BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1. Arus Kas dan Perubahan Dividen 2.1.1. Pengertian Laporan Keuangan
Pada umumnya, setiap perusahaan membuat laporan keuangan sebagai bentuk pertangungjawaban manajemen atas aktivitas-aktivitas yang dilakukan perusahaan selama suatu periode tertentu kepada pihak-pihak yang berkepentingan dengan perusahaan.
Menurut Harahap (2006:121) bahwa:
Laporan keuangan adalah merupakan output dan hasil akhir dari proses akuntansi. Laporan keuangan ini menjadi bahan informasi bagi para pemakainya sebagai salah satu bahan informasi bagi para pemakainya sebagai salah satu bahan dalam proses pengambilan keputusan. Disamping sebagai informasi laporan keuangan juga sebagai pertanggungjawaban. Sedangkan menurut Salim (2000:6) bahwa: Laporan keuangan merupakan sarana utama melalui mana informasi keuangan dikomunikasikan kepada pihak di luar perusahaan. Laporan keuangan yang sering disajikan adalah neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas serta laporan ekuitas pemilik atau pemegang saham.
Pengertian tersebut menjelaskan bahwa laporan keuangan adalah alat komunikasi yang dapat memberikan informasi mengenai aktivitas perusahaan kepada berbagai pihak yang berkepentingan dengan perusahaan.
Laporan keuangan utama menurut PSAK No. 1 yang disajikan terdiri dari:
2.1.1.1. Neraca (balance sheet)
Neraca, yang disebut juga laporan posisi keuangan, memberikan informasi tentang jenis serta jumlah aktiva dan pasiva perusahaan. Aktiva terdiri dari aktiva
lancar dan aktiva tetap. Sedangkan pasiva terdiri dari kewajiban dan kekayaan pemegang saham. Neraca menunjukkan posisi keseimbangan antara aktiva dengan kewajiban ditambah kekayaan pemegang saham.
2.1.1.2. Laporan laba-rugi (income statement)
Pada dasarnya, laporan laba-rugi merupakan ringkasan dari pendapatan dan biaya suatu perusahaan pada periode tertentu, misalnya satu bulan, satu tahun. Laporan laba rugi disusun sedemikian rupa dengan maksud untuk menggambarkan keberhasilan atau kegagalan operasi perusahaan dalam upaya mencapai tujuan selama periode tertentu, yang diukur dengan membandingkan pendapatan dengan biaya yang dikeluarkan untuk memperoleh pendapatan tersebut.
2.1.1.3. Laporan arus kas
Laporan arus kas adalah sumber informasi tentang penerimaan dan pengeluaran kas dari semua aktivitas yang dilakukan perusahaan selama satu periode, baik dari aktivitas operasi, investasi, maupun pendanaan. Informasi ini sangat penting untuk menilai kemampuan perusahaan menghasilkan kas serta mengetahui bagaimana kebijakan entitas dalam mengelola (menggunakan) dana kasnya.
2.1.1.4. Laporan Perobahan Ekuitas atau Modal
menggambarkan jumlah keuntungan dan kerugian yang berasal dari kegiatan perusahaan selama periode yang bersangkutan.
2.1.1.5. Catatan Atas Laporan Keuangan
Catatan atas laporan keuangan harus disajikan secara sistematis. Setiap pos dalam neraca, laporan laba rugi dan laporan arus kas harus berkaitan dengan informasi yang terdapat dalam catatan atas laporan keuangan.
Catatan atas laporan keuangan meliputi penjelasan naratif atau rincian jumlah yang tertera dalam neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas, dan laporan perobahan ekuitas serta informasi tambahan seperti kewajiban kontinjensi dan komitmen. Catatan atas laporan keuangan juga mencakup informasi yang diharuskan dan dianjurkan untuk diungkapkan dalam Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan serta pengungkapan-pengungkapan lain yang diperlukan untuk menghasilkan penyajian laporan keuangan secara wajar.
2.1.2. Pengertian Laporan Arus Kas
Laporan arus kas adalah sumber informasi tentang penerimaan dan pengeluaran kas dari semua aktivitas yang dilakukan entitas selama satu periode, baik dari aktivitas operasi, investasi, maupun pendanaan. Informasi ini sangat penting untuk menilai kemampuan entitas menghasilkan kas serta mengetahui bagaimana kebijakan entitas dalam mengelola (menggunakan) kasnya. Menurut Harnanto (2002:130), “Laporan arus kas menjelaskan perubahan-perubahan yang terjadi pada kas dan setara kas (investasi sementara dan sangat likuid yang dengan mudah dapat dikonversikan menjadi kas) dalam suatu periode akuntansi”.
pendek tanggal jatuh temponya, sehingga kecil tingkat risiko terjadinya perubahan nilai sebagai akibat dari perubahan suku bunga.
Selanjutnya menurut Wibowo dan Arif (2005:134) “Laporan arus merupakan suatu laporan yang menyediakan informasi mengenai penerimaan kas pengeluaran kas oleh suatu entitas selama periode tertentu”. Marom (2004:16) menyatakan bahwa, “Laporan arus kas menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas dan setara kas dan kebutuhan perusahaan dalam memanfaatkan dana tersebut, yang diklasifikasikan sebagai aktivitas operasi, investasi dan pendanaan”. Sedangkan menurut Simamora (2000:448) “Laporan arus kas adalah laporan keuangan yang memperlihatkan pengaruh dari aktivitas-aktivitas operasi, pendanaan, dan investasi perusahaan terhadap arus kas semasa periode akuntansi tertentu dalam suatu cara yang merekonsiliasi saldo awal dan saldo akhir kas”.
Pengertian tersebut mengartikan bahwa laporan arus kas memperlihatkan sumber-sumber arus kas masuk serta penggunaan arus kas keluar sepanjang tahun selama satu periode akuntansi. Arus kas tersebut dibuat (dilaporkan) dalam tiga kelompok berdasarkan jenis aktivitasnya, yaitu aktivitas operasi, aktivitas investasi, dan aktivitas pendanaan. Kas bersih dari masing-masing aktivitas dijumlahkan dan direkonsiliasikan dengan saldo kas pada awal tahun, sehingga diperoleh saldo kas akhir tahun.
aktiva. Salah satu sumber dana utama adalah operasi yang menguntungkan dimana pendapatan melebihi biaya dan beban. Sebaliknya, operasi yang tidak menguntungkan merupakan suatu penggunaan dana.
