VoL 13, N o.l2,D esem ber 2005 © Centre f o r Indonesian A ccounting an d M anagem ent Research

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The International Journal o f A ccounting and Business Society

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A N E X P L O R A T O R Y S T U D Y O F A C C O U N T I N G O N I J A R A H A S P R A C T I C E D B Y M A L A Y S I A N F I N A N C I A L I N S T I T U T I O N S

R o s A n i z a M o h d . S h a r i f f d a n A b d u l R a h i m A b d u l R a h m a n D e p a r t m e n t o f A c c o u n t i n g ,

K u l l i y y a h o f E c o n o m i c s a n d M a n a g e m e n t S c i e n c e s , I n t e r n a t i o n a l I s l a m i c U n i v e r s i t y M a l a y s i a ,

J a l a n G o m b a k , 5 3 1 0 0 K u a l a L u m p u r , M a l a y s i a .

A B S T R A C T

P r i o r s t u d i e s o n

Ijarah

w e r e m a i n l y f o c u s i n g o n t h e e c o n o m i c s , l e g a l a n d f i n a n c i a l a s p e c t s , t h e r e w a s , h o w e v e r , s o f a r n o i n d e p t h s t u d y o n a c c o u n t i n g f o r

Ijarah.

T h e m a i n o b j e c t i v e o f t h i s s t u d y i s t o e x p l o r e t h e n a t u r e o f a c c o u n t i n g p r a c t i c e s a s p r a c t i c e d b y M a l a y s i a n f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s . F i r s t , t h e s t u d y m a k e s c o m p a r i s o n b e t w e e n t h e I n t e r n a t i o n a l A c c o u n t i n g S t a n d a r d o n l e a s i n g ( I A S 1 7 ) ; t h e a c c o u n t i n g s t a n d a r d f o r

Ijarah

( F A S 8 ) a s d e v e l o p e d b y t h e A c c o u n t i n g a n d A u d i t i n g O r g a n i z a t i o n f o r I s l a m i c F i n a n c i a l I n s t i t u t i o n s ( A A O I F I ) ; a n d t h e M a l a y s i a n A c c o u n t i n g S t a n d a r d B o a r d ( M A S B 1 0 ) . T h e s t u d y f o u n d t h a t t h e r e a r e m a j o r d i f f e r e n c e s a s t o t h e n a t u r e o f l e a s i n g a n d

Ijarah,

a n d a s a r e s u l t a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s t h a t h a v e d r i v e n a l l t h e t h r e e s t a n d a r d s a s w e l l a s a c c o u n t i n g t e c h n i q u e s d e v e l o p e d f o r l e a s i n g a n d

Ijarah

a r e s i g n i f i c a n t l y d i f f e r e n t . S e c o n d l y , t h e s t u d y e x a m i n e s t h e l e v e l o f a c c e p t a b i l i t y o f t h e A A O I F I ’ s F A S 8 a m o n g t h e M a l a y s i a n f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s . T h e r e s u l t o f t h e q u e s t i o n n a i r e s u r v e y s h o w s a l o w l e v e l o f a c c e p t a b i l i t y o f F A S 8 a n d t h e r e s u l t f r o m t h e i n t e r v i e w s u r v e y f u r t h e r c o n f i r m s t h i s f i n d i n g . T h i s s t u d y i n d i c a t e s , s u b j e c t t o f u r t h e r s t u d i e s o n o t h e r I s l a m i c f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s a n d o t h e r I s l a m i c c o u n t r i e s , t h a t t h e e f f o r t t o h a r m o n i s e t h e a c c o u n t i n g p r a c t i c e s o n I s l a m i c f i n a n c i n g p r a c t i c e s b y f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s i n t e r n a t i o n a l l y m a y b e a d i f f i c u l t t a s k . S e c o n d l y , u n t i l a n d u n l e s s t h e A A O I F I s t a n d a r d i s a d o p t e d b y t h e r e g u l a t o r } ' a g e n c y a s i n t h e c a s e o f M a l a y s i a , B a n k N e g a r a M a l a y s i a , A A O I F I s t a n d a r d s w i l l r e m a i n o n l y a s a r e f e r e n c e b u t d o n o t h a v e t h e l e g a l a u t h o r i t y . C o n s e q u e n t l y , t h e q u a l i t y a n d c o m p a r a b i l i t y o f a c c o u n t i n g i n f o r m a t i o n o f I s l a m i c f i n a n c i n g s u c h a s

Ijarah

w i l l b e s e r i o u s l y a t a s t a k e .

VoL 13, NoA/2,Desember 2005

(2)

Introduction

Ijarah

h a s b e e n c o n c e p t u a l l y u n d e r s t o o d a s a c o n t r a c t o f e x c h a n g e w h e r e o n e p a r t y e n j o y s t h e b e n e f i t a r i s i n g f r o m e m p l o y m e n t b y a n o t h e r p a r t y i n r e t u r n f o r a c o n s i d e r a t i o n f o r t h e s e r v i c e s r e n d e r e d a n d f r o m t h e u s e o f a n a s s e t . S c h o l a r s o f t h e f o u r s c h o o l s o f I s l a m i c j u r i s p r u d e n c e ( S h a f i ’ i e , M a l i k i , H a n b a l i a n d H a n a f i ) h a v e c i t e d v a r i o u s d e f i n i t i o n s o f t h e c o n t r a c t o f

Ijarah.

I n b r i e f , t h e s e d e f i n i t i o n s a g r e e o n t h e f a c t t h a t t h e c o n t r a c t o f

Ijarah

is a c o n t r a c t o n u s i n g t h e b e n e f i t s o r s e r v i c e s i n r e t u r n f o r c o m p e n s a t i o n ( K h a r o f a , 1 9 9 7 ) .

T h e r e is a c o n s i d e r a b l e b o d y o f r e s e a r c h o n t h e I s l a m i c f i n a n c i a l s y s t e m in g e n e r a l . H o w e v e r , l i t e r a t u r e t h a t s p e c i f i c a l l y d i s c u s s e s t h e

Ijarah

c o n t r a c t i s l i m i t e d . T h e s t u d y is m o t i v a t e d t o e x p l o r e a c c o u n t i n g i s s u e s in

Ijarah

d u e t o t h e l a c k o f s t u d i e s o n

Ijarah.

T h e s c a r c e a v a i l a b i l i t y o f l i t e r a t u r e w r i t t e n o n t h e t o p i c o f

Ijarah

is d u e t o s e v e r a l p o s s i b l e r e a s o n s . T h e m o s t f u n d a m e n t a l r e a s o n is t h e - i n f a n c y s t a g e o f I s l a m i c b a n k i n g a n d f i n a n c e a s c o m p a r e d t o c o n v e n t i o n a l f i n a n c e . T h e i d e a o f I s l a m i c f i n a n c e w a s i n s p i r e d b y . th e f i r s t c o n f e r e n c e o n I s l a m i c e c o n o m i c s i n 1 9 7 6 . O b v i o u s l y ,

Ijarah

, w h i c h i s p a r t o f I s l a m i c f i n a n c e , i s v e r y m u c h i n i t s e a r l y s t a g e s o f d e v e l o p m e n t .

T h e f i r s t o b j e c t i v e o f t h i s s t u d y i s t o e x a m i n e t h e n a t u r e o f

Ijarah

f i n a n c i n g a n d i t s d i f f e r e n c e s w i t h c o n v e n t i o n a l l e a s e f i n a n c i n g f r o m t h e l e g a l a n d a c c o u n t i n g p e r s p e c t i v e s . T h i s is c o n s i d e r e d a s i m p o r t a n t b e c a u s e w i t h o u t a p r o p e r u n d e r s t a n d i n g o n t h e n a t u r e o f

Ijarah

a n d t h e d i f f e r e n c e s c o m p a r e d t o c o n v e n t i o n a l l e a s i n g , t h e c o n c e p t u a l i z a t i o n o f t h e a c c o u n t i n g i m p l i c a t i o n s f o r

Ijarah

m a y n o t b e c o m p l e t e . C o n s e q u e n t l y , t h e s e c o n d o b j e c t i v e o f t h i s s t u d y i s t o d e t e r m i n e t h e l e v e l o f a c c e p t a b i l i t y o f A c c o u n t i n g a n d A u d i t i n g O r g a n i z a t i o n o f I s l a m i c F i n a n c i a l I n s t i t u t i o n ’s ( A A O I F I ) a c c o u n t i n g s t a n d a r d o n

Ijarah

i n M a l a y s i a u s i n g q u e s t i o n n a i r e a n d i n t e r v i e w s u r v e y a m o n g M a l a y s i a n ’ s c o m m e r c i a l b a n k s . T h i s i s i m p o r t a n t t o e x p l o r e t h e c u r r e n t p r a c t i c e s i n M a l a y s i a v i s - ^ - v i s A A O I F I s t a n d a r d . T h e f i n d i n g s w i l l h o p e f u l l y p r o v i d e s o m e i n s i g h t s i n t o t h e n a t u r e a n d i s s u e s o f a c c o u n t i n g p r a c t i c e s o f a n I s l a m i c f i n a n c i a l i n s t r u m e n t .

Islamic Fin ancing Principles

I s l a m i c f i n a n c e i s a n e t h i c a l , i n d i g e n o u s a n d e q u i t a b l e m o d e o f f i n a n c e , w h i c h d e r i v e s i t s p r i n c i p l e s f r o m t h e

Qu 'ran

( T h e r e v e a l e d b o o k o f M u s l i m s ) , t h e t r a d i t i o n s o f t h e P r o p h e t M u h a m m a d ( p e a c e b e u p o n h i m ) , a n d t h e

Shari'ah Is la m i’ah

( I s l a m i c l a w ) , w h i c h i s b a s e d o n t h e

Qu ’ran

a n d

Sunnah.

T h e r e a r e c l e a r d i s t i n c t i o n s b e t w e e n I s l a m i c f i n a n c e a n d ‘c o n v e n t i o n a l ’ f i n a n c e ( Q u r e s h i a n d M i l l e t , 1 9 9 9 ) . T h e s e d i f f e r e n c e s a r e d e r i v e d f r o m t h r e e m a i n p r o h i b i t i o n s b y t h e

Shari'ah Islam i'ah.

