نﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﺶﻨﻛاو ﻲﺳرﺮﺑ ناﺮﻳا رد زرا خﺮﻧ يﺎﻫ
مرﺎﺻ يﺪﻬﻣ ١
زاﺮﻴﺷ هﺎﮕﺸﻧاد دﺎﺼﺘﻗا ةﺪﻜﺸﻧاد ،
ارآﺮﻬﻣ ﻦﺴﺤﻣ ٢
رﺎﻴﺸﻧاد
، ناﺮﻬﺗ هﺎﮕﺸﻧاد ،
ﺪﻜﺸﻧاد ة دﺎﺼﺘﻗا
ﺖﻓﺎﻳرد ﺦﻳرﺎﺗ :
28 / 03 / 92 شﺮﻳﺬﭘ ﺦﻳرﺎﺗ :
20 / 11 / 92
هﺪﻴﻜﭼ
ﻘﻣ ﻦﻳا رد ﻦﻳﺰﻨﻴﻛﻮﻴﻧ رﺎﺘﺧﺎﺳ سﺎﺳا ﺮﺑ ﻪﻟﺎ نﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﺶﻨﻛاو ،
ناﺮـﻳا رد زرا خﺮﻧ يﺎﻫ
هﺪﺷ ﻲﺳرﺮﺑ ﺖﺳا
. جاﺮﺨﺘـﺳا زرا رازﺎﺑ رد لدﺎﻌﺗ طﺮﺷ سﺎﺳا ﺮﺑ زرا خﺮﻧ اﺪﺘﺑا رﻮﻈﻨﻣ ﻦﻳﺪﺑ
، ﺲﭙـﺳ
دروآﺮﺑ ﻒﻠﺘﺨﻣ يﻮﮕﻟا ود ﺪﺷ
ﺖﺳا ه . نﺎـﺳﻮﻧ ﻪـﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦﻳا لوا يﻮﮕﻟا ضﺮﻓ يﺎـﻫ
ﺎﺸﻧ ﺶﻨﻛاو يزرا ﻲﻣ ن
نﺎـﺳﻮﻧ ﻪـﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦﻳا مود يﻮﮕﻟا ضﺮﻓ و ﺪﻫد يزرا يﺎـﻫ
ﻲﻤﻧ نﺎﺸﻧ ﺶﻨﻛاو
ﺪـﻫد . و ﻦﻳﺰـﻴﺑ رﻮﺘﻛﺎـﻓ زا ،ﺐـﺳﺎﻨﻣ يﻮـﮕﻟا بﺎـﺨﺘﻧا رﻮـﻈﻨﻣ ﻪـﺑ رﺎـﻣآ
ة ﺖﺒـﺴﻧ
هﺪﺷ هدﺎﻔﺘﺳا ﻲﻳﺎﻤﻨﺘﺳرد
ﺖﺳا . ﻲـﻣ نﺎﺸﻧ ﺞﻳﺎﺘﻧ
ﻫد ـﻨ رﺎـﺘﻓر ﺢﻴـﺿﻮﺗ رد ،لوا يﻮـﮕﻟا ﻪـﻛ ﺪ ﻚـﻧﺎﺑ
ﻛﺮﻣ ﺰ ي ﺐﺳﺎﻨﻣ ﺮﺗ ﺖﺳا ؛ﺑ ﻪ ﺎﺒﻋ ﻚﻧﺎﺑ ﻲﺗر نﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ يﺰﻛﺮﻣ
ﻲـﻣ نﺎـﺸﻧ ﺶﻨﻛاو زرا خﺮﻧ يﺎﻫ
و ﺪـﻫد
رد نآ ﺐﻳﺮﺿ ﺪﻋﺎﻗ
ة ﺮﺑاﺮﺑ ﻲﻟﻮﭘ 12
/0 - ﺖﺳا . ﻚﻧﺎﺑ ﻲﻨﻌﻳ ،يزرا كﻮـﺷ ﺎـﺑ ﻪـﻬﺟاﻮﻣ مﺎﮕﻨﻫ يﺰﻛﺮﻣ
ﻲﻣ بﺎﺨﺘﻧا ار ﻲﻟﻮﭘ ﻲﺿﺎﺒﻘﻧا ﺖﺳﺎﻴﺳ
ﺪﻨﻛ . ﻴﺒـﺷ زا ﻞـﺻﺎﺣ ﺞﻳﺎـﺘﻧ ﺎـﺑ ﻪﺠﻴﺘﻧ ﻦﻳا ﻪ
ﺰـﻴﻧ ﻮـﮕﻟا يزﺎـﺳ
رﺎﮔزﺎﺳ ﺖﺳا . يﺪﻨﺑﻪ ﻘﺒﻃ :JEL
،E58
،E52
،E37
وE51
. E32
ﺪﻴﻠﻛ ژاو ه:
ﻲﻓدﺎﺼﺗ يﺎﻳﻮﭘ ﻲﻣﻮﻤﻋ لدﺎﻌﺗ
، ﺪـﻋﺎﻗ ،ﻲﻟﻮـﭘ ﺖـﺳﺎﻴﺳ ة
،زﺎـﺑ دﺎـﺼﺘﻗا ﻲﻟﻮـﭘ ﺪـﻋﺎﻗ
ة .زرا خﺮﻧ ،رﻮﻠﻴﺗ
1.
ﺪﻨﺴﻳﻮﻧ ة لﻮﺌﺴﻣ
، ﺪﻜﺸﻧاد ،زاﺮﻴﺷ هﺎﮕﺸﻧاد ،مرا ﺲﻳدﺮﭘ ،زاﺮﻴﺷ ة ا
سﺎﻤﺗ ةرﺎﻤﺷ ،دﺎﺼﺘﻗ :
09171105105
2.
هﺎﮕﺸﻧاد دﺎﺼﺘﻗا ةﺪﻜﺸﻧاد ،ﻲﻟﺎﻤﺷ ﺮﮔرﺎﻛ نﺎﺑﺎﻴﺧ ،ناﺮﻬﺗ ناﺮﻬﺗ
، ﻦﻔﻠﺗ : 61118065
3. New Keynesian
1 . ﻪﻣﺪﻘﻣ
لﺎﺳ رد ﺖﻓﺮﺸﻴﭘ ﺮﻴﺧا يﺎﻫ
يﺎﻫ يرﺎﻴﺴﺑ رد ﻨﻴﻣز ﺔ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻞﻴﻠﺤﺗ
ﺪـﺷ ﻞﺻﺎﺣ ﻲﻟﻮﭘ يﺎﻫ
ه .دﺮﻛ هرﺎﺷارﻮﻠﻴﺗ ةﺪﻋﺎﻗ ﻪﺑ ناﻮﺗﻲﻣ ﺎﻫ نآ ﻦﻳﺮﺗ ﻢﻬﻣ زا ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦـﻳا رد لﻮـﻤﻌﻣ رﻮـﻃ ﻪـﺑ
ﻟدﺎﻌﻣ ﺐﻟﺎﻗ رد هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ،رﺎﺘﺧﺎﺳ ﺔ
ﻲـﻣ نﺎﺸﻧ ﺶﻨﻛاو مرﻮﺗ و ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ ﻪﺑ ،رﻮﻠﻴﺗ
و ﺪـﻫد
ﻪﺑ ﺔﻟﺰﻨﻣ ﻚﻧﺎﺑ رﺎﺘﻓر
ﻲﻣ ﻲﻘﻠﺗ يﺰﻛﺮﻣ
دﻮﺷ . ﺖﺷﺬﮔ ﺎﺑ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ،نﺎﻣز
يﺎﻫ لﺎـﺒﻧد ﻪـﺑ ﻒﻠﺘﺨﻣ
ﻪﻛ ﺪﻧدﻮﺑ نآ ﻟدﺎﻌﻣ
ﺔ د ﻢﻴﻤﻌﺗ ار رﻮﻠﻴﺗ اد
ﺪﻧ ﺮﺑ ﺎﺗ ـﺷ ﺐﺴﺣ ﺰـﻴﻧ يﺮﺘـﺸﻴﺑ يﺎـﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ،ﻂﻳاﺮ
ﻣﺎﺷ ﻮﺷ ﻞ ﻧﺪ . ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﻳا زا ﻪﺘﺳد ﻚﻳ رد
ﺎﻫ هﺪـﺷ ﻢﻴﺴﻘﺗ ﻪﺘﺳد ود ﻪﺑ ﺎﻴﻧد يﺎﻫرﻮﺸﻛ ،
ﺪـﻧا
: (ﺎﻜﻳﺮﻣا ﺪﻨﻧﺎﻣ )ﺪﻧراد گرﺰﺑ زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا ﻪﻛ ﻲﻳﺎﻫرﻮﺸﻛ دﺎـﺼﺘﻗا ترﻮـﺻ ﻪﺑ ﻪﻛ ﻲﻳﺎﻫرﻮﺸﻛ و
ﻚﭼﻮﻛ زﺎﺑ ﺪﻧا
) ناﺮﻳا ﺪﻨﻧﺎﻣ .(
رد يﺪـﺟ ﻲـﻧاﺮﮕﻧ ،گرﺰـﺑ زﺎـﺑ دﺎﺼﺘﻗا ﺎﺑ يﺎﻫرﻮﺸﻛ ﺧ
صﻮـﺼ
ًﻻوا ،اﺮﻳز ؛ﺪﻧراﺪﻧ زرا خﺮﻧ نﺎﺳﻮﻧ دﺎﺼﺘﻗا ﺎﺑ يﺎﻫرﻮﺸﻛ ﻲﻠﻣ لﻮﭘ
ﻪﺑ ،گرﺰﺑ ﺰﻨﻣ
ﺔﻟ ﺢﻄﺳ رد زرا
ﺎﻫرﻮﺸﻛ ﻦﻳا ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ و ﺖﺳا لﻮﺒﻗ ﻞﺑﺎﻗ ﻲﻧﺎﻬﺟ ﻲﻃ
ﻪـﺟاﻮﻣ زرا دﻮـﺒﻤﻛ ﻞﻜـﺸﻣ ﺎـﺑ نﺎـﻣز
ﻳا مود و دﻮﺑ ﺪﻨﻫاﻮﺨﻧ ﻨ
ﻪﻜ ﺎﻫرﻮﺸﻛ ﻦﻳا نﺎـﻨﭼ زا ،ﻲـﻠﻣ لﻮﭘ شزرا ﺶﻫﺎﻛ ترﻮﺻ رد ﻲﺘﺣ
ردﺎﺻ و يﺪﻴﻟﻮﺗ ترﺪﻗ ﻲﻣ ﻪﻛ ﺪﻧرادرﻮﺧﺮﺑ ﻲﺗا
ﻞـﺣ ار دﻮـﺧ يﺪﻣآرد ﻞﻜﺸﻣ ﺪﻨﻧاﻮﺗ ﺪـﻨﻨﻛ
. يﺎـﻫ نﺎـﺳﻮﻧ ﻪـﺑ يﺪﻳﺪﺷ ﺶﻨﻛاو ﺎﻫرﻮﺸﻛ ﻦﻳا يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ دورﻲﻣ رﺎﻈﺘﻧا ، ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ يزرا
ﺪﻨﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاﺪﻧ .
ﻪـﺑ ،ﻚـﭼﻮﻛ زﺎـﺑ يﺎﻫرﻮـﺸﻛ رد ﺎﻣا ﺖـﻠﻋ
ﺮـﺛا رﻮـﺧرد زرا خﺮـﻧ ﻪـﺟﻮﺗ د
ر ﮋـﻳو ﺖﻴﻤﻫا نآ يﺎﻫ ه ن ﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑﺶﻨﻛاو ،(ﺪﻴﻟﻮﺗ و مرﻮﺗ نﻮﭼ) يدﺎﺼﺘﻗا نﻼﻛ يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ
يا .ﺪﺑﺎﻳﻲ ﻣ
يﺮـﻴﻐﺘﻣ سﺎﺳا ﺮﺑ جرﺎﺧ يدﺎﺼﺘﻗا تﻻﻮﺤﺗ و ﻞﺧاد دﺎﺼﺘﻗا نﺎﻴﻣ طﺎﺒﺗرا ،زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا رد ﻲﻣ نﺎﻴﺑ زرا خﺮﻧ نﻮﭼ
دﻮﺷ . ﻢﻬﻣ ﻦﻳﺮﺗ ﺳ ﺆ ﻲﻟا لﺪﻣ رد ﻪﻛ
ﻲـﻣ حﺮـﻄﻣ زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫ
دﻮـﺷ
ﻪـﺑ ﺪـﺣ ﻪﭼ ﺎﺗ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻲﺣاﺮﻃ رد يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦﻳا دراد ﻪـﺟﻮﺗ زرا خﺮـﻧ
) رﻮﻠﻴﺗ 2001
.(
ﻦﻳا نﺎﻛﺎﻤﻛ ﻲﻤﻠﻋ ﻞﻓﺎﺤﻣ رد ،ﺎﻣا ﺳ
ﺆ لا رد زرا خﺮـﻧ ﺎـﻳآ ﻪـﻛ ﺖﺳا حﺮﻄﻣ
ﺪﻋﺎﻗ ة ﻚﻧﺎﺑ ﻲﺘﺳﺎﻴﺳ
ﻲﻣ ظﺎﺤﻟ يﺰﻛﺮﻣ
ﺎـﻳ دﻮـﺷ ؟ﺮـﻴﺧ
رد ﺶﻳاﺮـﮔ ﻦـﻳا ،ﻲـﺑﺮﺠﺗ ﺪـﻌﺑ زا
ﻚﻧﺎﺑ ﻢﻴﻘﺘﺴﻣﺮﻴﻏ رﻮﻃ ﻪﺑ ،هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ﺮﻴﻴﻐﺗ ﺎﺑ ﻪﻛ دراد دﻮﺟو يﺰﻛﺮﻣ يﺎﻫ د
زرا خﺮـﻧ ر ﺮﻴﺛﺄـﺗ
راﺬﮕﺑ ﺪﻧ .
ﻦﻳا ﺠﻴﺘﻧ ﺔ شور زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﻲﺑﺮﺠﺗ
ﺎـﻳﻮﭘ ﻦﻴـﻤﺨﺗ يﺎﻫ )
يﻮـﮕﻟا شور ﺪـﻨﻧﺎﻤﻫ
1. John. B. Taylor (1993) 2. Taylor (2001)
3. Wollmershauser (2006)
ﺘﺴﺒﻤﻫدﻮﺧ ﺔ
يرﺎﺘﺧﺎﺳ يرادﺮﺑ (
ﺖـﺳا هﺪﺷ ﻞﺻﺎﺣ
) ﺮـﻠﺗﺮﮔ و اﺪـﻳﺮﻠﻛ )
1997 .((
و ساو
ﻮﺘﺸﻳﺮﺑ )
1999 ( نﺎﮔﺎﭘ و ﻲﮕﻧود ، )
2000 ( ﻨﻓﺎﻫ و ﺮ )
2004 ( ﻪـﻛ ﻲﻳﺎﻫرﻮـﺸﻛ ﻲﺳرﺮﺑ ﺎﺑ
فﺪﻫ ﺖﺳﺎﻴﺳ
هدﺮﻛ اﺮﺟا ار مرﻮﺗ يراﺬﮔ ا
رد ﻪﻛ ﺪﻧداد نﺎﺸﻧ ،ﺪﻧ ﺪـﻋﺎﻗ
ة را خﺮـﻧ ،ﻲﺘـﺳﺎﻴﺳ ز
ﻨﻌﻣ ءﺰﺟ ﻲ ﺖﺳا راد .
(1999 )لﺎﺑ ﺖﺳا ﺪﻘﺘﻌﻣ
نﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﺪﻳﺎﺑ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ
يﺎـﻫ ﺶﻨـﻛاو زرا خﺮـﻧ
ﺪﻫد نﺎﺸﻧ
، كﻮﺷ زا ﺮﻴﻏ ﻲﻟﺎﻧﺎﻛ ﻖﻳﺮﻃ زا اﺮﻳز
،ﺎﺿﺎﻘﺗ و ﻪﺿﺮﻋ يﺎﻫ د
ﻲـﻣ ﺮﺛ مرﻮﺗ ر
دراﺬـﮔ .
ﺎﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦﻳا يو دﺎﻬﻨﺸﻴﭘ رﻮﻃ ﻪﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧ
نﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ ﻪﻨﻴﻬﺑ
يﺎﻫ نﺎـﺸﻧ ﺶﻨـﻛاو يزرا
ﺪﻫد . ﻪﺠﻴﺘﻧ ﻦﻳا يﻮﺳ زا
ﻦﺴﻧﻮﺳا )8
2000 ( سﺎﺳا ﺮﺑ و يﻮﮕﻟا
ﺗ ﺰـﻴﻧ ﻲﻣﻮـﻤﻋ لدﺎﻌﺗ ﻳﺄ
ﺪـﻴ
هﺪﺷ ﺖﺳا . ﺮﻠﺗﺮﮔ و ﻲﻟﺎﮔ ،اﺪﻳﺮﻠﻛ )9
1998 ( ﻲـﺑﺮﺠﺗ رﻮـﻃ ﻪـﺑ ار زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا ﻲﺘﺳﺎﻴﺳ ﺪﻋاﻮﻗ
ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ هدﺮﻛ ﺪﻧا . ﺘﻓﺎﻳ ﺔ نآ ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ﺎﻫ
ﺪﻫد ﻪﻛ خﺮـﻧ ،ﻲﺘﻌﻨـﺻ يﺎﻫرﻮﺸﻛ رد ﻦﻴـﻴﻌﺗ رد زرا
ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﺮﺛﺆﻣ
ﺖﺳا
، ﺎﻣا راﺪﻘﻣ ﺖﺳا ﻢﻛ نآ يدﺪﻋ .
،ﻪـﺠﻴﺘﻧ ﻦـﻳا سﺎـﺳا ﺮﺑ و ﻚـﻴﺑﻻ
ﺪﻴﻬﻓرﻮﺷ )
2007 ( زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ يﻮﮕﻟا
رد ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﺪﻋاﻮﻗ ،يرﺎﺘﺧﺎﺳ ﻲﻣﻮﻤﻋ لدﺎﻌﺗ
ﻪـﻌﻟﺎﻄﻣ ار نﺎﺘﺴﻠﮕﻧا و ﺪﻨﻠﻳزﻮﻴﻧ ،ادﺎﻧﺎﻛ ،ﺎﻴﻟاﺮﺘﺳا يﺎﻫرﻮﺸﻛ هدﺮـﻛ
ﺪـﻧا . نآ ﺞﻳﺎـﺘﻧ نﺎـﺸﻧ ﺎـﻫ
ﻲﻣ ﺪﻫد ﻲﻤﻧ ظﺎﺤﻟ ار زرا خﺮﻧ دﻮﺧ ﻲﻟﻮﭘ ﺪﻋاﻮﻗ رد ﺪﻨﻠﻳزﻮﻴﻧ و ﺎﻴﻟاﺮﺘﺳا ،نﺎﺘﺴﻠﮕﻧا
ﺪﻨﻨﻛ
، ﺎـﻣا
دﺎﺼﺘﻗا دراد ﻪﺟﻮﺗ زرا خﺮﻧ ﻪﺑ ادﺎﻧﺎﻛ .
ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
، دﺎﺼﺘﻗا ﻲﺧﺮﺑ رد
زﺎﺑ يﺎﻫ
، زرا خﺮـﻧ ﻪﺑ ﺶﻨﻛاو
رد ةﺪﻋﺎﻗ ﻲﻟﻮﭘ دراد دﻮﺟو
، ﻲﺧﺮﺑ ﺎﻣا يﺎﻫرﻮﺸﻛ
ﻲﻤﻧ ظﺎﺤﻟ ار نآ ﺮﮕﻳد
ﺪﻨﻨﻛ .
ة ﺪﻋﺎﻗ ،ﻦﻳﺰﻨﻴﻛﻮﻴﻧيﻮﮕﻟا زا هدﺎﻔﺘﺳاﺎﺑ ﻪﻟﺎﻘﻣ ﻦﻳا رد ناﺮـﻳا رد ﻲﻟﻮـﭘ ﺖـﺳﺎﻴﺳ
ﻲـﺳرﺮﺑ
ﺖﺳا هﺪﺷ ﻲﻣ هداد نﺎﺸﻧ و
ﻚﻧﺎﺑ ﺎﻳآ ﻪﻛ دﻮﺷ
نﺎـﺳﻮﻧ ﻪـﺑ ناﺮﻳا رد يﺰﻛﺮﻣ
ﻪـﺟﻮﺗ زرا يﺎـﻫ
ﺮﻴﺧ ﺎﻳ دراد
؟ يﻮﮕﻟا هدﺎﻔﺘﺳا هﺪﺷ ﻢﻴﻤﻌﺗ ﺘﻓﺎﻳ ﺔ يﻮﮕﻟا رزﺎـﺷﺮﻤﻟو )
2006 ( لﺎـﺑ و ) 1999 (
1. Structural VAR
2. Clarida and Gertler (1997) 3. Brischetto and Voss (1999) 4. Dungey and Pagan (2000) 5. Hufner (2004)
6. Ball (1999)
7 . ﺪﻋﺎﻗ ة ﺳ ﻴ ﺖﺳﺎ ﻟﻮﭘ ﻲ ﺪﻋﺎﻗ ﻪﺑ ة ﺗﻴ رﻮﻠ ﻐﺘﻣ لﻮﻤﻌﻣ رﻮﻃ ﻪﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا فوﺮﻌﻣ ﻴ
ﺎـﻫﺮ ي ﻟﻮﺗ فﺎﻜـﺷ ـﻴ ﺪ ) ﺎـﺿﺎﻘﺗ كﻮـﺷ (
و
فﺪﻫ مرﻮﺗ زا مرﻮﺗ )
ﻪﺿﺮﻋ كﻮﺷ (
ﺪﻧراد راﺮﻗ نآ رد .
8. Svensson (2000)
9. Clarida, Gali and Gertler 10. Lubik and Shorfheide (2007) 11. Wollmershauser (2006)
ﻌﻟﺎﻄﻣ رد ؛ﺖﺳا ﺔ
هﺪﻨﻳآ ﻲﮔﮋﻳو ﺮﺿﺎﺣ
ﮕﻧ ﻟدﺎﻌﻣ ﻪﺑ ندﻮﺑﺮ ﻪ
يﺎﻫ هدوﺰـﻓا ﻞـﻛ يﺎﺿﺎﻘﺗ و ﻪﺿﺮﻋ
هﺪﺷ ﺖﺳا . ﻦﻴﻨﭽﻤﻫ
، ﻟدﺎﻌﻣ ﺔ ﻲﻣ جاﺮﺨﺘﺳا تدﺎﻋ تﺎﺒﺛ ضﺮﻓ ﺎﺑ ﺎﺿﺎﻘﺗ دﻮﺷ
.
2.