Dari penjelasan tersebut maka dapat disimpulkan bahwa laporan arus kas dapat dikelompokkan secara terinci, sesuai dengan penjelasan Ikatan Akuntan Indonesia PSAK No. 2 Paragraf 09 (2004:seksi 2.3) sebagai berikut : “Laporan arus kas melaporkan arus kas selama periode tertentu dan diklasifikasikan menurut aktivitas operasi, investasi, dan pendanaan”.
Penjelasan dari aktivitas operasi, investasi dan pendanaan adalah sebagai berikut:
2.1.2.1. Aktivitas Operasi (Operating Activities)
Menurut Djarwanto (2004:122), “Aliran kas ini utamanya berhubungan dengan aktivitas penjualan produk atau jasa dan berkaitan dengan pendapatan (revenues) dan biaya (expense) seperti yang dilaporkan dalam laporan laba rugi”. Arus kas yang termasuk aktivitas operasi adalah semua jenis penerimaan dan pengeluaran dana kas yang transaksinya berpengaruh terhadap laba operasional perusahaan. Kas bersih dari aktivitas operasi sangat penting karena secara langsung menggambarkan jumlah kas yang dihasilkan secara internal. Jumlah kas yang berasal dari aktivitas operasi merupakan indikator yang menentukan apakah secara internal perusahaan mampu melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasional, membayar dividen, dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan sumber pendanaan eksternal.
gaji dan upah karyawan, pajak, bunga, utulitas, sewa, dan biaya lain sejenis. Jumlah neto dari kas yang diperoleh dari dan digunakan untuk melakukan aktivitas operasi perusahaan harus ditonjolkan dalam laporan arus kas.
2.1.2.2. Aktivitas Investasi (Investing Activities)
Menurut Wibowo dan Arif (2005:135), “Aktivitas investasi merupakan aktivitas yang berkaitan dengan perolehan dan pelepasan aktiva tetap dan investasi serta pemberian dan penagihan pinjaman kepada perusahaan lain”. Arus kas yang termasuk aktivitas investasi meliputi pemberian dan penagihan pinjaman, perolehan dan pelepasan investasi (baik hutang maupun ekuitas), serta penjualan dan pembelian peralatan, pabrik, dan properti. Pengungkapan terpisah arus kas yang berasal dari aktivitas investasi perlu dilakukan. Sebab arus kas tersebut mencerminkan penerimaan dan pengeluaran kas sehubungan dengan sumber daya yang berpengaruh terhadap kemampuan perusahaan menghasilkan pendapatan dari arus kas pada masa depan.
Penambahan properti pabrik dan peralatan menunjukkan pertambahan neto gedung dengan mengeluarkan kas, demikian juga dengan perbaikan gedung yang disewa memerlukan pengeluaran kas. Penjualan properti ini akan menghasilkan aliran kas masuk. Aktivitas investasi yang lain timbul dari penurunan akun aktiva lain-lain di neraca.
2.1.2.3. Aktivitas Pendanaan (Financing Actvities)
- Perolehan sumber daya dari pemilik dan komposisinya - Peminjaman uang dari kreditur serta pelunasannya
Transaksi dan peristiwa yang berakibat terjadinya penerimaan kas dari atau pengeluaran kas kepada para pemilik atau pemegang saham disebut pendanaan ekuitas. Sedangkan transaksi dan peristiwa yang berakibat terjadinya penerimaan kas dari atau pengeluaran kas kepada para kreditur disebut pendanaan utang. Pengungkapan terpisah arus kas yang timbul dari aktivitas pendanaan perlu dilakukan sebab berguna untuk memprediksi klaim terhadap arus kas pada masa depan oleh para pemasok modal perusahaan.
Laporan arus kas memperlihatkan sumber-sumber dan penggunaan-penggunaan kas sepanjang tahun. Arus masuk dan keluar kas dari transaksi-transaksi yang berkaitan dengan setiap jenis aktivitas diperlihatkan dalam laporan, disertai dengan arus masuk dan arus keluar kas bersih untuk jenis aktivitas tersebut.
Selanjutnya, laporan arus kas serta pos-pos yang terdapat di dalamnya dapat disajikan sebagai berikut (Simamora, 2000:298):
Arus kas dari aktivitas operasi:
Laba bersih xxx
Penyesuaian untuk merekonsiliasi laba bersih ke kas:
Beban penyusutan xxx
Amortisasi aktiva tak berwujud xxx
Keuntungan atas penjualan aktiva pabrik xxx
Kenaikan piutang usaha (bersih) xxx
Penurunan persediaan xxx
Penurunan hutang usaha xxx
xxx (+/-)
Kas bersih dari aktivitas operasi xxx Arus kas dari aktivitas investasi:
Penjualan aktiva pabrik xxx
Pembelian peralatan xxx
Pembelian tanah xxx
Pembayaran dividen tunai xxx
Penerbitan saham biasa xxx
Penebusan obligasi xxx
Kas bersih dari aktivitas pendanaan xxx (+/-) Kenaikan atau penerimaan kas bersih xxx
Bentuk laporan arus kas tersebut menunjukkan bahwa kenaikan kas bersih selama periode tertentu diperoleh dengan menjumlahkan kas bersih dari masing-masing aktivitas (investasi, operasi, dan pendanaan), dan selanjutnya saldo kas pada akhir tahun akan diketahui dengan menambahkan kas bersih pada saldo kas awal tahun.
Contoh laporan arus kas metode langsung dapat dilihat pada Tabel 2.1.
