رادقم رب يکناب تعنص رد يروتسد ۀرهب دصرد فذح راثآ يسررب لدم ساسا رب يلوپ تسايس يراذگرثا
DSGE
يريلد نسح
1
ناگرهم ردان ،* 2
1 رایداتسا . دکشناد
ۀ مولع ناسنا شناد ،ي هاگ ناتسلگ eco.hassan.daliri@gmail.com
2 نادمه انيس يلعوب هاگشناد ،يعامتجا مولع و داصتقا ۀدکشناد رايشناد .
meregannader@yahoo.com
:تفایرد خیرات 02
/ 07 / 92 :شریذپ خیرات 08
/ 07 / 93
هديکچ کناب تيلاعف هنوگ هب ناریا رد اه
رازاوب رد دووخ ةرهب دصرد نييعت رد ينادنچ يدازآ هک تسا يا
س تيعقاو نیا .دنرادن هطساو تعنص ات تسا هدش بب
یاويو واوانا هوب رداق ناریا رد يلام يرگ
ووش اوت دووش وعاب و دشابن يلام عبانم ةنيهب صيصخت و يلوپ وزيناکم لاقتنا و لیدعت ياوه
.دونراذگ ياوج رب يمهم يبابح و يتميق راثآ )نکسم و واهس دننامه( نيشناج ياهرازاب رب يلوپ ا هدافتسا اب ،هعلاطم نیا رد لدم ز
روگا هوک تسا هدش يسررب يفداصت يایوپ يمومع لداعت ياه
رووص نویا رد ،دشاب هتشاد دوخ ةرهب دصرد نييعت رد يرتشيب يلمع يدازآ ناریا يکناب واظن يداوصتقا توسيس هک تسا نآ رگنايب شهوژپ جیاتن .داد دهاوخ خر هنوگچ يلوپ لاقتنا وزيناکم هب تبسن واو ةرهب دصرد يزاسدازآ هب لاح ره رد اما ؛دراد يرتلااب تيساسح هدرپس ةرهب دصرد
کناب يدازآ يم ببس واو ةرهب ياهدصرد رد اه
وش ات دوش رد يروتمک ناوسون عاب يلوپ ياه
ياوهريغتم ریاوس و ورووت لوباقم رد و دنوش )يراذگ هیامرس ،لاغتشا ،ديلوت( يقيقح ياهريغتم یازفا رتشيب ار )هرهب ياهدصرد( داصتقا يتميق کناب يدازآ نیا رب نوزفا ؛دنهد ش
نيويعت رد اوه
و دووش رتوشيب لاغتوشا و دويلوت رب لوپ يقيقح راثآ ات دش دهاوخ ببس هدرپس ةرهب ياهدصرد هدرپس و فرصم تبثم شنکاو نينچمه ورووت و دوبای شیازوفا يگنیدوقن وش لباقم رد يراذگ
.دوش لرتنک هقبط دنب ي :JEL E43, E44, E58, C11, G12
هژاو يديلک ياه يروتسد ةرهب خرن ،يکناب تعنص ،يفداصت يایوپ يمومع لداعت ،يزيب دروآرب:
ون*
ی دنس ة لوئسم
، :نفلت 09112426136
همدقم لدم يفداصت يایوپ يمومع لداعت ياه لدم1
هنيهب رب ينتبم يیاه هوشیر و دنتوسه يبای
لدم نیا .دنراد يداصتقا درخ ينابم رد نيلوا اه
ةوهد رد راوب 1980
رووظنم هوب يدديوم
م درکراک دوبهب يقيقح يراات راودا بتک
2RBC
هب يتدکوشم زا يوکی .دندوش هتفرگ راک
لدم رد اهرازاب هک دوب نیا تشاد دوجو داصتقا يراات راودا بتکم رد هک هوب بووف ياوه
يگدنبسچ دوبن ليلد يم لمع يتباقر روص هب يمسا ياه
اوهنت یاروش نیا رد و دندرک
هرهب وش نوچمه يقيقح لماوع گرثا هب رداق يرو
ناوسون رب يراذ يوقيقح شوخب ياوه
بوتکم هوايتن رد ،دوبن راگزاس يلوپ نانادداصتقا يبرات رواب اب عوضوم نیا .دندوب داصتقا دیدج نیزنيک يگدنبسچ درخ داصتقا ينابم ندرکدراو اب3
لدم هب صقان تباقر و اه ياوه
هیاپ يا لدوم ليکوشت يانبریز ،RBC
يفداوصت ياویوپ يموومع يلداوعت ياوه ارDSGE
هم .داد ليکشت لدم زا هتسد نیا تیزم نیرت
و يفداوصت تيهام ليلد هب هک تسا نآ اه
کیدزن داصتقا يعقاو راتخاس هب دوخ يایوپ رد دووجوم يیایوپ و ينانيمطاان دنرداق و دنرت
لدم روص هب ار داصتقا دننک نييبت يضایر ياه
لدوم ،رويخا ةهد رد .4
ةزووح رد يزاوس
شک زا يرايسب ياربDSGE
شخب فادها روخارف هب و تسا هتفرگ روص ايند ياهرو ياه
هدش يمومع لداعت لدم دراو داصتقا زا يفلتخم لدم و دنا
اوما ؛توسا هدوش واوانا يزاس
نارحب هم زا يکی هک تسا هداد ناشن ايند رد يداصتقا ريخا ياه شوخب نیروت
روه ياوه
کناب و يلام شخب يداصتقا .تسا نآ ياه
کناب اه
، م ناونع هب ؤ
يتامدوخ و يلاوم اسس ،
شقن هعماج رد هدرپوس نايم يلام ةطساو
يزاوب ار ديهوست و واو ناگدونريگ و ناراذوگ
يم شقن ور نیا زا ؛دننک نييعت
هدننک ورث و لوپ شدرگ رد يا و دنراد
هژیو هاگیاج زا يا
روشک ره داصتقا رد ي
نرادروخرب .د
وم و توبثم تويلاعف ؤ
کوناب رث يوم اوه دوناوت دوشر رد
شخب ديلوت شیازفا و يداصتقا ياه و
داصتقا يیافوکش راثآ
رد .دراذوگ ياوج روب يومهم
زورما ناهج
، دمع تمسق ة
ليوسو هب يلوپ لادابم ة
کوناب يوم واوانا اوه ریذوپ
تويمها .د
کوی زا روتارف يوشقن هزوروما نیوون يکناوب تعنوص هک تسا يیاج ات يکناب واظن راتخاس یا داصتقا رد ار يلام ةطساو يم اف
يیاج ات ،دنک کناب هک
توسايس زا يوشخب دنرداق اه ياوه
1. Daynamic Stochastic General Equilibrium 2. Real business cycle
3. New keynesian
4 . يارب ةعلاطم رتشيب رد دروم ةنيشيپ لکش يريگ لدم ياوه هوعجارمDSGE
دوينک هوب يدارمهاوش و
يوميهاربا
( 1389 .)
