BAB V STRATEGI MERKANTILISME TIONGKOK
9. Sebuah Sistem Sanksi Gratifikasi Perusahaan
meminta jaminan « kebijakan ketenangan » dengan Tiongkok dan siap berdebat mengapa media “pasifik”158 memiliki dukungan tentara minim.
Terlihat, tekanan politik dari pemerintah Tiongkok lebih besar daripada mengandalkan sekutu pilihan yaitu perusahaan industri, baik asal Jepang maupun Barat.
9. Sebuah Sistem Sanksi Gratifikasi Perusahaan sebagai
beberapa isu sensitif seperti: hak asasi manusia, Tibet, hubungan Tiongkok dengan Taiwan, konflik etnis, dll.
« For China, resisting pressure on human rights is a matter of political survival for sake of which Beijing has waged an unremitting, sometimes oblique, always multifront war againts the United Sates. It is a war that has involved fierce diplomatic pressure on the other countries, appeals to Pan Asian culture solidarity, energetic lobbying inside the United States, and, most effective of all, the adoption of a cunning system of economic rewards and punishments aimed at bringing American corporations onto China’s side”159. Tekanan pada perusahaan, Amerika atau Eropa, sejak dua puluh tahun lalu akan sangat efektif. Dengan demikian pada Tahun 1992 dan 1993, pada awal masa jabatannya, Presiden Clinton menyatakan hubungan antara hak asasi manusia dan pengembangan bisnis antara negaranya dan Tiongkok, dan ini terutama berkaitan dengan keinginan Tiongkok masuk pada klausul « most favored nation ». Hal itu ditafsirkan, bagi pihak Tiongkok, sebagai gertak sambal amatir: memang demikian!
Faktanya adalah bahwa perusahaan-perusahaan Amerika dapat kehilangan banyak dalam bisnis ini, mereka tidak ingin, mereka tahu juga bahwa Tiongkok tidak menggertak! “Briefly put the Chinese dangled billions of dollars worth of trade and investment deals in front of American corporations, and they threatened to, and in some instances did, go elsewhere to punish the United States for its human rights meddling. Many deals where concluded well (...) others were still being negociated but close to agreement (...) the Chinese made it clear that these deals would collapse if the Clinton administration carried out its threat to suspend Most Favored Nation threatment for China160. The American business community, naturally eager for a larger share of the Tiongkok market, was unhappy about the threat of economic retaliation for Chinese human rights abuses. In just a few months, China transformed several Fortune 500 companies161 into a formidable New China Lobby”162.
159 Richard Bernstein, Ross H. Munro The Coming Conflict with China, op. cit, halaman 101.
160 MFN: Sebagian besar-Favored Nation Treatment, klausul negara yang paling disukai.
161 Ini adalah 160 perusahaan pada daftar top 500 perusahaan menurut majalah Fortune.
162 The Coming Conflict with China, op.cit. halaman 100 dan 101.
Terhadap Boeing, IBM, ATT, Time Warner, Caterpilar, Motorola, Microsoft dan banyak lainnya, hak asasi manusia tidak terlalu memberatkan. Setelah beberapa penundaan dalam administrasi Clinton pada April 1994, serta kunjungan 700 pebisnis Tiongkok dan 300 perusahaan Amerika, penyebabnya terdengar: pada 26 Mei 1994, Clinton menyerah atas upaya penekanan hak manusia163.