Tabel 2.1
PT CITRA PESONA JAYA Laporan Arus Kas
untuk Tahun yang Berakhir 31 Desember 2001
Uraian
Per 31 Des 2001
(Rp)
Arus kas operasi dari aktivitas operasi:
Penerimaan kas:dari pelanggan 29.464.000
Pengeluaran untuk pembayaran barang
(pemasok) 15.995.000
Pengeluaran kas untuk pembayaran biaya 10.000.000
Arus kas untuk pembayaran biaya 3.469.000
Arus ka bersih dari operasi
Pembayaran kas untuk biaya bunga:
Biaya bunga 1.150.000
Dikurangi: Amortisasi diskonto 27.000
Pembayaran kas untuk biaya bunga 1.123.000 Pembayaran kas untuk pajak penghasilan
(270.000+225.000-154.000) 341.000
Arus kas bersih dari aktivitas operasi 2.005.000
Arus kas bersih dari aktivitas investasi: Penjualan bangunan, mebel dan peralatan
kantor 1.671.000
Pembelian investasi jangka panjang (390.000)
Pembelian tanah (420.000)
Arus kas bersih dari aktivitas pendanaan
Penarikan saham 1.200.000
Pembayaran dividen 1.732.000
Kas dibayarkan untuk pendanaan 2.932.000
Arus kas bersih dari aktivitas operasi 2.005.000
Arus kas bersih dari aktivitas investasi 861.000
Arus kas bersih (untuk) aktivitas pendanaan (2.932.000)
Kenaikan (penurunan) kas (66.000)
Sumber: Dwi Prastowo dan Rifka Juliaty (2008:43)
Dari Tabel 2.1 terlihat bahwa kas bersih aktivitas operasi pada tahun 2001 adalah positif sebesar Rp. 3.469.000. Aktivitas investasi pada tahun 2001 menggunakan kas sebesar Rp. 861.000. Sedangkan aktivitas pendanaan pada tahun 2001 menghasilkan kas sebesar Rp. 2.932.000. Secara keseluruhan, aktivitas perusahaan pada tahun 2001 menurunkan saldo kas sebesar Rp. 66.000.
Berikut ini contoh laporan arus kas metode tidak langsung, seperti tertera pada Tabel 2.2.
Tabel 2.2
PT CITRA PESONA JAYA Laporan Arus Kas
untuk Tahun yang Berakhir 31 Desember 2001
Uraian (Rp)
Arus kas pada aktivitas operasi:
Laba Sebelum bunga dan pajak 2.540.000,00
Penyesuaian untuk:
Depresiasi aktiva tetap 420.000,00
Amortisasi paten 180.000,00
Rugi penjualan bangunan 60.000,00
Rugi penjualan mebel dan peralatan kantor 90.000,00
Laba opreasi sebelum perubahan modal kerja: 3.290.000,00
Kenaikan piutang dagang (36.000,00)
Penurunan persediaan 200.000,00
Kenaikan utang wesel 50.000,00
Penurunan utang dagang (45.000,00)
Kenaikan utang biaya sewa 1.000,00
Kas yang dihasilkan dari operasi 3.469.000,00
Pembayaran kas untuk biaya bunga (1.123.000,00)
Pembayaran kas untuk pajak penghasilan (341.000,00)
Arus kas sebelum pos luar biasa
Pos luar biasa: 2.005.000,00
Arus kas bersih dari aktivitas operasi 2.005.000,00
Arus kas dari aktivitas investasi:
Penjualan bangunan, mebel dan peralatan kantor 1.671.000,00
Pembelian tanah (420.000,00)
Arus kas bersih dari aktivitas investasi 861.000,00
Arus kas dari aktivitas pendanaan:
Penarikan kembali saham 1.200.000,00
Pembayaran dividen (1.732.000,00)
Arus kas bersih untuk aktivitas pendanaan (2.932.000,00)
Kenaikan (penurunan) kas dan setara kas (66.000,00)
Kas dan setara kas pada awal periode 336.000,00
Kas dan setara kas pada akhir periode 270.000,00
Sumber: Dwi Prastowo dan Rifka Juliaty (2008:49).
Dari Tabel 2.2 terlihat bahwa kas bersih aktivitas operasi pada tahun 2001 adalah positif sebesar Rp. 2.005.000. Aktivitas investasi pada tahun 2001 menggunakan kas sebesar Rp. 861.000. Sedangkan aktivitas pendanaan pada tahun 2001 menurunkan kas sebesar Rp. 2.932.000. Secara keseluruhan, aktivitas perusahaan pada tahun 2001 menurunkan saldo kas sebesar Rp. 66.000.
Menurut Djarwanto (2004:125) jenis-jenis penyesuaian umum yang dilakukan pada laba bersih untuk memperoleh arus kas bersih dari aktivitas operasi :
a. Menambah kas
- Penurunan netto aktiva lancar selain kas - Penurunan aktiva tidak lancar
- Bertambahnya hutang - Hasil penjualan saham
- Keuntungan dari operasi perusahaan b. Penurunan kas
- Kenaikan netto aktiva lancar selain kas - Kenaikan netto aktiva tidak lancar - Berkurangnya hutang
- Penarikan kembali modal saham - Pembayaran dividen tunai
- Kerugian dalam operasi perusahaan.
Berdasarkan informasi yang diperoleh dari sumber tersebut, maka akan disusun dan dilaporkan menjadi laporan arus kas, melalui tahap-tahap sebagai berikut:
b. Pelaporan Arus Kas Atas Dasar Kas Bersih.
c. Pelaporan arus kas dari aktivitas investasi dan pendanaan d. Pelaporan arus kas dari transaksi non kas
e. Pelaporan arus kas dari pos-pos tertentu a. Pelaporan arus kas dari aktivitas operasi
Menurut Djarwanto (2004:125), untuk menyajikan laporan arus kas dari kegiatan operasi dapat digunakan dua metode, yaitu:
1) Metode langsung (direct method)
Dalam metode langsung pelaporan arus kas dilakukan dengan cara melaporkan kelompok-kelompok penerimaan kas dan pengeluaran kas dari aktivitas operasional secara lengkap tanpa melihat laporan laba-rugi, dan baru dilanjutkan dengan aktivitas investasi dan keuangan.
2) Metode tidak langsung (indirect method)
Dalam metode tidak langsung penyajian laporan arus kas dimulai dari laba-rugi bersih dan selanjutnya disesuaikan dengan menambah atau mengurangi perubahan dalam pos-pos yang mempengaruhi kegiatan operasional seperti penyusutan, naik turunnya pos aktiva lancar dan utang lancar.
dibayar untuk membeli persediaan lebih besar dari yang dibebankan dalam harga pokok penjualan, yaitu uang tunai yang dipakai untuk membeli persediaan yang belum terjual. Kenaikan hutang dagang dikurangkan dari harga pokok penjualan karena perusahaan dapat menunda pembayaran pembelian persediaan kepada supplier, sehingga harga pokok penjualan telah diakui lebih besar dari yang sesungguhnya dibayar.
