اإلسالمية دعم القاعدة الرأسمالية للبنوك الصكوك ل استخدام

مادختسا ل كوكصلا

كونبلل ةيلامسأرلا ةدعاقلا معد ةيملاسلإا

هجاوت ▪ ضعب سأر ةيافكل ىندلأا دحلا تابلطتمب ءافولا لايح ةديازتم تايدحت ةيملاسلإا كونبلا

.لاملا تاودلأا ▪ لا كونبلا لام سأر معدل ةيديلقتلا ةيلاملا ةعانصلا اهتروط يتلا ةيلاملا تاجتنملاو

كونبلا فرط نم اهمادختسا ةيناكمإ نود لوحي ام ،ةيعرشلا تابلطتملا بلاغلا يف يفوتست يفوتست لا ةعيرشلا عم ةقفاوتملا ةيلاملا تاجتنملاو تاودلأا نم ريثكلا نأ امك ،ةيملاسلإا هرابتعا طورش اءزج ا

لاملا سأر نم يميظنتلا

.

تعاطتسا ▪ ضعب

كص راكتبا ةيلاملا ةسدنهلا للاخ نم ةيملاسلإا كونبلا معدل ةهجوم كو

.ةيلامسأرلا اهدعاوق كونبلل ةيلامسأرلا ةدعاقلا معد كوكص مادختسا طبتري ▪ ب

طإ رفوت .كوكصلل يعيرشتو ينوناق را

يفوتست ةيلام تاجتنمو تاودأ ريوطتل ةيملاسلإا ةيلاملا ةعانصلا يف ةسام ةجاح كانه لازت ام ▪ نمض اهجاردإ تابلطتم كونبلل ةيلامسأرلا دعاوقلا

.

1 :ةمدقم .

لىع ذوحتستو ،ةيملاسلإا ةيلاملا ةعانصلا ةدئار ةيبرعلا لودلا ربتعت نع ديزي ام 55

مجح نم ةئاملاب هذه

ملاعلا يف ةعانصلا .

يف لودلا

، يفصرملا عاطقلا نمض ةعي رشلا عم ةقفاوتم كونب لمعت ةيبرعلا نادوسلا نم لك يف ةيلحم ةيماظن ةيمهأ ةيملاسلإا كونبلا لثمت و

تاراملإاو ةيدوعسلاو ،رطقو

،نيرحبلاو

،تيوكلاو

.ندرلأاو

1

ةيباقرلا تابلطتملا ديدشت عم ةيلاملا ةءلاملاب ةقلعتملا

كونبلل

مزلأا ببسب ة

،ةيملاعلا ةيلاملا هجاوت

ضعب ةيملاسلإا كونبلا

اب ةقلعتملا تايدحتلا ضعب ةباقرلل لزاب ةنجل تابلطتمب ءافول

زودنق(1

لولعقو ي ربرعلا برغملا لود ي ف ةيملاسلإا ةيلاملا ةعانصلا ، 2021

)

ب اهنم قلعت ام صاخ لكشب ،ةيفصرملا تابلطتمل بدلأا دحلا

،لاملا سأر ةعانصلا اهتروط ي تلا ةيلاملا تاجتنملاو تاودلأاف

بلاغلا يف يفوتست لا كونبلا لام سأر معدل ةيديلقتلا ةيلاملا نم اهمادختسا ةيناكمإ نود لوحي ام ،ةيع رشلا تابلطتملا ط نأ امك ،ةيملاسلإا كونبلا فر نم ربثكلا

تنملاو تاودلأا تاج

ي

فوتست لا ةعي رشلا عم ةقفاوتملا ةيلاملا

لا طو رش ةينفلا

لا نم اءزج اهرابتع يليمكتلا وأ يساسلأا لاملا سأر

متحي ام ،

معدل ةركتبم تاودأ نع ثحبلا

لا ةدعاق ةيلامسأرلا كونبلل

ةيملاسلإا

، ريبناجلا يفوتست ي تفلاو يع رشلا

. و لىإ رظنلاب

صئاصخلا

ةديرفلا ،كوكصلا اهب عتمتت ي تلا اهرابتعا لىع

ددعلا :تاسايس زجوم 30

ربمسيد 2022

:دادعإ زودنق دمحأ ميركلا دبع .د

عم اهقفاوت نع لاضف ،ةنورملاو ةءافكلاب ربمتت ةيلام تاودأ ةيلاملا ةسدنهلا مادختساب نكمأ دقف ،ةعي رشلا تابلطتم كونبلل ةيلامسأرلا ةدعاقلا معدل ةهجوم كوكص ريوطت ا لك يفوتست ،ةيملاسلإا ةيرو صرلا طو رشل

نيمضت متي يكل ي اه

ف

لاملا سأر تانوكم .

مادختسا ةيفيك تاسايسلا زجوم نم ددعلا اذه لوانتي امك ،كونبلل ةيلامسأرلا ةدعاقلا زيزعتو معدل كوكصلا يطعي

بسح كونبلا لام سأر ةيافكل بدلأا دحلا تابلطتم نع ةحمل لزاب ةيقافتا III

و ، ي حضو م طو رشلا كلت دحت اذامل ريمضت ن

،كونبلا لام سأر نمض ةيملاسلإا ةيلاملا تاودلأا نم ربثكلا راكتبلا ةيملاسلإا ةيلاملا ةسدنهلا مادختسا نكمأ فيكو ت كوكص كونبلا ضعب براجت ةسارد عم ،تابلطتملا كلتب يف

ةيملاسلإا ةدافتسلاا لايح تايصوتلا نم ةعومجمب جورخلاو ،

تابلطتمب ءافولا يف كوكصلا نم ياعملا

.ةيلودلا رب

2 . كونبلاب لاملا سأر ةيافك تابلطتم

:ةيملاسلإا

1.2 :كونبلا لام سأر ةيافك .

ترم ةنجل ربياعم

لزاب ةءلاملل ب ةدع مت ثيح ،ةيخيرات لحارم

رابتعلااب ذخأتل اهيلع تاثيدحتو تلايدعت ءارجإ ةرم لك يف تادجتسملا يملاعلا يلىاملا ماظنلا لىع تأرط ي تلا

طاقنو

ربياعملا كلت لىع ةيلمعلا ةبرجتلا اهتزرفأ ي تلا فعضلا

( لكش

1 ) . بجومب لزاب III

، أ بجي لا لام سأر لقي

نم كنبلا

ىوتسملا ( لولأا

Tier1 Capital )

ىوتسملاو ( ي باثلا

Tier2

Capital ) نع 10.5 نم ةئاملاب رطاخملاب ةحجرملا هلوصأ

.2

لزاب تابلطتم بسحب2

2 وه بدلأا دحلا ناك ، 8

.ةئاملاب

لكش 1 لزاب ةنراقم :كونبلاب ةصاخلا لاملا سأر ةلكيه . 1

لزابو 2 لزابو 3

لزاب تابلطتم ىلإ ادانتسا :فلؤملا

كتي نو نم لولأا ىوتسملا نم لاملا سأر ةيداعلا مهسلأا

( CET1 ) ي

فاضلإا لاملا سأرو ريح يف ،

نم لاملا سأر لمشي

ىوتسملا ي باثلا

لاملا سأر تاودأو مييقتلا ةداعإ تايطايتحا

،ةنيجهلا ةيوناثلا نويدلاو

، ضورقلا رئاسخ تايطايتحاو

،

.اهنع حصفملا ربغ تايطايتحلااو نم لاملا سأر ربتعي

لا ىوتسم ي باثلا

لقأ عم ةنراقم رئاسخلا صاصتما لىع ةردق

ىوتسملا امك ،لولأا

بعصي هلييست ا

لثم(

ةجاحلا لاح يف

.)ةئراط تاما بلاب ءافولل

لكشلا حضوي (

2 ) سأر ةيمهأو رود

لزاب تابلطتمو طو رشل يفوتسملا لاملا III

هنيمضت متي يذلا

كونبلا لام سأر ةيافك ةبسن باسح يف .

لكش 2 لزاب ريياعمل يفوتسملا كونبلا لام سأر .

