Selasa, 27 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
PERKIRAAN PASAR HARI INI
IHSG Diperkirakan akan Mengalami Technical Rebound
Pada bursa global, bursa AS pada perdagangan Senin kemarin bergerak mayoritas menguat. Indeks Dow menguat 1,58% ke level 25.709 sedangkan Nasdaq naik 1,15% yang diikuti oleh penguatan S&P500 sebesar 1,18%. Pada bursa Eropa, DAX Frankfurt ditutup naik 0,35% diikuti CAC Paris yang menguat 0,51% sedangkan FTSE London naik 0,62%. Pada bursa domestik, IHSG Senin kemarin berada pada tren melemah ditutup turun sebesar -66 poin (-0,98%) ke level 6.554 dimana nilai jual bersih asing (foreign net sell) yang mencapai Rp741 miliar. Penguatan terbesar terjadi pada sektor pertanian yang naik +11% diikuti industri dasar yang menguat +0,12%. Sementara itu penurunan terbesar terjadi pada sektor keuangan yang melemah sebesar -1,66% diikuti oleh sektor konsumsi yang turun -1,33 %. Pada penutupan IHSG Senin lalu, nilai tukar Rupiah (IDR) terhadap dollar AS (USD) menguat tipis mencapai level IDR 13.621 per USD. Hari ini, para investor akan memberikan perhatian pada rilis Pertumbuhan Kredit Indonesia bulan Jan-18 (Des-17 sebesar 8,35%); Pertumbuhan Kredit Perumahan Zona Eropa bulan Jan-18 (Des-17 sebesar 2,8% vs Konsensus sebesar 2,9%); dan Indikator Iklim Bisnis Zona Eropa bulan Feb-18 (Jan-18 sebesar 1,54 vs Konsensus sebesar 1,47). Kami melihat bahwa dengar pendapat dari Jerome Powell sebagai Gubernur The Fed terhadap Kongress pada Selasa (27 Feb 2018) akan mempengaruhi pergerakkan bursa global termasuk IHSG dalam jangka pendek ketika merespon pandangan the Fed terhadap kenaikan suku bunga acuan di tahun ini. Karna itu, IHSG pada hari ini diprediksi akan mengalami pembalikan arah (technical rebound) dimana pergerakkan indeks diperkirakan dalam rentang 6.530-6.600. Saham pilihan kami di sesi perdagangan hari ini ASII, UNTR, TLKM, dan EXCL.
Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id)
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN
PT PP Tbk (PTPP) Kerjakan Jembatan Holtekamp. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra.
PT Kabelindo Murni Tbk (KBLM) Bidik Pendapatan Tumbuh
25% di 2018. NOT RATED. Analyst: Ankga Adiwirasta. Kinerja PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk (GIAA) Masih
Merugi di FY17. HOLD. Analyst: Thennesia Debora.
Pendapatan PT Garuda Maintenance Facility Aero Asia Tbk (GMFI) Naik 13,0% YoY di FY17. NOT RATED. Analyst: Thennesia Debora.
