Pengaruh Waktu Terhadap
Nilai Uang
(
Time Value of Money
)
Moh. Ega Elman Miska, SP, MSi
Universitas Gunadarma
Biaya dan manfaat dalam studi kelayakan bisnis biasanya
bukan hanya jumlahnya yang berbeda, tetapi waktu yang
dibayarkan dan diterima juga bisa berbeda selama umur
bisnis
Membandingkan besar biaya dan manfaat, sama
pentingnya dengan menilai waktu terjadinya biaya
dikeluarkan dan manfaat diterima karena ada pengaruh
waktu terhadap nilai uang
Sejumlah uang yang dikeluarkan dalam bentuk biaya
bisnis, mempunyai nilai yang berbeda bila dikeluarkan atau
diterima dalam waktu yang berbeda
Pengaruh waktu terhadap nilai uang harus
diperhatikan dalam menentukan pilihan kegiatan
Secara umum, setiap orang akan lebih menghargai
nilai uang Rp. 1.000.000 saat ini, bila dibandingkan
dengan Rp. 1.000.000 pada tahun yang akan datang,
keadaan ini disebut “
Time Preference
”
Masalah pokok yang dilakukan dalam analisis bisnis
adalah Menilai apakah suatu bisnis dapat memberi
manfaat bersih atau tidak, yang dapat dilakukan
dengan berbagai kriteria
Pada dasarnya kita harus membandingkan antara
jumlah manfaat dan biaya bisnis selama umur bisnis
Masalah utama nya adalah bagaimana
membandingkan antara manfaat dan biaya, dimana
ada perbedaan waktu antara dikeluarkannya biaya
dan waktu diterimanya manfaat
Biaya-biaya banyak dikeluarkan pada waktu
dimulainya bisnis, sedangkan manfaat baru akan
diterima kemudian
Arus biaya dan manfaat terjadi pada waktu yang
tidak sama tidak dapat dibandingkan sehingga perlu
memerhatikan mengenai perbedaan nilai uang
Konsep
Time Value of Money
Secara ekonomi ada beberapa alasan mengapa nilai uang berubah
dengan berjalannya waktu, yaitu:
1.Inflasi
Dalam masa inflasi sejumlah uang yang sama akan mempunyai
nilai yang semakin kecil, harga sumber-sumber daya akan semakin
mahal
Setelah perhitungan inflasi, apakah kita tetap mau menerima
sejumlah uang yang telah kita pinjamkan sekarang dalam jumlah
yang sama satu tahun kemudian?Jawabannya adalah Tidak
Karena kalau uang tersebut tidak kita pinjamkan, kita mempunyai
kesempatan untuk menggunakan uang tersebut untuk membeli
makanan, baju, motor dan lainnya, yang mungkin karena adanya
inflasi tidak akan dapat kita beli lagi tahun depan dengan jumlah
uang yang sama
2.
Konsumsi
Pada berbagai kesempatan kosumsi yang dapat memberi
kepuasan pada saat ini
Apabila uang tersebut kita pinjamkan, kesempatan untuk
membelanjakan uang tersebut ditunda sampai suatu saat di masa
yang akan datang. Namun diwaktu yang akan datang,
barang-barang yang seharusnya dapat kita beli sekarang tidak lagi
tersedia dipasaran
Penundaan konsumsi mempunyai biaya (opportunity cost) yang
berhubungan dengan risiko dan ketidakpastian mengenai waktu
yang akan datang
Kesimpulannya, memegang uang sekarang lebih berharga
daripada memilikinya dimasa yang akan datang karena ada faktor
kesempatan untuk konsums, adanya resiko tidak kepastian
3. Produktivitas
Bila kita investasikan uang kita pada suatu bisnis, kita akan mendapatkan “return” atau hasil investasi tersebut
Jumlah uang dapat menjadi berlipat ganda (produktivitas tinggi) dari jumlah yang kita tanamkan sekarang, dibandingkan dengan bila uang tersebut kita simpan dirumah saja
Apabila kita mnegetahui adanya kesempatan untuk menanamkan uang pada suatu kegiatan bisnis yang menguntungkan, kita dapat memilih untuk “mengaktifkan” uang kita sekarang dengan harapan mendapat keuntungan di masa yang akan datang. Hal ini disebut
sebgai faktor produktivitas atau “earning power” uang, suatu hal yang harus diperhitungkan pada saat kita harus menentukan pilihan (bisnis) Faktor produktivitas uang (modal) merupakan alasan utama mengapa
kita harus memperhitungkan adanya pengaruh waktu terhadap nilai uang dalam pemilihan investasi bisnis
Adanya faktor inflasi, time preference of money,
risiko dan ketidakpastian serta faktor produktivitas
uang akan mempengaruhi nilai uang sekarang
dibandingkan dengan nilainya diwaktu yang akan
datang
Berapa besar perbedaanya? Hal ini bergantung dari
biaya yang timbul pada waktu menentukan pilihan
atau mengambil suatu kesempatan investasi
dengan meninggalkan kesempatan investasi lain
Opportunity cost of capital
atau biaya imbangan dari
modal yang akan di investasikan dalam bisnis
merupakan dasar dalam penentuan tingkat bunga
(tingkat diskonto/
discount rate
atau tingkat
penggandaan/
compounding rate
Dalam
time value of money
, selain pengertian nilai
kini (
Present value
= P) dan nilai yang akan datang
(
Future amount
= F) masih ada satu pengertian lagi
yang sering digunakan ialah anuitas (
Annuity
= A),
yaitu jumlah yang dibayar akan diterima
berturut-turut seperti pada pembayaran angsuran atau
cicilan.
