PENGARUH ASIMETRI INFORMASI, KONSENTRASI KEPEMILIKAN, DAN MANAJEMEN LABA TERHADAP COST OF EQUITY PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2010-2013
TESIS
Untuk memenuhi sebagian persyaratan mencapai Gelar Magister pada Program Studi Magister Akuntansi
ANDI ALFIANSYAH WISUDAWAN NIM
041214253024
Program Studi Magister Akuntansi Pascasarjana Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Airlangga Surabaya
PENGARUH ASIMETRI INFORMASI, KONSENTRASI KEPEMILIKAN, DAN MANAJEMEN LABA TERHADAP COST OF EQUITY PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2010-2013
TESIS
Untuk memenuhi sebagian persyaratan mencapai Gelar Magister pada Program Studi Magister Akuntansi
ANDI ALFIANSYAH WISUDAWAN NIM
041214253024
Program Studi Magister Akuntansi Pascasarjana Fakultas Ekonomi Dan Bisnis
Universitas Airlangga Surabaya
v
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji dan syukur ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, atas limpahan berkat serta kasih sayang-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis yang merupakan persyaratan dalam menyelesaikan Program Studi Magister Akuntansi Pasca Sarjana Universitas Airlangga Surabaya. Berkenaan dengan penulisan laporan tesis ini, penulis ingin menyampaikan
terima kasih atas bantuan dan dukungan kepada:
1. Ibu Ade Palupi ,PhD, MPPM, SE, Ak selaku Dosen Pembimbing yang senantiasa dengan penuh pengertian dan kesabaran dalam menyediakan waktu dan tenaga untuk membimbing hingga tesis ini selesai.
2. Dr. Hj. Hamidah,Dra, M.Si., Ak. selaku Ketua Program Studi Magister Akuntansi yang telah memberikan semangat dan motivasi selama menempuh studi program Magister Akuntansi.
3. Dr. Andry Irwanto, MBA., Ak, Dr. H. Widi Hidayat, S.E., M.Si., Ak dan Dr. Heru Tjaraka E, M.Si.,Ak.,BKP.,BAK selaku dosen penguji yang telah bersedia menguji dan memberikan saran perbaikan dalam tesis ini.
4. Para Staf Pengajar Program Magister Akuntansi Universitas Airlangga Surabaya, yang telah banyak memberikan suatu dasar ilmu, pemikiran analitis dan pengalaman yang lebih baik.
5. Para Staf Administrasi dan Akademik Program Magister Akuntansi Universitas Airlangga Surabaya, yang telah banyak membantu dan mempermudah penulis dalam menyelesaikan studi.
6. Rekan-rekan Angkatan 2012 Mahasiswa Magister Akuntansi Universitas Airlangga Surabaya, terutama Mbak Eli Rohmawati, Mbak Aisyah Dewi, Mbak Gebrina Sarat,
vi
Mbak Citra Novi Sunarto Serta Mas Bagus Galung Radityo yang selalu memberikan dukungan dan berbagi ilmu dan pengalaman selama studi.
7. Kedua orang tua, Bapak Soewondo, SE dan Ibu Wiwik Kuswinarti, yang selalu peduli dan memberikan perhatian yang begitu luar biasa.
8. Kekasih yang tercinta, Ni Putu Sisca M, yang selalu memberikan dukungan dan semangat selama menyelesaikan studi.
9. Semua pihak yang telah banyak membantu yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu.
Penulis berharap tesis ini dapat dikembangkan lagi sebagai dasar penelitian oleh para peneliti yang akan datang dalam bidang Ilmu Akuntansi dan Auditing. Akhir kata, tiada gading yang tak retak. Semoga tesis ini bermanfaat bagi semua pihak.