T h e f i r s t p r o h i b i t i o n i s a g a i n s t

rib a '

( u s u r y ) . T h i s p r o h i b i t i o n is i n t e n d e d t o p r e v e n t e x p l o i t a t i o n a n d t o m a x i m i z e s o c i a l b e n e f i t s . S e c o n d l y , I s l a m p r o h i b i t s

gharar

( u n c e r t a i n t y ) i n a c t i v i t i e s .

Gharar

is c o n s i d e r e d a s n o t I s l a m i c b e c a u s e i t c a n c a u s e i n j u s t i c e t o a n o t h e r p a r t y . T h e t h i r d p r o h i b i t i o n is a g a i n s t

maisir

( g a m b l i n g ) .

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An Exploratiory S tudy o f A ccounting on Ijarah ...

VoL 13, N o.l/2,D esem ber 2005

©

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O n e o f t h e m o s t i m p o r t a n t p r i n c i p l e s o f I s l a m i c f i n a n c e is t h e s c r i p t u r a l i n j u n c t i o n a g a i n s t

rib a '

a n d t h e r e is n o w a g e n e r a l c o n s e n s u s a m o n g M u s l i m e c o n o m i s t s t h a t

r ib a ’

is n o t r e s t r i c t e d t o u s u r y b u t e n c o m p a s s e s i n t e r e s t a s w e l l . T h e p r o h i b i t i o n o f u s u r y is o r d a i n e d in I s l a m in a ll f o r m s a n d i n t e n t . T h i s p r o h i b i t i o n is s t r i c t , a b s o l u t e a n d u n a m b i g u o u s . T h e H o l y

Q u r’an

in v e r s e 2 7 8 o f S u r a h A l - B a q a r a h s t a t e s :

"O y e who

believe! Fear Allah and give up what remains o f your dem and fo r riba, i f ye are indeed

believers

” , a n d v e r s e 2 : 2 7 9 s a y s

"Ifyou do it not, take notice o f war from Allah and His

Messenger, but i f ye turn back, ye shall ha\’e your capital sums. Deal not unjustly and

you shall not be dealt with unjustly”.

Riba ’

c a n b e d e f i n e d a s p r e d e t e r m i n e d p a y m e n t o v e r a n d a b o v e t h e a c t u a l a m o u n t o f t h e p r i n c i p a l . I t i s p r o h i b i t e d b e c a u s c w h i l e p r o f i t i s l e g i t i m a t e l y a l l o w e d , t h e p a r t i e s c a n n o t p r e d e t e r m i n e a g u a r a n t e e d p r o f i t . T h i s is b a s e d o n t h e p r i n c i p l e o f “ u n c e r t a i n g a i n s ” w h i c h , o n a s t r i c t i n t e r p r e t a t i o n , d o e s n o t e v e n a l l o w a n u n d e r t a k i n g f r o m t h e c u s t o m e r t o r e p a y t h e b o r r o w e d p r i n c i p a l p l u s a n a m o u n t t o t a k e i n t o a c c o u n t i n f l a t i o n .

Riba

is a l s o p r o h i b i t e d a s it l e a d s t o i n j u s t i c e (

zulm

) a n d I s l a m is a g a i n s t a l l f o r m s o f i n j u s t i c e a n d e x p l o i t a t i o n a n d p l e a d s f o r a n e c o n o m i c s y s t e m , w h i c h a i m s a t s e c u r i n g e x t e n s i v e s o c i o - e c o n o m i c j u s t i c e . T h e I s l a m i c l a w o f p r o h i b i t i o n o f

riba,

w h i c h i n c l u d e s i n t e r e s t , w a s o r i g i n a l l y n o t b a s e d o n e c o n o m i c t h e o r y b u t o n D i v i n e A u t h o r i t y , w h i c h c o n s i d e r s t h e c h a r g i n g o f u s u r y is a s a n a c t o f i n j u s t i c e . ’

Gharar

i s f r o m t h e A r a b i c w o r d w h i c h m e a n s r i s k , p e r i l a n d u n c e r t a i n t y . I t i s a k i n d o f s a l e , w h i c h i n v o l v e s g i v i n g a n u n d e r t a k i n g , w h i c h t h e s e l l e r is n o t c e r t a i n t o f u l f i l l s u c h a s t h e s a l e o f f i s h b e f o r e t h e y a r e c a u g h t . T h e p r o h i b i t i o n o f

gharar

is b e c a u s e i t a f f e c t s b o t h t h e s u b j e c t - m a t t e r a n d t h e p r i c e , w h i c h c a n g e n e r a t e u n e a r n e d p r o f i t o r a n u n a c c e p t a b l y h u g e l o s s . H e n c e , t h e m o t i v e b e h i n d t h e p r o h i b i t i o n o f

gharar

is t h e a v o i d a n c e o f r i s k in s a l e . A n o t h e r r a t i o n a l e b e h i n d t h e p r o h i b i t i o n o f

gharar

i s t h a t , it d e p e n d s n o t o n t h e e x i s t e n c e o r n o n - e x i s t e n c e o f t h e g o o d s , b u t o n t h e v e n d o r ’s o b l i g a t i o n t o d e l i v e r t h e s u b j e c t - m a t t e r o f t h e s a l e . I f h e is n o t in a p o s i t i o n t o d o s o , b e c a u s e , f o r e x a m p l e t h e c o n t r a c t c o n t a i n s a n e l e m e n t o f

gharar

r i s k , t h e t r a n s a c t i o n w i l l b e v o i d a c c o r d i n g t o t h e d e g r e e o f

gharar

i n v o l v e d .

Developm ent o f Islamic Financial Institutions

T h e p i o n e e r i n g e f f o r t t o e s t a b l i s h I s l a m i c b a n k c a n b e t r a c e d in E g y p t a n d i t t o o k t h e f o r m o f a s a v i n g b a n k b a s e d o n p r o f i t - s h a r i n g i n t h e t o w n o f M i t G h a m r i n t h e e a r l y 1 9 6 0 s . L a t e r o n , t h e O r g a n i z a t i o n o f I s l a m i c C o n f e r e n c e ( O I C ) i n i t i a t e d t h e I s l a m i c

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' s i d d i q u i , S . H . I s l a m i c B a n k i n g : T r u e M o d e s o f F i n a n c i n g . h t t p : / / w w w . i s l a m i c - b a n k i n g . c o m / i b a n k i n g / i b a n k i n g a o m / s h s i d d i q u i . p h p

Vol. 13, N o.I/2,D esem ber 2005

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D e v e l o p m e n t B a n k ( I D B ) i n 1 9 7 5 , b u t it w a s p r i m a r i l y a n i n t e r g o v e r n m e n t a l b a n k a i m e d a t p r o v i d i n g f u n d s f o r d e v e l o p m e n t p r o j e c t s i n m e m b e r c o u n t r i e s . T h e I D B n o w a l s o e x t e n d s t o t h e p r i v a t e s e c t o r f o r p r o j e c t a n d t r a d e f i n a n c e f a c i l i t i e s .

I n t h e m i d - s e v e n t i e s , I s l a m i c b a n k s c a m e i n t o e x i s t e n c e in S a u d i A r a b i a a n d t h e U n i t e d A r a b E m i r a t e s . S i n c e t h e n , I s l a m i c f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s h a v e e m e r g e d i n a l a r g e n u m b e r o f M u s l i m c o u n t r i e s i n c l u d i n g K u w a i t , B a h r a i n , Q a t a r , T u r k e y , P a k i s t a n , I n d o n e s i a a n d a b e l t o f o t h e r I D B m e m b e r c o u n t r i e s . T h e s e i n s t i t u t i o n s h a v e t a k e n t h e f o r m o f c o m m e r c i a l b a n k s , i n v e s t m e n t b a n k s , i n v e s t m e n t a n d f i n a n c e c o m p a n i e s , i n s u r a n c e c o m p a n i e s , e t c . ' I n t h e e a r l y y e a r s , i n v e s t m e n t s a n d p r o d u c t s u s e d b y m o s t I s l a m i c f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s w e r e d r i v e n b y t h e c o n c e p t o f

M udharabah

( r e f e r r e d t o a s t r u s t f i n a n c i n g ) a n d f o c u s e d o n s h o r t - t e r m i n v e s t m e n t s . D u r i n g t h i s p e r i o d ,

Murabahcih

( c o s t - p l u s f i n a n c e ) e m e r g e d a s t h e i n s t r u m e n t m o s t w i d e l y u s e d b y I s l a m i c b a n k s , a c c o u n t i n g f o r o v e r 8 0 p e r c e n t o f a p o r t f o l i o o f a n I s l a m i c b a n k . 3

T h e l a s t f e w y e a r s h a v e s e e n a g r o w t h in t h e n u m b e r o f c o n v e n t i o n a l b a n k s , w h i c h o f f e r I s l a m i c b a n k i n g p r o d u c t s ( C u n n i n g h a m , 1 9 9 4 ) . I n d e e d , c o n v e n t i o n a l b a n k s h a v e a l s o b e g u n t o r e a l i z e t h a t o f f e r i n g I s l a m i c p r o d u c t s is a w a y o f c a p t u r i n g d e p o s i t s . M a n y i n v e s t o r s k e e p m o s t o f t h e i r m o n e y in a c o n v e n t i o n a l a c c o u n t , b u t l i k e t o p l a c e p a r t o f t h e i r f u n d s i n I s l a m i c a c c o u n t s . A c o n v e n t i o n a l b a n k w i t h a n I s l a m i c f i n a n c e d i v i s i o n c a n c a p t u r e a l l o f s u c h a c l i e n t ’ s b u s i n e s s r a t h e r t h a n j u s t a l i m i t e d p a r t .