فلؤملا :ردصملا

لكشلا هحضوي امك (

2 هلاعأ ) يفوتسملا لاملا سأر نإف ،

لاملا سأر ةيافك ةبسن نمض هرابتعا طو رشل

مسقني لىإ

لولأا ىوتسملا نم لاملا سأر مسي امهدحأ ، ريمسق ( Tier1 ) ،لامعلأا ةيرارمتسا ةلاح فدهتسي امهيناثو

، سأر

ىوتسملا نم لاملا ( ي باثلا

Tier2 ) ةيرارمتسا مدع ةلاحل

لامعلأا لشفي امدنع يأ لا

،كنب ثيح تاودأ صتمت نأ بجي

ىوتسملا ي باثلا

رئاسخلا ر نم

ينئادلاو ريعدوملا لبق .

سأب لا

نأ ربكذتلا نم ةيرارمتسلاا

( Going Concern )

ي ف لثمتت

/ سلافلإا ةلاح نأ عقوت لىع لمعت ي تلا ةيراجتلا لامعلأا بيرقلا لبقتسملا يف رببك لامتحا اهل سيل ةيفصتلا لباقم يف ،

،كلذ نإف ( لامعلأا ةيرارمتسا مدع ةلاح Gone Concern

)

ي تعت ةك رشلا نأ نأ لمتحملا نم وأ لعفلاب ةيفصت ةلاح يف امإ

لخدت ةيفصتلا ةلاح بيرقلا لبقتسملا يف

. 2.2

. لاملا سأر ةيافك تابلطتمل ىندلأا دحلا

:لاملا سأر طورشو امومع كونبلا ههجاوت يذلا مهلأا يدحتلا نإ كونبلاو ،

ةيافك ةبسن تابلطتمب ءافولل صوصخلا هجو لىع ةيملاسلإا وه لاملا سأر نم ريعم دنب جاردلإ ةمزلالا طو رشلا ءافيتسا

ام ةيلام ةادأ وأ ةينا ربملا دونب

ةبسن باسحل لاملا سأر نمض

( لكشلا حضوي .ةيافكلا 3

طو رشلا كلت مهأ هاندأ )

لىإ ادانتسا

رايعملا 23 ( ةيملاسلإا ةيلاملا تامدخلا سلجمل IFSB-23

)

لكش 3 ريياعملا . رايعم بسح ةيكلملا قوقحل ةددحملا

-

IFSB23

( رايعم ىلإ دانتسلااب فلؤملا :ردصملا IFSB23

)

لثمي لاملا سأر يلامجإ عومجم

يساسلأا لاملا سأر

سأرو

ي

فاضلإا لاملا .

ةيلاملا تاودلأا ىدحإ ريمضت متي يكل نمض

تانوكم يساسلأا لاملا سأر

)ةيكلملا قوقح نمض يأ(

بجي

ربياعملا نم ةعومجم ءافيتسا : يه

▪ رئاسخلا باعيتسا لع ةردقلا يف كلذ لىجتيو :

نيرمأ

امهلوأ قوقح نوكت نأ بجي ثيح ،تابلاطملا ةيولوأ

ةيكلملا لأا ةبترملا يف ةيفصت دنع تابلاطملا يف ة ربخ

ع ةبلاطملا صرتقتو ، يملاسلإا ليومتلا ةسسؤم لى

لوصلأا

ةيساسلأا تابلاطملا ةفاكب ءافولا دعب ةيقبتملا ثو ،

ا امهين

ةيأ يف ةكراشملا رئاسخ

،اهدبكت متي نوكت ثيح

قوقح

لمحتل لىولأا ةبترملا يف ةيكلملا ةراسخلا

ساسأ لىع(

.)لامعلأا ةيرارمتسا

لاملا سأر يفوتسملا ورشلل

ط

ةيرارمتسا مدع ةلاح ةسسؤملا (

Gone Concern )

يناثلا ىوتسملا ( Tier2 )

لاملا سأر يوناثلا

تاودأ يفوتست

ريياعم ةددحم

ةيرارمتسا ةلاح ةسسؤملا (

Going Concern )

لولأا ىوتسملا ( Tier1 ) لاملا سأر

يفاضلإا ( AT1 )

تاودأ م ةقفاوتم ع ةعيرشلا

ضعبو تاطايتحلاا

لاملا سأر يساسلأا ( CET1 )

حابرأ ةزجتحم

ضعبو تاطايتحلاا

قوقح ةيكلملا

هتاءارجإو رادصلإا ةيلمع ▪ :

دنع إ ةيلام تاودأ رادص

يفضت نأ زوجي لا ،ةيداعلا ةيكلملا قوقحب ةصاخ ةسسؤم

ليومتلا يأ كلت نأ ةيدقاعتلا طو رشلا نمض عضت وأ عقوت

قح( اهئا رش ةداعإ وأ اهؤاغلإ وأ اهداد بسا متي فوس ةادلأا ي ف رايخلا .فورظ ةيأ تحت )ءا رشلا

▪ رارمتسلاا :ةي

نوكي نأ بجي ثيحب يساسلأا غلبملا

سلأل امئاد ةيداعلا مه يف ادع ،ادبأ هدادس داعي لاو هتعيبطب

.ةيفصتلا تلااح

▪ مهسلأا حابرأ وأ حابرلأا ع يزوت نوكي لاأ بجي :

ع يزوت

حابرلأا ةادلأا لىع ايمازلإ )مهسلأا حابرأ دادس وأ(

ول ذإ ،

ت ربتعيس دادسلا مدع نإف ،كلذ لصح لخ

اف دادسلا نع ،

نم ع يزوتلا متي امك ع يزوتلل ةلباق دونب

وأ ةنسلا ح بر(

تاعيزوتلا ةميق نوكت لاأ ط بشي امك ،)ةزجتحملا حابرلأا .رادصلإا دنع عوفدملا غلبملا ةميق نم ةبسن ةيكلملا قوقح ةعيبط ▪ :

متي نأ يأ غلبملاب فا بعلاا

ةيمومعلا ةينا ربملا يف يداع لام سأر هفصوب عوفدملا تاسسؤمل متلا

هنأ لىع ايبساحم فنصيو ، يملاسلإا ليو

.ةيكلم قح نامضلا مادعنا ▪ هتعيبطب

: لاأ تعمب

عوفدملا غلبملا نوكي

انومضم رادصلإا دنع ا

لوفكم وأ

لبق نم وأ( ةسسؤملا

ر

ش دوجو مدع عم ،)اهتانايك دنع ةيدقاعت تابيترت وأ طو

يلأ ةبلاطملا ةيقحأ ززعت ثيحب لاملا سأر تاودأ رادصإ . ربعتلا وأ ةيفصتلا ةلاح يف ةيلامةادأ

▪ :حاصفلإا ط رش

أ بجي ثيح حضاو لكشب حاصفلإا متي ن

. يلىاملا يزكرملا ةمئاق يف ةيداعلا ةيكلملا قوقح نع ةبسنلاب ي

فاضلإا لاملا سأرل ابيرقت هيف رفوتت نأ بجيف ،

سفن

اط رش اهنم تثتسي نكل ، يساسلأا لاملا سأرب ةصاخلا ربياعملا ةيرارمتسلاا .حاصفلإاو

،هلاعأ ةروكذملا ربياعملل ةفاضإ تاودلأا نم يأ ريمضت عضخي

ريدقتل يفاضلإا لاملا سأر وأ يساسلأا لاملا سأرل تافاضلإا يف ةيفا رشلإا ةطلسلا ي

ف تاذ ءافيتسلاا ربياعم ةعومجم ءوض

صوصخلا هجو لىعو ةلصلا رئاسخلا صاصتما لع ةردقملا

.

يغبني لاأ فصرملل طو رشلل يفوتسملا لاملا سأر تابلطتم لقت

نع يملاسلإا 8

بسحب ةحجرملا تادوجوملا يلىامجإ نم %

.تاقولأا عيمج يف رطاخملا نازوأ يغبنيو

فصرملا لىع

لا ةبسنب يساسلأا لاملا سأر نمض ةيكلم قوقحب ظافتحلاا نع لقت 4.5

نازوأب ةحجرملا تادوجوملا يلىامجإ نم %

.رطاخملا

بجي ةيكلملا قوقح( يساسلأا لاملا سأر لثمي نأ

) يساسلأا لاملا سأرل تافاضلإا و تادوجوملا يلىامجإ نم %6

رطاخملا نازوأب ةحجرملا سلجم تابلطتم قفاوتتو ،

تم عم ةيملاسلإا ةيلاملا تامدخلا تابلط

لزاب III ، ثيح بجي

كنبلا لوصأ نوكت نأ ع ي باثلاو لولأا رييوتسملا نم

لقلأا لى

10.5 ب ةئاملا رطاخملاب ةحجرملا هلوصأ نم

نم اهعفر مت(

8

ةئاملاب لزاب ةيقافتا بجومب II

) .

