PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA), DEBT TO EQUITY RATIO (DER ) DAN EARNING PER SHARE ( EPS ) TERHADAP
HARGA SAHAM PT. GUDANG GARAM TBK TAHUN 2012-2021
Dina Gustian Putri1), Dona Elvia Desi2) Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Sakti Alam Kerinci
Email:
ABSTRACT
The capital market is a means of business financing where companies obtain capital from investors.
The main goal of investors buying shares is to obtain dividends from the difference between the selling price and the buying price of the shares. The share price is the price per share of the company issued on the stock exchange. This study aims to see the effect of Return On Assets, Debt to Equity Ratio and Earning Per Share on the stock price of PT. Gudang Garam Tbk from 2012 to 2021 and the amount of influence. By using multiple linear regression analysis, the determinant coefficient and the t and F hypothesis test and assisted with the SPSS 18 application, the results obtained are that the variables Return On Assets, Earning Per Share and Debt to Equity Ratio have a positive effect on stock prices, but the three variables do not give significant effect on the stock price of PT. Gudang Garam Tbk from 2012 to 2021.
Keywords: ROA, DER, EPS, and Stock Price
ABSTRAK
Pasar modal sebagai sarana pembiayaan bisnis dimana perusahaan memperoleh modal dari investor. Tujuan utama investor membeli saham untuk memperoleh dividen dari selisih antara harga jual dan harga beli saham. Harga saham adalah harga per lembar saham perusahaan yang dikeluarkan di bursa. Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh antara Return On Assets, Debt to Equity Ratio dan Earning Per Share terhadap harga saham PT. Gudang Garam Tbk tahun 2012 s.d 2021 dan besarnya pengaruh. Dengan menggunakan alat analisis regresi linear berganda, koefisien determinan dan uji hipotes t dan F dan dibantu dengan aplikasi SPSS 18 maka diperoleh hasil bahwa variabel Return On Assets, Earning Per Share dan Debt to Equity Ratio berpengaruh positif terhadap harga saham, namun ketiga variabel tidak memberi berpengaruh yang signifikan terhadap harga saham PT. Gudang Garam Tbk tahun 2012 s.d 2021.
Kata Kunci: ROA, DER,EPS, dan Harga Saham
PENDAHULAN
Perkembangan pasar modal yang sangat pesat telah menciptakan berbagai kesempatan investasi bagi para investor. Investor adalah orang yang melakukan investasi. Investasi ialah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat ini dengan tujuan utama untuk memperoleh sejumlahkeuntungan dimasa mendatang (Tandelilin, 2010).
Investasi dapat dilakukan melalui sarana yang beragam salah satunya yakni dengan berinvestasi di pasar modal (Pramurza, 2022).
Pasar modal memperjual belikan surat berharga pasar modal salah satunya adalah saham. Saham dapat diartikan sebagai tanda penyertaan modal seseorang atau pihak (badan usaha) pada suatu perusahaan atau Perseroan Terbatas. Dengan menyertakan modal tersebut, maka pihak tersebut memiliki klaim (hak) atas pendapatan perusahaan, aset perusahaan, dan berhak hadir dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) (Carolina, 2023).
Menurut Jogiyanto (2013) dalam (Putri, 2022) Harga Saham adalah harga yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal. Harga saham setiap perusahaan mengalami fluktuasi setiap waktu, bahkan suatu saham bisa mengalami perubahan harga dalam hitungan menit. Fluktuasi harga saham tersebut disebabkan oleh banyak faktor. Baik faktor dari dalam perusahaan maupun faktor dari luar perusahaan.
