PENGARUH TINGKAT BUNGA SERTIFIKAT BANK INDONESIA, NILAI TUKAR RUPIAH, DAN TINGKAT INFLASI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA

PENGARUH TINGKAT BUNGA SERTIFIKAT BANK INDONESIA,

NILAI TUKAR RUPIAH, DAN TINGKAT INFLASI TERHADAP

INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK

INDONESIA

TESIS Oleh

ANGGIA MURNI

077019003/IM

SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

MEDAN 2010

PENGARUH TINGKAT BUNGA SERTIFIKAT BANK INDONESIA,

NILAI TUKAR RUPIAH, DAN TINGKAT INFLASI TERHADAP

INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK

INDONESIA

TESIS

Diajukan sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister Sains

dalam Program Studi Ilmu Manajemen

pada Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara

Oleh

ANGGIA MURNI

077019003/IM

SEKOLAH PASCASARJANA UNIVERSITAS SUMATERA UTARA

MEDAN 2010

Judul Tesis : PENGARUH TINGKAT BUNGA SERTIFIKAT

BANK INDONESIA, NILAI TUKAR RUPIAH, DAN TINGKAT INFLASI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA Nama Mahasiswa : Anggia Murni

Nomor Pokok : 077019003

Program Studi : Ilmu Manajemen

Menyetujui Komisi Pembimbing,

(Prof. Dr. Rismayani, M.S)

Ketua Anggota

(Drs. M. Lian Dalimunthe, M.Ec.Ac)

Ketua Program Studi, Direktur,

(Prof. Dr.Rismayani, SE, M.S) (Prof.Dr.Ir. T.Chairun Nisa B.,M.Sc)

Telah diuji pada

Tanggal: 30 Maret 2010

PANITIA PENGUJI TESIS:

Ketua : Prof. Dr. Rismayani, M.S

Anggota : 1. Drs. M. Lian Dalimunthe, M.Ec.Ac 2. Drs. Syahyunan, M.Si

3. Drs. Rahmad Sumanjaya Hasibuan, M.A 4. Drs. Hasan Basri Tarmizi, S.U

PERNYATAAN

Dengan ini saya menyatakan tesis yang berjudul:

“PENGARUH TINGKAT BUNGA SERTIFIKAT BANK INDONESIA, NILAI TUKAR RUPIAH, DAN TINGKAT INFLASI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA”

adalah benar hasil kerja saya sendiri dan belum dipublikasikan oleh siapapun sebelumnya. Sumber-sumber data dan informasi yang digunakan telah dinyatakan secara benar dan jelas.

Medan, Maret 2010

Yang membuat pernyataan,

ABSTRAK

Salah satu cara berinvestasi adalah dengan membeli saham. Untuk mengukur kinerja saham secara keseluruhan dibuatlah suatu tolok ukur, yang dinamai IHSG atau Indeks Harga Saham Gabungan. IHSG dipengaruhi oleh banyak faktor termasuk faktor fundamental yang antara lain adalah tingkat bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI), nilai tukar rupiah terhadap dolar AS, dan tingkat inflasi. Hal ini terlihat jelas pada fenomena-fenomena yang terjadi, dimana naik turunnya ketiga faktor tersebut menyebabkan berfluktuasinya IHSG. Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sejauh mana tingkat bunga SBI, nilai tukar rupiah terhadap dolar AS, dan tingkat inflasi secara parsial maupun simultan berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia.

Teori yang digunakan dalam penelitian ini adalah teori manajemen keuangan dan manajemen investasi yang berkaitan dengan suku bunga, tingkat bunga SBI, nilai tukar, inflasi, saham, IHSG, pasar modal, dan Bursa Efek Indonesia.

Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian kuantitatif. Variabel yang diteliti terdiri dari tingkat bunga SBI, nilai tukar rupiah, dan tingkat inflasi yang dikeluarkan Bank Indonesia sebagai variabel bebas dan IHSG yang diterbitkan di Bursa Efek Indonesia yang merupakan variabel terikat, dan diambil data bulanan dari Januari 2005 sampai dengan Desember 2009. Pengujian yang dilakukan adalah analisis regresis linear berganda dengan terlebih dahulu melakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, multikolonieritas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa tingkat bunga SBI, nilai tukar rupiah terhadap dolar AS, dan tingkat inflasi secara simultan berpengaruh signifikan

terhadap IHSG dilihat dari hasil uji regresi yaitu nilai uji F yang lebih besar dari nilai F tabel. Secara parsial dua varibel berpengaruh signifikan terhadap IHSG sementara variabel tingkat inflasi berpengaruh namun tidak signifikan dilihat dari hasil uji t hitung masing-masing lebih besar dari nilai t table kecuali tingkat inflasi.