يساسلأا لاملا سأر لمشي

،رادصلإا ةولاعو ،ةيداعلا مهسلأا

اهنع حصفملا ىرخلأا تاطايتحلااو ،ةزجتحملا حابرلأاو يف ةجمدملا ةعباتلا تاك رشلا نع ةرداصلا ةيداعلا مهسلأاو بسحب( ةيباقر تاموصخو تلايدعت ءارجإ متيو ،فصرملا )ةيفا رشلإا تاهجلا تابلطتم ريح يف ،

ي نوكت لاملا سأر

يفاضلإا نم لا تاودلأا ةعي رشلا ماكحأ عم ةقفتملا ةيلام

و ، ضعب

عاونأ .تايطايتحلاا ةلاح يف لام سأر يفاضلإا لاملا سأر ربتعي

رئاسخلا صاصتماب موقي يذلاو فصرملا ةيرارمتسا مدع يف دعاسي يلىاتلابو فصرملل ىودجلا مادعنا ةلاح يف ىرخلأا . ريعدوملا ةيقبو ةيراجلا تاباسحلا باحصأ ةيامح

ةادأ دعت

سأر ةحي رشلا لام ةيفاضلإا لىولأا

مت ةلمتحم ةيلام ةادأ ةباثمب

نم نوكتت ريجه وأ طلتخم لكيهك اهتغايص

ةيكلم قوقح

تقولا يف نيرمثتسملل دئاعلا نم ةتباث تلادعم مدقتو ،نويدو لظ يف رئاسخلا باعيتسا لىع هيف ةردقلا اهيدل نوكي يذلا ةيضرف عتل رئاسخ قيقحت مغر لامعلأا ةيرارمتسا اهضيو

تاجتنملا راكتباو ريوطت ةيلمع تنكم دقو .لابقتسم لظ يف ةيملاسلإا ةعي رشلا ماكحأ عم ةقفاوتملا تامدخلاو ةيملاسلإا ةيلاملا ةسدنهلا رادصإ نم

عم ةقفاوتم كوكص لوأ

ل لولأا ةيفاضلإا ةحي رشلا لام سأر تابلطتم لزاب

III يف ةياهن

ماع 2012 . ر

شلل ةبسنلاب امأ ي

ةيناثلا ةح تابلطتم بسحب

لزاب ةنجل ةيلاتلا صرانعلا نم نوكتت يهف ،

:

ي تلاو كونبلا اهردصت ي تلا )كوكصلا( تاودلأا • ةيناثلا ةحي رشلا لامسأر يف اهجاردإ ربياعم يوتست ولأا ةحي رشلا نمض ةجردم تسيلو(

لى ) .

يف ةجردملا تاودلأا نع جتانلا نوزخملا ضئاف • ةيناثلا ةحي رشلا لامسأر .

ع يف ةيدج تايدحت هجاوت ةيملاسلإا كونبلا نأ رهظي لا ،ايلم

اءاوس ،لاملا سأر ةيافك ةبسن تابلطتمب ءافولا

بناج نم

لوصلأا ع يزوت متي ثيح )ةبسنلا ماقم وأ( لوصلأا نم وأ ،ةسوردم ةرطاخم تاجرد بسحب )تامادختسلاا(

لاملا سأر ةيحان

)ةبسنلا طسب(

بسن نوكت ام ةداع ثيح ، هت

يفاك حابرأ وأ ةيداع مهسأك ءاوس( ة تاطايتحاو ةزجتحم

يكلو ،)

ت ريب نزاوت اهنإف ،ةلوبقم سأر ةيافك بسن لىع كونبلا ظفاح

اقيض لاجملا لازي ام نكل ، ريبناجلا

داجيإ وأ راكتبا ةيحان نم

نود ةيلامسأرلا اهتدعاق عفر نم اهنكمت ةيلام تاودأ ال

ل لىإ ءوج

وأ مهسأ رادصإ زاجتحا

.حابرأ ةيملاسلإا كونبلا نأ نم مغرلابو

امومع تاباسح وهو دراوملا بناج يف مهم دنب اهيدل

يذلا ،رامثتسلاا ت

لص هتبسن يف نم ربكأ لىإ تلااحلا ضعب

امعد مدقي لا هنأ لاإ ،كنبلا دراوم فصن

ةيلامسأرلا ةدعاقلل

نمضتملا لاملا سأر نم اءزج اهرابتعا متي لا ثيح ،كنبلل ربمتت .لاملا سأر ةيافك ةبسن نمض رامثتسلاا تاباسح

ةيملاسلإا كونبلاب نم ب بقت اهلعجت ي تلا صئاصخلا ضعبب

ةيكلملا قوقح ،كلذ عم نكل ،

تاباسح فينصت متي لا

تاسسؤمب ةصاخلا حابرلأا يف ةكراشملا ساسأ لىع رامثتسلاا لا كلت لام سأر نم اءزج هرابتعاب ةيملاسلإا ةيلاملا تامدخ لاملا سأرب ةقلعتملا طو رشلا يفوتست لا اهنلأ ،تاسسؤملا

يوناثلا لاملا سأرو يساسلأا

،ةراسخلا باعيتسا لىع ةردقلا(

)...حابرلأا ع يزوت ،نامضلا مادعنا ،رادصلإا ةيلمع نإف ،كلذك .

رامثتسلاا تاباسح عاونأ ضعب صب لماعت

نع ةلصفنم ةرو

اهنأ عمو ،)ةينا ربملا جراخ دونب اهنأ لىع لماعت( فصرملا ةينا ربم تابلطتم يفوتست لا اهنأ لاإ لاملا سأر نامض لىع يوطنت لا .حاصفلإا راكتبلا ةعساو ةحاسم ةيديلقتلا كونبلا ىدل ،ىرخأ ةهج نم قيضت امنيب ،ةبولطملا طو رشلا يفوتست ةنيجه ةيلام تاودأ اسملا كلت تابلطتملا ببسب ةيملاسلإا كونبلا لىع ةح

لىع ةردقلاب ةقلعتملا دويقلا نم ا ربثك عضت ي تلا ةيع رشلا كونبلا ن ّمضت :لاثم( اه ربغو ،لاملا سأر نامضو ،لوادتلا لا ريح يف ، يفاضلإا لاملا سأر نمض ةزاتمملا مهسلأا ةيديلقتلا كونبلل نكمي ةيملاسلإا

مهسأ رادصإ )ةزاتمم

.

3 . دختسا كوكصلا ما

ةدعاقلا معدل

:ةيلامسأرلا

1.3 . ةيدقنلا تاقفدتلا ةيلكيهو كوكصلا :

يه كوكصلا قئاثو

)ةيلام قاروأ(

لّ

ثمت ،ةميقلا ةيواستم

ةيكلم يف ا

ةعئاش اصصح

،نايعأ وأ ،لوصأ

عفانم وأ

، تامدخ وأ

،

وأ اهلك وأ اهضعب نم طيلخ وأ ،ةيلام قوقح وأ ،نويد كلذو ،

ءدبو باتتكلاا باب لفقو كوكصلا ةميق ليصحت دعب هلجأ نم تردصأ اميف اهمادختسا ةعجارملاو ةبساحملا ةئيه(

ةيملاسلإا ةيلاملا تاسسؤملل 2003

) ، قارولأا هذه حرطت

ريب ةيدقاعتلا ةقلاعلا موقتو ،ةنيعم طو رش قفو باتتكلال قرولا ردصم

ماحو ة كصلا عون لىع اهل يلىاملا ي ربد قوس(

2018 ) . ا

ةداع كوكصلا ردصت ب أ

نومدقي ام لباقم اهيكلام ءامس

نم أ ةدمل دئاعلا قيقحتو هللاغتساو عو رشملا ذيفنتل لاوم

لإا ة رشن يف ددحت لإا ةعي رشلا ئدابم قفو رادص

و ةيملاس أ

هماكح ا

ي بدرلأا يملاسلإا ليومتلا كوكص نوناق(

2012 ) . نكمي

بسحب ،ةيكلم لكش وأ ةينويدم لكش ذخأت نأ كوكصلل ريعونلا دحأ مادختسا نكمي .كصلل مكاحلا دقعلا ةعيبط تابغر لثم تاددحملا نم ةعومجم لىع ءانب )ةيكلم وأ نويد(

ومملا عو رشملا ةعيبطو ، ريلومملا نيرمثتسملا ةئيبلاو ،ل

سأر معد كوكصل ةبسنلاب امأ .اه ربغو ،ةيميظنتلاو ةينوناقلا اهنأ كلذ ،ةيكلملا ساسأ لىع ةمئاق لاإ نوكت لا يهف ،لاملا هتعيبطب وه يذلا لاملا سأر ةدايزل اهمسا لدي امك فدهت نوكيس كوكصلا ةلمح نإف ،ةلكيهلا هذهل اقفوو .نيد لا ةيكلم بينجت يف )لمتحم( رود مهل وأ سلافلإا يملاسلإا كنبلا

كشم ،ةيفصتلا امامص كلذب ريل

مامأ لا تامدص دق ي تلا

ضرعتي

كنبلا اهل .