PT. Gudang Garam Tbk. adalah produsen rokok kretek terkemuka yang identik dengan Indonesia yang merupakan salah satu sentra utama perdagangan rempah di dunia. Didirikan di Kediri, Jawa Timur pada tahun 1958, saat ini perusahaan telah memilliki 67 kantor area dengan 279 titik distribusi di seluruh Indonesia dan armada penjualan lebih dari 7.000 kendaraan. Saham Perseroan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan kode GGRM diperdagangkan berfluktuasi pada kisaran harga Rp 30.600 hingga Rp 83.800 per lembar saham sepanjang tahun 2012 s.d 2021. Harga saham tertinggi pada tahun 2018 dan harga terendah pada tahun 2021. Alwi (2008) menyatakan bahwa beberapa faktor yang mempengaruhi harga saham diantaranya adalah pengumuman laporan keuangan yaitu rasio keuangan diantaranya adalah Return On Assets (ROA), Debt to equity Ratio (DER) dan Earning Per Share (EPS). (Budaya, Haryono, et al., 2022)(Budaya, Bustami, et al., 2022)(Efdison et al., 2022)(Ernita, n.d.)(Rahayu & Yadewani, 2023)
Brigham dan Houston (2010) dalam (Rahayu, 2022) menyebutkan bahwa Return on Asset (ROA) merupakan rasio laba bersih terhadap total aset yang mengukur pengembalian atas total aset. Sutrisno (2013) dalam (Rahayu, 2021)juga menyatakan bahwa Return on asset adalah rasio untuk membandingkan laba bersih dengan total aktiva. Pada ROA tergambarkan besarnya return yang dapat diperoleh dari pendapatan bersih yang didapatkan.
Tingkat efisiensi manajemen pengelolaan aset yang diterapkan oleh untuk menghasilkan keuntungan dapat digambarkan oleh angka ROA yang semakin tinggi. ROA yang tinggi dapat dijadikan jaminan dan mendapatkan kepercayaan dari investor untuk menerbitkan saham meningkat (Zasriati, 2021).
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio total hutang terhadap total equitas yang mengukur persentase dana yang diberikan oleh kreditor (Brigham dan Houston, 2010). Debt to equity ratio adalah rasio untuk membandingkan hutang dengan modal perusahaan (Sutrisno,2013). DER merupakan rasio yang menggambarkan seberapa besar modal perusahaan dan investasi jangka panjang yang didanai oleh utang dengan memperbandingkan total kewajiban yang dimiliki dengan modal sendiri (Zasriati & Sarmigi, 2023).
Earning per Share (EPS) merupakan bentuk pemberian keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham dan setiap lembar saham yang dimiliki. (Fahmi 2013) . Menurut (Kasmir, 2015) Earning per Share merupakan return setelah dipotong pajak yang diperoleh pemegang saham. Tingkat pengembalian ini akan menentukan penilaian investor
terhadap suatu kinerja perusahaan (Ernita, 2021).
Oleh karena itu penelitian ini bertujuan melihat pengaruh ROA, DER dan EPS terhadap Harga Saham PT Gudang Garam TBK tahun 2012 s.d 2021 dan besarnya pengaruh (Syofya, 2022b).
METODE PENELITIAN
(Syofya, 2022a)Dengan menggunakan data sekunder yang berasal dari laporan keuanga PT Gurdang Garam Tbk. tahun 2012 s.d 2021 dari htpps://www.gudanggarantbk.com. Dari data yang dikumpulkan tersebut dipilih data terkait variabel harga saham
(Y) sebagai variabel terikat dan ROA (X1), DER (X2) dan EPS(X3) sebagai variabel bebas.
Alat analisis yang digunakan adalah regresi linear berganda dengan persamaan : Dimana :
Y = a + βX1 + βX2 + βX3 + e Y= Harga Saham
X1= Return on Asset X2= Debt to Equity Rasio X3= Earning per Share a= Konstanta
β= Koefisien
variabel Y digunakan koefisien determinasi (𝑅 2). Uji hipotesis yang dilakukan menggunakan Uji simultan (F), dan Uji parsial (t).
HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengujian regresi dapat dilihat dari tabel hasil uji coefficients berdasarkan output SPSS versi 17 berikut ini :
Hasil Uji Regresi Linear Berganda Coefficientsa
Model Unstandardized
Coefficients
Standardiz ed
Coefficien ts
t Sig.
B Std. Error Bet
a
(Constant) 2.530 1.032 2.450 .050
RO A
.867 .577 .585 1.503 .184
1
DE R
.740 .622 .354 1.189 .279
EPS .053 .111 .201 .476 .651
a. Dependent Variable: Harga Saham
Dari persamaan diatas diperoleh hasil bahwa variabel ROA (X1) mempunyai nilai koefisien positif sebesar 0,867 Artinya semakin besar ROA maka ada kecenderungan semakin tinggi harga saham pada PT Gudang Garam Tbk. Dengan kata lain, jika ROA naik 1 % maka harga saham akan naik sebesar Rp. 0.867/lbr dengan asumsi variabel lain dianggap konstan (Putri, 2023b). Variabel DER (X2) mempunyai nilai koefisien positif sebesar 0,740 Artinya semakin besar DER maka ada kecenderungan semakin tinggi harga saham pada PT Gudang Garam Tbk. Dengan kata lain, jika DER naik 1 % maka harga saham akan naik sebesar Rp. 0.740/lbr dengan asumsi variabel lain dianggap konstan. Variabel EPS (X3) mempunyai nilai koefisien positif sebesar 0,053. Artinya semakin besar EPS maka ada kecenderungan semakin tinggi harga saham pada PT Gudang Garam Tbk. Dengan kata lain, jika EPS naik Rp. 1 /Lbr maka harga saham akan naik sebesar Rp. 0.053/lbr dengan asumsi variabel lain dianggap konstan.
Koefisien Determinasi Model Summary Model R R Square Adjusted
R Square
Std. Error of the Estimate
1 .780
a
.60 9
.413 .1041
8 a. Predictors: (Constant), EPS, DER, ROA
Sumber Data : Data diolah menggunakan SPSS versi 17
(Bustami et al., 2023; Rahayu, 2023)Besarnya R square berdasarkan hasil analisis dengan menggunakan SPSS versi 17 diperoleh sebesar 0,609 atau 60,9 % . Dengan demikian besarnya pengaruh Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER) dan Eearning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham PT. Gudang Garam Tbk. Tahun 2012-2021 adalah sebesar 60,9%, sedangkan sisanya 39,1% adalah pengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Hasil Perhitungan Uji t Coefficientsa
Model Unstandardized
Coefficients
Standardiz ed
Coefficien ts
t Sig.
B Std. Error Bet
a
(Constant) 2.530 1.032 2.450 .050
RO A
.867 .577 .585 1.503 .184
1
DE R
.740 .622 .354 1.189 .279
EPS .053 .111 .201 .476 .651
a. Dependent Variable: Harga Saham
Sumber Data : Data diolah menggunakan SPSS versi 17
(Yelnim & Kartawijaya, 2021)Nilai t hit variabel ROA < t tabel yaitu 1,503 < 2,446 dan Nilai signifikansi variabel ROA sebesar 0.184 > dari alpa
penelitian yaitu 0.05. Sehingga disimpulkan bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap Harg a Saham PT. Gudang Garam Tbk. Tahun 2012-2021. Hasil penelitian ini sama dengan hasil penelitian Ahmad Ulil dan Anava Salsa (2020) dalam (A. C. Perdana & Rahayu, 2022a) yang menyatakan bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham, dan penelitian Mark Gerald Muhonis dan Merry Susanti (2021) yang juga menyatakan bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Namun tidak sama dengan hasil penelitian Natasha Salamona dan Agus Endro (2022) yang menyatakan bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham (Syofya & P, 2022).
