Pelaburan Berasaskan Syariah

(1)

Pelaburan Berasaskan Syariah

Mohd Fadhly Md Yusoff

Suruhanjaya Sekuriti Seminar Wanita : Wang & Pelaburan Bijak

(2)

Keperluan Pembiyaan

Keperluan Pembiayaan

Modal Sendiri

_{Modal Orang Lain}

Pembiayaan Hutang

Pembiayaan Ekuiti (Saham)

(3)

Sistem Kewangan Malaysia

Ekuiti Bon

Derivatif

Sistem Kewangan

Bank

_{Pasaran Modal}

Perbankan Insurans

(4)

Perbankan Islam Pasaran modal Islam Takaful

Pasaran modal Islam

menyediakan aktiviti untuk penghasilan dana dan pelaburan jangka masa panjang serta meningkatkan kecairan sistem kewangan Islam

Pasaran Modal Islam Melengkapi Sektor Perkhidmatan Kewangan Islam

Perbankan Islam mobilasi deposit dan menyediakan pembiayaan

Takaful

menyediakan perlindungan bersama

(5)

Pasaran Modal Islam



Pasaran Modal Islam

merujuk kepada sebuah

pasaran yang menyediakan satu platform pelaburan dan

pembiayaan jangka panjang di mana produk dan perkhidmatan yang ditawarkan selaras dengan prinsip-prinsip Syariah



Mengaplikasikan perundangan Islam dalam

urusniaga pasaran modal di mana pasaran adalah bebas daripada penglibatan aktiviti yang dilarang Islam serta bebas daripada unsur-unsur seperti

(6)

Penasihat Syariah

Jawatankuasa Syariah atau penasihat Syariah

industri Majlis Penasihat Syariah SC

(MPS)

• Ditubuhkan pada 1996 di bawah Akta Suruhanjaya Sekuriti

• Sembilan ahli

• Menasihatkan SC bagi pematuhan Syariah produk dan struktur baru

• Kajian pematuhan Syariah ke atas syarikat tersenarai

• Ditubuhkan dibawah peruntukan garispanduan

• Menasihat, mengkaji dan mengesahkan produk patuh Syariah

• Berdaftar dengan SC

Pengawalselia

Industri

Pematuhan Syariah adalah teras kepada Pasaran Modal Islam

(7)

Pasaran Modal Islam menyediakan produk dan perkhidmatan patuh Syariah

• Sekuriti patuh Syariah • Dana amanah Islam • REITs Islam

• Indeks Islam

• Sekuriti Islam berpendapatan tetap

• Sukuk ijarah, musyarakah & mudharabah • Sekuriti Islam bersandarkan aset

• Kontrak Niaga Hadapan Minyak Sawit Mentah

• Kontrak Niaga Hadapan Minyak Isirung Sawit Mentah • Kontrak Niaga Hadapan Saham Tunggal

• Pelaburan Ekuiti Berstruktur _{• Jualbeli saham patuh Syariah} • Pembiayaan margin patuh Syariah

(8)

Senarai sekuriti patuh Syariah

 Terbitkan senarai sekuriti patuh Syariah berdasarkan

kepada kriteria dan panduan yang jelas

 Senarai menjadi pemangkin dalam perkembangan produk

dan perkhidmatan pasaran modal Islam

 Dana unit amanah Islam

 FBM Emas Shariah Indexs / Islamic Hijrah Index  Pengurus aset Islam

 Perkhidmatan pembrokeran Islam

 SC menerbitkan beberapa garispanduan yang berkaitan

(9)

Aktiviti syarikat tersenarai di Bursa Malaysia

Tidak semua

sekuriti

tersenarai di

Bursa

Malaysia

adalah patuh

Syariah

Menjalankan aktiviti yang jelas

keharamannya seperti perbankan konvensional, judi, minuman keras

Menjalankan aktiviti yang bercampur (selaras dan tidak selaras dengan Syariah)

Menjalankan aktiviti yang selaras Syariah tetapi mendapat pendapatan faedah

Mempunyai imej yang tidak baik dari pandangan Islam

(10)

Kriteria kajian pematuhan Syariah

Diklasifikasikan sebagai tidak patuh Syariah sekiranya penglibatan syarikat besar dlm aktiviti

berikut

1. Perkhidmatan kewangan yg berteraskan riba 2. Perjudian

3. Pengeluaran dan penjualan barangan tidak halal atau barangan berkaitan

4. Insurans konvensional

5. Hiburan yang tidak selaras dgn Syariah

6. Pengeluaran dan penjualan produk berasaskan tembakau atau barangan berkaitan

7. Pembrokeran dan jual beli sekuriti tidak patuh Syariah 8. Aktiviti lain yang didapati tidak selaras dengan Syariah

1. Pendapatan faedah drp simpanan tetap konvensional atau instrumen kewangan konvensional

(11)