يف مهستس ذإ ،كوكصلا هذه ة ربم رهظي اذهو

يملاسلإا كونبلا لىع يساسأ لكشب عقاولا ءبعلا فيفخت ة

يف

نوكي لا ريح ةصاخ ،اهلاومأ سوؤر ززعت ةيلام تاودأ داجيإ انكمم وأ تاطايتحلاا نم ديزملا للاخ نم لاملا سأر زيزعت

.ةيداعلا مهسلأا رادصإ

2.3 . كوكص تازيمم ةيلامسأرلا ةدعاقلا معد

ةحي رشلا كوكص نم لاك فصرملا لام سأر معد كوكص لمشت .ةيناثلا ةحي رشلا كوكصو لىولأا

ت فرع ةحي رشلا كوكص

لولأا ةيواستم ةميق تاذ )كوكص( ةيلام قاروأ اهنأ لىع

يكل فصرملا اهردصي

نمض نم اهفينصت متي لولأا ىوتسملا

فصتت نأ بجي كلذل ،) يساسلأا لاملا سأر( لاملا سأر نم ،ةيكلملا قوقح ة ربم كلاتما اهنم تا ربملا نم ةعومجمب أ قاقحتسا لجأ اهل سيل( ةيرارمتسلااو لىإ ليوحتلل ةلباق و

دئاوعلا عفد لىع ما بلا دوجو مدعو ،)مهسأ اه ربغو ،

متي هنلأو .

كنبلا لىع لهست يهف ، يساسلأا لاملا سأر نمض اهفينصت ردصملا كنبلاب ةقلعتملا لاملا سأر ةيافك بسنب ءافولا لب ،

.لصلأا يف اهرادصإ فده وه امأ

ةيناثلا ةحي رشلا كوكص يهف

متي كوكصلا نم عون ىوتسملا يف اهنيمضت ضرغل اهتيلكيه

صئاصخ اهيف رفوتت نأ بجي كلذلو ،فصرملا لام سأرل ي باثلا .لاملا سأر نم عونلا اذه ادانتسا تح ةيلاملا ةادلأا يف اهرفوت بجاولا صئاصخلا لىإ معد كوكص نإف ،كونبلل ةيلامسأرلا ةدعاقلا يف اهنيمضت نكمي

نأ بجي ةيملاسلإا كونبلا لام سأر نم ةعومجمب ربمتت

اةرداق كوكصلا نوكت نأ بجي ةهج نم .صئاصخلا

لىع

ريعدوملا يمحتو ،فصرملا اهل ضرعتي ي تلا ةراسخلا صاصتما اهمادختسا وأ مهسأ لىإ كوكصلا ةميق ليوحت للاخ نم ةيطغتل كوكصلا مادختسا نوك ةلاح يف .رئاسخلا ةيطغتل اينمض ي تعي اذهف ،ةراسخلا

كوكصلا ةلمح نأ دق

نوشخي

كوكصلا يف ةرمثتسملا مهلاومأ ةيصاخ ةفاضإ بجي لا امك ،3

.كوكصلا دئاوع دادس نع زجعلا ةلاح يف ءا رشلاب دهعتلا نإف ،كلذك

نوكت نأ بجي كوكصلا تاذ

قاقحتسا لاجآ

ط .ةليو اءزج اهرابتعاو ةردصملا كوكصلا ريمضت ضرغلو4

نم

لىع .كوكصلا اهب ردصت ي تلا ةغيصلا ةاعارم بجي ،لاملا سأر نمض لخدت ةحبارم كوكص روصت نكمي لا ،لاثملا ليبس لخدتس لب ،لاملا سأر تانوكم ابلاغ

ا نمض لا تاما بل

( لا )موصخ ل ىرخلأا

فصرمل نإف ببسلا اذهلو ، بسنأ

يه لاملا سأر تانوكم نمض اهرابتعلا ةلباقلا كوكصلا .ةكراشملا كوكصو ةلاكولا كوكصو ،ةبراضملا كوكص ط رشب ءافوللو نامضلا مادعنا

كوكصلا ريمضت يغبني هنإف ،

لمح حلاصل حابرأ تاعيزوت ةيأ ءارجإ مدع يف كنبلا ةيرح ط رش ة

ةاواسملا سفن لىع كلذب يهو ،ابعت كلذ رابتعا نود كوكصلاّر ءارجإ مدع يف قحلا اهردصمل نوكي ي تلا ةيداعلا مهسلأا عم كلذ ي تعي نأ نود حابرأ قيقحت ةلاح يف تح حابرأ تاعيزوت .هتاما بلاب ءافولا يف ردصملل ا ربعت نمض اهجاردإ نكمأ ،طو رشلا هذه كوكصلا تفوتسا اذإ تانوكم سأر ةيافك بسن نمض اهنيمضت يلىاتلابو ،لاملا سأر

.لاملا

3.3 . ليلحت بسنلأا كوكصلا لكايه

معدل

ةيلامسأرلا ةدعاقلا :

كوكص كلذ نم ، يملاسلإا ليومتلا دوقع عونتب كوكصلا عونتت كوكصو ،ملسلا كوكصو ،ةراجلإا كوكصو ،ةحبارملا وكصو ،ةكراشملا كوكصو ،ةبراضملا كوكصو ،عانصتسلاا ك

نم ربكأ عمجت ةنيجه كوكص دجوت امك ،رامثتسلااب ةلاكولا ةلاكولا عم ةحبارملا كوكص لثم ،كصلا ةلكيه يف دحاو دقع

ةنراقم ةرطاخم ةولاع كوكصلا نم عونلا اذه نمضتي ،ببسلا اذهل 3

.ةيداعلا كوكصلاب 4

كلذك كوكصلا نوكت دق

كلذ عم نكل ،قاقحتسا خ يرات اهل سيلو ةمئاد

ط نم( رايخلا قح ريمضت متي ةميق دادسل )ردصملا فر

دعب كوكصلا .اذكهو ،ةبراضملا عم ةحبارملا كوكص وأ

عاونأ لك بسانتت لا

نأ كلذ ،ةيلامسأرلا ةدعاقلا معدل اهمادختسلا كوكصلا ةيبلت

لك نمض ةيلاملا ةادلأا جاردإ تابلطتم فصرملا لام سأر

لا(

ر ا ش

ليحتسم نوكي دق )ةيناثلا ةحي رشلا وأ لىولأا ةحي

ابعص وأ

وأ ليحتسي دق ،لاثملا ليبس لىع ،كوكصلا عاونأ ضعب يف سأر نم لىولأا ةحي رشلا نمض ةحبارم كوكص جاردإ بعصي . يملاسلإا فصرملا لام ةيملاسلإا ةيلاملا تامدخلا سلجم ماق

( IFSB ) و ه و نم

تاسسؤم

لىوتيو ،ةيملاسلإا ةيلاملا ةعانصلل ةيتحتلا ةينبلا

ا عضو ا ةعانصلاب ةصاخلا ربياعمل اهتاعاطق يف ةيملاسلإا ةيلامل

)...لفاكت عاطق ،ةيملاسإ كونب ،لاملا قاوسأ( ةفلتخملا ا دعاست ةيهيجوت ةلدأ رادصإب ةيملاسلإا كونبل

ديدحت يف

بجوتست ي تلا لزاب تابلطتم عم مءاوتت كوكص لكايه رئاسخلا صاصتما ( ىرت ،لاثملا ليبس لىع كلذ نم ،

IFSB )

هؤملا كوكصلا لكايه بسنأ نأ لزاب تابلطتمب ءافولل ةل

كوكص يه لاملا سأرل لىولأا ةحي رشلا تابلطتم صاخ لكشبو )كوكصلا ةلمح( نيرمثتسملا نأ كلذ ،ةكراشملا نوكراشتي

رئاسخلا نومستقيو حابرلأا لامعأ ةظفحم يف ريمهاسملا عم

كنبلا ، رئاسخلا اولمحتي نأ يغيبطلا نمف هيلعو نأ ريح يف ،

ءافولل بسنلأا لكيهلا سأر نم ةيناثلا ةحي رشلا تابلطتمب

.ةبراضملا كوكصو ةلاكولا كوكص نم لاك لمشي لاملا

4.3 ةدعاقلا معد كوكص رادصإ تايدحت .