Global Indices Closing Change %Chg %Ytd P/E
Americas INDU Index 25,709.27 399.28 1.58 4.01 20.71 SPX Index 2,779.60 32.3 1.18 3.96 22.42 CCMP Index 7,421.46 84.072 1.15 7.50 34.91 IBOV Index 87,652.64 359.4 0.41 14.73 21.14 EMEA UKX Index 7,289.58 45.17 0.62 (5.18) 14.09 CAC Index 5,344.26 26.89 0.51 0.60 16.45 RTSSTD Index 15,454.93 117.66 0.77 13.04 8.37 IBEX Index 9,902.40 80 0.81 (1.41) 14.98 FTSEMIB Index 22,706.21 34.06 0.15 3.90 3.88 AEX Index 538.31 4.22 0.79 (1.15) 16.93 SMI Index 9,026.11 77.92 0.87 (3.79) 27.52 Asia / Pacific NKY Index 22,345.38 191.75 0.87 (1.84) 16.40 HSI Index 31,498.60 231.43 0.74 5.28 14.17 SHCOMP Index 3,329.57 40.55 1.23 0.68 16.92 TWSE Index 10,907.88 71.18 0.66 2.49 15.96 KOSPI Index 2,469.20 11.55 0.47 0.07 13.17 JCI Index 6,554.67 -65.131 -0.98 3.13 24.19 SET Index 1,834.18 26.12 1.44 4.59 19.34 PCOMP Index 8,499.98 32.42 0.38 (0.68) 22.96 SENSEX Index 34,445.75 303.6 0.89 1.14 23.49 FSSTI Index 3,555.85 22.63 0.64 4.49 11.80
Description Last Previous %Chg
Market Capitalization (IDR Trillion) 7,291.49 7,363.93 -0.98 Transaction Volume (Million Shares) 9,830.00 9,408.57 4.48 Transaction Value (IDR Million) 6,762.00 7,076.14 -4.44 Stocks Value (IDR) 687.89 752.09 -8.54 Net Foreign (IDR Million) (741,209.38) (193,219.50) 283.61
Commodities Last Previous %Chg
Nickel (US$/Ton) 13,925.00 13,765.00 1.16 Copper (US$/Ton) 7,110.00 7,095.00 0.21 Tins (US$/Ton) 21,600.00 21,650.00 -0.23 Oil (US$/BBL) (*) 63.91 63.48 0.68 Gas (US$/MMBTU) 2.42 2.36 2.73 Coal (US$/Ton) (**) 104.60 108.15 -3.28 Gold (USD/OZ) 1,336.02 1,333.47 0.19
CPO PALMROTT(USD/ton) n.a n.a n.a
CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,508.50 2,492.00 0.66 (*) WTI Cushing
(**) McCloskey Newscatle
ADR Stocks Last (US$) % Conversition Last (IDR)
(US$) Chg (IDR)
Stocks Code Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (IDR) Telkom TLK US 29.77 0.27 10,145.82 4030.00
Recommendation TP (IDR)
PT PP (Persero) Tbk (PTPP) BUY 4,700
PT Kabelindo Murni Tbk (KBLM) NOT RATED -PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk (GIAA) HOLD 350
PT GMF AeroAsia Tbk (GMFI) BUY 485
Company/Industry Updates Bloomberg
Selasa, 27 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
2
RESEARCH
Equity
RINGKASAN BERITA
PT Wijaya Karya Beton Tbk (WTON) membidik pertumbuhan laba tahun
berjalan sebesar 36,56% YoY dari realisasi 2017 senilai Rp340,45 miliar seiring dengan meningkatnya anggaran pemerintah untuk proyek infrastruktur. PT Elnusa Tbk (ELSA) mendapat fasilitas kredit sindikasi jangka panjang dari
kreditur sindikasi sebesar US$80 juta atau setara dengan Rp1,1 triliun.
PT Nusantara Infrastructure Tbk (META) meraih laba yang dapat
didistribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar Rp38,70 miliar atau Rp2,54 per saham. Jumlah tersebut turun 59,63% hingga periode 31 Desember 2017 dibandingkan laba yang diraih pada periode sama tahun sebelumnya yang Rp95,88 miliar atau Rp6,29 per saham.
PT Bank CIMB Niaga Tbk (BNGA) meraih kenaikan laba tahun berjalan yang
dapat didistribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar 43% hingga periode 31 Desember 2017 menjadi Rp2,97 triliun dibandingkan laba Rp2,08 triliun periode sama tahun sebelumnya.
PT Garuda Maintenance Facility Aero Asia Tbk (GMFI) meraih laba bersih
sebesar US$50,94 juta hingga periode 31 Desember 2017 turun 11,7% dibandingkan laba bersih US$57,74 juta di periode sama tahun sebelumnya.
