MEDAN
PENGARUH LEVERAGE TERHADAP RETURN ON EQUITY
PADA INDUSTRI OTOMOTIF YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK JAKARTA
DRAFT SKRIPSI
MUHAMMAD FADLY
040521136
DEPARTEMEN MANAJEMEN
Guna Memenuhi Salah Satu Syarat
Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Universitas Sumatera Utara
Medan
Puji dan Syukur penulis panjatkan dengan tulus kehadirat ALLAH SWT yang telah melimpahkan begitu banyak rahmat dan karunia-Nya kepada penulis, terutama dalam proses penulisan serta penyusunan Skripsi ini. Shalawat beriring Salam penulis haturkan keharibaan Nabi Besar Muhammad SAW, Nabi Ulul Azmi yang telah membawa serta membimbing umat manusia serta menjadi Ushwatun Hasanah bagi sekalian alam.
Bantuan dari berbagai pihak yang berupa moril maupun materiil, telah menjadi dorongan serta memberikan andil yang sangat besar kepada penulis dalam menyelesaikan penulisan serta penyusunan Skripsi ini dengan sebaik-baiknya sesuai dengan kapasitas kemampuan penulis dengan berlandaskan kepada wacana berpikir kreatif dan ilmiah. Penulis tidak dapat membalas semua bantuan tersebut, namun dalam kesempatan ini penulis memberikan ruang tersendiri untuk mengucapkan sekedar rasa terima kasih bagi seluruh pihak yang telah membantu tersebut. Semoga segala bantuan yang telah dilimpahkan tersebut dibalas oleh Tuhan Yang Maha Kuasa.
Adapun pihak-pihak yang telah membantu proses penulisan serta penyusunan Skripsi ini adalah sebagai berikut :
1. Bapak Drs. Jhon Tafbu Ritonga, M.Ec selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Ibu Prof. Dr. Ritha F. Dalimunthe, SE. MSi, selaku Ketua Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
6. Seluruh Dosen di lingkungan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara yang telah berkenan mengabdikan dirinya dan memberikan serta mengajarkan ilmu pengetahuan yang baik serta berguna, terutama kepada penulis.
7. Seluruh Staf dan Civitas Akademika di lingkungan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara yang telah bersama-sama menciptakan lingkungan yang nyaman dan kondusif.
8. Kedua Orang tua serta saudara-saudariku yang telah memberikan bantuan do’a dan semangatnya.
9. Mia yang selalu memberikan semangat bagi penulis untuk tetap fokus dan segera menyelesaikan kuliah.
10.Seluruh rekan di bangku perkuliahan, terutama Maruli, Husni Sinaga, Ilham, Yocki Supramadi, Hiras, Ari, Gina, Janna, Fitri, Winda, Eta, Bayung
Penulis mengharapkan Skripsi ini berguna bagi semua pihak.
Medan, Maret 2008
Penulis
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ... i
KATA PENGANTAR ... ii
DAFTAR ISI ... iv
DAFTAR TABEL ... viii
DAFTAR GAMBAR ... ix
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang ... 1
B. Perumusan Masalah ... 5
C. Kerangka Konseptual ... 6
D. Hipotesis ... 7
E. Tujuan dan Manfaat Penelitian ... 8
1. Tujuan Penelitian ... 8
2. Manfaat Penelitian ... 8
F. Metode Penelitian ... 9
1. Batasan Operasional ... 9
2. Populasi ... 10
3. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 11
4. Lokasi dan Waktu Penelitian ... 11
5 Jenis Data ... 12
6. Teknik Pengumpulan Data ... 12
BAB II URAIAN TEORITIS
A. Penelitian Terdahulu ... 21
B. Laporan Keuangan ... 22
C. Analisis Rasio Keuangan ... 23
D. Rasio Leverage ... 24
E. Rasio Profitabilitas ... 26
BAB III GAMBARAN UMUM OBJEK PENELITIAN A. Bursa Efek Jakarta ... 28
1. Sejarah Umum Bursa Efek Jakarta ... 28
B. Perusahaan Industri Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta ... 30
1. PT Astra Internasional, Tbk ... 30
2. PT Astra Otoparts, Tbk ... 31
3. PT Branta Mulia ... 32
4. PT Gajah Tunggal Tbk ... 33
5. PT Goodyear Indonesia, Tbk ... 34
6. PT Indomobil Sukses Internasional, Tbk ... 34
7. PT Indospring, Tbk ... 36
8. PT Multi Prima Sejahtera, Tbk ... 37
9. PT Nipress, Tbk ... 38
10. PT Prima Alloy Steel, Tbk ... 39
11. PT Sanex Qianjiang Motor International, Tbk ... 40
12. PT Selamat Sempurna, Tbk ... 40
BAB IV ANALISIS DAN EVALUASI
A. Analisis Deskriptif ... 43
1. Debt Ratio ... 44
2. Debt to Equity Ratio (DER) ... 45
3. Long Term Debt To Total Assets Ratio ... 45
4. Time Interest Earned (TIE) ... 45
5. Return On Equity (ROE) ... 46
B. Asumsi Klasik Statistik Sebelum Data Ditransformasi ... 46
1. Uji Normalitas Sebaran ... 46
2. Multikolinieritas ... 48
3. Autokorelasi ... 49
4. Heteroskedastisitas ... 50
C. Analisis Statistik ... 51
1. Uji F Statistik ... 51
2. Uji t Statistik ... 52
3. Koefisien Determinasi (R2) ... 53
D. Asumsi Klasik Statistik Setelah Data Ditransformasi ... 54
1. Tahapan Transformasi ... 54
2. Uji Normalitas ... 55
3. Multikolinearitas ... 57
4. Autokorelasi ... 57
5. Heteroskedastisitas ... 58
E. Analisis Statistik ... 59
2. Uji t Statistik ... 60 3. Koefisien Determinasi (R2) ... 60 F. Pengembangan Model ... 61
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ... 64 B. Saran-saran ... 65
DAFTAR PUSTAKA
hal Gambar 1.1 Rata-Rata Fluktuasi Total Utang dan ROE di BEJ periode
2003-2006 (dalam tahunan) 4
Gambar 1.2 Model Kerangka Konseptual 7
Gambar 4.1 Output Histogram SPSS For Windows Ver. 15.0 Sebelum
Data Ditransformasi 46
Gambar 4.2 Output P-P Plot SPSS For Windows Ver. 15.0 Sebelum
Data Ditransformasi 47
Gambar 4.3 Output Heterokedastisitas SPSS For Windows Versi 15.0
Sebelum Data Ditransformasi 50
Gambar 4.4 Output Histogram SPSS For Windows Ver. 15.0 Setelah
Data Ditransformasi 55
Gambar 4.5 Output P-P Plot SPSS For Windows Ver. 15.0 Setelah
Data Ditransformasi 56
Gambar 4.6 Output Heterokedastisitas SPSS For Windows Versi 15.0
hal Tabel 4.1 Deskriptif Umum Variabel Independen dan Variabel
Dependen Periode 2003-2006 (tahunan) 43
Tabel 4.2 Output Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov SPSS For
Windows Ver. 15.0 Sebelum Data Ditransformasi 47 Tabel 4.3 Output Uji Multikolinearitas SPSS For Windows Versi 15.0
Sebelum Data Ditransformasi 48 Tabel 4.4 Output Durbin Watson SPSS For Windows Versi 15.0
Sebelum Data Ditransformasi 49 Tabel 4.5 Output Heterokedastisitas (Uji Park) SPSS For Windows Versi
15.0 Sebelum Data Ditransformasi 51 Tabel 4.6 Output Uji nilai F SPSS For Windows Versi 15.0 Sebelum
Data Ditransformasi 51
Tabel 4.7 Output Uji nilai t SPSS For Windows Versi 15.0 Sebelum Data
Ditransformasi 52
Tabel 4.8 Output Koefisien Determinasi SPSS For Windows Versi 15.0
Sebelum Data Ditransformasi 53
Tabel 4.9 Output Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov SPSS For
Windows Versi 15.0 Setelah Data Ditransformasi 56
Tabel 4.10 Output Uji Multikolinearitas SPSS For Windows Versi 15.0
Setelah Data Ditransformasi 57
Tabel 4.11 Output Durbin Watson SPSS For Windows Versi 15.0
Setelah Data Ditransformasi 57
Tabel 4.12 Output Heterokedastisitas (Uji Park) SPSS For Windows Versi
15.0 Setelah Data Ditransformasi 58
Tabel 4.13 Output Uji nilai F SPSS For Windows Versi 15.0 Setelah Data
Ditransformasi 59
Tabel 4.14 Output Uji nilai t SPSS For Windows Versi 15.0 Setelah Data
Ditransformasi 60
Tabel 4.15 Output Koefisien Determinasi SPSS For Windows Versi 15.0
Muhammad Fadly (2007). Pengaruh Leverage terhadap Return On Equity Pada Industri Otomotif Yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Pembimbing, Dr. Muslich Lufti, MBA. Ketua Departemen Manajemen, Prof. Dr. Ritha F. Dalimunthe, SE, MSi. Penguji I, Dra. Ramona RI Hasibuan, MP. Penguji II, Dra. Lucy Anna, MSi.
