85 Lampiran 1
Tabel 1.1
DataMarket Timing AbilityReksa Dana Saham Tahun 2010-2014
No Nama Reksa Dana Saham 2010 2011Market Timing Ability2012 2013 2014 1 PANIN DANA PRIMA -0,011697 0,273965 -0,702507 -3,894074 -0,957855 2 PANIN DANA MAKSIMA -0,092050 0,746423 -1,079512 -1,986877 -3,941863 3 AXA CITRADINAMIS -0,011128 -2,020229 0,983827 0,172736 0,234005 4 ABERDEEN INDONESIA EQUITY
FUND -0,011310 -0,961738 2,110764 0,236345 -6,192196
5 BNI REKSADANA BERKEMBANG 0,024037 1,612417 0,134395 -0,904975 -2,799457 6 REKSA DANA BNP PARIBAS
INSFRASTRUKTUR PLUS 0,000126 -0,103271 0,123048 0,265273 -4,909694 7 PNB PARIBAS EKUITAS -0,017644 -0,416483 -0,622291 0,060238 -2,334531 8 PNB PARIBAS PESONA -0,013637 -0,808677 -0,386122 -0,179989 -2,723307 9 BNP PARIBAS SOLARIS -0,114062 -0,160257 -2,082606 1,458192 -3,885154 10 DANA EKUITAS ANDALAN 0,037508 -1,888710 0,295054 -0,611407 9,368348 11 DANA EKUITAS PRIMA 0,044652 0,677446 -1,430392 -0,78202 -7,478644 12 BATAVIA DANA SAHAM 0,012981 -1,663003 -0,169820 0,556394 -3,717686 13 BATAVIA DANA SAHAM
OPTIMAL -0,005135 -1,244216 -3,241131 -0,943155 -7,557370 14 CIMB-PRINCIPAL EQUITY
AGGRESSIVE -0,027763 -1,012522 0,331485 -2,883880 -5,188463 15 RENCANA CERDAS 0,011350 0,626647 2,744082 1,244663 -5,419624 16 GROW-2-PROSPER -0,013982 0,126220 -5,231964 3,569193 32,030569 17 EMCO GROWTH FUND -0,384194 0,648734 -5,027842 2,476109 -11,858010 18 FIRST STATE INDOEQUITY
VALUE SELECT FUND 0,004130 -1,825450 0,404785 0,924012 -5,681100 19 FIRST STATE INDOEQUITY
SECTORAL FUND 0,008161 -2,008849 0,028328 0,533071 -3,882454 20 FS INDOEQUITY DIVIDEND
86 Lanjutan Tabel 1.1
No Nama Reksa Dana Saham 2010 2011Market Timing Ability2012 2013 2014 25 MANDIRI INVESTA UGM
ENDOWMENT PLUS -0,015518 0,024526 -0,964673 -0,336619 1,079850 26 MANULIFE DANA SAHAM -0,001391 -0,802011 0,161035 1,195524 -2,802677 27 MANULIFE SAHAM ANDALAN -0,003613 -1,264364 -0,525511 0,416631 -4,235824 28 PRATAMA SAHAM -0,077167 1,292361 -3,659522 -0,504198 -11,010014 29 SCHRODER DANA PRESTASI
PLUS -0,016391 -0,531903 0,128952 0,301529 -0,924886
30 SCHRODER DANA ISTIMEWA 0,034497 0,548859 -0,220884 0,220232 -4,219791 31 SIMAS DANAMAS SAHAM -0,025498 1,651106 -3,494953 -0,654765 -4,962013 32 SYAILENDRA EQUITY
87 Tabel 1.2
DataStock Selection SkillReksa Dana Saham Tahun 2010-2013
No Nama Reksa Dana Saham 2010 2011Stock Selection Skill2012 2013 2014 1 PANIN DANA PRIMA -0,019457 0,004520 -0,012169 0,014927 0,010117 2 PANIN DANA MAKSIMA 0,001433 0,010428 -0,013238 0,028344 0,009817 3 AXA CITRADINAMIS 0,039335 -0,007956 0,004989 0,000839 0,001349 4 ABERDEEN INDONESIA
EQUITY FUND -0,035622 -0,005961 0,000297 -0,003962 0,004098 5 BNI REKSADANA
BERKEMBANG -0,038597 0,002723 0,003723 0,004308 0,001107 6 REKSA DANA BNP
PARIBAS
INSFRASTRUKTUR PLUS
-0,034027 -0,000691 0,005559 0,003292 0,001279
7 PNB PARIBAS EKUITAS -0,017644 -0,416483 -0,622291 0,060238 -2,334531 8 PNB PARIBAS PESONA -0,032230 0,000094 -0,000935 0,001810 0,003201 9 BNP PARIBAS SOLARIS -0,023933 0,004937 0,000130 0,003015 0,003703 10 DANA EKUITAS
ANDALAN -0,042997 -0,005164 -0,005906 0,004784 0,043772 11 DANA EKUITAS PRIMA -0,037091 0,007468 -0,001135 0,007617 0,007054 12 BATAVIA DANA SAHAM -0,036143 -0,004452 0,000303 0,007403 0,006299 13 BATAVIA DANA SAHAM
OPTIMAL -0,032909 -0,000580 -0,000703 0,010236 0,006713 14 CIMB-PRINCIPAL EQUITY
AGGRESSIVE -0,038478 -0,005798 -0,003454 0,000597 0,006261 15 RENCANA CERDAS -0,031832 0,005434 0,009969 -0,000493 0,005832 16 GROW-2-PROSPER -0,029824 0,000609 -0,018053 0,003557 -0,001638 17 EMCO GROWTH FUND -0,022675 0,014557 -0,004263 0,022526 0,001572 18 FIRST STATE
INDOEQUITY VALUE SELECT FUND
-0,040374 -0,000220 0,003802 0,000657 0,002371
19 FIRST STATE
INDOEQUITY SECTORAL FUND
-0,036515 -0,001405 0,000191 -0,002203 0,003044
20 FS INDOEQUITY
DIVIDEND YIELD FUND -0,037936 -0,003374 0,001841 0,000363 0,002268 21 MAYBANK GMT DANA
EKUITAS -0,032823 0,003772 0,005028 0,006646 0,004947 22 LAUTANDHANA EQUITY -0,022675 0,014557 -0,004263 0,002010 0,001818 23 MNC DANA EKUITAS -0,012885 -0,009573 0,014115 -0,001373 0,002392 24 MANDIRI INVESTA
88 Lanjutan Tabel 1.2
No Nama Reksa Dana Saham 2010 2011 Stock Selection Skill2012 2013 2014 25 MANDIRI INVESTA UGM
ENDOWMENT PLUS -0,032554 -0,004916 -0,006438 0,015816 0,002057 26 MANULIFE DANA SAHAM -0,035390 -0,005154 -0,001764 -0,001373 0,001476 27 MANULIFE SAHAM ANDALAN -0,032719 -0,001726 0,000800 0,007988 0,002297 28 PRATAMA SAHAM -0,029230 0,012849 -0,007785 0,044681 0,013373 29 SCHRODER DANA PRESTASI
PLUS -0,034875 0,001086 -0,003340 0,001366 0,002799
30 SCHRODER DANA ISTIMEWA -0,033478 0,008497 -0,002507 0,006776 0,001251 31 SIMAS DANAMAS SAHAM -0,038828 0,005777 -0,016462 0,022187 0,003081 32 SYAILENDRA EQUITY
OPPORTUNITY FUND -0,027408 0,008471 0,005112 -0,005571 0,007423 33 TRIM KAPITAL -0,031965 0,018035 0,001949 -0,008636 0,003034 34 TRIM KAPITAL PLUS -0,026968 0,022299 -0,002440 -0,001500 0,002910
89 Tabel 1.3
Data Kinerja Reksa Dana Saham Tahun 2010-2014
No Nama Reksa Dana Saham 2010 2011 Stock Selection Skill2012 2013 2014 1 PANIN DANA PRIMA 0,624391578 0,033158387 0,138336818 -0,008082332 0,380230477 2 PANIN DANA MAKSIMA 0,916209804 0,064700219 0,083837459 -0,039401756 0,443538025 3 AXA CITRADINAMIS 0,296570176 -0,105822098 0,129962159 -0,118665799 0,681025686 4 ABERDEEN INDONESIA EQUITY
FUND 0,409475253 -0,115579591 0,017273398 -0,224014677 0,591087996 5 BNI REKSADANA BERKEMBANG 0,338098158 -0,124495446 0,119057829 -0,253585173 0,668242141 6 REKSA DANA BNP PARIBAS
INSFRASTRUKTUR PLUS 0,37555817 -0,156499307 0,213300149 -0,120128823 0,821730201 7 PNB PARIBAS EKUITAS 0,432216125 -0,055697633 0,103853336 -0,163273467 0,685422443 8 PNB PARIBAS PESONA 0,429481438 -0,035269975 0,125902828 -0,163004366 0,644087789 9 BNP PARIBAS SOLARIS 0,499705184 -0,11086274 0,328469788 -0,192853078 0,560823066 10 DANA EKUITAS ANDALAN 0,357114398 -0,112134718 0,04879391 -0,135535756 0,688564227 11 DANA EKUITAS PRIMA 0,358546785 -0,071899462 0,214401261 -0,151258467 0,548582648 12 BATAVIA DANA SAHAM 0,363334024 -0,096744466 0,052626472 -0,006868156 0,530252437 13 BATAVIA DANA SAHAM OPTIMAL 0,422944836 -0,076099462 0,174446546 0,021525288 0,50151236 14 CIMB-PRINCIPAL EQUITY