(Sumber: IQ Plus; Bisnis Indonesia)
Akumulasi Beli Bersih Asing
Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG
0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 -60,000,000 -50,000,000 -40,000,000 -30,000,000 -20,000,000 -10,000,000 0 10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 3 /0 1 /2 0 1 7 16 /0 1 /2 0 1 7 27 /0 1 /2 0 1 7 9 /0 2 /2 0 1 7 23 /0 2 /2 0 1 7 8 /0 3 /2 0 1 7 21 /0 3 /2 0 1 7 4 /0 4 /2 0 1 7 18 /0 4 /2 0 1 7 4 /0 5 /2 0 1 7 18 /0 5 /2 0 1 7 2 /0 6 /2 0 1 7 15 /0 6 /2 0 1 7 6 /0 7 /2 0 1 7 19 /0 7 /2 0 1 7 1 /0 8 /2 0 1 7 14 /0 8 /2 0 1 7 28 /0 8 /2 0 1 7 11 /0 9 /2 0 1 7 25 /0 9 /2 0 1 7 6 /1 0 /2 0 1 7 19 /1 0 /2 0 1 7 1 /1 1 /2 0 1 7 14 /1 1 /2 0 1 7 27 /1 1 /2 0 1 7 11 /1 2 /2 0 1 7 22 /1 2 /2 0 1 7 9 /0 1 /2 0 1 8 22 /0 1 /2 0 1 8 2 /0 2 /2 0 1 8 15 /0 2 /2 0 1 8
Accumulation JCI Index
12,800 12,900 13,000 13,100 13,200 13,300 13,400 13,500 13,600 13,700 13,800 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000
JCI Index USDIDR
No Stock Top Value (IDR)
1 AISA IJ 510,520,426,496 2 BBCA IJ 404,242,530,304 3 BBRI IJ 365,628,653,568 4 TRAM IJ 296,994,308,096 5 BMRI IJ 279,951,900,672
No Stock Top Volume (Shares)
1 TRAM IJ 742,275,300.00
2 AISA IJ 741,212,100.00
3 IKAI IJ 624,237,700.00
4 DEWA IJ 601,370,200.00
5 BUMI IJ 589,442,700.00
No Top Gainers % Change
1 TAXI IJ 28.85
2 IKAI IJ 25
3 MEGA IJ 19.7
4 ESSA IJ 15.75
5 BPFI IJ 15.38
No Top Losers % Change
1 CITA IJ -16.22
2 TRUS IJ -11.24
3 AGRS IJ -10.95
4 SULI IJ -10.55
5 BGTG IJ -8.67
No Leading Movers % Change
1 MEGA IJ 19.70
2 MLBI IJ 5.80
3 TRAM IJ 9.57
4 RMBA IJ 15.00
5 TKIM IJ 11.11
No Lagging Movers % Change
1 BBCA IJ -2.99
2 HMSP IJ -2.76
3 BMRI IJ -2.92
4 BBRI IJ -1.32
Selasa, 27 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN
Berita: PT PP Tbk (PTPP) Kerjakan Jembatan Holtekamp
Konsorsium PTPP dengan PT Hutama Karya (Persero) dan PT Nindya Karya (Persero) sebagai kontraktor utama bekerja sama dengan PT Boma Bisma Indra (Persero) dan PT PAL Indonesia (Persero) saat ini tengah mengerjakan proyek pembangunan Jembatan Holtekamp, Jayapura. Jembatan Holtekamp menghubungkan daratan Holtekamp dengan daratan Hamadi, dengan panjang bentang utama jembatan mencapai 433 meter. Nilai kontrak proyek tersebut mencapai Rp 1.27 triliun.
