Special Report LAPORAN KHUSUS FUNDAMENTAL & TEKNIKAL

(1)

Special Report

LAPORAN KHUSUS FUNDAMENTAL & TEKNIKAL

Research Department

Senin, 18 September 2017

DISCLAIMER:

All contents of this report have been prepared by the Research Dept. of Valbury Asia Futures and are provided solely for informational purpose. We have taken reasonable measures to ensure the accuracy of the report, however, do not guarantee its accuracy and will not accept liability for any consequential loss or damage which may arise directly or indirectly from any use of the report.

Published by RESEARCH DEPARTMENT – PT VALBURY ASIA FUTURES

(2)

Research Dept.

Special Report

Review (11 – 15 Sept)

1. U.K. Inflation Rate (Aug)

Tuesday, September 12, 2017 Actual Forecast Previous

Inflation (MoM) (AUG) 0.60% 0.50% -0.10%

Inflation (YoY) (AUG) 2.90% 2.80% 2.60%

Core Inflation (YoY) (AUG) 2.70% 2.50% 2.40%

Tingkat inflasi Inggris naik ke level tertinggi dalam lebih dari lima tahun di bulan Agustus oleh kenaikan pada harga bahan bakar dan pakaian. Inflasi Inggris yang diukur oleh Indeks Harga Konsumen naik menjadi 2.9% di bulan Agustus, naik dari 2.6% di bulan Juli.

Jatuhnya nilai poundsterling sejak Brexit masih menjadi pendorong utama kenaikan harga, menurut Kantor Statistik Nasional (ONS).

Menurut ONS, harga sebagian besar barang naik pada bulan Agustus, terutama karena kenaikan biaya impor untuk pengecer. Namun, harga pakaian dan alas kaki memiliki dampak terbesar, naik 4.6% year-on-year, tingkat tertinggi sejak pencatatan dimulai.

Harga bahan bakar kendaraan bermotor juga mendorong biaya hidup lebih tinggi, meningkatkan 1.8p liter menjadi 115.7p selama bulan tersebut, sementara diesel naik 2p menjadi 117.6p.

(3)

Research Dept.

Special Report

Tingkat inflasi bulan Agustus jauh di atas target Bank of England sebesar 2%. Bank sebelumnya telah mengatakan apabila mereka memperkirakan inflasi akan mencapai 3% di bulan Oktober, namun akan mulai mereda di awal tahun 2018.

Kenaikan inflasi yang lebih besar dari perkiraan ini menjelang pengumuman pertemuan Bank of England pada hari Kamis. Namun, pasar memperkirakan BoE masih sangat tidak mungkin menaikkan suku bunga pada pertemuan tersebut.

Poundsterling melonjak terhadap US dollar menyusul rilis data inflasi tersebut, dan ditutup naik 0.84% menjadi 1.3275 pada penutupan London, tertinggi dalam setahun.

2. U.K. Unemployment Rate (April -July)

Wednesday, September 13, 2017 Actual Forecast Previous

Claimant Count Rate (AUG) 2.30% 2.30%

Jobless Claims Change (AUG) -2.8k -2.9k

Average Weekly Earnings (3M/YoY) (JUL) 2.10% 2.30% 2.10%

Weekly Earnings ex Bonus (3M/YoY) (JUL) 2.10% 2.20% 2.10%

ILO Unemployment Rate (3M) (JUL) 4,3% 4.40% 4.40%

Employment Change (3M/3M) (JUL) 181k 154k 125k

Tingkat pengangguran Inggris secara tak terduga turun ke titik terendah sejak 1975 selama tiga bulan sampai Juli, namun pertumbuhan upah tumbuh lebih rendah dari perkiraan. Penciptaan lapangan kerja yang cepat membuat tingkat pengangguran turun menjadi 4.3% dari 4.4%.

(4)

Research Dept.

Special Report

Data ini bisa semakin memperuncing perbedaan di Bank of England akan timing kenaikan suku bunga dan akan meningkatkan tekanan pada pemerintah Perdana Menteri Theresa May untuk lebih

melonggarkan pembatasan upah pada sektor publik.