AGGRESSIVE 0,30393967 -0,09123405 -0,017999718 -0,171054392 0,654571738 15 RENCANA CERDAS 0,464834762 -0,047040687 0,023367351 -0,215270478 0,697085848 16 GROW-2-PROSPER 0,422486242 -0,137755453 0,03203956 0,325964767 -0,249494466 17 EMCO GROWTH FUND 0,259792584 0,06072494 0,073223056 -0,134673876 0,042361566 18 FIRST STATE INDOEQUITY VALUE
SELECT FUND 0,284273078 0,010497553 0,077623461 -0,182349239 0,44901601 19 FIRST STATE INDOEQUITY
SECTORAL FUND 0,37470257 -0,008315484 0,080503265 -0,172652197 0,540497448 20 FS INDOEQUITY DIVIDEND YIELD
90 Lanjutan Tabel 1.3
No Nama Reksa Dana Saham 2010 2011 Kinerja Reksa Dana2012 2013 2014
25 MANDIRI INVESTA UGM
ENDOWMENT PLUS 0,472389126 -0,142732638 -0,076403457 -0,156856876 0,660584796 26 MANULIFE DANA SAHAM 0,404872617 -0,101887986 0,146467855 -0,173657649 0,563009716 27 MANULIFE SAHAM ANDALAN 0,452305965 -0,095539397 0,101433816 -0,142932071 0,58202665 28 PRATAMA SAHAM 0,352433255 -0,150815224 -0,024699314 0,125382657 0,601577778 29 SCHRODER DANA PRESTASI
PLUS 0,402758818 -0,035968201 -0,029168989 -0,125948496 0,645307181 30 SCHRODER DANA ISTIMEWA 0,593877534 -0,080043245 0,066791955 0,016088024 0,411796598 31 SIMAS DANAMAS SAHAM 0,294219154 -0,17386646 -0,234283457 -0,024128477 0,685267277 32 SYAILENDRA EQUITY
91 Lampiran 2
Tabel 2.1
Populasi Berdasarkan Kriteria Penarikan Sampel
NO NAMA PRODUK REKSA DANA SAHAM KODE KRITERIA PENELITIANSAMPEL
1 2
1 KHARISMA KAPITAL PRIMA KHARISMA KP -
-2 KHARISMA FLEXI TERBATAS 710801 -
-3 PANIN DANA ULTIMA GR003DAULSH -
-4 PANIN DANA PRIMA GR002PRIMASH Sampel 1
5 PANIN DANA MAKSIMA 91033 Sampel 2
6 PANIN DANA TELADAN 00D88A -
-7 AAA ENHANCED STRATEGY FUND AAAESF -
-8 AAA BLUE CHIP VALUE FUND 2 611702 -
-9 AVRIST EQUITY - CROSS SECTORAL 87783 -
-10 AXA MAESTROSAHAM AXMH -
-11 AXA CITRADINAMIS BIIDINA Sampel 3
12 ABERDEEN INDONESIA EQUITY FUND NISP Sampel 4
13 SENTRA DANA EKUITAS 21RSDE -
-14 ASHMORE DANA USD EQUITY NUSANTARA D0AS06 -
-15 ASHMORE DANA EKUITAS NUSANTARA D0AS01 -
-16 ASHMORE DANA PROGRESIF NUSANTARA D0AS02 -
-17 RD BNI-AM DANA SAHAM BANDAKALA BANDAKALA -
-18 BNI REKSADANA BERKEMBANG 000D1B Sampel 5
19 BNI-AM DANA SAHAM INSPIRING EQUITY FUND 21BNIS -
-20 BNP PARIBAS ASTRO 8829400 -
-21 BNP PARIBAS INSFRASTRUKTUR PLUS FOIP Sampel 6
22 BNP PARIBAS EKUITAS 89763 Sampel 7
23 BNP PARIBAS PESONA MPPESON Sampel 8
24 BNP PARIBAS STAR 83089 -
-25 BNP PARIBAS INSPIRA 86918 -
-26 BNP PARIBAS SOLARIS FOSL Sampel 9
27 BNP PARIBAS MAXI SAHAM 82214 -
-28 DANA EKUITAS ANDALAN 00D42C Sampel 10
29 BAHANA TRAILBLAZER FUND BTBF -
-30 DANA EKUITAS PRIMA RDEP Sampel 11
31 BAHANA DANA PRIMA BDPR -
-32 BAHANA PRIMAVERA 99 BDPF -
-33 BATAVIA DANA SAHAM BAM SAH Sampel 12
34 BATAVIA DANA SAHAM OPTIMAL 86769 Sampel 13
35 CIMB-PRINCIPAL INDO DOMESTIC EQUITY FUND NIDE -
-36 CIMB-PRINCIPAL SMART EQUITY FUND CPSEF -
-37 CIMB-PRINCIPAL EQUITY AGGRESSIVE 99556 Sampel 14
38 CIMB - PRINCIPAL EQUITY FOCUS 617431 -
-92 Lanjutan Tabel 2.1
NO NAMA PRODUK REKSA DANA SAHAM KODE
KRITERIA
SAMPEL PENELITIAN
1 2
40 CIPTA BETA EQUITY 00D74F -
-41 RENCANA CERDAS 91017 Sampel 15
42 CIPTA PRIMA 00D74G -
-43 CORFINA GROW-2-PROSPER ROTASI STRATEGIS 88195 -
-44 GROW-2-PROSPER 86504 Sampel 16
45 DANAREKSA MAWAR EKUITAS PLUS 000D7S -
-46 DANAREKSA MAWAR KONSUMER 10 RDMK -
-47 DANAREKSA MAWAR RDMW -
-48 DANAREKSA MAWAR KOMODITAS 10 RDMI -
-49 DANAREKSA MAWAR FOKUS 10 RDMF -
-50 DANAREKSA MAWAR ROTASI SEKTOR STRATEGIS DMRSS -
-51 EMCO MANTAP 00D68D -
-52 EMCO GROWTH FUND 00D68B Sampel 17
53 EURO PEREGRINE EQUITY 00D55C -
-54 FIRST STATE INDOEQUITY OPPORTUNITIES FUND
-USD 8835100 -
-55 FIRST STATE INDOEQUITY HIGH CONVICTION FUND 86892 -
-56 FIRST STATE INDOEQUITY VALUE SELECT FUND 85100 Sampel 18
57 FIRST STATE INDOEQUITY SECTORAL FUND 98566 Sampel 19
58 FIRST STATE INDOEQUITY PEKA FUND FIPF - - Sampel 20
59 FS INDOEQUITY DIVIDEND YIELD FUND 35600048431 Sampel 20
60 GAP EQUITY FOCUS FUND RDGAPEFF -
-61 GAP EQUITY FUND 85126 -
-62 GAP VALUE FUND 87528 -
-63 MAYBANK GMT DANA EKUITAS 85209 Sampel 21
64 HPAM SAHAM DINAMIS HPAM SAHAM D -
-65 HPAM ULTIMA EKUITAS HPAM-UL -
-66 LAUTANDHANA SAHAM MAHADI YJRDLDSM -
-67 LAUTANDHANA SAHAM LIKUID LAUTAN SL -
-68 LAUTANDHANA SAHAM INTI H7004 -
-69 LAUTANDHANA EQUITY YJRDLEP Sampel 22
70 LAUTANDHANA EQUITY PROGRESIF 00D54N -
71 LAUTANDHANA EQUITY AGRESIF 620105 -
-72 LAUTANDHANA SAHAM PRIMA H7003 -
-73 LAUTANDHANA EQUITY PLUS YJRDLEP -
-74 LAUTANDHANA GROWTH FUND LAUTAN GF -
-75 MEGA ASSET MAXIMA 0D10AQ -
-76 MEGA ASSET GREATER INFRASTRUCTURE 0D10AS -
-93 Lanjutan Tabel 2.1
NO NAMA PRODUK REKSA DANA SAHAM KODE
KRITERIA
SAMPEL PENELITIAN
1 2
78 RDPT MEGA SAHAM MAXIMA 0D10AI -
-79 MILLENIUM BERKEMBANG 00D61N -
-80 MILLENIUM EQUITY PRIMA PLUS 612202 -
-81 MILLENIUM EQUITY GROWTH FUND 612201 -
-82 MILLENIUM DYNAMIC EQUITY FUND 00D61B -
-83 MILLENIUM EQUITY 00D61B -
-84 MNC DANA EKUITAS BIG-EQ Sampel 23
85 MANDIRI DYNAMIC EQUITY MDEQ -
-86 MANDIRI SAHAM DINAMIS RD MSD -
-87 MANDIRI INVESTA EQUITY DYNAMO FACTOR MIDF -
-88 MANDIRI INVESTA ATRAKTIF 35600055431 Sampel 24
89 MANDIRI ASA SEJAHTERA 87627 -
-90 MANDIRI INVESTA EKUITAS DINAMIS 83139 -
-91 MANDIRI INVESTA UGM ENDOWMENT PLUS 83303 Sampel 25
92 MANDIRI INVESTA EQUITY ASEAN 5 MIEA -
-93 MANDIRI INVESTA EQUITY MOVEMENT MIEM -
-94 MANDIRI SAHAM ATRAKTIF MSAF -
-95 MANULIFE DANA SAHAM UTAMA MLDS -
-96 MANULIFE SAHAM STRATEGI UNGGULAN MLSU -
-97 MANULIFE SAHAM SMC PLUS 87593 -
-98 MANULIFE INSTITUTIONAL EQUITY FUND 83758 -
-99 MANULIFE DANA SAHAM 92882 Sampel 26
100 MANULIFE SAHAM ANDALAN 35600022433 Sampel 27
101 MANULIFE GREATER INDONESIA FUND 8458200 -
-102 NARADA SAHAM INDONESIA 87767 -
-103 NIKKO INDONESIA EQUITY FUND RB001INDEQSH -
-104 OSO SUSTAINABILITY FUND OSUS -
-105 PASIFIC SAHAM SYARIAH PACIFIC SY -
-106 PACIFIC EQUITY GROWTH FUND 21PEGF -
-107 PACIFIC EQUITY FUND PACIFIC EQ -
-108 PACIFIC EQUITY OPTIMUM FUND 21PEOF -
-109 PACIFIC EQUITY PROGRESIF FUND 21PEPF -
-110 PG SAHAM DINAMIS PG003SDSH -
-111 PNM SAHAM AGRESIF 84962 -
-112 PHILLIP EQUITY KKRDPE -
-94 Lanjutan Tabel 2.1