Penyusutan dan amortisasi dikurangkan dari beban operasi, karena penyusutan dan amortisasi adalah alokasi biaya, bukan pengeluaran kas. Pembelian aktiva tetap harus diakui sebagai investasi dengan arus kas keluar (kecuali terjadi pertukaran hutang atau saham) dalam laporan arus kas pada periode dimana aktiva tersebut diperoleh. Penyusutan dan amortisasi dalam tahun tertentu sama dengan perubahan perkiraan akumulasi penyusutan dan amortisasi dalam neraca, kecuali perusahaan melakukan penjualan aktiva modal. Jika perusahaan menjual aktiva modal, maka perubahan perkiraan aktiva di neraca tidak akan sama dengan pengakuan beban penyusutan, karena sebahagian dari perubahan perkiraan diakibatkan adanya eliminasi akumulasi penyusutan untuk aktiva yang dijual.
Penurunan biaya dibayar dimuka dikurangkan dari beban operasi, karena perusahaan telah mengakui beban yang lebih besar dari yang telah dibayarkan secara tunai. Akhirnya, kenaikan pajak ditangguhkan dikurangkan dari beban pajak, karena pajak yang ditangguhkan timbul sebagai penyesuaian antara jumlah beban pajak yang dilaporkan di laporan laba rugi dengan uang tunai yang sungguh-sungguh dibayarkan.
harus dibayar, item non kas seperti penyusutan dan amortisasi, serta item non operasi seperti laba atau rugi penjualan aktiva tetap. Penyusutan dan amortisasi harus ditambahkan kembali ke laba karena merupakan beban non kas. Kenaikan perkiraan kewajiban pajak yang ditangguhkan juga harus ditambahkan kembali, karena beban pajak telah lebih besar diakui dari pada pajak yang telah dibayarkan.
Kenaikan piutang dagang dikurangkan karena pendapatan penjualan diakui lebih besar dibanding uang tunai yang tertagih dari pelanggan. Kenaikan persediaan dikurangkan karena perusahaan telah membeli persediaan dengan uang tunai yang lebih besar daripada beban harga pokok penjualan. Padahal harga pokok penjualan yang dipakai dalam perhitungan laba bersih hanya meliputi persediaan yang benar-benar terjual.
Penurunan biaya dibayar dimuka ditambahkan kembali, karena perusahaan telah mengakui beban pada periode berjalan, tetapi telah dibayar tunai pada periode yang lalu. Kenaikan hutang dagang ditambahkan karena uang tunai yang dibayarkan ke supplier lebih kecil dari biaya pembelian persediaan yang telah diakui. Kenaikan biaya yang masih harus dibayar ditambahkan ke laba bersih karena beban telah diakui sebelum uang kas benar-benar dibayarkan.
Perbedaan antara metode langsung dengan metode tidak langsung adalah bahwa metode langsung memperlihatkan penerimaan dan pengeluaran kas operasi. Sedangkan metode tidak langsung memusatkan perbedaan antara laba bersih dan arus kas dari aktivitas operasi, dimana metode tersebut memberikan salinan rugi laba serta neraca. Akan tetapi dalam menghasilkan kas bersih yang disediakan oleh aktivitas operasi harus sama diantara metode yang digunakan, baik metode langsung maupun metode tidak langsung.
Perusahaan dianjurkan untuk melaporkan arus kas dari aktivitas operasi dengan menggunakan metode langsung, karena metode ini memperlihatkan penerimaan dan pembayaran kas operasi. Sedangkan metode tidak langsung tidak melaporkan penerimaan dapat pembayaran operasinya. Maka metode langsung ini lebih baik dari metode tidak langsung.
b. Pelaporan Arus Kas Atas Dasar Kas Bersih. Pelaporan arus kas bersih dilakukan untuk:
1) Penerimaan dan pengeluaran untuk kepentingan para pelanggan (karena tidak mencerminkan aktiviras perusahaan). Contoh: penerimaan dan pembayaran rekening giro, dana pelanggan yang dikelola perusahaan investasi, dan sewa yang ditagih oleh pengelola perusahaan disetor kepadas pemilik tanah (properti)
c. Pelaporan Arus Kas Dari Aktivitas Investasi dan Pendanaan
Pelaporan harus melaporkan secara terpisah kelompok utama penerimaan kas bruto dan pengeluaran kas bruto yang berasal dari aktivitas investasi dan pendanaan.
d. Pelaporan Arus Kas Dari Transaksi Non Kas
Transaksi investasi dan pendanaan yang tidak memerlukan penggunaan kas atau setara kas harus dikeluarkan dari laporan arus kas.Transaksi semacam itu harus diungkapkan sedemikian rupa pada catatan atas laporan keuangan sehingga dapat memberikan informasi yang relevan mengenai aktivitas investasi dan pedanaan tersebut.
e. Pelaporan Arus Kas dari Pos-pos Tertentu
1) Pos luar biasa, hanya diklasifikasikan sebagai aktivitas operasi, investasi dan pendanaan sesuai dengan sifat, transaksinya dan diungkapkan secara terpisah.
2) Bunga dan dividen, yang diterima dan dibayarkan masing-masing harus diungkapkan tersendiri dan diklasifikasikan secara konsisten antar periode sebagai aktivitas operasi, investasi dan pendanaan.
2.1.3. Pengertian Kas
Kas merupakan pos perkiraan yang paling aktif dari aktiva lainnya. Perkiraan kas terdiri dari perkiraan yang ada dalam perusahaan dan kas yang ada di bank. Kas adalah alat pembayaran yang siap dan bebas dipergunakan untuk membiayai kegiatan unit perusahaan.
Salim (2000:402) mengemukakan bahwa yang dimaksud dengan kas adalah:
Kas, harta yang paling likuid, adalah media pertukaran baku dan dasar bagi pengukuran dan akuntansi untuk semua pos lainnya. Kas umumnya diklasifikasikan sebagai harta lancar. Agar dapat dilaporkan sebagai kas, pos bersangkutan harus siap tersedia untuk pembayaran kewajiban lancar, dan harus bebas dari setiap ikatan kontraktual yang membatasi penggunaannya dalam pemenuhan hutang.
Berdasarkan definisi tersebut, diketahui bahwa kas merupakan suatu alat tukar yang standar dan harta yang paling likuid, memberikan dasar pengukuran, pencatatan untuk semua perkiraan, pemakaian dan pengembalian tanpa ada batas. Lebih lanjut Nugroho (2002:243) mengemukakan bahwa: “Kas merupakan aktiva lancar yang paling likuid (cair) dan terdiri dari pos-pos yang berlaku sebagai alat tukar dan memberikan dasar bagi pengukuran akuntansi.” Agar dapat dilaporkan sebagai kas suatu pos harus tersedia setiap saat dan tidak dibatasi penggunaannya untuk pembayaran kewajiban lancar.
pemberitahuan sebelumnya jarang diminta oleh bank dalam praktek, maka rekening tabungan juga dipandang sebagai kas.