Jumlah orang dalam pekerjaan naik ke rekor tertinggi 32.136 juta dengan menambahkan 181 ribu pekerjaan, kenaikan terkuat sejak akhir 2015 dan menghapus kekuatiran apabila pertumbuhan ekonomi akan lamban tahun ini paska voting Brexit tahun lalu.

Upah dalam tiga bulan sampai Juli adalah 2.1% lebih tinggi dari tahun sebelumnya, sedikit berubah dari tingkat pertumbuhan bulan sebelumnya namun lebih rendah dari perkiraan 2.3%. Di luar bonus,

pertumbuhan upah juga naik 2.1% versus ekspektasi 2.2%

Di saat inflasi mencapai tingkat tertinggi lebih dari lima tahun di 2.9% pada bulan Agustus, kenaikan upah gagal mengikuti inflasi. Secara riil, upah turun 0.4% dalam tiga bulan sampai Juli.

Inflasi telah meningkat tajam sejak poundsterling jatuh paska Brexit tahun lalu, dan pada hari Selasa pemerintah Inggris menyatakan apabila mereka tidak akan lagi membatasi kenaikan gaji untuk polisi dan penjaga penjara pada tingkat 1% untuk sektor publik. Namun hal ini gagal, dan serikat pekerja sektor publik mempertimbangkan melakukan mogok untuk mendorong kenaikan gaji yang lebih besar daripada inflasi.

Lemahnya pertumbuhan upah di satu sisi bisa menunjukkan apabila lonjakan inflasi pada akhirnya akan mereda, pertumbuhan yang kuat pada lapangan pekerjaan menunjukkan kekuatan ekonomi yang lebih solid. Pengangguran juga di bawah level dimana BoE mengharapkan bisa memicu pertumbuhan gaji yang lebih cepat.

Bulan lalu hanya dua anggota MPC yang mendukung kenaikan suku bunga, dan sebagian kecil ekonom memperkirakan apabila kepala ekonom BoE Andy Haldane akan turut ikut mendukung kenaikan. Namun ini masih belum cukup, dimana perbandingan voting MPC 6-3 yang menolak menaikkan suku bunga dari rekor ter-rendah 0.25%, namun hal ini akan meningkatkan ekspektasi pasar akan perubahan ketika BoE memberikan outlook pada bulan November.

Sebagian besar ekonom memperkirakan suku bunga tidak akan berubah hingga 2019, dan melihat inflasi akan bergerak sedikit lebih tinggi sebelum perlahan turun tahun depan karena pertumbuhan ekonomi domestik kedepannya akan melemah.

(5)

Research Dept.

Special Report

3. Australian Unemployment Rate

Thursday, September 14, 2017 Actual Forecast Previous

Employment Change (AUG) 54.2k 20.0k 29.3k

Unemployment Rate (AUG) 5.60% 5.60% 5.60%

Full Time Employment Change (AUG) 40.1k -19.9k

Tingkat pengangguran di Australia yang disesuaikan dengan musim bertahan pada 5.6% pada Agustus dan sesuai dengan ekspektasi serta tidak berubah dari bacaan bulan Juli.

Perekonomian Australia menambahkan 54,200 pekerjaan menjadi 12,269,000 di bulan Agustus, lebih tinggi daripada perkiraan 20,000 pekerjaan menyusul penambahan 27,900 pekerjaan di bulan sebelumnya. Pekerjaan penuh waktu meningkat 40,100 menjadi 8,392,300 dan pekerjaan paruh waktu meningkat 14,100 menjadi 3,876,700.

Tingkat partisipasi mencapai 65.3% - diatas ekspektasi 65.1%.

Pengangguran menurun 1,100 menjadi 727,500. Jumlah orang yang menganggur yang mencari kerja penuh waktu meningkat 6,400 menjadi 501,600 dan jumlah orang yang menganggur namun hanya mencari pekerjaan paruh waktu menurun 7,500 menjadi 225,900.

Jam kerja bulanan di semua pekerjaan meningkat 6.1 juta jam (0.4%) menjadi 1,705.4 juta jam.

Penciptaan lapangan kerja penuh Australia telah meningkat selama enam bulan terakhir, namun pertumbuhan upah tetap lemah, meningkatkan kekhawatiran pada belanja konsumen.

(6)

Research Dept.