Nilai t hit variabel DER < t tabel yaitu 1,189 < 2,446 dan Nilai signifikansi variabel DER sebesar 0.279 > dari alpa penelitian yaitu 0.05. Sehingga disimpulkan bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham PT. Gudang Garam Tbk. Tahun 2012-2021.
Hasil penelitian ini sama dengan hasil penelitian Mark Gerald Muhonis dan Merry Susanti (2021) yang menyatakan bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham namun tidak sama dengan hasil penelitian (Rosi, 2022) yang menyatakan bahwa DER berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham (Ernita, 2023).
Nilai t hit variabel EPS < t tabel yaitu 1,503 < 2,446 dan Nilai signifikansi variabel EPS sebesar 0.651 > dari alpa penelitian yaitu 0.05. Sehingga disimpulkan bahwa EPS juga tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham PT. Gudang Garam Tbk. Tahun 2012-2021 (Rosi, 2023). Hasil penelitian ini tidak sama dengan hasil penelitian Mark Gerald Muhonis dan Merry Susanti (2021) dan penelitian Ahmad Ulil dan Anava Salsa (2020) serta penelitian (Rosi & Andrial, 2021) yang menyatakan bahwa EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Hasil uji F ANOVAa
Model Sum of
Squares
d f
Mean Square F Sig.
Regression .101 3 .034 3.11
4
.110
1 Residual .065 6 .011 b
Total .167 9
a. Dependent Variable: Harga Saham
b. Predictors: (Constant), EPS, DER, ROA
(Stofya, 2023)Dari Tabel 4.6 diperoleh Nilai F hit EPS juga tidak berpengaruh sebesar 3,114 < F tabel yaitu 4,76 dengan nilai signifikansi sebesar 0,110. Nilai signifikan lebih besar dari nilai 0,05. Artinya ROA, DER dan EPS tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham PT. Gudang Garam Tbk. Tahun 2012-2021
SIMPULAN
(M. A. C. Perdana et al., 2023)Return on assets tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Namun demikian perusahaan tidak boleh lengah karena pada dasarnya ROA memberi pengaruh yang positif terhadap harga saham PT. Gudang Garam Tbk. Tahun 2012-2021. DER tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham PT. Gudang Garam Tbk. Tahun 2012- 2021. Hal ini dikarenakan DER memberi pengaruh yang positif terhadap Harga Saham PT.
Gudang Garam Tbk.semakin tinggi DER, harga saham juga ikut naik. Ada kemungkinan perusahaan dapat mengelola hutangnya dengan baik sehingga dapat mempertahankan nilai sahamnya. Sama halnya dengan ROA, EPS juga memberi pengaruh yang positif terhadap
Harga Saham PT. Gudang Garam Tbk. Tahun 2012-2021 (A. C. Perdana & Rahayu, 2022b).
Sehingga perusahaan harus tetap memperhatikan nilai EPS jika tidak ingin nilai sahamnya menjadi rendah. Secara simultan ROA, DER dan EPS tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham PT. Gudang Garam Tbk. Tahun 2012-2021. Para investor tidak hanya memperhatikan kemampuan dari internal perusahaan dalam menghasilkan laba tetapi juga memperhatikan risiko eksternal perusahaan. Risiko eksternal perusahaan dapat berupa inflasi, kenaikan tarif, perubahan kebijakan ekonomi serta politik (Putri, 2023a).
DAFTAR PUSTAKA
Budaya, I., Bustami, E., & Sherlin, I. (2022). PRICE DISCOUNT , BONUS PACK , AND HEDONIC VALUE TOWARDS ONLINE SHOP IMPULSE BUYING : A CASE STUDY ON PRIVATE COLLEGE STUDENTS IN SUNGAI PENUH CITY. 5(2), 242–247.
