Manajemen Keuangan Daerah 08

Manajemen Keuangan

Daerah

Pertemuan ke-8:

“Analisis Manfaat dan Biaya”

Pendahuluan

• _{Cost-benefit analysis adalah serangkaian prosedur}

praktis yang dapat dijadikan patokan untuk menetapkan kebijakan pengeluaran publik.

• _{Terdapat beberapa tools yang dibutuhkan dalam}

melakukan cost benefit analysis, yaitu:

– _{Time Value of Money} – _{Discount Rate}

Time Value of Money

• _{Evaluasi proyek seringkali membutuhkan adanya}

perbandingan biaya dan manfaat pada periode waktu yang berbeda

• _{Nilai uang pada periode yang berbeda tidak dapat}

Nilai Uang Saat Ini Untuk Masa Depan

• Misalkan anda berinvestasi $100 saat ini di sebuah bank dengan tingkat bunga sebesar 5% per tahun:

– Pada akhir tahun pertama , nilai investasi menjadi (1+.05)x$100, atau $105

– Pada akhir tahun ke-2, nilai investasi menjadi (1+.05)x$105, atau $110.25

– Nilai investasi dibungakan secara majemuk (bunga berbunga) atau dengan kata lain bunga juga menghasilkan pendapatan bunga di masa berikutnya

• Jika:

– R = initial investment amount

– r = rate of return on investment

– T = years of investment

Nilai Uang Masa Depan Untuk Saat Ini

• _{Misalkan seseorang menjanjikan pembayaran uang}

sejumlah $100 satu tahun yang akan datang.

• _{Berapa nilai maksimum yang anda ingin bayar saat ini}

untuk nilai uang tersebut?

• _{Present value merupakan nilai uang sekarang yang setara}

dengan nilai uang tertentu di masa depan.

• _{Present value dapat dihitung dengan menggunakan}

formula:

• _Dimana

– R = Jumlah yang akan diterima di masa depan

– r = Tingkat imbal hasil yang disyaratkan

Time Value of Money

• _{Pada persamaan sebelumnya, r biasanya diistilahkan}

dengan discount rate, dan (1+r)-T diistilahkan dengan

discount factor.

• Misalkan akan terjadi arus kas saat ini sebesar $R0, satu

tahun yang akan datang sebesar $R1,dan seterusnya

hingga tahun ke –T.

• _{Jika 20 tahun yang akan datang nilai uang adalah}

sebesar $1,000,000, maka nilainya pada saat ini adalah sebesar:

– $376,889 jika r=.05

– $148,644 jika r=.10

Inflasi

• _{Nominal amounts are valued according to the level}

of prices in the year the return occurs.

• _{Real amounts are valued according to the level of}

prices in one particular year.

• _{Inflasi mempengaruhi baik besarnya arus kas dan}

Evaluasi Proyek Sektor Privat

• _{Misalkan terdapat 2 jenis proyek, X dan Y.}

• _{Setiap proyek memiliki manfaat dan biaya (benefit}

dan cost) dinotasikan sebagai BX, CX, BY, and CY.

• _{Yang harus dipertimbangkan:}

– _{Is the project dapat diterima (admissible) ?} – _{Is the project lebih disukai (preferable)?}

• _{Admissible: Apakah manfaat lebih besar}

dibandingkan biaya?

• _{Preferable: Seberapa besar manfaat bersih yang}

diterima?

• _{Kebanyakan proyek melibatkan aliran manfaat dan}

Evaluasi Proyek Sektor Privat

Maka present value dari proyek i adalah:

Evaluasi Proyek Sektor Privat

• _{Kriteria present value untuk evaluasi proyek adalah}

sebagai berikut:

– _{Proyek dianggap layak jika PV dari proyek positif}

– _{Ketika dua proyek bersifat mutually exclusive, proyek yang}

dipilih adalah proyek dengan present value tertinggi

• _{Table 11.2 menunjukkan dua proyek yang berbeda}

(R&D atau Advertising).

• _{Tingkat diskonto memiliki peranan penting dalam}

memilih proyek yang akan dipilih, karena arus kas masuk terjadi pada waktu yang berbeda.

• _{Semakin rendah tingkat diskonto, present value dari}

Evaluasi Proyek Sektor Privat

• _{Beberapa kriteria lainnya sering digunakan untuk evaluasi}

proyek, seperti:

– Internal rate of return

– Benefit-cost ratio

• _{Internal rate of return, ρ, adalah tingkat ρ yang dapat}

menyelesaikan persamaan:

• _{IRR merupakan discount rate yang membuat present}

value dari proyek menjadi nol – Diterima jika ρ>r.

Evaluasi Proyek Sektor Privat

• _{Benefit-cost ratio membagi discounted atas benefit}

yang akan diterima dengan discounted atas biaya. Jika

B=stream of benefits and C=stream of costs:

• _{Proyek diterima jika:}

Discount Rate

Untuk Proyek Pemerintah

• _{Pengambilan keputusan oleh pemerintah melibatkan}

perhitungan present value.

• _{Biaya, manfaat (benefit), dan discount rate untuk}

pemerintah berbeda dengan sektor privat.

• _{Penentuan tingkat diskonto untuk sektor publik jauh}

sulit untuk ditentukan. Salah satu kemungkinan adalah menggunakan rates based on returns in private sector.