Special Report

4. BOE Policy Meeting (Sep)

Bank of England Rate Decision (SEP 14) 0.30% 0.30% 0.30%

Bank of England mengeluarkan sinyal terkuatnya dalam satu dekade apabila mereka siap untuk menaikkan suku bunga, memungkinkan adanya perubahan kebijakan pada pertemuan November mendatang.

Voting 7-2 untuk tidak merubah tingkat suku bunga pada pertemuan bulan September, mayoritas anggota MPC mengisyaratkan apabila jika tidak ada data ekonomi buruk yang mengejutkan dan pengetatan stimulus moneter akan memungkinkan dalam beberapa bulan mendatang.

BoE tidak biasanya memberikan panduan pada tingkat suku bunga dan kelihatannya mereka hanya menguji respons pasar keuangan terhadap kenaikan suku bunga 25bps dari tingkat terendah saat ini sebesar 0.25% pada pertemuan bulan November.

Para ekonom dan pasar keuangan telah memperkirakan akan nada hawkish dari pertemuan BoE kali ini setelah sinyal BoE pada bulan Agustus lalu apabila tingkat suku bunga mungkin akan meningkat lebih cepat daripada yang diperkirakan. Namun assesment pada kemungkinan kenaikan suku bunga dalam beberapa bulan ke depan jauh lebih kuat dari perkiraan.

Risalah pertemuan bulan September mengulangi pernyataan Agustus dimana semua anggota MPC menilai tingkat suku bunga perlu dinaikkan lebih cepat daripada ekspektasi pasar saat ini.

(7)

Research Dept.

Special Report

5. U.S. Inflation Rate (Aug)

Inflation (MoM) (AUG) 0.40% 0.30% 0.10%

Inflation Ex Food & Energy (MoM) (AUG) 0.20% 0.20% 0.10%

Inflation (YoY) (AUG) 1.90% 1.80% 1.70%

Inflation Ex Food & Energy (YoY) (AUG) 1.70% 1.60% 1.70%

Real Avg Weekly Earnings (YoY) (AUG) 0.90% 1.10%

Real Avg Hourly Earning (YoY) (AUG) 0.60% 0.70%

U.S. Core Inflation (MoM)

Inflasi di Amerika Serikat meningkat pada bulan Agustus di tengah lonjakan biaya bensin dan harga sewa, hal ini mungkin bisa menjadi faktor bagi pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut dari Federal Reserve tahun ini.

Departemen Tenaga Kerja mengatakan pada hari Kamis inflasi naik 0.4% bulan lalu setelah hanya naik 0.1% pada bulan Juli. Kenaikan bulan Agustus adalah yang terbesar dalam tujuh bulan dan menaikkan tingkat inflasi tahunan menjadi 1.9% dari 1.7% di bulan Juli.

Ekonom memperkirakan inflasi naik 0.3% pada Agustus dan 1.8% yoy.

Harga bensin melonjak 6.3%, kenaikan terbesar sejak Januari, setelah tidak berubah di bulan Juli. Peningkatan lebih lanjut kemungkinan terjadi pada bulan September setelah Badai Harvey memaksa penutupan sementara kilang minyak.

Inflasi inti di luar komponen volatile makanan dan energi, meningkat 0.2% pada bulan Agustus., setelah kenaikan 0.1% untuk empat bulan sebelumnya secara berturut-turut.

Walau demikian, the Fed cenderung menganggap kenaikan inflasi oleh harga bahan bakar hanya untuk sementara. Ukuran inflasi yang diperhatikan the Fed adalah indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) yang tidak termasuk makanan dan energi. Kenaikan tahunan PCE inti secara konsisten berada di

(8)

Research Dept.

Special Report

bawah target inflasi 2% sejak pertengahan 2012. Core PCE naik 1.4% di bulan Juli, kenaikan year-on-year terkecil sejak Desember 2015.

Para ekonom memperkirakan Fed akan mengumumkan rencana untuk mulai mengurangi portofolio Treasury Treasury senilai $ 4.2 triliun dan sekuritas berbasis mortgage pada pertemuan kebijakan 19-23 September.

Inflasi rendah walau ditengah full employment, telah menyebabkan the Fed menunda kenaikan suku bunga untuk ketiga kalinya tahun ini sampai Desember.

