ANALISIS PENGARUH INDEKS SAHAM GLOBAL TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA (PERIODE JANUARI 2011 DESEMBER 2016)

(1)

i

ANALISIS PENGARUH INDEKS SAHAM GLOBAL TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA

(PERIODE JANUARI 2011 – DESEMBER 2016)

SKRIPSI

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

RAHMAD NUR SHOLIKHIN F0113074

JURUSAN EKONOMI PEMBANGUNAN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

(2)

ii ABSTRAK

Analisis Pengaruh Indeks Saham Global terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia

(Periode Januari 2011 – Desember 2016)

Penelitian ini mengkaji pengaruh dalam jangka pendek dan jangka panjang antara variabel indeks Dow Jones Industrial Average (DJIA), indeks The Financial Times Stock Exchange (FTSE), indeks Nikkei 225, Indeks Hang Seng (HSI), indeks Straits Times (STI), Deutscher Aktien Index (DAX) dan indeks Cotation Assistee en Continu (CAC) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data time series bulanan dari bulan Januari 2011 hingga Desember 2016. Metode analisis yang digunakan adalah Error Corection Model (ECM) yang dikembangkan oleh Engel-Granger.

Hasil penelitian dengan mengunakan alat analisis diatas adalah: (i) Dalam jangka pendek variabel indeks DJIA dan DAX mempunyai pengaruh terhadap IHSG, sedangkan variabel indeks FTSE, Nikkei, HSI, STI, dan CAC tidak mempunyai pengaruh terhadap IHSG. Hal ini membawa implikasi bahwa dalam jangka pendek variabel indeks DJIA dan DAX dapat digunakan untuk memprediksi pergerakan Indeks IHSG sedangkan indeks FTSE, Nikkei, HSI, STI, dan CAC bukan merupakan indikator yang baik untuk memprediksi pergerakan Indeks IHSG. (ii) Dalam jangka panjang variabel indeks FTSE dan HSI tidak terdapat pengaruh terhadap IHSG, sedangkan variabel indeks DJIA, Nikkei, STI, DAX, dan CAC mempunyai pengaruh terhadap IHSG. Hal ini membawa implikasi bahwa dalam jangka panjang variabel indeks FTSE dan HSI bukan merupakan indikator yang baik untuk memprediksi pergerakan Indeks IHSG. Tetapi indeks indeks DJIA, Nikkei, STI, DAX, dan CAC dapat digunakan untuk memprediksi pergerakan Indeks IHSG dalam jangka panjang.

Kata Kunci: Indeks Saham Global, Indeks Harga Saham Gabungan Indonesia, Error Corection Model (ECM)

(3)

iii ABSTRACT

Analysis of Effect of Global Stock Index on the Indonesia Composite Index in Indonesia Stock Exchange

(Period January 2011 - December 2016)

This study examines the effect of short term and long term between Dow Jones Industrial Average Index (DJIA), The Financial Times Stock Exchange Index (FTSE), Nikkei 225 index, Hang Seng Index (HSI), Straits Times Index (STI), Deutscher Aktien Index (DAX) and Cotation Assistee en Continu index (CAC) to the Indonesia Composite Index (ICI) in Indonesia Stock Exchange (IDX). The data sample used in this study are montly time series data from period January 2011 to December 2016. A method of analysis in this study are Error Correction Model (ECM) developed by Engle-Granger.

Results of the research by using analysis tools on the above are: (i) In the short term DJIA and DAX has an effect on ICI index, while the FTSE, Nikkei, HSI, STI and CAC index has no effect on ICI index. This implies that in the short term DJIA and DAX index could be used to predict the movement of ICI index while FTSE, Nikkei, HSI, STI, and CAC index is not a good indicator for predicting the movement of the ICI index. (ii) In the long term FTSE and HSI index has no effect on ICI, while DJIA, Nikkei, STI, DAX and CAC index affecting ICI index. This implies that in the long term FTSE and HSI index is not a good indicator for predicting the movement of the ICI index. But the DJIA, Nikkei, STI, DAX and CAC index can be used to predict the movement of the ICI index on the long term.

Keywords: Global Stock Index, Indonesia Composite Index (ICI), Error Corection Model (ECM)

(4)

iv

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

Skripsi dengan Judul:

Surakarta, 23 Mei 2017 Disetujui dan diterima oleh Dosen Pembimbing

(Riwi Sumantyo, S.E., M.M.) NIP. 197104121994021001

(5)

v

HALAMAN PENGESAHAN

SKRIPSI

Diajukan Oleh:

RAHMAD NUR SHOLIKHIN NIM. F0113074

Telah dipertahankan di depan Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Meret Surakarta

Pada tanggal ...

Susunan Tim Penguji Skripsi

1. Ketua

Wahyu Agung Setyo, Drs., M.Si NIP. 196505221992031002

(………..)

2. Sekretaris

Sumardi, S.E., M.Si

NIP. 196209081987021004

(………..)

Pembimbing

Riwi Sumantyo, S.E., M.M. NIP. 197104121994021001

(………..)