ﻌﻟﺎﻄﻣ ﻪ يﺎﻫ مﺎﺠﻧا هﺪﺷ
ﻪﺑ ﺖﻤﺴﻗ ﻦﻳا رد ﻚﻳ
درﻮﻣ ﺔﻌﻟﺎﻄﻣ ﻲﻠﺧاد ﻲﺟرﺎـﺧ و مﺎـﺠﻧا
ﻪـﻨﻴﻣز ﻦـﻳا رد هﺪـﺷ هرﺎـﺷا
ﻲﻣ دﻮﺷ . دﺮﮕﻧﺎﻬﺟ و يدﺎﺒﻋ )
1391 ( ﻴﺳ ﻞﻴﻠﺤﺗ ﻪﺑ زرا رازﺎـﺑ رد ﻪـﻠﺧاﺪﻣ ﺖﺳﺎ
، ﻲـﺣاﺮﻃ ﺲﭙـﺳ
ﻲﻣ ﻪﻠﺧاﺪﻣ يﻮﮕﻟا
ﺪﻧزادﺮﭘ . ﻪـﺑ زرا رازﺎـﺑ رد ﻪـﻠﺧاﺪﻣ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻞﻴﻠﺤﺗ ﺶﺨﺑ رد ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﻳا
ﻲﻣ ﻪﺠﻴﺘﻧ ﻦﻳا
ﻲﺘﻔﻧ ﺪﻣآرد ﺪﺣ زا ﺶﻴﺑ ﻖﻳرﺰﺗ ﻪﻛ ﺪﺳر
، ﺲﭙﺳ ﻠﺧاﺪﻣ ﺔ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ يزرا
ياﺮﺑ زﺎﻴﻧ درﻮﻣ زرا ﺪﻳﺮﺧ ﻞﻜﺷ ﻪﺑ ﺗﺄ
ﻦﻴﻣ ،ﺖﻟود ﻪﺟدﻮﺑ ﺐﺒـﺳ
را خﺮـﻧ ﺶﻳاﺰـﻓا و مرﻮـﺗ و ز
ﻲﻣ دﺎﺼﺘﻗا يﺪﻴﻟﻮﺗ ناﻮﺗ ﺶﻫﺎﻛ
دﻮﺷ . ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
، ﻚﻧﺎﺑ ،ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﻳا سﺎﺳا ﺮﺑ
ﺖﺒـﺴﻧ يﺰﻛﺮﻣ
ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ﺶﻨﻛاو زرا رازﺎﺑ ﻪﺑ
ترﻮﺻ ﻪﺑ ﺶﻨﻛاو ﻦﻳا و ﺪﻫد يﺮﻴﮔﻮﻠﺟ
زرا خﺮﻧ ﺖﻓا زا ندﺮﻛ
ﻒﻛ زا ﻒﻳﺮﻌﺗ ﺪﺷ ة ﻦﻴﻧاﻮﻗ رد زرا خﺮﻧ ﺟدﻮﺑ
ﺔ ﺖﺳا ﺖﻟود بﻮﺼﻣ
. ﺪﻋاﻮﻗ دﺮﻜﻠﻤﻋ (2006) رزﺎﺷﺮﻤﻟو ﻲﻣ ﻲﺳرﺮﺑ زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا رد ار ﻲﺘﺳﺎﻴﺳ
ﺪﻨﻛ . ﻒـﻳﺮﻌﺗ ﺎﺑ
ﻳ ﻚ ﺟرد ﺔ ﻻﺎﺑ زا ﻲـﻣ نﺎـﺸﻧ ﺞﻳﺎـﺘﻧ ،زرا خﺮـﻧ ﻲﻧﺎﻨﻴﻤﻃاﺎﻧ
ـﻋاﻮﻗ ﻪـﻛ ﺪـﻨﻫد ﻲﻟﻮـﭘ ﺪ
ﻞﻣﺎـﺷ
نﺎﺳﻮﻧ يﺎﻫ ﻲﻣ زرا خﺮﻧ
ﻧاﻮﺗ ﻨ ﻲﺑﻮﺧ ﻪﺑ ﺪ رﺎﺛآ
ﻫد نﺎـﺸﻧ ار زرا خﺮﻧ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ ﻲﻧﺎﻨﻴﻤﻃاﺎﻧ ـﻨ
ﺪ
. ﺮﻈﻧ رد ﻪﺘﺴﺑ ترﻮﺻ ﻪﺑ دﺎﺼﺘﻗا ﺢﻳﺮﺼﺗ ﺖﻟﺎﺣ ﻦﻳا رد ﺮﮔا
ﻲﻔﻴﻌـﺿ دﺮـﻜﻠﻤﻋ ،دﻮـﺷ ﻪـﺘﻓﺮﮔ
ﺖﺷاد ﺪﻫاﻮﺧ هاﺮﻤﻫ .
3 . ﺖﺳﺎﻴﺳ يﺮﻈﻧ ﻲﻧﺎﺒﻣ
زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا رد ﻲﻟﻮﭘ يراﺬﮔ
يﻮﮕﻟا رزﺎﺷﺮﻤﻟو )
2006 ( ﻴﻤﻌﺗ عﻮﻧ ﻪﻛ ﻢ
ﺘﻓﺎﻳ ﺔ ﻪﺘـﺷﺬﮔ ﻦﻳﺰﻨﻴﻛﻮـﺌﻧ
ﺮـﮕﻧ لﺎـﺑ
) 1999 ( رد
،ﺖﺳا زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا ﻟدﺎﻌﻣ ﻞﻣﺎﺷ
ﻪ يﺎﻫ ﺖﺳا ﺮﻳز :
) 1 (
y
t y t i t t q t t
y +1= β y −β(i − π + β) q + ε +1
) 2
t+ t y ty q(qt qt− ) tπ+ ( π = π + γ1 + γ − 1 + ε 1
) 3 (
f s
t t t t t t
i = +i E s +1− +s u
) 4 (
t t t t ft t
q −q −1= −s s −1+ π − π
1. Backward Looking
رد اﻳ ﻦ ﺳ ﻴ ﻢﺘﺴ ﻪﻟدﺎﻌﻣ ﺎﻫ
، it
خﺮﻧ ﺮﻬﺑ ة ،ﻲﻤﺳا qt
،ﻲـﻘﻴﻘﺣ زرا خﺮﻧ ﻢﺘﻳرﺎﮕﻟ st
ﻢﺘﻳرﺎـﮕﻟ
ﻲﻤﺳا زرا خﺮﻧ
t ،
،ﻲﻠﺧاد مرﻮﺗ خﺮﻧ π
ft
ﻮﺗ خﺮﻧ π و ﻲﺟرﺎﺧ مر yt
ﺖﺳا ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ .
ﻴﻠﻛ ﺔ
ﻲﻣ ضﺮﻓ ﺖﺒﺜﻣ ﺎﻫﺮﺘﻣارﺎﭘ
ﺪﻧﻮـﺷ . كﻮـﺷ يﺎـﻫ
y t+
ε 1 t و
π+
ε 1
نﺎـﺴﻜﻳ ﻊـﻳزﻮﺗ ترﻮـﺻ ﻪـﺑ
ﺰﻳﻮﻧ ﺖﻳاو ﻞﻘﺘﺴﻣ ﺮﻔﺻ ﻦﻴﮕﻧﺎﻴﻣ ﺎﺑ
ﺪﻧ ﺎﻣا ، us
ﺖﺳا ﻪﺘﺴﺒﻤﻫدﻮﺧ لﻼﺧا ءﺰﺟ .
يﺎﺿﺎﻘﺗ ﺶﺨﺑ يﻮﮕﻟا
لﺎﺑ ) 1999 ( ﺎﺑ ﻟدﺎﻌﻣ ﺔ رد زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗاIS ﻄﺑار
ﺔ 1 و ﺶﺨﺑ ـﺿﺮﻋ
ﺔ ﻲ ﻳﺎﻳﻮﭘ ﺎﺑ ﻂﺒﺗﺮﻣ ﻲﻠﺻاﺔ ﻄﺑار. دﻮﺷﻲﻣ ﺺﺨﺸﻣ 2 ﺔ ﻄﺑار ﺎﺑ ﻮﮕﻟا خﺮـﻧ يوﺎـﺴﺗ ،زرا خﺮﻧ يﺎﻫ
ﺮﻬﺑ ة ﻲﺸﺷﻮﭘﺮﻴﻏ ﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا
ﻪ ﻠﻴﺳو ﺔ ﻟدﺎﻌﻣ ﺔ 3 هﺪﺷ هداد نﺎﺸﻧ
ﺖﺳا . ﺖﻠﻋ بﺎﺨﺘﻧا ـﻄﺑار ﺔ
3 ﻪﺑ ﺔﻟﺰﻨﻣ رد زرا خﺮﻧ ﺢﻳﺮﺼﺗ يﻮﮕﻟا
ﺟ يﺎﻫﻮﮕﻟا رد ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦﻳا ﻪﻳﺎﭘ دﺎـﺼﺘﻗا يزوﺮﻣا ﺪﻳﺪ
،زﺎﺑ نﻼﻛ يوﺎﺴﺗ ﻦﻳا
) ( UIP ﻪﺑ ﺔﻟﺰﻨﻣ ﻟدﺎﻌﻣ ﺔ ﻲﻣ دراو ﻢﻬﻣ يرﺎﺘﻓر
دﻮﺷ ) ياﺮﺑ
،لﺎﺜﻣ ﺮﺗﻮـﺑ
) 1990 ( ﻢﻟﺎﻛ ﻚﻣ ، )
1996 ( نﻮﺴﻠﻧ و ﻢﻟﺎﻛ ﻚﻣ ، )
1999 .((
ﻦﻳﺮﺧآ ﻄﺑار ﺔ دﺎﺼﺘﻗا يﻮﮕﻟا
رد ﻪﻛ ﺖﺳا ﻲﻤﺳا و ﻲﻘﻴﻘﺣ زرا خﺮﻧ نﺎﻴﻣ طﺎﺒﺗرا ،ﻪﻟﺎﻘﻣ ﻦﻳا زﺎﺑ ﻟدﺎﻌﻣ
ﺔ 4 ﺖﺳا هﺪﻣآ .
كﻮﺷ لﺎﻘﺘﻧا لﺎﻧﺎﻛ ناﻮﺗ ﻲﻣ ، ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
ﻪﻛ داد ﺢﻴﺿﻮﺗ ار زﺎﺑ ﻚﭼﻮﻛ دﺎﺼﺘﻗا رد ﻲﻟﻮﭘ يﺎﻫ
ﻢﻴﺴﻘﺗ ﻪﺘﺳد ود ﻪﺑ ﻲﻣ
دﻮﺷ : زرا خﺮﻧ لﺎﻧﺎﻛ و هﺮﻬﺑ خﺮﻧ لﺎﻧﺎﻛ .
ﺖـﺳﺎﻴﺳ ،هﺮـﻬﺑ خﺮﻧ لﺎﻧﺎﻛ ﺎﺑ
يراﺬﮔﺮﺛا ﻖﻳﺮﻃ زا ﻲﻟﻮﭘ د
خﺮﻧ ر ﺮﻬﺑ ة هﺎﺗﻮﻛ ﻲﻘﻴﻘﺣ
،تﺪﻣ د ﻲـﻣ ﺮـﺛا ﻞﻛ يﺎﺿﺎﻘﺗ ر دراﺬـﮔ
) ﻄﺑار ﺔ 1 .(
ﺎﻘﺗ ﻪﺿﺮﻋ ﺶﺨﺑ ﻖﻳﺮﻃ زا ﻞﻛ يﺎﺿ د
ﻪـﻛ ،دﻮﺑ ﺪﻫاﻮﺧ راﺬﮔﺮﺛا مرﻮﺗ ر ﻖـﻳﺮﻃ زا
ﻣ هداد نﺎﺸﻧ ﺲﭙﻴﻠﻴﻓ ﻲﻨﺤﻨﻣ ﻲ
دﻮﺷ ) ﻄﺑار ﺔ 2 .(
ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ ـﻄﺑار
ﺔ ردUIP 3 خﺮـﻧ لﺎـﻧﺎﻛ ،
زرا ﻲﻤﺳا زرا خﺮﻧ رد تاﺮﻴﻴﻐﺗ ﻖﻳﺮﻃ زا ﻣ لﺎﻌﻓ
ﻲ دﻮﺷ .