Kas pada pos itu sendiri bukan merupakan harta yang produktif, karena tidak memberikan hasil atau pengembalian. Namun perlu untuk menyediakan uang kas yang lebih besar dari yang diperlukan untuk memenuhi kebutuhn sehari-hari dengan marjin yang layak dalam kondisi tertentu. Kelebihan kas dari yang diperlukan harus dimanfaatkan, misalnya dengan mengadakan investasi yaitu berupa pembelian aktiva tetap dan surat-surat berharga.
Dari beberapa pengertian tersebut dapat dikemukakan bahwa kas merupakan aktiva yang paling aktif yang berfungsi sebagai alat pembayaran dalam semua kegiatan usaha. Syarat dari suatu elemen yang dapat dipersamakan dengan kas yaitu (Wibowo dan Abubakar, 2005:135):
a. Dapat diterima setiap saat sebagai alat pembayaran khususnya dalam lingkungan bisnis.
b. Dapat disetor ke rekening giro di bank setiap saat sesuai dengan nilai nominalnya.
Dari kedua elemen pokok tersebut dapat dipakai untuk menentukan apakah suatu elemen termasuk kas atau bukan kas.
Menurut Wibowo dan Abubakar (2005:137), elemen-elemen yang termasuk kas yaitu:
a. Kas pada perusahaan (cash on hand) b. Kas di bank (cash in bank)
c. Cek bertanggal mundur (post date cheque) d. Deposito berjangka (time deposit)
e. Cek yang tidak cukup dana (Not Sufficient Fund) atau cek kosong (Not Fund)
f. Investasi jangka pendek
i. Bank Draft.
a. Kas pada perusahaan (cash on hand)
Elemen yang termasuk kas dalam perusahaan dapat digolongkan dalam beberapa kategori antara lain (Wibowo dan Abubakar, 2005:137):
1) Uang tunai, meliputi uang logam dan uang kertas yang dimiliki perusahaan, termasuk uang tunai yang terdapat pada kas kecil dalam perusahaan.
2) Check yang diterima sebagai alat pembayaran dari pihak lain tetapi oleh perusahaan belum digunakan atau belum disetor ke bank.
3) Elemen-elemen lain yang dapat dipersamakan dengan kas kecil, seperti: wesel pos, bukti kiriman uang, bank draft, money order dan lainnya.
b Kas di bank (cash in bank)
Kas di bank adalah semua saldo rekening koran atau rekening giro yang dimiliki perusahaan dan dapat digunakan setiap saat sebagai alat pembayaran. Dalam praktek sehari-hari sering sekali ada elemen-elemen yang tidak dapat tergolong kedalam kas, tetapi dimasukan ke dalam kas sehingga elemen tersebut perlu dipisahkan dari kas.
Elemen yang tidak termasuk ke dalam kas yaitu (Wibowo dan Abubakar, 2005:139):
1) Kas bon atau uang muka intern adalah merupakan bukti pengambilan uang kas yang dilakukan petugas perusahaan untuk melakukan pembayaran ke pihak luar yang jumlahnya belum dapat dipastikan dan bukti-bukti pendukungnya baru diperoleh jika sudah dibayar.
2) Persediaan perangko dan meterai. Persediaan ini sering kali dalam prakteknya dimasukkan sebagai elemen kas, hal ini tidak benar karena persediaan perangko dan meterai tidak dapat dipergunakan sebagai alat pembayaran dan tidak dapat disetor ke rekening di bank.
Cek yang bertanggal mundur adalah cek yang diterima dari pihak lain pada tanggal tertentu tetapi dibubuhi tanggal yang selang beberapa waktu kemudian dibandingkan dengan penerimaan cek tersebut.
d. Deposito berjangka (time deposit)
Deposito berjangka adalah simpanan di bank yang pengambilannya terkait pada peraturan dalam jangka waktu tertentu, sehingga simpanan tersebut tidak dapat diambil atau diuangkan setiap saat sesuai dengan pengambilannya.
e. Cek yang tidak cukup dana (Not Sufficient Fund) atau cek kosong (Not Fund) Cek yang diterima perusahaan dari pihak luar dapat berupa cek yang tidak cukup dananya dan bahkan mungkin merupakan cek kosong, sehingga cek tersebut tidak dapat digunakan atau disetor ke dalam rekening bank.
f. Investasi jangka pendek
Karena investasi jangka pendek bertujuan untuk menghindari kas yang menganggur, maka dalam prakteknya seringkali investasi jangka pedek disajikan sebagai unsur kas. Penyajian tersebut tidak dapat dibenarkan karena investasi jangka pendek tidak dapat langsung dipakai sebagai alat pembayaran setiap saat dan tidak dapat disetor ke dalam rekening bank. Dengan demikian investasi jangka pendek bukan merupakan unsur kas.
g. Kas dibatasi pemakaiannya (restricted cash)
Dalam suatu perusahaan mungkin terdapat kas yang dibatasi pemakaiannya untuk tujuan khusus, seperti untuk pelunasan utang jangka panjang, ekspansi dan pembayaran dividen.
Piutang wesel yang diserahkan pada bank untuk ditagih pada pihak lain seringkali dimasukkan sebagai unsur kas di bank, perlakuan tersebut tidak dibenarkan karena piutang wesel tidak termasuk unsur kas. Apabila piutang wesel telah dapat diuangkan atau ditagih oleh bank baru memenuhi unsur sebagai kas.
i. Bank Draft
Hal ini timbul apabila perusahaan telah melakukan pembayaran dengan cek melalui saldo rekening bank, sehingga catatan kas di bank yang diselenggarakan perusahaan saldo kecil, maka menurut peraturan ini tidak diperbolehkan. Bank over draft tidak boleh disajikan sebagai elemen kas dan harus disajikan sebagai utang lancar.
Kas terdiri dari saldo kas atau yang ada di dalam perusahaan dan rekening giro atau kas yang ada di bank. Pengertian kas juga meliputi kas kecil seperti penerimaan tunai dan cek yang disetor ke bank. Kas merupakan aktiva perusahaan yang paling likuid. Kas yang ada di bank biasanya disebut ‘kas di bank” dan kas yang ada di tangan biasanya disebut ‘kas di tangan’.