In M a l a y s i a , t h e r e is a d u a l b a n k i n g s y s t e m w h e r e b y t h e I s l a m i c b a n k i n g s y s t e m a n d t h e c o n v e n t i o n a l b a n k i n g s y s t e m e x i s t s i d e - b y - s i d e . T h e l e g a l b a s i s f o r t h e e s t a b l i s h m e n t o f I s l a m i c b a n k s w a s t h e I s l a m i c B a n k i n g A c t ( I B A ) , w h i c h c a m e i n t o e f f e c t o n 7 A p r i l

1 9 8 3 . T h e I B A p r o v i d e s B a n k N e g a r a M a l a y s i a w i t h p o w e r s t o s u p e r v i s e a n d r e g u l a t e I s l a m i c b a n k s , s i m i l a r t o t h e c a s e o f o t h e r l i c e n s e d b a n k s . T h e G o v e r n m e n t I n v e s t m e n t A c t 1 9 8 3 w 'a s a l s o e n a c t e d a t t h e s a m e t i m e t o e m p o w e r t h e G o v e r n m e n t o f M a l a y s i a t o i s s u e g o v e r n m e n t s e c u r i t i e s i s s u e d b a s e d o n

Shari'ah

p r i n c i p l e s . T h e f i r s t I s l a m i c b a n k t o b e e s t a b l i s h e d in t h e c o u n t r y w a s B a n k I s l a m M a l a y s i a B e r h a d ( B I M B ) , w h i c h c o m m e n c e d o p e r a t i o n s o n 1 J u l y 1 9 8 3 .

I n c o n t r a s t , o t h e r i n s t i t u t i o n s c o m e u n d e r t h e j u r i s d i c t i o n o f t h e B a n k i n g a n d F i n a n c i a l I n s t i t u t i o n s A c t 1 9 8 9 ( B A F I A ) . T h e B A F I A , w h i c h c a m e i n t o f o r c e o n O c t o b e r 1, 1 9 8 9 , p r o v i d e s f o r t h e l i c e n s i n g a n d r e g u l a t i o n o f i n s t i t u t i o n s e a r n i n g o n b a n k i n g , f i n a n c e c o m p a n i e s , m e r c h a n t b a n k s , d i s c o u n t h o u s e s a n d m o n e y - b r o k i n g b u s i n e s s e s . H o w e v e r , t h e I s l a m i c b a n k s a r e n o t t h e o n l y f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s i n v o l v e d i n I s l a m i c b a n k i n g . I n

48

An E xploratory Stu dy o f Accounting on Ijarah

...

2K h a n , I. I s s u e s a n d R e l e v a n c e o f I s l a m i c F i n a n c e i n B r i t a i n . h t t p : / / w w w . i s l a m i c - b a n k i n g . c o m / i b a n k i n g / i b a n k i n g _ a o m / i a _ k h a n . p h p

3

K h a n , I. I s s u e s a n d R e l e v a n c e o r I s l a m i c F i n a n c e i n B r i t a i n . h t t p : / / w w w . i s l a m i c - b a n k i n g . c o m / i b a n k i n g / i b a n k i n g _ a o m / i a _ k h a n . p h p

Vol. 13, N o.1/2,D esem ber 2005

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Centre f o r Indonesian Accounting and M anagem ent Research

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1 9 9 3 , o t h e r f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s c a n a l s o o f f e r I s l a m i c b a n k i n g s e r v i c e s t h r o u g h t h e “ I s l a m i c B a n k i n g S c h e m e ” .

Nature o f Ijarah Financing

T h e r e a r e m a n y t y p e s o f

Ijarah

s u c h a s

A l-K a ra ’

( C o n t r a c t o f e m p l o y m e n t ) ,

Ijarah

Al-Tashyghiliah

( O p e r a t i o n a l L e a s i n g ) a n d

Ijarah Al- M asrafiah

( F i n a n c i a l L e a s i n g ) . L i t e r a l l y ,

Ijarah

m e a n s t o g i v e s o m e t h i n g o n r e n t . A s a t e r m o f I s l a m i c

fiq h , Ijarah

c a n a l s o r e f e r t o w a g e s p a i d t o a p e r s o n in c o n s i d e r a t i o n o f t h e s e r v i c e s r e n d e r e d b y h i m . I n t h e f o l l o w i n g d i s c u s s i o n , t h e t e r m

Ijarah

is u s e d t o r e p r e s e n t t h e u s u f r u c t o f a s s e t s a n d p r o p e r t i e s , a n d n o t t h e s e r v i c e o f h u m a n b e i n g s . In t h e c o n t e x t o f I s l a m i c b a n k i n g ,

Ijarah

c a n b e d e f i n e d a s a p r o c e s s b y w h i c h t h e “ u s u f r u c t o f a p a r t i c u l a r p r o p e r t y is t r a n s f e r r e d t o a n o t h e r p e r s o n in e x c h a n g e f o r a r e n t c l a i m e d f r o m h i m / h e r ” ( H a i r e t d i n o v , 1 9 9 8 ) .

Ijarah

h a s b e e n c o n c e p t u a l l y u n d e r s t o o d a s a c o n t r a c t o f e x c h a n g e in w h i c h o n e p a r t y e n j o y s t h e b e n e f i t a r i s i n g f r o m e m p l o y m e n t b y a n o t h e r p a r t y in r e t u r n f o r a c o n s i d e r a t i o n f o r t h e s e r v i c e s r e n d e r e d a n d f r o m t h e u s e o f a n a s s e t . T h i s c l a s s i c a l d e f i n i t i o n w a s t h e b a s i s o f m a n y o f t h e c o n t r a c t s o f e x c h a n g e e v e n b e f o r e t h e t i m e s o f t h e P r o p h e t a n d w a s p o p u l a r a m o n g s t t h e

fu q a h a

a s d o c u m e n t e d in m u c h o f t h e l i t e r a t u r e . S i n c e t h a t t i m e , t h e o p e r a t i o n o f t h e s e c o n t r a c t s d e v e l o p e d t o a h i g h e r l e v e l o f s o p h i s t i c a t i o n d u r i n g t h e p e r i o d o f t h e c o m p a n i o n s o f t h e P r o p h e t ( p . b . u . h . ) . H o w e v e r , t h e b a s i s o f o p e r a t i o n r e m a i n e d c o n f i n e d t o s i m p l e

Ijarah

c o n t r a c t s .

T h e b a s i c f e a t u r e o f t h e

Ijarah

c o n t r a c t h a s b e e n t h a t it is a c o n t r a c t o f e x c h a n g e b e t w e e n o n e t o a n o t h e r p a r t y ( h e r e i n a f t e r c a l l e d o n e - t o - o n e

Ijarah).

F o r e x a m p l e , o n e p a r t y is g i v e n t h e r i g h t t o u s e t h e s e r v i c e s o f a p e r s o n o r o f a g i v e n a s s e t f r o m a n o t h e r p a r t y f o r a c o n s i d e r a t i o n . T h i s c o n t r a c t h a s n o t i n v o l v e d t h e t r a n s f e r o f o w n e r s h i p t o t h e o t h e r p a r t y a s t h e r e h a s b e e n n o i n t e n t i o n t o p u r c h a s e o r t o o w n t h e

Ijarah

o b j e c t b y t h e i n t e r e s t e d p a r t y . O v e r t i m e , h o w e v e r , t h i s c o n c e p t h a s d e v e l o p e d i n t o t r a n s a c t i o n s w i t h m o r e c o m p l e x f e a t u r e s t h a t g i v e r i s e t o v a r i a t i o n s f r o m t h e b a s i c s t r u c t u r e o f t h e

Ijarah

t r a n s a c t i o n s .

T h e d i s t i n g u i s h i n g f e a t u r e o f t h i s m o d e is t h a t t h e a s s e t s r e m a i n t h e p r o p e r t y o f t h e I s l a m i c b a n k t o p u t t h e m u p f o r r e n t e v e r y t i m e t h e l e a s e p e r i o d t e r m i n a t e s s o t h a t t h e y d o n o t r e m a i n u n u t i l i z e d f o r l o n g p e r i o d s o f t i m e . F u r t h e r m o r e , t h e r e a r e s o m e c o n d i t i o n s t h a t

Ijarah

t r a n s a c t i o n s n e e d t o f o l l o w in o r d e r t o b e in c o n s o n a n c e w i t h t h e p r i n c i p l e s o f I s l a m i c f i n a n c e . T h e s e c o n d i t i o n s a r e m a i n l y c o n c e r n e d w i t h t h e o b j e c t l e a s e d , t h e c o n t r a c t a n d t h e m a i n t e n a n c e o f t h e l e a s e d a s s e t s .

B a s i c a l l y , t h e l e a s e c o n t r a c t m u s t s t a t e t h e l e a s e p e r i o d c l e a r l y . R e n e w a l t e r m s m u s t a l s o b e s t a t e d c l e a r l y , a n d t h i n g s l i k e t h e r e n t a l s f o r a ll s u b s e q u e n t y e a r s , a f t e r t h e f i r s t y e a r , s h o u l d n o t c o n t a i n c l a u s e s l i k e “ l e f t t o t h e s o l e d i s c r e t i o n o f t h e l e s s o r ” a n d t h e l i k e . I t is a l s o a c o n d i t i o n t h a t t h e s u b j e c t o f t h e c o n t r a c t m u s t a c t u a l l y a n d l e g a l l y b e a t t a i n a b l e . I t is n o t p e r m i s s i b l e t o l e a s e s o m e t h i n g t h a t c a n n o t b e d e l i v e r e d . F u r t h e r m o r e , i t is

(6)

p e r m i s s i b l e f o r t h e t w o p a r t i e s t o a g r e e d u r i n g t h e l e a s e p e r i o d t o r e v i e w t h e l e a s e p e r i o d o r t h e r e n t a l o r b o t h . T h a t is b e c a u s e t h e l e a s e c o n t r a c t o c c u r s p e r i o d i c a l l y u n l i k e t h e s a l e c o n t r a c t w h e r e t h e t r a n s f e r - o f o w n e r s h i p is i m m e d i a t e . P a r t o f t h e c o n d i t i o n s a l s o s t a t e t h a t t h e l e s s o r b e a r s t h e l i a b i l i t i e s w h e n l e a s i n g t h e a s s e t s u c h a s d a m a g e , p a y m e n t o f p r e m i u m c o s t a n d b a s i c m a i n t e n a n c e . T h e r e is n o o b j e c t i o n t o a u t h o r i z i n g t h e l e s s e e t o u n d e r t a k e a l l t h e a b o v e b u t t h e c o s t s t h e r e o f m u s t b e b o r n e b y t h e l e s s o r o r o w n e r .