ة ﺪﻋﺎﻗ زا يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﺮﮔا
ﺖﻴﻌﺒﺗ ﻪﺘﺴﺑ دﺎﺼﺘﻗا ﻲﺘﺳﺎﻴﺳ ﺪﻨﻛ
هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ، ترﻮـﺻ ﻪـﺑ ار
نوﺮﺑ و ﻞﻘﺘﺴﻣ ﻲﻣ ﺮﻈﻧ رد زرا خﺮﻧ تاﺮﻴﻴﻐﺗ زا از
دﺮﻴﮔ و ﺮﮔا ﺪﻋﺎﻗ ة دﺎـﺼﺘﻗا ياﺮـﺑ ﻲﺘﺳﺎﻴﺳ
داد ﺪﻫاﻮﺧ نﺎﺸﻧ ﺶﻨﻛاو ﺰﻴﻧ زرا خﺮﻧ رد تاﺮﻴﻴﻐﺗ ﻪﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ،دﻮﺷ ﻲﺣاﺮﻃ زﺎﺑ .
4.
ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا ياﺮﺑ زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا يﻮﮕﻟا ﻲﺣاﺮﻃ
ﻪﻟدﺎﻌﻣ يﺎﻫ 1 ﺎﺗ 4 ﺎﺸﻧ ار زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا رﺎﺘﺧﺎﺳ ﻲﻣ ن
ﻪـﺑ هﺮﻬﺑ خﺮﻧ نآ رد ﻪﻛ ﺪﻫد ﺔـﻟﺰﻨﻣ
راﺰـﺑا
زا زرا خﺮﻧ و ﻲﻟﻮﭘ ﻄﺑار
ﺔ خﺮـﻧ يوﺎﺴﺗ ﺮـﻬﺑ
ة ﻲـﻣ ﺖـﻴﻌﺒﺗ ﻲـﺸﺷﻮﭘﺮﻴﻏ ﺪـﻨﻛ
. ﻮـﮕﻟا ود ﻦـﻳا
1. i.i.d. White Noise
2. Uncovered Interest Rate Parity (UIP) 3. Buiter (1990)
4. Mccallum (1996)
5. McCallum and Nelson (1999)
ﻲﻤﻧ ﻧاﻮﺗ ﻨ ﺷﺎﺑ قدﺎﺻ ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا ياﺮﺑ ﺪ ﻨ
ﻢـﺠﺣ ﺮـﻴﻴﻐﺗ ﺎـﺑ ناﺮﻳا يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ًﻻوا ،اﺮﻳز ؛ﺪ
لﻮﭘ د ﻲﻣ ﺮﺛا دﺎﺼﺘﻗا ر
دراﺬﮔ و آ لﺮﺘﻨﻛ ﺖﻴﻠﺑﺎﻗ و هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ﺖﺳا ﺮﺗﻻﺎﺑ راﺰﺑا ﻦﻳا ﺮﺑ ن
. ًﺎـﻴﻧﺎﺛ
زا ناﺮﻳا رد زرا خﺮﻧ ﻄﺑار
ﺔ ﻲﻤﻧ ﻞﺻﺎﺣUIP
دﻮﺷ . رﺎﺼﺤﻧا يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ناﺮﻳا رد
ﺿﺮﻋ ﺔ زرا
ﻢﻬﻣ و دراد ﺖﺳد رد ار ﻞﻣاﻮﻋ ﻦﻳﺮﺗ
ﻦﻴﻴﻌﺗ ﺪﻨﻨﻛ ة ﺖﺳﺎﻴﺳ ناﺮﻳا رد زرا خﺮﻧ
ﻦـﻳا يزرا يﺎﻫ
ﺖﺳا يزرا ﻊﺑﺎﻨﻣ ﻢﺠﺣ و ﻚﻧﺎﺑ .
رﻮﻈﻨﻣ ﻪﺑ
يزﺎﺳﻮﮕﻟا ﻳا رد زرا خﺮﻧ
ﻲﻳﺎـﻳﻮﭘ ﺪـﻳﺎﺑ ،ناﺮ
يﺎـﻫ
ﺖﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧﺪﻣ ار ناﺮﻳا رد زرا يﺎﺿﺎﻘﺗ و ﻪﺿﺮﻋ .
ﺿﺮﻋ ﺔ نﺎﻣز رد زرا ﻲﮕﺘـﺴﺑ ﻞـﻣﺎﻋ ﻪﺳ ﻪﺑt
دراد : ﺖـﻟود ﻲﺘﻓﺎـﻳرد ﻲﺟرﺎـﺧ ماو ناﺰﻴﻣ ،ﺖﻟود يزرا يﺎﻫﺪﻣآرد )
قاروا ﺐـﻟﺎﻗ رد ـﺿﺮﻗ
ﺔ (ﻲﻠﻠﻤﻟاﻦﻴﺑ يﺎﻫ نﺎﻣزﺎﺳ زا ماو ﺎﻳ ﻲﺟرﺎﺧ
ﻲـﻠﺧاد ﻊﺑﺎـﻨﻣ ﺮﻳﺎـﺳ زا ﺖﻟود ﻪﻛ يزرا ناﺰﻴﻣ و
) ﻚﻧﺎﺑ ﺪﻨﻧﺎﻣ
بﺎﺴﺣ و يﺰﻛﺮﻣ ﺮﻴﺧذ
ة يزرا ( ﻲﻣ دﺮﻴﮔ ضﺮﻗ ﺪﻧاﻮﺗ .
ﻦﻳاﺮﺑﺎـﻨﺑ
، ﻢـﺠﺣ ـﺿﺮﻋ
ﺔ :دﻮﺷﻲﻣ نﺎﻴﺑ ﺮﻳزﺔ ﻄﺑار ترﻮﺻ ﻪﺑt نﺎﻣز رد ناﺮﻳا رد زرا
t t t t t
ES =FTR +(A −A −1) B+
رد ﻪﻛ ﻄﺑار ﺔ ﻻﺎﺑ ESt
ﺿﺮﻋ ﺔ نﺎﻣز رد زرا ،t
،يزرا يﺎﻫﺪﻣآردFTR At
زا ضﺮـﻗ ﻢﺠﺣ
نﺎﻣز رد جرﺎﺧ ،t
At-1
نﺎـﻣز رد جرﺎﺧ زا ضﺮﻗ وt-1
Bt
زرا ﺐـﺴﻛ ﻲـﻠﺧاد ﻊﺑﺎـﻨﻣ زا هﺪـﺷ
) ياﺮﺑ بﺎﺴﺣ زا ﺖﺷادﺮﺑ لﺎﺜﻣ ﺮﻴﺧذ
ة ﻲﺻﻮﺼﺧ ﺶﺨﺑ يﻮﺳ زا زرا شوﺮﻓ ﺺﻟﺎﺧ ﺎﻳ يزرا
(ﺖﺳاﻲﺘﻔﻧ يﺎﻫهدروآﺮﻓ و ﺖﻔﻧ شوﺮﻓ زا ﻲﺷﺎﻧ ﺪﻣآرد رﻮﺸﻛ يزرا يﺎﻫﺪﻣآردة ﺪﻤﻋ .ﺖﺳا ؛ :ﺖﺷﻮﻧ ﺮﻳز ترﻮﺻ ﻪﺑ ارFTR يزرا ﺪﻣآرد ناﻮﺗﻲﻣ ، ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
t toil
FTR = +q0 q P1 q0>0, q1>0
رد ﻪﻛ ﻄﺑار ﺔ ﻻﺎﺑ
toil
زا ﻞﺻﺎﺣ ﺪﻣآرد P هدروآﺮﻓ و ﺖﻔﻧ شوﺮﻓ
ﻲﺘﻔﻧ يﺎﻫ ﺖـﺳا
. ﺮـﻴﻴﻐﺗ
ﻲﻫﺪﺑ ﻢﺠﺣ رد
ﻪﻄﺑار رﻮﺸﻛ ﻲﺟرﺎﺧ يﺎﻫ
يزرا يﺎﻫﺪﻣآرد ﺎﺑ سﻮﻜﻌﻣ يا دراد
ﻲﻣ و
ناﻮـﺗ
ﺖﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧ رد ار نآ ﺮﻳز ترﻮﺻ ﻪﺑ :
oil
t t t
(A −A −1)=q2−q P3 q2>0 , q3 >0
ءﺰﺟ Bt
ﻄﺑار ﺔ دراد زرا خﺮﻧ ﺎﺑ ﻲﻤﻴﻘﺘﺴﻣ .
ﺶﻳاﺰـﻓا لﺎـﺣ رد زرا خﺮـﻧ هﺎـﮔﺮﻫ ﻲﺗرﺎﺒﻋ ﻪﺑ
ﻚﻧﺎﺑ ﺪﺷﺎﺑ
ﺑ ،ﺮﺘﺸﻴﺑ زرا ﻖﻳرﺰﺗ و يزرا ﻊﺑﺎﻨﻣ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ دراد ﻲﻌﺳ يﺰﻛﺮﻣ رازﺎﺑ لﺮﺘﻨﻛ ﻪ
1 . لﺎﻘﺘﻧا و ﻲﻜﻧﺎﺑ مﺎﻈﻧ ﻢﻳﺮﺤﺗ ﻪﻠﻤﺟ زا ﻲﻠﻳﻻد ﻪﺑ ﻦﺘﻓﺎﻴﻧ
ﻧادازآ ﺔ خﺮﻧ توﺎﻔﺗ ،جرﺎﺧ ﻪﺑ ناﺮﻳا زا ﻪﻳﺎﻣﺮﺳ
ﺮﻬﺑ يﺎﻫ ة
ﻲﻤﻧ ﻲﺟرﺎﺧ و ﻲﻠﺧاد
ﺪﻧاﻮﺗ د ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد ﺮﺛا ﻪﻳﺎﻣﺮﺳ لﺎﻘﺘﻧا و زرا خﺮﻧ ر .
2 . زوﺮﺑ ترﻮﺻ رد ضﺮﻓ ﻦﻳا نداﺪﻧ
كﻮﺷ ﺖﺳا ﺢﻴﺤﺻ ﻲﺟرﺎﺧ يﺎﻫ .
3 . ﺪﺑﺎﻳ ﺶﻫﺎﻛ جرﺎﺧ زا ضاﺮﻘﺘﺳا ﻪﺑ ﺖﻟود زﺎﻴﻧ ،رﻮﺸﻛ يزرا ﺪﻣآرد ﺶﻳاﺰﻓا ﺎﺑ ﻢﻳراد رﺎﻈﺘﻧا .
ماﺪﻗا ) ﺮﺑ و ﺲﻜﻋ ( يﺮﺘـﺸﻴﺑ ﺪﻣآرد ،زرا ﺮﺘﺸﻴﺑ شوﺮﻓ ﺎﺑ دراد ﻞﻳﺎﻤﺗ ﺰﻴﻧ ﻲﺻﻮﺼﺧ ﺶﺨﺑ و
ﺪﻨﻛ ﺐﺴﻛ .
ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
، ﻲﻣ ار ءﺰﺟ ﻦﻳا
ترﻮﺻ ﻪﺑ ناﻮﺗ ﻄﺑار
ﺔ ﺖﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧ رد ﺮﻳز :
t t
B = +q4 q S5 q4 >0, q5 >0
ﻪﻛ St
ﺖﺳا ﻲﻤﺳا زرا خﺮﻧ .
ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
، ﻞﻛ ﺿﺮﻋ ﺔ زا ﺖﺳا ترﺎﺒﻋ زرا :
t t toil
ES q q S q P
q q q q , q q q
= + +
= + + = −
6 5 7
6 0 2 4 7 1 3
ﻲـﻣ ﻢﻴـﺴﻘﺗ ﻪﺘـﺳد رﺎﻬﭼ ﻪﺑ ﺰﻴﻧ يزرا يﺎﺿﺎﻘﺗ
دﻮـﺷ : زرا ياﺮـﺑ مزﻻ زرا ،تادراو ياﺮـﺑ
دﺮﭘ و ﻞﺻا ﺖﺧا ﺮﻬﺑ
ة قوﺪﻨـﺻ ،يزرا بﺎـﺴﺣ رد ﺖـﻟود ﻪـﻛ يزرا راﺪـﻘﻣ ،ﻲﺟرﺎـﺧ نﻮﻳد
ﻌﺳﻮﺗ ﺔ ﻚﻧﺎﺑ ﺎﺑ ﻪﻳﻮﺴﺗ و ﻲﻠﻣ
ﻲﻣ راﺮﻗ يﺰﻛﺮﻣ
ﻪـﻛ يزرا راﺪﻘﻣ و ﺪﻫد ياﺮـﺑ
ﻪﺘﻔـﺳ و يزﺎـﺑ
دراد دﻮﺟو يزرا يﺎﺿﺎﻘﺗ ﺮﻳﺎﺳ .
ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
، ﻲﻣ ار ناﺮﻳا رد يزرا يﺎﺿﺎﻘﺗ
ﺮـﻳز ترﻮﺻ ﻪﺑ ناﻮﺗ
ﺖﺷﻮﻧ :
t t t t t
ED =IM +rA −1+ +C X
رد ﻪﻛ ـﻄﺑار ﺔ ﻻﺎـﺑ EDt
،زرا يﺎـﺿﺎﻘﺗ ﻢـﺠﺣ IMt
،تادراو يزرا يﺎـﺿﺎﻘﺗ خﺮـﻧr
ﺮـﻬﺑ
ة Xt و ﻲﻠﺧاد يزرا يﺎﻫب ﺎﺴﺣ ﻪﺑ ﻲﺼﻴﺼﺨﺗ زرا ﻢﺠﺣCt ،ﻲﺟرﺎﺧ نﻮﻳد ﺖﺧادﺮﭘ يﺎـﺿﺎﻘﺗ
ﻪﺘﻔﺳ ﺖﺳا ﺮﻳﺎﺳ و يزﺎﺑ .
زرا خﺮﻧ زا سﻮﻜﻌﻣ ﻲﻌﺑﺎﺗ ،تادراو يزرا يﺎﺿﺎﻘﺗ ﺖﺳا
:
t t
IM =q8−q S9 q8 >0, q9>0
ادﺮﭘ هﺮﻬﺑ ﺖﺧ نﺎﻣز رد ،ﻲﺟرﺎﺧ ضﺮﻗ يا ﻲﻣ ﻪﻛ ﺖﺳا ﺖﺑﺎﺛ يراﺪﻘﻣt
ترﻮـﺻ ﻪـﺑ ناﻮﺗ
rAt−1=q10
نآ ﺖﻔﮔ ﺮﻈﻧ رد ار .
بﺎﺴﺣ ﻪﺑ ﻲﺼﻴﺼﺨﺗ زرا ﻢﺠﺣ
ﺖـﺳا ﻲﻌﺑﺎﺗ ﻲﻠﺧاد يﺎﻫ
زرا خﺮﻧ و يزرا ﺪﻣآرد زا .
بﺎـﺴﺣ ﻢﺠﺣ ﻢﻳراد رﺎﻈﺘﻧا ﺪﺷﺎﺑ ﺮﺘﺸﻴﺑ يزرا ﺪﻣآرد ﻪﭼﺮﻫ
يﺎـﻫ
ﺶﻳاﺰﻓا ﻲﻠﺧاد يزرا ﻪﭼﺮﻫ ﻲﻓﺮﻃ زا و ﺪﺑﺎﻳ
يزرا ﺖﺒﺜﻣ نﺎﺳﻮﻧ )
زرا خﺮـﻧ ﺶﻳاﺰـﻓا (
ﺮﺘـﺸﻴﺑ
ﻢﻳراد رﺎﻈﺘﻧا ﺪﺷﺎﺑ ياﺮﺑ
ﻪـﺑ يﺮـﺘﻤﻛ ﻢـﺠﺣ و ﻖـﻳرﺰﺗ رازﺎـﺑ ﻪـﺑ يﺮﺘـﺸﻴﺑ زرا ،رازﺎﺑ لﺮﺘﻨﻛ
بﺎﺴﺣ دﻮﺷ ﺰﻳراو ﻲﻠﺧاد يﺎﻫ .
ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
، ﻲﻣ ناﻮﺗ ﻄﺑار ﺔ ﺮـﻈﻧ رد ﺮـﻴﻐﺘﻣ ﻦـﻳا ياﺮـﺑ ار ﺮـﻳز
ﺖﻓﺮﮔ :
t toil t
C =q11+q P12 −q S13 q11>0, q12>0, q13 >0
ﻪﺑ ﺖﻴﻟﺎﻌﻓ رﻮﻈﻨﻣ
ﻪﺘﻔﺳ يﺎﻫ
ﻲـﻣ راﺮـﻗ ﺮﻈﻧﺪـﻣ ار ﺮﻴﻐﺘﻣ ود نﻻﻻد ،يزﺎﺑ
ﺪـﻨﻫد .ا ﻦﻴـﻟو
؛ﺖﺳا يرﺎﻈﺘﻧا زرا خﺮﻧ ،ﺮﻴﻐﺘﻣ هﺪﻨﻳآ رد زرا خﺮﻧ ﺶﻳاﺰﻓا رﺎﻈﺘﻧا
ﺐﺒﺳ زرا يﺎـﺿﺎﻘﺗ ﺶﻳاﺰـﻓا
ﻲﻣ دﻮﺷ . ﻲﻧﺎـﻬﺟ يﺎـﻫزرا ﻪـﺑ ﺖﺒـﺴﻧ ﻲـﻠﻣ لﻮﭘ ﺪﻳﺮﺧ ترﺪﻗ ﺶﻫﺎﻛ رﺎﻈﺘﻧا ،ﺮﻴﻐﺘﻣ ﻦﻴﻣود
مرﻮﺗ توﺎﻔﺗ ﻲﺗرﺎﺒﻋ ﻪﺑ ؛ﺖﺳا ﻲﺟرﺎﺧ يرﺎﻈﺘﻧا زا ﻲﻠﺧاد يرﺎﻈﺘﻧا
د نآ ﻢﻴﻤﺼﺗ ر
راﺬـﮔﺮﺛا ﺎﻫ
ﺖﺳا . ،دﻮـﺷ ﺮﺘـﺸﻴﺑ ﺮـﮕﻳد يﺎﻫرﻮـﺸﻛ يرﺎﻈﺘﻧا مرﻮﺗ زا رﻮﺸﻛ يرﺎﻈﺘﻧا مرﻮﺗ توﺎﻔﺗ ﻪﭼﺮﻫ
ﻣ ﺶﻳاﺰﻓا زرا ﺪﻳﺮﺧ زوﺮﻣا يﺎﺿﺎﻘﺗ ﻲ
ﺪﺑﺎﻳ . ﻲﻣ ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
ﺖﺷﻮﻧ ناﻮﺗ :
d f
t t t t t t t
X =q14+q E S15 +1+q (E p16 +1−E p +1) q14 >0, q15 >0, q16 >0 رد ﻪﻛ ﻄﺑار ﺔ ﻻﺎﺑ
d
pt
ﻧ و ﻲﻠﺧاد مرﻮﺗ خﺮ
f
pt
ﺖـﺳا ﻲﺟرﺎـﺧ مرﻮﺗ خﺮﻧ .
ﻦﻳاﺮﺑﺎـﻨﺑ
، عﻮـﻤﺠﻣ
زا ﺖﺳا ترﺎﺒﻋ زرا ياﺮﺑ ﺎﺿﺎﻘﺗ :
oil d f
t t t t t t t t
ED q q S q P q E S q E (p p )
q (q q q q ), q (q q )
+ + +
= − + + + −
= + + + = +
17 18 12 15 1 16 1 1
17 8 10 11 14 18 9 13
ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦﻳا ﺪﻨﻣزﺎﻴﻧ زرا رازﺎﺑ لدﺎﻌﺗ ـﺿﺮﻋ
ﺔ ﺪـﺷﺎﺑ زرا يﺎـﺿﺎﻘﺗ ﺮـﺑاﺮﺑ زرا )
EDt=ESt
( . :ﻢﻳراد لدﺎﻌﺗ رد، ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
oil
t t t t t t
d f
t t t
S a a E S a P a E p
q q q q q q
a , a , a , a ,
q q q q q q q q
p p p
+ +
+ + +
= + + +
− −
= = = =
+ + + +
= −
0 1 1 2 3 1
17 6 15 12 7 16
0 1 0 0
5 18 5 18 5 18 5 18
1 1 1
ﺎﺑ لﺎﺣ ﻲﻄﺧ يزﺎﺳ ﻄﺑار ﺔ ﻻﺎﺑ لﻮﺣ ﻄﻘﻧ ﺔ ﺎﺘﺴﻳا ﺖﺷاد ﻢﻴﻫاﻮﺧ
:
) 5 (
oil s
t t t t t t t
s =a E s1 +1+b p1 +1+b E2 π + ε+1
رد ﻪﻛ ﻄﺑار ﺔ ﻻﺎﺑ زا ﺢﻄﺳ يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ فاﺮﺤﻧا ﺮﮕﻧﺎﻴﺑ ﻚﭼﻮﻛ فوﺮﺣ ﺎﺑ يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ، ﻄﻘﻧ
ﺔ
و ﺎﺘﺴﻳا
t+
π 1 فاﺮﺤﻧا pt+1 و ﺎﺘﺴﻳا ﺢﻄﺳ زا
st
ﺖﺳا زرا رازﺎﺑ ﻪﺑ دراو كﻮﺷ ε .
ﻄﺑار ﺔ 5 ار
ﻲﻣ ﻪﺑ ناﻮﺗ ﺔﻟﺰﻨﻣ ﻄﺑار ﺔ ﺖﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧ رد ناﺮﻳا دﺎﺼﺘﻗا ياﺮﺑUIP .
ﻪﺑ ار دﺎﺼﺘﻗا ﻞﻛ يﺎﺿﺎﻘﺗ
ﻣ ﺮﻈﻧ رد ﺮﻳز ترﻮﺻ ﻲ
ﻢﻳﺮﻴﮔ :
)6 (
y
t y t t y t m t t td q t t
y = β E y +1+ −β(1 )y −1− β (m − πE +1)+ β + εs
ﻞﻌﻔﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ ﺢﻄﺳ ﻢﺘﻳرﺎﮕﻟ ﻞﺿﺎﻔﺗ) ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷyﻪ ﻄﺑار ﻦﻳا رد ﻪﻛ ﺢﻄـﺳ ﻢﺘﻳرﺎﮕﻟ زا
هﻮﻘﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ ( ،
و لﻮﭘ ﺪﺷر خﺮﻧm y
εt
ﺷ ﻞﻛ يﺎﺿﺎﻘﺗ كﻮ ﺖﺳا
.
1. Steady State
2 . ﻮﺤﻧ ة ﺖﺳا هﺪﻣآ ﻪﻟﺎﻘﻣ ﺖﺳﻮﻴﭘ رد ﻪﻄﺑار جاﺮﺨﺘﺳا .
3 . ﻮﺤﻧ ﺖﻬﺟ ة ﻟﺎﻘﻣ ﻪﺑ ﻪﻄﺑار ﻦﻳا جاﺮﺨﺘﺳا ﺔ
مرﺎﺻ و يداﺮﻤﻫﺎﺷ )
1391 ( ﺪﻴﻨﻛ ﻪﻌﺟاﺮﻣ .
