i
RASIONALITAS INVESTOR TERHADAP PEMILIHAN
SAHAM DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL
DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL
DI BURSA EFEK INDONESIA
(Studi Kasus Pada Saham LQ 45 Periode Tahun 2006 – 2007 )
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana S-1
Pada Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata
Semarang
Verina Hanggara Indah 05.30.0031
JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA SEMARANG
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI
Rasionalitas Investor Terhadap Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal Dengan Model Indeks Tunggal
di Bursa Efek Indonesia
(Studi Kasus Pada Saham LQ 45 Periode Tahun 2006 – 2007 )
Oleh :
Verina Hanggara Indah 05.30.0031
Disetujui dan diterima baik oleh pembimbing : Semarang, 7 Januari 2009
Pembimbing,
iii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI
Telah diterima dan disahkan oleh panitia penguji pada : Rabu, 1 April 2009 skripsi dengan judul
Rasionalitas Investor Terhadap Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal Dengan Model Indeks Tunggal
di Bursa Efek Indonesia
(Studi Kasus Pada Saham LQ 45 Periode Tahun 2006 – 2007 )
Oleh :
Verina Hanggara Indah 05.30.0031
Tim Penguji
Koordinator, Anggota, Anggota,
(Widuri Kurniasari,SE.MSi) (CH.Yekti Prawihatmi,SE.MSi) (Dra.Lucia H.P,MS)
Mengetahui, Dekan Fakultas Ekonomi
Unika Soegijapranata
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya yang bertanda tangan dibawah ini dengan sesungguhnya menyatakan bahwa skripsi dengan judul :
Rasionalitas Investor Terhadap Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal Dengan Model Indeks Tunggal
di Bursa Efek Indonesia
(Studi Kasus Pada Saham LQ 45 Periode Tahun 2006 – 2007 )
benar-benar merupakan karya saya. Saya tidak mengambil sebagian atau seluruh karya orang lain yang seolah-olah saya akui sebagai karya saya. Apabila saya melakukan hal tersebut, maka gelar dan ijasah yang saya peroleh dinyatakan batal dan akan saya kembalikan kepada Universitas Katolik Soegijapranata.
Semarang, 14 Februari 2009
Yang menyatakan,
v
PERSEMBAHAN
Kupersembahkan karya ini untuk
Kebesaran dan kemuliaan Tuhan,
Serta ungkapan cinta dan baktiku kepada orang tua
Dan semua sahabat dimanapun berada
MOTTO
Orang yang bahagia
Bukanlah orang yang berada dalam suatu keadaan tertentu,
Melainkan orang yang memiliki suatu sikap tertentu
vii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan karunia yang dilimpahkanNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi yang berjudul “Rasionalitas Investor Terhadap Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal Dengan Model Indeks Tunggal di Bursa Efek Jakarta (Studi Kasus Pada Saham LQ 45 Periode Tahun 2006-2007)”.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa karya ini tidak akan terwujud tanpa bantuan dan dukungan dari berbagai pihak. Maka dalam kesempatan ini dengan segala kerendahan hati dan ketulusan hati penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Dr. Andreas Lako SE, MSi. Selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang yang telah memberikan ijin kepada penulis untuk menggunakkan fasilitas yang ada di Fakultas Ekonomi.
2. Ibu Dra. Lucia Hari Patworo, MS. Selaku dosen pembimbing utama yang telah berkenan meluangkan waktu ditengah kesibukan yang ada dengan sabar memberi bimbingan, dorongan, pikiran dan informasi kepada penulis dalam menyusun skripsi.
4. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang yang telah memberikan ilmunya dan pengalaman sebagai pengetahuan baru kepada penulis.
5. Seluruh staf perpustakaan fakultas maupun perpustakaan pusat Universitas Katolik Soegijapranata Semarang yang telah membantu penulis dalam pencarian dan peminjaman buku-buku literature untuk penyusunan skripsi ini.
6. Papa dan mama yang tercinta untuk semua doa, kasih sayang dan perhatiannya yang penulis rasakan semenjak lahir sampai detik ini.
7. Kakak penulis Della, terima kasih untuk dukungannya selama ini.
8. Alexander Daniel Kurniawan yang telah mewarnai hari-hari penulis dan memberikan doa, cinta, kasih sayang, kesabaran, perhatian, kesetiaan, dorongan semangat dan solusi.
9. Sobat-sobatku : Fenny, Jill, Devi Anggraini, Ken Nadia, Mhonica, Amel, Muki, Viddy, Citra, Hana, Devi, Dita, Wisye yang telah mendengarkan keluh kesah penulis selama ini, yang telah membuat penulis tersenyum, tertawa. Tanpa kalian menulis skripsi akan menjadi sesuatu yang hambar dan membosankan.
10.Semua pihak yang turut membantu dalam penyusunan skripsi ini, yang tidak dapat penulis tuliskan satu persatu.
ix
penyusunan skripsi ini. Semoga Tuhan senantiasa membalas semua kebaikan kepada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini.