T h e Need for A cc oun ting Standard on Ijarah

T h e n e e d f o r a n a c c o u n t i n g s t a n d a r d is n o t v e r y d i f f e r e n t f r o m t h e n e e d f o r a n y o t h e r k i n d o f s t a n d a r d s , w h e t h e r t h e y b e s t a n d a r d s f o r w e i g h t s a n d m e a s u r e s , o r s t a n d a r d s f o r c l o t h i n g s i z e s , g r a d e s o f b e e f , o r b a s e b a l l s t a t i s t i c s ( M i r z a a n d B a y d o u n , 2 0 0 0 ) . T h e g o a l o r o b j e c t i v e o f a n I s l a m i c a c c o u n t i n g s t a n d a r d i s t o f a c i l i t a t e c o m p a r i s o n s a n d t h e r e b y m i n i m i z e t h e s o c i a l a n d e c o n o m i c c o s t s o f a s s e s s i n g t h e a l t e r n a t i v e s w i t h w h i c h o n e is f a c e d i n m a k i n g r a t i o n a l d e c i s i o n s . .

U n l e s s a p r o p e r d i s c l o s u r e w i t h r e g a r d t o t h e f i n a n c i a l r e p o r t i n g , t h e u n d e r l y i n g

Shari'ah

p r i n c i p l e s a n d t h e a c c o u n t i n g m e t h o d s a d o p t e d i s m a d e , t h e i n f o r m a t i o n c o n t a i n e d i n t h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t w i l l n o t b e u s e f u l f o r a c o m p a r i s o n o f t h e p e r f o r m a n c e o f d i f f e r e n t I s l a m i c b a n k s ( H a m a t , 1 9 9 4 ) . I n a d e q u a t e d i s c l o s u r e o f t h e u n d e r l y i n g

Shari'ah

p r i n c i p l e s w i l l s u b j e c t t h e I s l a m i c b a n k s ’ a c t i v i t i e s t o a l o t o f q u e s t i o n s w i t h r e g a r d t o t h e i r I s l a m i c i t y . T h u s , t h e n e e d f o r s t a n d a r d a c c o u n t i n g p r a c t i c e s i n t h e r e p o r t i n g o f I s l a m i c b a n k s ’ o p e r a t i o n s is v e r y c l e a r .

T h e e m e r g e n c e o f I s l a m i c b a n k s a n d f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s a s r e l a t i v e l y n e w o r g a n i z a t i o n s a n d t h e g r e a t c h a l l e n g e t h e y f a c e t o s u c c e s s f u l l y s e r v e t h e s o c i e t i e s i n w h i c h t h e y o p e r a t e , h a v e l e d t h e m , t o g e t h e r w i t h s p e c i a l i s t s i n I s l a m i c

SharVah

a n d a c c o u n t i n g , t o s e e k t h e m o s t a p p r o p r i a t e m e a n s t h r o u g h w h i c h a c c o u n t i n g s t a n d a r d s c o u l d b e d e v e l o p e d a n d i m p l e m e n t e d i n o r d e r t o p r e s e n t a d e q u a t e , r e l i a b l e , a n d r e l e v a n t i n f o r m a t i o n t o u s e r s o f t h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s o f s u c h o r g a n i z a t i o n s . T h e p r e s e n t a t i o n o f s u c h i n f o r m a t i o n i s c r i t i c a l t o t h e e c o n o m i c d e c i s i o n m a k i n g p r o c e s s b y p a r t i e s w h o d e a l w i t h I s l a m i c b a n k s a n d w o u l d a l s o h a v e a s i g n i f i c a n t e f f e c t o n t h e d i s t r i b u t i o n o f e c o n o m i c r e s o u r c e s f o r t h e b e n e f i t o f s o c i e t y . 4

T h e s t r u c t u r e a n d p r o c e s s e s o f I s l a m i c b a n k s d o n o t r e a d i l y f i t i n w i t h t h o s e o f c o n v e n t i o n a l u n i v e r s a l b a n k i n g , w h i c h c o m b i n e s b o t h c o m m e r c i a l a n d i n v e s t m e n t b u s i n e s s e s . T h i s s e e m s t o h a v e r e s u l t e d i n s u p e r v i s o r y b o d i e s a d o p t i n g d i f f e r e n t a p p r o a c h e s t o r e g u l a t e I s l a m i c b a n k i n g . S u c h v a r i a t i o n s i n t h e r e g u l a t i o n o f I s l a m i c b a n k i n g a p p e a r , i n t u r n , t o h a v e r e s u l t e d in I s l a m i c b a n k s a d o p t i n g d i f f e r e n t a c c o u n t i n g t r e a t m e n t s f o r t h e s a m e t r a n s a c t i o n . T h i s r e n d e r e d t h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s o f I s l a m i c b a n k s n o n - c o m p a r a b l e ( K a r i m , n . d . ) .

50

An Exploratiory Study o f Accounting on Ijarah

...

4 C o n c e p t s o f F i n a n c i a l A c c o u n t i n g F o r I s l a m i c B a n k s a n d F i n a n c i a l I n s t i t u t i o n s , A A O I F I , P a r a 1.

Vol. 13, N o.l/2,D esem ber 2005

©

Centre f o r Indonesian A ccounting a n d M anagem ent Research

(7)

The International Journal o f Accounting an d Business Society

51

A n o t h e r m a j o r p r o b l e m i n t h e a c c o u n t i n g a n d o p e r a t i o n o f I s l a m i c b a n k s is t h e l a c k o f p r e c i s i o n , i n t h e a p p l i c a t i o n o f t h e

Shari'ah

p r i n c i p l e t o I s l a m i c b a n k i n g . T h e

S h a ri’ah

d o e s n o t r e f e r d i r e c t l y t o b a n k i n g o r i ts a c c o u n t i n g , b u t t o b r o a d i s s u e s r e l a t i n g t o t h e p r o h i b i t i o n o f t h e p a y i n g a n d r e c e i v i n g o f

riba

, t r a n s a c t i o n s r e l a t i n g t o p o r k , g a m b l i n g , s p e c u l a t i o n , e t c . T h e r e f o r e , f o r I s l a m i c c o u n t r i e s t o o p e r a t e , i n a p r a c t i c a l m a n n e r , t h e a p p l i c a t i o n o f

Shari'ah

p r i n c i p l e s t o t h e a c c o u n t i n g a n d o p e r a t i o n s o f I s l a m i c b a n k s is i m p o r t a n t ( N a s e r a n d P e n d l e b u r y , 1 9 9 7 . )

H o w e v e r , e v e n t h o u g h t h e n e e d f o r I s l a m i c a c c o u n t i n g s t a n d a r d s f o r t h e r e p o r t i n g o f I s l a m i c b a n k s ’ o p e r a t i o n s is v e r y o b v i o u s , t h i s d o e s n o t m e a n t h a t I s l a m i c b a n k s m u s t c o m e u p w i t h c o m p l e t e s e t s o f n e w a c c o u n t i n g s t a n d a r d s ( H a m a t , 1 9 9 4 ) . T h e e x i s t i n g s t a n d a r d s c a n c o n t i n u e t o b e a p p l i c a b l e , a s l o n g a s t h e y d o n o t g o a g a i n s t t h e r e q u i r e m e n t s o f t h e

S h a r i’ah.

T h e A c c o u n t i n g a n d A u d i t i n g O r g a n i z a t i o n f o r I s l a m i c F i n a n c i a l I n s t i t u t i o n s ( A A O I F I ) i s a n o r g a n i z a t i o n t h a t s e e k s t o s u p p o r t t h e f a i t h o f I s l a m b y d e v e l o p i n g a c c o u n t i n g s t a n d a r d s f o r I s l a m i c i n v e s t m e n t v e h i c l e s . I n 19 9 1 , s e v e r a l p a r t i e s i n c l u d i n g p r a c t i c i n g a c c o u n t a n t s a n d

S h a r i’ah

s c h o l a r s h e l p e d s e t u p t h e A A O I F I - a p r i v a t e s e c t o r s t a n d a r d - s e t t i n g b o d y i n B a h r a i n w i t h t h e a i m o f p r o d u c i n g i n t e r n a t i o n a l a c c o u n t i n g s t a n d a r d s b a s e d o n t h e

S h a ri’ah

p r e c e p t s f o r I s l a m i c b a n k s a n d f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s .

I n r e g u l a t i n g t h e f i n a n c i a l r e p o r t i n g o f I s l a m i c b a n k s , t h e A A O I F I c l a i m s t h a t f i n a n c i a l a c c o u n t i n g p l a y s a n i m p o r t a n t r o l e i n p r o v i d i n g t h e i n f o r m a t i o n w h i c h t h e u s e r s o f t h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s o f I s l a m i c b a n k s d e p e n d o n i n a s s e s s i n g t h e b a n k ’s c o m p l i a n c e w i t h t h e p r e c e p t s o f t h e

Shari ’ak.

H o w e v e r , t o p e r f o r m t h i s r o l e e f f e c t i v e l y , a c c o u n t i n g s t a n d a r d s n e e d t o b e d e v e l o p e d a n d c o m p l i e d w i t h b y I s l a m i c b a n k s . T h e d e v e l o p m e n t o f s u c h s t a n d a r d s m u s t b e b a s e d o n c l e a r o b j e c t i v e s o f f i n a n c i a l a c c o u n t i n g a n d a g r e e d u p o n d e f i n i t i o n s o f i t s c o n c e p t s ( K a r i m , 1 9 9 5 ) . ...