ﻲﻨﺤﻨﻣ ـﺿﺮﻋ ﺔ ﻮـﮕﻟا ﺮـﻠﺗﺮﮔ و ﻲﻟﺎـﮔ زا ﺖـﻴﻌﺒﺗ ﻪـﺑ )
1999 ( ﻦﻳﺰﻨﻴﻛﻮـﻴﻧ ترﻮـﺻ ﻪـﺑ
ﻲﻣ ﻪﺘﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧ رد يﺪﻳﺮﺒﻴﻫ
دﻮﺷ :
d d d
t Et t+ π −t y ty q ts tπ
π = α π + γ π + γ1 1 + γ + ε (7 ) ﻪﻛ
πt
كﻮﺷ ε ﺿﺮﻋ ﺔ ﺖﺳا ﻞﻛ . ﺖﻳﺰﻣ ﻄﺑار ﺔ 7 ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﻄﺑار
ﺔ 2 ﺶـﻘﻧ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦﻳا
هﺪﺷ ظﺎﺤﻟ ﺲﭙﻴﻠﻴﻓ ﻲﻨﺤﻨﻣ رد يرﺎﻈﺘﻧا مرﻮﺗ
ﺖﺳا
. اﺮﻳا يﺰﻛﺮﻣﻚﻧﺎﺑ
نﺎـﺳﻮﻧ ﻪـﺑ لﻮﭘ ﻢﺠﺣ رد ﺮﻴﻴﻐﺗ ﺎﺑ ن يﺎـﻫ
نﺎـﺸﻧ ﺶﻨـﻛاو يدﺎـﺼﺘﻗا
ﻲﻣ ﺮﺑﺎﻨﺑ ﺪﻫد ﻦﻳا
، ﻪﺑ ار خﺮﻧ ﻦﻳا ﺔﻟﺰﻨﻣ
ﻲﻣ ﺮﻈﻧ رد ﻲﻟﻮﭘ راﺰﺑا
ﻢﻳﺮﻴﮔ . ﻊﺑﺎـﺗ رد لﻮﻤﻌﻣ رﻮﻃ ﻪﺑ
ﻚﻧﺎﺑ ﺶﻨﻛاو
ﻲﻟﻮـﭘ ﺪـﺷر ،نآ يﺎﺘـﺴﻳا ﺢﻄـﺳ زا مرﻮﺗ ﻞﺿﺎﻔﺗ ،ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ ،يﺰﻛﺮﻣ رود
ة ﻮـﮕﻟا ﻲـﺣاﺮﻃ ﻪـﻜﻨﻳاﺖﻠﻋ ﻪﺑ ﻲﻓﺮﻃ زا .دﻮﺷﻲﻣ ظﺎﺤﻟ ﻲﺘﻔﻧ يﺎﻫﺪﻣآرد ﺪﺷر و ﻞﺒﻗ ياﺮـﺑ
ﻌﻟﺎﻄﻣ ﺪﻨﻧﺎﻤﻫ ،ﺖﺳا زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا ﻪ
يﺎﻫ هرﺎﺷا خﺮﻧ ،هﺪﺷ ﻲﻣ دراو ﻪﻄﺑار ﻦﻳا رد ﺰﻴﻧ ار زرا
ﻢﻴﻨﻛ :
d oil m
t t t t t t t
m = δ0m −1+ δ π + δ1 2y + δ3s + δ4p + ε (8 ) ﻳا ﻲﺳرﺮﺑ رﻮﻈﻨﻣ ﻪﺑ ﻨ
ﻚﻧﺎﺑ ﺎﻳآ ﻪﻜ
نﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ﺶﻨﻛاو زرا خﺮﻧ يﺎﻫ
ﺪـﻫد
ﺮﻴﺧ ﺎﻳ ﺑا ، ود اﺪﺘ يﻮﮕﻟا ﻲﻣ ﺮﻈﻧ رد ار توﺎﻔﺘﻣ
ﻚـﻳ رد ﻪﻛ ﻢﻳﺮﻴﮔ ﻮـﮕﻟا
رد زرا خﺮـﻧ نﺎـﺳﻮﻧ
ﺪﻋﺎﻗ ة ﻲﻣ ظﺎﺤﻟ رﻮﻠﻴﺗ
رد و دﻮﺷ يﻮﮕﻟا
ﻲﻤﻧ ظﺎﺤﻟ ﺮﮕﻳد
ﺲﭙﺳ ؛دﻮﺷ
، ود ﻮـﮕﻟا و دروآﺮـﺑ ار
آ ﺞﻳﺎﺘﻧ ن ار ﺎﻫ ﺮﮕﻳﺪﻜﻳ ﺎﺑ ﻲـﻣ ﻪـﺴﻳﺎﻘﻣ
ﻢﻴـﻨﻛ ) ﻚـﻴﺑﻻ و ﺪﻴﻬﻓرﻮـﺷ )
2007 .((
ﺲﭙـﺳ
، ﻪـﺑ
ود ﻦﻳا ﻪﻛ يرﺎﻴﻌﻣ ﻲﻓﺮﻌﻣ ﻮﮕﻟا
ﻲﻣ ﻪﺴﻳﺎﻘﻣ ار
ﻲﻣ ﺪﻨﻛ ﻦـﻳا سﺎـﺳا ﺮـﺑ ﺖﻳﺎﻬﻧ رد و ﻢﻳزادﺮﭘ
رﺎﻴﻌﻣ يﻮﮕﻟا ﻣ بﺎﺨﺘﻧا ار ﺐﺳﺎﻨﻣ ﻲ
ﻢﻴﻨﻛ .
5 . ﻮﮕﻟا ﻦﻴﻤﺨﺗ ﺞﻳﺎﺘﻧ
ﻦﻴﻤﺨﺗ ﻮﮕﻟا داد سﺎﺳا ﺮﺑ ه
رد و ﻲﻠﺼﻓ يﺎﻫ زﺎﺑ
ة ﻲﻧﺎﻣز 1369 - 1389 مﺎﺠﻧا هﺪـﺷ ﺖـﺳا .
يﺎﻫﺮﺘﻣارﺎﭘ دروآﺮﺑ رﻮﻈﻨﻣ ﻪﺑ ﻮﮕﻟا
هﺪﺷ هدﺎﻔﺘﺳا ﻦﻳﺰﻴﺑ شور زا
ﺖـﺳا . ﻋ ﻦـﻳا بﺎـﺨﺘﻧا ﺖـﻠ
دراو و ﺮﺘﺸﻴﺑ تﺎﻋﻼﻃا زا هدﺎﻔﺘﺳا نﺎﻜﻣا شور دﺮﻛ
ﻌﻟﺎﻄﻣ زا تﺎﻋﻼﻃا ﺮﻳﺎﺳ ن ﻪ
يﺎﻫ ﻦﻴـﺸﻴﭘ
) رد صﻮﺼﺧ ﺎﻫﺮﺘﻣارﺎﭘ
( ﻲـﻣ ﺐﺒـﺳ ﺮﻣا ﻦﻳا ﻪﻛ ﺖﺳا
دروآﺮـﺑ دﻮـﺷ ﻮـﮕﻟا
و ﺖـﻗد ﺚـﻴﺣ زا
شور ﺮﻳﺎـﺳ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ تﺎﻋﻼﻃا ﺮﺜﻛاﺪﺣ زا هدﺎﻔﺘﺳا
ﻦﻴـﻤﺨﺗ يﺎـﻫ )
ﺪـﻨﻧﺎﻣ (GMM يﺮـﺗﺮﺑ
1. Gali and Gertler (1999) 2. Lubik and Schorfheide (2007)
3 . هداد هداد و رﺎﻣآ ﺶﺨﺑ زا ﻲﻠﺼﻓ يﺎﻫ
يﺮﺳ ﺶﺨﺑ و ﺎﻫ
ﻚﻧﺎﺑ يدﺎﺼﺘﻗا ﻲﻧﺎﻣز يﺎﻫ
هﺪﺷ ﻪﺘﻓﺮﮔ ناﺮﻳا يﺰﻛﺮﻣ ﺪﻧا
.
ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد .
ﻟدﺎﻌﻣ نﺎﻣﺰﻤﻫ ﻦﻴﻤﺨﺗ ﻞﻣﺎﺷ ﻮﮕﻟا دروآﺮﺑ ﻪ
يﺎﻫ 5 و 8 ﺖﺳا . ﺖﻤـﺴﻗ ﻦﻳا رد
ود يﻮﮕﻟا هﺪﺷ دروآﺮﺑ ﻒﻠﺘﺨﻣ
ﺖﺳا يﻮـﮕﻟا رد ؛ ـﻓ لوا
ﻲـﻣ ضﺮ ﻚـﻧﺎﺑ ﻢﻴـﻨﻛ
ﻪـﺑ يﺰـﻛﺮﻣ
نﺎﺳﻮﻧ يﺎﻫ ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ﺶﻨﻛاو زرا خﺮﻧ
ﺪﻫد
، دراو ار ءﺰـﺟ ﻦﻳا ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ ـﻟدﺎﻌﻣ
ﺔ ﻚـﻧﺎﺑ رﻮـﻠﻴﺗ
ﻚـﻧﺎﺑ يﻮـﺳ زا ﻲـﺸﻨﻛاو ﻢﻴﻨﻛﻲﻣ ض ﺮﻓ موديﻮﮕﻟا رد. ﻢﻴﻨﻛﻲﻣ يﺰﻛﺮﻣ مﺎـﺠﻧا يﺰـﻛﺮﻣ
ﻲﻤﻧ رد و دﻮﺷ ﻟدﺎﻌﻣ
ﺔ نﺎﺳﻮﻧ ياﺮﺑ ﻲﺋﺰﺟ ﺰﻴﻧ رﻮﻠﻴﺗ يﺎﻫ
ﻤﻧ ﺮﻈﻧ رد زرا خﺮﻧ ﻲ
ﻢﻳﺮﻴﮔ . ﺲﭙﺳ
، ﻢﻴﻨﻛﻲﻣ ﻪﺴﻳﺎﻘﻣ ارﻮﮕﻟا ود ﻦﻳ اﺰﻴﺑ رﻮﺘﻛﺎﻓ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﻮـﮕﻟا ماﺪـﻛ ﻪـﻜﻨﻳا سﺎـﺳا ﺮـﺑ و
ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ،دﻮﺷ ﻪﺘﻓﺮﻳﺬﭘ د
ﻚﻧﺎﺑ ﺎﻳآ ﻪﻛ ﻢﻴﻫ ﻪـﺑ يﺰﻛﺮﻣ
نﺎـﺳﻮﻧ يﺎـﻫ نﺎـﺸﻧ ﺶﻨـﻛاو يزرا
ﻲﻣ ﺮﻴﺧ ﺎﻳ ﺪﻫد
؟
لوﺪﺟ 1 ﻦﻴﻤﺨﺗ ﺞﻳﺎﺘﻧ يﻮﮕﻟا
ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ار لوا
رد ؛ﺪﻫد يﻮـﮕﻟا
ﻲـﻣ ضﺮـﻓ لوا
ﻢﻴـﻨﻛ
ﻚﻧﺎﺑ نﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ يﺰﻛﺮﻣ
يﺎﻫ ﻲـﻣ نﺎﺸﻧ ﺶﻨﻛاو دﻮﺧ زا يزرا
ﺪـﻫد . لوﺪـﺟ ﻦـﻳا رد
ﻪﻄﻘﻧ ﻦﻴﻤﺨﺗ راﺪﻘﻣ
و ﺮﺘﻣارﺎﭘ ﺮﻫ يا ﻠﺻﺎﻓ
ﺔ نآ نﺎﻨﻴﻤﻃا
ﺳا هﺪﻣآ ﺎﻫ ﺖ
.