Penggunaan leverage adalah salah satu alternatif sumber dana dalam membiayai kegiatan operasional perusahaan dengan tujuan untuk meningkatkan keuntungan perusahaan. Konsekuensi dari penggunaan leverage adalah timbulnya kewajiban-kewajiban finansial bagi perusahaan seperti angsuran pokok pinjaman dan biaya bunga pinjaman. Tambahan dana yang berasal dari utang tersebut berdasarkan teori Modigliani dan Miller (MM) dengan asumsi adanya pajak dapat meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi pemegang saham.
Tujuan dari Skripsi ini adalah untuk mengetahui pengaruh yang ditimbulkan oleh penggunaan leverage yang terdiri dari Debt Ratio, Long Term
Debt to total Assets Ratio, Debt To Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio
terhadap Return On Equity (ROE) perusahaan-perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Jenis data yang diolah dan diteliti adalah Data sekunder berupa Laporan Keuangan seperti Neraca dan Laporan Laba Rugi serta bahan publikasi lain yang relevan dengan permasalahan yang diteliti. Populasi penelitian adalah perusahaan-perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Laporan Keuangan yang dipilih adalah periode 2003-2006. Metode Analisis Data yang diterapkan adalah Metode Statistik Parametrik dengan alat analisis berupa Regresi Linier Berganda.
Masalah asumsi klasik menjadi kendala dalam penelitian ini. Diputuskan untuk tidak menggunakan variabel bebas Debt Ratio, Long Term Debt To Total
Assets Ratio dikarenakan terkena masalah multikolinearitas. Outliers juga
menjadi salah satu kendala lainnya yang menyebabkan koefisien determinasi terlalu kecil nilainya. Oleh karena itu diputuskan untuk mentransformasi data dan menghilangkan nilai ekstrem (outliers) sehingga keakuratan model dapat dipertanggungjawabkan secara statistik dan teori.
Hasil yang diperoleh dari penelitian adalah Rasio leverage yang terdiri dari Debt To Equity Ratio (DER) dan Time Interest Earned Ratio (TIE) berpengaruh secara serempak maupun secara parsial terhadap Return On Equity (ROE). Variabel bebas yang paling berpengaruh secara individual adalah Debt To
Equity Ratio.
Kata kunci: Leverage, Debt To Equity Ratio (DER), Time Interest Earned
Muhammad Fadly (2007). Pengaruh Leverage terhadap Return On Equity Pada Industri Otomotif Yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Pembimbing, Dr. Muslich Lufti, MBA. Ketua Departemen Manajemen, Prof. Dr. Ritha F. Dalimunthe, SE, MSi. Penguji I, Dra. Ramona RI Hasibuan, MP. Penguji II, Dra. Lucy Anna, MSi.
Penggunaan leverage adalah salah satu alternatif sumber dana dalam membiayai kegiatan operasional perusahaan dengan tujuan untuk meningkatkan keuntungan perusahaan. Konsekuensi dari penggunaan leverage adalah timbulnya kewajiban-kewajiban finansial bagi perusahaan seperti angsuran pokok pinjaman dan biaya bunga pinjaman. Tambahan dana yang berasal dari utang tersebut berdasarkan teori Modigliani dan Miller (MM) dengan asumsi adanya pajak dapat meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi pemegang saham.
Tujuan dari Skripsi ini adalah untuk mengetahui pengaruh yang ditimbulkan oleh penggunaan leverage yang terdiri dari Debt Ratio, Long Term
Debt to total Assets Ratio, Debt To Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio
terhadap Return On Equity (ROE) perusahaan-perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Jenis data yang diolah dan diteliti adalah Data sekunder berupa Laporan Keuangan seperti Neraca dan Laporan Laba Rugi serta bahan publikasi lain yang relevan dengan permasalahan yang diteliti. Populasi penelitian adalah perusahaan-perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Laporan Keuangan yang dipilih adalah periode 2003-2006. Metode Analisis Data yang diterapkan adalah Metode Statistik Parametrik dengan alat analisis berupa Regresi Linier Berganda.
Masalah asumsi klasik menjadi kendala dalam penelitian ini. Diputuskan untuk tidak menggunakan variabel bebas Debt Ratio, Long Term Debt To Total
Assets Ratio dikarenakan terkena masalah multikolinearitas. Outliers juga
menjadi salah satu kendala lainnya yang menyebabkan koefisien determinasi terlalu kecil nilainya. Oleh karena itu diputuskan untuk mentransformasi data dan menghilangkan nilai ekstrem (outliers) sehingga keakuratan model dapat dipertanggungjawabkan secara statistik dan teori.
Hasil yang diperoleh dari penelitian adalah Rasio leverage yang terdiri dari Debt To Equity Ratio (DER) dan Time Interest Earned Ratio (TIE) berpengaruh secara serempak maupun secara parsial terhadap Return On Equity (ROE). Variabel bebas yang paling berpengaruh secara individual adalah Debt To
Equity Ratio.
Kata kunci: Leverage, Debt To Equity Ratio (DER), Time Interest Earned
A. Latar Belakang
Perkembangan dalam industri otomotif yang sedang hangat adalah
menghadirkan kendaraaan yang ramah lingkungan yang erat kaitannya dengan
bahan bakar yang menghasilkan lebih sedikit emisi yang berbahaya. Hal ini juga
menuntut perusahaan-perusahaan mobil untuk lebih peka dengan melakukan
investasi sehingga dapat memenuhi kebutuhan masyarakat yang menginginkan
mobil dengan kualitas bagus dengan harga yang lebih terjangkau tanpa harus
mengorbankan kepentingan perusahaan untuk mencapai laba. Investasi yang
dilakukan tentunya juga membutuhkan dana yang tidak sedikit sehingga
perusahaan perlu mencari sumber-sumber dana lain untuk membantunya dalam
merealisasikan hal tersebut.
Manajemen keuangan dalam arti yang lebih luas merupakan keseluruhan
aktivitas perusahaan yang berkaitan dengan usaha untuk mendapatkan dana
(obtaining of funds) yang diperlukan dengan biaya yang minimal untuk dan
syarat-syarat yang paling menguntungkan beserta usaha untuk menggunakan atau
mengalokasikan dana tersebut (use/allocation of funds) seefisien mungkin
(Syahyunan:2004:1).
Sebuah perusahaan didirikan dengan tujuan untuk memperoleh pendapatan
dan laba sebesar-besarnya atau mencari sumber dana dengan seefisien mungkin
(bunga yang rendah, berjangka waktu panjang, persyaratan lunak dan lainnya).
normatif atau tujuan yang seharusnya dicapai pada manajemen keuangan adalah
untuk meningkatkan (memaksimumkan) nilai perusahaan atau memaksimalkan
kekayaan pemilik atau pemegang saham (Syahyunan:2004:4).
Perusahaan mempunyai dua pilihan dalam memperoleh dana, yaitu dana
internal dan dana eksternal. Dana internal dapat berupa saham dan berupa laba
ditahan. Dana eksternal dapat berbentuk pinjaman (utang) dari kreditur, dana
eksternal tersebut merupakan alternatif pendanaan lain bagi perusahaan untuk
memperoleh keuntungan dengan menjadikan utang tersebut sebagai tambahan
modal. Bila perusahaan menggunakan utang dalam aktivitasnya maka perusahaan
telah memutuskan untuk menggunakan leveraged dalam struktur modalnya.
Secara praktiknya dikenal tiga macam bentuk leverage dalam perusahaan
yaitu Operating leverage, Financial Leverage dan Total Leverage. Financial
Leverage lebih melihat cara perusahaan dalam mendanai kegiatan operasionalnya,
sedangkan pada Operating Leverage lebih melihat kepada kepekaan Earning
Before Interest and Taxes (EBIT) terhadap penjualan. Total Leverage adalah
gabungan dari kemampuan Operating leverage dan Financial Leverage. Total
Leverage menjelaskan bagaimana perusahaan dalam menggunakan dana dengan
biaya tetap, biaya tetap operasi maupun biaya tetap keuangan. Tujuan dari
penggunaan leverage ini adalah untuk memperbesar pengaruh perubahan volume
penjualan terhadap pendapatan sehingga diharapkan dapat meningkatkan
keuntungan bagi perusahaan. Jadi total leverage adalah refleksi keseluruhan
pengaruh dari struktur biaya tetap operasi dan biaya tetap keuangan.
Penggunaan utang bila menghasilkan keuntungan maka secara otomatis
sesuai dengan pernyataan Brigham dan Houston (2001:84), pembiayaan dengan
utang atau leverage keuangan, memiliki tiga implikasi penting:
1. Memperoleh dana melalui utang membuat pemegang saham dapat
mempertahankan pengendalian atas perusahaan dengan investasi yang
terbatas.
2. Kreditur melihat ekuitas, atau dana yang disetor pemilik, unutk memberikan
sebagian kecil dari total pembiayaan, maka risiko perusahaan sebagian besar
ada pada kreditur.
3. Jika perusahan memperoleh pengembalian yang lebih besar atas investasi
yang dibiayai dengan dana pinjaman dibanding pembayaran bunga, maka
pengembalian atas modal pemilik akan lebih besar, atau “leverage”.
Laba yang diangkat pada penelitian ini adalah Return On Equity. Rasio
laba tersebut menjelaskan berapa laba yang tersedia untuk para pemegang saham.