T h e g r o w i n g n e e d f o r a c c o u n t i n g s t a n d a r d s a n d t h e A A O I F I ’s r e g u l a t o r y e f f o r t h a v e b e e n f o c u s i n g o n c e r t a i n o f t h e I s l a m i c i n v e s t m e n t v e h i c l e s ( P o m e r a n z , 1 9 9 7 ) . T h e A A O I F I a l s o e x p e c t e d t o s t r e n g t h e n t h e e f f e c t i v e n e s s o f

S h a r i’ah

c o m m i t t e e s b y f a c i l i t a t i n g t h e e v a l u a t i o n o f e m e r g i n g f i n a n c i n g i n s t r u m e n t s a n d b y a i d i n g in t h e i m p l e m e n t a t i o n o f I s l a m i c e t h i c s . N o n e t h e l e s s , t h e A A O I F I s e e k s t h e i m p l e m e n t a t i o n o f it s r u l e s p a r t l y b y g e t t i n g c e n t r a l b a n k s t o a d o p t t h e m a n d p a r t l y b y t r y i n g t o p e r s u a d e I s l a m i c i n s t i t u t i o n s o f t h e i r u s e f u l n e s s .

F u r t h e r m o r e , a t p r e s e n t , t h e A A O I F I h a s n e i t h e r t h e c o n s e n t o f r e g u l a t o r y b o d i e s ( e . g . c e n t r a l b a n k s ) n o r t h e p o w e r t o f o r c e I s l a m i c b a n k s t o i m p l e m e n t i t s p r o p o s e d s t a n d a r d s ( K a r i m , 1 9 9 5 ) . H e n c e , in o r d e r t o e n s u r e c o m p l i a n c e w i t h i t s s t a n d a r d s , t h e A A O I F I m a y h a v e n o c h o i c e b u t t o o b t a i n t h e s u p p o r t o f t h e r e g u l a t o r y b o d i e s c o n c e r n e d o r t o t r y t o s e c u r e t h e c o o p e r a t i o n o f a t l e a s t t h e m a j o r I s l a m i c b a n k s a n d t h e i r a u d i t o r s .

Vol. 13, No. l/2,D esem ber 2005

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R e s e a r c h M e t h o d s

A r e v i e w o f t h e l i t e r a t u r e h a s s h o w n t h e l a c k o f s t u d i e s u n d e r t a k e n t o u n d e r s t a n d a c c o u n t i n g p r a c t i c e s f o r

Ijarah.

M o s t o f t h e l i t e r a t u r e l o o k e d a t t h e d e s c r i p t i o n o f

Ijarah

f i n a n c i n g ( Q u r e s h i a n d M i l l e t , 1 9 9 9 ; H a i r e t d i n o v , 1 9 9 8 ; A l - H a t h a l , 1 9 9 7 ; C u n n i n g h a m , 1 9 9 4 ; D e B e i d e r e t a l , 1 9 9 3 ; ) . S o m e o f t h e l i t e r a t u r e t o u c h e d o n t h e b e e f i n g u p b y I s l a m i c f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s o f t h e i r

Ijarah

( l e a s i n g ) c a p a c i t y i n e x p e c t a t i o n o f u n p r e c e d e n t e d f u t u r e d e m a n d . I t is a l s o r a p i d l y b e c o m i n g t h e m o s t p o p u l a r f o r m o f I s l a m i c f i n a n c e ( C o l l e t t , 1 9 9 6 ; C o l l e t , 1 9 9 5 ) . T h i s c r e a t e s a n e e d t o s t u d y t h e d y n a m i c s o f t h i s t y p e o f f i n a n c i n g i n o r d e r t o a d d r e s s t h e l a c k o f a w a r e n e s s a n d u n d e r s t a n d i n g o f t h e a c c o u n t i n g t r e a t m e n t o f

Ijarah

f i n a n c i n g .

T h e r e a r e t h r e e r e s e a r c h q u e s t i o n s in t h i s s t u d y . T h e f i r s t r e s e a r c h q u e s t i o n is : “ W h a t a r e t h e d i f f e r e n c e s b e t w e e n

Ijarah

a n d c o n v e n t i o n a l l e a s i n g f r o m l e g a l ( d e f i n i t i o n s , t y p e s a n d p r i n c i p l e s ) a n d a c c o u n t i n g p e r s p e c t i v e s ? ” T h e s e c o n d r e s e a r c h q u e s t i o n is : “ W h a t a r e t h e c u r r e n t a c c o u n t i n g p r a c t i c e s o f

Ijarah

b y M a l a y s i a n f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s ? ” F i n a l l y , t h e t h i r d r e s e a r c h q u e s t i o n is : “ T o w h a t e x t e n t t h e A A O I F I ’ s a c c o u n t i n g s t a n d a r d o n

Ijarah

( F A S 8 ) is a d o p t e d in a n d a c c e p t a b l e t o t h e M a l a y s i a n f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s ? ”

T h e d a t a c o l l e c t i o n f o r t h e f i r s t q u e s t i o n i n v o l v e s t h e r e v i e w o f t h e a c c o u n t i n g s t a n d a r d s . T h u s , f o r t h e f i r s t o b j e c t i v e , in o r d e r t o h a v e a b e t t e r c o m p a r i s o n b e t w e e n t h e

Ijarah

s t a n d a r d a n d c o n v e n t i o n a l l e a s i n g , i t i s n e c e s s a r y t o s t u d y t h e s t a n d a r d o f

Ijarah

r e c o m m e n d e d b y t h e A A O I F I a n d c o m p a r e i t w i t h t h e c o n v e n t i o n a l l e a s i n g s t a n d a r d s e t b y t h e I n t e r n a t i o n a l A c c o u n t i n g S t a n d a r d ( I A S 1 7 ) a n d t h e M a l a y s i a n A c c o u n t i n g S t a n d a r d B o a r d ( M A S B 1 0 ) .

F o r t h e s e c o n d a n d t h i r d q u e s t i o n s , a s u r v e y r e s e a r c h m e t h o d i s c h o s e n t o m e a s u r e t h e l e v e l o f a c c e p t a b i l i t y o f t h e A A O I F I ’s s t a n d a r d o n

Ijarah.

S i n c e t h e A A O I F I i s t h e o n l y s t a n d a r d s e t t e r f o r I s l a m i c f i n a n c i a l p r o d u c t s , t h i s r e s e a r c h h o p e s t o f i n d e v i d e n c e o f i t s l e v e l o f a c c e p t a b i l i t y i n M a l a y s i a . T h i s s u r v e y i n v e s t i g a t i o n a t t e m p t s t o e x p l o r e t h e n a t u r e o f a c c o u n t i n g p r a c t i c e s o n

Ijarah.

T h e q u e s t i o n n a i r e f o r t h i s r e s e a r c h w a s s e n t t o t h e I s l a m i c B a n k i n g D i v i s i o n o f t h e f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s . T h e q u e s t i o n n a i r e s w e r e s e n t t o a t o t a l o f 1 4 f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s o p e r a t i n g i n M a l a y s i a a n d t h e q u e s t i o n n a i r e s w e r e a d d r e s s e d t o t h e m a n a g e r o r h e a d o f t h e I s l a m i c B a n k i n g D i v i s i o n . O u t o f t h e 1 4 q u e s t i o n n a i r e s , 1 3 r e p l i e s w e r e r e c e i v e d a n d c o v e r i n g a l m o s t a l l o f t h e f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s t h a t w e r e i n v o l v e d i n

Ijarah

f i n a n c i n g .

I n o r d e r t o e n s u r e t h e r e l i a b i l i t y a n d v a l i d i t y o f t h e a n a l y s i s a n d f i n d i n g s o f t h e q u e s t i o n n a i r e s u r v e y , a s e m i - s t r u c t u r e d i n t e r v i e w v i a t e l e p h o n e is c h o s e n . I n t h e i n t e r v i e w s , f i v e f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s w e r e s e l e c t e d b a s e d o n t h e i r a d o p t i o n o f a c c o u n t i n g s t a n d a r d s . T h e i n t e r v i e w s w e r e d i r e c t e d t o t h e s a m e p e r s o n t h a t r e s p o n d e d t o t h e e a r l i e r q u e s t i o n n a i r e s u r v e y . T h i s is t o g e t c l a r i f i c a t i o n o n s e l e c t e d i s s u e s t h a t t h e y h a d

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An Exploratiory Study o f A ccounting on Ijarah ...

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a n s w e r e d in t h e q u e s t i o n n a i r e s u r v e y . T h e a d o p t i o n o f m u l t i p l e d a t a s o u r c e s is a n a t t e m p t t o e n s u r e t h e r e l i a b i l i t y a n d t h e v a l i d i t y o f t h e q u e s t i o n n a i r e f i n d i n g s .

C o m p a r a t i v e S t u d y o f A A O I F I F A S 8 , I A S 1 7 a n d M A S B 1 0 .

T h i s s e c t i o n d i s c u s s e s t h e d e s c r i p t i v e a n a l y s i s o f t h e c o m p a r a t i v e s t u d y b e t w e e n t h e A A O l F l ’ s s t a n d a r d o n

Ijarah

( F A S 8 ) a n d t h e l e a s i n g s t a n d a r d s s e t b y t h e I n t e r n a t i o n a l A c c o u n t i n g S t a n d a r d ( I A S 1 7 ) a n d t h e M a l a y s i a n A c c o u n t i n g S t a n d a r d B o a r d ( M A S B

1 0

). '

L e g a l P e r s p e c t i v e

T h e A A O I F I d e f i n e s

Ijarah

a s “ o w n e r s h i p o f t h e r i g h t t o t h e b e n e f i t o f u s i n g a n a s s e t in r e t u r n f o r c o n s i d e r a t i o n ” ( p l e a s e r e f e r t o a p p e n d i x ( B ) J u r i s t i c R u l e s , F A S 8 , P a r a g r a p h 1 / 1 ) . S o m e

Islamic scholars

h a v e i n c l u d e d t h e d u r a t i o n o f t h e b e n e f i t i n t h e d e f i n i t i o n . A s f o r l e a s i n g , t h e I A S 17 d e f i n e d a l e a s e a s “ a n a g r e e m e n t w h e r e b y t h e l e s s o r c o n v e y s t o t h e l e s s e e in r e t u r n f o r r e n t t h e r i g h t t o u s e a n a s s e t f o r a n a g r e e d p e r i o d o f t i m e ” . T h e d e f i n i t i o n g i v e n b y t h e M A S B 1 0 is q u i t e s i m i l a r t o t h e d e f i n i t i o n g i v e n b y t h e I A S 1 7 . T h e M A S B 1 0 d e f i n e d l e a s e a s “ a n a g r e e m e n t w h e r e b y t h e l e s s o r c o n v e y s t o t h e l e s s e e in r e t u r n f o r a p a y m e n t o r s e r i e s o f p a y m e n t s t h e r i g h t t o u s e a n a s s e t f o r a n a g r e e d p e r i o d o f t i m e ” .