لويلقت ای رحم شقن يراات راودا ربارب رد ای دننک تیریدم ار روشک يلوپ هدونهد
روب يا
.دنشاب هتشاد هدهع يم ناشن زين ناریا يکناب تعنص هب يهاگن کناب ه ناریا رد هک دهد
شوقن هراوومه اوه
م افیا داصتقا رد يديلک و هم ي
هدرک همانرب هجوت ببس تيمها نیا .دنا هوب يداوصتقا نازیر
تسايس و تسا هدش يکناب تعنص درکراک دوبهب يارب يیاهراکهار واانا هب يداصتقا ناراذگ
فادوها اوب تعنوص ياهراتخاس نايم ينگمه يرارقرب و ندک و درخ حوطس رد تعنص نیا هتفای لیامت يلم ندک ا داصتقا يخیرات ةعلاطم .دنا
يم ناشن ناری تعنوص راتخاوس هوک دوهد
رد .توسا هدوش يومهم لاووحت و روييغت شوختسد يمدسا بدقنا يزوريپ زا سپ يکناب کناب ،بدقنا لیاوا نویا هوک دوننک تفایرد هرهب يتباث ریداقم هدرپس رازاب رد دندوب ریزگان اه
کناب ردق شهاک ببس دروم رد تباقر و ديلوت رد زیامت داایا يارب اه
يم رازاب هودوع ؛دش
و يوسارکوروب اوب و تخوس رايسب يکناب تسيس هب ندشدراو کاح نيناوق ساسا رب ،نیا رب کناب يمامت ،ًابیرقت .دوب دایز نيناوق هرهب رد اه
هاتوک ياه نايم ، دم
راوتفر دمدنلب و دم
يم افیا رازاب رد ار يناسکی کناب دورو نينچمه ؛دندرک
م رازاب هب يجراخ ياه رويي نارویا يلا
رد ،تعنوص رد توباقر شیازوفا و لکوشم نیا لح يارب يزکرم کناب نیاربانب و دوب نکمم لاس 1376 ياونبریز نوناوق نویا .داد سيسأت ةزاجا يصوصخ يرابتعا و يلام اسسؤم هب
کناب سيسأت ةزاجا نوناق بیوصت لاس رد يصوصخ ياه
1377 ،دوعب هوب لاوس نویا زا .دوب
کناب اپ يصوصخ ياه لصا ياتسار رد و دنتشاذگ يکناب تعنص ةصرع هب
44 يوساسا نوناق
کناب زا رگید يدادعت واهس هاگنب هب لیدبت و هضرع واهس رازاب رد يتلود ياه
يوصوصخ ياه
کناب .دندش ةدرپوس هوب رتلااوب ةروهب دوصرد ياوطعا اوب دنتوسناوت نارویا رد يصوصخ ياه
یون امدخ و اديلوت يفرعم نينچمه و نایرتشم اوب وباور دووبهب ياروب شدت و يکناب ن
.دونمدب روشک يکناب تعنص رد ار تباقر حور و دنهد شیازفا رازاب رد ار دوخ هس نایرتشم وهم شوخب نویا تويمها اوت دوش ببوس يکناب تعنص رد راتخاس رييغت و هزادنا شرتسگ هاروف و ندوک و دروخ داصتقا يزاسراتخاس رد يداصتقا و هعوسوت ياوهانبریز يروآ
دوشر
هومانرب ياروب تعنص نیا رد يراتخاس ارييغت ،نايم نیا رد .دوش رادومن يداصتقا و يزویر
تسايس ناوونع هوب کناب تيلاعف زين ندک حوطس رد ،نیا رب هودع ؛درک اديپ تيمها يراذگ
هطساو کی يوم ،دراد روشک ةیامرس ليکشت رد يساسا شقن هک يلام رگ
دروکلمع روب دوناوت
شاب رثؤم داصتقا کناب ددعت دوجو اب يکناب تعنص ناریا رد اما ؛د
يراتخاوس يوصوصخ ياوه
يم لمع يدیدحدص يهاگنب اب هباشم رتشيب و دراد صاخ هونوگ هب .دنک
کوناب هوک يا ياوه
هرهب دصرد لیدعت هب رداق ناریا هروهب ياهدوصرد زا اوت دونفيوم و دنتوسين دوخ ياه
ياوه
بتعا و لوپ ياروش و يزکرم کناب هک يروتسد يم غدبا را
نویا دووجو .دوننک يورويپ ،دننک
و لیدوعت ردوق يداویز ةزادونا اوت تعنوص نیا ات دش دهاوخ ببس يکناب تعنص رد تلاح تسايس لاقتنا هنيهب هب رداق و دهدب تسد زا ار يلوپ ياه
زا ؛دوشابن يلاوم ياوهرازاب يزاوس
نيمه وش زورب ور بابح داایا ببس هاگ يلوپ ياه
ياهرازاب رد يیاه دوننامه( نیزگیاوج
يم )نکسم رازاب و واهس رازاب نآ لاوبند هوب هوعلاطم نویا رد ،دراووم نيمه هب هجوت اب .دوش
کوناب يدازآ يزوکرم کناب هک يتروص رد : يهد خساپ شسرپ نیا هب هک دوب يهاوخ رد اوه
دهد شیازفا ار هرهب دصرد نييعت هوچ داوصتقا رد يلووپ توسايس راوثآ تويمک و تيفيک ،1
يرييغت ياویوپ يموومع لداوعت لدوم هومادا رد شوسرپ نیا هب خساپ يارب ؟تشاد دهاوخ
يم لح و يفرعم ار يفداصت هيبش اب و ينک
هنیزه لتخم لااح رد نآ يزاس لیدوعت ياوه
هرهب دصرد کناب ياه
يم جیاتن يسررب هب ،اه . یزادرپ
عوضوم تايبدا تسا يدنیارف هلسلس تسايس لاقتنا وزيناکم زا روظنم روب يلوپ تسايس نآ ساسا رب هک
يم رثا داصتقا يقيقح شخب ار يلووپ توسايس لاوقتنا وزيناوکم ،يولک رووص هب .دراذگ
يم هقبط هدمع شخب راهچ رد ناوت :درک يدنب
1 هرهب دصرد لاناک .