NO NAMA PRODUK REKSA DANA SAHAM KODE
KRITERIA
SAMPEL PENELITIAN
1 2
114 PRATAMA DANA INVESTASI SAHAM PRAM-INV -
-115 PRATAMA INVESTA MANDIRI SAHAM 88104 -
-116 PRATAMA EQUITY 00D78A -
-117 DANA PRATAMA EKUITAS 94532 -
-118 PRATAMA SAHAM 99424 Sampel 28
119 PRATAMA DANA OPTIMUM SAHAM 88203 -
-120 PRATAMA DANA ULTIMA SAHAM 88807 -
-121 PRATAMA DANA DINAMIS SAHAM 88856 -
-122 PRATAMA DANA MAKSIMUM SAHAM 88831 -
-123 PRATAMA DANA PRIMA SAHAM PRAM-EQ -
-124 PROSPERA BUMN GROWTH FUND 88815 -
-125 PROSPERA BIJAK 84343 -
-126 PROSPERA DANA 00D51E -
-127 QUANT INVESTA SAHAM RDQIS -
-128 RHB OSK ALPHA SECTOR ROTATION 0082982 -
-129 RHB OSK PRIME EQUITY FUND D0SK02 -
-130 SUCORINVEST MAXI FUND 342349962 -
-131 SUCORINVEST EQUITY FUND 0083154 -
-132 SAM DANA CERDAS 0362257943 -
-133 SAM INDONESIAN EQUITY FUND 0084665 -
-134 SCHRODER 90 PLUS EQUITY FUND SPEF -
-135 SCHRODER DANA PRESTASI DINAMIS SDPD -
-136 SCHRODER DANA PRESTASI PLUS 0090829 Sampel 29
137 SCHRODER DANA ISTIMEWA 006600829471 Sampel 30
138 SCHRODER INDO EQUITY FUND SIEF -
139 SCHRODER DANA PRESTASI SDPT -
140 SEMESTA DANA SAHAM 0088534
-141 SIMAS SYARIAH UNGGULAN 21SMUN
-142 SIMAS SAHAM UNGGULAN 000D8R
-143 SIMAS SAHAM BERTUMBUH 000D8T
-144 SIMAS DANAMAS SAHAM 000D8O Sampel 31
145 SYAILENDRA MARKET LEADER FUND SYAIL MLF -
-146 SYAILENDRA EQUITY OPPORTUNITY FUND 0085290 Sampel 32
147 SYAILENDRA DANA EKUITAS PLUS 621306 -
-148 SYAILENDRA DANA EKUITAS SEJAHTERA 356118189 -
-149 SYAILENDRA EQUITY ALPHA FUND 621303 -
-150 PENYERTAAN TERBATAS SYAILENDRA EQUITY
GROWTH FUND 00D79A -
-151 TF SUPER MAXXI 622101 -
-152 TRIMEGAH BHAKTI BANGSA 00D2AK -
-153 TRAM ASA EQUITY D0TR15 -
-154 TRAM INFRASTRUKTUR PLUS 035600246442 -
-155 TRIM KAPITAL 000D2B Sampel 33
95
156 TRIM KAPITAL PLUS 000D2L Sampel 34
157 TRAM CONSUMSITION PLUS 035600246432 -
-158 VALBURY EQUITY I 0084699 -
-159 ARCHIPELAGO EQUITY GROWTH -
-160 REKSA DANA SAHAM EASTSPRING INVESTMENT
ALPHA NAVIGATOR ESIAN -
-161 REKSADANA EASTSPRING INVESTMENTS VALUE
DISCOVERY ESIVD -
-162 PRIMER EKUITAS MAKRO PLUS 0088245 -
-163 RD INDOSURYA EQUITY FUND INDOEQ -
-96 Lampiran 3
Data Hasil Pengolahan SPSS 1. Asumsi Klasik
97 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual
N 169
Normal Parametersa,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,21240122
Most Extreme Differences
Absolute ,092
Positive ,092
Negative -,092
Kolmogorov-Smirnov Z 1,191
Asymp. Sig. (2-tailed) ,117
98 b. Uji Heteroskedastisitas
Correlations
StockSelectionS kill
MarketTimingAb ility
ABS_RES
Spearman's rho
StockSelectionSkill
Correlation Coefficient 1,000 ,092 -,047
Sig. (2-tailed) . ,235 ,541
N 169 169 169
MarketTimingAbility
Correlation Coefficient ,092 1,000 -,053
Sig. (2-tailed) ,235 . ,490
N 169 169 169
ABS_RES
Correlation Coefficient -,047 -,053 1,000
Sig. (2-tailed) ,541 ,490 .
N 169 169 169
c. Uji Multikolinearitas
Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients
t Sig. Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
(Constant) ,086 ,017 5,185 ,000
MarketTimingAbility -,011 ,004 -,218 -2,878 ,005 ,998 1,002
StockSelectionSkill -,029 1,311 -,002 -,022 ,983 ,998 1,002
99 d. Uji Autokorelasi
Runs Test
Unstandardized Residual
Test Valuea -,01227
Cases < Test Value 84 Cases >= Test Value 85
Total Cases 169
Number of Runs 74
Z -1,774
Asymp. Sig. (2-tailed) ,076 a. Median
2. Analisis Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
StockSelectionSkill 169 -,06 ,05 -,0012 ,01258
MarketTimingAbility 169 -26,00 34,14 -,3173 4,20914
KinerjaReksaDanaSaham 169 -1,18 ,97 ,0894 ,21765
Valid N (listwise) 169
3. Analisis Regresi Linear Berganda a. Uji – F
ANOVAa
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1
Regression ,379 2 ,190 4,152 ,017b
Residual 7,579 166 ,046
Total 7,958 168
a. Dependent Variable: KinerjaReksaDanaSaham
100 b. Uji – t
Coefficientsa
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
t Sig.
B Std. Error Beta
1
(Constant) ,086 ,017 5,185 ,000
MarketTimingAbility -,011 ,004 -,218 -2,878 ,005
StockSelectionSkill -,029 1,311 -,002 -,022 ,983
79
DAFTAR PUSTAKA
BUKU
Ghozali, Imam, 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Situmorang, Syafrizal Helmi dan Muslich Lutfi, 2014. Analisis Data: untuk Riset Manajemen dan Bisnis, USU Press, Medan.
Rivai, Veithzal, Andria Permata Veithzal dan Ferry N.Idroes, 2007. Bank and Financial Institution Management, PT RajaGrafindo Persada, Jakarta. Simatupang, Mangasa, 2010. Pengetahuan Praktis Investasi Saham dan Reksa
Dana, Penerbit Mitra Wacana Media, Jakarta.
Knight, Johnand Stephen Satchell, 2002. Performance Measurement in Finance: Firms, Funds and Managers, Elsevier Science.
Hartono, Jogiyanto, 2014. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Kesembilan, BPFEUGM. Yogyakarta.
Samsul, Muhamad, 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga, Jakarta.
Jones, P. Charles, Siddharta Utama, Budi Frensidy, Irwan Edi Eka Putra, dan Rachman Untung Budiman, 2009. Investment: Analysis and Management (An Indonesian Adaption), Jhon Wiley and Sons, Asia.
Reilly, Frank K. dan Keith C. Brown, 2006.Investment Analysis and Portfolio Management: 8th Edition, Thomson South-Western, USA.
TESIS
80
SKRIPSI
Syahid, Nur, 2015. “Analisis Pengaruh Stock Selection Skill, Market Timing Ability, Fund Longevit, Fund Cash Flow dan Fund Size terhadap Kinerja Reksa Dana (Studi Kasus: Reksa Dana Saham Periode Tahun 2010-2014)”, Skripsi. Universitas Diponegoro.
Putri, Cicilia Heny Mungkas, 2014. “Analisis Pengaruh Market Timing Ability, Stock Selection Skill, Expense Ratio dan Tingkat Risiko terhadap Kinerja Reksa Dana Saham (Studi Pada Reksa Dana Saham Jenis KIK Periode 2009-2013)”,Skripsi. Universitas Diponegoro.
Winingrum, Evi Putri, 2011. “Analisis Stock Selection Skills, Market Timing Ability, Size Reksa Dana, Umur Reksa Dana dan Expense Ratio Terhadap Kinerja Reksa Dana Saham yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2006-2010”,Skripsi. Universitas Diponegoro.
Yuwono, Fajar Prasetyo, 2014. “Analisis Kinerja Reksa Dana Saham Indonesia pada Periode Kejatuhan dan Pemulihan Pasar 2008-2010”, Skripsi. Institut Pertanian Bogor.