Barangan industri 32.8% Pembinaan 6.5% Dagangan /Khidmat 19% Hartanah 9% Perladangan 4.7% Teknologi 12% IPC 0.9% Kewangan 0.6% Perlombongan 0.1% Barangan Pengguna 14.4%

Tidak patuh Syariah

Patuh Syariah 86%

Lebih 80% daripada sekuriti tersenarai adalah patuh Syariah

 Mula diterbitkan pada 1997

 Senarai sekuriti patuh Syariah dikemaskini dua kali setahun (Mei dan November )

 Komponen FBM Emas Shariah Index dan Islamic Hijrah Index dikemaskini

(12)

Dua fasa proses kajian pematuhan Syariah Proses Kajian Pematuhan

1

Fasa Kuantitatif (melibatkan pengiraan) Fasa Kualitatif

(tidak melibatkan kiraan)

2

(13)

Fasa pertama : Kaedah Kuantitatif Empat Langkah

Lgkh 1 : Dapatkan :

a. Perolehan keseluruhan kumpulan

b. Keuntungan sebelum cukai kumpulan

Lgkh 2 : Dapatkan :

a. Perolehan aktiviti tidak halal

b. Keuntungan sblm cukai aktiviti tidak halal

Lgkh 3 : Bahagi dan dapatkan peratus:

a. Perolehan aktiviti tidak halal dengan perolehan kumpulan

b. Keuntungan sblm cukai aktiviti tidak halal dengan keuntungan sebelum cukai kumpulan

Lgkh 4 : Bandingkan :

(14)

Perbandingan sumbangan aktiviti tidak patuh Syariah kepada perolehan dan keuntungan sebelum cukai kumpulan

Perolehan Kumpulan (TO) Perolehan tidak lulus Syariah Keuntungan Sebelum Cukai Kumpulan (PBT) Keuntungan sblm cukai tidak lulus Syariah Syarikat Kajian (tersenarai) Syarikat Subsidiari Syarikat Bersekutu Syarikat Subsidiari Pelaburan Lain

(15)

Tanda Aras Tanda Aras 10% 5% 25% 20%

Mengukur tahap percampuran sumbangan aktiviti yang jelas Keharamannya seperti riba, judi, minuman keras dan daging babi

Mengukur tahap percampuran sumbangan aktiviti yang melibatkan unsur “umum balwa” seperti pendapatan faedah daripada simpanan tetap dalam bank konvensional dan aktiviti berkaitan tembakau

Mengukur tahap percampuran sumbangan terimaan sewaan

daripada aktiviti yang tidak patuh Syariah seperti terimaan sewaan premis yang menjalankan aktiviti perjudian dan jualan arak.

Mengukur tahap percampuran sumbangan aktiviti yang secara

umumnya selaras dengan Syariah dan mempunyai maslahah kepada masyarakat awam, namun terdapat unsur lain yang boleh menjejaskan

(16)

 MPS menimbangkan faktor/ kriteria lain sebelum

keputusan akhir dibuat

 Syarikat yang didapati patuh Syariah berdasarkan

penilaian kuantitatif (kiraan) berkemungkinan akan diklasifikasikan sebagai tidak patuh Syariah kerana faktor kualitatif dan imej

Kualitatif

 Imej : pandangan masyarakat umum kepada syarikat tersebut perlulah

baik. Di samping itu unsur lain

seperti `uruf (amalan kebiasaan) dan maslahah juga diambil kira

(17)

2006

Jumlah dana unit amanah • Berlandaskan Syariah • Industri 100 416 NAV • Berlandaskan Syariah • Industri

• % Syariah berbanding industri

RM9.2b 121.77b 7.5%

Senarai sekuriti patuh Syariah membantu perkembangan dana unit amanah Islam

• Pelaburan secara kolektif

• Tawarkan peluang kepada pelabur untuk pelaburan dalam sekuriti / bon Islam

• Diurus oleh pengurus dana profesional • Diurus selaras dengan prinsip Syariah

• Lantik 3 orang panel penasihat Syariah yang dilulus oleh SC

• Pertumbuhan memberangsangkan

Dari 2 dana ekuiti (1993) kepada 100 (2006). Dari 1997 ke 2006, purata pertumbuhan sebanyak

33.8% (berbanding purata pertumbuhan industri

15.4%)

Pelaburan Hartanah Islam (REITs Islam)

Skim pelaburan kolektif yg melaburkan (majoriti) dananya dalam pelaburan hartanah

(18)

 Transaksi sekuriti patuh Syariah

 Pembiayaan margin secara Islam

 Pengasingan dana

Tertakluk kepada “Best Practices in Islamic Stockbroking Services”

yang diterbitkan oleh Bursa Malaysia …

(19)

 Distruktur menggunakan prinsip Syariah

 Perlu melantik penasihat Syariah yg berdaftar dgn SC

 Bukan pertukaran “kertas dgn duit”

(paper for money)

 Melibatkan pertukaran aset pendasar yang patuh Syariah

 Tidak melibatkan pendapatan faedah (Non-interest bearing)