؛ 2 زرا خرون لاناک .
؛ 3 .
يیاراد تميق لاناک واوداب ياه
؛ 4 يرابتعا لاناک .
(Mishkin, 1995)
،اانیا رد . رووص هب
يم يرابتعا لاناک هب هصدخ يلصا اریز ، یزادرپ
هطوساو هک تسا يشخب نیرت يلاوم ياوه
تسايس رد يراذگرثا هب رداق يلووپ توسايس لاوقتنا يراوبتعا لاوناک .دنتوسه يلوپ ياه
هعومامریز شرگن زا يا
،روگید راوبع هوب ؛تسا لاقتنا وزيناکم هب يکيسدکوئن ريي ياه
اناک نیا عض و ردق يم ل
تسايس لامعا اب دناوت زا ای اهرازاب رد تلود يدیدحدص ياه
ةلئوسم اوی نراوقتمان اوعدطا دووجو دوننامه( يصوصخ ياهرازاب رد صقن دوجو قیرط رازاب يسقت
2) هتوشاد لاوبند هب ار يلام ياهرازاب رد يیاراکان زورب و دوش رييغت شوختسد
1 . يارب
،لاثم هب ياج هکنآ غدبا نک د دوس درپس ة هاتوک دم دیاب نيب 9 ات 10 دصرد
،دشاب هزاب ار گرزب رت هدروک و
يارب لاثم درپس ة هاتوک دم ار نيب 9 ات 15 دصرد باختنا دونک . رد نویا رووص کوناب اوه يدازآ يرتوشيب رد
لیدعت ينآ ياهدصرد هرهب دنهاوخ تشاد . 2. Market Segmentation
رب يلوپ تسايس يراذگرثا يارب لاناک ود .دشاب يوم يفرعم داصتقا
يهدوماو لاوناک :دووش
کناب
1اه همانزارت لاناک و
2يا .
هک يميقتسم رثا قیرط زا داصتقا يقيقح شخب رب يلوپ تسايس رثا رب يهدماو لاناک يم يکناب ارابتعا ةضرع رب يم ديکأت دراذگ
هوس توسا وزلا لاوناک نویا دوجو يارب .دنک
.دشاب هتشاد دوجو داصتقا رد هدمع يگژیو لاناک يمامت دننامه هکنآ لوا
يراذوگرثا ياوه
يگدنبسچ تسا وزلا يلوپ تسايس لووپ يوقيقح راثآ دوجو زا نانيمطا يارب يمسا ياه
هاگنب زا يدادعت لقادح دیاب ،وود .دشاب رارقرب داصتقا رد يداوصتقا تويلاعف واانا يارب اه
رداق دیاب يزکرم کناب ،ووس .دنشاب هتسباو يکناب ارابتعا هب ار اراوبتعا ةوضرع ات دشاب
کناب تمس هب دوهد لاوقتنا يوصوصخ ياه
(Lensink and Sterken, 2002)
ساوسا روب .
عباونم هوب يوسرتسد يوضابقنا يلووپ توسايس کی لامعا رثا رب يرابتعا لاناک بوچراچ تخس يکناب يم رت
هاوگنب ةیامروس نيمأت ةنیزه و دوش يوم شیازوفا اوه
دوبای
(Mishkin,
(1995
ابع هب ؛ زا يوضابقنا يلاوم تسايس يارجا روص رد يلوپ لاقتنا وزيناکم ،رگید ر
يم ار يرابتعا لاناک شیامن ریز روص هب ناوت
داد :
همانزارت لاناک يویاراد توميق رثا يارب ار يرتشيب ةلدا يا
نوويلوپ شروگن رد هوک ،اوه
يم نايب ،دش حرطم يهدوماو دادراروق ناويم ماوبترا روب لاناک نیا .دنک
يلاوم تمدوس و
هاگنب يم ديکأت واو ةدنريگ ياه يلام ةميب قح هک تسا نیا رب ضرف ،هاگدید نیا رد .دنک
يجراخ واو صلاخ ورث اب سوکعم روص هب3
زا ،روگید ينايب هب ؛تسا مابترا رد هدنريگ
هدنريگ يلام تيعضو هک اانآ عوقوم رد سوپ ،دراد روثا يجراخ يلام ةميب قح رب واو ناگ
ون زورب ناس ضروق ةومانزارت اروييغت ،اوه راوخم رادوقم اوت دوش دوهاوخ ببوس هدونريگ
هیامرس دريگ رارق عاعشلا تحت يو يراذگ
(Lensink and Sterken, 2002)
ناويب ياروب .