JURNAL
Susiana, Yosefa dan Arnold Kaudin, 2009. “Evaluasi Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia Tahun 2006”, Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Vol. XV, No.1, pp:17-33.
Wahdah, Rofiqah dan Joko Hartanto, 2012. “Analisis Pengukuran Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia”, Jurnal Manajemen dan Akuntansi. Vol.13, No.1, pp:73-84.
Waelan, 2008. “Kemampuan Memilih Saham dan Market Timing Manajer Investasi Reksa Dana Saham di Bursa Efek Indonesia”, Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia. Vol.12, No.2, pp:167-176
Ahmad, Manzoor dan Udayan Samajpati, 2010. “Evaluation of Stock Selection Skills and Market Timing Abilities of Indian Fund Managers”, Management Insight. Vol.10, No.2, pp:71-82.
81
Choudhary, Vikas dan Chawla, Preeti Sehgal, 2014. “Selectivity and Market Timing Ability of Fund Managers in India: An Analysis of Selected Equity Mutual Funds”,IOSR Journal of Economics and Finance, pp: 75-83.
Low, Soo-Wah, 2012. “Market Timing and Selectivity Performance: A Cross-sectional Analysis of Malaysian Unit Trust Funds”, Prague Economic Papers, pp: 205-219.
Zabiulla, 2014. “Portofolio Strategies of Fund Managers in the Indian Capital Market”,IIMB Management Review, pp: 28-58
Chen, Dar-Hsin, Chin-Lin Chuang, Jane-Raung Lin, dan Chih-Lun Lan, 2013. “Market Timing and Stock Selection Ability of Mutual Fund Managers in Taiwan: Applying The Traditional and Conditional Approaches”, International Research Journal of Applied Finance. Vol. IV, pp: 75-98. Kaur, Inderjit, 2013. “Performance, Timing and Selectivity Skills of Indian Equity
Mutual Funds: An Empirical Approach”, International Refereed Research Journal. Vol. IV, pp: 87-94.
SITUS WWW (World Wide Web)
Erna, J. 2014. Kinerja reksa dana saham 2013 minus 3,66%.
http://ekbis.sindonews.com: Fenomena Kinerja Reksa Dana Saham
Astria, Riendy, 2015. Imbal Hasil Reksa Dana 2015 Diprediksi Turun.
http://market.bisnis.com/: Fenomena Kinerja Reksa Dana Saham
Sukiwan, Maggie Quesada, 2015, Kinerja Reksa Dana Saham Paling Buruk http://bisniskeuangan.kompas.com: Fenomena Kinerja Reksa Dana Saham
Astria, Riendy, 2015. Januari 2015, Kinerja Reksa Dana Di Bawah Indeks,
http://market.bisnis.com/: Fenomena Kinerja Reksa Dana Saham aria.bapepam.go.id: Data Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Saham. bi.go.id: Data Suku Bunga Bank Indonesia (BI rate).
finance.yahoo.com: Data Indeks IHSG.
http://www.bareksa.com/id/data/reksadana/109/panin-dana-prima : Profil Panin Dana Prima
82
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/11/axa-citradinamis : Profil AXA Citra Dinamis
http://www.bareksa.com/id/data/reksadana/105/aberdeen-indonesia-equity-fund : Profil Aberdeen Indonesia Equity Fund
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/23/bni-am-dana-berkembang : Profil Bni Reksadana Berkembang
http://www.bareksa.com/id/data/reksadana/26/bnp-paribas-infrastruktur-plus : Profil Bnp Paribas Insfrastruktur Plus
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/25/bnp-paribas-ekuitas : Profil Pnb Paribas Ekuitas
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/29/bnp-paribas-pesona : Profil Pnb Paribas Pesona
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/31/bnp-paribas-solaris : Profil Bnp Paribas Solaris
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/39/dana-ekuitas-andalan : Profil Dana Ekuitas Andalan
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/40/dana-ekuitas-prima : Profil Dana Ekuitas Prima
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/16/batavia-dana-saham : Profil Batavia Dana Saham
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/18/batavia-dana-saham-optimal Batavia Dana Saham Optimal
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/35/cimb-principal-equity-aggressive : Profil Cimb-Principal Equity Aggressive
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/119/rencana-cerdas : Profil Rencana Cerdas
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/62/grow-2-prosper : Profil Grow-2-Prosper
83
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/58/first-state-indoequity-value-select-fund: Profil First State Indoequity Value Select Fund
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/57/first-state-indoequity-sectoral-fund: Profil First State Indoequity Sectoral Fund
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/54/first-state-indoequity-dividend-yield-fund: Profil Fs Indoequity Dividend Yield Fund
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/61/maybank-gmt-dana-ekuitas : Profil Maybank Gmt Dana Ekuitas
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/68/lautandhana-equity : Profil Lautandhana Equity
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/98/mnc-dana-ekuitas : Profil Mnc Dana Ekuitas
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/75/mandiri-investa-atraktif : Profil Mandiri Investa Atraktif
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/79/mandiri-investa-ugm-endowment-plus: Profil Mandiri Investa Ugm Endowment Plus
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/85/manulife-dana-saham : Profil Manulife Dana Saham
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/88/manulife-saham-andalan : Profil Manulife Saham Andalan
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/116/pratama-saham : Profil Pratama Saham
http://www.bareksa.com/id/data/reksadana/131/schroder-dana-prestasi-plus : Profil Schroder Dana Prestasi Plus
http://www.bareksa.com/id/data/reksadana/129/schroder-dana-istimewa : Profil Schroder Dana Istimewa
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/134/simas-danamas-saham : Profil Simas Danamas Saham
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/138/syailendra-equity-opportunity-Fund: Profil Syailendra Equity Opportunity Fund
84
http://www.bareksa.com/id/data/mutualfund/144/trim-kapital-plus : Profil Trim Kapital Plus
http://www.bpam.co.id/Ajax/prestasi.php : Penghargaan Yang Diraih Reksa Dana Di Indonesia
http://m.bola.viva.co.id/news/eead/294294-17-reksa-dana-terbaik-selama-2011 : Penghargaan Yang Diraih Reksa Dana Di Indonesia
30 BAB III
METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah dan tujuan penelitian, maka penelitian ini adalah termasuk jenis penelitian eksplanasi (explanatory research). Penelitian eksplanasi adalah untuk menguji hubungan antar variabel yang dihipotesiskan. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Market Timing Ability dan
Stock Selection Skill terhadap Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia.
3.2 Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan media internet dengan menggunakan situs aria.bapepam.go.id. Waktu penelitian dilakukan dari bulan November 2015 sampai bulan Januari 2016.
3.3 Batasan Operasional
Batasan Operasional penelitian ini adalah sebagai berikut :
a. Variabel Independen (Variabel Bebas) adalah Market Timing Ability (X1) dan Stock Selection Skill (X2)
31 3.4 Definisi Operasional Variabel
3.4.1 Return Reksa Dana
Perhitungan return portofolio dapat dihitung dengan yang dilakukan untuk menghitung return aktiva tunggal, yaitu (Hartono, 2014:705) :
� = � �� − � �− �−
di mana :
� � = Nilai Aktiva Bersih yang merupakan nilai portofolio periode sekarang (t)
� �− = Nilai Aktiva Bersih yang merupakan nilai portofolio periode lalu (t-1)
3.4.2 Return Pasar
Return pasar merupakan perubahan indeks pasar yang dinyatakan dalam persentase, yaitu indeks pasar sekarang dibandingkan dengan indeks pasar kemarin, atau indeks pasar bulan ini dibandingkan dengan indeks pasar bulan lalu dan perubahannya dinyatakan dalam persentase. Di Indonesia terdapat 2 jenis indeks pasar yang dapat digunakan yaitu IHSG dan LQ 45. Secara matematis dapat ditulis (Samsul, 2006:373) :
= � − �−
�−
di mana:
32 3.4.3 Risk Free Rate
Sertifikat Bank Indonesia (SBI) merupakan surat berharga pasar uang yang menonjol karena berfungsi sebagai aset patokan. Meskipun dalam arti murni tidak ada aset keuangan bebas risiko, secara praktis Sertifikat Bank Indonesia (SBI) adalah aset bebas risiko (Jones, et al., 2009:28). Rata-rata risk free rate dapat dihitung sebagai berikut:
�
̅̅̅ = ∑ ��� ���� �
di mana: �
̅̅̅ = rata-rata risk free rate n = jumlah bulan
3.4.4 Standar Deviasi
Standar deviasi menghitung risiko total portofolio. Standar deviasi menjelaskan total variabilitas return portofolio. Standar deviasi dapat dihitung dari variance, yaitu menarik akar dari variance merupakan nilai dari standar deviasi (Jones, et al., 2009:158-159) :
� = √∑�=� − 1� − �̅
di mana:
σ = standar deviasi
x = nilai data yang berada dalam sampel �̅ = rata- rata hitung
33 3.4.5 Variabel Independen
a. Market Timing Ability (X1)
Market timing ability adalah kemampuan manajer investasi untuk mengambil
kebijakan yang tepat untuk membeli atau menjual sekuritas tertentu untuk membentuk portofolio aset pada saat yang tepat.