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ...i
HALAMAN PERSETUJUAN ...ii
HALAMAN PENGESAHAN ...iii
HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI ...iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ………...v
HALAMAN MOTTO ...vi
KATA PENGANTAR ………...vii
DAFTAR ISI ...x
DAFTAR GAMBAR ...xiii
DAFTAR TABEL ...xiv
DAFTAR LAMPIRAN ...xv
ABSTRAKSI ...xvi
BAB I PENDAHULUAN ...1
1.1Latar Belakang Masalah ...1
1.2Perumusan Masalah ...4
1.3Tujuan dan Manfaat Penelitian...5
1.3.1.Tujuan Penelitian ...5
1.3.2.Manfaat Penelitian ...5
1.4Sistematika Penulisan ...6
BAB II LANDASAN TEORI ...7
xi
2.2 Saham LQ 45 ...7
2.3 Tingkat Pengembalian ...8
2.4 Risiko ...8
2.4.1.Pengertian Risiko ...8
2.5 Diversifikasi ...10
2.5.1.Pengertian Diversifikasi...10
2.5.2.Diversifikasi Portofolio...10
2.6 Investasi ...11
2.6.1.Pengertian Investasi dan Investor...11
2.6.2.Investasi Pada Sekuritas Berbentuk Saham...11
2.6.3.Proses Investasi ...12
2.7 Teori Portofolio ...14
2.7.1.Pengertian Portofolio...14
2.7.2.Portofolio Optimal ...15
2.7.3.Penentuan Portofolio...15
2.7.4.Penentuan Portofolio Optimal Berdasarkan Model Indeks Tunggal ...19
2.7.5.Rasionalitas Investor dalam Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal ...23
2.8 Penelitian Sebelumnya ...24
2.9 Pengembangan Hipotesis ...25
2.10 Kerangka Pikir ...27
BAB III METODE PENELITIAN ...30
3.1 Obyek penelitian ...30
3.2 Populasi dan Sampel ...30
3.2.1.Populasi ...30
3.2.2.Sampel Penelitian ...31
3.3Teknik Pengumpulan Data...32
3.4 Jenis dan Sumber Data ...32
3.4.1.Jenis Data ...32
3.5 Langkah – Langkah Penelitian...33
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN...39
4.1 Analisis Hasil Penelitian …...39
4.2 Pengujian Hipotesis ...43
4.3 Pembahasan ...46
4.4 Implikasi Manajerial ...48
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN………...50
5.1 Kesimpulan ...50
5.2 Saran ...51
5.3 Keterbatasan Penelitian ...51
DAFTAR PUSTAKA ...52
xiii
DAFTAR GAMBAR
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1 Kriteria Sampel...32 Tabel 4.1 Perhitungan Zi dan Proporsi Saham Kandidat Portofolio...40 Tabel 4.2 Return dan Risiko Saham Kandidat dan Bukan Kandidat
Portofolio...41 Tabel 4.3 Statistik Deskriptif Return dan Risiko Saham Kandidat
dan Bukan Kandidat Portofolio...42 Tabel 4.4 Hasil Uji Beda Return Perusahaan Kandidat Portofolio dan
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran...53
Lampiran 1 Daftar Sampel Penelitian...54
Lampiran 2 Daftar SBI………...56
Lampiran 3 Saham Kandidat Portofolio dan Non Kandidat Portofolio...58
Lampiran 4 Perhitungan ERB dengan Cut-off Rate...60
ABSTRAKSI
Melakukan investasi adalah salah satu pilihan masyarakat pada saat mereka
mengalokasikan kelebihan dananya dengan harapan mendapatkan keuntungan di
masa yang akan datang. Dalam kenyataannya saham-saham yang listing di Bursa
Efek sangatlah banyak, sehingga diperlukan rasionalitas investor untuk memilih
saham-saham yang memberi
return
tinggi dengan risiko minimal. Penelitian ini
merupakan replikasi dari penelitian yang telah dilakukan oleh Sartono dan Zulaihati
(1998) mengenai rasionalitas investor terhadap pemilihan saham dan penentuan
portofolio optimal di Bursa Efek Jakarta. Dalam penelitian ini, peneliti melakukan
pengamatan selama 4 periode berturut-turut dari Februari 2006 – Desember 2007
dimana data yang digunakkan merupakan data LQ 45 yang paling
uptodate
.
Perhitungan portofolio menggunakan metode indeks tunggal yang kemudian
menghasilkan saham kandidat portofolio dan bukan kandidat portofolio. Berdasarkan
atas hasil analisis yang dilakukan, terdapat 8 saham perusahaan yang masuk dalam
kandidat portofolio yaitu saham saham Citra Marga Nusaphala Persada Tbk, Ciputra
Surya Tbk, Panin Life Tbk, Energi Mega Persada Tbk, Kawasan Industri Jababeka
Tbk, Indofood Sukses Makmur Tbk, International Nickel Indonesia Tbk, dan PP
London Sumatera Tbk. Saham inilah yang akan membentuk portofolio optimal dalam
investasi. Dan setelah melakukan uji beda (
t-test
) terhadap return dan risiko dari
saham kandidat portofolio dan yang bukan kandidat portofolio, maka untuk uji beda
return didapatkan
mean of difference
positif sebesar 0,08949 yang menjelaskan
bahwa return untuk saham kandidat portofolio lebih besar daripada return saham
bukan kandidat portofolio dengan tingkat signifikansi 0,000 <
α
(0,05) dengan t
hitung sebesar 6,234 yang menunjukkan terdapat beda yang signifikan antara return
saham kandidat portofolio dengan yang bukan kandidat portofolio. Sedangkan untuk
risikonya, besarnya
mean of difference
sebesar 0,00199 dengan tingkat signifikansi
0,751 >
α
(0,05) dan t hitung sebesar 0,320 yang menunjukkan tidak terdapat beda
yang signifikan pada saat varians dari saham kandidat portofolio. Dari sini dapat
disimpulkan bahwa H
1diterima yang berarti terdapat rasionalitas investor dalam