A l l t h e a b o v e d e f i n i t i o n s c a p t u r e t h e e l e m e n t o f e x c h a n g e o f u s u f r u c t f o r m o n e y t r a n s a c t i o n s . N e v e r t h e l e s s , t h e d e f i n i t i o n g i v e n b y t h e A A O I F I is f u r n i s h e d w i t h e x t r a c o n d i t i o n s , w h i c h w i l l d i s t i n g u i s h

Ijarah

f r o m c o n v e n t i o n a l l e a s i n g . J u r i s t i c R u l e 1 / 3 / 3 / 2 in t h e A A O I F I ’s s t a n d a r d ( F A S 8 ) s t a t e s t h a t t h e f u l f i l l m e n t o f t h e b e n e f i t s h o u l d b e o f a p e r m i s s i b l e n a t u r e a n d t h e b e n e f i t s h o u l d b e in a c c o r d a n c e w i t h t h e

Shari'ah.

T h u s , t h e A A O I F I ’s s t a n d a r d g i v e s m o r e d e t a i l w i t h r e s p e c t t o t h e l a w f u l n e s s o f b o t h u s u f r u c t a n d t h e r e n t . T h i s i s t o e n s u r e t h a t

Ijarah

o n l y s i g n i f i e s s u c h a n a r r a n g e m e n t w h e r e b o t h t h e u s u f r u c t a n d t h e r e t u r n a r e p e r m i s s i b l e b y t h e

S h a ri’ah.

I n c o n t r a s t , t h e I A S 1 7 a n d t h e M A S B 1 0 a d o p t a b r o a d e r a s p e c t o f u s u f r u c t a n d r e t u r n s i n c e r e l i g i o n is n e v e r a n e l e m e n t t o b e o b s e r v e d b y t h e s t a n d a r d - s e t t e r s . T h u s , s t r i c t l y s p e a k i n g ,

Ijarah

c a n n o t b e e q u a t e d t o c o n v e n t i o n a l l e a s i n g . T h e s e c o n d a s p e c t t o b e s c r u t i n i z e d is t h e t y p e s a n d p r i n c i p l e s o f

Ijarah

a n d l e a s i n g . T h e A A O I F I ’s s t a n d a r d c l a s s i f i e s

Ijarah

a s O p e r a t i n g

Ijarah

a n d

Ijarah Munta'nia Bittamleek.

T h e m a i n c r i t e r i o n u s e d in t h e c l a s s i f i c a t i o n is w h e t h e r t h e l e a s e i n c l u d e s a p r o m i s e t h a t t h e l e g a l t i t l e in t h e l e a s e d a s s e t w i l l p a s s t o t h e l e s s e e a t t h e e n d o f t h e l e a s e t e r m .

T h e A A O I F I ’ s s t a n d a r d o n

Ijarah

s t a t e s t h a t w h e n a l e a s e d o e s n o t i n c l u d e a p r o m i s e t h a t a l e g a l t i t l e w i l l p a s s t o t h e l e s s e e , it is c l a s s i f i e d a s O p e r a t i n g

Ijarah

a n d i f t h e r e is a p r o m i s e it is

Ijarah Muntahia Bittamleek.

! n e s s e n c e , t h e s u b t l e d i f f e r e n c e b e t w e e n

Ijarah

a n d

Ijarah Muntahia Bittamleek

l i e s in t h e p r e - e x i s t e n c e o f t h a t p r o m i s e w h e r e b y a l e a s e c o n c l u d e s w i t h t h e l e g a l t i t l e p a s s i n g t o t h e l e s s e e t h r o u g h e i t h e r : ( i ) g i f t ( t r a n s f e r

Vol. 13, No. l/2,D esem ber 2005

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o f l e g a l t i t l e f o r n o c o n s i d e r a t i o n ) ; ( i i ) t o k e n c o n s i d e r a t i o n o r o t h e r a m o u n t a s s p e c i f i e d in t h e l e a s e ; ( i i i ) t r a n s f e r p r i o r t o t h e e n d o f a l e a s e f o r a p r i c e e q u i v a l e n t t o t h e r e m a i n i n g

Ijarah

i n s t a l l m e n t s ; o r ( i v ) a g r a d u a l t r a n s f e r o f t h e l e g a l t i t l e ( s a l e ) o f t h e

l e a s e d a s s e t . .

In t h e I A S 1 7 a n d t h e M A S B 1 0 , a l e a s e is c l a s s i f i e d a s a f i n a n c e l e a s e i f it t r a n s f e r s s u b s t a n t i a l l y a l l t h e r i s k s a n d r e w a r d s i n c i d e n t t o o w n e r s h i p o f t h e a s s e t f r o m t h e l e s s o r t o t h e l e s s e e . T i t l e m a y o r m a y n o t e v e n t u a l l y b e t r a n s f e r r e d . A l l o t h e r l e a s e s , w h i c h d o n o t m e e t t h i s c r i t e r i o n , a r e t o b e c l a s s i f i e d a s o p e r a t i n g l e a s e s .

A h i r e p u r c h a s e c o n t r a c t f o r t h e h i r e o f a n a s s e t w o u l d a l s o f a l l w i t h i n t h e d e f i n i t i o n o f a f i n a n c e l e a s e . H i r e p u r c h a s e c o n t r a c t s in M a l a y s i a c o n t a i n p r o v i s i o n s , w h i c h t r a n s f e r t h e t i t l e o f t h e a s s e t t o t h e h i r e r u p o n p a y m e n t o f a l l t h e h i r e p u r c h a s e i n s t a l l m e n t s .

Al-Ijarah

Thumma Al-Bai'"\s

t h e I s l a m i c a l t e r n a t i v e t o c o n v e n t i o n a l h i r e p u r c h a s e in M a l a y s i a . I t is a l e a s i n g e n d i n g w i t h s a l e a n d c o n s i s t s o f t w o d i f f e r e n t c o n t r a c t s i . e . t h e c o n t r a c t o f l e a s e a n d t h e c o n t r a c t o f s a l e .

H o w e v e r , t h e s t a n d a r d d o e s n o t e l a b o r a t e t h e m e a n i n g o f “ t r a n s f e r s u b s t a n t i a l l y a l l r i s k s a n d r e w a r d s i n c i d e n t t o o w n e r s h i p ” . It r e l i e s o n t h e c o n s i d e r a t i o n o f s u b s t a n c e o v e r f o r m ( I A S 1) i n d e c i d i n g w h e t h e r a l e a s e s h o u l d b e c l a s s i f i e d a s a f i n a n c e l e a s e o r a n o p e r a t i n g l e a s e . T h e p r o m i s e o f t h e l e s s o r t o t r a n s f e r t h e o w n e r s h i p o f t h e l e a s e d a s s e t t o t h e l e s s e e in t h e

Ijarah M untahia Bittamleek

is n o t t h e s a m e a s t h e s u b s t a n c e o v e r f o r m r u l e a s in t h e I A S 1 7 a n d t h e M A S B 1 0 .

I n t h e c o n v e n t i o n a l l e a s e , t h e r e f e r r e d c o m p o n e n t r e l a t e s t o t h e r i s k a n d r e w a r d i n c i d e n t a l t o o w n e r s h i p o f t h e l e a s e d a s s e t . I n

Ijarah,

t h e l e s s o r h o l d s t h e o w n e r s h i p r i g h t s a n d o b l i g a t i o n s f r o m t h e v e r y b e g i n n i n g t i l l t h e e n d o f t h e c o n t r a c t . T h e l e s s o r m u s t a c c e p t r e s p o n s i b i l i t y f o r a n y d e f e c t s o f t h e l e a s e d a s s e t , w h i c h i m p a i r t h e i n t e n d e d u s e o f t h e a s s e t , a n d m a y n o t e x c l u d e h i s l i a b i l i t y f o r a n y i m p a i r m e n t t h a t t h e l e a s e d p r o p e r t y m a y s u s t a i n .

N o t e t h a t i m p a i r m e n t c a u s e d b y t h e l e s s e e ' s m i s c o n d u c t is n o t b o r n e b y t h e l e s s o r b u t b y t h e l e s s e e h i m s e l f . H o w e v e r , m a i n t e n a n c e c o s t s s h o u l d b e t a k e n f r o m t h e l e s s o r ’s p o c k e t s i n c e it i s h i s d u t y t o m a i n t a i n t h e a s s e t . J u r i s t i c R u l e s 1 /6 s u m s u p t h e a b o v e p r i n c i p l e s w h e r e i t s t a t e s , “ t h e l e a s e p r o p e r t y is t h e r e s p o n s i b i l i t y o f t h e l e s s o r t h r o u g h o u t t h e d u r a t i o n o f t h e

Ijarah

, u n l e s s t h e l e s s e e c o m m i t s m i s c o n d u c t o r n e g l i g e n c e ” .

