KONTRAK INVESTASI KOLEKTIF TERKAIT DANA INVESTASI REAL ESTATE
B. PIHAK – PIHAK YANG TERLIBAT DENGAN KONTRAK INVESTASI KOLEKTIF INVESTASI KOLEKTIF
Pihak-pihak yang terlibat dalam KIK yaitu sebagai berikut:117
1. Orang Perseorangan
Orang perserorangan, yaitu setiap individu yang melakukan kegiatan usaha secara seorang diri.118
2. Perusahaan
Istilah perusahaan untuk pertama kalinya terdapat di dalam Pasal 6 KUH Dagang yang mengatur mengenai penyelengaraan pencatatan yang wajib dilakukan oleh setiap oarang yang menjalankan perusahaan. 119 perusahaan disamakan dengan badan usaha. Dari segi ekonomi keduanya memiliki pengertian yang berbeda. Perusahaan merupakan kesatuan teknis yang mengombinasikan faktor-faktor produksi untuk menghasilkan barang dan jasa. Sedangkan badan usaha merupakan kesatuan yuridis dan ekonomi dari faktor-faktor produksi
116Zahrul Atharinafi, “Dana Investasi Real Estate (DIRE) sebagai alternatif investasi dan alternatif pendanaan infrastruktur & property”, nvestopedia. Real Estate Investment Trust — REIT.
http://www.investopedia.com/terms/r/reit.asp, Juni 2017.
117 Pojk dire psl 11
118Wibomo Tunardy.,”Pengertian Pelaku Usaha Serta Hak & Kewajiban Pelaku Usaha”
http://www.jurnalhukum.com/pengertian-pelaku-usaha/., diakses pada tanggal 10 oktober 2018, pada pukul 06:30
119 Wibomo Tunardy.,”Pengertian Perusahaan Dan Unsur-Unsur Perusahaan”., http://www.jurnalhukum.com/pengertian-pelaku-usaha/., diakses pada tanggal 10 oktober 2018., pada pukul 06:40
yang bertujuan mencari laba atau memberi layanan kepada masyarakat.
Perusahaan merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari suatu badan usaha.120
3. Usaha Bersama
Usaha Bersama merupakan suatu kegiatan yang dilakukan secara bersama antara 2 pengusaha atau lebih untuk membangun hubungan bisnis yang saling menguntungkan.121
4. Asosiasi
Suatu Asosiasi yaitu teori perjanjian terhadap pembentukan suatu perseroan terbatas. Pada prinsipnya suatu perseroan terbatas harus memiliki sekurang kurangnya dua orang pemegang saham.122
Terdapat piha-pihak lain yang memiliki pengaruh penting dalam DIRE yang terdapat di dalam Pasal 1 (12), (14), dan(16) dalam POJK KIK-DIRE123
a. Penilai
Didalam Pasal 1 Angka 12 POJK KIK-DIRE mendefinisikan Penilai adalah pihak yang melakukan penilaian aset/properti yang terdaftar di OJK.
b. Manejer Investasi
120 Delianov., “Ilmu pengetahuan Sosial”.,(Jakarta : Erlangga,2006).,hlm.69.
121 Sudadi Martodiriso.,”Agribisnis Kemitraan Usaha Bersama”.,( Jakarta : Bina Produksi Tanaman pangan, 2001).,hlm.17.
122Munir Fuady.,” Perseroan terbatas paradigma baru”.,( Bandung : Citra Adtya bakti, 2017).,hlm.7.
123Indonesia(POJK KIK-DIRE),op.cit.Pasal 12 , Pasal 14, dan Pasal 16.
Di Pasal 1 Angka 14 POJK KIK-DIRE mendefinisikan Manajer Investasi adalah Pihak yang kegiatan usahanya mengelola portofolio efek untuk nasabah induvidual atau mengelola portofolio investasi kolektif untuk sekelompok nasabah, kecuali perusahaan asuransi, dana pensiun, dan bank yang melakukan sendiri kegiatan usahanya berdasarkan peraturan perundang-undangan.
