1. Surat hutang atau obligasi adalah suatu pernyataan hutang dari penerbit obligasi kepada pemegang obligasi beserta janji untuk membayar kembali pokok hutang beserta bunganya kelak pada tanggal jatuh tempo pembayaran. Selama hutang pokok belum dibayar, debitor akan membayar bunga dari hutang pokok tersebut secara berkala (periodik) kepada kreditor. Penerbitan obligasi (surat hutang) di pasar modal dapat dilaksanakan apabila perusahaan penerbit telah memenuhi persyaratan yang ditetapkan oleh peraturan pasar modal, di negara mana perusahaan tersebut berencana menerbitkan obligasi. Sebab dengan menerbitkan efek di luar negeri dengan mata uang tertentu yang berbeda dirasa akan lebih menguntungkan perusahaan emiten dari segi jumlah dana yang akan di dapat. Di dalam mempersiapkan penawaran umum, penerbit terlebih dahulu memilih underwriter (penjamin emisi efek) yang peran utamanya adalah membantu emiten mulai dari persiapan pendaftaran (di Bapepam untuk Indonesia atau di Securities Exchange Commission/ SEC untuk Amerika Serikat), penawaran hingga pendistribusian efek kepada publik.
2. Kesepakatan antara perusahaan penerbit dan underwriter sebagai penjamin emisi di awali dengan penandatanganan Letter of Intent (LoI), yang pada intinya berisikan tentang kesediaan underwriter mengawal perusahaan emiten
mempersiapkan penawaran umum (public offering) efek. Sebelum pernyataan pendaftaran dinyatakan efektif, sebelum tanggal penutupan (closing date), emiten bersama dengan underwriter melakukan penandatanganan Underwriting Agreement. Underwriting Agreement merupakan dokumen kontrak yang mengatur tentang jenis, jumlah, harga efek yang akan diterbitkan; tata cara penjatahan, pendistribusian serta pembayaran efek; dan pengaturan komisi serta ganti rugi yang di dapat oleh underwriter dalam melakukan tugasnya. Secara umum dalam Underwriting Agreement diatur mengenai objek perjanjian, hak-hak dan kewajiban-kewajiban para pihak yang menandatanganinya. Sehingga dapat dikatakan, bahwa baik issuer (dan guarantor) maupun underwriter diikat secara hukum oleh Underwriting Agreement tersebut. Pengakhiran perjanjian ini hanya boleh dilaksanakan sesuai klausula yang terdapat di dalam kontrak dan/ atau kesepakatan para pihak sendiri untuk mengakhirinya.
3. Risiko gagal bayar atau default risk/ credit risk merupakan risiko yang paling sering terjadi dalam investasi obligasi, dimana issuer gagal dalam memenuhi prestasinya untuk membayar bunga serta pinjaman pokok yang tertera di dalam obligasi pada saat jatuh tempo. Apabila terjadi default risk, maka tanggung jawab itu wajib dipikul oleh issuer (dan guarantor-nya). Bagi undewriter bagian tugas yang paling berisiko adalah bahwa underwriter harus benar-benar mengetahui apakah informasi yang disediakan dan diberikan oleh emiten terkait perusahaan sudah akurat, karena jika tidak ini bisa menyeret underwriter ikut bertanggung jawab atas informasi yang tidak akurat tadi. Setelah efek sudah sampai ke tangan
publik dan underwriter menerima hasil penjualan, untuk selanjutnya diserahkan kepada perusahaan penerbit sesuai kesepakatan diantara keduanya, maka undewriter mendapatkan fee dan biaya-biaya lain dan tugas underwriter sudah dapat dikatakan berakhir.
