # K#########d#######P###Q# # K#########d#######A###Q# # K#########d#######&###U
� �� � �� � ��
#n###K#########d#######@###=#########################>###?#####E# #
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#�� ,### ##### # d#########d#############Analyzing Industries
# ############### #########@##################### �
#########y################# #############U#n###K#########d#######@###Q# #� � ��K####### ##d###########U#n###K#########d###########Q# #� ��K#########d#######?
###Q# #� ��K#########d###########Q# #� ��K#########d#######L###I####################### ##J###K#####E# #
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ##$#ࡱI# A� ����� �############# ##T#ࡱI� #aG����k#��############ ## #ࡱQ ### ##### #####p## ####M#V� � � � �
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#�� ,### ##### # d#########d#############Analyzing Industries
#################,##########################�� ��# d#########d#########2## ###� �� # #### ####Q # K#########d#############Expansion stageSurvivors from the � �� �� �� ��
#################
######### ###############'###############################U#n###K#########d#######5#� ##Q# #� ��K#########d#######(###Q# #� ��K#########d#######(###Q# #� ��K#########d#######& ###Q# #� ��K#########d###########Q# #� ��K#########d#######'###Q# #� ��K#########d####### X###U#########################V###W#####E# #
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ##l#ࡱI# A� ��� �#
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#�� ,### ##### # d#########d#############Analyzing Industries
########### ##### #########f##################### #########p###########################
###U#n###K#########d###########Q# #� ��K#########d#######$###Q# #� ��K#########d####### (###Q# #� ��K#########d###########U#n###K#########d#######+###Q# #� ��K#########d###### #E###Q# #� ��K#########d#######d###a#########################b###c#####E# #
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ## #ࡱQ� � #aG�� �p k#P ############ ## #ࡱQ# A #� � � � ��� ############# ## #ࡱQ ### ##### #####p## ####M#V
� � � � � �
#################,##########################�� ��# d#########d#########2## ##J� ��� # #### ####Q # K#########d#############Implications for stock prices � �� �� �� ��
################# #########&############### ##### �
#########################################U#n###K#########d#######&###Q# #� ��K####### ##d#######E###U#n###K#########d#######B###U#n###K#########d#######.###U#n###K###### ###d###########Q# #� ��K#########d#######p###m#########################n###o#####E# # p#@###########ࡱQ ## #ࡱQA###` p # ############ ####### A� � � � � � ��� �p 0#�
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ## #ࡱQ� � #aG����k#��############ ##$#ࡱQ# A� ������ ############# ## #ࡱQ ### ##### #####p## ####M#V
� � � � � �
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#�� ,### ##### # d#########d#############Qualitative Aspects#
#################,##########################�� ��# d#########d#########2## ###� ��� # #### ####Q # K#########d#########4###Historical Performance Historical � �� �� �� ��
#4############### #########Z###############R#####################
#########M#################4#############U#n###K#########d#######Z###Q# #� ��K####### ##d#######R###Q# #� ��K#########d###########U#n###K#########d#######M###Q# #� ��K###### ###d#######|###y#########################z###{#####E# #
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
####################### ###~#########� ��##############ࡱ### #####ࡱQx###}### #########� � ##
########### #0#� � P############# ##,#ࡱQ� #aG����k#��############ ##t#ࡱQ# A� ����� ############# ##4#ࡱQ ###(##### #####p## ####M#V
� � � � �
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� �� �# 1#f� ,### ##### # d#########d#############Porter s Competitive Factors
#################,##########################�� ��# d#########d#########2## ###� ���� # ### ####U n# K#########d######### ###Influences on return on investment
� �� �� � �� �
Threat of new entrantsBargaining power of buyersRivalry between existing
# ############### ######### ###############:##### � �
########### #############U#n###K#########d###########Q# #� � ��K#########d###########Q# # K#########d#######%###Q# # K#########d#######!