Pasal 1 ayat (1) UUPM mendefinisikan Manajer Investasi sebagai pihak yang kegiatan usahanya mengelola portofolio efek untuk para nasabah atau mengelola portofolio investasi kolektif untuk sekelompok nasabah. Para investor yang memanfaatkan jasa Manajer Investasi untuk mengelola dananya dikategorikan sebagai investor pasif, karena mempercayakan analisis mengenai efek serta melakukan order jual dan beli efek itu kepada Manajer Investasi.124
Undang-undang Pasar Modal No. 8 Tahun 1995, maka manajer investasi merupakan pihak yang kegiatan usahanya mengelola portofolio efek untuk para nasabah atau mengelola portofolio investasi kolektif untuk kelompok nasabah, kecuali perusahaan asuransi, dana pensiun, dan bank yang melakukan sendiri kegiatan usahanya berdasarkan peraturan perundang-undangan yang berlaku.
Dengan demikian yang mengelola dana dalam suatu perusahaan reksa dana adalah pihak manajer investasi ini.125
124Yusuf Anwar, “Pasar Modal Sebagai Sarana Pembiayaan dan Investasi”, (Bandung:
Alumni, 2008), hlm. 166.
125Munir Fuady,”Pasar Modal Modern” (Tinjauan Hukum),(Bandung: Citra Aditya Bakti, 1996), hlm . 109.
1) Manajer Investasi yang mengelola Dana Investasi Real Estat berbentuk Kontrak Investasi Kolektif wajib:126
a. Menyimpan semua kekayaan DIRE berbentuk KIK pada bank Kustodian;
b. Melakukan uji tuntas atas Real Estate dan Aset yang berkaitan dengan Real Estate yang akan menjadi portofilio DIRE berbentuk KIK;
c. Mengelola DIRE berbentuk KIK sesuai dengan ketentuan peratuan perundangan-undangan serta KIK,prospektus DIRE berbentuk KIK, dan kontrak lainnya terkait DIRE berbentuk KIK;
d. memisahkan kekayaan DIRE berbentuk KIK
e. melakukan pembukuan dan pelaporan termasuk memelihara semua catatan penting yang berkaitan dengan laporan keuangan dan pengelolaan Dana Investasi Real Estate berbentuk Kontrak Investasi Kolektif terpisah dari pembukuan dan pelaporan dari Manajer Investasi itu sendiri
f. menghitung nilai pasar wajar dari Aset dalam portofolio DIRE berbentuk KIK paling sedikit satu kali dalam satu bulan;
g. menunjuk Bank Kustodian pengganti bila diperlukan;
h. menyusun dan menyampaikan laporan tahunan DIRE berbentuk KIK kepada pemegang Unit Penyertaan DIRE berbentuk KIK dan OJK;
i. menerbitkan pembaruan prospektus DIRE berbentuk KIK yang disertai laporan keungan tahunan terakhir DIRE;
126126
Indonesia(POJK KIK-DIRE),op.cit.Pasal 7.
j. menyusun tata cara pebelian, penjualan kembali, dan atau pengalihan unit penyertaan DIRE
k. Memiliki prosedur yang dapat menghasilkan informasi mengenai kegiatan operasional, kondisi, keuangan dan aset DIRE berbentuk KIK;
l. Menjalankan tugas dengan etikat baik .
Apabila manejer investasi pengelola DIRE berbentuk KIK tidak melaksanakan kewajiban maka manejer investasi wajib bertanggung jawab atas segala kerugian yang timbul karena tindakannya.127
Manajer Investasi DIRE berbentuk KIK wajib menyampaikan laporan tahunan DIRE Berbentuk KIK paling lambat pada akhir bulan ketiga setelah tanggal laporan keuangan tahunan DIRE berbentuk KIK berakhir. Laporan tahunan DIRE berbentuk KIK wajib paling sedikit memuat: 128
a. laporan keuangan yang telah diaudit oleh Akuntan yang terdaftar di Otoritas Jasa Keuangan;
b. laporan penilaian dari Penilai;
c. laporan penilaian atas Efek yang berkaitan dengan Real Estat dan kas dari Dana Investasi Real Estat berbentuk Kontrak Investasi Kolektif;
d. tabel kinerja Dana Investasi Real Estat berbentuk Kontrak Investasi Kolektif.
