PENGARUH PENGUMUMAN PENGHARGAAN INDONESIA SUSTAINBILITY REPORT AWARD TERHADAP RETURN
SAHAM DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM
(Studi Empiris Pada Perusahaan Peraih Penghargaan ISRA 2009 – 2012)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajad Sarjana Ekonomi
DISUSUN OLEH :
NOVI VINDA LESTARI 201010170311287
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam naskah skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
Malang, 03 Mei 2014
Mahasiswa
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji secara empiris pengaruh pengumuman penghargaan Indonesia Sustainability Report Award (ISRA) terhadap return saham yang diukur dengan abnormal return dan volume perdagangan saham. Pengaruh pengumuman penghargaan ISRA dapat dilihat dari perbedaan abnormal return dan volume perdagangan saham.
Sampel yang digunakan sebanyak 39 perusahaan yang meraih penghargaan ISRA 2009-2012. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang terdiri dari harga saham penutupan harian, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) harian, jumlah saham yang diperdagangkan secara harian, jumlah saham yang beredar. Periode pengamatan dalam penelitian ini selama 5 hari sebelum dan sesudah pengumuman. Metode pengujian yang digunakan adalah paired sample t test.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pengumuman ISRA tidak berpengaruh terhadap return saham dan volume perdagangan saham. Hal tersebut dilihat dari tidak adanya perbedaan abnormal return dan volume perdagangan saham sebelum dan setelah pengumuman.
ABSTRACT
This research studies the impact of Indonesia Sustainability Reporting Award (ISRA) announcement to return of share and trading value activity. Return of share in this research is showed by abnormal return. The impact of award publication could be seen from whether there are some differences between abnormal return and trading value activity before and after ISRA announcement.
The research samples are 39 companies which accepted the appreciation of ISRA period 2009-2012. The research data that used is secondary data that consist of daily closing price of shares, Jakarta composite index, listed share and daily trading volume with an event period 5 days before announcement and 5 days after announcement. Analytical techniques used in this study is tested by paired samples t-test.
The result of this research proves there is no impact of Indonesia Sustainability Reporting Award (ISRA) announcement to return of share and trading value activity. That’s showed by abnormal return and trading value activity have no difference before and after ISRA 2009-2012 announcement.
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah senantiasa melimpahkan rahmat dan hidayahNya, juga sholawat serta salam kepada Nabi Muhammad SAW sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul : Pengaruh Pengumuman Penghargaan Indonesia Sustainability Report Award (ISRA) terhadap Return Saham dan Volume Perdagangan Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Peraih Penghargaan ISRA 2009-2012).
Adapun tujuan dari penulisan skripsi ini adalah untuk mencapai syarat dalam mencapai derajat Sarjana Ekonomi pada jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang.
Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis banyak menerima bantuan, dukungan dan bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1. Bapak Sunariyanto dan Ibu Titin Widi Rukiati selaku orang tua yang sangat penulis cintai. Beliau yang selalu memberikan kasih sayang, doa, nasihat, motivasi serta kesabaran yang tak ternilai dalam setiap langkah penulis
2. Kakak tercinta Mas Risa Setya Budi yang selalu membantu, mendukung, memotivasi, serta doa yang diberikan
4. Dr. Masiyah Kholmi, M.M., Ak. dan Dra. Ratna Utami, M.M., selaku dosen pembimbing yang sudah sabar membimbing selama penulisan skripsi
5. Drs. Adi Presetyo, M.Si., selaku Dosen Wali yang telah membimbing penulis baik selama kuliah maupun selama penulisan skripsi
6. Dra. Siti Zubaidah, M.M., Ak., selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Univesitas Muhammadiyah Malang 7. Dr. Nazaruddin Malik, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
8. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang yang telah memberikan Ilmu pengetahuan kepada penulis
9. Teman-teman Duo Novi ( Novi Legiantari dan Novi Kurniawati) yang tiada henti memotivasi untuk tidak patah semangat, yang sabar menerima keluh kesah penulis
10.Teman seperjuangan dalam bimbingan Rahayu Sri Utari, yang telah menemani sepanjang waktu bimbingan
12.Teman-teman akuntansi Dwi, Liya, Nova, Emi dan yang lainnya, yang telah membantu saya dalam penulisan skripsi ini.
13.Seluruh karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang yang telah membantu dan memudahkan urusan penulis selama studi
14.Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, terimaka kasih banyak atas bantuannya dalam penyelesaian skripsi ini.