Setelah Tahun 1994, Tiongkok, karena kekuatan ekonominya, terutama, keuntungan berkat adanya perusahaan-perusahaan besar Barat di Tiongkok, Tiongkok telah dapat menekuk kebijakan Amerika. Karena kekuasaan Tiongkok telah meningkat secara signifikan sehingga Tiongkok dapat membalikkan keadaan, Tiongkok menekan, setiap negara atau perusahaan, sehingga setelah kunjungan ke Prancis Dalai Lama, terlihat penurunan tajam omzet Carrefour Tiongkok dan pariwisata Tiongkok di Prancis. Tentu saja, tidak ada “bukti” yang dapat diberikan, namun di sanalah ada ekspresi ketidakpuasan secara “spontan” konsumen Tiongkok terhadap pasar. Perilaku seperti ini banyak memberikan sinyalemen yang menunjukkan apa yang harus dilakukan atau apa yang tidak perlu dilakukan. Jika Tiongkok tidak ragu untuk menggunakan ancaman, diikuti jika perlu sanksi terhadap negara atau perusahaan yang tidak sesuai dengan apa yang Tiongkok inginkan, Tiongkok tahu perusahaan yang perlu diberikan imbalan yang memainkan taruhannya. Apakah melalui pinjaman negara atau peluang keuntungan yang menawarkan bagi perusahaan asing, Tiongkok memproduksi dan, di seluruh dunia, semacam kecanduan kebijakan ekonomi yang mengimplementasikannya, tidak adanya
“penarikan” tidak dapat hanya menyebabkan perbudakan.
163 "Setelah berbulan-bulan upaya intensif, Tiongkok telah mencapai kemenangan penuh atas Amerika tentang hak asasi manusia, "The Coming Conflict with China", op.cit, Halaman 108.
BAB VI
SURPLUS NERACA DAGANG TIONGKOK PENYEBAB INSTABILITAS EKONOMI DUNIA
Kita akan melihat, Tiongkoklah yang, melalui kebijakan surplus perdagangan, akan menyebabkan kesulitan Amerika Serikat dan krisis global. Ada semacam hubungan yang relatif lama antara pelaku dan korbannya, Presiden Nixon, tanpa mempertimbangkan semua implikasinya, pada Tahun 1978 melakukan perjanjian dengan Tiongkok.
Plus minus kolusi kebijakan menegaskan pentingnya memahami fakta ekonomi bahwa sekutu Jepang akan menimbulkan masalah bagi Amerika.
Hal ini karena pada 1990-an, Tiongkok menjadi bagian Eldorado modal Amerika Serikat, melalui upah yang rendah dan nilai tukar secara sengaja didepresiasikan (serta indikator lain, berbiaya rendah).
Hubungan subkontrak yang berkembang pesat dan melibatkan perusahaan-perusahaan besar dunia memungkinkan perusahaan ini memperoleh tingkat laba luar biasa besar, sehingga menetap di Tiongkok di awal Tahun 2000-an, adanya norma return of capital sebesar 15 persen yang juga mencakup sektor jasa. Akibatnya sebuah gerakan yang kuat de- industrialisasi dan defisit perdagangan luar negeri di Amerika Serikat.
Hilangnya daya saing industri manufaktur Amerika Serikat, berbarengan dengan kebutuhan efisiensi tinggi pada modal, menggiring bank dan otoritas Amerika Serikat mengadopsi perilaku petualangan keuangan dan moneter yang memungkinkan, setelah crash gelembung internet, menimbulkan masalah ekonomi bagi Amerika Serikat selama empat tahun (2003-2007). Krisis, yang berasal, kami percaya, sampai 2001 (masuknya Tiongkok ke WTO) terjadi dari Tahun 2007: krisis real estat, krisis sekuritas, krisis perbankan, krisis pasar modal, resesi besar yang berkepanjangan.
Keikutsertaan Tiongkok yang dominan dalam pembiayaan defisit publik Amerika, yang memungkinkan untuk mempertahankan suku bunga pada tingkat yang rendah, jauh merupakan peluang positif daripada jebakan, merupakan narkoba daripada obat ekonomi. Jika praktik-praktik yang telah terjadi dalam beberapa tahun terakhir harus terbarukan, masa depan dapat suram bagi sebagian besar negara di dunia ini.
1. Akhir Bretton Woods dan Persaingan Jepang
Jika krisis saat ini adalah produk dari kebijakan merkantilis Tiongkok, kita haruslah memahami bagaimana Tiongkok dapat melakukan kebijakan ini. Untuk maksud ini, kita harus juga menempatkan berbagai hal dalam konteksnya, dalam dinamika dunia sejak beberapa dekade terakhir dalam peran kekuatan dominan Amerika Serikat.