Manajer inveatasi yang mengelola dana investasi real estate berbentuk KIK, wajib memastikan bahwa:
1. Dana investasi real estate berbentuk KIK pada:
127 Indonesia(POJK KIK-DIRE),op.cit.Pasal 7 Angka 2.
128Ibid., Pasal 22.
a. Aset real estat paling kurang 50% (lima puluh per seratus) dari nilai aktiva bersih.
b. Aset real estat dan aset yang berkaitan dengan real estat paling kurang 80% (delapan puluh perseratus) dari nilai aktiva bersih dengan ketentuan investasi pada aset real estate paling kurang sebagaimana dimaksud dalam angka 1 huruf a butir 1 peraturan ini; dan/ atau
c. Kas dan setara kas tidak lebih dari 20% (dua puluh per seratus) dari nilai aktiva bersih
2. Aset yang menjadi portfolio dana investasi real estate berbentuk KIK memiliki alas hukum yang kuat, sah, dan mudah ditransaksikan.129
c. Kustodian
Di Pasal 1 Angka 15 mendefinisikan kustodian adalah pihak yang memberikan jasa penitian Efek dan harta lain yang berkaitan dengan efek serta jasalain, termasuk menerima dividen, bunga, dan hak lain, menyelesaikan transaksi Efek , dan mewakili pemegang rekening yang nasabahnya.
d. Bank Kustodian
Di pasal 1 Angka 16 mendefinisikan Bank Kustodian adalah bank umum yang telah memperoleh persetujuan dari OJK sebagai Kustodian.
129Marisa Adiwilaga dan Christian Andersen, Special Purpose Vehicle (“Spv”) Dalam Transaksi Asset Backed Securities /Efek Beragun Aset (“EBA”) Menurut Uu No. 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal Jo Peraturan Bapepam & Lk No. Ix.K.1 Lampiran Keputusan Ketua BAPEPAM & LK No. Kep. 493/Bl/2008 Tentang Pedoman Kontrak Investasi Kolektif Efek Beragun Aset (“Asset Backed Securities”),Dialogia Iuridica [November 2011, Vol. 3 N o . 1 ], hlm 42
1) Bank Kustodian yang mengadministasikan DIRE berbentuk KIK wajib: 130 a. Memberikan jasa penitipan kolektif dan kustodian sehubungan
dengan kekayaan DIRE berbentuk KIK;
b. Memisahkan kekayaan DIRE berbentuk KIK dari kekayaan Bank Kustodian;
c. Memiliki sistem dan prosedur dalam menjalankan tugas dan kewajibannya;
d. Melakukan pembukuan dan pelaporan termasuk memelihara semua catatan penting yang berkaitan dengan laporan keuangan dan pengelolaan DIRE berbentuk KIK yang terpisah dari pembukuan dan pelaporan dari Bank Kustodian itu sendiri;
e. Menghitung nilai aktiva bersih DIRE berbentuk KIK paling sedikit 1 (satu) kali dalam 1 (satu) Bulan;
f. Membukukan semua perubahan :
1. Aset Real Estate dan Aset yang berkaitan dengan Real Estate;
2. Jumlah unit penyertaan;;
3. Pengeluaran;
4. Biaya pengelolaan;
5. Pendapatan;
6. Pendapatan lain; atau 7. Biaya
130 Indonesia(POJK KIK-DIRE),op.cit.Pasal 8.
g. Menyelesaikan transaksi yang dilakukan DIRE berbentuk KIK sesuai dengan instruksi Manejer Investasi
h. Membayarkan biaya pengelolaan dan biaya lain yang dikenakan pada DIRE berbentuk KIK sesuai dengan KIK
i. Membayarkan kepada pemegang unit penyertaan DIRE berbentuk KIK setiap pembagian uang tunai yang berhubungan dengan DIRE berbentuk KIK;
j. Menyimpan catatan secara terpisah yang menunjukan semua perubahan jumlah unit penyertaan DIRE berbentuk KIK yang dimiliki setiap pemegang unit penyertaan,nama, kewarganegaraan, alamat, serta identitas lain dari para megang unit penyertaan;
k. Memastikan unit penyertaan diterbitkan hanya atas penerima dana dari calon pemegang unit penyertaan;
l. Menyusun dan menyampaikan laporan kegiatan kepada manejer investasi, OJK , serta pemegang unit penyertaan DIRE berbentuk KIK;
m. Menolak instruksi manejer investasi secara tertulis dengan tembusan kepada OJK dalam hal instruksi tersebut pada saat diterima oleh Bank Kustodian secara jelas melanggar ketentuan peraturan perundang-undangan di bidang pasar dan atau KIK;
n. Dengan itikad baik dan penuh tanggung jawab menjalankan tugas baik sebaik mungkin untuk kepentingan DIRE berbentuk KIK sesuai dengan ketentuan peraturan perundang-undangan.