2.1.4. Tujuan dan Kegunaan Informasi Arus Kas 2.1.4.1. Tujuan Informasi Arus Kas
Menurut Baridwan (2004:43), “Tujuan utama laporan aliran kas adalah untuk menyajikan informasi relevan tentang penerimaan dan pengeluaran kas suatu perusahaan selama suatu periode”. Berarti dengan adanya informasi dari laporan arus kas memungkinkan semua pihak dapat mengetahui dari mana kas diperoleh dan kemana kas dialokasikan. Informasi tersebut sangat berguna dan dapat dimanfaatkan masing-masing pihak sesuai dengan kepentingannya.
a. Menyediakan informasi yang relevan mengenai penerimaan dan pengeluaran kas bagi investor dan kreditur.
b. Membantu pembaca laporan keuangan dalam memperkirakan perbedaan antara laba bersih (net income) dengan penerimaan serta pengeluaran kas yang terkait dengan pendapatan tersebut.
c. Membantu menentukan pengaruh transaksi kas dan nonkas dari aktivitas pendanaan dan investasi terhadap posisi keuangan suatu entitas.
Selanjutnya menurut Sirait (2001:69) tujuan pelaporan arus kas yaitu:
a. Memperlihatkan hubungan di antara laba bersih dan perubahan saldo kas. Saldo kas dapat menurun meskipun perusahaan memperoleh laba bersih dan juga sebaliknya.
b. Melaporkan arus kas masa lalu untuk membantu: - Memprediksi arus kas masa mendatang.
- Mengevaluasi penghasilan dan penggunaan kas oleh manajemen. - Menentukan kemampuan perusahaan untuk membayar bunga serta
dividen dan menbayar hutang yang jatuh tempo. c. Mengidentifikasi perubahan bauran aktiva produktif.
Neraca memperlihatkan status sebuah perusahaan pada saat tertentu. Sebaliknya, laporan arus kas, laporan laba-rugi, dan laporan laba ditahan mencakup satu periode tertentu. Laporan arus kas menjelaskan dari mana datangnya uang kas dan ke mana dibelanjakan dalam periode tertentu. Selain kas, laporan ini juga memberikan penjelasan mengenai ekuivalen kas, yaitu investasi jangka pendek yang sangat likuid sehingga dapat dengan mudah dikonversi menjadi kas.
Dari semua pendapat tersebut, fungsi dan informasi laporan arus kas adalah memberikan informasi yang memugkinkan bagi para nasabah untuk mengevaluasi perubahan dari aktiva bersih, stuktur keuangan (likuiditas dan solvabilitas) dan kemampuan untuk mempengaruhi jumlah serta waktu arus kas dalam rangka adaptasi dengan perubahan keadaan dan peluang.
kas dan memungkinkan para nasabah untuk menilai dan membandingkan nilai sekarang dan arus kas masa depan bank.
2.1.4.2. Kegunaan Informasi Arus Kas
Salim (2000:373), menyatakan bahwa manfaat laporan arus kas bagi pihak internal dan eksternal perusahaan sebagai berikut:
a. Pihak internal (manajemen) memanfaatkan laporan arus kas sebagai dasar untuk menilai likuiditas perusahaan, menentukan kebijakan dividen, dan mengevaluasi imbas (akibat) dari keputusan-keputusan kebijakan pokok yang dibuat manajemen menyangkut investasi dan pendanaan.
b. Pihak eksternal, khususnya investor dan kreditur juga memanfaatkan laporan arus kas. Investor memanfaatkan laporan arus kas sebagai dasar pertimbangan untuk melakukan penanaman modal, sedangkan kreditur memanfaatkannya sebagai dasar pertimbangan untuk memberikan kredit.
Singkatnya, pihak internal dan eksternal menggunakan informasi yang terdapat dalam laporan arus kas untuk memprediksi kemampuan entitas menghasilkan kas dan setara kas, yang kemudian dijadikan sebagai dasar pertimbangan pembuatan keputusan sesuai dengan kepentingan masing-masing pihak. Menurut Harahap (2006:257), dengan melakukan analisis terhadap arus kas ini dapat diketahui:
a. Kemampuan perusahaan menggenerate kas, merencanakan, mengontrol arus kas masuk dan arus keluar perusahaan masa lalu.
b. Kemungkinan keadaan arus kas masuk dan keluar, arus kas bersih perusahaan, termasuk kemampuan membayar dividen di masa yang akan datang.
c. Informasi bagi investor, kreditor, memproyeksikan return dari sumber kekayaan perusahaan.
d. Kemampuan perusahaan untuk memasukkan kas ke perusahaan di masa yang akan datang.
e. Alasan perbedaan antara laba bersih dibandingkan dengan penerimaan dan pengeluaran kas.
Informasi tentang arus kas akan membantu para pemodal dan kreditur untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan arus kas bersih yang positif dan memenuhi kewajiban jangka pendek dan jangka panjangnya, termasuk kemampuannya untuk membayar dividen pada masa yang akan datang. Selain itu, laporan arus kas membantu para pemakai laporan keuangan untuk mengetahui alasan-alasan tentang perbedaan antara laba bersih atau laba akuntansi dengan laba tunainya. Laporan arus kas juga membantu para pemakai laporan keuangan untuk menentukan dampak dari transaksi-transaksi cash dan noncash investing serta pendanaannya terhadap posisi keuangan perusahaan.
Ikatan Akuntan Indonesia PSAK No.2 Paragraf 03-04 (2004:Seksi 2.1-2.2) mengemukakan sebagai berikut:
Jika digunakan dalam kaitanya dengan laporan keuangan lain, laporan arus kas dapat memberikan informasi yang memungkinkan para pemakai untuk mengevaluasi perubahan dalam aktiva bersih perusahaan, stuktur keuangan (termasuk likuiditas dan solvabilitas) dan kemampuan untuk mempengaruhi jumlah serta waktu arus kas dalam rangka adaptasi dengan perubahan keadaan dan peluang. Informasi arus kas berguna untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menhasilkan kas dan setara kas dan memungkinkan para pemakai mengembangkan model untuk menilai dan membandingkan nilai sekarang dari arus kas masa depan (future cash flows) dari berbagai perusahaan. Informasi tersebut juga meningkatkan daya banding pelaporan kinerja operasi berbagai perusahaan kerena dapat meniadakan pengaruh penggunaan perlakuan akuntansi yang berbeda terhadap transaksi dan peristiwa yang sama. Informasi arus kas historis sering digunakan sebagai indikator dari jumlah, waktu dan kepastian arus kas masa depan. Di samping itu informasi arus kas juga berguna untuk meneliti kecermatan dari taksiran arus kas masa depan yang telah dibuat sebelumnya dan dalam menentukan hubungan antara profitabilitas dan arus kas bersih serta dampak perubahan harga.