Dua fitur penting dilaksanakan setelah perjanjian Bretton Woods dihapus di bawah pemerintahan Richard Nixon (1969-1974):
konvertibilitas emas dolar bagi Bank Sentral pada Tahun 1971, meninggalkan sistem nilai tukar tetap dan pemantauan konvertibiltas emas dolar dan sistem kurs mengambang oleh IMF pada Tahun 1973. Inilah yang akan memiliki konsekuensi besar. Akhir dari konvertibilitas dolar di Amerika Serikat tidak akan lagi terlalu mengkhawatirkan pada defisit perdagangan Amerika dengan demikian, tidak mungkin mereka akan kehilangan minat dalam kompetisi membuat industrinya bersaing dengan produksi asing, terutama Jepang, dan sebaliknya!
Awal kurs mengambang selanjutnya akan memungkinkan Jepang untuk mengubah kebijakan merkantilis dan proteksionisnya. Jepang mempraktekkan “dirty floating” yang, melalui intervensi reguler Bank Sentralnya, memungkinkan Jepang melakukan depresiasi sengaja secara besar-besaran mata uangnya. Karena IMF tidak dapat lagi memainkan peran sebagai “polisi” nilai tukar, kompetisi Jepang, antara Tahun 1975 dan 1985, menjadi tangguh bagi perusahaan Barat. Waktu selesai dengan baik ketika Jepang hanya dianggap sebagai sekutu penting Amerika Serikat di Asia, dan ketika ekonominya dipandang enteng oleh Barat beberapa di antaranya tingkat teknologi, “keajaiban Jepang” oleh beberapa ahli mengatakan, memungkinkan sekarang produknya kompetitif di muka bumi.
Ini menyangkut tidak hanya tekstil dan produk lainnya rendah nilai.
Sekarang ini menyangkut pula pembuatan kapal, siklus produk, otomotif, elektronik, foto, peralatan RT, dll. Jepang melakukan kebijakan merkantilis efektif. Jepang mengekspor banyak barang dagangan dan barang modal, yang memungkinkannya menerapkan pembagian kerja, terutama di Asia, dan sehingga memastikan pemasukan yang tinggi bagi Jepang sehingga mencapai pertumbuhan yang kuat bahkan data kualifikasi menyebutkan, upahnya lebih rendah dan stabil dibandingkan dengan negara-negara Barat.
2. Munculnya Tiongkok dan Deindustrialisasi Amerika Pembentukan hubungan antara Amerika Serikat dan Tiongkok komunis, pada Tahun 1972, dalam konteks perang Vietnam dan persaingan dengan Uni Soviet akan memiliki konsekuensi ekonomi agak cepat, sebagaimana dan sepertinya Tiongkok akan terbuka pada perdagangan dunia. Mungkin Presiden Nixon berharap hal itu membantu secara bertahap mengubah Tiongkok menjadi negara kapitalis 'biasa'. Ini adalah awal dari ilusi Amerika Serikat karena orang Tiongkok, apakah sebelum atau setelah kematian Mao, rukun mempertahankan organisasi totaliternya.
Sejak kembalinya Mr. Deng, Tiongkok sebagian besar meniru Jepang, terutama setelah 1989. Antara Tahun 1989 hingga 1994, Tiongkok melakukan devaluasi secara signifikan mata uangnya, karena itu yuan sangat undervalued. Sementara di Tahun 1980, neraca perdagangan mengalami defisit karena impor barang modal bagi jointventures, menjadi surplus sejak Tahun 1990.
Meskipun mempunyai kesamaan, Jepang dan Tiongkok sangat berbeda dari sudut pandang perusahaan-perusahaan Barat. Perusahaan Jepang merupakan pesaing tangguh, tidak demikian dengan Tiongkok, tetapi Tiongkok memberikan kesempatan subkontrak dengan keuntungan besar bagi perusahaan-perusahaan Barat, mata uang Tiongkok paling undervalued, menyebabkan perusahaan-perusahaan subkontraktor memperoleh keuntungan yang tinggi.