A s f o r t h e r i g h t o f t h e l e s s o r , J u r i s t i c R u l e 1 / 5 / 2 o u t l i n e s t h a t “ t h e l e s s e e m u s t u s e t h e l e a s e d a s s e t i n a s u i t a b l e m a n n e r o r in c o n f o r m i t y w i t h c o m m o n p r a c t i c e a n d c o m p l y w i t h c o n d i t i o n s w h i c h a r e a c c e p t a b l e in t h e

Shari'ah.

H e m u s t a l s o a v o i d c a u s i n g d a m a g e t o t h e l e a s e d a s s e t b y m i s u s e t h r o u g h m i s c o n d u c t o r n e g l i g e n c e ” .

T h e r e f o r e , i n t h e

Ijarah

a g r e e m e n t , t h e o w n e r s h i p r i g h t s a n d u s u f r u c t a r y r i g h t s a r e t r e a t e d d i f f e r e n t l y a s t h e y a r e d e t a c h a b l e a c c o r d i n g t o I s l a m i c c o m m e r c i a l l a w . I n

54

An Exploratiory Study o f Accounting on Ijarah

...

Vol. 13, N o .l/2 ,D esem b er 2005

©

Centre f o r Indonesian A ccounting and M anagem ent Research

(11)

The International Journal o f Accounting an d Business Society

55

c o n t r a s t , t h e r e s e e m s t o b e n o d i s t i n c t i o n m a d e b e t w e e n o w n e r s h i p r i g h t s a n d u s u f r u c t a r y r i g h t s b y t h e I A S 1 7 a n d t h e M A S B 1 0 . In o t h e r . w o r d s , t h e r e c a n n e v e r b e a t r a n s f e r o f o w n e r s h i p r i s k in t h e

Ijarah

c o n t r a c t a s it d e a l s o n l y w i t h t h e t r a n s f e r o f u s u f r u c t . I n t h e c a s e o f

Ijarah Muntahia Bi((amleek,

t r a n s f e r o f o w n e r s h i p o n l y t a k e s p l a c e w h e n b o t h p a r t i e s e n t e r i n t o a c o n t r a c t s e p a r a t e f r o m t h e

Ijarah

c o n t r a c t ( s e e J u r i s t i c R u l e 2 / 3 ) . T h e s e c o n d c o n t r a c t is d r a w n u p w h e n t h e p r o m i s e is f u l f i l l e d .

A cc ou n tin g Perspective

A c c o u n t i n g a n d A u d i t i n g O r g a n i z a t i o n f o r I s l a m i c F i n a n c i a l I n s t i t u t i o n s ( A A O I F I ) s t a n d a r d w a s a d o p t e d in J u n e 1 9 9 7 a n d it h a s g o n e t h r o u g h s e v e r a l p u b l i c h e a r i n g s a t t e n d e d b y r e p r e s e n t a t i v e s f r o m c e n t r a ! b a n k s , I s l a m i c b a n k s , a c c o u n t i n g f i r m s ,

S h a r i’ah

s c h o l a r s , a n d a c a d e m i c s f o r t h e i r r e c o m m e n d a t i o n s a n d c o m m e n t s . A A O I F I F A S 8 p r o v i d e s r e p r e s e n t a t i o n o f a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s s u c h a s r e v e n u e a n d e x p e n s e s r e c o g n i t i o n , m e a s u r e m e n t m e t h o d s , d i s c l o s u r e r e q u i r e m e n t s a n d c l a s s i f i c a t i o n o f

Ijarah.

B e t w e e n t h e A A O I F I a n d t h e I A S 17 a n d t h e M A S B 1 0 , t h e m a j o r d i f f e r e n c e s a r e t h e r e v e n u e r e c o g n i t i o n a n d t h e e f f e c t o f r e s i d u a l v a l u e s i n c e t h e c o n t r a c t s o f

Ijarah

a n d l e a s e a r e d i f f e r e n t i n t h e i r s u b s t a n c e . I n a d d i t i o n , t h e I A S 1 7 r e m i n d s t h e l e s s o r t o r e c o r d t h e u n c e r t a i n t i e s o f c o l l e c t a b i l i t y o f l e a s e r e n t a l s i n c o m e a n d t h e f u t u r e l e v e l o f i n t e r e s t r a t e s . A s f o r t h e A A O I F I , n o p r o v i s i o n i s r e c o r d e d o n i n t e r e s t r a t e u n c e r t a i n t y b e c a u s e t h e r e n t a l i s f i x e d t h r o u g h o u t t h e

Ijarah

t e r m o r t h e t e r m s o f p a y m e n t a r e d e t e r m i n e d u p f r o n t a n d t h e l e s s o r c a n n o t i n c r e a s e t h e r e n t u n i l a t e r a l l y .

F u r t h e r m o r e , t h e A A O I F I d o e s n o t m e n t i o n t h e p r o v i s i o n f o r d o u b t f u l d e b t i n t h e c a s e o f

Ijarah

, a s it m i g h t b e u n d e r s t o o d t h a t t h e p r o v i s i o n is c o m m o n l y p r a c t i c e d b u t t h e A A O I F I r e c o m m e n d s t h e f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s t o e s t a b l i s h a p r o v i s i o n f o r t h e r e p a i r o f l e a s e d a s s e t s i f t h e r e p a i r e x p e n s e s d i f f e r f r o m y e a r t o y e a r o v e r t h e l e a s e t e r m . T h i s p r o v i s i o n i s s i g n i f i c a n t u n d e r t h e I j a r a h c o n t r a c t b e c a u s e o w n e r s h i p r i s k i s b o r n e b y t h e l e s s o r . N o t r e c o r d i n g t h e p r o v i s i o n w o u l d u n d e r e s t i m a t e t h e l e s s o r ' s o b l i g a t i o n .

N e v e r t h e l e s s , t h e A A O I F I i s a l s o c o n c e r n e d a b o u t t h e r e c o r d i n g o f t h e t r a n s a c t i o n o f p e r m a n e n t i m p a i r m e n t o f t h e l e a s e d a s s e t b e f o r e t h e l e g a l t i t l e i s p a s s e d t o t h e l e s s e e . I f t h a t w a s d u e t o t h e l e s s e e ’s a c t i o n s a n d t h e i n s t a l l m e n t p a i d w a s m o r e t h a n t h e f a i r r e n t a l a m o u n t , t h e n t h e l e s s o r h a s t o r e c o r d t h e t r a n s a c t i o n a s h i s l i a b i l i t y a n d r e c o g n i z e i t a s a l o s s , w h i c h w i l l b e p o s t e d t o t h e i n c o m e s t a t e m e n t . N o s u c h e m p h a s i s w a s g i v e n i n t h e I A S 1 7 o r t h e M A S B 1 0 .

O n t h e i s s u e o f d i s c l o s u r e , a l l s t a n d a r d s r e q u i r e t h e m a j o r c l a s s o f a s s e t s o f a c c u m u l a t e d d e p r e c i a t i o n t o b e s t a t e d . I n t h e I A S 1 7 a s w e l l a s in t h e M A S B 1 0 , t h e m e t h o d f o r i n c o m e r e c o g n i t i o n a n d f u t u r e m i n i m u m l e a s e p a y m e n t t o b e r e c e i v e d f o r s p e c i f i e d f u t u r e p a y m e n t m u s t b e d i s c l o s e d . H o w e v e r , i n t h e A A O I F I , s i n c e o n l y o n e m e t h o d o f i n c o m e r e c o g n i t i o n i s r e c o m m e n d e d , n o s u c h d i s c l o s u r e is n e e d e d . I n a d d i t i o n , a u n i q u e r e q u i r e m e n t in t h e A A O I F I d i s c l o s u r e is t h a t l e a s e a s s e t s f o r o p e r a t i n g

Ijarah

a n d

Ijarah

©

(12)

Muntahia Bittamleek

a r e t o b e d i s t i n g u i s h a b l e w h e r e b y a s s e t s f o r o p e r a t i n g

Ijarah

a r e r e c o r d e d a s i n v e s t m e n t in

Ijarah

a s s e t s w h i l e a s s e t s f o r

a r e r e c o r d e d a s

a s s e t s .

R e s u l t s o f Q u e s t i o n n a i r e a n d I n t e r v i e w S u r v e y

M o s t o f t h e f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s a d o p t e d t h e M A S B r a t h e r t h a n t h e I A S a n d A A O I F I s t a n d a r d s . A t o t a l o f 11 o u t o f t h e 13 i n s t i t u t i o n s a d o p t e d t h e M A S B in t h e i r p r a c t i c e . T h e r e a s o n t h a t m a \ c a u s e t h i s s i t u a t i o n is t h a t t h e M A S B is t h e o n l y s t a n d a r d s e t t e r in M a l a y s i a . T h e r e f o r e , f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s in M a l a y s i a a r e s u p p o s e d t o c o n f o r m t o t h e M A S B . a s it is o n e o f t h e r e g u l a t o r ) ' b o d 'e s . P r i o r t o t h e e x i s t e n c e o f t h e M A S B , m o s t o f t h e f m a n c i n ! i n s t i r ' . : : i o n s f o l l o w e d t h e I A S r e q u i r e m e n t s . H e n c e , t h e I A S s t i l l e n i o y s a h i g h e r p o p u l a r i t y t h a n t h e A A O I F I s t a n d a r d . T h i s is s h o w n in t h a t 4 f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s s t i l l u s e t h e I A S .