– _{Asumsikan bahwa seluruh dana yang ada diinvestasikan pada}

proyek sektor privat

– _{Kenyataannya, dana berasal dari berbagai sumber – investasi}

dan konsumsi

– _{Dana yang berasal dari konsumsi seharusnya didiskonto pada}

tingkat diskonto setelah pajak

– _{Pada kenyataannya, sulit untuk menentukan proporsi dana}

Discount Rate

Untuk Proyek Pemerintah

• _{Ukuran lain yang dapat digunakan adalah social rate}

of discount – which measures the valuation society place on consumption that is sacrificed in the present.

• _{Differs from market returns because it:}

– Accounts for concern about future generations

– Involves paternalism

– _{May solve some market inefficiency such as positive}

Discount Rate

Untuk Proyek Pemerintah

• _{When a new tax or expenditure is introduced, its}

effects over a 5-year or 10-year period are analyzed to see whether it will put the budget out of balance.

– _{Ignores discounting.}

– _{Costs (or benefits) outside of the window are not counted}

Valuing Public Benefits and Costs

• _{Ingat bahwa tingkat diskonto, manfaat, dan biaya}

dibutuhkan untuk menghitung present value dari proyek

• _{Untuk perusahaan privat:}

– Manfaat = pendapatan yang diterima

– Biaya = biaya investasi yang dikeluarkan perusahaan

• _{Untuk sektor publik, harga pasar bisa jadi tidak}

merefleksikan manfaat dan biaya sosial: – Misalnya: Eksternalitas

• _{Beberapa cara yang dapat digunakan untuk mengukur}

manfaat dan biaya: – _{Market prices}

– Adjusted market prices

– Consumer surplus

Valuing Public Benefits and Costs

• _{Harga pasar}

– _{Dalam lingkungan ekonomi yang kompetitif, harga}

merefleksikan biaya marjinal sosial dari produksi dan nilai marginal untuk konsumen

– _{Mengabaikan ketidaksempurnaan pasar} – _{Mudah untuk diperoleh}

• _{Harga pasar yang disesuaikan}

– _{Jika pasar tidak sempurna, harga tidak sepenuhnya}

merefleksikan biaya marjinal sosial

– _{Shadow price of a commodity is its true, underlying}

marginal social cost, which can sometimes be estimated.

– _{Examples where insights can be gleaned include monopoly}

Valuing Public Benefits and Costs

• _{Surplus konsumen}

– _{Proyek sektor publik dapat cukup besar dan merubah harga}

pasar

– _{Figure 11.1 mengukur perubahan dalam surplus konsumen}

Valuing Public Benefits and Costs

• _{In this figure, the change in consumer surplus is area}

bcgd.

• _{Provided the government planner can accurately}

measure the demand curve, the project’s benefit can be measured with this change.

• _{Inferences from Economic Behavior}

• _{Many times a good in question is not explicitly traded,}

so no market price exists.

• _Examples:

Valuing Public Benefits and Costs

• Value of time

• In cost-benefit analysis, need to estimate the value of time to take advantage of theory of leisure-income choice.

– After-tax wage is often used

– But hours of work not always a “choice,” and not all uses of time away from job equivalent.

• Researchers have examined value of time by travel commuting choices.

– Trains are more expensive, but less time-consuming, than buses. The same is true about non-stop airline flights versus those with a layover.

Valuing Public Benefits and Costs

• _{Value of life}

• _{The mindset that “life is priceless” presents obvious}

difficulties for cost-benefit analysis.

• _{If the benefits of a saved life are infinite, any project that}

leads to even a single life saved has an infinitely high present value.

• _{Economists use two methods to assign finite values to}

human life:

– Lost earnings: Net present value of individual’s after-tax earnings over lifetime.

• Taken literally, no loss for aged, infirm, or severely handicapped

Valuing Public Benefits and Costs

• _Examples:

– _{Purchasing a more expensive, safer car with a lower}

probability of death versus a less expensive, less safe car.

– _{Occupational choice: Riskier jobs have higher wages, all else}

equal

– _{Willingness to pay for safety devises like smoke alarms.}

• _{Estimates suggest value of a life between}

$4,000,000-$9,000,000

• _{Can contrast this versus the cost per life saved:}

– _{Emergency floor lights on airplanes cost about $900,000 per}

life saved

Valuing Public Benefits and Costs

• _{Valuing intangibles}

– _{National prestige, others}

• _{Can be used to subvert entire cost-benefit analysis}

• _{Could use difference between costs and benefits to}

Cost-Benefit “Games”

• _{Chain-Reaction game}

– _{Include secondary benefits to make a proposal appear more}

favorable, without also including the secondary costs

• _{Labor game}

– _{Wages are viewed as benefits rather than costs of the project}

• _{Double counting game}

Distributional Considerations

• _{The Hicks-Kaldor criterion bases project selection}

on whether there is a potential Pareto improvement

– _{May imposes costs on some if benefits on others are larger}

• _{Others view some groups in population as “more}

Uncertainty

• _{The results of many projects are uncertain (e.g., AIDS}

vaccine research or defense research).

• _{In risky projects, benefits or costs must be converted}

into certainty equivalents – the amount of certain income the individual would trade for a set of uncertain outcomes generated by project.

• _{Requires information on distribution of returns and}

risk aversion.

• _{Figure 11.2 shows a risky project (E,E+y) and a}