، رووص نویا رد دووش اروجا داصتقا رد يضابقنا يلوپ تسايس هک دينک ضرف قطنم نیا يم شیازفا هرهب دصرد يم عاب دادخر نیا و دبای
هاگنب ةمانزارت نزاوت ات دوش لويلد هب اه
و يوقدخا ارطاوخم شیازفا ببس يدقن نایرج شهاک .دوش رتدب يدقن نایرج شهاک
1. Bank Lending Channel 2. Balance-Sheet Channel 3. External Finance Premium
يم راگزاسان باختنا هیامروس راوخم يهدماو ،هعماج رد يهدماو رادقم ور نیا زا و دوش
-
يم شهاک لک ةداتس نآ عبت هب و يراذگ دبای
(Mishkin, 1995)
.
مت اما کناب سوت يلوپ لاقتنا ياهدنیارف وا هوک دراد يگتسب يراتخاس و يرازاب یارش هب اه
کناب يم تيلاعف نآ ساسا رب اه هم زا يکی .دننک
يگژیو نیا نیرت دوومن نارویا داصتقا رد هک ،اه
تسايس ،دراد يرتشيب بوکرس و يزکرم کناب يروتسد ياه
يلام ياه واو و هدرپوس شوخب رد1
کناب .تساه يوم ار يلام بوکرس اب بترم ایرظن ،يلک روط هب يکيوسدک ةزووح هوس رد ناووت
کم ایرظن لماش واش و نونيک
(2
1973 هوهد( يلام نایارگراتخاس ،) ياوه
80 و 90 بوتکم و )
هتسد يزنيکاسپ ،يقارع يليلخ و يوقت( درک يدنب
1384 کيسدک .) هوک دوندوب داقتعا نیا رب اه
نيیاپ يفنم و ندوب د ندوب
ورووت نتفرلااوب و نآ يعونوصم بوکروس ليلد هب هک ،يعقاو ةرهب دصر
يم خر سپ ليکشت عنام ،دهد يم زادنا
يم قیرط نیا زا و دوش و دومآرد دوشر روب يفنم راثآ دناوت
( واش و نونيکم .دشاب هتشاد هیامرس تشابنا 1973
يم نايب ) توسايس هونوگره هوک دوننک
ياوه
تنک ريظن يکناب شخب رد يلام بوکرس لر
لروتنک ،ينوناق ةريخذ رادقم لرتنک ،هرهب دصرد ياه
کناب يدقن يدوجوم .دراد يداوصتقا دوشر و يلاوم ةعسوت رب هدنرادزاب راثآ يقتسم ارابتعا و اه
ورووت یاروش رد هدرپوس ةروهب دوصرد ای واو ةرهب دصرد قس نييعت بليا هک دنراد داقتعا نانآ يفنم هب لااب انم يقيقح ةرهب دصرد ندش
يم ر سپ هب لیامت قیرط نیا زا و دوش شهاوک ار زادنا
يم هیامرس لباق هوجو يارب دازام ياضاقت و دهد يم دوجو هب يراذگ
وحت ،ناونآ داوقتعا هب .دروآ
هرهب دصرد تخادرپ يارب يلام اسسؤم ندادرارق راشف ةروهب دوصرد( يوفنم بليا و نيیاپ ياه
اب يلام بوکرس يترابع هب ای )يفنم يعقاو نيیاپ ياهدصرد يرادهگن
هروهب يوعيبط دوصرد زا رت
يم ببس سپ ات دوش
هیامروس دووکر ببوس قویرط نویا زا و دبای شهاک زادنا يوم يراذوگ
دووش
1.Financial repression
بوکرس يلام هعومام يا زا تسايس
،اه ،نيناووق ، ارروقم اويلام ،اوه تیدودوحم ياوه يومک و يوفيک و لروتنک ياوه
لامعا هدش زا فرط تلود تسا هک هب هطساو ياه يلام هزاجا يمن دهد ات رد دح تيفري دوجوم دوخ لومع نک دون
؛
هب رابع رگید
، يم ناوت تفگ هک رازبا يلصا بوکرس يلام دونترابع زا : رادوقم يلااوب رويخذ ة ينوناوق و دوصرد ياه
نيیاپ
،هرهب ينعی يبيکرت زا دصرد ياه نيیاپ يهدزاب يیاراد اه و تبسن ياه يلااب ریاخذ لوپ هک ببس دهاوخ دوش
ات اضاقت يارب ارابتعا شیازفا و زيگنا ة سپ زادنا شهاک دبای ( (Roubini and Sala-I-Martin,1995 .