لوﺪﺟ
1 . ﻪﻄﻘﻧ دروآﺮﺑ
و يا ﻠﺻﺎﻓ ﺔ لوا يﻮﮕﻟا ﺖﺤﺗ ﺮﺘﻣارﺎﭘ ﺮﻫ نﺎﻨﻴﻤﻃا
ﺮﺘﻣارﺎﭘ دروآﺮﺑ نﺎﻨﻴﻤﻃاة زﺎﺑ ﺮﺘﻣارﺎﭘ دروآﺮﺑ نﺎﻨﻴﻤﻃاة زﺎﺑ
α /018 ( /014 و /021) b1 - /008 -( /017 و- /001) γπ /068 ( /064 و /072) b2 /004 ( /0002 و /009) γy /009 ( /006 و /012) δ
0 /029 ( /024 و /034) γq /019 ( /017 و /021) δ1 - /022 -( /029 و- /016) βy 02/ ( /018 و /021) δ2 /021 ( /017 و /024) βm /002 -( /003 و /008) δ3 - /012 -( /014 و- /011)
βq - /029 -( /036 و- /022) δ4 - /0005 -( /001 و /0008) a1 /104 ( /096 و /113)
لوﺪﺟ 2 ﺖﺤﺗ ار ﺎﻫﺮﺘﻣارﺎﭘ دروآﺮﺑ ﺞﻳﺎﺘﻧ يﻮﮕﻟا
ﻲﻣ نﺎﺸﻧ مود
ﺪﻫد . لوﺪـﺟ 3 ﻢﺘﻳرﺎـﮕﻟ
هداد ﻲﻳﺎﻤﻨﺘﺳرد
يﺎﻫ ﻮﮕﻟا ود ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ يﻮﮕﻟا
دروآﺮﺑ ﻲـﻣ نﺎـﺸﻧ ار هﺪـﺷ
رﺎـﻬﭼ ﻪـﻛ ﺪـﻫد
ﺖﺳا هﺪﺷ نﺎﻴﺑ نآ رد ناﻮﻨﻋ .
Log(y M ),ii =1 2, ﺑ
ﻤﻨﺘﺳرد ﻢﺘﻳرﺎﮕﻟ ﺮﮕﻧﺎﻴ هداد ﻲﻳﺎ
يﺎـﻫ
1. Lubik and Schorfheide (2007) 2. Bayes Factor
3 . ﻮﺤﻧ ة ﺴﻳﺎﻘﻣ و ﻪﺒﺳﺎﺤﻣ ﺔ
ﺖﺳا هﺪﻣآ ﻪﻟﺎﻘﻣ ﺖﺳﻮﻴﭘ رد ،رﻮﺘﻛﺎﻓ ﻦﻳا زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﺎﻫﻮﮕﻟا .
ﻮﮕﻟا يﻮﮕﻟا ﺖﺤﺗ Mi, i=1,2
ا ﺖﺳ . ،ﻮـﮕﻟا ود ﻲﻳﺎﻤﻨﺘـﺳرد ﻢﺘﻳرﺎﮕﻟ ﻞﺿﺎﻔﺗ زا رﺎـﻣآ
ة ﺖﺒـﺴﻧ
ﻲﻣ ﺖﺳد ﻪﺑ ﻲﻳﺎﻤﻨﺘﺳرد ﺪﻳآ
. زا رﻮﻈﻨﻣ dfi, i=1,2
ﺟرد ﺔ ﺎﻫﻮﮕﻟا يدازآ ﺖﺳ
.
لوﺪﺟ 2 . آﺮﺑ ﻪﻄﻘﻧ درو و يا ﺔﻠﺻﺎﻓ مود يﻮﮕﻟا ﺖﺤﺗ ﺮﺘﻣارﺎﭘ ﺮﻫ نﺎﻨﻴﻤﻃا
ﺮﺘﻣارﺎﭘ دروآﺮﺑ نﺎﻨﻴﻤﻃاة زﺎﺑ ﺮﺘﻣارﺎﭘ دروآﺮﺑ نﺎﻨﻴﻤﻃاة زﺎﺑ α /018 ( /015 و /020) b1 - /007 -( /015 و- /0004) γπ /069 ( /066 و /072) b2 /008 ( /002 و /013) γy /013 ( /011 و /016) δ
0 /027 ( /022 و /031) γq /018 ( /017 و /019) δ1 - /036 -( /042 و- /030) βy /021 ( /019 و /022) δ2 /027 ( /025 و /030) βm /003 -( /004 و0 1/) δ4 - /0007 -( /002 و /0009) βq - /043 -( /044 و- /041)
a1 /101 ( /095 و /107)
. 3 لوﺪﺟ
هداد ﻲﻳﺎﻤﻨﺘﺳرد ﻢﺘﻳرﺎﮕﻟ
هﺪﺷدروآﺮﺑ يﻮﮕﻟا ود ﺖﺤﺗ ﺎﻫ
راﺪﻘﻣ ﻞﻣﺎﻋ
863499 / 134 Log(y M )1
529609 / 79 Log(y M )2
6/
110 Log(y M ) Log(y M )
−2 2 +2 1
1 )=
15 - 88 ( )– 14 - 88 ( df(
2
)-df(1
)ﻚﻳ بﺎﺨﺘﻧا فﺪﻫ نﻮﭼ ﻮﮕﻟا
ود نﺎﻴﻣ زا يﻮﮕﻟا
ﻻﺎﺑ نﻮﻣزآ ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ ،ﺖﺳ ﻴﺿﺮﻓ
ﺔ ار ﺮـﻳز
ﻢﻴﻫد مﺎﺠﻧا ﺪﻳﺎﺑ :
H :0 δ =3 0
ﻣآ ةرﺎ نﻮﻣزآ ﻻﺎﺑ يﺎﻛ ﻊﻳزﻮﺗ ياراد -
ﺎﺑ ود ﺟرد ﺔ ﻚﻳ يدازآ ﺪـﺟ سﺎـﺳا ﺮﺑ ؛ﺖﺳا
لو
3 ة رﺎﻣآ ،ود يﺎﻛ ﻊﻳزﻮﺗ لوﺪﺟ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ و - ﺖﺳا 1106/ ﺮﺑاﺮﺑ هرﺎﻣآ ﻦﻳا ﺢﻄـﺳ رد لوﺪـﺟ
95 ﺪﺻرد ﺮﺑاﺮﺑ 004 /0 ﺢﻄﺳ رد و 90
ﺪﺻرد ﺮﺑاﺮﺑ 02 /0 ﺖﺳا . ﺮﺑﺎﻨﺑ ﻦﻳا
، ﺔﻴﺿﺮﻓ در ﺮﻔـﺻ
ﻲﻣ دﻮﺷ ﻲﻣ ﻪﺠﻴﺘﻧ و ﻪﻛ ﻢﻳﺮﻴﮔ
لوا يﻮﮕﻟا ياﺮﺑ
ﻲﻳﺎﻳﻮﭘ نﺎﻴﺑ زرا خﺮﻧ يﺎﻫ
ﺐﺳﺎﻨﻣ ﺮﺗ ﺖـﺳا ؛
ترﺎﺒﻋ ﻪﺑ ﺮﮕﻳد
ﻧﺎﺑ نﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ناﺮﻳا رد يﺰﻛﺮﻣ ﻚ يﺎﻫ
و هداد نﺎـﺸﻧ ﺶﻨﻛاو زرا خﺮﻧ
رد ءﺰﺟ ﻦﻳا ﺖﺳا مزﻻ ﻟدﺎﻌﻣ
ﺔ رﻮﻠﻴﺗ ﺪﻋﺎﻗ ة ظﺎﺤﻟ ﻲﻟﻮﭘ دﻮﺷ
.
6.
ﻲﻧآ ﺶﻨﻛاو ﻊﺑاﻮﺗ
ﻢﺘﺴﻴﺳ كﻮﺷ رﺎﻬﭼ ﺔﻟدﺎﻌﻣ
5 - 8 ترﺎﺒﻋ ا زا ﺪﻧ : زرا خﺮـﻧ كﻮﺷ ،ﺎﺿﺎﻘﺗ كﻮﺷ ،ﻪﺿﺮﻋ كﻮﺷ
ﻲﻟﻮﭘ كﻮﺷ و .
ﻌﺳ ﺖﻤﺴﻗ ﻦﻳا رد يﺎﻫﺮﺘﻣارﺎﭘ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ﻢﻳراد ﻲ
هدروآﺮﺑ لوﺪـﺟ رد هﺪﺷ
1 كﻮﺷ ﻦﻳا زا ﻚﻳ ﺮﻫ عﻮﻗو ﻪﻛ ﻢﻴﻨﻛ ﻲﺳرﺮﺑ ، ﻪﭼ ﺎﻫ
ﺮﻴﺛﺄﺗ ي د ﺪـﻫاﻮﺧ ﻮـﮕﻟا يﺎـﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ر
ﺖﺷاﺬﮔ . دﻮﻤﻧ يﺎﻫرا 1 ﺎﺗ 4 كﻮﺷ ﻦﻳا ﺮﺛا ﺎﻫ
د ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ار ﻮﮕﻟا يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ر ﺪﻫد
. رادﻮﻤﻧ 1
ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ار ﻲﻟﻮﭘ كﻮﺷ ﻪﺑ ﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺶﻨﻛاو ﺪﻫد
) رﻮﻈﻨﻣ زا ﺖـﺳا مرﻮﺗ خﺮﻧnfr .(
ﻦـﻳا ﺮـﺑ
،ﻲﻟﻮﭘ ﺪﺷر ﺎﺑ ﻪﺟاﻮﻣ رد سﺎﺳا ﺔﻴﻠﻛ
ﻲﻣ ﺶﻳاﺰﻓا ﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺪﺑﺎﻳ
. ﻲﻟﻮﭘ ﺪﺷر ﺐﺒﺳ
مرﻮـﺗ ﺪﺷر
دراد هاﺮﻤﻫ ار زرا خﺮﻧ ﺶﻳاﺰﻓا مرﻮﺗ ﺶﻳاﺰﻓا و .
ﺎـﺑ ﺖـﺒﺜﻣ رﻮﻃ ﻪﺑ ﺰﻴﻧ ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ ﻲﻓﺮﻃ زا
دراد هاﺮﻤﻫ ﻪﺑ ﺰﻴﻧ ار نآ ﺪﺷر ﻪﻛ دراد ﻪﻄﺑار ﻲﻟﻮﭘ كﻮﺷ
.
رادﻮﻤﻧ 1.
ﻲﻟﻮﭘ كﻮﺷ ﻪﺑ ﻮﮕﻟا يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺶﻨﻛاو
ﻧ رادﻮﻤ 2 ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ار ﻲﻣرﻮﺗ كﻮﺷ ﻪﺑ ﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺶﻨﻛاو ﺪﻫد
. ،رادﻮـﻤﻧ ﻦـﻳا سﺎـﺳا ﺮـﺑ
ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد ﻲﺿﺎﺒﻘﻧا ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ دراد ﻲﻌﺳ ﻲﻣرﻮﺗ كﻮﺷ عﻮﻗو مﺎﮕﻨﻫ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ .
زا
فﺮﻃ ﺮﮕﻳد هﻮﻘﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ زا ﻞﻌﻔﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ فﺎﻜﺷ و زرا خﺮﻧ )
ﻞﻛ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ (
ﺶﻳاﺰﻓا
ﻲﻣ ﺪﺑﺎﻳ .