Sejak dekade 1980-an, dan pada dekade 1990-an, operasi outsourcing (subkontrak) di Tiongkok tumbuh pesat, memungkinkan keuntungan besar bagi beberapa gelintir orang dan bagi orang Tiongkok
lainnya. Beberapa petani padi dekat Canton menjadi milyarder dalam waktu lima belas atau dua puluh tahun, dan perusahaan-perusahaan Barat membuat tingkat keuntungan keseluruhan mencapai 15 persen dari semua kegiatannya, berkat keuntungan fantastis yaitu operasi outsourcingnya.
Angka menakjubkan yang dicapai ini bukannya tanpa kebetulan, hal ini merupakan kembalinya modal perusahaan-perusahaan Barat pada awal Tahun 2000. 15 persen merupakan angka fantastik, yang bukan merupakan kebetulan, saat itu Tiongkok masuk WTO pada Tahun 2001. Dengan semua konsekuensi yang disebabkannya164.
Dengan laba yang sama tersebut, operasi cepat menjadi besar.
Proses deindustrialisasi, pertama di Amerika Utara, selanjutnya di Eropa dan bahkan Jepang, mulai berjalan dengan baik.
Pada dekade 1990-an, deindustrialisasi ini masih sedikit jelas.
Hanya sedikit pencerahan seperti dari Maurice Allais atau Emmanuel Todd yang menyadari bahayanya deindustrialisasi ini. Perusahaan-perusahaan menghapus lini produksi yang ditransfer ke Asia, termasuk juga pekerjaan bagi para pekerja, tetapi pada saat yang sama, mereka menambah stafnya yang ditujukan bagi penelitian dan pengembangan atau manajemen. Dan, walaupun perusahaan industri ini umumnya kehilangan pekerjaan, tidak masalah, seperti pernyataan sebagian besar ekonom, itu semua hanya menggambarkan gerakan besar “tersierisasi”165 perusahaan berkembang, juga merupakan ekspresi dari pembagian kerja internasional yang berguna bagi semua pekerjaan. Di negara-negara maju fokus pada penelitian dan desain, sedangkan di negara berkembang berfokus pada produksi.
Sejarawan antropolog Emmanuel Todd, telah menyoroti pergerakan de- industrialisasi sudah sangat cepat pada Tahun 2000166, menekankan sifat
164 Jean Peyrelevade, capitalisme total, Seuil, 2005. Penulis mencatat bahwa standar ini
« 15 persen » telah muncul sekitar Tahun 2000. Namun, tidak ada penjelasan lain bagi standar 15 persen ini kecuali secara mengejutkan muncul karena keserakahan investor.
Bagi kami, Tiongkok membutuhkan nilai tukarnya terdepresiasi secara sengaja dan upahnya sangat rendah supaya return of capital sebesar 15 persen menjadi dapat diakses.
165 "konsep" tersierisasi lebih merupakan konsep yang menjelaskan apa-apa tanpa makna, analog dengan kebajikan "obat tidur 'dari Molière.
166 Emmanuel Todd, Setelah Kekaisaran, Esei tentang Dekomposisi Sistem Amerika, Gallimard, 2002. Dia mengutip statistik dari Kantor "Bureau of Economis Analysis"
yang pada Tahun 2000 mengalokasikan 15,9 persen dari PDB berasal dari industri manufaktur, 19,6 persen berasal dari" asuransi, keuangan, properti".
berbahaya dan destabilisasi bagi masyarakat. Sebelum Todd, penulis Amerika, R. Bernstein dan R. Munro, menunjukkan juga bahaya deindustrialisasi dalam buku luar biasa yang ditulis pada Tahun 1997, The Coming Conflict with China167.
Tidak jelas mengapa kita tidak melihat adanya gerakan yang menghentikan depresiasi sengaja mata uang Tiongkok, dan mengapa Amerika Serikat dan negara lainnya, tidak mengambil tindakan proteksi.