2. Mckinnonand Shaw
(Mc.Kinnon,1973:47)
.1
شرگن نيیاپ زين نایارگراتخاس ياه يیاوسران هوب ار هروهب دصرد ندوب
يوم بوستنم يلاوم ياوهرازاب دوبن ای نویا دونراد داوقتعا و دونک
روتمک ياهرووشک رد يیاوسران
هعسوت شرتسگ ةکبش ،نایارگراتخاس رظن هب .تسا هدنرادزاب و يدج رايسب هتفای ياوهداهن ةوتفای
سوپ دونیارف روب توبثم يروثا اوهداهن نویا تويلاعف سب و يلام ةدنکارپ ياهرازبا ،يلام و زادونا
هیامرس يوگلا .تشاد دهاوخ يداصتقا دشر رب قیرط نیا زا و يراذگ دراد داوقتعا زوين يزنيکاسپ
سرتسدرد هک هیامرس يارب يلام عبانم ندوب
يم يراذگ ار دوشر ريوسم وه و تعروس وه دناوت
يوم افیا ار يمهم رايسب شقن لوپ نايم نیا رد و دهد رييغت دونراد داوقتعا ناونآ ،عوقاو رد .دونک
روخ ياونعم هوب دوشر ارویز ،تسا يرورض عیرس دشر يارب رابتعا قلخ ندروک
شيوب زا عباونم
تشابنا هدش دوهاوخ رتدیدوش دوشر دصرد شیازفا اب ارابتعا هب يگتسباو هتشذگ نیا زا و تسا
هن يلام ابث اب هارمه دشر ،نیا رب نوزفا ؛دش هوکلب ،توسا يلاوم عبانم هب يسرتسد دنمزاين اهنت
،يقارع يليلخ و يوقت( تسا هتسباو زين يلام نيمأت هب 1384
لدم ةعلاطم .) يلاوم بوکروس ياه
نآ رد هک و دازآ رازاوب يتباوقر لداوعت تطوس رویز رد يتلود اماقم سوت هدرپس ةرهب دصرد اه
يم ناشن و تسا هدش هتشاد هگن تباث هدرپوس دبوس هک دهد
هدرپوس زا ناراذوگ هوب يکناوب ياوه
يمروت ياهراصح يیاراد(2
ةوضرع شهاوک هوب هوايتن رد و لوقتنم )نکسم و دط نوچمه يیاه
واو هیامروس يلام نيمأت يارب يکناب ياه رد دولوم ةیامروس توشابنا شهاوک تویاهن رد و يراذوگ
،يدهشم و يناايمک( دش دهاوخ رانم داصتقا 1391
و کویروئت يناوبم ساوسا روب نیارباونب ؛)
هتفای يم يبرات ياه يراذوگرثا ةووحن روب يلاوم بوکروس ةزادونا روييغت هوک تشاد راظتنا ناوت
داصتقا رد يلوپ تسايس .دشاب رثؤم
لدم يفرعم هويش زا يکی لدم رد يکناب واظن راتخاس دورو هم ياه
ساوسا روب يموومع لداوعت ياوه
نراقت دوبن زا هدافتسا کناب و ودرم نايم يتاعدطا ياه
3تساه نآ روب راتخاس نیا ساسا .
1 . نیا هیرظن رد يرايسب زا اقيقحت يبرات ت أ ديی هدش تسا . يارب علاطم ة رتوشيب هوعجارم دوينک هوب : (Rogerio,
1993;227-298 ،
(Roubini and Salii Martin,1992:275-301) .
2. Inflation hedge
3 . نایاش يگديچيپ ليلد هب تسا رکذ ياه
دوجوم رد لدم ياه لداعت يمومع يایوپ يفداصت ينتبم رب لدوم يزاوس
تعنص
،يکناب نارگشهوژپ ریزگان
هب هدافتسا زا هیاپ ياه درادناتسا هيلوا يا دنتسه هک هب روص يولک يوم ناووت
نآ ار رد ود شخب لاناک يرابتعا و تیدودحم ينهر هتسد يدنب رک د يارب . علاطم ة رتشيب يم ناوت هعجارم روک د
هب :
کناب هک تسا واو يارب اه
ناونآ .دونراد هدومع يتیدودوحم يداوصتقا ناویامرفراک هب نداد
ه وروپ توسکش و يزوريپ لامتحا نازيم زا يراکشآ اعدطا و دونرادن ناویامرفراک ياوه
کناب نیاربانب يمن اه
دووخ يهدوب توخادرپزاب هوب رداوق يداصتقا نایامرفراک ایآ هک دنناد
يم يحارط ار يمسيناکم ور نیا زا ؛ريخ ای دنتسه دنوشاب رداوق نآ ساوسا روب اوت دوننک
ا نایامرفراک ناهنپ اعدطا يم ضرف .دننک راکشآ ار يداصتق
کناب راتفر نیا هک ينک اوه
راوتفر روب راوظن ةفييو هک دوب دهاوخ لوصح لباق راک يورين زا يصاخ عون وادختسا اب هوک دووب يهاووخ نآ لاوبند هب شخب نیا رد ،رضاح ضرف ساسا رب .دنراد ار نایامرفراک لدم نراقتمان اعدطا اب ار يکناب تعنص راتخاس زاس
هیاپ . ينک ي لدم ياه
لدوم يزاوس
لدوم هباشم رضاح ياوه
(2011) Guntner, (2009) Gerali, (2007) Goodfriend and
McCallum
نووگمه يارب لدم رد يساسا ارييغت واانا هب هک ،تسا داوصتقا اوب يزاوس
هيبش و يسیونزاب ار نآ ناریا .درک يهاوخ يزاس
ت اهراوناخ ار رضاح لدم زا شخب نيلوا يوم ليکوش
اوهلااک فروصم زا راوناوخ .دونهد
يم بسک تيبولطم يوم راوب هوب يبولطماون ناونآ ياروب ندرکراک و دننک
نيونچمه ؛دروآ
لوپ يرادهگن
Mt
.تشاد دهاوخ هارمه هب تيبولطم راوناخ يارب
( 1
t t )
t t t t
t t
E ln c ln( n s ) ln(M )
P
0
1
ناشن اتب ،هلداعم نیا رد و راوناخ لیزنت خرن ةدنهد