Market timing ability diukur dengan Model Treynor-Mazuy dengan rumus
sebagai berikut:
Rp– Rf= α + (Rm– Rf) + (Rm-Rf)2+€p di mana:
Rp = Return reksa dana pada periode t Rf = Risk free rate pada periode t Rm = Return pasar pada periode t
α = Intercept yang merupakan indikasi Stock Selection dari manajer investasi
= Koefisien regresi excess market return atau slope pada saat bearish = Koefisien regresi yang merupakan indikasi kemampuan market timing
dari manajer investasi €p = Merupakan random error
b. Stock Selection Skill (X2)
Stock selection skill merupakan kemampuan manajer investasi untuk memilih
saham-saham atau aset untuk membentuk portofolio yang diprediksi akan memberikan return yang diharapkan di masa yang akan datang.
Stock selection skill diukur dengan Model Treynor-Mazuy dengan rumus
sebagai berikut :
34 di mana:
Rp = Return reksa dana pada periode t Rf = Risk free rate pada periode t Rm = Return pasar pada periode t
α = Intercept yang merupakan indikasi Stock Selection dari manajer investasi = Koefisien regresi excess market return atau slope pada saat bearish = Koefisien regresi yang merupakan indikasi kemampuan market timing
dari manajer investasi €p = Merupakan random error
3.4.6 Variabel Dependen
Variabel dependen pada penelitian ini adalah Kinerja Reksa Dana Saham (Y). Kinerja reksa dana saham mencerminkan tingkat pengembalian yang diberikan oleh suatu produk reksa dana untuk para investornya.
Kinerja reksa dana diukur Menggunakan Sharpe’s Performance Indeks dengan rumus (Reilly dan Brown, 2006:1047) :
Srd = ���−�� � di mana:
Srd = Nilai rasio sharpe.
Rrd =Return reksa dana pada periode tertentu. Rf = Return bebas risiko pada periode tertentu.
35 Tabel 3.1
Tabel Operasional Variabel
3.5 Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah produk reksa dana saham yang terdaftar di Badan Pengawas Pasar Modal sebanyak 164 produk. Dengan demikian, pengambilan sampel dari laporan perkembangan Nilai Aktiva Bersih per Reksa Dana yang terdaftar Badan Pengawas Pasar Modal menggunakan
Purposive Sampling. Metode penentuan sampel ini menggunakan kriteria-kriteria
tertentu. Adapun kriterianya yaitu :
1. Reksa dana beroperasi secara aktif selama periode 1 Januari 2009 sampai 31 Desember 2014.
2. Menerbitkan laporan perkembangan Nilai Aktiva Bersih (NAB) sesuai dengan yang disyaratkan dalam penelitian ini.
Berdasarkan kriteria penarikan sampel, maka diperoleh sampel penelitian sebanyak 34 produk reksa dana saham. Berikut ini daftar 34 produk reksa dana saham yang menjadi sampel:
No Variabel Definisi Indikator Skala
Ukur 1 Market Timing Ability (X1) Kemampuan membeli
atau menjual sekuritas pada waktu yang tepat.
Rp– Rf= α + (Rm– Rt) + (Rm-Rt)2+€p Rasio
2 Stock Selection Skill (X2) Kemampuan memilih sekuritas yang tepat.
Rp– Rf= α + (Rm– Rt) + (Rm-Rt)2+€p Rasio
3 Kinerja Reksa Dana (Y) Tingkat pengembalian yang diberikan oleh
reksa dana.
Srd = ���−��� �
36 Tabel 3.2
Daftar Produk Reksa Dana Saham yang menjadi Sampel dari Penelitian No Kode Reksa Dana Produk Reksa Dana Saham
1 GR002PRIMASH PANIN DANA PRIMA 2 0091033 PANIN DANA MAKSIMA 3 BIIDINA AXA CITRADINAMIS
4 NISP ABERDEEN INDONESIA EQUITY FUND 5 000D1B BNI REKSADANA BERKEMBANG 6 FOIP BNP PARIBAS INSFRASTRUKTUR PLUS 7 0089763 PNB PARIBAS EKUITAS
8 MPPESON PNB PARIBAS PESONA 9 FOSL BNP PARIBAS SOLARIS 10 00D42C DANA EKUITAS ANDALAN
11 RDEP DANA EKUITAS PRIMA
12 BAM SAH BATAVIA DANA SAHAM
13 0086769 BATAVIA DANA SAHAM OPTIMAL 14 0099556 CIMB-PRINCIPAL EQUITY AGGRESSIVE 15 0091017 RENCANA CERDAS
16 0086504 GROW-2-PROSPER 17 00D68B EMCO GROWTH FUND
18 0085100 FIRST STATE INDOEQUITY VALUE SELECT FUND 19 0098566 FIRST STATE INDOEQUITY SECTORAL FUND 20 035600048431 FS INDOEQUITY DIVIDEND YIELD FUND 21 0085209 MAYBANK GMT DANA EKUITAS
22 00D54E LAUTANDHANA EQUITY 23 BIG-EQ MNC DANA EKUITAS
24 035600055431 MANDIRI INVESTA ATRAKTIF
25 0083303 MANDIRI INVESTA UGM ENDOWMENT PLUS 26 0092882 MANULIFE DANA SAHAM
27 035600022433 MANULIFE SAHAM ANDALAN 28 0099424 PRATAMA SAHAM
29 0090829 SCHRODER DANA PRESTASI PLUS 30 006600829471 SCHRODER DANA ISTIMEWA 31 000D8O SIMAS DANAMAS SAHAM
32 0085290 SYAILENDRA EQUITY OPPORTUNITY FUND 33 000D2B TRIM KAPITAL
34 000D2L TRIM KAPITAL PLUS
3.6 Jenis Data
37 www.bi.go.id, dan nilai Indeks IHSG dengan menggunakan media internet melalui
situs finance.yahoo.com.
3.7 Metode Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data dalam penelitian ini adalah studi dokumentasi. Pengumpulan data dengan mengumpulkan data dari internet yang memiliki relevansi penelitian.
3.8 Teknik Analisis Data 3.8.1 Analisis Deskriptif
Pada tahap ini diperhitungkan masing-masing variabel yaitu variabel terikat (dependen) dan variabel bebas (independen) berdasarkan rumus yang telah dikemukakan sebelumnya. Selanjutnya pada deskripsi variabel akan dijelaskan gambaran umum dari masing-masing variabel untuk mendapatkan gambaran awal permasalahan yang menjadi objek dalam penelitian ini.
3.8.2 Analisis Regresi Linier Berganda
Penelitian ini bertujuan menguji apakah hubungan market timing ability dan
stock selection skill berpengaruh terhadap Kinerja Reksa Dana Saham di
Indonesia. Untuk itu digunakan teknik analisis regresi linier berganda dengan model sebagai berikut:
Y = a + b1X1 + b2X2 + e Dimana:
Y = Kinerja Reksa Dana Saham a = Konstanta
38 X2 = Market Timing Ability
b1 = Koefisien Regresi Market Timing Ability b2 = Koefisien Regresi Stock Selection Skill e = Standar error
3.8.3 Uji Asumsi Klasik 1. Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Seperti diketahui bahwa Uji t dan Uji F mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal. Kalau asumsi ini dilangggar maka uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil. (Ghozali, 2006:110). Dengan adanya tes normalitas maka hasil penelitian kita bisa digeneralisasikan pada populasi. Dalam pandangan statistik itu sifat dan karateristik populasi adalah terdistribusi secara normal.
Pada prinsipnya normalitas dapat dideteksi dengan melihat penyebaran data (titik) pada sumbu diagonal dari grafik atau dengan melihat histogram dari residualnya. Dasar pengambilan keputusannya jika data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogram yang menujukkan pola distribusi normal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas (Ghozali, 2006:112).
2. Uji Heterokedastisitas
39 regresi yang baik adalah homokedastisitas atau tidak terjadi heterokedastisitas. Kebanyakan data cross section mengandung situasi heterokedastisitas karena data ini menghimpun data yang mewakili berbagai ukuran (kecil, sedang dan besar) (Ghozali, 2006:115).
Uji heteroskedastisitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah Spearman’s Rank Correlation Test yang mana uji ini mengkorelasikan nilai
absolut residual dengan masing-masing variabel independen. Dasar pengambilan keputusan pada uji ini adalah dengan melihat nilai korelasi atau Sig. (2-tailed). Jika nilai korelasi variabel independen dengan nilai absolut residual lebih besar dari 0,05. Maka, tidak terdapat heterokedastisitas di dalam model regresi ini. 3. Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada problem autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya. Masalah ini timbul karena residual (kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu observasi ke observasi lainnya. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi (Ghozali, 2006:95).
Uji Autokorelasi pada penelitian ini menggunakan uji Run Test. Pengambilan keputusan mengenai ada atau tidaknya autokorelasi adalah dengan melihat nilai Asymp. Sig. (2-tailed) pada hasil uji Run Test. Jika nilai Asymp. Sig.
40 4. Multikolinieritas
41 3.8.4 Pengujian Hipotesis
Model regresi yang sudah memenuhi syarat asumsi klasik tersebut akan digunakan untuk menganalisis, yaitu melalui pengujian hipotesis sebagai berikut: 1. Uji Signifikasi Simultan (Uji Statistik F)
Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen atau bebas yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen/ terikat. Bentuk pengujiannya adalah:
H0:bi=b2=0 Secara simultan antara Market Timing Ability dan Stock Selection Skill berpengaruh tidak signifikan terhadap
Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia
Ha;minimal satu bi≠1 Secara simultan antara Market Timing Ability dan Stock Selection Skill berpengaruh signifikan terhadap Kinerja
Reksa Dana Saham di Indonesia Kriteria Pengujian :
1. Jika nilai Fhitung> Ftabel dan nilai Sig. F < 0,05, H0 ditolak dan Ha diterima. 2. Jika nilai Fhitung< Ftabel dan nilai Sig. F > 0,05, H0 diterima dan Ha ditolak. 2. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik t)
42 H0:bi=0 Secara parsial Market Timing Ability dan Stock Selection Skill tidak berpengaruh signifikan terhadap
Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia
Ha:bi≠0 Secara parsial Market Timing Ability dan Stock Selection Skill berpengaruh signifikan terhadap Kinerja
Reksa Dana Saham di Indonesia Kriteria Pengujian :
43 BAB IV
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Umum Produk Reksa Dana Saham
1. Panin Dana Prima
Panin Dana Prima diluncurkan pada tanggal 27 Desember 2007 oleh Panin Asset Management, dengan PT Bank Central Asia Tbk sebagai bank kustodian. Minimum pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 100.000,00.
