i
ABSTRACT
Contagion Effect is infectious event of a financial crisis from one country or region to another country or region. This is because of the relationship between a country's stock market with other countries. The U.S. financial crisis in 2008 led to a global crisis affecting the world stock market, no exception in Indonesia. Object of this study is the Jakarta Composite Index (JCI) and Industrial Index in Jakarta Stock Exchange, Indonesia. Each index is analyzed, in order to obtain information about the phenomenon of contagion effect on the U.S. financia l crisis of 2008, represented by the Dow Jones (DJI) on Jakarta Composite Stock Index and Industrial Index. In addition, the volatility of each index were measur ed before and during the crisis so as to know which industry sectors are affected. This research was conducted using Granger Causality Test and Impulse Response Function. While volatility analysis performed with Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity approach. The results show there has been a contagion effect from DJI to JCI and Industrial Index. This is evidenced by the existence of one-way causality or un directional causality. This conclusion is also reinforced by the response throughout the Industrial Index on the Jakarta Stock Exchange reached its maximum response within 2 (two) days. Then the responses fluctuate until eventually disappear and achieve stationary conditions. From the test results and analysis is known to have an increase in volatility around the Industrial Index in JCI Index, especially non-financial sectors.
ii
ABSTRAK
Contagion Effect adalah peristiwa menularnya suatu krisis keuangan dari satu negara atau kawasan ke negara atau kawasan lainnya. Hal ini disebabkan karena adanya hubungan antar pasar saham suatu negara dengan negara lain Krisis keuangan Amerika tahun 2008 mengakibatkan terjadinya krisis global yang mempengaruhi pasar saham dunia, tidak terkecuali pasar saham di Indonesia. Objek penelitian ini adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dan Indeks Saham Sektoral yang ada di Bursa Efek Indonesia (BEI). Dari setiap indeks tersebut dilakukan analisis sehingga diperoleh informasi mengenai fenomena
contagion effect atas krisis keuangan Amerika tahun 2008 yang diwakili oleh Indeks Dow Jones (DJI) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan dan Indeks Saham Sektoral. Selain itu juga diukur volatilitas dari setiap indeks sebelum dan pada saat krisis terjadi sehingga dapat diketahui sektor industri mana yang dipengaruhi. Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan Granger Causality Test dan Impulse Response Function. Sementara analisis volatilitas dilakukan dengan pendekatan Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (GARCH). Hasil penelitian menunjukkan telah terjadi contagion effect dari DJI ke JCI dan Indeks Saham Sektoral. Hal ini dibuktikan dengan adanya hubungan kausalitas satu arah atau undirectional. Kesimpulan tersebut juga diperkuat oleh respon seluruh Indeks Saham Sektoral di BEI yang mencapai respon maksimumnya dalam 2 (dua) hari. Selanjutnya respon tersebut berfluktuasi hingga akhirnya hilang dan mencapai kondisi stasioner. Dari hasil pengujian dan analisis diketahui telah terjadi peningkatan volatilitas seluruh Indeks Saham Sektoral di BEI terutama sektor-sektor non keuangan.