:كونبلل ةيلامسأرلا سلجم ةقطنم لود يف صاخ لكشبو ةيملاسلإا كونبلا تجرد ةدعاقلا معد كوكص رادصإ لىع ةيبرعلا جيلخلا لودل نواعتلا يفتسم ،ةيلامسأرلا كوكصلا قوس هفرعت يذلا مخزلا نم ةد

لا ،كلذ عم .ةقطنملا يف امومع ةيملاسلإا ةيلاملا ةعانصلاو نم عونلا اذه رادصإ مظتنت ةددحم ريناوق نلآا لىإ دجوي نود ةماع كوكصلاب قلعتت كوكصلا ريناوق بلاغو ،كوكصلا صيصخت اذإ ام

معدل وأ ةيرامثتسا تاعو رشم ليومتل تناك

رلا ةدعاقلا وأ كونبلل ةيلامسأ

وأ ةيتحت ةينب ليومت دق .اه ربغ

دعب لاثم( ةنيعم ةدم 5

وأ 10 )تاونس ،

ةبذاج كوكصلا لعجل

نيرمثتسملل .

تايلمع ربسيت يف ةيداشرإ ةلدأ وأ ةمظنم ريناوق رادصإ دعاسي .اهقوس عسوتو رادصلإا ببسملا ثدحلا ةيصاخ ةجلاعم جاتحت ي تلا تايدحتلا نم ( Trigger Event ةهجلا ربتعت هيلإ ادانتسا يذلا ثدحلا يأ )

رارمتسلاا نم نكمتي نل كوكصلل ردصملا كنبلا نأ ةيفا رشلإا حرطيو ،لاحلا هذه لىع وهو طاشنلا يف رملأا اذه

لاكشإ ر ي

ايريدقت نوكي ببسملا ثدحلا ليعفت نوكب قلعتي امهلوأ

ةيفا رشلإا ةطلسلا لىإ عجري(

ابلاغ جلاب قلعتي امهيناثو ،) بنا

عفد نم كصلل ردصملا كنبلا ءاربإ زاوج لوح يع رشلا .ببسملا ثدحلا ليعفت دنع كوكصلا تاقحتسم لاملا سأر نمض كصلا جاردلإ ةيرارمتسلاا ط رش هجاوي كلذك ةينفلا ريتيحانلا نم رخآ ايدحت يملاسلإا كنبلل يساسلأا ضعبب نومهاسملا رظني ،ةينفلا ةيحانلا نم .ةيع رشلاو محل سجوتلا ةل

لا كوكص لأا ( ةيدب لا

،)ةرمتسم كلذ ي تعي دق ذإ

،فلتخم ي بوناق لكشب ددج ريمهاسم لوخد مهل ةبسنلاب

امأ

دقعلا نوك لوح لؤاست حرط متيف ،ةيع رشلا ةيحانلا نم يف امادختسا ربكلأا هرابتعا لىع ةبراضملا دقع صاخ لكشب(

نمو .ةددحم ربغ هتدم وأ ،ايدبأ )لاملا سأر معد كوكص ياضقلا يه ةيلام ةيبساحمو ةيع رش ةجلاعم لىإ جاتحت ي تلا ا

( لاملا سأر كوكص ةيولوأ Seniority

) ةبترم يف نوكت لهو

ةلمح مدقتي لهو ؟ةيولولأا يف اهنم لىعأ مأ ةيداعلا مهسلأا لا مأ ةيفصتلا ةلاح يف ريمهاسملا لىع كوكصلا يرايسلا(

2019 ) جوت لا كلذك . تاقيبطتلا لاو ةيلمعلا ةلدلأا نم ربثكلا د

ءافولل اهتابلطتمو كوكص رادصإ ةيلمع لهست ي تلا ةيلمعلا تاميلعت تحو ،ةيملاسلإا كونبلل لاملا سأر ةيافك بسنب تادنسلل رابتعلااب تذخأ ةيفصرملا ةباقرلل لزاب ةنجل يف امامت فلتخت ي تلاو ةيديلقتلا اهتيلكيه

.كوكصلا نع

4 . سارد ةلاح تا ةلكيهل

كوكصلا معدل

ةيلامسأرلا ةدعاقلا

1.4 . :لاملا سأر معد كوكص قوس ىلع ةرظن نم اه ربغ لثم( ةيملاسلإا ةيلاملا ةعانصلا نأ نم مغرلا لىع

ةنس تضمأ دق )ةيلاملاو ةيداصتقلاا تاعاطقلا 2020

ءزجلاو

ماع نم ربكلأا 2021

ةهجاوم يف ةلثمتملا ةجودزملا ةمدصلا

ا يف ديفوك ةحئاج عم فيكتل -

19 طفنلا راعسأ ضافخناو لاإ ،

لدعم ققح ثيح ،قوبسم ربغ اومن فرع كوكصلا عاطق نأ ومن

يونس تلصو ةحئاجلا جوأ ة بف للاخ

لىإ 20 ةئاملاب ،

نواعتلا سلجم لود( ةيديلقتلا قاوسلأا يف ومنلا مخز لصاوو قاوسلأا يفو )ايسآ ق رش بونجو ،ةيبرعلا جيلخلا لودل لا .)ءارحصلا بونج ايقيرفإ لودو ايكرت( ةثيدح ةصح لازت لا

لوصأ كونبلا يلىامجإ نم ةيملاسلإا ةيملاسلإا ةيلاملا ةعانصلا

نم برقي ام لثمت ثيح ،لىعلأا يه 70

ةئاملاب مجح نم

ةعبارلا ةنسلل اديا بم امخز كوكصلا بستكت ريح يف ،ةعانصلا ، يلىاوتلا لىع ثيح

تلصو يف ةنس 2021 لىإ يلىا وح مجح ع بر

هتميق ام ،ةيملاسلإا ةيلاملا ةعانصلا 776

يكيرمأ رلاود رايلم

لكش(

4 :)

لكش 4 . اهلكيهو ةيملاسلإا ةيلاملا ةعانصلا تانوكم

( 2021 )

:ردصملا (Islamic Financial Services Board 2022)

ىزعي ،ايخيرات

يوقلا ءادلأا لىإ كوكصلا ةعانصل

تارادصلإا

معدل ةسيئرلا يملاسلإا ليومتلا قاوسأ يف ةيوقلا ةيدايسلا ،ةينا ربملا تاقفن صرانع مهأ دحأ لثمي راص امهم لاماع نأ ربغ

لكشب ، يلىاملا عاطقلا تارادصإ وهو كوكصلا عاطقل عفدلا ي تلاو ،ةيملاسلإا كونبلا تارادصإ صاخ معد كوكص لىع زكرت

اضيأو ،)ةيناثلا ةحي رشلاو لىولأا ةحي رشلا :ةيلامسأرلا ةدعاقلا ،)ناويات لثم( كوكصلا قوسل ددجلا نيدفاولا نم ددع لوخدل ريب ام( لجلأا ةليوط كوكصلا تارادصإ ةدايزو 30

لىإ 50

ةرادإ فدهب لجلأا ة ربصق ةرقتسم تارادصإ يف ةدايزلاو ،)ةنس .ةلويسلا 69%

25% 5% 1%

ةعانصلا مجح :

3.0 يكيرمأ رلاود نويليرت

ةيملاسإ كونب كوكص

يملاسإ قيدانص ة

لفاكت

2.4 . ت ةدعاقلا معد كوكص تارادصإ روط

:ةيلامسأرلا ظفاح كوكصلا يردصمل يعاطقلا ع يزوتلا طمنلا تاذ لىع

ةيضاملا ةعبرلأا تاونسلا للاخ عاطقلا وردصم لازي لا ثيح ،

دعب كوكصلا يردصم نم ربكلأا ةبسنلا نولكشي يلىاملا لإا تارادص ةيدايسلا

نيذه ربع يعامجلا رادصلإا لازي لا .