Rasio ini dipengaruhi oleh besar kecilnya penggunaan utang perusahaan, apabila
proporsi utang makin besar maka rasio ini juga akan makin besar. Sesuai dengan
pernyataan Sartono (2001:124) bahwa Return On Equity atau Return On Net
Worth mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi
pemegang saham perusahaan. Rasio ini juga dipengaruhi oleh besar-kecilnya
utang perusahaan, apabila proporsi utang makin besar maka rasio ini juga akan
0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 NILAI
TAHUN
TOTAL UTANG ROE
TOTAL UTANG 2245985.4 2223699.7 2590953.3 753390.23
ROE 60.11 48.57 40.18 15.63
2003 2004 2005 2006
Sumber : Ringkasan Kinerja Keuangan Perusahaan Otomotif di BEJ, diolah.
Gambar 1.1 Rata-Rata Fluktuasi Total Utang dan ROE di BEJ periode 2003-2006 (dalam tahunan)
Gambar 1.1. menunjukkan hasil penelitian pendahuluan yang dilakukan
untuk melihat nilai rata-rata dari total utang dan ROE selama periode 2003-2006
(dalam tahunan). Hasil yang diperoleh dari penelitian pendahuluan tersebut
adalah terjadi fluktuasi yang tidak seragam antara total utang dan ROE dari
perusahaan-perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta.
Menurut Hanafi (2004:327) pengertian leverage secara harfiah (literal)
adalah pengungkit. Pengungkit biasanya digunakan untuk membantu mengangkat
beban yang berat. Dalam keuangan, leverage juga mempunyai maksud serupa.
Lebih spesifik lagi, leverage bisa digunakan untuk meningkatkan tingkat
keuntungan yang diharapkan. Meningkatnya tingkat keuntungan yang
diharapkan sama dengan semakin besarnya keuntungan yang tersedia bagi
Menurut Brigham dan Houston (2001:5) kebijakan struktur modal
melibatkan perimbangan (trade-off) antara risiko dan tingkat pengembalian
pengembalian:
1. Menggunakan lebih banyak utang berarti memperbesar risiko yang ditanggung
pemegang saham.
2. Menggunakan lebih banyak utang juga memperbesar tingkat pengembalian
yang diharapkan.
Perbedaan yang terjadi antara hasil penelitian pendahuluan dengan
pendapat ahli tersebutlah yang mendasari penulis ingin mengangkat masalah ini
dalam bentuk penelitian skripsi dengan judul “Pengaruh Leverage terhadap
Return On Equity Pada Industri Otomotif Yang Terdaftar di Bursa Efek
Jakarta”.
B. Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan diatas, maka
penulis dalam hal ini merumuskan masalah yang akan dibahas sebagai berikut :
1. Apakah rasio leverage yang terdiri dari Debt Ratio, Long Term Debt To Total
Assets Ratio, Debt To Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio
mempunyai pengaruh yang serempak terhadap Return On Equity (ROE)
perusahaan-perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta?
2. Variabel rasio leverage manakah yang paling dominan mempengaruhi Return
On Equity (ROE) perusahaan-perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa
C. Kerangka Konseptual
Menurut Sofyan (2004:50) pengertian leverage dalam kegiatan operasional
perusahaan adalah penggunaan harta (asset) perusahaan yang disertai dengan
beban tetap dengan harapan dapat meningkatkan volume penjualan yang pada
akhirnya dapat menaikkan laba perusahaan. Beban tetap itu adalah kewajiban
tetap yang harus dibayar oleh perusahaan yang antara lain berupa biaya
penyusutan, biaya manajemen dan biaya bunga.
Menurut Hanafi (2004:327) pengertian leverage secara harfiah (literal)
adalah pengungkit. Pengungkit biasanya digunakan untuk membantu mengangkat
beban yang berat. Dalam keuangan, leverage juga mempunyai maksud serupa.
Lebih spesifik lagi, leverage bisa digunakan untuk meningkatkan tingkat
keuntungan yang diharapkan.
Menurut Brigham dan Houston (2001:5) kebijakan struktur modal
melibatkan perimbangan (trade-off) antara risiko dan tingkat pengembalian
pengembalian:
1. Menggunakan lebih banyak utang berarti memperbesar risiko yang ditanggung
pemegang saham.
2. Menggunakan lebih banyak utang juga memperbesar tingkat pengembalian
yang diharapkan.
Berdasarkan pendapat para ahli diatas, penggunaan leverage dalam
perusahaan selain dapat meningkatkan risiko keuangan perusahaan juga dapat
mempengaruhi tingkat keuntungan yang diharapkan oleh pemegang saham. Hal
ini juga didukung oleh teori Modigliani dan Miller (teori MM) dengan asumsi
bahwa perusahaan yang menggunakan utang nilai perusahaannya akan lebih tinggi
dibandingkan dengan perusahaan yang tidak menggunakan utang. Hal tersebut
terjadi karena utang digunakan untuk mengurangi pajak, dengan kata lain aliran
kas yang keluar akan berkurang sehingga keuntungan yang tersedia bagi
pemegang saham juga akan meningkat.
Rasio leverage yang digunakan dalam penelitian ini dikutip dari Umar
(2000:174), yaitu Debt Ratio, Long Term Debt To Total Assets Ratio, Debt To
Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio. Sedangkan Return On Equity (ROE)
dikutip dari (Brigham dan Houston,2001:91).
Gambar 1.1 menunjukkan rasio leverage yang terdiri dari Debt Ratio,
Long Term Debt To Total Assets Ratio, Debt To Equity Ratio dan Time Interest
Earned Ratio dalam mempengaruhi Return On Equity (ROE) perusahaan.
Sumber : Umar (2000 : 174) yang diolah
Gambar 1.2 Model kerangka konseptual
D. Hipotesis
Hipotesis adalah suatu pernyataan yang kedudukannya belum sekuat
proposisi atau dalil, serta masih harus dibuktikan kebenarannya (Umar, 2000:42).
Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah bahwa rasio leverage
yang terdiri dari Debt Ratio , Long Term Debt To Total Assets Ratio, Debt To
Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio tidak berpengaruh secara serempak
Rasio Leverage :
1. Debt Ratio
2. Long Term Debt To Total Assets
Ratio
3. Debt To Equity Ratio
4. Time Interest Earned Ratio
terhadap Return On Equity (ROE) pada perusahaan-perusahaan otomotif yang
terdaftar di Bursa Efek Jakarta.
E. Tujuan dan Manfaat Penelitian
1. Tujuan Penelitian
Tujuan penelitian ini adalah :
a. Mengetahui dan menganalisis pengaruh secara serempak yang
ditimbulkan oleh rasio leverage yang terdiri dari Debt Ratio, Long
Term Debt To Total Assets Ratio, Debt To Equity Ratio dan Time
Interest Earned Ratio terhadap Return On Equity (ROE) perusahaan.
b. Mengetahui unsur-unsur rasio leverage yang terdiri dari Debt Ratio,
Long Term Debt To Total Assets Ratio, Debt To Equity Ratio dan Time
Interest Earned Ratio yang paling dominan dalam mempengaruhi
Return On Equity (ROE) perusahaan.
2. Manfaat Penelitian
a. Bagi Penulis
Memberikan kesempatan untuk menerapkan teori yang telah
didapatkan dibangku kuliah serta menambah wawasan dalam bidang
keuangan khususnya yang menyangkut pengaruh rasio leverage yang
terdiri dari Debt Ratio, Long Term Debt To Total Assets Ratio, Debt To
Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio terhadap Return On
b. Bagi Perusahaan
Memberikan tambahan informasi tentang pengaruh penggunaan
leverage yang terdiri dari Debt Ratio, Long Term Debt To Total Assets
Ratio, Debt To Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio terhadap
Return On Equity (ROE) perusahaan, sehingga dapat menjadi bahan
pertimbangan dalam pembuatan kebijakan atau keputusan keuangan
dimasa depan.
c. Bagi Pihak Lain
Sebagai bahan referensi dalam melakukan penelitian di bidang
keuangan, khususnya yang relevan dengan permasalahan yang
diangkat dalam penelitian ini.
F. Metode Penelitian
1. Batasan Operasional
Batasan penelitian yang penulis tetapkan yaitu berkenaan pada
aspek penggunaan leverage dalam struktur keuangan perusahaan yang
dapat diukur dengan menggunakan rasio leverage serta Return On
Equity (ROE) perusahaan. Hal ini diperlukan menyamakan persepsi
dalam membahas dan menganalisis permasalahan yang diangkat dalam
penelitian.
Teknik Analisis Regresi Linier Berganda digunakan dalam
penelitian ini untuk melihat pengaruh yang ditimbulkan dari penggunaan
leverage terhadap Return On Equity (ROE). Teknik ini dilakukan
Term Debt To Total Assets Ratio, Debt To Equity Ratio dan Time
Interest Earned Ratio terhadap Return On Equity (ROE).
2. Populasi
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan
otomotif yang listing di Bursa Efek Jakarta dengan sampel yang diambil
dengan teknik Purposive Sampling yaitu teknik mengambil sampel
dengan menyesuaikan diri berdasarkan kriteria atau tujuan tertentu.
Adapun kriteria penarikan sampel yang digunakan adalah perusahaan
yang tergabung dalam industri otomotif yang terdaftar di Bursa Efek
Jakarta dan telah menerbitkan laporan keuangan tahunan periode
2003-2006. Dari 15 perusahaan yang menjadi populasi diperoleh 13
perusahaan yang sesuai dengan kriteria yang ditentukan.
Perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini adalah:
1. PT Astra Internasional,Tbk
2. PT Astra Otoparts,Tbk
3. PT Branta Mulia,Tbk
4. PT Goodyear Indonesia,Tbk
5. PT Gajah Tunggal,Tbk
6. PT Indomobil Sukses Internasional,Tbk
7. PT Indospring,Tbk
8. PT Multi Prima Sejahtera,Tbk
9. PT Nipress,Tbk
10.PT Prima Alloy Steel,Tbk
12.PT Sanex Qianjiang Motor International,Tbk
13.PT Sugi SamaPersada, Tbk
3. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Definisi operasional dan pengukuran variabelnya adalah sebagai
berikut :
a. Rasio Leverage sebagai variabel bebas di ukur dengan
rumusan-rumusan sebagai berikut (Umar, 2000:174):
1)
Rasio pengembalian atas ekuitas saham biasa atau Return On
Equity (ROE) dapat dihitung sebagai berikut (Brigham dan
Houston,2001:91):
Data utama adalah data sekunder yang berasal dari situs resmi
Bursa Efek Jakarta yaitu www.jsx.co.id, maka penelitian dilakukan
diperoleh berdasarkan laporan keuangan dari perusahaan industri
otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta periode 2003-2006.
5. Jenis Data
Penulis menggunakan data sekunder dalam melakukan
penelitian ini. Data sekunder yang digunakan berupa :
a. Sejarah singkat perusahaan.
b. Ruang lingkup bisnis perusahaan.
c. Neraca tahunan periode tahun 2003-2006.
d. Laporan Laba Rugi tahunan periode tahun 2003-2006.
e. Hasil-hasil publikasi keuangan, buku-buku ekonomi, dan literatur
lainnya yang relevan dengan masalah yang diteliti.
6. Teknik Pengumpulan Data
Teknik yang dilakukan penulis untuk mengumpulkan data yang
dibutuhkan dalam penelitian ini adalah dengan mengadakan studi
dokumentasi. Studi ini dilakukan dengan cara meneliti sejarah singkat
perusahaan, laporan keuangan perusahaan, serta sumber-sumber lain
yang relevan dengan permasalahan penelitian baik yang bersumber
dari media internet maupun media massa lain selain internet.
7. Metode Analisis data
Metode analisis data yang dipergunakan dalam penelitian ini
ada lima tahap yaitu :
a. Penghitungan Variabel
Pada tahap ini, variabel bebas maupun variabel terikat dari 13
dihitung rasio leverage dan nilai Return On Equity (ROE) setiap
periodenya dalam kurun waktu 4 tahun, yaitu dari tahun 2003
sampai dengan tahun 2006 dalam bentuk tahunan.
b. Deskriptif Perkembangan Nilai Variabel Penelitian
Menggambarkan secara deskriptif keadaan data setelah dilakukan
penghitungan variabel seperti pada tahap I.
c. Uji Asumsi Klasik Statistik
Menurut Nugroho (2005:57-62) pengujian asumsi klasik statistik
itu terdiri atas :
1) Uji Normalitas Sebaran
Uji normalitas sebaran yaitu pengujian untuk melihat pola
distribusi dari data sampel yang diambil, telah mengikuti
sebaran distribusi normal atau tidak. Uji normalitas ini dapat
diketahui dan dapat dideteksi dengan menggunakan histogram
dan plot normal serta dengan uji statistik seperti uji chi –
square, Kolmogorov – Smirnov dan lain-lain. Ketentuannya
adalah apabila output histogram menggambarkan bahwa
sebaran data yang ada menyebar merata kesemua daerah kurva
normal, dapat disimpulkan bahwa data mempunyai distribusi
normal. Apabila output kurva normal P-Plot menggambarkan
sebaran data yang ada menyebar merata dan membentuk suatu
garis linier (lurus), dapat disimpulkan bahwa data mempunyai
Kolmogorov – Smirnov lebih besar dari (>) 0,05 maka
distribusi data dinyatakan normal.
2) Multikolinieritas
Multikolinieritas mengacu kepada asumsi dimana dua atau
lebih variabel bebas yang dimasukkan dalam suatu model
regresi mempunyai korelasi yang tinggi, sehingga
variabel-variabel bebas yang dimasukkan kedalam model tersebut tidak
memberikan pengaruh yang signifikan terhadap variabel
terikat. Suatu model regresi linier akan menghasilkan estimasi
yang baik apabila model tersebut tidak mengandung
multikolinieritas.
Persyaratan untuk dikatakan terbebas dari multikolinieritas
adalah apabila nilai Variance Inflation Factor (VIF) tidak
melebihi nilai 2 (Trihendradi;14;2006).
3) Autokorelasi
Autokorelasi digunakan untuk menguji apakah ada korelasi
antara variabel pengganggu pada periode tertentu dengan
variabel pengganggu periode sebelumnya. Untuk menguji ada
tidaknya autokorelasi dalam suatu model regresi, maka
digunakan metode statistik dari Durbin – Watson.
Menurut Trihendradi ( 2006 : 14) jika terdapat nilai 1,65 <
DW < 2,35 kesimpulannya tidak terjadi autokorelasi. Nilai
tidak dapat disimpulkan. Nilai DW < 1,21 atau DW > 2,79
kesimpulannya terjadi autokorelasi.
4) Heteroskedastisitas
Heteroskedastisitas digunakan untuk menguji terjadinya
perbedaan varian residual suatu periode pengamatan terhadap
periode pengamatan yang lain (periode n dengan periode n-1).
Heteroskedastisitas juga dapat dikatakan sebagai gambaran
hubungan antara nilai yang diprediksi dengan studentized
Delete Residual nilai tersebut sehingga dapat dikatakan model
tersebut dalam keadaan Homoskedastisitas. Pemeriksaan
terhadap gejala heteroskedastisitas dalam suatu model regresi
adalah dengan melihat pola diagram pencar dengan ketentuan
adalah jika diagram pencar membentuk pola–pola tertentu yang
teratur pada suatu sudut atau bagian maka model regresi
mengalami gangguan heteroskedastisitas. Jika diagram pencar
tidak membentuk suatu pola atau terlihat acak maka model
regresi tidak mengalami gangguan heterokedastisitas.
Cara lain menurut Nachrowi (2002:127) adalah dengan
menggunakan Uji Park, yaitu dengan meregresikan log residual
kuadrat dengan log variabel bebas untuk regresi sederhana atau
Y prediksi untuk regresi berganda. Jika hasil uji-t
menunjukkan bahwa β secara statistik signifikan, maka ada
d. Pengembangan Model Analisis
Model analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah model
Analisis Regresi Linier Berganda. Untuk memudahkan dalam
pencarian koefisien regresinya dilakukan dengan bantuan aplikasi
komputer program SPSS for Windows versi 15.0. Bentuk regresi
linier berganda dalam penelitian ini yaitu (Nugroho, 2005:43):
Y
1X
1
2X
2
3X
3
4X
4
e
Dimana :
Y = Return On Equity (ROE)
X1 = Debt Ratio
X2 = Long Term Debt To Total Assets Ratio.
X3 = Debt To Equity Ratio
X4 = Time Interest Earned Ratio
α = Konstanta
β1..4 = Koefisien Regresi
e = Epsilon atau Variabel Pengganggu
e. Pengujian Hipotesis
1) Koefisien Determinasi
Nilai Koefisien Determinasi (R) dan Koefisien Determinasi
yang disesuaikan (Adjusted R2) digunakan untuk mengukur
seberapa besar kemampuan variabel bebas yang dimasukkan
dalam model, dalam menjelaskan variasi variabel terikat. Nilai
koefisien determinasi adalah di antara nol dan satu (0<R2<1).
menunjukkan variabel bebas dapat menjelaskan variabel terikat
dengan baik atau kuat, sama dengan 0,5 dikatakan sedang, dan
kurang dari 0,5 relatif kurang baik. Dalam menghitung nilai
koefisien determinasi (R2) ini dilakukan dengan bantuan
aplikasi komputer program SPSS for Windows versi 15.0.
2) Uji Statistik Inferensial
a) Uji Statistik F
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah variabel
bebas (rasio leverage) yang terdiri dari Debt Ratio, Long
Term Debt To Total Assets Ratio, Debt To Equity Ratio dan
Time Interest Earned Ratio yang dimasukkan kedalam
model tidak berpengaruh yang signifikan secara serempak
(bersama-sama) terhadap variabel terikat Return On Equity
(ROE).
Hipotesis yang dikemukakan adalah:
H0 : b1= b2 = b3 = b4 = 0
Artinya variabel bebas (rasio leverage) yang terdiri dari
Debt Ratio, Long Term Debt To Total Assets Ratio, Debt To
Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio secara
serempak tidak mempengaruhi variabel terikat Return On
Equity (ROE).
H0 : b1, b2, b3, b4 ≠ 0 (minimal 1 variabel) artinya variabel
bebas (rasio leverage) yang terdiri dari Debt Ratio, Long
Time Interest Earned Ratio secara serempak mempengaruhi
variabel terikat Return On Equity (ROE).
Untuk menguji kedua hipotesis ini digunakan statistik uji F.