وn
رد راوناوخ راک اعاس رگنايبs
هاگنب کناب و يديلوت ياه يوم هداد تيوضوت نآ درووم رد هومادا رد هوک تساه
لوک .دووش
رنتناوگ اوعلاطم ساوسا روب ،روضاح راتخاوس رد .توسا هدوش لاومرن کی اب راک اعاس ( 2009
؛ 2011 يم ضرف ) زا )اوفلآ ةزادنا هب( يتباث دصرد راوناخ هرود ره رد هک ينک
لوک
هنیزه هدرپوس کناب رد ار دوخ يفرصم ياه يراذوگ
اوب ، رووص نویا رد .دروک دوهاوخ d
( تیدودحم 2
هدرپس و فرصم يارب ) هرود نيب يراذگ
:دوب دهاوخ هجاوم يا
( 2 )
t t
c d
هبور زين هجدوب تیدودحم اب راوناخ ،نیا رب هودع هنوگ هب ،دوب دهاوخ ور
ره رد هک يا
Brázdik and Hlaváček and Maršál (2012), Survey of Research on Financial Sector Modeling within DSGE Models: What Central Banks Can Learn from It, Finance a úvěr-Czech Journal of Economics and Finance , 62 , 2012 , no. 3
رادقم هرود يمن يو ةدرپس و فرصم لک
بسک ياهدمآرد و عبانم لک زا رتشيب دناوت هدش
هاگنب رد راک تعاس ره يازا هب راوناخ .دشاب وا کناب وn
ةزادنا هب يدزمتسد s
تفایردw
يم ةرهب دصرد و دنک
rd
هدرپس زا هب دوخ لبق ةرود يراذگ يم تسد
،نویا روب نوزفا ؛دروآ
هاگنب دوس اه
کناب دوس ،g
ه ا
gf
يزوکرم کوناب عفانم نينچمه و
gcb
دوهاوخ راوناوخ هوب
،هلداعم نیا رد .ديسر ناشنrd
ةدنهد کناب يتخادرپ ةرهب دصرد هدرپس هب اه
يومدرم ياه
،هرود ره رد تميق يمومع تطسP
و اه
t
.تسا وروت نازيم
( 3 )
d
f cb
t t t
t t t t t t t t
t t
d ( r ) M
c d w (n s ) g g g
P
11 1
رد راوناخ فدوه عباوت اوت دووب دوهاوخ نآ لاوبند هوب روضاح لدم
1 هوب هوجوت اوب ار
تیدودحم ياه
2 و 3 يم ار راوناخ لوا ةبترم یارش نیاربانب ؛دنک رثکادح رووص هب ناوت
هدرپس ،کناب و هاگنب رد راک ،فرصم دروم رد راوناخ نآ رد هک تشون ریز کوناب رد يراذگ
يمصت سرتسد رد يگنیدقن نازيم و يم يريگ
.دنک
( 4 )
t t
ct
1
( 5 )
t t
t t
w n s
1
( 6 )
d t
t t t t
t
E r
1 1
1
( 7
t )
t t
t t t
E (M P )
11
هلسلس ،يداصتقا نلااعف زا يدعب شخب هطوساو ناگدننکديلوت زا يا
j0 1, دنتوسه
يورين وادختسا اب هک نگمه راک
ةیامرس زا هدافتسا و اهراوناخ زاn
دويلوت عبات ساسا رب وk
سايقم هب تبسن تباث يهدزاب اب لوصحم رادقمCRS
يم ديلوت داصتقا رد ارy
دوجو .دننک
هاگنب هب ار هزاجا نیا هطساو لاوصحم رازاب رد صقان تباقر يم اه
هوب توبثم دووس هک دهد
لدم بليا دننامه .دنروآ تسد رادناتسا ياه
ةولداعم ساوسا رب هیامرس تشابنا ،د 8
شیاومن
هنوگ هب ،دش دهاوخ هداد هولداعم نویا رد هوک يا
ناوشنi(j)
ةدونهد هیامروس رادوقم يراذوگ
هاگنب صلاخان و رظن دروم ةرود ردj
.تسا هیامرس دهتسا نازيم
( 8 )
t t t
k ( j) (1 )k ( j) i ( j)1
اب هاگنب يورين زا هدافتسا راک
ةیامرس وn
ديلوت عبات ساسا ربk
9 لووصحم رادوقم
y
.درک دهاوخ ديلوت ار ناشن At
نویا رد هوک تسا ديلوت رد هدافتسا دروم ي ولونکت ةدنهد
يم ضرف هعلاطم :تسا لوا ةبترم ويسرگروتا دنیارف ياراد ينک
( 9 )
t t t t
y ( j)A k1( j) n ( j) 1
وامت بحاص اهراوناخ هاگنب
هطساو ياه هاوگنب نیا دوس و دنتسه داصتقا رد يا
هوب اوه
هب ار هیامرس و تميق ،راک ةنيهب رادقم هاگنب )يثنخ کسیر( ناریدم .ديسر دهاوخ راوناخ هنوگ ریدوم ،روگید رابع هب ؛دزاس رثکادح ار لیذ فده عبات هک درک دنهاوخ باختنا يا
.تسا دوس يزاسرثکادح لابند هب هاگنب ( 10
t )
t t t
t
E g (i)
0
و لیزنت خرن اتب ،هلداعم نیا رد ناشنg
ةدنهد رویز رووص هوب هوک توسا هاوگنب دوس
يم یرعت :دوش
( 11 )
l
t t t t t
t t
t t
p t k t
t t
t t
P (i) R (w (i)n (i) i (i))
g (i) y (i)
P
P (i) k (i)
y (i) k (i)
P (i) k (i)
1 1 1 1
2 2
1
1 1
1 1
2 2
،عبات نیا رد
l
Rt1
ناشن ةدنهد واو صلاخان ةرهب دصرد و راوک ياوضاقت ياروب لوبق ةرود1
هیامروس و توميق لیدوعت هوک توسا نآ رب ضرف ،رضاح ةلداعم رد .تسا هرود نیا رد هیامرس هطساو هاگنب سوت گروبمتور لدوم نووچمه وود ةوجرد لیدوعت ةنیزه ياراد يا
(2
1982 )
هنوگ هب ،تسا
،هک يا
p
و تميق لیدعت يارب هدافتسا دروم لیدعت بیرض