ريعاطقلا ) يلىاملا عاطقلاو يدايسلا(

لكشي ةبسن 90 ةئاملاب

نم للاخ تارادصلإا يلىامجإ ماع

2021 . ىوتسم لىع

عاطقلا يردصم

، يلىاملا يلىاوح كانه 14

ةئاملاب نم لإا تارادص

معدل كونبلا تارادصإ نمض جردنت اقفو يميظنتلا لاملا سأر

لزاب ةيقافتلا III

، ثيح رادصإ مت يلىاوح

91 ي

ف اهنم ةئاملاب

ي ر

جيلخلا نواعتلا سلجم لود ةقطنم لكش(

6 ) .

لكش 5 . لاملا سأر معد كوكص تارادصإ )عونلا بسحب(

:ردصملا (Islamic Financial Services Board 2022)

5

، يججارلا يه ةيملاسإ كونب ع برأ ةيدوعسلا ةيبرعلا ةكلمملاب لمعت .ءامنلإاو ،دلابلاو ،ةريزجلاو

لكش 6 . لاملا سأر معد كوكص تارادصإ لودلا بسحب

:ردصملا (Islamic Financial Services Board 2022)

3.4 . ءامنلإا فرصم كوكص ةلاح ةسارد

:ةبراضملا ىلع ةمئاقلا ( ءامنلإا كنب ردصأ ب

كنب وهو )ةيدوعسلا ةيبرعلا ةكلمملا

لماكلاب يملاسإ اهرابتعا متو ،ةبراضملا دقع لىع ةمئاق اكوكص5

اهجاردلإ ةيفصرملا ةباقرلل لزاب ةنجل تابلطتم عم ةقفاوتم .لاملا سأر نم لىولأا ةحي رشلا نمض يف ةبراضملا كوكص

صاخ ضرغ تاذ ةك رش ءاشنإ متي ام ةداع

( SPV نم ةلصحملا تادئاعلا يف ةمهاسملاو كوكصلا رادصلإ)

سأرك نيرمثتسملا

م ةبراضملا لا ردصملا نوكي ،كلذل اقفوو ،

وه )صاخلا ضرغلا تاذ ةك رشلا(

بحاص نوكي امنيب ،لاملا

،)لاملاب تلااحلا ضعب يف مهاسي دقو( براضملا وه ئ رشنملا .لاملا ةرادإ لىوتي كلذ لىع ءانبو ةجتان حابرأ يأ ميسقت متي

لاملا بر ريب ةبراضملا نع

( SPV ) براضملاو

ةك رشلا(

)ةئشنملا اهيلع قفتملا حابرلأا يف ةكراشملا بسنل اقفو

ةبراضملا ةيقافتا يف اهيلع صوصنملا

)رادصلإا ة رشن يف(

.

اهيلع لصحت ي تلا حابرلأا صاخلا ضرغلا تاذ ةك رشلا مدختست ةيرودلا ع يزوتلا غلابم تاعوفدم ديدستل ةبراضملا نم كوكصلا بجومب ةقحتسملا

.كوكصلا ةلمحل

ملا كوكص لكايه تناك ءا رش دهعت لىع ا

ةداع لمتشت ةبراض

ةصح ءا رشب حمسي امم ،صاخلا ضرغلا تاذ ةك رشلا حلاصل

0 1000 2000 3000 4000 5000 6000

ىلولأا ةحيرشلا كوكص يفاضلإا لاملا سأر نم

يناثلا ةحيرشلا كوكص ة

يكيرمأ رلاود نويلم

0 1000 2000 3000 4000

ةيناثلا ةحيرشلا كوكص

يفاضلإا لاملا سأر نم ىلولأا ةحيرشلا كوكص

بحاص ةسرامم رعسب ةبراضملا يف لاملا

)ذيفنت(

هيلع قفتم

اقبسم اهتدبأ ي تلا تاضا بعلاا نكل ، ةعجارملاو ةبساحملا ةئيه

( ةيملاسلإا ةيلاملا تاسسؤملل AAOIFI

) ةلكيهلا هذه لايح

رت لىإ ىدأ ظفحت ناك .دهعتلا مادختسا عجا

( AAOIFI ) لىع

دهعتلا مادختسا ،

هنأ لوصح نامضل ةسرامملا رعس ميمصت مت

بحاص غلبم عفدل بولطملا غلبملا لىع لاملا لا

ع يزوت

كوكصلا )ءاهتنا( لح لاح يف قحتسملا يرمثتسملل

تعمب ،ن

لإا ةميقلا نامض رخآ اهلح دنع كوكصلل ةيمس

. طباوض رقت

لإا ليومتلا ل زوجي لا هنأ يملاس

غلبم يأب ءا رش دهعت حنم ئ رشنمل

ةحلصمل ةيقوسلا ةميقلا فلاخب بحاص

لوصأ يف لاملا

عوجرلاب ةميقلا ديدحت نأ ساسأ لىع( عيبلا تقو يف ةبراضملا وهو ،نيدلا لصأو ح برلل نامض ةباثمب يه كوكصلا ةميق لىإ ي لا ام ت متي مل ام ،ةيملاسلإا ةعي رشلا بجومب هب حمس هميدق

.)لقتسم ثلاث فرط لبق نم مل

ي نك عنم رثأ ةيناكمإ دهعت حنم

ءا رشلا يبلس ا امامت هف ، و دأ نإو ى لىإ ةبراضملا لكيه عجارت

،كوكصلل هنأ لاإ

مهاسو ،كوكصلا ة ربسم حيحصت يف مهاس

يف عم قفاوتت ي تلا تاودلأا نم ةبراضملا كوكص لعج

ةباقرلل لزاب ةنجل تابلطتم تاودلأا نمض اهرابتعلا ةيفصرملا

لاملا سأر ةدايزل ي باثلاو لولأا رييوتسملا نمض ةفنصملا نم عونلا اذه باستكا لىع دعاس اذهو ،كونبلل يميظنتلا .كونبلا ىدل صاخ لكشب ا رببك امخز كوكصلا

،زودنق(

يفيبطتلاو يرظنلا راطلإا :كوكصلا 2022

)

حضوي ( لكشلا 7 ) هاندأ ةمئاقلا ءامنلإا فصرم كوكص ةلكيه

يميظنتلا لاملا سأر معدل اهمدختسا ي تلا ةبراضملا ةغيص لىع :)لىولأا ةحي رشلا(

لكش 7 ةبراضملا ةغيص ىلع ةمئاقلا كوكصلا لكيه .

:ردصملا راطلإا :كوكصلا ،زودنق(

يفيبطتلاو يرظنلا 2022

)

ساسأ لىع ايلك ةبراضملا ةيفصتب كوكصلا ءاعدتسا فصرملل قحي6

كلذو ةيئاهنلا ةيمكحلا ةيفصتلا يضم دعب

5 ءدب لىع تاونس

فصرملل نأ امك ،خ يراتلا اذه دعب يرود ع يزوت خ يرات يف وأ ،ةبراضملا يوحي

لودجلا 1 افصو ايليصفت ةقفاوتملا ةبراضملا كوكصل

لزاب ةنجل تابلطتم عم ةيفصرملا ةباقرلل

ةادلأا فينصتل

،ةيكلملا قوقح نمض ةيلاملا

حيضوت عم اهب مت ي تلا ةقيرطلا

كصلا ةلكيه

تابلطتملا كلتب ءافولل

ادانتسا رادصلإا ة رشن لىإ :