B. Saran
1. Pasar modal merupakan suatu tempat atau sarana yang memungkinkan siapa saja untuk melakukan transaksi di dalamnya. Tidak ada batasan ruang, tempat dan waktu, bahkan jumlah dana yang dilibatkan pun tidak terbatas. Investor-investor besar (domestik dan internasional) saat ini enggan untuk berinvestasi di Indonesia, salah satu penyebabnya adalah aturan yang kurang memberi kepastian hukum. Pasar modal Indonesia perlu melakukan pembaharuan regulasi agar lebih up-to-date seiring perkembangan pasar modal secara global. Tidak kalah penting adalah pembenahan sumber daya manusia yang kompeten dalam melakukan tugas dan fungsi dan peranan-nya di pasar modal. Sehingga pasar modal yang tertib dan efisien bisa tercapai.
2. Untuk meningkatkan pengetahuan mengenai pasar modal di lingkungan pendidikan hukum di masa yang akan datang, maka perlu ditambahkan pengetahuan dan pemahaman mengenai ilmu-ilmu ekonomi seperti akutansi dan perpajakan sebagai ilmu pendukung. Hal ini akan meningkatkan kualitas profesionalisme pelaku pasar modal Indonesia sehingga mampu bersaing secara global.
3. Di bidang penegakan hukum pasar modal adalah memperlengkapi setiap aparat dengan pengetahuan yang memadai mengenai seluk beluk pasar modal. Khusus bagi hakim, haruslah hakim yang memiliki keahlian ilmu hukum yang relevan dengan pasar modal.
DAFTAR PUSTAKA A. Buku
Adolf, Huala, Dasar-dasar Hukum Kontrak Internasional, Bandung: Refika Aditama, 2007,
Anoraga, Pandji dan Piji Pakarti, Pengantar Pasar Modal, Cetakan ke-4, Jakarta: Rhineka Cipta, 2003
Apeldoorn, Van, Pengantar Ilmu Hukum, cet. 28, Jakarta: PT. Pradnya Paramita, 2000
Badrulzaman, Mariam Darus, KUH Perdata Buku III, Hukum Perikatan dengan Penjelasan, Bandung: Alumni, 1996
Balfas, Hamud M, Hukum Pasar Modal Indonesia, Jakarta: Tata Nusa, 2006
Bartos, James M., United States Securities Law: A Practical Guide, Netherlands: Kluwer Law, 2006
Boston Institute of Finance , Boston Institute of Finance Stockbroker Course: Series 7, USA, New Jersey: John Wiley & Sons, 2005
Burch, John C., Bruce S. Foerster, Securities Industry Association, Capital Markets Handbook, New York, USA: Aspen Publishers, 2011
Burght, Van der, Buku Tentang Perikatan (Dalam Teori dan Yurisprudensi), Bandung: Mandar Maju, 1999
Cahyono, Jaka E., Langkah Taktis Metodis Berinvestasi di Obligasi, Jakarta: PT Elex Media Computindo, 2004
Campbell, Dennis, International Securities Law and Regulation, Volume III, USA:York Hill Law Publishing, 2008
Darmadji, Tjiptono, Hendy M. Fakhruddin, Pasar Modal di Indonesia, Edisi 3, Jakarta: Salemba Empat, 2011
Djodjodirjo, Moegni, Perbuatan Melawan Hukum, Jakarta: Pradnya Paramita, 1982 Draho, Jason, The IPO Decision: Why and How Companies Go Public, United
Efendi, Masyhur, Dimensi / Dinamika Hak Asasi Manusia Dalam Hukum Nasional Dan Internasional, Jakarta: Ghalia Indonesia, 1994,
Emerzon, Joni, Seri Hukum Bisnis: Hukum Surat Berharga dan Perkembangannya di Indonesia, Jakarta: PT Prenhalindo, 2002