Dalam Bank Kustodian yang mengadministrasikan DIRE berbentuk KIK tidak melaksanakan kewajibannya sebagaimana dimaksud pada ayat (1) huruf m, Bank Kustodian wajib bertanggung jawab atas segala kerugian yang timbul karena tindakannya.131
Hak pemegang Unit penyertaan DIRE berbentuk KIK meliputi : 132 a. Hak untuk memperoleh bukti kepemilikan;
b. Hak untuk memperoleh laporan keuangan tahunan secara periodik;
c. Hak untuk memperoleh informasi mengenai nilai aktiva bersih DIRE berbentuk KIK;
d. Hak untuk menjual unit penyertaan di Bursa Efek, jika Unit Penyertaan ditawarkan melalui Penawaran Umum dan tercatat di Bursa Efek;
e. Hak untuk mendapatkan distribusi pendapatan dari DIRE berbentuk KIK, jika ada;
f. Hak suara rapat umum pemegang unit penyertaan DIRE berbentuk KIK; dan
g. Hak atas hasil likuidasi.
131 Indonesia(POJK KIK-DIRE),op.cit.Pasal 8 Angka 2.
132 Indonesia(POJK KIK-DIRE),op.cit.Pasal 9.
Berikut ini adalah perkembangan Dana Investasi Real Estat di negara-negara lain atau yang dikenal dengan REITs (Real Estate Trust Fund):133
1. Malaysia
Bursa Malaysia memiliki 16 REITs yang terdaftar dengan lima REITs Syariah. I-REITs Malaysia mulai diperkenalkan pada tahun 2005 dilengkapi dengan panduan I-REITs pada akhir tahun 2005. FilipinaREITs di Filipina dimulai sejak the Real Estate Investment Trust Act of 2009 (RA 9856) disahkan menjadi UU pada tanggal 17 Desember 2009. Regulasi dan Aturan Pelaksanaan telah disetujui oleh Securities and Exchange Commission pada Mei 2010. Namun gagal untuk menarik investor karena kebijakan pajakmembatasi dan biaya tinggi.
2. Singapura
Sering disebut sebagai REITs yang terdaftar di Bursa Efek Singapura. S-REITs memiliki berbagai properti di negara-negara termasuk Jepang, Cina, Indonesia, dan Hong Kong, di samping properti lokal. S-REITs diatur dalam Coll ective Investment Schemes dibawah Monetary Authority of Singapore’s Code on Collective Investment Schemes. Beberapa peraturan yang S-REITs harus mematuhi meliputi gearing ratio maksimum 35%. Pajak S-REITs hanya dibayarkan pada tingkat investor dan tidak pada tingkat REITs.134
Thailand Securities and Exchange Commission Thailand membuat REITs sebagai sarana investasi pada akhir 2012, membuka pintu untuk REITs pertama ya ng terdaftar pada tahun 2013.
133 Real Estate Investment Trusts (REITs), Property and the City
134Ibid
3. Amerika Serikat
Di Amerika, REITs telah berkembang sejak tahun 1960-an dan Australia sejak tahun 1971. Di Asia sendiri REITs baru diperkenalkan setelah tahun 2000, seperti di Jepang (2001), Singapura (2002), Korea Selatan (2002) Thailand (2003), Hong Kong (2005) , Taiwan (2005), dan Malaysia (2005).
4. Australia
Konsep REIT diluncurkan di Australia pada tahun 1971. General Property Trust adalah real estate investment trust pertama di Australia dibawa h the Australian Stock Exchanges (sekarang the Australian Securities Exchange).
REITs yang tercatat di bursa dikenal sebagai Listed Property Trusts (LPTs) sampai Maret 2008, membedakan dari REITs swasta yang dikenal di Australia sebagai Unlisted Property Trusts. Dan telah berganti nama menjadi Australian Real Estate Investment Trusts (A-REITs).
5. Jepang
Jepang adalah salah satu dari segelintir negara di Asia dengan Undang Undang REIT (termasuk Hong Kong, Singapura, Malaysia, Taiwan, dan Korea), yang dimulai Desember 2001. J-REIT diperdagangkan di Bursa Saham Tokyo, dan sebagian besar perusahaan dari J-REITs adalah perusahaan properti Jepang, konglomerat Jepang, dan bank investasi asing. J-REIT diatur secara ketat di bawah Undang-Undang tentang the Law concerning Investment Trusts and Investment Companies (LITIC) dan didirikan sebagai perusahaan investasi dibawah LITIC. .