لودج 1 . ةلكيه فصو

عم ءامنلإا كنبل ةبراضملا كص

ةيكلملا قوقح نمض كصلا نيمضت تابلطتم تابلطتم جتنملا جاردإ

يلاملا كصلا يف طو رشلا

لع ةردقلا باعيتسا

ةراسخلا كلمي

كصلا ،ةيكلملا قوقح صئاصخ

سفن يف كوكصلا ةبلاطم نوكت ثيح ةبترم كلملا قوقح ةيداعلا ةي

صرتقتو ،

ءافولا دعب ةيقبتملا تادوجوملا لىع كلت .ةيساسلأا تابلاطملا ةفاكب دقع بسحب هنإف ،ةراسخلا صخي اميفو يف هنإف ،كوكصلا مكحي يذلا ةبراضملا ةلمح اهلمحتي ةراسخ دوجو لاح )لاملا بر( كوكصلا -

تبثأ اذإ لاإ

نكت مل ةراسخلا نأ )فصرملا( براضملا يدعت ببسب هتفلاخم وأ ه ربصقت وأ ه

.ةبراضملا طو رشل

رارمتسلاا كوكصلا ،رادصلإا ة رشن بسحب

قاقحتسا خ يرات اهل سيلو ،ةرمتسم ةيرايتخا ءاعدتسا خ يراوت لب ،ددحم

6

حابرلأا ع يزوت نورمثتسملاو )فصرملا( نافرطلا مستقي

نم ققحتملا ح برلا )كوكصلا ةلمح(

فتي ي تلا ةبسنلا قفو ةبراضملا لوصأ ناق

ضيضنتلا ساسأ لىع كلذو ،اهيلع ةصح مصخ دعب( ةبراضملل يمكحلا بسانتلاو ةبسنلاب حابرلأا نم فصرملا ءاعولا يف ةطلتخملا ىرخلأا هلوصأ عم ماعلا ) .

وأ بئا صرلاب ةقلعتم ةلاح ثودح دنع كوكصلا ءاعدتسا ي ف قحلا . يماظنلا لاملا سأرب قلعتت ةلاح

قوقح ةعيبط ةيكلملا هذهل اهيف بتتكملا لاوملأا ةميق رهظت

ةمئاق يف ةيكلملا قوقح نمض كوكصلا . يلىاملا زكرملا

مادعنا نامضلا : يلىي ام ،رادصلإا ة رشن للاخ نم رهظي

▪ لىع نومضم دئاع دجوي لا وه عقوتملا ح برلا لدعمو ،كوكصلا 4 .ايونس % غلبمل ردصملا عفد مدع لاح يف ▪ ددحملا خ يراتلا يف يرودلا ع يزوتلا عفدلا مدع تلااح نم ةلاحل ةجيتن همظنت امل اقفو عفدلا مدع رايتخا وأ تاذ تاميلعتلا يأ ديق متي ،ةلصلا

ةلمحل هعفد متي ملو ققحم ح بر يف فورظلا كلت لظ يف كوكصلا لاو ،ةبراضملل يطايتحلاا باسحلا ع يزوت ةلاحلا هذه ي ف فصرملل قحي .مهسلأا ةلمح لىع حابرأ نم ةلصحتملا غلابملا مدختست ▪ تاعفدلا ع يزوت يف ةبراضملا دئاوع رشؤم قفو كوكصلا ةلمحل ةيرودلا عيو ، ريعم دعب ضئافلا رامثتسا دا

ة بف لك يف يرودلا ع يزوتلا غلبم عفد ةلمح حلاصل ةبراضملا لوصأ يف كوكصلا ةلمح ليكو رقيو ،كوكصلا نم دئاع يلأ نامض دوجو مدعب ةئيه لىع ءاوس( ةبراضملا لوصأ )ح بر وأ لام سأر

ةيفصتلا دئاوع ةبراضملل ةيئاهنلا ةيمكحلا ةيفصتلا دنع اهتنا خ يرات يف فصرملا موقي ،ةبراضملا ء

ةلمحل ةيفصتلا دئاوع عفدو ةيفصتب ةيفصت لام سأر عفد دعبو ،كوكصلا ةيأ عفد متي ،كوكصلا ةلمح لىإ ةبراضملا يطايتحا باسح يف ةعدوم غلابم ءادأ زفاحك براضملا لىإ ةبراضملا

ط رش حاصفلإا قلعتي اميف اهيلإ ةراشلإا قبس ام لىإ ةفاضإ

لملا قوقح ةعيبطب حاصفلإا متي ،ةيك

ةيداعلا ةيكلملا قوقح نع حضاو لكشب حصفي امك ، يلىاملا يزكرملا ةمئاق يف يف يرود لكشب )براضملا( فصرملا وأ ةبراضملا ح بر نع ةيلاملا هتانايب .اهرئاسخ مادعنا

نامضلا هتعيبطب

تاعبتو ءاعدتسلاا كوكصلا ءاعدتسا فصرملا راتخا اذإ

سأر ناكو ،ةبراضملا ةيفصتو ةيفصت لام

،كوكصلا لام سأر نم لقأ ةبراضملا : ريب براضملا ربخيف لام سأر رامثتسا يف رارمتسلاا ▪

يف رارمتسلاا مدعو ةبراضملا ،ةبراضملل ةيمكحلا ةيفصتلا ةيفصتلا تادئاع ع يزوت متي نلو وأ ،ةلاحلا هذه يف ةيفصتلا يف امدق يضملا ▪ ضيوعتو ةبراضملل ةيمكحلا كوكصلا ةلمح لاو ،صقنلاب

لام سأرل انامض كلذ دعي ربغ براضملا نلأ ةبراضملا مادختساب ةيفصتلا لىع ربجم بحاص وه لب ،ءاعدتسلاا رايخ رارق ذاختا يف قلطملا قحلا لاحلا هذه يف ةبراضملا ةيفصت .اهيف رارمتسلاا وأ

مدع ةيرارمتسلاا مدع ةلاح ةيميظنتلا ةهجلا تنلعأ اذإ

صرملل ةيرارمتسلاا طو رشل اقفو( ف

تابلطتملل اقفوو ،كوكصلا ماكحأو ةلمح قفاويف ،)لاملا سأرل ةيماظنلا يف مهقوقح بطش لىع كوكصلا غلبملا عم بسانتلاو ةبسنلاب كوكصلا بطشلا غلبم ناك اذإو ،بوطشملا ،كوكصلل ةيمسلاا ةميقلا لماكل ايواسم ةلمح لزانتيو كوكصلا ءاغلإ متيف جومب مهقوقح نع كوكصلا ةبراضملا ب

لكشب ذئدنع بطشلا متيو ،براضملل .مئاد

راسعلإا ةلاح تلااح نم يأ يف ةبراضملا ةيفصت متي

.فصرملا ةيفصت وأ راسعإ وأ للاخإ ةبلاطملا ذئدنع كوكصلا ةلمحل نوكيو ةبراضملا لام سأرب ةقلعتملا غلابملاب تاعوفدمو ةيرودلا تاعيزوتلا غلابمو خأ تاعوفدم يأو تاضيوعتلا ىر

بجومب مهل دادسلا ةبجاوو ةقحتسم .ةبراضملا دقعو كوكصلا ماكحأو طو رش

2.4 . ىرخأ تارادصإ :

لودجلا حضوي 2

ضعب هاندأ ةدعاقلا معد كوكص تارادصإ

ةيلامسأرلا يملاسلإا كونبلا ضعبل

ة مهلأ فصو عم ،

اهصئاصخ :

لودج 2 ةدايز كوكص تارادصإ ضعب . ةيلامسأرلا ةدعاقلا

ةسسؤملا كوكصلا فصو

دلابلا كنب ي ف

ماع 2016 ردصأ ، كنب ةيبرعلا ةكلمملاب دلابلا

اكوكص )لماكلاب يملاسإ كنب وهو( ةيدوعسلا ةميقب 2 ةقحتسم يدوعس لاير رايلم ي

ف ماع

2026 لكيه لىإ ةقفصلا تدنتسا . نوكم ريجه

نم ةحبارم ،ةبراضمو هبجومبو

مادختسا متي

49 % نم ةليصح كوكصلا لوصأ لىع دوقع يف

ح برلل ةردم ةحبارم ريح يف ،

رامثتسا متي 51

%

نم ةليصح لكشت ي تلا لوصلأا يف كوكصلا

.ةبراضم ةيقافتا بجومب ئ رشنملا لامعأ هذه ة ربم

و اهنأ كوكصلا ةعئاشلا ىرخلأا لكايهلا سكع لىع

قوسلا يف

نع ةلوؤسم ةحبارملا نوكت ثيح

سلا ةبسنب داد 100

% ةيفصتلا غلبم نم

رمع للاخ حابرلأا تاعوفدمو ( كصلا

اقفو

مدختسملا لكيهلل )