Cara melakukan uji F ini adalah membandingkan nilai F
hasil perhitungan dengan nilai F menurut tabel atau dengan
membandingkan nilai sig dengan level of significant. Nilai
statistik hitung dapat dilihat melalui hasil perhitungan
dengan bantuan aplikasi komputer program SPSS for
windows versi 15.0. Ditentukan tingkat signifikansi
pengujian yaitu () = 5% dengan derajat kebebasan df1 = k-1 dan df2 = n-k
Kriteria pengujian hipotesis adalah (Nugroho, 2005:52) :
Jika F-hitung > F-tabel atau sig. < level of significant (α) maka
H0 ditolak (H1 diterima).
Jika F-hitung ≤ F-tabel atau sig. > level of significant (α) maka
H0 diterima (H1 ditolak).
b) Uji Statistik t
Uji statistik t menunjukkan apakah variabel bebas (rasio
leverage) yang terdiri dari Debt Ratio, Long Term Debt To
Total Assets Ratio, Debt To Equity Ratio dan Time Interest
Earned Ratio yang dimasukkan dalam model mempunyai
pengaruh yang signifikan secara parsial terhadap variabel
terikat Return On Equity (ROE).
Ho : b1= 0
Artinya : Variabel bebas (rasio leverage) yang terdiri dari
Debt Ratio, Long Term Debt To Total Assets Ratio, Debt To
Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio tidak
mempunyai pengaruh yang signifikan secara parsial
terhadap variabel terikat Return On Equity (ROE).
H1 : b1≠ 0
Artinya : variabel bebas (rasio leverage) yang terdiri dari
Debt Ratio, Long Term Debt To Total Assets Ratio, Debt To
Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio mempunyai
pengaruh yang signifikan secara parsial terhadap variabel
terikat Return On Equity (ROE).
Untuk menguji kedua hipotesis ini digunakan statistik t.
cara melakukan uji t ini adalah membandingkan nilai t hasil
perhitungan dengan nilai t menurut tabel. Nilai statistik
hitung dapat dilihat melalui hasil perhitungan dengan
bantuan aplikasi komputer program SPSS for windows versi
15.0. Ditentukan tingkat signifikansi () = 5 % dengan derajat kebebasan df=n-k.
Kriteria pengujian hipotesis adalah (Nugroho, 2005:53) :
Jika t-hitung ≤ -t-tabel atau t-hitung ≥ t-tabel atau nilai p value
pada kolom sig. < level of significant (α) maka H0 ditolak
Jika -t-tabel ≤ t-hitung ≤t-tabel atau nilai p value pada kolom sig.
URAIAN TEORITIS
A. Penelitian Terdahulu
1. Penelitian yang dilakukan oleh Swastika (2003) pada industri food and
beverage yang go public di Bursa Efek menggunakan variabel terikat, yaitu
Return On Equity (ROE) dan variabel bebas, yaitu Current Liabilities to Total
Assets Ratio, Long Term Debt to Total Assets Ratio dan Equity to Total Assets
Ratio. Dengan menggunakan metode analisis Regresi Linier Berganda. Hasil
penelitian menunjukkan keadaan sebagai berikut: (1) Bahwa variabel-variabel
Long Term Debt to Total Assets Ratio, Current Liabilities to Total Assets
Ratio dan Equity To Total Assets Ratio secara serentak mempengaruhi Return
On Equity (ROE) perusahaan; (2) Bahwa Current Liabilities to Total Assets
Ratio mempunyai pengaruh dominan terhadap Return On Equity (ROE)
perusahaan; (3) Bahwa terdapat perbedaan ROE antara kelompok perusahaan yang mempunyai Equity to Total Assets Ratio kurang dari 50 % dengan Equity
to Total Assets Ratio lebih dari atau sama dengan 50 %.
jangka panjang dengan aset, rasio ekuitas dengan aset diperoleh bahwa rasio utang dengan aset paling berpengaruh terhadap profitabilitas.
B. Laporan Keuangan
Syahyunan (2004:22) menyatakan bahwa Laporan Keuangan adalah produk dari manajemen dalam rangka mempertanggungjawabkan (stewardship) penggunaan sumber daya dan sumber dana yang dipercayakan kepadanya. Secara umum laporan ini menyediakan informasi tentang posisi keuangan pada saat tertentu, kinerja dan arus kas dalam suatu periode yang ditujukan bagi pengguna laporan keuangan di luar perusahaan untuk menilai dan mengambil keputusan yang bersangkutan dengan perusahaan. Sebagai sumber informasi, laporan keuangan harus disajikan secara wajar, transparan, mudah dipahami dan dapat diperbandingkan dengan tahun sebelumnya ataupun antar perusahaan sejenis.
Djarwanto (2004:5) menyatakan bahwa laporan keuangan pada dasarnya merupakan refleksi dari sekian banyak transaksi yang terjadi dalam suatu perusahaan. Transaksi-transaksi dan peristiwa-peristiwa yang bersifat finansial dicatat, digolong-golongkan, dan diringkaskan dengan cara setepat-tepatnya dalam satuan uang, dan kemudian diadakan penafsiran untuk berbagai tujuan.
Laporan keuangan merupakan hasil tindakan pembuatan ringkasan data keuangan perusahaan. Laporan keuangan ini disusun dan ditafsirkan untuk kepentingan manajemen dan pihak-pihak lain yang menaruh perhatian atau mempunyai kepentingan dengan data keuangan perusahaan.
statement) dan laporan sumber dan penggunaan dana (sources and uses fund).
Laporan keuangan ini digunakan untuk berbagai macam tujuan. Setiap penggunaan yang berbeda membutuhkan informasi yang berbeda pula. Misalnya, seperti bank sebagai dasar atas pemberian kredit akan memerlukan informasi yang berbeda dengan calon investor. Demikian pula dengan pemerintah melalui kantor pajak atau ekonom akan memerlukan data yang berbeda.
Laporan keuangan yang baik dan akurat dapat menyediakan informasi yang berguna antara lain dalam (Martono & Harjito, 2001 : 52):
1. Pengambilan keputusan akuntansi. 2. Keputusan pemberian kredit. 3. Penilaian aliran kas.
4. Penilaian sumber-sumber ekonomi.
5. Melakukan klaim terhadap sumber-sumber dana.
6. Menganalisis perubahan yang terjadi terhadap sumber-sumber dana. 7. Menganalisis penggunaan dana
C. Analisis Rasio Keuangan
D. Rasio Leverage
Rasio leverage digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam melunasi seluruh utang-utangnya. Rasio ini dapat pula digunakan untuk mengetahui sumber dana perusahaan mendanai kegiatan usahanya, lebih banyak menggunakan utang atau ekuitas.
Financial Leverage adalah penggunaan sumber dana yang memiliki
beban tetap dengan harapan bahwa akan memberikan keuntungan yang lebih besar daripada beban tetapnya sehingga akan meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi pemegang saham.
Istilah leverage biasanya digunakan untuk menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menggunakan aktiva atau dana yang mempunyai beban tetap yang bertujuan untuk memperbesar tingkat penghasilan (return) bagi pemilik atau pemegang saham. Dengan memperbesar unsur-unsur leverage maka ketidakpastian return makin tinggi tapi juga memperbesar kemungkinan pertambahan jumlah return yang diperoleh. Semakin tinggi leverage maka semakin tinggi risiko yang akan dihadapi. Risiko yang dimaksud adalah ketidakpastian dalam hubungan dengan kemampuan perusahaan membayar kewajiban-kewajiban tetapnya.
Pada praktiknya dikenal tiga macam bentuk leverage dalam perusahaan yaitu Operating leverage, Financial Leverage dan Total Leverage. Financial
Leverage lebih melihat cara perusahaan dalam mendanai kegiatan operasionalnya,
sedangkan pada Operating Leverage lebih melihat kepada kepekaan Earning
kemampuan perusahaan dalam menggunakan dana dengan biaya tetap, biaya tetap operasi maupun biaya tetap keuangan. Tujuannya untuk memperbesar pengaruh perubahan volume penjualan terhadap pendapatan. Jadi total leverage adalah refleksi keseluruhan pengaruh dari struktur biaya tetap operasi dan biaya tetap keuangan.
Nilai Financial Leverage dapat diketahui dengan menghitung
nilai-nilainya dengan rumusan rasio-rasio leverage.
1. Rasio Leverage sebagai variabel bebas di ukur dengan rumusan-rumusan sebagai berikut (Umar, 2000:174):
a.
Rasio ini menjelaskan perbandingan total utang dan total aktiva yang ada dalam perusahaan. Rasio yang tinggi berarti perusahaan menggunakan utang/financial leverage yang tinggi. Penggunaan utang yang tinggi akan meningkatkan profitabilitas, di lain pihak, utang yang tinggi juga akan meningkatkan risiko. Jika penjualan tinggi, maka perusahaan bisa memperoleh keuntungan yang tinggi (karena hanya membayar bunga yang sifatnya tetap). Sebaliknya jika penjualan turun, perusahaan terpaksa bisa mengalami kerugian, karena adanya bunga yang harus dibayarkan.
b.
c.
Rasio ini menjelaskan berapa persentase total utang yang dijamin oleh modal sendiri yang berasal dari pemilik saham.
d.
Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan membayar utang dengan laba sebelum bunga dan pajak. Rasio tersebut menghitung seberapa besar laba sebelum bunga dan pajak yang tersedia untuk menutup beban tetap bunga. Rasio yang tinggi menunjukkan situasi yang aman, karena tersedia dana yang lebih besar untuk menutup pembayaran bunga.
E. Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas merupakan rasio yang menunjukkan hasil akhir dari sejumlah kebijaksanaan dan keputusan-keputusan (profit margin on sales, return on total assets, return on net worth dan lain sebagainya). Rasio profitabilitas
secara garis besarnya ada dua macam yaitu yang menunjukkan laba dalam hubungan dengan penjualan dan rasio yang menunjukkan laba dalam hubungannya dengan investasi. Rasio ini menunjukkan efektivitas keseluruhan operasi perusahaan. Rasio yang diteliti dalam penelitian ini adalah Return On Equity (ROE) yaitu rasio yang menjelaskan berapa persentase keuntungan yang
dapat dihasilkan oleh perusahaan bila diukur dari modal pemilik.
Rasio pengembalian atas ekuitas saham biasa atau Return On Equity
aham biasa Ekuitas s
m biasa egang saha
untuk pem
ersedia sih yang t
Laba ber
(ROE) Equity On
A. Bursa Efek Jakarta
1. Sejarah Umum Bursa Efek Jakarta
Bursa Efek Jakarta adalah salah satu bursa saham yang dapat memberikan peluang investasi dan sumber pembiayaan dalam upaya mendukung pembangunan ekonomi nasional.Bursa Efek Jakarta berperan juga dalam upaya mengembangkan pemodal lokal yang besar dan solid untuk menciptakan pasar modal Indonesia yang stabil.
Bursa Efek Jakarta berawal dari berdirinya bursa efek di Indonesia pada abad XIX. Bursa Efek Jakarta berdiri pada tahun 1912 di Batavia dengan bantuan pemerintah kolonial Belanda, pusat pemerintahan kolonial Belanda dan dikenal sebagai Jakarta pada saat ini.
Bursa saham dibuka kembali tahun 1977 dan ditangani oleh Badan Pelaksana Pasar Modal (Bapepam) yang merupakan sebuah institusi baru dibawah Departemen keuangan. Kegiatan perdagangan dan kapitalisasi saham meningkat dan mencapai puncaknya pada tahun 1990 seiring dengan perkembangan pasar finansial dan sektor swasta.
Bursa saham diswastanisasi menjadi PT. Bursa Efek Jakarta (BEJ) pada tanggal 13 juli 1992. Swastanisasi bursa saham menjadi PT. Bursa Efek Jakarta (BEJ) ini mengakibatkan beralihnya fungsi Bapepam menjadi Badan Pengawas Pasar Modal (BAPEPAM).
Bursa Efek Jakarta meluncurkan Jakarta Automated Trading System
(JATS) pada tanggal 22 Mei 1995 yang merupakan sebuah sistem perdagangan
otomasi yang menggantikan sistem perdagangan manual. Sistem perdagangan
Nomor Order Jual. Data Indeks meliputi Nilai Index IHSG, Nilai Index LQ 45 (Papan Utama/MBX dan Papan Pengembangan/MDX) dan Nilai Index Sektoral. Data Stock Summary meliputi Previous Price, Harga saham tertinggi, Harga saham terendah, Perubahan harga saham dibanding hari sebelumnya, Harga permbukaan, Total volume yang diperdagangkan, Total frekuensi, Total nilai perdagangan, Index saham, Harga dan volume order beli terbaik serta Harga dan volume order jual terbaik.
Bursa Efek Jakarta beralamat di Jakarta Stock Exchange Building, Jl. Jend. Sudirman, Kav. 52-53, Telepon: +62 21 5150515, Jakarta 12190, Indonesia.
B. Perusahaan Industri Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta
1. PT Astra Internasional,Tbk
PT Astra Internasional Tbk. (Perseroan) didirikan pada tahun 1957 dengan nama PT Astra International Incorporated, berdasarkan Akta NOtaris Sie Khwan Djioe No. 67 tanggal 20 Februari 1957. Akta pendirian ini disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia dalam Surat Keputusan NO. J.A.5/53/5 tanggal 1 Juli 1957.
Perseroan berdomisili di Jakarta, Indonesia dengan kantor pusat berlokasi di Jl. Gaya Motor No. 8 Sunter II, Jakarta. Perseroan memulai kegiatan komersialnya pada tahun 1957.
Perseroan melalui penawaran umum terbatas dengan hak memesan saham terlebih dahulu menawarkan 48.439.600 saham dengan harga Rp 13.850 (dalam satuan rupiah) per saham. Pada tahun yang sama, Perseroan membagikan saham bonus yang berasal dari kapitalisasi tambahan modal disetor sejumlah Rp 871,9 miliar atau setara dengan 871.912.800 saham.
Seluruh saham Perseroan telah dicatatkan pada Bursa Efek Jakarta dan Surabaya. Ruang lingkup kegiatan utama Perseroan dan anak perusahaan meliputi perakitan dan penyaluran mobil, sepeda motor berikut suku cadangnya, pertambangan, pengembangan perkebunan, jasa keuangan, dan teknologi informasi.
2. PT Astra Otoparts,Tbk
PT Astra Otoparts Tbk (perusahaan) didirikan berdasarkan akta notaries No.50 tanggal 20 September 1991 dari Rukmasanti Hardjastya, SH, notaries di Jakarta, dengan nama PT Federal Adiwiraserasi. Akta pendirian ini disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia dalam surat keputusan No. C2-1326.HT.01.01.TH.92 tanggal 11 Februari 1992 serta diumumkan dalam Berita Negara No. 39 Tambahan No. 2208 tanggal 15 Mei 1992.
Singapura. Saat ini kegiatan pemasaran Perusahaan meliputi dalam negeri dan sebagian ke luar negeri termasuk Asia dan Timur Tengah.
Perusahaan berdomisili di Jakarta dan tergabung dalam kelompok usaha Astra Group. Pabrik Perusahan berlokasi di Jakarta dan Bogor dan kantor pusatnya beralamat di Jalan Raya Pegangsaan Dua Km. 2,2, Kelapa Gading, Jakarta.
Pada tanggal 29 Mei 1998, Perusahaan memperoleh pernyataan efektif dari Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam) dengan suratnya No. S-1110/PM/1998 untuk melakukan penawaran umum atas 75 juta saham Perusahaan kepada masyarakat dengan nilai nominal Rp 500 per saham dan harga perdana sebesar Rp575 per saham. Pada tanggal 15 Juni 1998 saham tersebut telah dicatatkan pada Bursa Efek Jakarta.
3. PT Branta Mulia,Tbk
PT Branta Mulia Tbk (Perseroan) didirikan dalam rangka penawaran modal dalam negeri berdasarkan Undang-Undang No. 6 tahun 1968 dengan akte notaries Ridwan Suselo tanggal 8 Juli 1981 No. 83 diubah dengan akte-akte notaris yang sama tanggal 27 November 1981 No. 288 dan 28 Januari 1982 No. 261. akte-akte ini disetujui oleh Menteri Kehakiman dengan No. 795, 796 dan 797 tanggal 4 Maret 1982 dan diumumkan dalam Tambahan No. 771 pada Berita Negara No. 50 tanggal 22 Juni 1982.
Sesuai dengan pasal 3 Anggatan Dasarnya, perseroan bergerak dalam bidang industri pembuatan dan pemasaran ban, filament yarn (serat-serat nylon, polyster, rayon), nylon tire cord (benang nylon untuk ban) dan bahan baku polyster (Purified terepthalic acid). Saat ini, kegiatan usaha utama Perseroan adalah memproduksi dan memasarkan tire cord fabric (kain ban) dan benang nylon.
4. PT Gajah Tunggal,Tbk
PT. Gajah Tunggal Tbk (Perusahaan) didirikan berdasarkan akta notaris No. 54 tanggal 24 Agustus 1951 dari Raden Meester Soewandi, SH, notaris di Jakarta. Akta pendirian ini disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia dalam Surat Keputusannya No. J.A.5/69/23 tanggal 29 Mei 1952 serta diumumkan dalam Berita Negara Republik Indonesia No. 63 tanggal 5 Agustus 1952, Tambahan No. 884.
Pada tanggal 30 Juni 2004, seluruh saham Perusahaan atau sejumlah 3.168.000.000 lembar saham telah dicatatkan pada Bursa Efek Jakarta dan Surabaya.
5. PT Goodyear Indonesia,Tbk
PT Goodyear Indonesia Tbk (Perusahan) semula didirikan dengan nama “NV The Goodyear Tire & Rubber Company Limited” pada tanggal 26 januari 1917 berdasarkan Akta Notaris Benjamin ter Kuile No. 199, yang kemudian berubah nama menjadi “PT Goodyear Indonesia” berdasarkan Akta Notaris Eliza Pondaag No.73 tanggal 31 Oktober 1977 yang telah disahkan oleh menteri kehakiman Republik Indonesia dalam Surat Keputusan No. Y.A.5/250/tanggal 25 Juli 1978.
Perusahaan bergerak dalam bidang industri ban untuk kendaraan bermotor dan pesawat terbang serta komponen lain yang terkait, penyaluran dan ekspor ban. Perusahaan mulai beroperasi dalam bidang usaha perdagangan ban pada tahun 1917. Pabrik Perusahaan dibangun pada tahun 1935 di Bogor sebagai pabrik ban pertama di Indonesia. Kantor pusat Perusahaan berdomisili di Bogor.