A s f o r t h e A A O I F I , it is a n e w o r g a n i z a t i o n c o m p a r e d t o t h e I A S . I n a d d i t i o n , t h e A A O I F I is a i m e d a t I s l a m i c f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s . T h e c o n v e n t i o n a l f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s m a y n o t b e a w a r e o f t h e e x i s t e n c e o f t h e A A O I F I s t a n d a r d . F u r t h e r m o r e , t h i s o r g a n i z a t i o n is b a s e d in B a h r a i n . O f t h e t h r e e s t a n d a r d s , t h e A A O I F I g a i n e d t h e l e a s t n u m b e r o f a d o p t i o n s b y t h e f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s . O u t o f 1 3 , o n l y 2 i n s t i t u t i o n s h a d a d o p t e d t h e A A O I F I . O n l y o n e i n s t i t u t i o n u s e s a l l t h e t h r e e s t a n d a r d s . T h e i n s t i t u t i o n is B a n k I s l a m M a l a y s i a B e r h a d . A s m e n t i o n e d e a r l i e r , t h e A A O I F I s t a n d a r d s a r e t a r g e t e d a t I s l a m i c b a n k s . T h u s , B a n k I s l a m s h o u l d b e a w a r e o f t h e e x i s t e n c e o f t h e A A O I F I ’s s t a n d a r d . A s f o r t h e I A S , it h a d b e e n t h e r e l o n g b e f o r e t h e M A S B w a s e s t a b l i s h e d . T h e r e f o r e , p e r h a p s f o r t h i s r e a s o n , B a n k I s l a m s t i l l a d o p t s t h e I A S . T h e M A S B is m a n d a t o r y f o r f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s in M a l a y s i a ; h e n c e , B a n k I s l a m i s n o t e x c l u d e d f r o m c o n f o r m i n g t o t h e M A S B .

E i g h t f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s w e r e f o u n d t o o n l y u s e t h e M A S B s t a n d a r d o n l y . T h i s i s a s e x p e c t e d a s m o s t o f t h e f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s a r e c o n v e n t i o n a l i n n a t u r e . T h e r e f o r e , t h e y w o u l d n o t b e a w a r e o f t h e A A O I F I ’ s s t a n d a r d . I n a d d i t i o n , it is o n l y m a n d a t o r y f o r f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s i n M a l a y s i a t o a d o p t t h e M A S B . H o w e v e r , o n e f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n o n l y a d o p t s t h e I A S . T h e r e s e a r c h e r f i n d s t h i s s i t u a t i o n is r a t h e r p e c u l i a r . E v e n t h o u g h t h e c o n t e n t s o f t h e I A S a n d M A S B a r e q u i t e s i m i l a r , a s a l o c a l f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n , o n e s h o u l d n o t i g n o r e t h e i m p o r t a n c e o f t h e M A S B .

The Extent o f A cceptability o f AAOIF I FAS 8

T h i s s t u d y a t t e m p t s t o p r o v i d e e v i d e n c e o f t h e l e v e l o f a c c e p t a b i l i t y o f t h e A A O I F I ’s s t a n d a r d o n

Ijarah

in M a l a y s i a . A l t h o u g h t h i s r e s e a r c h a t t e m p t e d t o m e a s u r e t h e l e v e l o f a c c e p t a b i l i t y o f t h e A A O I F I ’s s t a n d a r d o n

Ijarah

, it s h o u l d b e n o t e d t h a t t h e l i s t o f i t e m s u s e d in t h e q u e s t i o n n a i r e d o e s n o t c o m p r i s e t h e s e c o n d p a r t o f

Ijarah

, w h i c h is t h e

Ijarah

Muntahia Bittamleek

( F i n a n c i n g L e a s e ) . I t o n l y c o m p r i s e s n o r m a l

Ijarah

o r o p e r a t i n g

5 6

An E xploration' Study o f Accounting on Ijarah ...

(13)

l e a s e s . S i n c e t h e A A O I F I i s t h e o n l y s t a n d a r d s e t t e r f o r I s l a m i c f i n a n c i a l p r o d u c t s , t h i s r e s e a r c h h o p e s t o f i n d e v i d e n c e o f i t s l e v e l o f a c c e p t a b i l i t y i n M a l a y s i a .

A s f o r t h e l e v e l o f a c c e p t a b i l i t y o f t h e A A O I F I ’s s t a n d a r d o n

Ijarah,

t h e a v e r a g e s c o r e o r m e a n is a d o p t e d . I t is e x p e c t e d t o g i v e a c l e a r u n d e r s t a n d i n g o f

Ijarah

f i n a n c i n g p r a c t i c e s i n M a l a y s i a . T h e r e s p o n d e n t s w e r e a s k e d t o i n d i c a t e t h e e x t e n t t o w h i c h e a c h i t e m h a s b e e n i m p l e m e n t e d i n t h e i r o r g a n i z a t i o n o n a f i v e - p o i n t L i k e r t s c a l e f r o m 1 t o 5 . A o n e ( 1 ) w a s t o b e a s s i g n e d i f i t w a s t o t a l l y n o t a p p l i c a b l e f o r t h e i t e m t o b e i m p l e m e n t e d i n t h e i r o r g a n i z a t i o n a n d f i v e ( 5 ) w a s t o b e a s s i g n e d i f it w a s t o t a l l y a p p l i c a b l e t o b e i m p l e m e n t e d i n t h e i r o r g a n i z a t i o n . T h e p o i n t s 2 t o 4 w e r e t o b e u s e d t o i n d i c a t e v a r y i n g d e g r e e s o f i n t e r m e d i a t e a p p l i c a b i l i t y .

The International Journal o f A ccounting and Business Society

57

T a b l e 1 : M e a n 3 a n d a b o v e ( r e l a t i v e l y s t r o n g s u p p o r t f o r t h e A A O I F I ’s s t a n d a r d )

I t e m A t t r i b u t e s M e a n

1

.

Ijarah

r e v e n u e s h a l l b e a l l o c a t e d p r o p o r t i o n a t e l y t o t h e f i n a n c i a l

p e r i o d s in t h e l e a s e t e r m .

4 . 3 3

2 .

Ijarah

r e v e n u e s h a l l b e p r e s e n t e d i n t h e i n c o m e s t a t e m e n t s a s

Ijarah

r e v e n u e .

3 . 6 7

•*>

I n i t i a l d i r e c t c o s t , i f m a t e r i a l , b e a l l o c a t e d t o p e r i o d s i n t h e l e a s e t e r m . 3 . 3 6

4 . I n i t i a l d i r e c t c o s t , i f i m m a t e r i a l , c h a r g e d d i r e c t l y in t h e i n c o m e s t a t e m e n t a s a n e x p e n s e .

3 . 0 9

5 . A s s e t a c q u i r e d f o r

Ijarah

s h a l l b e r e c o g n i z e d a t h i s t o r i c a l c o s t . 3 . 0 0

6 . R e d u c t i o n i n e s t i m a t e d r e s i d u a l v a l u e s h a l l b e r e c o g n i z e d a s a l o s s . 3 . 0 0

7 . L e a s e d a s s e t s s h a l l b e d e p r e c i a t e d c o n s i s t e n t w i t h l e s s o r ’s n o r m a l d e p r e c i a t i o n p o l i c y .

3 . 0 0

O u t o f 1 5 i t e m s t h a t h a v e b e e n a n a l y z e d , 7 h a v e a m e a n s c o r e o f 3 a n d a b o v e . T h e r a n g e o f t h e m e a n i s f r o m 1 t o 5 , t h e r e f o r e , a s c o r e o f 3 a n d a b o v e is c o n s i d e r e d a s t r o n g s u p p o r t f o r t h e A A O I F I ’ s s t a n d a r d o n

Ijarah.

T h e h i g h e s t s c o r e is o f t h e l e v e l o f a c c e p t a b i l i t y f o r s t a t e m e n t c h a t

Ijarah

r e v e n u e s h a l l b e a l l o c a t e d p r o p o r t i o n a t e l y t o t h e f i n a n c i a l p e r i o d s i n t h e l e a s e t e r m . M o s t o f t h e f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s t h a t w e r e i n v o l v e d i n t h i s s u r v e y a g r e e d o n t h i s s t a t e m e n t . I t is q u i t e s i m i l a r t o t h e a c c o u n t i n g s t a n d a r d s e t b y t h e I A S a n d M A S B . I n P a r a g r a p h 5 2 o f t h e I A S 1 7 m e n t i o n s t h a t r e n t a l i n c o m e s h o u l d b e r e c o g n i z e d o n a s t r a i g h t - l i n e b a s i s

(14)

o v e r t h e l e a s e t e r m . I n a d d i t i o n , P a r a g r a p h 4 9 in t h e M A S B 1 0 a l s o m e n t i o n s t h e s a m e t h i n g . B o t h t h e I A S 1 7 a n d M A S B 1 0 u s e t h e p h r a s e “ r e c o g n i z e d o n a s t r a i g h t - l i n e b a s i s o v e r t h e l e a s e t e r m ” . I n o t h e r w o r d s , t h e r e n t a l r e v e n u e s s h o u l d b e a l l o c a t e d p r o p o r t i o n a t e l y o v e r t h e l e a s e t e r m . H e n c e , it h a s b e e n a c o m m o n p r a c t i c e in M a l a y s i a t h a t

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r e v e n u e s a r e a l l o c a t e d p r o p o r t i o n a t e l y o v e r t h e l e a s e p e r i o d .

T h e s e c o n d h i g h e s t s c o r e i s f o r t h e s t a t e m e n t t h a t

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r e v e n u e s h a l l b e p r e s e n t e d in t h e i n c o m e s t a t e m e n t a s

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r e v e n u e . M o s t o f t h e

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p r a c t i t i o n e r s i n M a l a y s i a a l s o a g r e e d w i t h t h i s s t a n d a r d . T h e r e f o r e , it is c l e a r t h a t w h a t h a s b e e n p r a c t i c e d in t h i s m a t t e r c o n f o r m s t o t h e A A O I F I ’s s t a n d a r d . N e v e r t h e l e s s , P a r a g r a p h 4 9 i n t h e M A S B 1 0 s t a t e s t h a t l e a s e i n c o m e f r o m o p e r a t i n g l e a s e s s h o u l d b e r e c o g n i z e d in i n c o m e o n a s t r a i g h t - l i n e b a s i s o v e r t h e l e a s e t e r m . W h i l e , in P a r a g r a p h 2 7 o f t h e I A S 1 7 , u n d e r o p e r a t i n g l e a s e s , rt s t a t e s t h a t r e n t a l s r e c e i v a b l e a r e i n c l u d e d in i n c o m e o v e r t h e l e a s e t e r m . B o t h t h e I A S 1 7 a n d M A S B 1 0 a g r e e t h a t t h e l e a s e i n c o m e o r