� �� � ��
###Q# #� ��K#########d###########Q# #� ��K#########d#######:###U#n###K#########d####### ### ######################### ### #####E# #
� � � �
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ## #ࡱQ� � #aG����k#��############ ## #ࡱQ# A # p � � � � � ############# ##|#ࡱQ ### ##### #####p## ####M#V
� � � � �
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#�� ,### ##### # d#########d#############Analyzing Industries
#################,##########################�� ��# d#########d#########2## ##J� ��� s#��####��####Q�� ��# K#########d#############Governmental effectsRegulations and policies have significant effects on industriesStructural changes in how economy creates wealthU.S. continues to move from an industrial to an
################# #########@###############1#####
######### ###############################U#n###K#########d#######@###Q# #� � ��K####### ##d#######1###U#n###K#########d#######R###Q# #� ��K#########d#######A###Q# #� ��K###### ###d####### ### ######################### ### #####E# # � � � �
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ## #ࡱQ� � #aG����k#��############ ####ࡱQ# A #� � ��� ############# ##
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� �� �# 1#f� ,### ##### # d#########d#########$###Evaluating Future Industry Prospects
#$#########$#####,###########$#########$####�� ��# d#########d#########2## ##J� ���� # #### ####Q # K#########d######### ###To forecast long-term industry
� �� �� �� �� �
# #########A##### �
######### ################# #########A###U#n###K#########d#######C###Q# #� � � ��K####### ##d#######t###Q# #� ��K#########d####### ### ######################### ### #####E# # � � � � p#@#########T#ࡱQ ## #ࡱQA###` p # ############ ####### A� � � � � � ��� �p 0#�
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ####ࡱQ� #aG����k#f ############ ##L#ࡱQ# A� � ��� �p ############# ##
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#I� ,### ##### # d#########d######### ###Picking Industries for Next Year
# ######### #####,########### ######### ####�� ��# d#########d#########2## ###� ��� s#��####��####Q�� ��# K#########d######### ###Which industries are likely to show improving earnings? Estimate expected earnings and earnings multiple for an
# #########9##### #########j###############:##### #########C################# #########9###U#n###K#########d#######A###Q# #� ��K#########d#######)###Q# #� ��K####### ##d#######:###U#n###K#########d#######C###Q# #� ��K#########d####### ### ############� � ############# ### #####E# # � �
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ##d#ࡱQ# A #� � �� ############# ##
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#I� ,### ##### # d#########d######### ###Picking Industries for Next Year
# ######### #####,########### ######### ####�� ��# d#########d#########2## ##J� ��� # ### ####U n# K#########d######### ###Likely direction of interest rates
� �� �� � �� �
and which industries most affected by a significant rate change should be
# ######### ##### � �
########### #########x###U#n###K#########d#######j###U#n###K#########d####### ### #� � � ######################## ### #####E# # � �
p#@#########�
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
########### #0#� � P############# ##� � ࡱQ #aG����k#��############ ##� � ࡱQ# A # p � � �
############# ## ࡱQ ###$##### #####p## ####M#V
� � � � � �
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#�� ,### ##### # d#########d#############Business Cycle Analysisa
#################,##########################�� ��# d#########d#########2## ##J� ��� s#��####��####Q�� ��# K#########d#########"###Analysis of industries by their operating ability in relation to the economy as a wholeSome industries move closely with the business cycle, others notGrowth industries Earnings expected to be
#"#########X##### #########A#####################
#########J###############,#################"#########X###U#n###K#########d#######A# ##Q# #� ��K#########d###########U#n###K#########d#######J###Q# #� ��K#########d#######, ###Q# #� ��K#########d####### ### ######################### ### #####E# # � � � �
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#�� ,### ##### # d#########d#############Business Cycle Analysis#
# ############### #########4##################### �
#########p################# #############U#n###K#########d#######4###Q# #� � ��K####### ##d###########U#n###K#########d#######3###Q# #� ��K#########d###########Q# #� ��K###### ###d#######)###Q# #� ��K#########d####### ### ######################### ### #####E# #� � � � p#@#########tࡱQ ##� �
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
############################################�� ��# d#########d#########s## ##� ����1#�� ,### ##### # d#########d#############Business Cycle Analysis#
#################,##########################�� ��# d#########d#########2## ### #� � � ##�� ###��####U n#� ��K#########d#############Interest-sensitive industries Particularly sensitive to expectations about changes in interest ratesCarefully analysis of business cycle and likely movements in interest rates help make better buy/sell decisionsIndustry knowledge is valuable in selecting or avoiding
