PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA) DAN DEBT TO EQUITY RATIO (DER) TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2008-2012
Skripsi
Diajukan Untuk Memenuhi Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh :
Rahmat Deni Margolang
NIM : 709210053
FAKULTAS EKONOMI
vi DAFTAR ISI
LEMBAR PERSETUJUAN PEMBIMBING
ABSTRACT ... i
ABSTRAK ... ii
KATA PENGANTAR ... iii
DAFTAR ISI ... vi
DAFTAR TABEL ... xi
DAFTAR GAMBAR... xii
BAB I PENDAHULUAN 1.1Latar Belakang Masalah ... 1
1.2 Identifikasi Masalah ... 5
1.3 Pembatasan Masalah ... 5
1.4 Perumusan Masalah ... 5
1.5 Tujuan Penelitian ... 5
1.6 Manfaat Penelitian ... 6
2.1.1.1 Pengertian Harga Saham ... 8
2.1.1.2 Yang Mempengaruhi Harga Saham ... 9
2.1.2 Return On Asset (ROA) ... 10
2.1.3 Debt to Equity Ratio (DER) ... 12
2.1.4 Pasar Modal ... 14
2.1.4.1 Pengertian Pasar Modal ... 14
2.1.4.2 Investasi dan Pelaku Pasar Modal ... 15
2.1.4.3 Jenis-jenis Pasar Modal ... 17
2.1.4.4 Fungsi Pasar Modal ... 19
2.1.5 Penilaian Kinerja ... 19
2.1.6 Laporan Keuangan ... 20
2.1.6.1 Pengertian Laporan Keuangan ... 20
2.1.6.2 Tujuan Laporan Keuangan ... 22
2.1.6.3 Analisis Laporan Keuangan ... 23
2.2 Penelitian Yang Relevan ... 23
2.3 Kerangka Berpikir ... 25
2.4 Hipotesis... 27
viii
3.2 Populasi dan Sampel ... 28
3.2.1 Populasi ... 28
3.2. Sampel... 28
3.3 Jenis dan Sumber Data... 29
3.4 Varibel Penelitian Dan Definisi Operasional ... 29
3.4.1 Variabel Penelitian ... 29
3.4.2 Definisi Operasional ... 29
3.5 Teknik Pengumpulan Data ... 30
3.6 Teknik Analisis Data ... 31
3.6.1 Uji Asumsi Klasik... 31
3.6.1.1 Uji Normalitas ... 31
3.6.1.2 Uji Multikolinearitas ... 31
3.6.1.3 Uji Autokorelasi ... 32
3.6.1.4 Uji Heterokedastisitas ... 32
3.7 Model Regresi ... 33
3.8. Uji Hipotesis ... 36
3.8.1 Uji t ... 34
3.8.2 Uji f ... 34
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Hasil Penelitian ... 36
4.2 Hasil Uji Asumsi Klasik ... 36
4.2.1 Hasil Uji Normalitas ... 36
4.2.2 Hasil Uji Multikolineritas ... 40
4.2.3 Hasil Uji Autokorelasi ... 41
4.2.4 Hasil Uji Heterokedastisitas ... 41
4.3 Hasil Analisis Regresi Berganda ... 43
4.3.1 Persamaan Regresi ... 43
4.4 Hasil Uji Hipotesis ... 51
4.4.1 Hasil Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t) ... 44
4.4.2 Hasil Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji f) ... 46
4.4.3 Hasil Uji Determinasi ... 46
4.5 Pembahasan Hasil Penelitian ... 47
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ... 51
x
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT atas rahmat dan
karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi dengan judul
“Pengaruh Return On Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-2012” yang disusun sebagai syarat akademis dalam menyelesaikan studi program Sarjana (S1) Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Medan.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis banyak menghadapi tantangan dan
hambatan sehingga penyusun membutuhkan waktu yang cukup lama untuk
mencapai hasil yang maksimal. Namun, penulis menyadari sepenuhnya akan
keterbatasan pada diri penulis sehingga penulis dapat menerima saran dan kritik
yang sifatnya membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Oleh karena itu penulis
mengucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Ibnu Hadjar, M.Si, selaku Rektor Universitas Negeri Medan.