Akhirnya penulis hanya dapat mengharap semoga amal baik tersebut akan mendapat Rahma serta Karunia dari Allah SWT dan semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi seluruh pihak sebagaimana mestinya
Malang, 03 Mei 2014 Penulis
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR ... i
ORISINALITAS SKRIPSI ... iv
DAFTAR ISI ... v
DAFTAR TABEL ... viii
DAFTAR GAMBAR ... ix
DAFTAR GRAFIK ... x
ABSTRAKSI ... xi
ABSTRACT ... xii
BAB I : PENDAHULUAN A. Latar Belakang ... 1
B. Rumusan Masalah ... 5
C. Tujuan Penelitian ... 5
D. Manfaat Penelitian... 6
BAB II : TINJAUAN PUSTAKA A. Penelitian Terdahulu... 7
B. Tinjauan Pustaka ... 9
1. Teori Sinyal (Signailling Theory)... 9
2. Sustainability Reporting a. Definisi Sustainability Report ... 10
b. Manfaat Sustainability Report ... 12
c. Peranan dan Tujuan Sustainability Reporting ... 14
3. Indonesia Sustainability Report Awards... 17
4. Abnormal Return ... 19
5. Volume Perdagangan Saham ... 21
6. Study Peristiwa (Event Study) ... 22
a. Event Study Sebagai Metode Penelitian ... 23
b. Klasifikasi peristiwa ... 24
C. Kerangka Pemikiran ... 24
D. Hipotesis ... 25
BAB III: METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian ... 28
B. Variabel dan Definisi Operasionel Variabel ... 28
1. Indonesia Sustainability Report Award ... 28
2. Abnormal Return ... 28
3. Volume Perdagangan Saham... 30
C. Populasi Dan Sampel ... 30
D. Data Dan Sumber Data ... 31
E. Teknik Pengumpulan Data ... 32
F. Teknik Analisis Data ... 32
1. Analisis Data Kuantitatif ... 32
2. Uji Normalitas ... 32
3. Uji Hipotesis... 33
B. Analisis Data Kuantitatif ... 37
C. Uji Normalitas ... 42
D. Uji Hipotesis ... 43
1. Uji Beda (Paired Sample t-test) untuk Abnormal Return ... 43
2. Uji Beda (Paired Sample t-test) untuk Volume Perdagangan Saham 45 E. Pembahasan ... 51
1. Return Saham ... 46
2. Volume Perdagangan Saham ... 48
BAB V: PENUTUP A. Kesimpulan ... 51
B. Keterbatasan Penelitian ... 52
C. Saran ... 52
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Teknik Pengambilan Sampel ... 35
Tabel 4.2 Perusahaan Sampel Penelitian ... 36
Tabel 4.3 Periode Penelitian ... 37
Tabel 4.4 Variabel Abnormal Return dan Volume Perdagangan Saham Pada Periode Pengamatan ... 39
Tabel 4.5 Uji Normalitas Abnormal Return ... 42
Tabel 4.6 Uji Normalitas Volume Perdagangan Saham ... 43
Tabel 4.7 Uji Paired Sample Statistic Abnormal return ... 43
Tabel 4.8 Uji Paired Sample Test Abnormal Return ... 44
Tabel 4.9 Uji Paired Sample Statistic Volume Pedagangan Saham ... 45
DAFTAR GAMBAR
DAFTAR GRAFIK
DAFTAR PUSTAKA
6th Indonesia Sustainability Reporting Award 2010 “Towards transparency and Accountability”, 2010. Report of The Judges, National Center for Sustainability Reporting, Jakarta
7th Indonesia Sustainability Reporting Award 2011 “Towards transparency and Accountability”, 2011. Report of The Judges, National Center for Sustainability Reporting, Jakarta
8th Indonesia Sustainability Reporting Award 2012 “Towards transparency and Accountability”, 2012. Report of The Judges, National Center for Sustainability Reporting, Jakarta
Akis, Aldair Rorin, 2012. Pengaruh Pengumuman Indonesia Sustainability Reporting Award (Isra) Terhadap Abnormal Return Dan Volume Perdagangan Saham. Universitas Diponegoro. Semarang.
Ang, Robert. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta. Mediasoft Indonesia.
Budiman, Ferry dan Supatmi, 2009. Pengaruh Pengumuman Indonesia Sustainability Reporting Award (Isra) Terhadap Abnormal Return Dan Volume Perdagangan Saham, Simposium Nasional Akuntansi XII, Palembang.
Bodie, Zvi, Alex Kane dan Alan J. Marcus. 2006. Investments. Terjemahan Zulaini Dalimunthe dan Budi Wibowo. Penerbit Salemba Empat. Jakarta. Isra, Muhammad Armin, 2011. Pengaruh Penghargaan Indonesia Sustainability
Reporting Award (ISRA) terhadap Abnormal Return dan Volume Perdagangan Saham pada perusahaan peraih pengahrgaan ISRA 2009-2010. Universitas Hasanuddin. Makasar.
Jogiyanto, Hartono. 2000. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE-Yogyakarta, Edisi 2. Yogyakarta.