ّوكم ناك ، لوؤسم ةحبارملا نا

دادس نع طقف 1.980.000.000

،يدوعس لاير

عيمجو لحلا خ يرات يف يفبتملا عفدلا عم يرود لح خ يرات لك يف تاعوفدملا ةيتأتم

نم

نم ،ةقفصلا نم ةبراضملا ءزج لعج لجأ

ةباذج كوكصلا تابلطتملا عم امامت ةقفاوتمو

تائيهلا نم تح ةيع رشلا

ّ

فحت ربكلأا ةيع رشلا .اظ

لىع اهفينصت متي ثيحب كوكصلا ةلكيه تمت اهنأ ( ةيناثلا ةئفلا نم Tier2

) لاملا سأر نم

يماظنلا ةيافك ةبسن ةدايز لجأ نم اهرادصإ متو

.كنبلا لام سأر

كنب ةريزجلا يف

ماع 2016 نم لك تلوت ، ي رب يآ ي رج ةك رش

لاتيباك نيريدم امهتفصب ،لاتيباك ةريزجلاو

،تاباسح يريدمو ريك بشم ريسيئر ةيلمع

حلاصل لوصأ كيكصت ةريزجلا كنب

كنب وهو(

لمعي يملاسإ ب

،)ةيدوعسلا ةيبرعلا ةكلمملا كوكص رادصإو

ةميقب 2 يدوعس لاير رايلم

ماع ي ف قحتست 2026

سا . لىإ ةقفصلا تدنت

ةحبارم لكيه مادختسا مت ثيح ، ريجه

49 %

لوصأ لىع ةحبارم لكش ي ف رادصلإا ةليصح نم ةبسنو ،لخدلل ةردم 51

مت ةليصحلا نم %

لامعأ لكشت لوصأ ي ف اهرامثتسا ئ رشنملا

.ةبراضملا ةيقافتا بجومب كنب كوكص رارغ لىع

دقف ،اهفصو قباسلا دلابلا كوكص ةلكيه تمت

يزجلا كنب ةر

اهنأ لىع اهفينصت متي ثيحب

نم

ةيناثلا ةئفلا

لاملا سأر نم ،

لجأ نم اهرادصإ متو

.كنبلا لام سأر ةيافك ةبسن ةدايز

5 . ةمتاخ تايصوتو :

ةعومجم ةيملاسلإا كونبلا هجاوت ،ةيديلقتلا كونبلا رارغ لىع سأر ةيافك ةبسن تابلطتمب ءافولاب ةقلعتملا تايدحتلا نم يفو .لاملا ريوطت يف ةيبسن ةنورمب ةيديلقتلا كونبلا عتمتت ريح

كونبلا لازت لا ،ةيلامسأرلا اهتدعاق معد نم اهنكمت ةيلام تاودأ .ضرغلا اذه ققحت تاودأ ةسدنهو راكتبا يف دهتجت ةيملاسلإا ةعومجمب ربمتت ي تلا كوكصلا نم ةيملاسلإا كونبلا تدافتسا صملاو ةيداصتقلاا ةءافكلاك صئاصخلا نم ،ةيع رشلا ةيقاد

ريوطت نم صئاصخلا هذه تنكم .اهتلكيه ةنورم نع لاضف اءاوس ،كونبلل ةيلامسأرلا ةدعاقلا معدل ةهجوم كوكص

معدل

.لاملا سأر نم ةيناثلا ةحي رشلا وأ لىولأا ةحي رشلا ةيبرعلا ةقطنملاب كوكصلا تارادصلإ ةيلمعلا تاقيبطتلا رهظت ةلماعلا كونبلاب لماكلاب زك بت اهنأ نواعتلا سلجم ةقطنم يف

اءاوس ةيوق ةيتحت ةينب اهيدل ثيح ،ةيبرعلا جيلخلا لودل

كلت

كلت وأ )لوادتلاو رادصلإا ضارغلأ( لاملا قاوسأب ةصاخلا ريناوق( يملاسلإا ليومتلاب ةصاخلا لا

ليومت ، يملاس لإا

نع لاضف ،)...ةيملاسإ كونب ،ةيع رش ةباقر ،ةيفا رشإ تاسسؤم ي تلا كونبلا ددع ثيح نم ادودحم لازي ام اهمادختسا نأ لوصولا بعصلا نم رملأا اذه لعجي .اهتمدختسا لىإ

هذه رادصإب ةقلعتملا ةيلعفلا تايدحتلا لايح تاجاتنتسا لإا كونبلا فرط نم اهتامادختسا تايدحتو كوكصلا ،ةيملاس

نم كوكصلا هذه لىع فا رشلإاو ةباقرلاب ةقلعتملا تايدحتلاو دقو ، يلىاملا عاطقلا لىع ةيباقرلاو ةيفا رشلإا تاهجلا فرط كلذ نكمي ا

لبقتسم ام اهمادختسا ةدايزو اهراشتنا عسوت عم

رفوي مجح راشتنا زيزعتلو .صحفلل ةلباقلا تانايبلا نم ربكأا

ةيلاملا تاودلأا هذه مادختسا

ةجاح كانه نوكت دق ،ةركتبملا

ريب ةقلاعلا لىع فرعتلل ةيقيبطتلا تاساردلا نم ديزملا ءارجلإ كونبلا ةيحبرو ةيلامسأرلا ةدعاقلا معد كوكص رادصإ .تامدصلا صاصتما لىع اهتردق ىدم لىع فرعتلاو ،ةيملاسلإا مادختسا يف عسوتلا هجاوت تايدحتلا نم ديدعلا لازت لا دعاقلا معد كوكص ام اهنم ،ةيملاسلإا كونبلل ةيلامسأرلا ة

لزاب ةنجل نابلطتمو طو رشب ءافولا( ةينفلا بناوجلاب قلعتي نع ا

لضف ،ةيع رشلا بناوجلاب وأ ،)لاملا سأر نمض اهجاردلإ ةعانصلل ةخسار ةيتحت ةينب دوجوب طبترم اهمادختسا نأ .ةيملاسلإا ةيلاملا

ق داصملا ةمئا :ر

Islamic Financial Services Board. 2022. "Islamic Financial Services Industry: Stability Report."

LATHAM & WATKINS LLP. 2019. "The Sukuk Handbook: A Guide To Strucruting Sukuk."

The World Bank, and Islamic Development Bank.

2019. REFERENCE GUIDE: ISLAMIC FINANCE FOR INFRASTRUCTURE PPP PROJECTS.

Washington DC: The World Bank.

.ليعامسإ قراط و ،ةحلط ديلولا 2021

يف ةيتحتلا ةينبلا ليومت .

.تارايخلاو تايدحتلا :ةيبرعلا لودلا قودنص : ي رتظوبأ

. ي ربرعلا دقنلا

.يرايسلا دلاخ 2019

:ةدج ".لىولأا ةحي رشلا كوكص" . ةك ربلا ةودن

. يملاسلإا داصتقلال

. يلىاملا ي ربد قوس 2018

ماكحأ عم قفاوتملا يلىاملا ي ربد قوس ربياعم .

مقر رايعملا :ةيملاسلإا ةعي رشلا 2

لوادتو كلمتو رادصلإ

.كوكصلا . يلىاملا ي ربد قوس : ي ربد

.زودنق ميركلادبع 2022

. يفيبطتلاو يرظنلا راطلإا :كوكصلا .

وبأ

رعلا دقنلا قودنص : ي رتظ . ي رب

.لولعق نايفس و ،زودنق ميركلادبع 2021

ةيلاملا ةعانصلا .

. ي ربرعلا برغملا لود يف ةيملاسلإا دقنلا قودنص : ي رتظوبا

. ي ربرعلا

. ي بدرلأا يملاسلإا ليومتلا كوكص نوناق 2012

مقر نوناق" . 30

ةنسل ". يملاسلإا ليومتلا كوكص نوناق :2012

ةيلاملا تاسسؤملل ةعجارملاو ةبساحملا ةئيه

.ةيملاسلإا 2003

.

مقر يع رشلا رايعملا 17

.رامثتسلاا كوكص :