 Pulangan kepada pemegang sukuk

dlm bentuk keuntungan

… permintaan terhadap bon Islam (sukuk) telah meningkat dalam tahun kebelakangan ini

Selain dari produk berasaskan ekuiti…

Setakat akhir 2006 :

• 64 dari 116 bon yg

diluluskan oleh SC adalah

sukuk

• Nilai sukuk yang diluluskan adalah

RM42.02 bil @ 55.4% dari nilai keseluruhan bon

(20)

Pasaran Sukuk Malaysia 67% 16% 8% 3% 2% _4% Bahrain

Saudi Arabia _Others

Pakistan

Malaysia

UAE _67%

• Dalam tahun 2006, lebih dari 70% dari nilai sukuk yang diluluskan distrukturkan berasaskan kepada prinsip musyarakah

• Malaysia adalah peneraju utama sukuk di dunia

mengeluarkan lebih daripada 60% dari pasaran sukuk dunia

Musyarakah 74% Mudharabah 3% BBA 6% Murabahah 10% Ijarah 5% 'Istisna 2%

(21)

Prinsip-prinsip Asas Syariah dalam penstrukturan

sukuk

Prinsip Jual Beli

 Bai` Bithaman Ajil  Bai` Inah

 Murabahah  Istisna`  Salam

Prinsip Perkongsian Untung dan Rugi

 Mudharabah  Musyarakah

Prinsip Sewa

 Ijarah

 Ijarah Thumma Bai`

Prinsip Pinjaman

(22)

Contoh : Sukuk Murabahah

Penerbit _{2. Bayaran harga X (tunai)}

3. Pelabur menjual semula aset kepada penerbit dengan harga X + keuntungan dengan secara bertangguh

Pelabur

1. Penerbit menjual aset kepada pelabur pada harga X secara tunai

4. Penerbit menerbitkan sukuk murabahah sebagai membuktikan keberhutangan penerbit kepada pelabur

(23)

 Kontrak Niaga Hadapan Minyak Sawit Mentah

 Kontrak Niaga Hadapan Minyak Isirung Sawit Mentah

 Kontrak Niaga Hadapan Saham Tunggal

Sebagai instrumen pengurusan risiko …

(24)

Terima Kasih

Suruhanjaya Sekuriti 3 Persiaran Bukit Kiara 50490 Kuala Lumpur

www.sc.com.my

Mohd Fadhly Md Yusoff Jabatan Pasaran Modal Islam

(25)

Kes 1

 Melabur dalam sekuriti patuh Syariah yang kemudiannya bertukar status kepada sekuriti tidak patuh Syariah

Harga sekuriti tidak patuh Syariah

Pada hari pengumuman Selepas hari pengumuman

• Melupuskan sekuriti • Sebarang

keuntungan modal drp pelupusan boleh diambil oleh pelabur

Harga > Kos Pembelian Asal

• Dibenarkan

memegang sekuriti hingga harga

bersamaan dengan kos pembelian asal

• Dividen yang diterima boleh digunakan untuk

Harga < Kos Pembelian Asal

• Melupuskan sekuriti • Keuntungan (perbezaan

antara kos pembelian asal dan harga penutup hari

pengumuman)– boleh

diambil oleh pelabur

• Keuntungan (perbezaan antara harga pelupusan dan harga penutup hari

Harga > Kos Pembelian Asal

• Dibenarkan

memegang sekuriti hingga harga

bersamaan dengan kos pembelian asal

• Dividen yang diterima boleh digunakan untuk

Harga < Kos Pembelian Asal

Panduan Syariah bagi pelaburan dalam sekuriti tidak patuh Syariah

(26)

 Keuntungan modal iaitu perbezaan kos pembelian asal dan harga penutup hari pengumuman (6.00 – 5.50 =RM0.50/ unit) boleh diambil oleh pelabur

 Keuntungan modal iaitu perbezaan harga pelupusan dan harga penutup hari pengumuman (7.50 – 6.00 = RM1.50 / unit) hendaklah disalurkan kepada badan kebajikan

Diambil oleh pelabur (RM0.50)

Kos Pembelian Asal

(2 Januari)

Harga Hari Pengumuman (25 April)

Harga Pelupusan (3 Jun)

5.50 6.00 7.50

Salur ke badan kebajikan (RM1.50)

Contoh pelupusan sekuriti tidak patuh Syariah selepas hari pengumuman

(27)

Kes 2

 Melabur dalam sekuriti tidak patuh Syariah

Panduan Syariah bagi pelaburan dalam sekuriti tidak patuh Syariah

 Pelabur melupuskan sekuriti tidak patuh Syariah dalam

tempoh tidak melebihi satu bulan selepas mengetahui status sekuriti tersebut

 Keuntungan dalam bentuk keuntungan modal atau

dividen  salurkan kepada badan kebajikan  Pelabur hanya berhak memperolehi kembali kos