Jogiyanto, Hartono. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFEYogyakarta, Edisi Kelima. Yogyakarta.
Lako, andreas. 2010. Dekonstruksi CSR & Reformasi Paradigma Bisnis & akuntansi. Penerbit Erlangga. Jakarta
Samsul, Mohamad. 2006, Pasar Modal & Manajemen Portofolio, Penerbit Erlangga, Jakarta.
Saputro, Basuki Rakhmad .2005. Analisis Perbedaan Harga dan Volume saham sebelum dan sesudah Pengumuman Indonesia Sustainability Reporting Award 2005. Diakses dari http:// www.jurnalskripsi.com
Sifa, Lailul L, 2006. Reaksi Pasar Publikasi Corporate Governance Perception Index Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta, Simposium Nasional Akuntansi IX, Padang.
Suad Husnan. 2005. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Kelima, Yogyakarta : BPFE
Sihotang, Parulian. 2007. Sustainability Reporting: Beyond Financial Reporting. Warta JWC. Vol. I/V/Januari 2007.
1
BAB I
PENDAHULUAN
A.
Latar Belakang
Bagi perusahaan, pelaporan berkelanjutan bisa dijadikan sebagai alat
untuk meyakinkan pemegang saham (investor) dan calon investor. Hal ini
diakibatkan mulai berkurangnya kepercayaan masyarakat pasca kasus Enron,
Desember 2001. Owen (2005) mengatakan bahwa kasus
Enron
di Amerika
telah menyebabkan perusahaan-perusahaan lebih memberikan perhatian yang
besar terhadap pelaporan sustainabilitas dan pertanggungjawaban sosial
perusahaan. Hal tersebut semakin menguatkan pendapat Wallman (1995)
dalam Budiman (2009) yang mengatakan bahwa informasi yang dikenal
selama ini yaitu laporan laba rugi, neraca, laporan arus kas, dan catatan atas
laporan keuangan kemanfaatanya semakin berkurang. Isu-isu yang berkaitan
dengan reputasi, manajemen resiko dan keunggulan kompetitif nampak
menjadi kekuatan yang mendorong perusahaan untuk melakukan
pengungkapan informasi sosial.
Elkington (1997) dalam Andreas (2010 : 65) menyebutkan sistem
pelaporan yang menyertakan informasi tanggung jawab sosial atau corporate
social responbility (CSR) sebagai
triple bottom line reporting, yaitu
pelaporan yang menyajikan informasi tentang kinerja ekonomi (profit),
lingkungan (planet), dan sosial (people) dari suatu entitas korporasi.
2
komprehensif untuk menilai kinerja, resiko dan prospek bisnis, serta
kelangsungan hidup suatu korporasi. Adanya aktivitas tanggung jawab sosial
atau
corporate social responsibility
(CSR) secara berkelanjutan akan
meningkatkan reputasi perusahaan yang mendatangkan keuntungan secara
berganda dalam jangka panjang, yang berwujud peningkatan pangsa pasar,
profitabilitas, dan nilai perusahaan.
Tahun 2005, Ikatan Akuntan Indonesia dan
National Center for
Sustainability Reporting (NCSR) yang beranggotakan
Indonesia Netherlands
Associatin
(INA),
Forum for Corporate Governance in Indonesia
(FCGI),
Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG) dan Asosiasi Emiten
Indonesia (AEI) mengadakan sebuah
event penghargaan
Indonesia
Sustainability Reporting Award (ISRA) untuk memberikan apresiasi terhadap
perusahaan
yang
telah
menyelenggarakan
laporan
berkelanjutan
(sustainability report), baik yang diterbitkan secara terpisah maupun
terintegrasi dalam laporan tahunan (annual report). Indonesia Sustainability
Reporting Award (ISRA) adalah penghargaan yang diberikan kepada
perusahaan-perusahaan yang telah membuat laporan atas kegiatan yang
menyangkut aspek ekonomi, juga aspek lingkungan dan sosial untuk
memelihara keberlanjutan (sustainability) perusahaan itu sendiri.
Sebuah informasi yang dipublikasikan yang tersedia di pasar modal
memiliki peranan untuk mempengaruhi harga-harga sekuritas suatu emiten.
Hal ini disebabkan karena para pelaku di pasar modal akan melakukan
3
ke bursa efek tersebut. Informasi atau pengumuman-pengumuman yang
diterbitkan oleh emiten akan mempengaruhi para (calon) investor dalam
mengambil keputusan untuk memilih investasi portofolio yang efisien.