Opini Analis:
Menurut kami keberhasilan PTPP dalam mendapatkan proyek jembatan Holtekamp diharapkan dapat meningkatkan pendapatan perusahaan. Terlebih jembatan ini menggunakan metode baru yang pertama kali dilakukan di Indonesia, yaitu metode strand lifting (full span). Kami masih yakin terhadap pertumbuhan positif kinerja PTPP ke depan dimana perusahaan diperkirakan akan mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba bersih masing-masing 21,4% YoY menjadi Rp 27,9 triliun dan 19,7% YoY menjadi Rp 1,7 triliun pada FY18. Tahun ini, perolehan marjin laba operasi diperkirakan 13,0%, sedangkan marjin laba bersih mencapai 6,0% dari perkiraan marjin laba operasi dan marjin laba bersih masing-masing sebesar 12,9% dan 6,1% di tahun lalu. Sementara itu perusahaan diperkirakan dapat mencatat ROE sebesar 15,8% dan ROA sebesar 5,1% pada FY18 dibandingkan proyeksi ROE sebesar 13,2% dan ROA sebesar 4,3% di FY17. Saat ini, saham PTPP diperdagangkan pada forward 2018E PER sebesar 11,5x dan PBV sebesar 1,8x, yang lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PER dan PBV masing-masing sebesar 14,9x dan 1,7x. Karena itu, kami masih memberikan rekomendasi BUY untuk PTPP dengan target harga (TP) sebesar Rp 4.700 per saham.
Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) Income statement (Rp billion)
2014 2015 2016 2017E 2018E Revenue 12,427.33 14,217.30 16,458.89 22,978.78 27,903.47 Operating profit 1,268.41 1,597.15 1,968.21 2,957.68 3,618.19 Interest expense (343.90) (372.99) (408.74) (613.11) (674.42) Pretax income 920.85 1,287.44 1,703.66 2,282.79 2,694.31 Minority interest 0.11 105.24 128.06 250.00 250.00 Net income 533.39 740.24 1,023.42 1,405.30 1,682.14 Basic EPS 110.15 152.87 165.07 226.67 271.32 EBITDA 1,434.29 1,677.85 2,038.31 3,027.78 3,688.29
Balance sheet (Rp billion)
2014 2015 2016 2017E 2018E
Cash 2,408.09 3,025.31 9,125.13 11,386.20 11,721.31
Short-term investment 202.50 276.90 298.91 161.20 0.00
Accounts receivable 2,300.13 2,927.37 4,776.04 4,406.50 4,459.07
Other current assets 6,064.07 6,702.28 7,488.28 9,079.92 10,905.54
Inventories 2,502.50 2,498.60 2,655.64 3,311.51 4,378.30
Total current assets 13,477.29 15,430.45 24,344.00 28,345.34 31,464.22
Fixed assets 709.71 2,989.10 4,177.88 3,314.11 719.11
Other long-term assets 392.18 739.39 2,710.89 775.44 775.44
Total Assets 14,579.19 19,158.94 31,232.77 32,434.89 32,958.77
Liabilities and Shareholders' Equity
Accounts payable 6,578.72 7,371.75 10,237.25 12,193.60 14,807.97
Short-term borrowings 891.90 1,346.40 1,996.03 2,468.83 3,446.82
Other short-term liabilities 1,947.57 2,052.25 3,645.30 2,132.03 2,000.49 Total Current Liabilities 9,418.19 10,770.40 15,878.58 16,794.47 20,255.27
Long-term borrowings 1,995.55 2,327.26 3,770.20 2,747.82 300.00
Other long-term liabilities 832.44 913.84 787.81 1,473.67 1,789.50
Total Long-Term Liabilities 2,827.99 3,241.10 4,558.01 4,221.49 2,089.50
Total Liabilities 12,246.18 14,011.50 20,436.59 21,015.96 22,344.77
Minority interest 1.00 737.20 1,000.30 737.20 0.00
Selasa, 27 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
4
RESEARCH
Equity
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN
Berita: PT Kabelindo Murni Tbk (KBLM) Bidik Pendapatan Tumbuh 25% di 2018
KBLM membidik pertumbuhan pendapatan tahun ini sebesar 25%. Pencapaian kinerja akan didukung beberapa faktor, diantaranya adanya permintaan dari sektor perusahaan Badan Usaha Milik Negara (BUMN). Petrus Nugroho Dwisantoso, Direktur Independen KBLM menyatakan, permintaan dari perusahaan BUMN naik, namun dari sektor swasta masih cukup lemah. Di sektor swasta saat ini perusahaan masih menunggu potensi lebih. Selain itu, persaingan di sektor ritel juga masih cukup ketat. Pada kuartal III-2017 (9M17), penjualan produk KBLM diantaranya didominasi oleh kabel listrik sebesar 98,88%, sisanya merupakan penjualan produk kabel telekomunikasi. Pembeli yang menyumbang pendapatan lebih dari 10% untuk KBLM diantaranya PT Cakra Lima (30,82%), PLN (32,65%), dan PT Sinar Baru Tetap Agung (25,43%). Penjualan khusus untuk PLN meningkat, sebelumnya hanya berkontribusi 31,78%.