Budaya, I., Haryono, G., Perdana, A. C., & Desi, D. E. (2022). Marketing Communication For Colleges Through The Word- Of-Mouth Method. 0(1).
https://doi.org/10.29099/ijair.v6i1.403
Efdison, Z., Yadewani, D., Harahap, E. F., & Dharma, A. (2022). Pengaruh perceived value , kualitas pelayanan dan kepuasan konsumen terhadap minat beli ulang pada Distro Agung Sungai Penuh. 4(8), 3604–3609.
Ernita, D. (n.d.). Analisis Dampak Faktor- faktor yang mempengaruhi Pengangguran Terhadap Pertumbuhan ekonomi di Provinsi jambi. 2023.
Rahayu, S., & Yadewani, D. (2023). Analisis Tipologi Sektor Ekonomi Potensial Kabupaten Kerinci Provinsi Jambi. 9(3).
Bustami, E., Budaya, I., Regen, R., Zasriati, M., Nusantara Sakti Sungai Penuh, S., Sakti Alam Kerinci, S., &
KBP Padang, S. (2023). Analysis of Factors Influencing Customer Behavioral Intentions to Use Mobile Banking. International Journal of Artificial Intelligence Research, 6(1.1), 2579–7298.
http://ijair.id/index.php/ijair/article/view/690
Carolina, C. (2023). Analisis Financial Distress Dalam Memprediksi Kebangkrutan Pada Perusahaan Investasi Tahun 2016-2020. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Universitas Jambi, 8(2), 123–133.
https://doi.org/10.22437/jaku.v8i2.27068
Ernita, D. (2021). Analisis Pengaruh Pajak Hotel, Pajak Restoran, Dan Pajak Penerangan Jalan Terhadap Pendapatan Asli Daerah Kabupaten Kerinci. Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management, 1(1), 74–84. https://doi.org/10.53363/buss.v1i1.24
Ernita, D. (2023). Pengaruh Kesadaran Wajib Pajak Pengetahun Pajak Dan Kualitas Layanan Fiskus Dan Sanksi Pajak Terhadap Kepatuhan Wajib Pajak Kendraan Bermotor Di Kota Sungai Penuh. JEMSI: Jurnal Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi, 9(3), 916–929.
Perdana, A. C., & Rahayu, S. (2022a). Analisis Efisiensi Kinerja Agroindustri Kopi di Kota Sungai Penuh, Provinsi Jambi, Indonesia. Agro Bali : Agricultural Journal, 5(2), 322–330.
https://doi.org/10.37637/ab.v5i2.941
Perdana, A. C., & Rahayu, S. (2022b). Analisis Efisiensi Kinerja Agroindustri Kopi di Kota Sungai Penuh, Provinsi Jambi, Indonesia. Agro Bali : Agricultural Journal, 5(2), 322–330.
https://doi.org/10.37637/ab.v5i2.941
Perdana, M. A. C., Sulistyowati, N. W., Ninasari, A., Jainudin, & Mokodenseho, S. (2023). Analisis Pengaruh Pembiayaan, Skala Usaha, dan Ketersediaan Sumber Daya Manusia terhadap Profitabilitas UMKM.
Sanskara Ekonomi Dan Kewirausahaan, 1(03), 135–148. https://doi.org/10.58812/sek.v1i03.120 Pramurza, D. (2022). Pengaruh Current Ratio,Net Profit Margin Dan Economic Value Added Terhadap Harga
Saham Pada PT.Champion Pacific Indonesia TBK. Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management, 2(1), 65–82. https://doi.org/10.53363/buss.v2i1.36
Putri, O. H. (2022). Produk Domestik Regional Bruto Dan Jumlah Pengangguran Terhadap Garis Kemiskinan Di Kabupaten Muaro Jambi. Yudishtira Journal: Indonesia Journal of Finance and Strategy Inside, 2(3), 338–348.
Putri, O. H. (2023a). Analisis Ekspor Komoditas Pertanian di Indonesia. JEMSI (Jurnal Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi), 9(3), 937–942.