Disahkan oleh

Kepala Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan

Dr.Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, M.Si. NIP. 196809271997022001

(6)

vi

SURAT PERNYATAAN

Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret :

Nama : Rahmad Nur Sholikhin

NIM. : F0113074

Program Studi : S1 Ekonomi Pembangunan

Judul Skripsi : Analisis Pengaruh Indeks Saham Global terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia (Periode Januari 2011 – Desember 2016)

Menyatakan dengan sebenarnya, bahwa Skripsi yang saya buat ini adalah benar-benar merupakan hasil karya sendiri dan bukan merupakan hasil jiplakan/salinan/sanduran dari karya orang lain.

Apabila ternyata dikemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa penarikan Ijazah dan pencabutan gelar sarjananya. Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya.

Surakarta, 24 Mei 2017 Mahasiswa

Rahmad Nur Sholikhin NIM. F0113074 Meterai

(7)

vii MOTTO

“Jika Allah menolong kamu, maka tak ada orang yang dapat mengalahkan kamu. Jika Allah membiarkan kamu (tidak mendapat pertolongan), maka siapakah gerangan yang dapat menolong kamu (selain) dari Allah sesudah itu? Karena itu hendaklah kepada

Allah saja orang mukmin bertawakal." (Q.S. Ali Imran :160)

“Keluar dari kekacauan, cari kesederhanaan. Dari perselisihan, carilah keharmonisan. Di tengah kesulitan terdapat kesempatan.”

-Albert Einstein

“Menyesali nasib tidak akan mengubah keadaan, terus berkarya dan bekerjalah yang membuat kita lebih berharga.”

-KH. Abdurrahman Wahid

“Jangan melihat masa lalu atau kau akan bersedih, jangan takut masa depan jika tak ingin gagal, tapi bersyukurlah dan bertawakal kepada Tuhanmu

maka kau akan berhasil.” -Habib Syekh bin Abdul Qadir Assegaf

“Terus belajar dan jangan berhenti karena kehidupan terus mengajarkan nilai-nilainya. Lakukan segala usaha dengan ikhlas karena Tuhan selalu melihat apa yang kita

upayakan dan memberikan hasilnya pada waktunya.” -Rahmad Nur S

(8)

viii

HALAMAN PERSEMBAHAN

Karya ini penulis persembahkan kepada: 1. Ibu tercinta

2. Teman Seperjuangan Jurusan Ekonomi Pembangunan Angkatan 2013 dan HMJ-EP 3. Almamater Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS 4. Almamater Universitas Sebelas Maret Surakarta

(9)

ix

KATA PENGANTAR

Segala puji bagi Allah SWT atas segala limpahan rahmat dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “ANALISIS PENGARUH

INDEKS SAHAM GLOBAL TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM

GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA (PERIODE JANUARI 2011 –

DESEMBER 2016)”. Skripsi ini disusun guna memenuhi syarat dalam memperoleh

gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.

Dalam penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak yang telah memberikan bantuan baik moral maupun material. Oleh karena itu, dengan segala kerendahan hati penulis menyampaikan ungkapan terima kasih yang tulus kepada:

1. Riwi Sumantyo, S.E., M.M. selaku pembimbing skripsi. Terima kasih untuk segala bimbingan, kesabaran, koreksi dan motivasi dari awal penulisan hingga selesainya penulisan skripsi ini.

2. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si. selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Univeritas Sebelas Maret Surakarta.

3. Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, M.Si. selaku ketua jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

4. Bapak dan Ibu Dosen Jurusan Ekonomi Pembangunan FEB UNS yang telah memberikan banyak ilmu dan bimbingan kepada penulis.

5. Ibu tercinta yang senantiasa memberi doa dan dukungan baik moral maupun materil kepada penulis selama ini.

6. Rekan-rekan pengurus dan anggota keluarga besar HMJ-EP UNS yang telah memberikan pengalaman dan kenangan selama penulis bergabung dalam organisasi.

(10)

x

7. Teman-teman UKM Bola FEB UNS, terimakasih telah membantu menyalurkan minat dan bakat selama masa kuliah.

8. Teman-teman ARTEFAC UNS dari tahun 2015 – 2017 (Mas Jati, Mas Wayan, Mas Tito, Mas Mahen, Mba Viki, Rosyid, Yose, Obbe, Bra, Vivi, Maia, Ines, Gelegar, Gilang, Bagas, Orlando, Bram, dkk), terimakasih telah memberikan pengalaman dan pelajaran yang luar biasa serta kenangan yang mendalam.

9. Teman-teman senasib seperjuangan, Lintang Bawono, Hastra Reza, Fajar Budi, Yosua Graziandi, Fakhri Anandaru, dan Rendi Megan, terima kasih atas dukungan dan bantuan yang diberikan kepada penulis.

10. Teman lama dan teman sepermainan sejak SMA Guntur, Reza, Dian, Muklis, Nofidh, Beny, Kholil, Pindo, dan Verga, terimakasih atas dukungan dan kebersamaan selama ini.

11. Hani Setyasalma, terimakasih atas dukungan moral dan semua motivasi yang telah diberikan selama penulisan skripsi kepada penulis.