k
لیدوعت بیروض
:دناسر دهاوخ رثکادح هب ریز تیدودحم ساسا رب ار دوخ فده عبات هاگنب .دوب دهاوخ هیامرس ( 12 )
t
t t t t
t
P (i)
k (i) n (i) y y (i)
P
1 1
1 هرهب دصرد و هدشن رسک نآ زا وروت رادقم هک تسا نآ ،صلاخان زا روظنم . .تسا هدشن لیدعت
2. Rotemberg
هاگنب لوا ةبترم یارش ،هدش هداد تيضوت دراوم هب هجوت اب ياوه
يلااوک ةدوننکديلوت
هطساو :تسا ریز روص هب يا
( 13
l )
t
t t t t t t
t
E ( r )w n ( ) y
11 1 1
( 14 )
t p t t t
p t
t t t t
t p
t t
( ) ( ) ( )
E ( )y
y
2 2
2 2
1 1 1 1
2
1 1
2
( 15 )
l
t t t i t
t t t i t
t t t t
t t t
t t i t t
t t t
r i i i
E i i i
i i y
E E
i i k
2 2
1
1 1 1 1
3 2
1
1 1
1 1
1 1
2
هطساو اديلوت هطساو هاگنب سوت هدش واانا يا
کوی هوب يداوصتقا ياومرفراک ای يا
تميق تطس رد يیاهن ةدننکديلوت يوم شوروف هبp(j)
اوب زوين يیاوهن ةدوننکديلوت .دوسر
ةولداعم( زتيلگيتسا تيسکید رگعمج ساسا رب هطساو ياهلااک وامت بيکرت 14
1) يلااوک
.درک دهاوخ ديلوت ار يیاهن ( 16
t t )
y ( y ( j) dj)
01 1 1،هلداعم نیا رد ناشن𝜇
ةدنهد هطساو اديلوت نايم ينيشناج ششک يا
yt(j)
هوک تسا
يم ضرف وسوت و تسا ه صقان نيشناج و زیامتم دوش
هطوساو ةدوننکديلوتj
رد هوک يا
يم ديلوت دش يفرعم لبق شخب و يرادویرخ يیاوهن ةدوننکديلوت وسوت اديلوت نیا .دوش
ةلداعم ساسا رب بيکرت زا سپ 16
يوم هضرع رازاب هب ، احيوضوت نویا هوب هوجوت اوب .دووش
س رثکادح بسک يارب يمصت هوب يیاوضاقت ات دش دهاوخ ببس يیاهن ةدننکديلوت سوت دو
ةزادنا 17 ةلداعم اب ربارب داصتقا رد تميق صخاش و هتشاد هطساو يلااک يارب 18
.دشاب
1. Dixit-Stiglitz
هاوگنب وسوت هدوشديلوت زیاومتم ياوهلااک هاوگنب نویا و دراد دووجو يهاوگنب داوصتقا رد هک تسا نآرب ضرف ياوه
نآ بويکرت زا و هدروک يرادویرخ ار هطساو ياهلااک ةدننکديلوت يوم دويلوت يیاوهن يلااوک اوه
هوب ار نآ و دونک
يم يیاهن نارادیرخ ةلداعم ساسارب هطساو ياهلااک بيکرت عون .دشورف
14 .تسا
( 17 )
t t t t
y ( j)(P ( j) P )y
( 18 )
( )
t t
P P (i) di
01 1 1 1دادعت هک درک يهاوخ ضرف ،همادا رد
i∈[0,1]
اوب هوک دونراد دوجو داصتقا رد کناب
هئارا امدخ رد تباث ينيشناج ششک هبور دوخ ةدش
دنتسه ور هوئارا لدم دننامه .1
ةدوش
يلارگ (2
2008
؛ 2010 فرصم هک درک يهاوخ ضرف ) اوب هوک يدادراروق ساوسا رب هدننک
يم دقعنم کناب دوهاوخ توفایرد وا زا ار کوناب زتيليگتوسا تيسکید يبيکرت تمدخ دنک
ک يم تمدخ نیا .در هدرپس دناوت
کناب رد راوناخ يراذگ هاگنب واو ذخا ای اه
زا داوصتقا ياه
هونیزه نيمأوت و ناشسرتسد رد يگنیدقن شیازفا روظنم هب کناب و هیامروس ةراوجا ياوه
ضرف نیا ةايتن رد .دشاب راک يورين وادختسا کناب ،اه
ياروب يولوزن ياضاقت ينحنم ابi
لاداعم دننامه هدرپس يارب يدوعص ياضاقت ينحنم و واو 19
و 20 دووب دهاوخ هجاوم
:دينک هدهاشم(
Hulsewing et al., 2009; Gerali et al., 2008, 2010
هنوگ هب ،) هک يا
کناب يتفایرد ةدرپس ،هدرپس ةرهب دصرد شیازفا اب دوصرد شیازوفا اوب و شیازفا اه
ةروهب
کناب يتخادرپ واو ،واو يم اديپ شهاک اه
3دنک .
( 19 )
l l
t
t l
t
r (i) l (i)
r
( 20 )
d d
t
t d
t
r (i) d (i)
r
1 يم ضرف ،رگید رابع هب . دادعت هک ينک
اانیا رد هک( دنتسه لاعف داصتقا رد کنابn هدروک لامرن کی اب ارn
و ) ویا
کناب نیا هدرپس بذج رد اه يم تباقر رگیدکی اب يداصتقا نایامرفراک هب واو ياطعا و ودرم ياه
.دننک 2. Gerlai
3 يدونق اعلاطم دننامه ناریا داصتقا رد يکناب تعنص راتخاس باب رد يصصخت اعلاطم . ( داژون
1386 و ناویوژپ ،)
( يعيفش 1387 نمهب و ولبلاط ،) ( روپ
1391 ( يعيفش و يزردوگ و ) 2012
تعنوص نویا هک دراد نآ زا تیاکح )
کناب و تسا يراصحنا تباقر روص هب ات نآ رد لاعف ياه
هزادنا هرهب يراصحنا ردق زا يا دیاوش هوتبلا ؛دوندنم
کناب هک دیآ رظن هب ًارهاي هروهب دوصرد هکنآ ةطساو هب ناریا رد اه
توفایرد يزوکرم کوناب زا ار يروتوسد ياوه
يم هیاپ ساسارب اما ،دنتسين يراصحنا ردق داایا و هرهب دصرد نييعت هب رداق دننک کوناب درخ داصتقا ياه