Fabozzi, Frank J., Fixed Income Securities, Second Edition, USA, New York: John Wiley & Sons Inc., 2002
Fabozzi, Frank J., Leland E. Crabbe, Corporate Bond Portfolio Management, USA, New York: John Wiley & Sons Inc., 2002
Fakhruddin, Hendy M., Istilah Pasar Modal A-Z, Jakarta: Elex Media Komputindo, 2008
__________________, Go Publik: Strategi Pendanaan Jangka Panjang, Jakarta: PT Elex Media Komputindo, 2008
Friedman, Howard M., Securities Regulation in Cyberspace, USA: Aspen Publisher, 2004
Fuady, Munir, Pembiayaan Perusahaan Masa Kini, Bandung: Citra Aditya Bakti, 1997
Gautama, Soedargo, Hukum Perdata Internasional Indonesia, Cetakan ke-3, Bandung: Alumni, 2002
Greene, Edward F., U.S. Regulation of the International Securities and Derivatives, Volume 1, USA: Yorkhill Law Publising, 2008
Gregoriou, Greg N., Initial Public Offerings: An International Perspective, Elsevier Linacre House, Jordan Hill, Oxford, Burlington, MA, 2006
Gutterman, Alan S., The Legal Consideration in Business Financing: A Guide for Corporate Management, USA: Greenwood Publising, 1994
Harjon, M. Philipus, Argumentasi Hukum, Yogyakarta: Gajah Mada University Press, 2008
Hariyani, Iswi, R. Serfianto, Buku Pintar Hukum Bisnis Pasar Modal, Jakarta: Elex Media Computindo, 2010
Howell, Rate A, and Allison, John R., Business Law: Text and Cases, Third Edition, CBS College Publishing, 1985
Ibrahim, Johnny, Teori dan Metodologi Penelitian Hukum Normatif, Malang: Bayumedia, 2008
Johnson, Charles J., Joseph McLaughlin, Corporate Finance and The Securities Laws, New York, USA: Aspen Publisher, 2010
Kartika Sari, Elsi, Advendi Simangunsong, Hukum dalam Ekonomi, Jakarta: Grasindo, 2007
Kelsen, Hans, Pure Theorie of Law, Barkley, University California Press, 1978, terjemahan oleh Raisal Muttaqien, Teori Hukum Murni: Dasar-dasar Ilmu Hukum Normatif, Bandung: Nusamedia & Nuansa, 2006
Kusumaatmadja, Mochtar, Pengantar Ilmu Hukum, Bandung: Alumni, 2001 Lubis, M. Solly, Filsafat Ilmu dan Penelitian, Bandung: Mandar Maju, 1994
Maeda, Martha, Meri Anne Beck-Woods, James A. (INT) Lyman, The Complete Guide to Investing in Bonds and Bond Funds: How to Earn HighRates of Return-Safely, Florida, Atlantic Publishing Group., Inc., 2009
Markham, Jerry W., A Financial History of the United States, Volume II, New York, USA: M. E. Sharpe., Inc, 2002
Marzuki, Peter Mahmud, Penelitian Hukum, Jakarta: Kencana, 2008,
Mertokusumo, Sudikno, Hukum Acara Perdata Indonesia, Yogyakarta: Liberty,1998 Muhammad, Abdulkadir, Hukum Acara Perdata Indonesia, Bandung: Citra Aditya
Bhakti, 2000
______________________, Etika Profesi Hukum, Bandung: Citra Aditya Bakti, 2001 Muljadi, Kartini, dan Gunawan Widjaja, Perikatan yang Lahir dari Perjanjian,
Jakarta: Raja Grafindo Persada, 2003
Nasrudin, M. Irsan, dan Indra Surya, Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia, Jakarta: Kencana, 2008
Nasution, Bismar, Keterbukaan Dalam Pasar Modal, Jakarta: Fakultas Hukum Universitas Indonesia, 2001