Menurut Jogiyanto (2008) dalam Niko (2012), para pelaku pasar
modal akan mengevaluasi setiap pengumuman yang diterbitkan oleh emiten,
sehingga hal tersebut akan menyebabkan beberapa perubahan pada transaksi
perdagangan saham misalnya adanya perubahan pada volume perdagangan
saham, perubahan pada harga saham, promosi kepemilikan dan lain-lain. Hal
ini mengindikasikan bahwa pengumuman yang masuk ke pasar memiliki
kandungan informasi, sehingga direaksi oleh pelaku pasar modal. Reaksi ini
dapat diukur dengan menggunakan
return sebagai nilai perubahan harga atau
dengan menggunakan abnormal return.
Satyo (2005) mengemukakan bahwa para investor mengalami
perubahan pandangan investasi karena adanya pertimbangan kepedulian
perusahaan terhadap lingkungan. Adanya
Indonesia Sustainability Reporting
Award (ISRA) diharapkan akan dapat meningkatkan reputasi
perusahaan-perusahaan pemenang award karena perusahaan-perusahaan-perusahaan-perusahaan tersebut terbukti
telah melaksanakan pelaporan keuangan yang memperhatikan aspek
social,
ethical, environmental
(SEE) dengan baik. Hal tersebut akan meningkatkan
kepercayaan investor, minat berinvestasi pada perusahaan-perusahaan peraih
penghargaan juga akan merasakan perubahan harga saham mereka yang dapat
dilihat dari
abnormal return dan salah satu pendorong kuat naiknya harga
4
Penelitian yang dilakukan oleh Budiman (2009) yang meneliti
tentang pengaruh pengumuman Indonesia Sustainability Report Award
(ISRA) terhadap abnormal return
dan volume perdagangan saham,
memberikan hasil penelitian bahwa penghargaan
Indonesia Sustainability
Report Award (ISRA) berpengaruh pada
abnormal return tetapi tidak
berpengaruh terhadap volume perdagangan saham. Hal ini ditunjukkan oleh
adanya perbedaan
abnormal return sebelum tanggal pengumuman dan
sesudah tanggal pengumuman. Sedangkan untuk volume perdagangan saham
tidak terdapat perbedaan sebelum dan sesudah tanggal pegumuman
penghargaan Indonesia Sustainability Report Award (ISRA).
Penelitian serupa juga dilakukan oleh Armin (2011) namun
memberikan hasil penelitian yang berbeda dengan penelitian Budiman
(2009). Armin (2011) memberikan hasil penelitian bahwa terdapat perbedaan
pada
abnormal return dan volume perdagangan saham perusahaan yang
memenangkan penghargaan di seputar tanggal pengumuman penghargaan
Indonesia Sustainability Report Award (ISRA). Sebaliknya penelitian Akis
(2012) memberikan kesimpulan bahwa tidak terdapat perbedaan pada
abnormal return dan volume perdagangan saham sebelum dan sesudah
pengumuman penghargaan Indonesia Sustainability Report Award(ISRA).
Berdasarkan penelitian sebelumnya masih terdapat hasil penelitian
yang berbeda-beda maka penelitian ini meneliti kembali pengaruh
pengumuman penghargaan
Indonesia Sustainability Report Award(ISRA)
5
berfokus pada pengumuman ISRA 2009 - 2012 dan menggunakan
pengukuran
abnormal return dan volume perdagangan saham. Atas dasar
latar belakang tersebut, penyusunan usulan penelitian ini diberi judul:
“Pengaruh Pengumuman Penghargaan
Indonesia Sustainability Reporting
Award (ISRA) Terhadap
Return Saham Dan Volume Perdagangan Saham
(Study Empiris pada Perusahaan Peraih Penghargaan ISRA 2009-
2012)”
B.
Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah disusun maka perumusan
masalah yang diperoleh adalah :
1.
Apakah pengumuman penghargaan
Indonesia Sustainability Report Award
(ISRA) berpengaruh terhadap return saham?
2.
Apakah pengumuman penghargaan Indonesia Sustainability Report Award
(ISRA) berpengaruh terhadap volume perdagangan saham ?
C.
Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini untuk :
1.
Membuktikan apakah pengumuman penghargaan Indonesia Sustainability
Report Award (ISRA) berpengaruh terhadap return saham.
2.
Membuktikan apakah pengumuman penghargaan
Indonesia Sustainability
6
D.
Manfaat Penelitian
Adapun Manfaat dari penelitian ini adalah:
1.
Bagi Investor/calon investor
Hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai dasar pertimbangan investor
untuk mengambil keputusan investasi.
2.
Bagi Perusahaan
Penelitian ini dapat dijadikan tolak ukur bagi perusahaan untuk
mengedepankan
sustainability reporting sehingga investor tertarik untuk
berinvestasi.
3.
Bagi peneliti selanjutnya
Penelitian ini dapat dijadikan sebagai bahan literatur mengenai
sustainability report
serta menambah informasi tentang
Indonesia
Sustainability Report Award (ISRA), Return
Saham, Abnormal Return,