Fed fund rate future menunjukkan sekitar 51% kemungkinan the Fed akan menaikkan suku bunga hingga 25bps menjadi 1.00-1.25% pada Desember, naik dari 42% sebelum rilis data inflasi terbaru ini, menurut CME Group FedWatch

(9)

Research Dept.

Special Report

Focus (18 – 22 Sept)

1. BoJ Policy Meeting (Sep)

10-Yr Yield Target (SEP 21) 0.00%

Policy Balance Rate (SEP 21) -0.10% -0.10%

Monetary Policy Statement

Bank of Japan secara luas diperkirakan akan membiarkan suku bunga acuan pada -0.10%. Seperti bank sentral lainnya, BOJ telah membanjiri pasar dengan likuiditas dan berjanji untuk mempertahankan suku bunga jangka pendek pada minus 0.1% dan yield obligasi 10 tahun sekitar nol persen.

Ada beberapa diskusi di media apabila BOJ mungkin akan menaikkan target yield obligasi dikarenakan oleh ekspansi ekonomi belakangan ini. Selain itu, kita memperkirakan BoJ tidak akan membuat perubahan besar pada kebijakan moneter.

2. FOMC Meeting (Sept)

Upper Bound 1.25% 1.25%

Lower Bound 1.00% 1.00%

Pada pertemuan September kali ini, Federal Reserve akan membuat keputusan penting yang tidak bisa dianggap enteng.

The Fed secara luas diperkirakan akan mengumumkan dimulainya pengurangan neraca $4.4 triliun pada akhir pertemuannya 20 September. The Fed mengharapkan apabila langkah ini akan dapat berjalan lancar, namun hal ini tetap dapat berpotensi mengganggu pasar keuangan.

The Fed membeli sejumlah besar obligasi Treasury dan mortgage selama resesi dan krisis keuangan dari 2007 sampai 2009, untuk upaya menekan biaya pinjaman jangka panjang dan merangsang kegiatan ekonomi dan kredit yang terhenti. Kebijakan tersebut, yang memicu kontroversial, dikenal luas sebagai pelonggaran kuantitatif (QE).

(10)

Research Dept.

Special Report

Jadi, awal pembalikan QE adalah hal yang tidak dapat dipandang sebelah mata, bahkan ketika the Fed terus meyakinkan Wall Street apabila pengurangan ini akan bertahap basis yang dimana mengartikan dampak yang lebih kecil pada pasar.

Ketidakpastian akan kebijakan suku bunga meningkat ditangah kemungkinan penggantian Ketua Fed Janet Yellen, ketika masa jabatannya berakhir pada awal tahun depan, dan pengangkatan seorang wakil ketua baru menyusul pengunduran diri Stanley Fischer yang lebih awal.

Inflasi yang terus menerus jauh dibawah target the Fed, menunjukkan apabila pasar tenaga kerja tidak sekuat yang dicerminkan oleh rendahnya tingkat pengangguran di 4.4%.

Selain itu, ekspektasi inflasi pada pasar obligasi tetap jauh di bawah normal secara historis, dan spread Treasury 2 sampai 10 tahun telah menyempit sejak awal tahun ini.

Ini menandakan apabila the Fed telah mendorong terlalu keras untuk mencapai normalisasi moneter, dan membawa resiko pada prospek pertumbuhan ekonomi dan inflasi.

(11)

Research Dept.

Special Report

Gold (XAU)

•

Harga emas turun minggu lalu oleh penguatan US dollar dan naiknya risk appetite pada equitas dimana index utama di US terus mencapai rekor tertinggi baru.

•

Technical_:_{Setelah mengalami}

koreksi teknikal, harga emas berpotensi rebound mendekati support trend-line. Cermati intraday support $1315 dan level psikologis $1300!.

Crude Oil (WTI)

•

Harga minyak WTI rebound minggu lalu oleh pulihnya pengoperasian kilang-kilang minyak di Texas paska badai Harvey. Harga minyak mentah juga didukung oleh laporan EIA merevisi turun proyeksi output untuk tahun 2017 dan 2018.

•

Technical_{: Harga minyak berpotensi}

kembali naik setelah berhasil melewati resistance trendline dan SMA daily 200. Upside cukup besar apabila harga berhasil melewati level resistance $50.50.