Kesimpulan penelitian ini adalah tingkat bunga SBI, nilai tukar rupiah terhadap dolar AS, dan tingkat inflasi secara simultan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap IHSG. Secara parsial tingkat bunga SBI dan nilai tukar

berpengaruh signifikan terhadap IHSG, sementara tingkat inflasi berpengaruh tetapi tidak signifikan terhadap IHSG.

ABSTRACT

One of the ways to invest is by buying stocks. To measure the stocks in a stock exchange, it is made a measuring rod named composite stock price index or IHSG. This IHSG is influenced by many factors including fundamental factor such as SBI interest rate, rupiah exchange rate, and inflation rate. The influences can be seen in phenomena happened in Indonesia, when the variables are going up or down, it causes IHSG fluctuated. The question of this research is how far the influence of SBI interest rate, rupiah exchange rate, and inflation rate

simultaneously and partially to the Composite Stock Price Index in Indonesian Stock Exchange.

This research is using the theory of financial and investment management which cover interest rate, SBI interest rate, exchange rate, inflation, stock exchange, and Indonesian Stock Exchange.

The type of the research is quantitative research. The variables consist of SBI interest rate, rupiah exchange rate, and inflation rate issued by Bank Indonesia as independent variables and Composite Stock Price Index issued by Indonesia Stock Exchange as dependent variable, it is taken the monthly data from January 2005 to December 2009 as the samples. Hypothesis testing was done by using multiple linier regression analysis which previously doing classical assumption test that covers normality test, multi-collinearity, heteroscedasticity, and autocolleration test.

The result of this research indicates that SBI interest rate, rupiah exchange rate, inflation rate have significant influence simultaneously to the Composite Stock Price Index. It is seen from the regression test, i.e. the F test value is bigger than F table value. Partially, SBI interest rate and rupiah exchange rate also have

significant influence whereas inflation rate does not have significant influence to the IHSG, i.e. the t test values respectively are bigger than t table values except inflation rate.

The conclusion of this research is that SBI interest rate, rupiah exchange rate, inflation rate have significant influence simultaneously but partially only SBI interest rate and rupiah exchange rate that have significant influence to the Composite Stock Price Index.

KATA PENGANTAR

Alhamdulillahi rabbil ‘alamin, puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah senantiasa melimpahkan rahmat dan hidayahNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis ini sebagai tugas akhir dalam rangka memperoleh gelar Magister Sains (M.Si.) pada Program Studi Magister Ilmu Manajemen, Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara. Ungkapan penghargaan dan terima kasih tiada terhingga juga penulis tujukan kepada berbagai pihak yang telah memberikan dukungan dan bantuan tak terkira hingga memungkinkan penulis dapat menyelesaikan penulisan tesis ini, antara lain adalah:

1. Prof. Dr. Ir. T. Chairun Nisa B, M.Sc. selaku Direktur Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara.

2. Prof. Dr. Ir. A. Rahim Matondang MSIE, selaku Wakil Direktur I Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara

3. Prof. Dr. Rismayani, M.Si. Ketua Program Studi Magister Ilmu Manajemen Sekolah Pascasarjana USU yang juga sebagai Dosen Pembimbing I;

4. Drs. M. Lian Dalimunthe, M. Ec. Ac., Dosen Pembimbing II, yang telah membimbing penulis dengan penuh kesabaran;

5. Bapak-bapak para atasan di kantor dimana selama ini penulis bekerja dan belajar,. Ir. H. Isman Nuriadi, (Pembantu Rektor V), Prof. dr. Darwin

Dalimunthe, Ph.D (Direktur LP3M), Prof. Dr. Iryanto, M.Si. dan Ir. Yusuf Husni (Staf Ahli Rektor), juga abangnda Ami Dilham, SE, M.Si. (Pembantu Dekan III FE), serta abangnda Kasyful Mahalli, SE, M.Si. (Sekretaris Program Studi Perencanaan Wilayah dan Perdesaan) yang telah memberikan dukungan moral maupun materil yang tak terhingga sehingga membuat penulis termotivasi untuk lebih maju.

6. Teman-teman seperjuangan, teman kerja dan berbagi di BPA USU, yang telah membantu dan menyemangati penulis untuk tidak menyerah.