Pada dasarnya, penulis menyadari atas kekurangan yang tidak sedikit dalam penulisan skripsi ini baik dari segi penulisan ataupun substansi materi karena keterbatasan kemampuan yang dimiliki penulis. Oleh sebab itu, penulis senantiasa mengharap kritik dan saran yang membangun untuk kesempurnaan penulisan di masa mendatang. Namun, penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita semua.

Surakarta, 24 Mei 2017

(11)

xi DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ... i

ABSTRAK ... ii

ABSTRACT ... iii

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ... iv

HALAMAN PENGESAHAN... v

HALAMAN PERNYATAAN SKRIPSI ... vi

MOTTO ... vii

HALAMAN PERSEMBAHAN ... viii

KATA PENGANTAR ... ix

DAFTAR ISI ... xi

DAFTAR TABEL ... xiv

DAFTAR GAMBAR ... xv

DAFTAR LAMPIRAN ... xvi

BAB I PENDAHULUAN ... 1

A. Latar Belakang Masalah ... 1

B. Perumusan Masalah ... 6

C. Tujuan Penelitian ... 7

D. Manfaat Penelitian ... 7

E. Sistematika Penulisan ... 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 10

A. Landasan Teori ... 10

1. Pasar Modal ... 10

2. Bursa Efek ... 20

3. Investasi ... 23

4. Saham ... 29

5. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ... 34

B. Penelitian Terdahulu ... 42

C. Kerangka Pemikiran ... 44

D. Hipotesis ... 46

BAB III METODE PENELITIAN ... 49

A. Ruang Lingkup Penelitian ... 49

(12)

xii

C. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 49

D. Metode Analisis Data ... 62

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ... 69

A. Deskripsi Perkembangan Variabel ... 69

1. Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan ... 69

2. Perkembangan Indeks Dow Jones Industrial Average ... 72

3. Perkembangan Indeks The Financial Times Stock Exchange ... 73

4. Perkembangan Indeks Nikkei 225 ... 75

5. Perkembangan Indeks Hang Seng ... 76

6. Perkembangan Indeks Straits Times ... 78

7. Perkembangan Indeks Deutscher Aktien ... 79

8. Perkembangan Indeks Cotation Assiste en Continu ... 80

B. Hasil dan Analisis Data ... 81

1. Uji Akar Unit ... 82

2. Uji Derajat Integrasi ... 84

3. Uji Kointegrasi ... 85

4. Uji Korelasi Parsial dan Variance Inflation Factors ... 88

5. Estimasi ECM Jangka Panjang ... 89

6. Analisis Hasil Estimasi ECM Jangka Panjang ... 90

7. Estimasi ECM Jangka Pendek ... 93

8. Analisis Hasil Estimasi ECM Jangka Pendek ... 95

9. Uji Statistik ... 9

C. Interpretasi Ekonomi ... 98

1. Pengaruh indeks DJIA terhadap IHSG ... 98

2. Pengaruh indeks FTSE terhadap IHSG... 99

3. Pengaruh indeks Nikkei terhadap IHSG ... 100

4. Pengaruh indeks HSI terhadap IHSG ... 101

5. Pengaruh indeks STI terhadap IHSG ... 102

6. Pengaruh indeks DAX terhadap IHSG ... 103

7. Pengaruh indeks CAC terhadap IHSG ... 104

BAB V PENUTUP ... 106

KESIMPULAN ... 103

SARAN ... 107

(13)

xiii

(14)

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Ringkasan Hasil Riset Penelitian Terdahulu ... 42

Tabel 3.1 Sumber Data ... 49

Tabel 4.1 Uji Akar Unit pada Tingkat Level ... 83

Tabel 4.2 Uji Derajat Integrasi pada Tingkat First Difference... 85

Tabel 4.3 Pengujian Residual ... 86

Tabel 4.4 Uji Residual Akar Unit pada Tingkat Level ... 87

Tabel 4.5 Uji Korelasi Parsial ... 88

Tabel 4.6 Hasil Estimasi ECM Jangka Panjang ... 89

(15)

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1.1

Perkembangan IHSG 5 tahun terakhir

... 4

Gambar 2.1 Skema Investasi Menurut Jogiyanto ... 26

Gambar 2.2 Skema Kerangka Pemikiran ... 45

Gambar 4.1 Perkembangan IHSG ... 71

Gambar 4.2 Perkembangan Indeks DJIA ... 72

Gambar 4.3 Perkembangan Indeks FTSE ... 74

Gambar 4.4 Perkembangan Indeks Nikkei ... 76

Gambar 4.5 Perkembangan Indeks HSI ... 77

Gambar 4.6 Perkembangan Indeks STI ... 78

Gambar 4.7 Perkembangan Indeks DAX ... 80

(16)

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Data Penelitian ... 110

Lampiran 2 Hasil Uji Akar Unit ... 112

Lampiran 3 Hasil Uji Derajat Integrasi ... 120

Lampiran 4 Hasil Uji Kointegrasi ... 128

Lampiran 5 Hasil Uji Korelasi Parsial ... 129

(17)