Opini Analis:
Kinerja KBLM menunjukkan hasil yang kurang bagus di mana perusahaan membukukan penuruan laba. Sampai dengan 9M17, KBLM membukukan pendapatan sebanyak Rp 878,03 miliar yang naik 14,65% YoY dibandingkan dengan pendapatan periode yang sama tahun 2016 (9M16) sebesar Rp 765,80 miliar. Sementara laba bersih pada 9M17 sebesar Rp 18,16 miliar padahal di 9M16 KBLM membukukan laba bersih Rp 31,79 miliar. Penurunan kinerja KBLM diakibatkan oleh meningkatnya harga bahan baku tembaga, disisi lain KBLM mengenakan harga jual yang sama. Kami memandang penurunan laba bersih ini akan membaik d tahun 2018 seiring dengan semakin gencarnya pembelajaan pemerintah di sektor listrik terutama di proyek 35.000 megawatt dan beberapa proyek lain dimana perusahaan ikut mendapatkan bagian seperti di PT Len Industri (persero), PT Kereta Api Indonesia (KAI), dan PT Adhi Karya Tbk. Saat ini saham KBLM diperdagangkan pada forward PER 18E sebesar 59,20x dan PBV 18E sebesar 0,41x yang relative lebih tinggi dari rata-rata sektor industri dasar dengan PE sebesar 34,58x dan PBV sebesar 0.31x. Rekomendasi: NOT RATED.
Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id)
Berita: Kinerja PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk (GIAA) Masih Merugi di FY17
Di FY17, pendapatan perseroan meningkat 8,1% YoY menjadi US$ 4,2 miliar. Kendati demikian, perseroan mencatatkan rugi bersih senilai US$ 67,6 juta vs. laba bersih sebesar US$ 9,4 juta di FY16. Apabila memperhitungkan extraordinary item, rugi bersih perseroan naik signifikan menjadi US$ 213,4 juta.
Opini Analis:
Meningkatnya pendapatan perseroan di FY17 turut diimbangi dengan peningkatan beban usaha perseroan yang naik sekitar 13,0% YoY menjadi US$ 4,3 miliar. Naiknya harga minyak dunia yang telah menembus level US$ 60 per barel turut memberikan sentimen negatif bagi perseroan. Karena beban usaha yang naik cukup signifikan itu menyebabkan biaya bahan bakar perseroan turut meningkat signifikan menjadi US$ 1,2 miliar (+25,0% YoY) di FT17. Kami memperkirakan naiknya harga minyak masih akan menjadi sentimen negatif bagi kinerja perseroan di tahun ini karena tren harga minyak yang diperkirakan masih akan meningkat tahun ini. Apalagi kontribusi biaya bahan bakar mencapai sekitar 30% terhadap total beban usaha perseroan. Oleh karena itu, kami masih mempertahankan rekomendasi HOLD untuk saham GIAA dengan target harga (TP) Rp350 per
lembar saham untuk 12 bulan kedepan dengan forward PBV18E sebesar 0,9x.
Income Statement (USD Mn)
2014 2015 2016 2017E 2018F
Revenue 3,933.53 3,814.99 3,863.92 3,434.63 3,567.72
GOGS (3,624.38) (3,139.74) (3,200.96) (3,187.12) (3,096.05)
Gross Profit 309.15 675.25 662.96 247.51 471.67
Total Operating Expense (714.31) (545.80) (562.23) (468.44) (428.13)
Operating Profit (405.16) 129.45 100.73 (220.93) 43.54
Financing costs (68.42) (64.39) (88.78) (99.00) (98.76)
Other Income (Charges) net (17.12) (41.60) (5.84) (10.42) (14.95) Income before income tax benefit (456.45) 106.66 17.79 (309.52) (40.26)
EBITDA (225.73) 304.73 264.71 (60.51) 204.24
Net Income (370.05) 76.48 8.07 (233.39) (31.44)
Selasa, 27 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisekuritas.co.id)
Berita: Pendapatan PT Garuda Maintenance Facility Aero Asia Tbk (GMFI) Naik 13,0% YoY di FY17
Perseroan membukukan peningkatan pendapatan menjadi US$ 439,3 juta (+13,0% YoY) di FY17. Kendati demikian, laba bersih perseroan turun 13,3% YoY menjadi US$ 50,9 juta.