7. Seluruh Staf administrasi dan teman-teman angkatan XII yang tidak dapat disebutkan satu persatu, yang telah memberikan dukungan dan kerjasamanya sejak awal perkuliahan hingga selesai.

8. Ayahanda (Alm.) dan Ibunda tercinta serta Ayahanda Mertua (Alm.) dan Ibunda Mertua beserta seluruh keluarga besar.

9. Suami tercinta, Henki ‘Hani’ Irawan, SS, yang telah memberikan cinta kasih yang tulus dan dengan penuh kesabaran memberikan semangat kepada penulis.

Penulis menyadari bahwa tulisan ini masih jauh dari sempurna mengingat keterbatasan waktu, tenaga, dan kemampuan, sehingga segala kritik dan saran yang bersifat membangun sangat diharapkan, demi kesempurnaan penulisan di masa yang akan datang.

masyarakat umum, pemerhati, akademisi sebagai bahan pengajaran, penelitian akademis, khususnya bagi investor dalam melakukan kegiatan investasi saham, serta peneliti-peneliti selanjutnya yang menaruh minat meneliti pada bidang yang sama.

Medan, Maret 2010

Penulis,

RIWAYAT HIDUP

Anggia Murni, dilahirkan di Lima Puluh, Kabupaten Batubara, Sumatera Utara, pada tanggal 7 Januari 1972 dari pasangan Bapak H. Amas Anwar (Alm.) dan Hj. Salmiah Tamin, sebagai anak keenam dari enam bersaudara.

Pendidikan dari jenjang pendidikan dasar di SDN Nomor 020251 Binjai (lulus tahun 1985), sekolah menengah pertama di SMPN 2 Binjai (lulus tahun 1989), sekolah menengah atas di SMAN 1 Binjai (lulus tahun 1991), dan perguruan tinggi di Universitas Sumatera Utara, Fakultas Sastra, Jurusan Sastra Inggris (lulus tahun 1996).

Menikah pada tanggal 18 Oktober 2008 dengan Henki Irawan, SS anak dari Karsimin (Alm.) dan Nursyam.

Sejak tahun 1997 bekerja di Universitas Sumatera Utara dan pada tahun 2008 diangkat menjadi Pegawai Negeri Sipil.

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK ... i

ABSTRACT ... ii

KATA PENGANTAR ... iii

RIWAYAT HIDUP ... vi

DAFTAR ISI ... vii

DAFTAR TABEL ... x

DAFTAR GAMBAR ... xi

DAFTAR LAMPIRAN ... xii

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 6

1.3 Tujuan Penelitian ... 7

1.4 Manfaat Penelitian ... 7

1.5 Kerangka Berpikir/Landasan Teori ... 8

1.6 Hipotesis ... 13

2.1 Penelitian Terdahulu ... 14

2.2 Teori tentang Suku Bunga (Interest Rate) ... 15

2.3 Sertifikat Bank Indonesia (SBI) ... 17

2.4 Nilai Tukar/Kurs (Exchange Rate)... 18

2.5 Inflasi ... 20

2.6 Saham ... 23

2.7 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ... 24

2.8 Pasar Modal ... 28

BAB III METODOLOGI PENELITIAN ... 30

3.1 Tempat dan Waktu Penelitian ... 30

3.2 Metodologi Penelitian ... 30

3.3 Teknik Pengumpulan Data ... 30

3.4 Jenis dan Sumber Data ... 31

3.5 Identifikasi Variabel ... 31

3.6 Definisi Operasional Variabel ... 31

3.7 Model Analisis Data ... 33

3.8 Uji Asumsi Klasik ... 34

3.8.2 Uji Multikoliniearitas ... 35

3.8.3 Uji Heteroskedastisitas ... 36

3.8.4 Uji Autokorelasi ... 37

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 40

4.1 Hasil Penelitian ... 40

4.1.1 Gambaran Umum Perkembangan Bursa Efek Indonesia ... 40

4.1.2 Deskripsi Data Variabel Penelitian ... 50

4.1.3 Uji Asumsi Klasik ... 51

4.1.3.1 Uji Normalitas Data ... 52

4.1.3.2 Uji Multikolinearitas ... 53

4.1.3.3 Uji Autokorelasi ... 54

4.1.4 Uji Heteroskedastisitas ... 55

4.2 Pembahasan Hipotesis Penelitian ... 56

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 62

5.1 Kesimpulan ... 62

5.2 Saran ... 63