6. Hong Kong
REITs telah ada di Hong Kong sejak tahun 2005, ketika Link REIT diluncurkan oleh Otoritas Perumahan Hong Kong atas nama Pemerintah. Sejak tahun 2005, telah ada 7 listing REITs per Juli 2007, yang sebagian besar belum menikmati hasil yang memuaskan. Pada Juli 2012 ada sembilan REITs terdaftar dengan kapitalisasi pasar total sekitar € 15 miliar yang berjumlah hampir 2% dari total kapitalisasi pasar REITs global. 135
7. India
Pada Agustus 2014, India menyetujui pembentukan real estate investment trust di negara ini di bawah Pemerintah dan Securities and Exchange Board India.
Manfaat terbesar akan membuat pasar properti lebih likuid tidak seperti cara tradisional dalam membeli properti.
DIRE adalah salah satu sarana investasi baru yang secara hukum di Indonesia berbentuk KIK. DIRE diartikan sebagai kumpulan uang pemodal yang oleh perusahaan investasi akan diinvestasikan ke bentuk aset properti ,baik secara langsung seperti membeli gedung, maupun tidak langsung dengan membeli saham/obligasi perusahaan properti. DIRE diwajibkan menginvestasikan menimum 80% dari dana kelolanya ke Real Estate yang minimum 50 % nya harus berbentuk aset Real Estate langsung. DIRE hanya bisa berinvestasi pada aset Real Estate sehingga kinerjanya sanggat bergantung pada sektor properti.
Investasi DIRE dibatasi dalam 3 hal:136
1. Aset Real Estate seperti membeli gedung perkantoran dan menyewakannya,
135Ibid
136 Iswi hariyani.,”Buku Pintar Hukum Bisnis Pasar Modal”(Jakarta Selatan :Trans Media Pustaka).,hlm.165
2. Aset yang berkaitan dengan Real Estate seperti membeli saham atau membeli obligasi perusahaan properti,
3. Dalam bentuk kas atau setara kas.
Meskipun DIRE berbentuk KIK dan strukturnya mirip dengan Reksa Dana, DIRE bukanlah Reksa Dana. Ada beberapa karaktersistik khusus yang tidak sesuai dengan batasan Reksa Dana saat ini, contohnya reksa dana di haramkan meminjam dana dari pihak lain untuk berinvestasi sementara itu DIRE diperbolehkan untuk meminjam uang saat membeli aset Real Estate dengan syarat pinjaman tersebut tidak melebihi 30 % dari nilai aset tersebut.137
Disejumlah negara, DIRE tidak dikenakan pajak penghasilan pada tingkat perusahaan. Sebagai contoh pada perusahaan properti biasa. Biasanya jika mendapat penghasilan dari menyewakan properti, perusahaan tersebut akan dikenakan pajak penghasilan tetapi tidak pada DIRE. Sementara itu pendapata berupa dividen yang diterima pemodal akan dikenakan pajak. Namun untuk mendapatkan perlakuan khusus tersebut, ada beberapa batasan bagi DIRE.
Batasan ini didasarkan pada pemikiran bahwa DIRE adalah investasi jangka panjang dan investasi pasif. Oleh karena itu, DIRE tidak boleh bertindak seperti operating company.138
BAPEPAM /LK,18 Desember 2017 telah menerbitkan empat peraturan terkait DIRE berbentuk KIK yaitu:139
1. Peraturan Nomor IX.C.15 Tentang Pernyataan pendaftaran dalam Rangka Penawaran Umum oleh DIRE KIK;
137Ibid.
138Ibid.hlm.258.
139Ibid.,hlm.263.