Pada tanggal 10 Nopember 1980, perusahan menawarkan 6.150.000 lembar sahamnya dengan nilai nominal sebesar Rp 1.000 (Rupiah) per lembar saham kepada masyarakat melalui Bursa Efek Jakarta.
6. PT Indomobil Sukses Internasional,Tbk
berdasarkan akta notaris Benny Kristianto, S.H., No. 128 tanggal 20 Maret 1987. Akta pendirian Perusahaan disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia dalam Surat Keputusan No. C2-10924.HT.01.01.TH.88 tanggal 30 November 1988 dan diumumkan dalam Lembaran Berita Negara No. 32, Tambahan No. 1448 tanggal 20 April 1990. Pada tanggal 6 November 1997, Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa Perusahaan menyetujui penggabungan usaha IMII dengan IIC dengan metode penyatuan kepentingan (pooling of interest) dan penjualan seluruh penyertaan saham IMII pada segmen usaha aneka industri. Penggabungan usaha tersebut telah disetujui oleh Menteri Kehakiman, Badan Koordinasi Penanaman Modal dan Direktorat Jenderal Pajak pada tahun 1997. Setelah penggabungan usaha, nama IMII berubah menjadi PT Indomobil Sukses Internasional Tbk. Sejak tanggal penggabungan usaha tersebut, Perusahaan dan Anak Perusahaan mengkonsentrasikan bidang usahanya dalam industri otomotif.
Ruang lingkup kegiatan Group meliputi antara lain pembuatan, perakitan, dan bertindak selaku agen tunggal kendaraan bermotor roda empat, bis dan truk dan/atau kendaraan bermotor roda dua beserta suku cadangnya, perbengkelan, jasa keuangan, dan melakukan penyertaan saham dalam perusahaan-perusahaan atau kegiatan lainnya yang terkait dengan industri otomotif.
perbengkelan, jasa keuangan, pembiayaan konsumen, penyewaan dan jual beli kendaraan bekas pakai dan melakukan penyertaan saham dalam perusahaan-perusahaan atau kegiatan lainnya yang terkait dengan industri otomotif.
Perusahaan berlokasi di Wisma Indomobil, Jl. MT. Haryono Kav. 8, Jakarta. Fasilitas pabrik dan perakitan Group terutama berlokasi di kawasan industri sekitar Jakarta dan Jawa Barat, sedangkan fasilitas penunjang servis otomotif, dealer, pembiayaan dan penyewaan terutama berlokasi di kota besar di Jawa, Sumatera dan Kalimantan. Perusahaan memulai kegiatan komersialnya pada tahun 1990.
Pada tahun 1993, Perusahaan melakukan penawaran umum perdana saham sejumlah 22 juta saham dengan nilai nominal seribu Rupiah (Rp 1.000) per saham melalui Bursa Efek Jakarta.
7. PT Indospring,Tbk
Perusahaan bergerak dalam bidang industri spare parts kendaraan bermotor khususnya pegas, yang berupa leaf spring (pegas daun) dan coil
spring (pegas spiral) beralamat di Jalan Mayjend Sungkono No. 10,
Segoromadu, Gresik 61101, Jawa Timur. Perusahaan mulai berproduksi secara komersial pada tahun 1979.
Pada tanggal 26 Juni 1990 Perusahaan memperoleh persetujuan dari Menteri Keuangan dengan Surat No.SI-120/SHM/MK.10/1990, untuk menawarkan saham kepada masyarakat. Pada tanggal 10 Agustus 1990 saham Perusahaan telah tercatat di Bursa Efek Jakarta dan Surabaya.
8. PT Multi Prima Sejahtera,Tbk
PT Multi Prima Sejahtera Tbk (Perusahan) didirikan pada tanggal 7 Januari 1982 berdasarkan akta No.9 dari notaries Misahardi Wilamartam S.H. akta pendirian tersebut telah disahkan oleh Menteri Kehakiman dalam Surat Keputusan No. C2302.HT.01.01.-TH.84 tanggal 14 januari 1984 dan diumumkan dalam lembaran berita Negara no. 82, Tambahan no.2417 tanggal 13 Oktober 1989.
Sesuai dengan Pasal 3 Anggaran Dasar Perusahan, ruang lingkup kegiatan Perusahaan meliputi, antara lain:
1. Manufaktur busi dan suku cadang kendaraan bermotor.
2. Perdagangan barang-barang hasil produksi sendiri dan/atau perusahan yang mempunyai hubungan istimewa
berlokasi di Jl. Kabupaten No. 454, Desa Tlajung udik, kecamatan Gunung Putri, Jawa Barat. Perusahaan memulai operasi komersialnya pada tahun 1987.
9. PT Nipress,Tbk
PT Nipress (Perusahaan) didirikan dalam rangka Undang-Undang Penanaman Modal Dalam Negeri No. 6 Tahun 1968 yang telah diubah dengan Undang-Undang No. 12 tahun 1970 berdasarkan akta No.295 tanggal 24 april 1975 dari Ridwan Suselo, SH, Notaris di Jakarta. Akta pendirian ini telah disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia dalam Surat Keputusan No. Y.A.5/271/22 tanggal 19 Agustus 1975, serta diumumkan dalam Lembaran Berita Negara RI No. 42 tanggal 25 Mei 1976, Tambahan No.394.
Ruang lingkup kegiatan Perusahaan meliputi bidang usaha industri
acculengkap untuk segala keperluan dan usaha-usaha lainnya yang
berhubungan dengan ini. Perusahaan dan pabrik berdomisili di Jalan Narogong Raya Km. 26 Cileungsi, jawa barat. Junlah karyawan rata-rata 994 karyawan untuk tahun 2006 dan 901 untuk tahun 2005 (Tidak di audit)
Perusahaan mulai produksi komersialnya sejak tahun 1975. Hasil produksi Perusahaan dipasarkan di dalam dan di luar negeri, termasuk ke Eropa, Asia, Timur Tengah, Afrika dan Australia.
191, saham tersebut telah tercatat pada Bursa Efek jakarta. Pada tanggal 31 Desember 1999 seluruh saham Perusahaan sejumlah 20.000.000 saham telah tercatat di Bursa Efek jakarta.
10.PT Prima Alloy Steel,Tbk
PT Prima Alloy Steel Universal Tbk (Perusahaan) didirikan dengan akta Notaris M.M. Lomanto, S.H. No. 22 tanggal 20 Pebruari 1984. Akta pendirian ini disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia dengan Surat Keputusan No. C2-2315-HT.01.TH.1985 tanggal 25 April 1985 serta diumumkan dalam Berita Negara No. 27 Tambahan No. 304 tanggal 3 April 1987.
Ruang lingkup kegiatan Perusahaan meliputi industri rim, stabilizer dan peralatan lain dari alloy aluminium dan baja, serta perdagangan umum untuk produk-produk tersebut. Kantor dan pabrik Perusahaan berlokasi di Jalan Muncul No. 1, Gedangan, Sidoarjo, Jawa Timur. Perusahaan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1986. Berdasarkan surat keputusan Badan Koordinasi Penanaman Modal No. 604/A.1/1989 tanggal 12 September 1989, bidang usaha Perusahaan adalah bebas dari analisis mengenai dampak lingkungan.
Perusahaan telah mencatatkan 588.000.000 saham pada tahun 2006 dan 2005 ditempatkan dan disetor penuh pada Bursa Efek Jakarta dan Surabaya.
11.PT Sanex Qianjiang Motor International,Tbk
PT Sanex Qianjiang Motor Interntional Tbk (Perusahaan) didirikan di Jakarta sesuai dengan Undang-Undang No.1 tahun 1967 yang diperbaharui dengan Undang-undang No. 11 tahun 1970 mengenai Penanaman Modal Asing (PMA) berdasarkan Akta Notaris Rachmat Santoso, SH. No. 180 tanggal 21 maret 2000. Akta Pendirian Perusahaan telah disetujui oleh Menteri Hukum dan Perundang-undangan Republik Indonesia dala surat keputusan No. C-15018.HT.01.01.TH.2000, tambahan No.1566.
Sesuai tanggal 30 Juni 2004, Perusahaan memperoleh Surat Pemberitahuan Efektif atas Pernyataan Pendaftaran Emisi Saham No. S-1991/PM/2004 dari ketua badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam) untuk melakukan penawaran Umum Perdana saham kepada masyarakat sejumlah 120.000.000 saham dengan nilai nominal Rp 250 setiap saham. Seluruh saham telah tercatat di Bursa Efek Jakarta.
12.PT Selamat Sempurna,Tbk
PT Selamat Sempurna Tbk. (“Perusahaan”) didirikan di Indonesia pada tanggal 19 Januari 1976 berdasarkan akta Notaris Ridwan Suselo, S.H. No. 207. Akta pendirian tersebut telah disahkan oleh Menteri Kehakiman dalam Surat Keputusan No. Y.A.5/96/5 tanggal 22 Maret 1976.
Perusahaan (Catatan 3), berdasarkan akta Notaris Frans Elsius Muliawan, S.H. No. 33 tanggal 28 November 2006, Perusahaan, antara lain, melakukan peningkatan modal ditempatkan dan disetor sebesar 141.000.060 saham dengan nilai nominal Rp 100 per saham. Perubahan ini telah diterima dan dicatatkan di Departemen Hukum dan Hak Asasi Manusia dalam Surat No.W7-HT.01.04-5048 tanggal 15 Desember 2006 dan telah didaftarkan dalam Daftar Perusahaan pada tanggal 28 Desember 2006 (tanggal efektif) (Catatan 3 dan 18).