Tujuan investasi dari produk reksa dana saham ini adalah mendapatkan peningkatan nilai investasi yang tinggi di pasar modal Indonesia. Dengan kebijakan investasi yaitu efek saham dengan target 90%, dan sisanya di efek bersifat utang atau instrumen pasar uang. Penghargaan yang diraih oleh produk reksa dana saham ini yaitu :
a. Reksa dana saham terbaik periode 1 tahun (Majalah Investor edisi Maret 2010).
b. Peringkat ke 2 reksa dana saham (Tabloid Kontan edisi Februari 2010) c. Reksa dana saham terbaik periode 3 Tahun (Majalah Investor edisi
Maret 2011).
d. Reksa dana terbaik 2013 kategori reksa dana saham aset diatas Rp 100 miliar sampai 1 trilyun Periode 5 tahun (Majalah Investor edisi Februari 2013).
44 f. Reksa dana saham terbaik periode 3 Tahun (Tabloid Kontan edisi
Maret 2014).
g. Reksa dana terbaik 2014 kategori reksa dana saham periode 3 Tahun aset di atas Rp 1 Triliun (Majalah Investor edisi Maret 2014).
2. Panin Dana Maksima
Panin Dana Maksima diluncurkan pada tanggal 27 Desember 2007 oleh Panin Asset Management, dengan PT Bank Central Asia Tbk sebagai bank kustodian. Minimum pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 100.000,00.
Tujuan investasi dari produk reksa dana saham ini adalah Memperoleh pertumbuhan nilai investasi jangka panjang yang optimal melalui penempatan dana dalam bentuk efek ekuitas dan dalam bentuk instrumen pasar uang. Dengan kebijakan investasi yaitu efek Saham minimum 50%, maksimum 95%, target 70%, dan sisanya di instrumen pasar uang. Penghargaan yang diraih oleh produk reksa dana saham ini yaitu :
a. Reksa dana saham terbaik periode 3 tahun (Tabloid Kontan edisi Februari 2010).
b. Reksa dana saham terbaik periode 3,5,7 tahun (Majalah Investor edisi Maret 2010).
c. Reksa dana saham terbaik periode 1,3,5,7 tahun (Majalah Investor Maret 2010).
45 e. Reksa dana terbaik 2013 kategori reksa dana saham aset diatas Rp 1
Trilyun periode 5 tahun (Majalah Investor edisi Februari 2013).
f. Reksa dana terbaik 2013 kategori reksa dana saham aset diatas Rp 1 Trilyun Periode 3 tahun (Majalah Investor edisi Februari’13).
g. Reksa dana saham terbaik periode 5 Tahun (Tabloid Kontan ed. Maret 2014).
h. Reksa dana terbaik 2014 kategori most favorite fund reksa dana saham
(Majalah Investor Maret 2014).
i. Reksa Dana terbaik 2014 kategori reksa dana saham periode 5 Tahun aset di atas Rp 1 Triliun (Majalah Investor edisi Maret 2014).
j. Reksa dana terbaik 2015 kategori Most Favorite Fund reksa dana
saham (Majalah Investo edisi Maret 2015).
k. Reksa dana terbaik 2015 kategori reksa dana saham periode 10 Tahun aset di atas Rp 1 Triliun (Majalah Investor edisi Maret 2015).
l. Reksa dana terbaik 2015 kategori reksa dana saham periode 5 Tahun aset di atas Rp 1 Triliun (Majalah Investor edisi Maret 2015).
m.Reksa dana terbaik 2015 kategori reksa dana saham dengan rata-rata returntertinggi periode 5 Tahun (Majalah Investor edisi Maret 2015). 3. AXA Citradinamis
46 kepada investor untuk memperoleh tingkat pertumbuhan dana yang menarik melalui investasi pada portofolio saham dalam jangka panjang. dengan kebijakan investasi yaitu 80% diinvestasikan dalam pasar saham dan sisanya dalam instrumen efek pendapatan tetap. Penghargaan yang diraih oleh produk reksa dana saham ini yaitu peringkat 3 reksa dana terbaik dari 50 reksa dana terbaik (Majalah investor bulan Maret 2012).
4. Aberdeen Indonesia Equity Fund
Aberdeen Indonesia Equity Fund diluncurkan pada tanggal 27 Desember 2007 oleh Aberdeen Asset Management, dengan Citibank N.A sebagai bank kustodian. Minimum pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 500.000,00. Produk reksa dana saham ini bertujuan untuk memperoleh pertumbuhan nilai investasi yang optimal dalam jangka panjang melalui investasi pada efek bersifat ekuitas sebagai investasi utama dan instrumen pasar uang. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas serta maksimum 20% pada instrumen pasar uang.
5. BNI Reksadana Berkembang
47 capital gaindan dividen. Dengan kebijakan investasi minimum 80% pada efek saham serta maksimum 20% pada kas dan/atau efek lain.
6. BNP Paribas Insfrastruktur Plus
BNP Paribas Infrastruktur Plus diluncurkan pada tanggal 08 Maret 2007 oleh BNP Paribas Investment Partners, dengan Citibank N.A sebagai bank kustodian. Minimum pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 500.000,00. BNP Paribas Infrastruktur Plus bertujuan untuk memberikan tingkat pengembalian yang optimal atas nilai investasi jangka panjang yang menarik dengan investasi pokok pada efek bersifat ekuitas atau saham yang terkait dengan tema infrastruktur, dengan kebijakan investasi maksimum 20% pada instrumen pasar uang serta minimum 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas.
7. BNP Paribas Ekuitas
48 8. BNP Paribas Pesona
BNP Paribas Pesona diluncurkan pada tanggal 10 Oktober 1997 oleh BNP Paribas Investment Partners, dengan Deutsche Bank AG sebagai bank kustodian, Minimum pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 200.000,00. BNP Paribas Pesona bertujuan untuk memberikan tingkat pertumbuhan nilai investasi jangka panjang yang menarik melalui investasi utama dalam efek ekuitas yang telah dijual dalam penawaran umum dan atau diperdagangkan di Bursa Efek, baik di dalam maupun di luar negeri serta efek bersifat utang yang telah dijual dalam penawaran umum dan atau diperdagangkan di Bursa Efek, baik di dalam maupun di luar negeri yang masuk dalam kategori layak investasi dan/atau instrumen pasar uang dalam negeri dan atau deposito berjangka, sesuai peraturan perundang-undangan yang berlaku di Indonesia. Dengan kebijakan investasi maksimum 20% pada instrumen pasar uang, maksimum 20% pada efek bersifat utang, serta minimum 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas.
9. BNP Paribas Solaris
49 bersifat utang serta minimum 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas.
10. Dana Ekuitas Andalan
Dana Ekuitas Andalan diluncurkan pada tanggal 01 Desember 2005 oleh Bahana TCW Investment Management, dengan PT Bank CIMB Niaga Tbk sebagai bank kustodian. minimum pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 1.000.000,00. Dana Ekuitas Andalan bertujuan untuk memperoleh tingkat pengembalian yang optimal dalam jangka panjang melalui investasi pada efek bersifat ekuitas dengan berpegang pada proses investasi yang sistematis, disiplin dan memperhatikan faktor risiko. Dengan kebijakan investasi 80% hingga 100% dalam efek bersifat ekuitas dan 0% hingga 20% dalam pasar uang yang jatuh tempo kurang dari 1 tahun.
11. Dana Ekuitas Prima
50 12. Batavia Dana Saham
Batavia Dana Saham diluncurkan pada tanggal 16 Desember 1996 oleh Batavia Prosperindo Aset Manajemen, dengan Deutsche Bank AG sebagai bank kustodian. Minimum pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 1.000.000,00. Batavia Dana Saham bertujuan mencari kenaikan modal dengan berinvestasi pada surat-surat berharga terutama saham dari perusahaan di Indonesia yang terdaftar di Bursa Efek. Dengan kebijakan investasi maksimum 20% pada setara kas, maksimum 20% pada instrumen pasar uang, minimum 80% dan maksimum 100% pada instrumen saham. Penghargaan yang diraih oleh produk reksa dana saham ini yaitu : a. Rank 2 in Equity Fund Category (InfoBank Digital Brand of The Year
2015).
b. Reksa dana terbaik 2010 periode 5 dan 7 Tahun (Investor - 2 March 2011). c. Reksa dana terbaik 2011 periode 5 Tahun (Investor - 7 March 2012). d. Reksa dana terbaik 2011 periode 7 Tahun (Investor - 7 March 2012). e. Rank number 5 in the best equity funds 2010 (KONTAN –special edition
March 2011).
13. Batavia Dana Saham Optimal
51 berinvestasi pada saham perusahaan berkapitalisasi pasar besar, menengah dan atau kecil yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 95% pada efek bersifat ekuitas, minimum 0% dan maksimum 20% pada instrumen pasar uang.