Segmen produksi yang disubkontrakan semakin besar. Setelah produksi barang-barang manufaktur selanjutnya subkontrakan produksi barang modal (termasuk pesawat, pembangkit listrik tenaga nuklir, dll.), akhirnya penelitian dan pengembangan juga. Inilah penyadaran menurut Bernstein dan Munro168: “No matter at what level they are applied, all of China’s export subsidies distort trade relations with China’s largest customer, the United States. But even as it subsidizes certain industries, including some that operate at a loss, China is becoming increasingly sophisticated in focusing its subsidies on higher-value-added exports, which are then priced artificially low in the American market, unfairly undercutting what would otherwise have been competitive American-made products. This is one of the more direct ways in which China has learned from earlier Japanese industrial strategy. The method has produced a rapid shift in the nature of Chinese exports, away from low-wage, labor intensive activities and toward more high-tech, value-added ones. And so, popular perception to the contrary, the share of the American trade deficit with China represented by cheap products made by cheap labor has been declining steadily since 1990”.
3. Kepuasan Berkaitan dengan Tiongkok dan Kekerasan dengan Jepang
Modus artikulasi antara perusahaan Barat, termasuk Amerika Serikat dan Tiongkok, adalah dasar dari perjanjian antara pada satu sisi, sebuah oligarki Tiongkok dalam kondisi booming berhierarki PKT dan kapitalis baru yang berafiliasi partai dan pada sisi lain, oligarki Amerika
167 Richard Bernstein dan Munro Ross H. The Coming Conflict with China, Vintage Edition, New York, 1998.
168 Richard Bernstein dan Munro Ross H, op. cit, hal. 138.
keuangan dan industri, secara lebih umum, modal negara-negara maju.
Yang terakhir ini telah melakukan inovasi proses produksi dan akses ke permintaan akhir, sementara yang pertama memiliki arus operasi tenaga kerja di tingkat bawah yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Dalam kondisi ini kita memahami sifat dari oposisi politik yang terjadi saat ini di Amerika Serikat, termasuk di dalam Partai Demokrat.
Awalnya, partai “dari Tiongkok” secara luas didukung oleh kelas politik Amerika Serikat. Nixon dan Partai Republik memprakarsai, lalu Partai Demokrat mengikuti langkah ini.
Namun saat ini, banyak orang, terutama di kalangan pendukung Obama, yang takut dengan konsekuensi ini senang atas kemajuan Tiongkok.
Produsen Amerika Serikat, pada dekade 1980 dan 1990, bersama- sama mereka menemukan peluang luas melalui keuntungan menggiurkan yang ditawarkan oleh Tiongkok, sekaligus ingin mengakhiri sekali semua persaingan dari produk Jepang.
Konferensi G5 di Plaza dan di Louvre pada pertengahan 80-an, memaksa Jepang mempertimbangkan kembali kebijakan untuk mengurangi surplus eksternalnya, dan menaikkan nilai mata uangnya.
Untuk tujuan ini Jepang memutuskan meliberalisasi kondisi arus modal masuk, sehingga mereka dapat memberikan kontribusi pada peningkatan nilai tukarnya. Pada saat yang sama, Jepang menerima gagasan untuk meningkatkan belanja publik, sehingga tabungan negara itu lebih disalurkan ke pekerjaan domestik untuk mencegah arus modal keluar yang membantu menjaga yen pada tingkat sangat rendah. Selain itu, hal ini sangat penting, Bank of Japan berkomitmen untuk berpantang praktik selama intervensi kebijakan.
Pemerintah Jepang tunduk kepada kondisi-kondisi ini tetapi hal buruk tetap terjadi, yaitu Jepang mematok bunganya sangat rendah untuk melawan pergerakan apresiasi yen disebabkan oleh kebijakan lain yang diterapkan Jepang.