Informasi dalam laporan arus kas akan membantu investor, kreditur dan pihak lain dalam menilai hal berikut (Harahap, 2006:259):
a. Kemampuan kesatuan menghasilkan arus kas masa depan.
antara pos-pos seperti penjualan dan arus kas bersih dari aktivitas operasi, investasi dan pendanaan akan memungkinkan untuk membuat ramalan yang lebih baik mengenai arus kas perusahaan.
b. Kemampuan kesatuan usaha untuk membayar dividen dan memenuhi kewajiban. Secara sederhana, jika suatu perusahaan tidak mempunyai cukup uang kas, maka upah karyawan tak dapat dibayar, utang tak terlunasi, dividen tak terbayar atau peralatan tak terbeli. Selain itu laporan arus kas menunjukkan bagaimana kas digunakan dan darimana diperoleh. Semua pihak yang terkait dengan perusahaan sangat berkepentingan dengan informasi arus kas yang dapat dilihat dari laporan arus kas perusahaan.
c. Perbedaan antara laba bersih dan arus kas bersih dari aktivitas operasi. Angka laba bersih penting karena memberikan informasi mengenai keberhasilan atau kegagalan suatu perusahaan bisnis dari satu periode ke periode lain. Tetapi beberapa orang mengkritik laba bersih berdasar akrual karena taksiran harus dibuat untuk menghitungnya. Akibatnya, keandalan dari angka itu sering diragukan. Tidak demikian halnya dengan kas. Banyak pembaca laporan keuangan ingin mengetahui alasan-alasan perbedaan antara laba bersih dan arus kas bersih dari aktivitas operasi. Kemudian mereka dapat menilai bagi diri mereka sendiri keandalan dari angka laba.
d. Transaksi investasi dan pendanaan kas dan nonkas selama periode itu. Dengan memeriksa aktivitas investasi suatu perusahaan (pembelian atau penjualan aktiva selain dari produknya) dan transaksi pendanaannya (peminjaman dan pelunasan pinjaman investasi oleh pemilik dan distribusi ke pemilik), pembaca laporan keuangan dapat memahami lebih baik mengapa aktiva dan kewajiban meningkat atau menurun selama periode itu.
2.1.5. Kebijakan Dividen
Menurut Siegel (2001 : 254), “laba perusahaan yang dibayarkan kepada para pemegang saham disebut sebagai dividen”, sedangkan kebijakan dividen menurut Brigham dan Houston (2000 : 66) adalah “kebijakan yang menciptakan keseimbangan antara dividen saat ini dengan pertumbuhan dimasa mendatang yang memaksimumkan harga saham”.
dividen adalah penentuan pembayaran dividen meliputi saat pembayaran dan jumlah nominal dividen yang dibayarkan.
Perusahaan harus memilih apakah dividen akan dibayar saat ini (periode ini) atau ditunda hingga periode berikutnya. Menurut Hin (2001 : 20), walaupun pada suatu periode tertentu perusahaan memperoleh keuntungan belum tentu melakukan pembayaran dividen, karena perusahaan tersebut membutuhkan dana untuk melakukan ekspansi atau membayar beban hutang. Tetapi bisa saja perusahaan yang mengalami kerugian justru membayarkan dividen dari saldo kas atau laba ditahan pada periode sebelumnya.
Ahmad (2004 : 194) menguraikan beberapa ‘kebijakan dasar’ yang dapat dipilih (dianut) perusahaan sehubungan dengan saat pembayaran dan jumlah nominal dividen yang akan dibayarkan, yaitu:
1. Dividen per saham yang stabil. Perusahaan membayar dividen dalam jumlah yang tetap pada setiap periode, walaupun perusahaan tersebut mengalami kerugian.
2. Dividen pay out (DPO) yang stabil. Rasio dividen dengan laba bersih stabil, tetapi jumlah nominal dividen yang dibayarkan bervariasi.
3. Dividen kombinasi. Selain jumlah pembayaran dividen yang tetap, perusahaan dapat membayar dividen tambahan jika keuntungan perusahaan meningkat.
4. Dividen residual. Dividen yang dibayarkan adalah residu (sisa) laba setelah dana untuk kebutuhan investasi terpenuhi. Dalam hal ini, jika pada suatu periode perusahaan mengalami kerugian, maka dividen tidak akan dibayar.
Sedangkan faktor-faktor yang harus dipertimbangkan dalam menentukan kebijakan dividen adalah (Riyanto, 2000 : 267):
1. Posisi likuiditas perusahaan
Salah satu faktor yang harus dipertimbangkan saat menetapkan besarnya jumlah dividen yang akan dibayarkan adalah posisi likuiditas perusahaan. Kebijakan pembayaran dividen melibatkan arus kas keluar (cash outflow) yang relatif besar, sehingga kebijakan tersebut harus ditetapkan berdasarkan posisi likuiditas perusahaan.
Disamping posisi likuiditas, perusahaan juga harus mempertimbangkan kebutuhan dana kas untuk membayar utang-utangnya. Jika perusahaan menetapkan bahwa utang yang jatuh tempo akan dibayar dengan menggunakan sumber-sumber dana internal, maka jumlah dividen yang dapat dibayarkan kepada para pemegang saham akan berkurang.
3. Pertumbuhan perusahaan
Pertumbuhan (ekspansi) perusahaan juga membutuhkan dana kas. Jika perusahaan memutuskan untuk membiayai pertumbuhan dari sumber-sumber dana internal, maka jumlah pembayaran dividen akan berkurang. Namun jika kebutuhan dana ekspansi dipenuhi dari sumber dana eksternal, maka perusahaan dapat menstabilkan atau meningkatkan pembayaran dividen.