14. CIMB-Principal Equity Aggressive
CIMB-Principal Equity Aggressive diluncurkan pada tanggal 01 Juli 2005 oleh CIMB Principal Asset Management, dengan Deutsche Bank AG sebagai bank kustodian. Minimum pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 100.000,00. CIMB-Principal Equity Aggressive bertujuan untuk mempertahankan nilai investasi dan memperoleh tingkat risiko yang dapat diterima dalam jangka menengah melalui investasi pada efek bersifat ekuitas, instrumen pasar uang dan atau efek bersifat utang yang berpendapatan tetap. Dengan kebijakan investasi minimum 1% dan maksimum 95% pada efek bersifat ekuitas, minimum 1% dan maksimum 95% pada instrumen pasar uang, minimum 1% dan maksimum 95% pada efek bersifat utang.
15. Rencana Cerdas
52 kas. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas, minimum 0% dan maksimum 20% pada instrumen pasar uang.
16. Grow-2-Prosper
Grow-2-Prosper diluncurkan pada tanggal 28 Maret 2007 oleh Corfina Capital, dengan Deutsche Bank AG sebagai bank kustodian. Minimum pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 5.000.000,00. Grow-2-Prosper bertujuan untuk mendapatkan tingkat pertumbuhan dana yang optimal dengan tetap mempertahankan nilai modal dalam jangka menengah dan panjang melalui penempatan dana pada ekuitas dan pasar uang. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas serta maksimum 20% pada instrumen pasar uang. Penghargaan yang diraih oleh produk reksa dana saham ini yaitu reksa dana saham periode 3 tahun aset di atas Rp25 miliar sampai Rp100 miliar (Majalah Investor edisi Maret 2012) dan produk reksa dana saham terbaik untuk periode satu dan lima tahun. Kategori Aset antara Rp 100 miliar sampai 1 triliun (Best Mutual Fund Awards 2014).
17. Emco Growth Fund
53 dengan melakukan investasi ke dalam instrumen investasi secara aktif pada saham-saham yang memiliki kapitalisasi pasar lebih dari Rp 1.000.000.000.000,00. Dengan kebijakan investasi 80% hingga 100% dalam aset ekuitas, dan 0% hingga 20% dalam instrumen pasar uang.
18. First State Indoequity Value Select Fund
First State Indoequity Value Select Fund diluncurkan pada tanggal 11 Maret 2008 oleh First State Investments Indonesia, dengan Deutsche Bank AG sebagai bank kustodian. pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 1.000.000,00. First State IndoEquity Value Select Fund bertujuan untuk mencari tingkat pengembalian/risiko investasi yang optimal dan konservatif melalui investasi hanya pada efek saham berkualitas dan berkapitalisasi besar, yang dipilih dengan menggunakan pendekatan dari bawah ke atas (bottom-up approach) dan dikelola secara aktif. Reksa dana ini juga akan berinvestasi pada efek saham luar negeri sesuai dengan ketentuan peraturan yang berlaku. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas, maksimum 20% pada efek pendapatan tetap, dan maksimum 20% pada instrumen Pasar Uang.
19. First State Indoequity Sectoral Fund
54 melalui efek bersifat ekuitas, efek bersifat utang dan instrumen pasar uang untuk jangka waktu menengah-panjang. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas, maksimum 20% pada efek pendapatan tetap, dan maksimum 20% pada instrumen pasar uang.
20. First State Indoequity Dividend Yield Fund
First State Indoequity Dividend Yield Fund diluncurkan pada tanggal 11 Agustus 2005 oleh oleh First State Investments Indonesia, dengan The Hongkong And Shanghai Banking Corporation sebagai bank kustodian. pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp 1.000.000,00. First State Indoequity Dividend Yield Fund bertujuan untuk mendapatkan tingkat pengembalian yang optimal dalam jangka panjang dengan berinvestasi pada efek ekuitas. Pemilihan saham akan dilakukan berdasarkan analisa fundamental yang mengutamakan kualitas pendapatan, keuangan, likuiditas untuk mendapatkan tingkat pengembalian uang yang optimal dalam jangka panjang. First State Indoequity Dividend Yield Fund dapat berinvestasi pada efek luar negeri sepanjang peraturan memperbolehkan. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 98% pada efek bersifat ekuitas, maksimum 18% pada efek pendapatan tetap, serta minimum 2% dan maksimum 20% pada instrumen pasar uang.
21. Maybank GMT Dana Ekuitas
55 kustodian. pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 1.000.000,00. Maybank GMT Dana Ekuitas bertujuan untuk memperoleh tingkat pengembalian yang maksimal dalam jangka panjang dengan peningkatan modal dan penghasilan dividen melalui investasi ke dalam efek bersifat ekuitas, dengan berpegang pada proses investasi yang sistematis dan memperhatikan risiko investasi. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 98% pada efek bersifat ekuitas, minimum 2% dan maksimum 20% pada efek pendapatan tetap termasuk obligasi dan atau surat utang. 22. Lautandhana Equity
Lautandhana Equity diluncurkan pada tanggal 27 Maret 2007 oleh Lautandhana Investment Management, dengan PT Bank CIMB Niaga Tbk sebagai bank kustodian. Pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 200.000,00. Lautandhana Equity bertujuan untuk mempertahankan nilai modal dan mendapatkan tingkat keuntungan yang optimal dalam jangka panjang melalui penempatan dana pada efek Ekuitas (saham) dan instrumen pasar uang. Dengan kebijakan investasi 80% hingga 100% dalam ekuitas dan antara 0% hingga 20% dalam instrumen efek bersifat utang dan pasar uang.
23. MNC Dana Ekuitas
56 memberikan apresiasi nilai investasi yang dihasilkan melalui pertumbuhan imbal hasil yang optimal dengan pengelolaan portofolio secara aktif di pasar modal dan pasar uang. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 100% pada efek ekuitas, minimum 0% dan maksimum 20% pada efek bersifat pendapatan tetap, minimum 0% dan maksimum 20% pada Efek bersifat Pasar Uang. MNC Dana Ekuitas mendapatkan penghargaan sebagai reksa dana saham terbaik periode 5 Tahun dengan aset di atas Rp 100 miliar -1 triliun.
24. Mandiri Investa Atraktif
Mandiri Investa Atraktif diluncurkan pada tanggal 30 Agustus 2005 oleh Mandiri Manajemen Investasi, dengan The Hongkong And Shanghai Banking Corporation sebagai bank kustodian. pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 50.000,00. Mandiri Investa Atraktif bertujuan untuk memberikan tingkat pendapatan investasi yang menarik dalam jangka panjang. Dengan kebijakan investasi minimum sebesar 80% dan maksimum sebesar 98% pada efek bersifat ekuitas, maksimum sebesar 20% pada efek bersifat utang, serta minimum sebesar 2% dan maksimum sebesar 20% pada instrumen pasar uang yang mempunyai jatuh tempo kurang dari 1 (satu) tahun.
25. Mandiri Investa UGM Endowment Plus
57 sebesar Rp. 50.000,00. Mandiri Investa UGM bertujuan untuk memberikan tingkat pendapatan investasi yang menarik dalam jangka panjang. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas, maksimum 20% pada obligasi, serta maksimum 20% pada instrumen pasar uang.
26. Manulife Dana Saham
Manulife Dana Saham diluncurkan pada tanggal 01 Agustus 2003 oleh Manulife Aset Manajemen Indonesia, dengan Deutsche Bank AG sebagai bank kustodian. Pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 100.000,00. Manulife Dana Saham bertujuan untuk mendapatkan peningkatan investasi yang tinggi dalam jangka panjang. Minimum 80% dan maksimum 100% pada Efek bersifat Ekuitas, minimum 0% dan maksimum 20% pada efek bersifat utang (termasuk maksimum 20% pada instrumen pasar uang).
27. Manulife Saham Andalan
58 serta memberikan kinerja investasi jangka panjang yang optimal. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas, minimum 0% dan maksimum 20% pada efek bersifat utang, minimum 0% dan maksimum 20% pada instrumen pasar uang.
28. Pratama Saham
Pratama Saham diluncurkan pada tanggal 01 Mei 2006 oleh Pratama Capital Assets Management, dengan Deutsche Bank AG sebagai bank kustodian. Pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 500.000,00. Tujuan investasi pratama saham adalah memberikan hasil investasi yang optimal dan dapat memberikan pendapatan yang tinggi, yang diukur dengan perhitungan peningkatan nilai modal (capital gain) yang konsisten dari hasil pengelolaan yang konservatif dan prudent dengan pola investasi berjangka panjang. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 98% pada efek bersifat ekuitas, minimum 2% dan maksimum 20% pada instrumen pasar uang.
29. Schroder Dana Prestasi Plus
59 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas, maksimum 20% pada efek bersifat utang dan atau instrumen pasar uang.
30. Schroder Dana Istimewa
Schroder Dana Istimewa diluncurkan pada tanggal 27 Desember 2004 oleh Schroder Investment Management Indonesia, dengan The Hongkong And Shanghai Banking Corporation sebagai bank kustodian. Pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 100.000,00. Schroder Dana Istimewa bertujuan untuk memberikan keuntungan modal dalam jangka panjang dengan cara mengkapitalisasi pertumbuhan pasar modal Indonesia, termasuk memanfaatkan peluang untuk berinvestasi ke dalam perusahaan-perusahaan berkapitalisasi kecil. Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 100% pada efek bersifat ekuitas serta maksimum 20% pada instrumen pasar uang.