vii
PENGARUH ASIMETRI INFORMASI, KONSENTRASI KEPEMILIKAN, DAN MANAJEMEN LABA TERHADAP COST OF EQUITY PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2010-2013
ANDI ALFIANSYAH W Universitas Airlangga Surabaya
ABSTRAK
Sektor industri manufaktur merupakan salah satu pendukung sektor perekonomian di Indonesia. Sektor industri manufaktur sedang mengalami suatu perkembangan yang sangat signifikan. Menteri Perindustrian memaparkan, tahun 2012, industry manufaktur nasional mencapai pertumbuhan sebesar 6,40%. Angka itu, lebih tinggi dibandingkan pertumbuhan ekonomi (PDB) tahun 2012 yang sebesar 6,23%. Cabang-cabang industry yang mengalami pertumbuhan tinggi dinikmati oleh sektor pupuk, kimia, dan bahan dari karet dengan 10,25%, sektor semen dan barang galian bukan logam dengan 7,85%, sektor makanan, minuman, dan tembakau yang 7,74%, serta sektor alat angkut, mesin, dan peralatan sebesar 6,94%. Pertumbuhan industri manufaktur ditopang oleh tingginya investasi di sektor industri dan konsumsi di dalam negeri. Sektor ini berkontribusi hingga 20,85% terhadap PDB nasional.
Penelitian ini ingin membuktikan apakah asimetri informasi, konsentrasi kepemilikan serta manajemen laba berpengaruh pada cost of equity capital pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) pada peripode 2010-2013. Hal ini dikarenakan tingginya perkembangan tingkat investasi pada sektor manufaktor berhubungan dengan tingkat return yang dipersyaratkan oleh investor. Sedangkan dalam proses investasi terdapat beberapa hal-hal yang perlu diamati oleh seorang investor, diantaranya adalah asimetri informasi, kosentrasi kepemilikan serta manajemen laba. Penelitian ini hanya berfokus pada variabel-variabel tersebut.
Penelitian ini menggunakan model regresi dalam analisis data dan menggunakan pendekatan kuantitatif. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ketiga variabel independent yang berupa asimetri informasi, konsentrasi kepemilikan serta manajemen laba tidak berpengaruh terhadap variabel dependen yang berupa cost of equity capital yang terjadi pada perusahaan-perusahaan sektor manufaktur dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) yang telah dipilih untuk menjadi sampel dalam penelitian.
Kata kunci: Asimetri Informasi, Manajemen Laba, Konsentrasi Kepemilikan, Cost Of Equity Capital.
viii
THE INFLUENCE OF INFORMATION ASYMMETRY, CONCENTRATION OF OWNERSHIP AND EARNINGS MANAGEMENT TO COST OF EQUITY CAPITAL
IN MANUFACTUR LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE (IDX) PERIOD 2010-2013
ANDI ALFIANSYAH W Universitas Airlangga Surabaya
ABSTRACT
The manufacturing sector is one of the supporters of the economic sector in Indonesia. The manufacturing sector is experiencing a very significant development. Minister of Industry explained, in 2012, the national manufacturing industry achieved growth of 6.40%. That figure is higher than the economic growth (GDP) in 2012 which amounted to 6.23%. The branches of industry that is experiencing high growth enjoyed by the sector of fertilizers, chemicals, and materials of rubber with 10.25%, the cement sector and non-metal mineral products by 7.85%, the food, beverage and tobacco 7.74% , as well as the sector of transport equipment, machinery, and equipment amounted to 6.94%. The growth of the manufacturing industry is supported by the high level of investment in the industrial sector and domestic consumption. This sector contributed to 20.85% of the national GDP.
This study to prove whether the asymmetry of information, concentration of ownership and earnings management affects the cost of equity capital to manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange (BEI) in peripode 2010-2013. This is due to the high growth rates of investment in the sector manufacturers do relate to the level of return required by investors. While in the process of investing, there are several things that need to be observed by an investor, such as information asymmetry, concentration of ownership and earnings management. This study focuses only on these variables.
This study uses regression model in the analysis of data and uses a quantitative approach. The results showed that all three independent variables in the form of information asymmetry, the concentration of ownership and earnings management has no effect on the dependent variable in the form of cost of equity capital that occurred in the companies of the manufacturing sector in the Indonesia Stock Exchange (BEI), which has been selected to be sampled in research.
Keywords : Asymmetry Of Information, Earnings Management, Concentration Of Ownership, Cost of equity capital.