ﻲﻣرﻮﺗ كﻮﺷ ﻪﺑ ﻮﮕﻟا يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺶﻨﻛاو 2. رادﻮﻤﻧ
ﻧ رادﻮﻤ 3 ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ار ﺪﻴﻟﻮﺗ ﺖﺒﺜﻣ كﻮﺷ ﻪﺑ ﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺶﻨﻛاو ﻪـﻛ ﺪﻫد
ﺐﺒـﺳ ﺶﻳاﺰـﻓا
مرﻮﺗ ) ﺲﭙﻴﻠﻴﻓ ﻲﻨﺤﻨﻣ ﻪﺑ ﻪﺟﻮﺗ ﺎﺑ (
زرا خﺮـﻧ ﺪـﺷر و لﻮﭘ ﺶﻳاﺰﻓا ، )
ﻪـﺑ ﺖـﻠﻋ مرﻮـﺗ ﺪـﺷر
( .دﻮﺷﻲﻣ
ﺪﻴﻟﻮﺗ كﻮﺷ ﻪﺑ ﻮﮕﻟا يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺶﻨﻛاو. 3 رادﻮﻤﻧ
رادﻮﻤﻧ 4 ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ار زرا خﺮﻧ كﻮﺷ ﻪﺑ ﻮﮕﻟا ﺶﻨﻛاو ﺪﻫد
. عﻮﻗو ﺎﺑ ،سﺎﺳا ﻦﻳا ﺮﺑ
ﺶﻳاﺰﻓا مرﻮﺗ خﺮﻧ ،يزرا كﻮﺷ ﻲﻣ
ﺪﺑﺎﻳ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ و ياﺮﺑ
ﺮﺘﺸﻴﺑ ﺶﻫﺎﻛ زا يﺮﻴﮔﻮﻠﺟ
ﻲﻟﻮﭘ ﻲﺿﺎﺒﻘﻧا ﺖﺳﺎﻴﺳ ،مرﻮﺗ ﺮﺘﺸﻴﺑ ﺪﺷر و لﻮﭘ شزرا )
لﻮﭘ ﺪﺷر خﺮﻧ ﺶﻫﺎﻛ (
ﺶﻴﭘ رد
ﻲﻣ دﺮﻴﮔ . ﻪﺑ ﺖﻠﻋ زرا خﺮﻧ ﻲﻔﻨﻣ ﺮﺛا د
ﻠﺻﺎﻓ ،ﺪﻴﻟﻮﺗ ر ﺔ
ﺮﺘﺸﻴﺑ هﻮﻘﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ زا ﻞﻌﻔﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ
ﻲﻣ دﻮﺷ .
يزرا كﻮﺷ ﻪﺑ ﻮﮕﻟا يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺶﻨﻛاو .4 رادﻮﻤﻧ
ﻚـﻧﺎﺑ ،دﺎـﺼﺘﻗا ﻪـﺑ يزرا كﻮﺷ عوﺮﺷ ﺎﺑ ﻢﻳراد رﺎﻈﺘﻧا ،ﺮﺿﺎﺣ يﻮﮕﻟا سﺎﺳا ﺮﺑ ،ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
لﻮـﭘ شزرا ﺮﺘـﺸﻴﺑ ﺶﻫﺎـﻛ زا ﻖﻳﺮﻃ ﻦﻳا زا و ﺪﻫد ﺶﻫﺎﻛ ار لﻮﭘ ﻢﺠﺣ ﺪﺷر خﺮﻧ يﺰﻛﺮﻣ ﻠﺟ ﺪﻨﻛ يﺮﻴﮔﻮ .
7 . ﻪﺠﻴﺘﻧ يﺮﻴﮔ
ﻌﻟﺎﻄﻣ زا فﺪﻫ ﺔ
نﺎـﺳﻮﻧ ﻪـﺑ يﺰـﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﺶﻨﻛاو ﻲﺳرﺮﺑ ﺮﺿﺎﺣ ﺖـﺳا يزرا يﺎـﻫ
. ﻦﻳﺪـﺑ
ﻪـﻛ ﺪـﺷ ﺺﺨﺸﻣ ناﺮﻳا ﻲﻟﻮﭘ لﺎﻘﺘﻧا رﺎﻛ و زﺎﺳ ،ﻦﻳﺰﻨﻴﻛﻮﻴﻧ رﺎﺘﺧﺎﺳ سﺎﺳا ﺮﺑ اﺪﺘﺑا ،رﻮﻈﻨﻣ ﻟدﺎﻌﻣ ،نآ رد ﺔ
ﺪـﻣآ ﺖـﺳد ﻪـﺑ زرا رازﺎﺑ رد لدﺎﻌﺗ زا زرا خﺮﻧ .
ﻒـﻠﺘﺨﻣ يﻮـﮕﻟا ود ﻪـﻣادا رد
ﺑ دروآﺮ ﺪﺷ . نﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦﻳا لوا يﻮﮕﻟا ضﺮﻓ نﺎﺸﻧ ﺶﻨﻛاو يزرا يﺎﻫ
ﻲﻣ ﺪﻋﺎﻗ رد ﺰﻴﻧ ار زرا خﺮﻧ ءﺰﺟ ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ و ﺪﻫد ة
ظﺎﺤﻟ ﻲﻟﻮﭘ دﺮﻛ
ﻢﻳ . ﻦـﻳا مود يﻮﮕﻟا ضﺮﻓ
نﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا يزرا يﺎﻫ
ﻲﻬﺟﻮﺗ ﺪـﻋﺎﻗ رد ار نآ و دراﺪـﻧ ة
ظﺎـﺤﻟ دﻮـﺧ
ﻲﻤﻧ ﺪﻨﻛ . ا بﺎﺨﺘﻧا رﻮﻈﻨﻣ ﻪﺑ ﺐﺳﺎﻨﻣ يﻮﮕﻟ
) ﻮﮕﻟا ود ﻦﻳا نﺎﻴﻣ زا (
شور زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﺎﺑ اﺪﺘﺑا ،
دروآﺮﺑ ار ﻮﮕﻟا ود ﺮﻫ ﻦﻳﺰﻴﺑ و
رﺎﻣآ زا هدﺎﻔﺘﺳا ﺎﺑ ة
ﻲـﺳرﺮﺑ ار نﻮﻣزآ ﻦﻳا ،ﻲﻳﺎﻤﻨﺘﺳرد ﺖﺒﺴﻧ
دﺮﻛ ﺪﻋﺎﻗ رد ﺎﻳآ ﻪﻛ ﻢﻳ ة
نﺎﺳﻮﻧ ،ناﺮﻳا يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﻲﻟﻮﭘ ﺮـﻴﺧ ﺎـﻳ دراد راﺮـﻗ زرا خﺮﻧ يﺎﻫ
؟ ﺖـﺳا ﻪﺘـﺷاد ﻪﺟﻮﺗ يزرا يﺎﻫنﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﻪﻛ داد نﺎﺸﻧ نﻮﻣزآﺔ ﺠﻴﺘﻧ ار نآ و
ﻟدﺎﻌﻣ رد ﺔ ﻲﻣ ظﺎﺤﻟ دﻮﺧ ﻲﻟﻮﭘ ﻨﻛ
ﺪ . ترﺎﺒﻋ ﻪﺑ ﺮﮕﻳد
لوا يﻮﮕﻟا ﺪﻴﻳﺄﺗ
ﺪﺷ .
0 2/ ﺐﺒﺳ زرا خﺮﻧ رد ﺶﻳاﺰﻓا ﺪﺻرد1 ،لوا يﻮﮕﻟا دروآﺮﺑ سﺎﺳا ﺮﺑ رد ﺶﻳاﺰﻓا ﺪﺻرد
ﻲﻣ مرﻮﺗ خﺮﻧ ﻪﺑ ﺮﻣا ﻦﻳا ﻪﻛ دﻮﺷ
ﺖﻠﻋ ﻣ يﺎﻫﻻﺎﻛ تادراو ﻪﺑ رﻮﺸﻛ يﻻﺎﺑ ﻲﮕﺘﺴﺑاو و ﻲﻓﺮﺼ
ﻪﻳﺎﻣﺮﺳ ﺖﺳا يا . فﺮﻃ زا ﺮﮕﻳد ناﺰـﻴﻣ ﻪـﺑ هﻮﻘﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﻞﻌﻔﻟﺎﺑ ﺪﻴﻟﻮﺗ 3/
0 ﺪـﺻرد
ﻲﻣ ﺶﻫﺎﻛ ﻲﻣ ﺮﻣا ﻦﻳا ﻪﻛ ﺪﺑﺎﻳ
ﻪﺑ ﺪﻧاﻮﺗ ﺖـﻠﻋ ﻪـﻨﻳﺰﻫ ﺶﻳاﺰـﻓا ﻢـﺠﺣ ﺶﻫﺎـﻛ ،ﺪـﻴﻟﻮﺗ يﺎـﻫ
ﻪﻳﺎﻣﺮﺳ يﺎﻫﻻﺎﻛ ﻪﻳﺎﻣﺮﺳ رد ﻲﻧﺎﻨﻴﻤﻃاﺎﻧ ﺶﻳاﺰﻓا و يا
ﺪﺷﺎﺑ يراﺬﮔ .
ﺮﺑاﺮﺑ يزرا نﺎﺳﻮﻧ ﻪﺑ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﺶﻨﻛاو 12
/0 - عﻮﻗو ﺎﺑ ﻲﻨﻌﻳ ؛ﺖﺳا 1
ﺪﺻرد
ناﺰﻴﻣ ﻪﺑ دراد ﻲﻌﺳ يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ،زرا خﺮﻧ رد ﺶﻳاﺰﻓا 12
/0 ار لﻮﭘ ﻢﺠﺣ ﺪﺷر زا ﺪﺻرد
ﺪﻫد ﺶﻫﺎﻛ .
ﻪﺑ ﺮﻣا ﻦﻳا ﺖﻠﻋ
نﺎﺳﻮﻧ ﺎﺑ ﻪﻬﺟاﻮﻣ رد يﺰﻛﺮﻣ ﻚﻧﺎﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦﻳا ،يزرا يﺎﻫ
ﻊﻤﺟ و ﺮﺘﺸﻴﺑ زرا ﻖﻳرﺰﺗ ﺎﺑ دراد ﻲﻌﺳ ﻪﻛ ﺪﻫد نﺎﺸﻧ ﺶﻨﻛاو نآ ﻪﺑ ،ﻲﮕﻨﻳﺪﻘﻧ يروآ
ﻦﻳا
ﺶﻨﻛاو ﺐﺒﺳ ﻲﻣ لﻮﭘ ﺪﺷر خﺮﻧ ﺶﻫﺎﻛ دﻮﺷ
. ﻲﺸﻳاﺰﻓا ﺖﻟﺎﺣ دﺎﺼﺘﻗا رد نﺎﻛﺎﻤﻛ لﻮﭘ ﻢﺠﺣ
رد ﻢﻳراد رﺎﻈﺘﻧا ﺎﻣا ،دراد ﺔﺠﻴﺘﻧ
ﺪﺑﺎﻳ ﺶﻳاﺰﻓا يﺮﺘﻤﻛ خﺮﻧ ﺎﺑ كﻮﺷ ﻦﻳا عﻮﻗو .
ﺖﺳﻮﻴﭘ
1.
ﻢﻳراد زرا رازﺎﺑ لدﺎﻌﺗ سﺎﺳا ﺮﺑ :
t t t toil t t
S = +a0 a E S1 +1+a P2 +a E p3 +1
ﺮﮔا (S, Poil, p) ﺎﺣ طﺎﻘﻧ
يﻮﮕﻟا يﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ يﺎﺘﺴﻳا ﺖﻟ ﻻﺎﺑ
ﻂﺴﺑ ﺎﺑ هﺎﮕﻧآ ،ﺪﻨﺷﺎﺑ
ﺔﺒﺗﺮﻣ ﻄﺑار رﻮﻠﻴﺗ لوا ﻻﺎﺑ ﺔ
ار ﻢﻳراد ﻪﻄﻘﻧ ﻦﻳا لﻮﺣ :
oil oil
t t t t t t
S ≈ +S a (E S1 +1− +S) a (P2 −P )+a (E p3 +1−p)
ﻄﺑار ﻻﺎﺑ ﺔ ﻲﻣ ار ﻲﺴﻳﻮﻧزﺎﺑ ﺮﻳز ترﻮﺻ ﻪﺑ ناﻮﺗ دﺮﻛ
:
oil oil oil
t t t t t t
oil
S S (E S S) (P P )P (E p p)p
a a a
S S P S p S
+ +
− ≈ 1 1− + 2 − + 3 1−
:ﺖﺷﻮﻧ ﺮﻳز ترﻮﺻ ﻪﺑ ناﻮﺗﻲﻣ ارﻻﺎﺑ ﺔﻄﺑار، ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