Putri, O. H. (2023b). Peta Perbandingan Kemampuan Keuangan Daerah pada Pemerintahan Kabupaten Kerinci dan Kota Sungai Penuh. Jurnal Ekonomi Dan Manajemen Teknologi (EMT), 7(1), 191–197.
https://doi.org/10.35870/emt.v7i1.834
Rahayu, S. (2021). Penentuan Agribisnis Unggulan Komoditi Pertanian Berdasarkan Nilai Produksi di Kabupaten Kerinci. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains), 6(1), 154.
https://doi.org/10.33087/jmas.v6i1.242
Rahayu, S. (2022). Potensi Ekonomi Sektor Pertanian, Kehutanan Dan Perikanan Kabupaten Merangin.
Bussman Journal : Indonesian Journal of Business and Management, 2(1), 147–163.
https://doi.org/10.53363/buss.v2i1.45
Rahayu, S. (2023). Model Pengembangan Kawasan Renah Kayu Embun Kota Sungai Penuh sebagai Destinasi Wisata. Jurnal Ekonomi Dan Manajemen Teknologi (EMT), 7(1), 198–207.
https://doi.org/10.35870/emt.v7i1.835
Rosi, A. I. (2022). Pengaruh Pajak Daerah, Retribusi Daerah, dan Laba BUMD Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Kabupaten Kerinci. Agregate, 5(2), 63–71.
Rosi, A. I. (2023). Penentuan Prioritas Pembangunan Melalui Analisis Sektor-Sektor Potensial Di Kabupaten Kerinci. Pendidikan Tambusai, 7(2), 9243–9251.
Rosi, A. I., & Andrial, J. (2021). Analisis Pendapatan Petani Padi Sawah Di Desa Simpang Tiga Rawang Kecamatan Hamparan Rawang Kota Sungai Penuh. Agregate, 4(2).
Stofya, H. (2023). The Effect of Environmental Sustainabiity and Value Chain Concept in the Context of Local Economy on Value Added of Coffee Commodities in Kerinci. West Science Business and Management, 1(03), 107–117. https://doi.org/10.58812/wsbm.v1i03.84
Syofya, H. (2022a). Model Persamaan Simultan Ekspor dan Inflasi Negara Malaysia. Journal on Education, 05(01), 547–554.
Syofya, H. (2022b). Modeling Analysis of Economic Growth in Asia with a Dynamic Panel Approach
Generalized Method of Moment (GMM). IJEBD (International Journal of Entrepreneurship and Business Development), 5(4), 716–725. https://doi.org/10.29138/ijebd.v5i4.1900
Syofya, H., & P, A. C. (2022). The Influence of Traceability of Kerinci Coffee Agricultural Products on Agricultural Value Added in Jambi Province. IJEBD (International Journal of Entrepreneurship and Business Development), 5(2), 246–252. https://doi.org/10.29138/ijebd.v5i2.1746
Yelnim, Y., & Kartawijaya, S. (2021). Improving Student’s Listening Skill by Using Song at Second Semester of STIE-SAK Academic Year 2021/2022. JURNAL SYNTAX IMPERATIF : Jurnal Ilmu Sosial Dan Pendidikan, 2(5), 431. https://doi.org/10.36418/syntax-imperatif.v2i5.109
Zasriati, M. (2021). Peranan Kredit Usaha Pemberdayaan Masyarakat dalam Meningkatkan Pendapatan Petani kentang di Kecamatan Kayu Aro (Studi Kasus Kelompok Tani Mekar Sejati Desa Sungai Rumpun ). E- Journal Al-Dzahab, 2(2), 53–58.
Zasriati, M., & Sarmigi, E. (2023). Analisis Pengaruh Pengeluaran Agregate Terhadap Penawaran Agregate Pada Perekonomian Terbuka Di Indonesia Tahun 2011-2020. Journal Business Economics and Entrepreneurship, 5(2), 196–203. https://doi.org/https://doi.org/10.46229/b.e.e..v5i2.708