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL... i
LEMBAR PENGESAHAN SETELAH LULUS UJIAN DAN REVISI ... ii
HALAMAN PENETAPAN PANITIA PENGUJI ... iii
PERNYATAAN ORISINALITAS TESIS ... iv
UCAPAN TERIMA KASIH ... v
ABSTRAK ... vii
ABSTRACT ... viii
DAFTAR ISI ……….. ix
DAFTAR TABEL ……….. xii
DAFTAR GAMBAR ………. xiii
DAFTAR LAMPIRAN ……….. xiv
BAB 1 PENDAHULUAN……….………. 1
1.1 Latar Belakang……….………... 1
1.2 Rumusan Masalah...………..……….. 12
1.3 Tujuan Penelitian…...……….………... 12
1.4 Manfaat Penelitian.……….………... 12
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA….…….……… 14
2.1 Penelitian Terdahulu………...……… 14
2.2 Teori Agensi………...………. 19
2.3 Teori Signaling……… 20
2.4 Asimetri Informasi…..……… 22
2.4.1 Pengertian Asimetri Informasi…..……… 22
2.4.2 Pengukuran Asimetri Informasi ……….... 25
x
2.5 Kepemilikan ………...……… 28
2.5.1 Pengertian Kepemilikan Saham ...………... 28
2.5.2 Pengertian Konsentrasi Kepemilikan...….……….. 29
2.5.3 Pengukuran Konsentrasi kepemilikan.……….... 31
2.6 Manajemen Laba….……… 32
2.6.1 Pengertian Manajemen Laba………. 32
2.6.2 Motivasi Manajemen Laba...……… 34
2.6.3 Jenis Manajemen Laba……….. 36
2.6.4 Pengukuran Manajemen Laba……….. 37
2.7 Cost Of Equity Capital……… 39
2.7.1 Pengertian Cost Of Equity Capital……… 39
2.7.2 Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cost Of Equity Capital………... 41
2.7.3 Pengukuran Cost Of Equity Capital……….. 42
BAB 3 RERANGKA KONSEPTUAL………... 45
3.1 Rerangka Konseptual……….. 45
3.2 Hipotesis……….. 47
3.2.1 Pengaruh Asimetri Informasi Terhadap Cost Of Equity Capital……….. 47
3.2.2 Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Terhadap Cost Of Equity Capital ……... 48
3.2.1 Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Cost Of Equity Capital ………... 50
BAB 4 METODE PENELITIAN………... 53
4.1 Pendekatan Penelitian………. 53
4.2 Populasi Dan Sampel Penelitian………. 53
4.3 Jenis Dan Sumber Data Penelitian……….. 54
4.4 Devinisi Operasional Dan Pengukuran Variabel……… 54
4.4.1 Variabel Independent……… 54
xi
4.5 Teknik Atau Metode Analisis Data ……… 58
4.6 Pengujian Asumsi Klasik Regresi………... 58
4.7 Pengujian Hipotesis………. 62
BAB 5 HASIL ANALISA DAN PEMBAHASAN……….... 64
5.1 Gambaran Subyek Penelitian... 64
5.2 Deskripsi Hasil Penelitian... 66
5.2.1 Analisa Deskriptif... 66
5.3 Intepretasi Hasil Statistik... 70
5.3.1 Pengujian Asumsi Klasik... 70
5.3.2 Pengujian Hipotesis... 72
5.4 Pembahasan... 73
5.4.1 Pengaruh Asimetri Informasi Terhadap Cost Of Equity Capital... 73
5.4.1 Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Terhadap Cost Of Equity Capital... 75
5.4.1 Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Cost Of Equity Capital... 76
BAB 6 SIMPULAN DAN SARAN... 79
6.1 Simpulan... 79
6.2 Saran... 80 DAFTAR PUSTAKA
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 : Mapping Penelitian Terdahulu...………... 15
Tabel 5.1 : Seleksi Pemilihan Sampel...………... 65
Tabel 5.2 : Hasil Descriptive Statistic...………... 67
Tabel 5.3 : Hasil Uji Normalitas...………...……... 70
Tabel 5.4 : Hasil Uji Variance Inflation Factor (VIF)...………...72
xiii
DAFTAR GAMBAR
Halaman Gambar 3.1 : Rerangka Konseptual Penelitian………... 47 Gambar 5.1 : Grafik Scaatterplot...………... 71
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran I : Mapping Penelitian Terdahulu Lampiran II : Sampel Penelitian
Lampiran III : Data Variabel Penelitian Lampiran IV : Hasil Regresi