31. Simas Danamas Saham
60 pada efek bersifat ekuitas, minimum 2% dan maksimum 20% pada instrumen pasar uang, efek bersifat utang dan atau efek beragun aset.
32. Syailendra Equity Opportunity Fund
Syailendra Equity Opportunity Fund diluncurkan pada tanggal 07 Juni 2007 oleh Syailendra Capital, dengan Deutsche Bank AG sebagai bank kustodian. Pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 100.000,00. Tujuan investasi Syailendra Equity Opportunity Fund adalah memberikan hasil investasi yang optimum melalui invetasi pada saham-saham yang masih mempunyai potensi yang cukup besar untuk tumbuh dalam jangka panjang dan dapat berinvestasi pada efek bersifat utang atau instrumen pasar uang dalam hal terdapat kondisi pasar modal yang sedang dalam kondisi terkoreksi dengan tetap memperhatikan ketentuan pada kebijakan investasi. Dengan kebijakan investasi minimal 80% dan maksimal 98% pada efek ekuitas, minimal 0% dan maksimal 18% pada Efek bersifat utang, Minimal 2% dan maksimal 20% pada Instrumen Pasar uang. Penghargaan yang diraih oleh produk reksa dana saham ini adalah Equity Fund 1 Year Performance(Majalah Kontan Edisi Khusus February 2013).
33. TRIM Kapital
61
panjang berupacapital gaindan dividen melalui investasi dalam efek ekuitas.
Dengan kebijakan investasi minimum 80% dan maksimum 90% pada efek ekuitas, minimum 10% dan maksimum 20% pada efek utang.
34. TRIM Kapital Plus
TRIM Kapital Plus diluncurkan pada tanggal 20 Maret 1997 oleh Trimegah Asset Management, dengan PT Bank CIMB Niaga Tbk sebagai bank kustodian. Pembelian awal untuk produk reksa dana saham ini adalah sebesar Rp. 100.000,00. TRIM Kapital Plus bertujan untuk mempertahankan investasi awal dan untuk memperoleh peningkatan nilai investasi yang optimal dalam
jangka panjang berupa capital gaindan dividen melalui investasi dalam efek
ekuitas. Dengan tujuan investasi minimum 80% dan maksimum 90% pada efek ekuitas, minimum 10% dan maksimum 20% pada efek utang. Penghargaan yang diraih oleh produk reksa dana saham ini adalah reksa dana saham periode 1 tahun aset di atas Rp100 miliar-Rp1 triliun: dan reksa dana saham periode 3 tahun aset di atas Rp100 miliar-Rp1 triliun: (Best Mutual Fund Awards2012).
4.2 Analisis Hasil Penelitian 4.2.1 Statistika Deskriptif
62 minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata (mean), serta standar deviasi data yang digunakan dalam penelitian, yaitu ditunjukkan oleh Tabel berikut:
Tabel 4.1
Statistik Deskriptif Variabel-Variabel Data
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
StockSelectionSkill 169 -,06 ,05 -,0012 ,01258
MarketTimingAbility 169 -26,00 34,14 -,3173 4,20914
KinerjaReksaDanaSaham 169 -1,18 ,97 ,0894 ,21765
Valid N (listwise) 169 Sumber: Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)
Dari Tabel 4.1, dapat dijelaskan bahwa:
1. Variabel Market Timing Ability (X1) memiliki nilai maksimum sebesar 34,14
dari jumlah observasi sebanyak 169 data. Hal ini berarti kemampuan manajer investasi dalam memilih waktu untuk membeli dan menjual efek sekuritas yang dikelolanya menghasilkan kinerja maksimal sebesar 34,14 kali dari tingkat pengembalian yang diberikan oleh suatu produk reksa dana untuk para investornya. Variabel ini memiliki nilai minimum sebesar -26,00, hal ini berarti kemampuan manajer investasi dalam memilih waktu untuk membeli dan menjual efek sekuritas yang dikelolanya menghasilkan kinerja minimum -26,00 kali dari tingkat pengembalian yang diberikan oleh suatu produk reksa
dana untuk para investornya. Nilai mean dari Market Timing Ability adalah
63 2. Variabel Stock Selection Skill(X2) memiliki nilai maksimum sebesar 0,05 dari
jumlah observasi sebanyak 169 data. Hal ini berarti kemampuan manajer investasi dalam memilih efek sekuritas menghasilkan kinerja maksimal 0,05 kali dari tingkat pengembalian yang diberikan oleh suatu produk reksa dana untuk para investornya. Nilai minimum sebesar -0,06 berarti kemampuan manajer investasi dalam memilih efek sekuritas menghasilkan minimum -0,06 kali dari tingkat pengembalian yang diberikan oleh suatu produk reksa dana
untuk para investornya. Nilai mean dari Stock Selection Skill adalah -0,0012.
Berarti kemampuan manajer investasi dalam memilih efek sekuritas menghasilkan rata-rata -0,0012 kali dari tingkat pengembalian yang diberikan oleh suatu produk reksa dana untuk para investornya.
3. Variabel Kinerja Reksa Dana Saham (Y) memiliki nilai maksimum 0,97 dari jumlah observasi sebanyak 169 data. Hal ini berarti terjadi penambahan hasil investasi yang didapat maksimum sebesar 0,97 kali untuk tiap unit resiko yang diambil. Nilai minimum Kinerja Reksa Dana Saham adalah -1,18. Hal ini berarti terjadi penambahan hasil investasi yang didapat minimum sebesar -1,18
kali untuk tiap unit resiko yang diambil. Nilai mean dari Kinerja Reksa Dana
64
4.2.2 Uji Asumsi Klasik 1. Uji Normalitas
65
Gambar 4.1
Sumber: Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)
Gambar 4.1 memperlihatkan bahwa pada grafik histogram, distribusi data
mengikuti kurva berbentuk lonceng yang tidak melenceng (skewness) ke arah kiri
66
Gambar 4.2
Sumber: Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)
Gambar 4.2 memperlihatkan grafik normal probability plot, menunjukkan
bahwa data (titik-titik) yang menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal. Hal tersebut berarti data terdistribusi normal.
Uji normalitas dengan menggunakan pendekatan histogram dan grafik sering kali menimbulkan perbedaan presepsi dari para pengamat karena sifatnya yang subjektif. Untuk meningkatkan akurat pengujian normalitas data pada penelitian normalitas data pada penelitian ini, maka digunakan uji statistik
nonparametrik, yakni pendekatan Kolmogorov-Smirnov. Jika diperoleh nilai
67
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual
N 169
Normal Parametersa,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,21240122
Most Extreme Differences
Absolute ,092
Positive ,092
Negative -,092
Kolmogorov-Smirnov Z 1,191
Asymp. Sig. (2-tailed) ,117
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Sumber: Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)
Dari Tabel 4.2 besarnya Kolmogorov-Smirnov (K-S) adalah 1,191 dan nilai
Asymp. Sig (2-tailed) = 0,117 dimana angka ini lebih besar dibandingkan nilai signifikannya yaitu 0,05. Dengan demikian, maka dapat disimpulkan bahwa residual berdistribusi normal.
2. Uji Heteroskedastisitas
68 penelitian ini adalah Spearman’s Rank Correlation Test (Spearman Rho) yang mana uji ini mengkorelasikan nilai absolut residual dengan masing-masing variabel independen.
Tabel 4.3
Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)
Berdasarkan hasil uji heterokedastisitas Spearman Rho di atas nilai korelasi variabel independen dengan nilai absolut residual yaitu 0,541 dan 0,490. Nilai korelasi kedua variabel tersebut lebih besar dari 0,05. Oleh karena itu, tidak terdapat heterokedastisitas di dalam model regresi ini.
3. Uji Multikolinearitas
Dalam penelitian ini, untuk mendeteksi ada tidaknya gejala multikolinearitas adalah dengan melihat besaran korelasi antara variabel independen dan besarnya tingkat kolinearitas yang masih dapat ditolerir, yaitu: Tolerance > 0,10 dan Variance Inflation Factor (VIF) < 5,00. Pengujian multikolinearitas dapat dilakukan dengan melihat korelasi diantara variabel
Correlations StockSelectionS kill MarketTimingAb ility ABS_RES Spearman's rho StockSelectionSkill
Correlation Coefficient 1,000 ,092 -,047
Sig. (2-tailed) . ,235 ,541
N 169 169 169
MarketTimingAbility
Correlation Coefficient ,092 1,000 -,053
Sig. (2-tailed) ,235 . ,490
N 169 169 169
ABS_RES
Correlation Coefficient -,047 -,053 1,000
Sig. (2-tailed) ,541 ,490 .
69 independen. Berikut disajikan tabel hasil perhitungan Tolerance dan VIF serta matriks korelasi antara variabel independen.
Tabel 4.4
Hasil Uji Multikolinieritas
Coefficientsa
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
t Sig. Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
(Constant) ,086 ,017 5,185 ,000
MarketTimingAbility -,011 ,004 -,218 -2,878 ,005 ,998 1,002
StockSelectionSkill -,029 1,311 -,002 -,022 ,983 ,998 1,002
a. Dependent Variable: KinerjaReksaDana Sumber: Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)
Berdasarkan Tabel 4.3 dapat diketahui bahwa nilai tolerance dari
masing-masing variabel independen lebih besar dari 0,10. Yaitu variabel market timing
abilitydan variabelstock selection skillsebesar 0,998.
Nilail VIF dari masing-masing variabel independen diketahui kurang dari 5,00. yaitu variabel market timing ability dan variabel stock selection skill sebesar 1,002.
Berdasarkan tabel di