Opini Analis:
Naiknya pendapatan perseroan di FY17 turut diimbangi dengan peningkatan beban usaha sebesar 23,8% YoY menjadi US$ 373,1 juta seiring dengan naiknya beban pegawai (+45,4% YoY) dan beban subkontrak (+29,6% YoY). Meskipun laba bersih perseroan di FY17 tidak sesuai dengan ekspektasi kami yang memperkirakan laba bersih perseroan bisa tumbuh sekitar 9,2% YoY, kami masih tetap optimis terhadap kinerja perseroan yang positif tahun ini. Apalagi di awal tahun ini, perseroan telah mendapatkan kontrak kerjasama mencapai US$ 2,4 miliar. Dengan captive market yang besar, kinerja perseroan juga masih akan bertumbuh tahun ini. Oleh karena itu, kami masih mempertahankan rekomendasi BUY untuk saham GMFI dengan target harga (TP) Rp485 per lembar saham untuk 12 bulan kedepan dengan forward PE18E sebesar 14,8x dan PBV18E sebesar 2,7x.
Balance Sheet (USD Mn)
2014 2015 2016 2017E 2018F
Cash and cash equivalents 434.33 519.97 578.70 403.19 480.78
Accounts receivables 120.62 121.53 191.30 188.20 186.06
Short-Term Investments 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Inventories 85.20 91.63 108.95 141.15 123.61
Other Current Assets 170.36 274.72 286.18 250.86 262.41
Total Current Assets 810.51 1,007.85 1,165.13 983.39 1,052.86
Accumulated Depreciation 1,188.61 591.32 625.78 722.81 814.47
Total Non-Current Assets 2,302.56 2,302.16 2,572.44 2,310.13 2,413.16
Total Assets 3,113.08 3,310.01 3,737.57 3,293.53 3,466.02
ST Debt 457.19 480.32 782.02 563.78 653.85
Total Current Liabilities 1,219.37 1,195.85 1,563.58 1,286.33 1,387.43
LT Debt 712.42 875.03 912.05 1,042.26 1,144.08
Total Non-Current Liabilities 1,014.25 1,163.44 1,164.10 1,284.12 1,386.05
Total Liabilites 2,233.61 2,359.29 2,727.67 2,570.45 2,773.49
Total Equity 879.47 950.72 1,009.90 723.08 692.53
Net Debt (Cash) 735.29 835.37 1,115.36 1,202.86 1,317.15
Net Working Capital (385.99) (227.66) (195.13) (142.35) (161.50)
Income Statement (USD Mn)
2015 2016 2017E 2018E 2019F
Revenue 305.59 388.66 432.20 489.25 527.10 GOGS - - - - -Gross Profit 305.59 388.66 432.20 489.25 527.10 Total Operating Expense (260.79) (301.29) (341.90) (386.89) (406.68) Operating Profit 44.80 87.37 90.29 102.36 120.42
Financing costs (3.09) (6.55) (9.14) (12.62) (15.98) Other Income (Charges) net 0.55 0.46 2.77 3.02 2.68 Income before income tax benefit 48.05 77.00 83.93 92.76 107.12 EBITDA 53.71 98.75 102.49 116.19 137.00 Net Income 36.18 57.74 63.07 69.63 80.46
Selasa, 27 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
6
RESEARCH
Equity
Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisekuritas.co.id) Balance Sheet (USD Mn)
2015 2016 2017E 2018E 2019F
Cash and cash equivalents 25.65 61.31 101.05 86.49 94.80
Accounts receivables 50.20 76.79 88.81 107.23 111.92
Short-Term Investments 50.55 74.37 94.11 129.91 188.67
Inventories 68.60 84.32 95.68 108.27 113.81
Other Current Assets 15.75 31.42 37.47 41.37 44.03
Total Current Assets 210.75 328.21 417.12 473.28 553.22
Accumulated Depreciation 47.93 57.33 69.52 83.34 99.92
Total Non-Current Assets 102.25 114.38 181.76 297.52 337.55
Total Assets 312.99 442.59 598.88 770.79 890.77
Short Term Debt 0.00 33.34 13.66 16.67 19.96
Total Current Liabilities 91.71 146.78 130.25 155.00 163.18
Long Term Debt 49.20 85.62 121.60 185.20 213.67
Total Non-Current Liabilities 98.50 123.25 154.01 227.24 256.08
Total Liabilites 190.20 270.03 284.26 382.24 419.25
Total Equity 122.79 172.55 314.62 388.55 471.52
Net Debt/(Cash) 23.55 57.65 34.21 115.39 138.82
Selasa, 27 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
Selasa, 27 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
8
RESEARCH
Equity
Selasa, 27 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
RESEARCH
Equity
RESEARCH TEAM
Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : research@bnisekuritas.co.id Website : www.bnisekuritas.co.id Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Equity Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan(Head of Fixed Income Research Department)
ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098
Fixed Income Market, Corporate & Government Bond
Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department)
andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054
Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks
Thennesia Debora (Equity Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care
Ankga Adiwirasta (Equity Analyst)
ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986
Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure
Dessy Lapagu (Equity Analyst)
dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051
Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical
Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst)
ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978