Nugraha, Ubaidillah, Catatan keuangan dan Pasar Modal, Jakarta: PT Elex Media Computindo, 2008
Palmiter, Alan R., Securities Regulation: Example and Explanation, New York: Aspen Published, 2008
Purba, Victor, Peran Pasar Modal di Indonesia di Era AFTA, Jakarta: Fakultas Hukum Universitas Indonesia, 2005
Purbacaraka, Purnadi & Ridwan Halim, Filsafat Hukum dalam Tanya Jawab, Jakarta: Rajawali, 1983
Ridwan, H.R., Hukum Administrasi Negara, Jakarta: Raja Grafindo Persada, 2006 Rusli, Hardijan, Hukum Perjanjian Indonesia & Common Law, Jakarta: Pustaka Sinar
Harapan, 1996,
Shidarta, Hukum Perlindungan Konsumen Indonesia, Edisi Revisi, Jakarta: Gramedia Widiasarana Indonesia, 2006
Samsul, Mohamad, Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, Jakarta: Erlangga, 2006 Sitompul, Asril, Due Dilligence dan Tanggung jawab Lembaga-Lembaga Penunjang
Pada Proses Penawaran Umum, Bandung, ,Jakarta: Citra Aditya Bhakti, 2000 Sjahputra Tunggal, Iman, Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia: Konsep dan Kasus,
Jakarta: Harvarindo, 2008
Soekanto, Soerjono, Pengantar Penelitian Hukum, Jakarta: UI Press, 1984
Soekanto, Soerjono, dan Sri Mamuji, Penelitian Hukum Normatif, Jakarta: Raja Grafindo Persada, 2004
Soemitro, Ronny Hanitijo, Metodologi Penelitian Hukum Dan Jurimetri, Jakarta: Ghalia Indonesia, 1988
Subekti, R, Hukum Perjanjian, cetakan ke-6, Jakarta: Intermasa, , 1979 ________ , Pembinaan Hukum Nasional, Bandung: Alumni, 1981
Suherman, E, Masalah Tanggung Jawab Pada Charter Pesawat Udara Dan Beberapa Masalah Lain Dalam Bidang Penerbangan (Kumpulan Karangan), Cet. II, Bandung: Alumni, 1979
E. Sumaryono, Etika Profesi Hukum: Norma-Norma Bagi Penegak Hukum, Yogyakarta, Kanisius, 1995
Sunggono, Bambang, Penelitian Hukum: Suatu Pengantar, Jakarta: Raja Grafindo Persada, 2002
Sutantio, Retnowulan, dan Iskandar Oeripkartawinata, Hukum Acara Perdata dalam Teori dan Praktek,Bandung: Alumni, 1986
Syahmin, Hukum Dagang Internasional (Dalam Kerangka Studi Analitis), Jakarta: Raja Grafindo Persada, 2006
Tandelilin, Eduardus, Portofolio dan Investasi, Yogyakarta: Penerbit Kanisius, 2010 Tunggal, Iman Sjahputra, Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia: Konsep dan Kasus,
Jakarta: Harvarindo, 2008
Widioatmojo, Sawidji, Jurus Jitu Go Public, Jakarta: Elex Media Computindo, 2004 Widjaja, Gunawan, Seri Hukum Bisnis: Efek Sebagai Benda, Jakarta: Raja Grafindo
Persada, 2005
_______________, Penerbitan Obligasi dan Peran Serta Tanggung Jawab Wali Amanat dalam Pasar Modal, Jakarta: Kencana, 2006
B. Peraturan Perundang-undangan dan Yurisprudensi Kitab Undang-undang Hukum Perdata, edisi revisi, 2001 Kitab Undang-undang Hukum Dagang
Putusan Pengadilan Negeri Bengkalis Nomor: 05/Pdt.G/2003/PN.BKS.
Putusan Pengadilan Tinggi Riau Nomor: 40/PDT/2004/PTR
Putusan Peninjauan Kembali Nomor: 445 PK/Pdt/ 2007 dalam perkara PT Indah Kiat Pulp & Paper melawan Bank America National Trust Company cs.