Ruang lingkup kegiatan Perusahaan terutama adalah bergerak dalam bidang industri alat-alat perlengkapan (suku cadang) dari berbagai macam alat-alat mesin pabrik dan kendaraan, dan yang sejenisnya.
Perusahaan berkedudukan di Jakarta, dengan kantor pusat di Wisma ADR, Jalan Pluit Raya I No. 1, Jakarta Utara, sedangkan pabriknya berlokasi di Jakarta dan Tangerang. Perusahaan memulai kegiatan operasi komersialnya sejak tahun 1980.
Berdasarkan Surat Ketua Badan Pengawas Pasar Modal (BAPEPAM) No. S-1287/PM/1996 tanggal 13 Agustus 1996, Perusahaan telah mendapat pernyataan efektif untuk melakukan penawaran umum perdana sahamnya kepada masyarakat, yaitu sejumlah 34.400.000 saham, dengan nilai nominal Rp 500 per saham dengan harga penawaran sebesar Rp 1.700 per saham.
13. PT Sugi Samapersada, Tbk
Menteri Kehakiman Republik Indonesia dalam Surat Keputusan No. C2-2758.HT.01.01.Th.90 tanggal 17 Mei 1990 dan telah diumumkan dalam Berita Negara Republik Indonesia tanggal 24 Juli 1990 No. 59. Tambahan No. 2569/1990, dan tanggal 9 Agustus 1994 No. 63 Tambahan No. 5336/1994.
Perubahan nama Perusahaan menjadi PT Sugi Samapersada dilakukan melalui Akta Notaris Frans Elisius Muliawan, SH No. 37 tanggal 9 September 1996 dan telah disahkan oleh Menteri Kehakiman Republik Indonesia melalui Surat Keputusan No. C2-6167.HT.01.04.Th.97 tanggal 4 Juli 1997 dan telah diumumkan dalam Berita Negara Republik Indonesia tanggal 14 Nopember 1997 No.91 Tambahan No. 5348/1997.
Perubahan status Perusahaan dari Perseroan Tertutup menjadi Perseroan Terbuka dan penawaran saham-saham kepada msyarakat melalui pasar modal sebanyak 100.000.000 lembar saham atau senilai Rp 10.000.000.000 dilakukan melalui Akta Notaris Hilda Sari Gunawan, SH. No. 102 tanggal 29 September 2001. Akta Perubahan telah disahkan oleh Menteri Kehakiman dan Hak Asasi Manusia Republik Indonesia dengan Surat Keputusan No. C-12449.HT.01.01.Th.2001 tanggal 6 November 2001.
Berdasarkan pengumpulan data dan perhitungan nilai variabel yang telah
dibahas pada bab-bab sebelumnya maka dilakukan analisis data serta evaluasi.
Analisis data dilakukan dengan tujuan untuk menjawab seluruh permasalahan
penelitian yang dalam hal ini menggunakan model regresi linier berganda serta
dengan bantuan software khusus statistika SPSS.
A. Analisis Deskriptif
Seluruh variabel yang digunakan dalam penelitian ini yang terdiri dari
variabel bebas yaitu Rasio leverage yang meliputi Long Term Debt To Total
Assets Ratio, Debt Ratio, Debt To Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio
serta variabel terikat yaitu Return On Equity (ROE) akan dihitung dan dijelaskan
secara deskriptif.
Tabel 4.1
Deskriptif Umum Variabel Independen dan Variabel Dependen Periode 2003-2006 (tahunan)
ASII 0,538 1,395 0,206 9,149 0,285
AUTO 0,353 0,606 0,078 13,976 0,164
BRAM 0,436 0,970 0,258 3,272 0,086
GDYR 0,515 0,822 0,244 43,113 0,054
GJTL 0,767 4,023 0,596 5,105 0,292
IMAS 0,896 18,090 0,437 0,232 0,034
INDS 1,331 4,650 0,767 0,722 -0,063
LPIN 0,424 0,742 0,009 -1,697 -0,062
PRAS 0,740 2,187 0,196 1,921 0,046
SMSM 0,346 0,595 0,081 7,192 0,152
SQMI 0,229 0,373 0,006 -1,679 -0,037
SUGI 0,265 0,363 0,020 0,000 -0,038
Keterangan:
1. ASII =PT Astra Internasional,Tbk
2. AUTO =PT Astra Otoparts,Tbk
3. BRAM= PT Branta Mulia,Tbk
4. GDYR= PT Goodyear Indonesia,Tbk
5. GJTL= PT Gajah Tunggal,Tbk
6. IMAS= PT Indomobil Sukses Internasional,Tbk 7. INDS= PT Indospring,Tbk
8. LPIN= PT Multi Prima Sejahtera,Tbk 9. NIPS= PT Nipress,Tbk
10.PRAS= PT Prima Alloy Steel,Tbk
11.SMSM= PT Selamat Sempurna,Tbk
12.SQMI= PT Sanex Qianjiang Motor International,Tbk 13.SUGI= PT Sugi SamaPersada, Tbk
Sumber: Lampiran (data diolah)
Tabel 4.1 menunjukkan nilai variabel secara umum yaitu rata-rata
masing-masing variabel independen yang terdiri dari Long Term Debt To Total Assets
Ratio, Debt Ratio, Debt To Equity Ratio dan Time Interest Earned Ratio serta
variabel terikat yaitu Return On Equity (ROE) dari 13 perusahaan otomotif yang
terdaftar di Bursa Efek Jakarta selama kurun waktu penelitian yaitu 4 tahun.
1. Debt Ratio
Berdasarkan data-data yang terdapat pada Tabel 4.1 tersebut dapat
dilihat bahwa INDS mempunyai rasio Debt Ratio yang tertinggi dibandingkan
12 perusahaan lain yaitu sebesar 1,331. Hal ini berarti bahwa INDS
membiayai total aktivanya lebih dari 100% dengan menggunakan utang.
Sedangkan SQMI memiliki rasio Debt Ratio yang terendah selama 4 tahun
dengan nilai 0,229. Nilai tersebut menjelaskan bahwa SQMI membiayai total
2. Debt to Equity Ratio (DER)
Tabel 4.1 di atas memberikan informasi bahwa untuk rasio Debt to
Equity Ratio (DER) tertinggi ada pada perusahaan IMAS yaitu sebesar 18,090.
Sedangkan nilai terendah ada pada SQMI yaitu sebesar 0,363. Hal ini
menjelaskan bahwa IMAS menggunakan utang yang jauh lebih besar dari
modal sendiri. Sedangkan SQMI masih menggunakan utang yang lebih kecil
daripada modal sendiri.
3. Long Term Debt To Total Assets Ratio
Tabel 4.1 di atas memberikan gambaran tentang nilai Long Term Debt
To Total Assets Ratio yang tertinggi ada pada INDS. Nilai tertinggi tersebut
menjelaskan bahwa INDS menggunakan utang tak lancar untuk membiayai
aktivanya yaitu sebesar 0,767. Nilai terendah ada pada SQMI yang
membiayai aktivanya dengan utang tak lancarnya dengan nilai sebesar 0,006.
4. Time Interest Earned Ratio
Tabel 4.1 diatas juga memberikan gambaran tentang nilai dari Time
Interest Earned Ratio, yaitu nilai yang menggambarkan ketersediaan laba
usaha untuk menutupi beban bunga perusahaan. Nilai tertinggi ada pada
perusahaan GDYR yaitu sebesar 43,113. Nilai tersebut menjelaskan
perusahaan mampu untuk menghasilkan laba yang lebih dari cukup untuk
menutupi beban bunga perusahaan. Sedangkan nilai terendah ada pada SQMI
dengan nilai sebesar -1,679. Nilai tersebut menjelaskan LPIN menderita
kerugian sehingga tak akan mampu membayar beban bunga perusahaan. Hal
ini dapat terjadi antara lain karena penjualan tidak sesuai dengan yang
5. Return On Equity (ROE)
Tabel 4.1 menjelaskan bahwa untuk nilai tertinggi dari Return On
Equity (ROE) ada pada perusahaan GJTL yang mampu menghasilkan
keuntungan yang tersedia bagi pemegang sahamnya dengan nilai sebesar
0,292 dari modal sendiri yang digunakan. Sedangkan nilai terendah ada pada
SQMI yang tidak mampu menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham
dari modal sendiri yang digunakan dengan nilai yang diperoleh adalah sebesar
–0,037.
B. Asumsi Klasik Statistik Sebelum Data Ditransformasi
Penelitian dilakukan untuk mendapatkan hasil yang BLUE (Best Unbiased
Estimator) . Analisis asumsi klasik yang harus dipenuhi adalah data terbebas dari
masalah normalitas, autokorelasi, multikolinearitas dan heterokedastisitas.
1. Uji Normalitas Sebaran
Gambar 4.1. Output Histogram SPSS For Windows Ver. 15.0 Sebelum Data Ditransformasi
Pada gambar 4.1 dapat dilihat bahwa sebaran data yang digunakan
dalam penelitian ini cenderung menumpuk di posisi tengah kurva normal
dengan keadaan kurva normal yang terlihat membentuk lonceng ataupun genta