Fixed Income Market, Corporate & Government Bond
R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant)
venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050
Data Administrator
Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant)
indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073
Selasa, 27 Februari 2018
L A P O R A N H A R I A N
10
RESEARCH
Equity
EQUITY TEAM
CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831Entis Sutisman ext. 3945 entis@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Equity Department
Teguh Hendro ext. 3948 teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader
Dharmawan P. ext. 3916 prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader
Putri Erinasari ext. 3920 putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader
Fian Pusparini ext. 3958 fian@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Equity Sales
Dini Desita ext. 3981 dinidesita@bnisekuritas.co.id Domestic Equity Sales
Danovan Yazir ext. 3929 danovan@bnisekuritas.co.id Domestic Equity Sales
Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division
Fahma Riniarti ext. 3917 ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development
P. Sariningsih ext. 3984 p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision
Teuku Hafez ext. 2084 hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta
Hapsari ext. 2078 hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta
Fadjar H S ext. 2111 fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta
M. Yasrul ext. 2081 m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera
Fahmi Lubis ext. 2079 fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung
Rifaat Annur ext. 2091 rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta
Agus Purwanto ext. 2090 agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo
Achmad Ridwan ext. 2088 ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya
Edith Febriana ext. 2082 edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang
Ni Nyoman Citasti ext. 2080 citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar
Nirmasari N. ext. 2083 nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan
Ari Magdalena ext. 2086 arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang
Rini Wati ext. 2085 rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru
Allen Makalew ext. 2102 allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado
Melisa ext. 2136 melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh
RESEARCH
Equity
MAIN OFFICE - JAKARTA
PT BNI SEKURITAS
Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78
Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting)
Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General)
Website: http://www.bnisekuritas.co.id
JAKARTA - Mangga Dua
Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890
Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id
JAKARTA - Puri Indah
Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2J 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464
Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id
JAKARTA - Central Park
Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan
Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id
JAKARTA – Wisma Bumiputera
Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910
Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA
Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032
Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id
SOLO
Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525
Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id
SURABAYA
Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912
Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id
MALANG
Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430
Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id
DENPASAR
Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali
Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id
MEDAN
Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616
Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id
PALEMBANG
Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969
Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id
PEKANBARU
Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698
Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id
MANADO
BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado
Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id
ACEH
Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh
Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107
BANJARMASIN
Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin
Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id
This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.
Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.