Surat Edaran Mahkamah Agung No. 3 tahun 2000 mengenai Putusan Provisi dan Putusan Serta Merta
Undang-undang No. 30 Tahun 1999 Tentang Arbitrase dan Alternatif Penyelesaian Sengketa
Undang-undang No. 39 Tahun 1999 Tentang Hak Asasi Manusia
Undang-undang No. 5 Tahun 1996 Tentang Peradilan Tata Usaha Negara Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal (”UUPM”)
Trust Indenture Act 1939 US Securities Act 1933 Securities Exchange Act 1934
C. Makalah dan Tesis
Asyrof, H.A.Mukhsin, Membedah Perbuatan Melawan Hukum dan Wanprestasi :Sebuah Kajian Elementer Hukum Normatif, Makalah, Disampaikan pada Penyegaran Tehnis Judisial Hakim Pengadilan Agama Se Wilayah Pengadilan Tinggi Agama Pekanbaru di Tanjungpinang, Kepulauan Riau tgl. 16-18 Januari 2008 dan di Tembilahan, Riau, tgl. 11- 13 Februari 2008
Linda Joan Tanos, Perjanjian antara Underwriter dan Emiten dalam Rangka Initial Public Offering (IPO), Tesis, Magister Kenotariatan Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara, Medan, 2008
Mega Kartika, Peran dan Tanggung Jawab Underwriter Dalam Perjanjian Full Commitment di Pasar Perdana, Tesis, Magister Ilmu Hukum Sekolah Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara, Medan, 2009
Torbjorn Becker, Anthony Richard, Bond Restructuring and Moral Hazard: Are Collective Action Clauses Costly?, IMF Working Paper, International Monetery Foundation, 2001
Tim Pengawasan Transaksi di Luar Bursa di Indonesia, Studi Tentang Pengawasan Transaksi Di Luar Bursa Di Pasar Modal Indonesia, Laporan Studi, Jakarta, Bapepam, 2003
Tim Studi Penerapan Shelf Registration di Pasar Modal Indonesia, Studi Tentang Penerapan Shelf Registration di Pasar Modal Indonesia, Laporan Studi Jakarta, Departemen Keuangan, Bapepam, 2002
Nasution, Bismar, Ningrum Sirait, Bahan Kuliah Transaksi Bisnis Internasional, Pasca Sarjana Ilmu Hukum Universitas Sumatera Utara, 2009
Rony Michaely, A Guide to IPO Process, New York, Cornell University Ithaca,1999
D. Kamus dan Ensiklopedi
Black, Henry Campbell, Black’s Law Dictionary, 4th Edition, M.A.,West Publishing Co., 1968
Black, Henry Campbell, Black’s Law Dictionary, 5th . Edition, St. Paul: Minn., 1979 Garner, Bryan A., Black’s Law Dictionary, 7 th Edition, West Group, St Paul, Minn.,
1999
Simorangkir, J.C.T, , dan Erwin, T. Rudy, Kamus Hukum, Jakarta, Sinar Grafika, 2000
Poerwadarminta, Kamus Besar Bahasa Indonesia, Jakarta, Balai Pustaka, 2002
D. Bahan dari Internet
http://marketivaindonesia.promarketiva.com/kamus-investasi.html,
http://id.wikipedia.org/wiki/Efek_%28keuangan%29#Efek_bersifat_hutang, diakses pada tanggal 26 juni 2010
http://suarainvestor.com/g.html/, diakses pada tanggal 26 juni 2010 http://www.legalitas.org
http://www.hukumonline.com
www.thismatter.com, diakses pada tanggal 31 Agustus 2010
http://www.fh.unair.ac.id/opini.hukum.php?id=5&respon=0, diakses pada tanggal 20 Juni 2011
E. Jurnal, Majalah dan Artikel
The Asian Wall Street Journal, Artikel, Edisi 5 Februari 2004
H. Heru Supraptomo, Segi-segi Hukum Obligasi, Jurnal Hukum Bisnis Vol.23 No.1, 2004
Levi Lana, Penerbitan obligasi dan Pembangunan dengan Obligasi (Tinjauan Aspek Yuridis dan Praktis), Jurnal Hukum Bisnis Vol. 10, 2002