2. Bapak Drs. Kustoro Budiarta, ME, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
3. Bapak Drs. Thamrin, M.Si, selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Medan.
4. Bapak Drs. Ahmad Hidayat, M.Si selaku ketua Jurusan Manajemen
iv
5. Ibu T.Teviana, SE.,M.Si selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Negeri Medan.
6. Seluruh Staf Pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Medan yang
telah memberikan bekal ilmu kepada penulis.
7. Ibu Diana Hasyim, MM selaku Dosen Pembimbing Skripsi penulis yang
telah bersedia meluangkan waktu dan memberikan bimbingan serta
arahannya sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.
8. Ibu Srie Rezeki, SE.,M.Si selaku dosen Pembimbing Akademik penulis
selama menjadi mahasiswa di Universitas Negeri Medan.
9. Teristimewa kepada Ayahanda tercinta Salmansyah Margolang dan
Ibunda Lisken Sitorus atas cinta dan kasih sayangnya yang tidak akan
tergantikan, dukungan, perhatiannya dan atas doa-doanya selama ini.
10.Buat Abangku Agus Nurmansyah Margolang dan Adik-adikku Lisa Artha
Margolang dan Anggi Rizkia Margolang.
11.Buat Opungku, Tulangku ,Tanteku Adelina, Intan, dan Risma yang telah
memberikan semangat dan motivasi kepada penulis.
12.Teman-teman Seperjuangan yang tergabung dalam The Buddhaz (Ahmad
Yani, Delfi, Fitra, Hamzah, Hendrik, dan Wahyu) yang telah memberikan
banyak bantuan, dukungan, perhatian, cerita dan pengalaman bagi penulis
selama kuliah dan menemaniku disaat sedih dan senang.
13.Teman-teman dari The Lavved (Abiyem, Christian, Henryson, Hugo,
14.Teman-teman Manajemen A’09 (Adit, Riama, Rimdani, Rere, Sevi dan
lainnya).
15.Teman-teman Manajemen angkatan 2009 yang tidak bisa penulis sebutkan
namanya satu-persatu. Terima kasih atas pengalaman yang hebat selama
kita kuliah bersama. Semoga suatu saat kita dapat kumpul bersama lagi.
16.Buat semua keluargaku yang telah mendukung untuk menyelesaikan
skripsi ini. Terima kasih atas doanya…
Dengan rendah hati penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari
sempurna, mengingat keterbatasan pengetahuan yang penulis peroleh sampai saat
ini. oleh karena itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat
membangun guna terciptanya kesempurnaan skripsi ini.
Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi
semua pihak.
Medan, Maret 2013
Penulis,
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Kolmogrov-Smirnov ... 39
Tabel 4.2 Multikolinearitas ... 40
Tabel 4.3 Autokorelasi ... 41
Tabel 4.4 Regresi Berganda ... 43
Tabel 4.5 Uji t ... 45
Tabel 4.6Uji f ... 46
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Pasar modal memiliki peran penting dalam kegiatan ekonomi, terutama di
negara yang menganut sistem ekonomi pasar. Disamping itu, pasar modal menjadi
salah satu indikator kemajuan ekonomi karena dapat menjadi alternatif dan
sumber yang dapat dimanfaatkan perusahaan untuk memenuhi kebutuhan
dananya. Sehingga untuk mempercepat pertumbuhan perusahaan dapat dipenuhi
melalui pasar modal.
“Pasar modal merupakan tempat atau sarana bertemunya antara
permintaan dan penawaran atas instrumen keuangan jangka panjang, umumnya
lebih dari satu tahun” (Mohamad, 2006:285). Selain sebagai pelengkap disektor
keuangan, pasar modal juga memberikan jasanya sebagai jembatan penghubung
“antara pemilik modal (investor) dengan peminjam dana (emiten)” (Anoraga,
2005:5). Dalam hal ini pemilik modal (investor) dapat menanamkan modalnya
melalui investasi di pasar modal.
Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumberdaya yang
dilakukan pada saat ini, dengan tujuan untuk memperoleh sejumlah keuntungan di
masa yang akan datang” (Tandelin, 2001:3). Salah satu bentuk investasi dalam
pasar modal yaitu investasi pada saham. Dimana tujuan utama yang akan dicapai
2
meningkatkan kesejahteraan investor baik sekarang maupun di masa yang akan
datang. Namun, terdapat hal-hal yang perlu diperhatikan seorang calon investor
sebelum melakukan investasi pada perusahaan tertentu, yaitu memastikan bahwa
apakah investasinya tersebut akan mampu memberikan tingkat pengembalian
(rate of return) yang diharapkan atau tidak. Untuk memastikan apakah
investasinya akan memberikan tingkat pengembalian sesuai dengan yang
diharapkan, maka calon investor terlebih dahulu perlu melakukan penilaian
kinerja pada perusahaan yang akan menjadi tempat kegiatan investasinya.
Bagi investor, salah satu penilaian kinerja dilakukan dengan cara melihat
profitabilitas perusahaan. Profitabilitas suatu perusahaan dapat diidentifikasikan
dengan besarnya laba yang diperoleh pada suatu periode tertentu. Kebanyakan
para investor sering menggunakan informasi ini sebagai indikator utama untuk
pengambilan keputusan berinvestasi, karena profitabilitas dapat menunjukkan
keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Tingkat profitabilitas
dapat dinilai salah satunya berdasarkan Return On Asset (ROA) dan Debt To
Equity Ratio (DER) perusahaan. ROA merupakan rasio profitabilitas yang dapat
mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktiva yang
digunakan. Sedangkan DER mencerminkan kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajibannya melalui modal sendiri
Rasio profitabilitas yang biasa digunakan oleh perusahaan pada umumnya
adalah Return On Asset (ROA). “Return On Asset (ROA) adalah laba usaha
3
laba dan dinyatakan dalam persentase” (Riyanto, 2001:36). Rasio ini mengukur
tingkat pengembalian investasi yang telah dilakukan perusahaan dengan
menggunakan seluruh aktiva yang dimiliknya. Semakin tinggi ROA semakin
tinggi keuntungan. Semakin tinggi keuntungan yang dihasilkan perusahaan akan
menjadikan investor tertarik akan nilai saham. Dengan demikian pemegang saham
maupun calon investor akan menanamkan dananya ke dalam perusahaan tersebut.
Dengan banyaknya investor yang menginginkan saham perusahaan tersebut, maka
akan berdampak pada kenaikan harga saham.
Selain ROA, untuk menilai suatu peruasahaan dapat juga dengan
mempertimbangkan keadaan DER perusahaan. Debt to Equity Ratio (DER)
mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya melalui
modal sendiri. Peningkatan kewajiban akan mempengaruhi besar kecilnya laba
bersih termasuk laba yang dibayarkan karena kewajiban tersebut lebih
diprioritaskan daripada pembagian dividen. Semakin tinggi kewajiban maka akan
semakin rendah kemampuan perusahaan dalam membayar dividen (Sartono,
2001: 66).
Semakin tinggi Debt to Equity Ratio (DER) ini semakin menunjukkan
perusahaan semakin berisiko. Semakin rendah DER akan semakin tinggi
kemampuan perusahaan untuk membayar semua kewajibannya. Semakin tinggi
rasio ini akan menunjukkan kinerja yang buruk bagi perusahaan. Maka
4
industri yaitu 60% (Dermawan, 2007:56). Dengan demikian tentu saja dalam hal
ini DER juga akan mempengaruhi perubahan harga saham.
Gambar 1.1
Sumber : www.idx.co.id (diolah, 2013)
Dari grafik di atas terjadi fluktuasi harga saham terhadap ROA dan DER.