Ini tidak akan benar-benar diharapkan efeknya dalam perubahan sejak Yen terapresiasi, meskipun, masih undervalued, tetapi akan menentukan ekspansi besar kredit, dan menggiring ekonomi pada euforia perumahan dan pasar saham. Ini juga akan menjadi momen besar saat
berbarengan dengan lonjakan nilai aset dan tanpa inflasi merupakan tantangan bagi pemenang Perang 1945. Sayangnya euforia hanya berlangsung satu periode. Sayangnya pemerintah terlambat mengantisipasi kemungkinan yang akan terjadi, melalui meningkatkan suku bunga yang menyebabkan meledaknya gelembung (bubble) ekonomi pada Tahun 1990.
Setelah dua tahun masa sulit, Jepang berada di jalan menuju pemulihan ekonominya, namun pemerintahan Clinton secara sengaja menyebabkan kenaikan tajam Yen terhadap dolar antara Tahun 1992 dan 1995169.
Pada Tahun 1992, tahun pemilihan presiden, Presiden Bush senior memutuskan untuk menjual seratus lima puluh pesawat tempur F16 ke Taiwan karena alasan menjaga stabilitas di Asia dan juga, mungkin, karena pasar seperti ini memicu aktivitas yang signifikan bagi negara bagian Texas. Keputusan ini sangat tidak disukai di Beijing, seolah-olah lobi industrialis pro-Tiongkok, atas dorongan dari mitra bisnis Tiongkok, telah memutuskan untuk berkompromi dalam pemilihan kembali presiden Amerika berikutnya. Oligarki Amerika berpikir keuntungannya. Amerika harus melindungi diri dari kompetisi Jepang dan saat yang sama memelihara hubungan baiknya dengan Tiongkok dan berharap karena pemilu calon presiden berikutnya mengejar dua tujuan tersebut. Untuk tujuan ini selanjutnya, pilpres Amerika memberikan kesempatan pada calon ketiga, Mr. Perot, yang memungkinkan Bill Clinton memenangi pilpres, pada periode kedua mandatnya secara konsisten oligarki Amerika mencapai harapannya: “bahaya” Jepang dikesampingkan, serta masuknya Tiongkok ke WTO, tanpa syarat apapun pada pengaturan kurs Tiongkok.
Clinton memberi lampu hijau Amerika Serikat di pintu masuk Tiongkok ke WTO pada Tahun 1999-an dan akhir pada 2001 secara resmi Tiongkok bergabung ke WTO. Clinton berkinerja baik pada saat menjalankan mandat keduanya yang secara implisit diberikan oleh oligarki Amerika Serikat.
169 Pada saat yang sama, di akhir 1993 dan di awal 1994, Tiongkok mendevaluasikan secara tajam mata uangnya. Hal inilah akan menjadi penyebab penting dalam "jatuhnya kembali" ekonomi Jepang pada Tahun 1997.
Hanya selama masa jabatan kepresidenan Bush Junior mulai muncul suara di Kongres, atau dalam serikat buruh, yang keberatan atas efek nilai tukar Tiongkok pada perekonomian Amerika Serikat. Deindustrialisasi mulai terasa berat efeknya. Penutupan berbagai industri dan berkembangnya kantong-kantong pengangguran, tren penurunan upah.
4. Persyaratan dari Hasil 15 Persen dalam Kegiatan Tersier dan Pelarian Modal Lebih Awal di Negara Maju
Perkembangan subkontrak industri, dan bahkan selanjutnya di sektor jasa, terutama dengan Tiongkok, memungkinkan modal asal kelompok negara-negara industri maju mempromosikan berdasarkan tingkat suku bunga luar biasa dari sekitar 15 persen pada Tahun 2000 bersama-sama menginduksi gerakan de-industrialisasi yang mempengaruhi negara-negara ini. Tetapi, dimanakah modal Barat dapat mereka investasikan?
Tentu saja, Tiongkok dapat menjadi solusi yang baik bagi pemilik modal ini. Namun dalam kasus ini, tidak ada yang sederhana. Tiongkok tidak membiarkan modal berkeliaran di Tiongkok selain melalui usaha patungan di mana modal asing dalam proporsi minoritas dan tidak selalu baik dibayar. Bagi orang Tiongkok, sebagai imbalannya mereka mudah ke akses teknologi. Selain itu, hukum di Tiongkok dan bagaimana menerapkannya sering berlaku sewenang-wenang ketika mengakhiri sengketa dalam kehidupan bisnis.