Annuity
biasanya:
a) Mempunyai jumlah yang sama (
equal payment
)
b) Panjang periode antara angsuran sama (
equal
periode between payment
)
c) Pembayaran pertama dilakukan pada akhir periode
pertama
Berbagai perhitungan konversi antara nilai kini
(
Present value
), nilai yang akan datang (
Future
amount
) dan anuitas (
Annuity
) yang dapat dilakukan
digambarkan dalam berbagai “
factor
” yang terdapat
Pemilihan Tingkat Diskonto
/Discount Rate/Opportunity
Cost of Capital
Untuk menghitung nilai sekarang, diperlukan tingkat
diskonto (
discount rate
) atau lebih tepatnya dalam analisis
bisnis adalah
opportunity cost of capital
(OCC). Bagaimana
menentukan OCC suatu bisnis?
OCC yang dipakai dalam analisis finansial bisa berbeda
dengan yang dipakai dalam analisis ekonomi, karena
opportunity cost
dari modal, bagi perusahaan tidak sama
dengan
opportunity cost
modal bagi perekonomian
Pertimbangan pemilihan
Opportunity Cost of Capital
adalah:
1.
The marginal cost of money
dari bisnis yang dianalisis
sering kali merupakan tingkat bunga pinjaman, kalau
modal bisnis merupakan modal pinjaman, baik dari
individu maupun lembaga keuangan atau nonkeuangan.
Jika modal bisnis merupakan modal sendiri maka OCC
yang digunakan dapat berupa tingkat bunga deposito,
surat berharga (sukuk,ORI)
Jika sumber modal adalah kombinasi antara modal
sendiri dan pinjaman maka digunakan rata-rata
Pertimbangan pemilihan
Opportunity Cost of
Capital
adalah:
2. Tingkat keuntungan yang diharapkan oleh
pengusaha (pemilik bisnis) juga bisa digunakan
sebagai OCC.
Jika pemilik bisnis mengharapkan tingkat
pengembalian modal (
rate of return
) sebesar
20%, maka OCC bisnis adalah 20%
Pertimbangan pemilihan
Opportunity Cost of Capital
adalah:
3. Tingkat pengembalian (
rate of return
) dari bisnis
alternatif bisnis yang terbaik, yang dapat atau ingin
dilakukan (
the next best alternative
)
Jika bisnis alternatif selain dari bisnis yang dianalisis,
diperkirakan akan memberikan tingkat pengembalian
modal sebesar 25%.
Paling tidak bisnis yang sedang dianalisis harus dapat
mengembalikan modal sebesar 25%
Penentuan Umur Bisnis
Penentuan panjangnya umur bisnis atau jangka waktu bisnis
ditentukan berdasarkan beberapa cara, antara lain:
1.Umur Ekonomis
Sering digunakan dalam menentukan jangka waktu bisnis.
Umur ekonomis sering ditetapkan berdasarkan jangka waktu (periode)
yang kira-kira sama dengan umur ekonomis dari aset terbesar yang
ada di bisnis
Misal: Bisnis angkutan produk-produk pertanian (truck/cool box),
umur bisnis ditentukan dari umur ekonomis kendaraan yang dipakai
yaitu jumlah tahun selama pemakaian kendaraan tersebut dapat
meminimumkan biaya tahunan (masih menguntungkan jika
dioperasikan). Biaya yang dikeluarkan bagi kendaraan yang turun
mesin akan lebih besar dari penerimaan
Tugas Individu
1.Pemerintah daerah meminjam uang sebanyak Rp. 500.000.000 pada waktu sekarang ini (at present worth). Sesudah 9 bulan (at future worth) diharuskan membayar kembali sebanyak Rp. 1.000.000.000.
Ditanyakan: Berapa sebetulnya tingginya tingkat bunga yang dibebankan?
2.Suatu bisnis harus membayar royalities (retribusi) kepada pemerintah daerah sebesar Rp. 25.000.000 setiap akhir tahun selam 5 rahun secara berturut-turut. Telah diadakan perjanjian, bahwa jumlah retribusi tersebut tidak dibayarkan pada setiap akhir tahun, melainkan dibayar sekaligus pada akhir tahun ke 5.
Pertanyaan: Dengan tingkat bunga sebesar 15% setahun untuk setiap pembayaran ditahan, berapakah jumlah yang harus dibayarkan pada akhir tahun ke 5?
Tugas Individu
3.Untuk mengurangi resiko dalam pertanian, seorang petani cabai menyimpan uang kepada lembaga asuransi pertanian sebesar Rp. 15.000.000. Lembaga asuransi tersebut akan menyerahkan sejumlah uang kepada si petani setiap akhir tahun selama 5 tahun, sebagai
pengganti biaya resiko yang dikeluarkan oleh petani. Jika tingkat bunga yang berlaku adalah 12% per tahun, Berapa jumlah yang akan diterima oleh si petani setiap tahunnya?
4.Perusahaan Agrocont harus membayar jasa konsultasi pada konsultan pertanian sebanyak Rp 10.000.000 setiap tahunnya, selama 10 tahun. Jika biaya tersebut dibayarkan pada tahun ke 10 sekaligus, berapa jumlah yang harus dibayarkan oleh perusahaan tersebut, jika tingkat suku bunga yang berlaku adalah 12%?