2.1.6. Pengaruh Arus Kas terhadap Perubahan Dividen
Dana yang dibayarkan perusahaan sebagai dividen kepada para pemegang saham adalah bersumber dari dana kas perusahaan, sedangkan dana kas perusahaan bersumber dari aliran (arus) kas berbagai aktivitas perusahaan, yang secara garis besar dibagi atas 3 golongan, yaitu aktivitas operasi, aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan. Jika arus kas masuk cukup besar, maka ketersediaan dana kas juga besar (posisi likuiditas kuat), yang berarti kemampuan perusahaan untuk membayar dividen juga cukup kuat. Dengan demikian, salah satu faktor yang harus dipertimbangkan dan berpengaruh terhadap kebijakan pembayaran dividen adalah informasi tentang kemampuan perusahaan menghasilkan kas dan setara kas yang disajikan dalam ‘laporan arus kas’.
membayar dividen akan berkurang atau tidak dibayar sama sekali. Pertumbuhan perusahaan adalah suatu hal yang penting, karena pertumbuhan juga ditujukan untuk meningkatkan aliran kas, yang pada gilirannya akan meningkatkan pembayaran dividen dimasa yang akan datang.
Dari uraian di atas jelaslah bahwa dua faktor utama yang berpengaruh terhadap kebijakan pembagian dividen adalah kemampuan menghasilkan aliran kas dan kebutuhan perusahaan atas dana kas. Perusahaan harus berupaya mengalokasikan dana kasnya sebaik mungkin agar pembayaran dividen saat ini dapat ditingkatkan melalui pertumbuhan dimasa mendatang, yang secara keseluruhan terangkum dalam laporan arus kas perusahaan.
2.2. Tinjauan Penelitian Terdahulu
Berikut disajikan tinjauan hasil penelitian terdahulu untuk mendukung kerangka konseptual penelitian.
1. Ida Novawanty (2010)
2. Weny Artika Sari (2011)
Judul penelitian adalah “Analisis Hubungan antara Laba Bersih dan Arus Kas Operasi dengan Dividen Kas Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI”. Variabel penelitian adalah laba bersih (X1) dan arus kas operasi (X2
3. Norma Kristina Ritonga (2010)
) sebagai variabel independen dan dividien kas (Y) sebagai variabel dependen. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial laba bersih memiliki hubungan dengan dividen kas, sedangkan arus kas operasi tidak memiliki hubungan dengan dividen kas. Pengujian secara simultan menunjukkan bahwa laba bersih dan arus kas operasi mempunyai hubungan dengan dividen kas.
2.3. Kerangka Konseptual
Berdasarkan latar belakang masalah, tinjauan teoritis dan tinjauan penelitian terdahulu, maka peneliti membuat kerangka konseptual penelitian sebagai berikut:
Salah satu kebijakan penting yang berhubungan dengan arus kas adalah perubahan pembayaran dividen, yaitu bagian keuntungan perusahaan yang dibayarkan kepada para pemegang saham atau investor. Kebijakan pembayaran dividen melibatkan arus kas keluar (cash outflow) yang relatif besar, sehingga dalam prosesnya, kebijakan tersebut harus ditetapkan dengan mempertimbangkan kemampuan perusahaan menghasilkan kas dan kebutuhan perusahaan atas dana kas. Kebijakan pembayaran dividen harus dibuat untuk menciptakan keseimbangan antara pembayaran dividen dengan pertumbuhan perusahaan, karena pertumbuhan juga ditujukan untuk meningkatkan aliran kas, yang pada gilirannya akan meningkatkan pembayaran dividen dimasa yang akan datang.
Untuk menciptakan keseimbangan tersebut perlu diketahui sumber kas darimana yang harus dialokasikan untuk pembayaran dividen. Sesuai dengan makna dividen sebagai pembagian laba kepada para pemegang saham, maka terdapat suatu anggapan bahwa sumber kas terbaik untuk pembayaran dividen adalah dari aktivitas operasional, karena kas dari aktivitas operasioanal diperoleh dari hasil usaha yang mencerminkan laba. Jika perusahaan menggunakan kas dari
Arus Kas Operasi Perubahan Dividen
Arus Kas Bersih Perubahan Dividen
Vaiabel Independen (X)
aktivitas investasi atau aktivitas pendanaan maka keadaan tersebut dapat bermakna bahwa sebenarnya perusahaan sedang kesulitan dana. Pembagian dividen dengan menggunakan kas dari penjualan investasi atau pengalihan kas dari pendanaan cenderung dianggap sebagai upaya lain untuk meningkatkan perolehan dana yang lebih besar dari para pemegang saham.
2.4. Hipotesis
Hipotesis adalah jawaban sementara yang masih diuji kebenarannya. Berdasarkan konsep dan teori sebagai mana penulis kemukakan diatas, maka penulis akan mengemukakan hipotesis penelitian yakni:
2.4.1. Arus Kas Operasi
Arus kas operasi merupakan sumber utama dana kas dari sumber internalnya. Kemampuan perusahaan memenuhi kebutuhan investasi serta memenuhi pembayaran utang dan dividen sangat tergantung pada aliran kas dari sumber internal. Secara umum dapat dikatakan jika arus kas dari operasi perusahaan cukup tinggi, maka kemampuan perusahaan untuk memenuhi kebutuhan dana dan membayar dividen semakin tinggi.
Berdasarkan uraian di atas, penelitian ini mengajukan hipotesis sebagai berikut:
2.4.2. Arus Kas Bersih
Besar kecilnya jumlah dividen yang dibayarkan tidak hanya tergantung pada kas bersih dari aktivitas operasional, tetapi juga dipengaruhi oleh dua aktivitas lainnya, yaitu aktivitas investasi dan pendanaan. Walaupun aktivitas operasi menghasilkan kas dalam jumlah besar tetapi jika perusahaan membutuhkan kas untuk investasi atau pendanaan maka pembayaran dividen sering ditunda. Sebaliknya, walaupun aktivitas operasi menghasilkan kas negatif tetapi perusahaan perlu menaikkan harga saham sering diputuskan untuk melakukan pembayaran dividen dengan menggunakan saldo kas sebelumnya atau menggunakan dana yang diperoleh dari aktivitas investasi dan pendanaan. Keseluruhan kebijakan tersebut tercermin pada arus kas bersih yang merupakan penandingan ketiga jenis aktivitas, yaitu aktivitas operasi, investasi dan pendanaan.
Berdasarkan uraian di atas, penelitian ini mengajukan hipotesis sebagai berikut:
H2: Arus kas bersih mempunyai pengaruh yang nyata terhadap perubahan