Singkatnya, solusi Tiongkok dapat melibatkan volume modal relatif kecil. Pemegang saham yang ingin berinvestasi harus mencari, prioritas atau sebagian besar dari mereka, harus mengaturnya tetap di negara maju, tetapi kegiatan di luar industri170, umumnya kurang kompetitif karena, secara khusus, di Tiongkok. Untungnya bagi modal, peluang investasi yang ada dalam konstruksi, perdagangan, jasa, termasuk di Amerika Serikat di mana kegiatan ritel, real estate, jasa keuangan, teknologi informasi baru, mengkompensasikan penurunan sebagian besar industri.
Adapun kelompok industri, pengaruhnya ditentukan berdasarkan standar baru yang fantastis yaitu rente 15 persen!
170 Pada Tahun 2006, semua sektor "pertanian, pertambangan dan manufaktur", mewakili kurang dari 15 persen PDB Amerika Serikat, sementara pertumbuhan sektor "keuangan, real estat" mencapai lebih dari 20 persen terhadap PDB - Sumber: Bureau of Economic Analysis.
Karena defisit eksternal merupakan rintangan besar bagi pertumbuhan, kebijakan ekonomi di Amerika Serikat sangat merangsang permintaan domestik untuk mencapai tingkat pertumbuhan PDB sekitar 3 persen per tahun.
Permintaan dalam negeri sangat mudah merangsang “efek kekayaan”, hasil kekayaan meningkat. Besarnya keuntungan memang membuat lonjakan pasar saham mendorong rumah tangga membelanjakan lebih banyak lagi barang-barang konsumsi, barang tahan lama, peralatan (mobil, peralatan, stereo hi-fi, komputer, dll), perumahan. Kredit secara luas diterapkan: hipotek, kredit untuk membeli barang-barang konsumsi atau peralatan rumah tangga. Semua ini menentukan sektor pertumbuhan yang tinggi « bank asuransi ». Volume usaha, meskipun pada tingkat yang jauh lebih rendah, jumlah efektif karyawan, nilai tambah per karyawan di sektor ini meningkat, serta keuntungan yang terealisir dapat memenuhi standar 15 persen. Deregulasi sektor ini juga akan sangat membantu.
Dalam hal ini, pencabutan Clinton pada Tahun 1999 melalui Glass- Steagall Banking Act di Tahun 1933, yang mengorganisir pemisahan antara perbankan komersial dan bank publik, memainkan peran penting171. Sektor ritel, juga, sama seperti Wal Mart, mencatat pertumbuhan yang tinggi tenaga kerja dan pertumbuhan lebih tinggi pada keuntungannya. Pada akhir 1990-an, Tiongkok tidak hanya menawarkan peluang yang sangat menarik outsourcing ke produsen Amerika Serikat, tetapi juga, secara relatif, sejumlah besar produk jadi dengan harga termurah bagi importir. Dengan kondisi distribusi massal, yang lagi-lagi semakin mengandalkan impor dari Tiongkok, selanjutnya mampu membuat penurunan kompatibel secara bertahap harga jual di Amerika Serikat pada barang-barang konsumsi dan peningkatan yang signifikan dalam keuntungan perusahaan: di sini lagi “norma” dari 15 persen dapat terpenuhi, dan bahkan lebih.
171 Ini adalah keputusan penting yang akan mempengaruhi jalannya krisis. Keputusan ini didukung oleh Republikan Alain Greenspan, kepala Fed itu terpilih atas dorongan Robert Rubin, Secretary of Treasury, pada akhir masa kepresidenan B. Clinton. Sebagai catatan, ini menggambarkan hubungan yang erat antara pejabat senior pemerintah dan komunitas bisnis, Mr. Rubin, sehari setelah pemungutan suara ini, menjadi orang nomor 2 di Citybank.