################# #########G############### ##### �
#########################U#n###K#########d#######G###Q# #� ��K#########d#######p###U# n###K#########d#######B###U#n###K#########d####### ### ######################### ##� � � # #####E# # �
###0#0###@####### ##### ##### ## ##,# � � � �
#################
##########################�� ��# d#########d#########2## ##� #s
####################### ### #########� � ��############## ### ###� � � ࡱQ ### ### #######################� � �
#########################################################################/######### ######;###############G###############S###############_###############k############ ###w############### ############### ############### ############### ###############� � � � ############### ############### ############### ############### ######### ########
� � � � � �
####################################### #aG����k#��############ ## #ࡱI# A p #� � � � � ############# ## #ࡱI################################� � ###���
############# ######@###7### #######
##############@###7#|#��|######
##############@###9# #� ���#####################@###9#<#��<#####################@###9 # #� ��#####################@###9# #� ���#####################@###9#\#��\############## #######@###9# #� ��#####################@###9###��######################@###9#|#��| #####################@###9# #� ���######################### ###########r## ##� � �� �# 1#f�
,### ##### # d#########d######### ###Click to edit Master title style
##### #� ��d#########d#######
#ࡱI################2## ##� #s
####�� ��# d#########d#######
##################### ### #########� � ����############ ### ### #ࡱI ####### ###########� � � � � ########### 4#/L## ࡱ######################ࡱI#### # #@#@#`#`# # ###@### ### # � � � � � �
# #@# #`### ###@####� � � ��#/L## ࡱ########R################ ############################� � ######################################�����������##ff����##ff�������������##������# #����####����##����||
######
################################################################################### ## # ######d#d#####################d#d#d#####ࡱI#C #######X#� � � ������Y#########h h h Y#� � � ######D#Ga[���3#### ####� ��## (##� �������######d#d#####################d#d#d##### # E� �
#######X# Y####### Y####### ## 3333 ######d#d####
� ������ �������� �� ����� �����������������
#################d#d#d#####ࡱIwD #######� �������Y#######���������####������33##������� 33 ]### ######d#d#####################d#d#d#####X# E ####### Y######
���� �� ����� � � �������
#���������####������33##�����������33��]###�����######d#d#####################d#d#d# ####@F F #######X#� � ������Y#######��������Y#######��##�����3333���������������� �# ,#/L ## ࡱ######################� #####
#########<#ࡱIL#ࡱI,#ࡱI##r## ##,###########,###########,###########,###########,#####� #####�� ��# d#########d############ ##� ��d#########d############ ##� ��d#########d###### ###### ##� ��d#########d############ ##� ��d#########d#############2## ## �
##########�� ��# d#########d############�� ��# d#########d############�� ��# d#########d# ###########�� ��# d#########d############�� ��# d#########d###########��2## ###########� #######################################################d#########d###��############ d#########d###��############d#########d###��############d#########d###��########### #d#########d###��########3## ######################################################� ####### ##� ��d#########d############ ##� ��d#########d############ ##� ��d#########d#### ######## ##� ��d#########d############ ##� ��d#########d############################### 0#0############��#/L## ࡱ##@#####'######### #########Times New � �
Roman### G###### >#Dg#########0############### ########"Arial# >U g##J,### >] g###� � � � � � � � >#Dg#########N?wL############ #########Univers#nAo# AwL #ࡱI|####### F#########� � � � #####*######### #########Monotype Sorts##ࡱI|�
####### F F########,#K#####j######### ########"Univers########� � �
#####g###L#ࡱI~@######################## #########Times New Roman#0#####g###L#ࡱI ?� � ######wL##L############# # #######Times New Roman#0#####g###L#ࡱI$?� �
######wL##L### ##########X#X##### # ###j v V#>###HP LaserJet � � � � �
4P#HPPCL5MS#LPT1:################################################################## ################################################################################### ############################################################################## #HP � LaserJet
4P###################### #@##g###### #ࡱ#######X#####X##############################� � #######################################################@#MSUDN#HP LaserJet
4P################## #######;#######d#�
############################################################################## ###! ###"#######$###%###&###'###(###)###*###+###,###-###.###/###0###1###2###3###4###5###6###7###8###9###�������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������
##########################ş Oh# ##+' 0###0###
�������� �� �� ��
###$######0#######<####### #######*###BusAd 551 - Corporate Financial �
Decisions#7.########Gary Koppenhaver#rat####8###C:\MSOFFICE\Templates\Presentation Designs\VIVIDLNS.PPT#########Gary Koppenhaver#ate########Microsoft