2. Peraturan Nomor IX.C.16 tentang Pedoman Mengenai Bentuk dan Isi Prospektur dalam Rangka Penawaran Umum oleh DIRE KIK;
Peraturan Nomor IX.M.1 tentang Pedoman Bagi manejer Investasi dan Bank Kustodian yang Melakukan Pengelolaan DIRE KIK;
3. Peraturan Nomor IX.M.2 tentang Pedoman KIK DIRE-KIK.
Dari penjelasan di atas fungsi KIK menjadi AD/ ART dalam suatu perusahaan. KIK mengatur tugas dan tanggung jawab masing- masing pihak, tujuan dan jenis investasi yang akan dilakukan, tata cara transaksi, biaya- biaya yang timbul, hak pemegang unit penyertaan dan aturan- aturan lain yang menyangkut pengelolaan reksa dana. Reksa dana KIK menerbitkan unit penyertaan sampai sejumlah yang ditetapkan dalam AD// ART. Masyarakat yang tertarik berinvestasi dapat membeli unit penyertaan reksa dana dan akan mendapat tanda bukti berupa surat konfirmasi pembelian dan bank kustodian.140
Menurut Pasal 1320 KUHPerdata, merupakan syarat sahnya suatu kontrak, yaitu:141
1. Kesepakatan mereka yang mengikatkan diri 2. Kecakapan untuk membuat perikatan 3. Suatu hal tertentu
4. Suatu sebab yang halal
Dalam KIK wajib memenuhi pasal 1320 KUHPerdata tersebut. Dan terkait syarat ketiga, yaitu suatu hal tertentu, di dalam isi KIK DIRE wajib memuat:142
1. Nama dan alamat Manajer Investasi;
140 Nofie Iman, Panduan Singkat dan Praktis Memulai Investasi Reksa Dana”
(Gramedia:Jakarta, 2008)hlm. 49.
141 Indonesia(KUHPER),op.cit.Pasal 1Indo320.
142 Indonesia(POJK Pasal 25
2. Nama dan alamat Bank Kustodian;
3. Tujuan dan kebijakan investasi;
4. Kebijakan pembenndonetukan dan penggunaan SPC;
Contoh keterangan singkat tentang SPC antara lain pendirian, maksud dan tujuan, susunan pemegang saham dan kepemilikan saham pada SPC, serta susunan anggota direksi dan komisaris.
5. Alokasi biaya yang menjadi beban Manajer Investasi , Bank Kustodian dan pemegang Unit Penyertaan DIRE berbentuk KIK ;
6. Kebijakan mengenai pembagian hasil;
7. Tindakan yang dilarang dilakukan oleh DIRE berbentuk KIK;
8. Kewajiban dan tanggung jawab manejer investasi;
9. Kewajiban dan tanggung jawab Bank Kustodian;
10. Hak pemegang unit penyertaan DIRE KIK;
11. Informasi mengenai hak, kewajiban dan kewenangan pihak lain yang terkait, serta tata kelola pengelolaan dan pengadministrasian investasi;
12. Tata cara penjualan dan pembelian kembali unit penyertaan DIRE KIK yang unit penyertaannya tidak dicatatkan di bursa efek;
13. Nilai aktiva bersih awal DIRE KIK;
14. Penyampaian laporan keuangan tahunan DIRE KIK;
15. Ketentuan mengenai tata cara pengunduran diri DIRE;
16. Pembubaran dan likuidasi DIRE KIK;
17. Beban biaya atas DIRE yang dibubarkan dilikuidasi;
18. Penitipan kolektif dilembaga penyimpanan dan penyelesaian;
19. Penitipan kolektif atas unit penyertaan bagi DIRE KIK yang unit penyertaannya tidak dicatatkan di bursa efek.
Dari penjelasan tersebut di atas dapat diambil kesimpulan bahwa Karena KIK merupakan suatu kontrak, maka keabsahan daripada perjanjian yang dilaksanakan harus tunduk kepada pasal 1320 KUHPerdata.
Fungsi KIK mirip Anggaran Dasar dan Anggaran Rumah Tangga dalam suatu perusahaan. KIK mengatur tugas dan tanggung jawab masing-masing pihak (Manejer Investasi dan Bank Kostudian), tujuan, dan jenis investasi yang akan dilakukan, tata cara transaksi, biaya-biaya, hak pemegang unit penyertaan sebagai investor dan aturan serta ketentuan lainnya yang menyangkut pengelolaan reksa dana KIK tersebut. DIRE berbentuk KIK dan strukturnya mirip dengan Reksa Dana, DIRE bukanlah Reksa Dana. Dan DIRE tidak dikenakan pajak penghasilan pada tingkat perusahaan .
BAB IV
ASPEK HUKUM PENDIRIAN SPECIAL PURPSE COMPANY UNTUK