اوه
ودب دنرداق ،پولاس لدم دننامه( ديلوت رد زیامت داایا اب ،دنهد رييغت ار يمسا ةرهب دصرد هکنآ ن 1979
ياروب )
لدم هک تفرگ رظن رد دیاب نیاربانب ؛دننک داایا يراصحنا ردق دوخ دویاب ناریا داصتقا رد يکناب تعنص يزاس
.دشاب يراصحنا تباقر روص هب
کناب هس تيساسح نازيم روص هب هدرپس و واو يبيکرت ياهدادرارق زا يراات ياه
ينيشناج ششک هب سوکعم ياهرتماراپ وCES
d
و
l
هوب ؛توشاد دوهاوخ يگتوسب
واو و يتفاویرد ةدرپوس تيوساسح بووف ياوهرتماراپ زا وادوکره شیازفا اب ،رگید رابع کناب يتخادرپ .دش دهاوخ رتشيب واو و هدرپس ةرهب دصرد هب اه
هنوگ هب رضاح تسيس رد يدعب ضرف کناب هک تسا يا
هتشاد لیامت هک يتروص ردi
هنیزه دیاب دنک لیدعت ار دوخ ةرهب دصرد دشاب دووش لومحتم توميق لیدوعت توباب يا
تسرهف ةنیزه(
1) . کناب يارب تميق لیدعت ةنیزه هک دوب دهاوخ نآ رب ضرف روص هب اه
( گربمتور لدم 1982
هروهب ياهدوصرد لیدوعت يارب و دراد دوجو ) و واو شوخب رد اوه
زگان هدرپس هنیزه لمحت هب ری
کوناب ،روضاح یاروش هوب هجوت اب .دوب دنهاوخ بوف ياه
i
هضرع واو رادقم عبات ساسا رب ار هدش
:درک دهاوخ هضرع رازاب رد ریزCRS
( 21 )
t t t t
l (i)F(g k ) s (i) 1
،عبات نیا رد ناشنF
ةدنهد هرهب کناب يرو يم ضرف هک تساه
توباث نآ رادوقم يونک
تسا ،رنتناگ دننامه(
2009 شدت .) اوب کناب يتراظن ياه يوم هداد ناوشن s
زا هوک دووش
هدافتوسا درووم کوناب يارب ديلوت ةداهن ناونع هب و دش دهاوخ اطعا کناب هب راوناخ يوس يم رارق يم ضرف .دريگ کناب هک ينک
هدرپس اه عومج زوين ار راوناخ ياه
يوم يروآ .دوننک
هاگنآ
t t
d (i) m (i) و تسا هدرپس نيمأت يارب کناب ةنیزه رادقم
ناوشنm(i)
ةدونهد
کناب ریاخذ يم ضرف .تسا يزکرم کناب رد اه
کناب هک ينک زا اوت دونرداق يراوات ياوه
هضرق باروا دیرخ اب ای دنريگب واو يزکرم کناب يزوکرم کناب دزن دوخ ریاخذ رادقمb(i)
اح افيصوت هب هجوت اب .دنهد شیازفا ار يراوات کوناب رد )يثنخ کسیر( ریدم کی ،رض
،هدرپوس ةرهب دصرد ،يکناب ةريخذ ،باروا ،واو ةنيهب رادقم باختنا اب ات تسا نآ لابند هب رد هوتبلا ؛دناوسرب رثکادوح هوب ار دووخ دوس رادقم راک يورين وادختسا و واو ةرهب دصرد ( روص هب کناب فده عبات هک يتروص 22
:دشاب )
( 22
t f )
t t t
t
E g (i)
0
ناشن اتب هک کوناب دووس رادوقم و تسا ریدم ينامز لیزنت خرن ةدنهد
gf
رووص هوب زوين
1. Menu Costs
ةلداعم 21 يم هداد شیامن يم نايب هلداعم نیا .دوش
يیاراد لک هک دنک لماوش ،کناب ياه
واانا ضارقتسا يزوکرم کوناب زا هدش
روضاح ةرود رد يتفاویرد ةدرپوس ،bt dt
ودروم زا ،
کناب يعقاو ریاخذ لوبق ةرود رد يزوکرم کناب رد يراات ياه
t t
m(i)
1
و لوصا توفایرد ،
لبق ةرود واو تخادرپزاب
l
t t
t
l(i)( r (i))
1 1 1
يزوکرم کناب رد هريخذ فرص دیاب هک تسا
mt
واو ةضرع ،
lt
هدرپس هب هرهب تخادرپ لوبق ةرود زا ناراذگ
d
t t
t
d(i) r (i)
1 1 1
توخادرپ ،
يزکرم کناب زا يتفایرد واو ةرهب
t t
t
b r
1 1 1
يورين دزمتسد ، ريان راک
w s (i)t t
ةونیزه ،
هدرپس تفایرد
t t
d (i) m (i)
هدرپوس ةروهب دوصرد لیدوعت ةنیزه ،
d d
t r
d t
r (i) r (i)
2
1
2 1
ةونیزه و
دعت واو ةرهب دصرد لی
l
l t r
l t
r (i) r (i)
2
1
2 1
.دوش
( 23
)d l
l
f t t t
t t t
t t
d
t t t t
t t t t
t t
d l
t r t r t
t t
d l
t t t
m (i) l (i)( r (i)) g (i) d (i) b (i)
d (i) r (i) b r
m (i) l (i) w s (i)
d (i) r (i) r (i)
d (i) l (i)
m (i) r (i) r (i)
1 1 1
1 1 1 1
2 2
1 1
1
1 1
1 1
2 2
تیدودحم اب دوس رثکادح هب نديسر يارب کناب ریدم هبور ریز ياه
:دوب دهاوخ ور
( 24 )
l l
t
t l
t
r (i) l (i)
r
( 25 )
d d
t
t d
t
r (i) d (i)
r
هب کناب ریدم ،بوف دراوم ساسا رب ةولداعم( دووخ فدوه عبات ات دوب دهاوخ نآ لابند
22 تیدودحم ساسا رب ار ) ياه
24 و 25 ياروب کوناب لوا ةوبترم یاروش .دونک رثکادح
تباب هنیزه و واو ةرهب دصرد ،يزکرم کناب زا ضارقتسا نازيم ،هدرپس ةرهب دصرد نييعت يم ار هدرپس بذج :تشون ریز روص هب ناوت