Dalam hal ini penulis ingin membuktikan apakah ketika ROA mengalami
kenaikan akan di ikuti dengan kenaikan harga saham juga. Karena pada tahun
pengamatan, terdapat beberapa perusahaan yang pada saat ROA nya naik, justru
terdapat beberapa harga saham yang malah turun. Dengan alasan tersebutlah
5
1.2Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah dikemukakan sebelumnya,
maka permasalahan penelitian ini dapat di identifikasikan sebagai berikut:
1. Faktor apa yang mempengaruhi harga saham?
2. Apakah ROA berpengaruh terhadap harga saham?
3. Apakah DER berpengaruh terhadap harga saham?
4. Apakah ROA dan DER berpengaruh terhadap harga saham?
1.3Pembatasan Masalah
Berdasarkan identifikasi masalah di atas, maka yang menjadi pembatasan
dalam penelitian ini adalah mengkaji Pengaruh Return On Assets (ROA) dan Debt
To Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham.
1.4Perumusan Masalah
Berdasarkan pembatasan masalah di atas, maka yang menjadi rumusan
masalah dalam penelitian ini adalah: “Apakah terdapat pengaruh Return On Asset
(ROA) dan Debt To Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham Pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-2012”.
1.5Tujuan Penelitian
Berdasarkan masalah yang telah dikemukakan sebelumnya, maka yang
6
Asset (ROA) dan Debt To Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-2012”.
1.6Manfaat Penelitian
Adapun manfaat hasil dari penelitian ini dapat memberikan manfaat bagi
masyarakat luas dan khususnya:
1. Bagi Penulis
Penelitian ini bermanfaat untuk meningkatkan wawasan dan
pengetahuan serta sebagai sebagai bahan masukan mengnai faktor-faktor
yang dapat mempengaruhi harga saham.
2. Bagi perusahaan
Penelitian ini dapat dijadikan sebagai bahan masukan dan
pertimbangan dalam melakukan perbaikan atau peningkatan kinerja
keuangan perusahaan serta menerapkan alat ukur kinerja keuangan
perusahaan yang dapat mencerminkan nilai perusahaan dengan tepat,
sehingga dapat dijadikan sebagai acuan untuk menentukan layak tidaknya
suatu proyek dilaksanakan.
3. Bagi Universitas Negeri Medan
Penelitian diharapkan dapat memberikan tambahan literature
diperpustakaan untuk bidang penelitian mengenai pengaruh return on
7
4. Bagi Peneliti Lain
Sebagai referensi tambahan dalam rangka mengadakan penelitian
51 BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
Berdasarkan analisis dengan menggunakan analisis regresi berganda
mengenai harga saham pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia
(BEI) tahun 2008-2012 maka diperoleh simpulan sebagai berikut:
1. Konstanta sebesar 4,126 menunjukkan bahwa apabila tidak ada nilai
Return On Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER), maka nilai harga
saham meningkat 4,126.
2. Koefisien regresi variabel Return On Asset (ROA) sebesar 1,455 artinya
jika variabel independen lain nilainya tetap dan ROA mengalami kenaikan
1, maka harga saham akan naik sebesar 1,455. Koefisien bernilai positif
artinya terjadi hubungan positif antara ROA dengan harga saham, semakin
tinggi nilai ROA maka harga saham semakin meningkat.
3. Koefisien regresi variabel Debt to Equity Ratio (DER) sebesar 0,143,
artinya jika variabel independen lain nilainya tetap dan DER mengalami
kenaikan 1, maka harga saham akan naik sebesar 0,143. Koefisien bernilai
positif artinya terjadi hubungan positif antara ROA dengan harga saham,
semakin tinggi nilai ROA maka harga saham semakin meningkat.
4. Return On Asset (ROA) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga
saham dengan nilai signifikansi sebesar 0,00 berada dibawah 0,05 dengan t
52
5. Debt to Equity Ratio (DER) tidak memiliki pengaruh yang signifikan
terhadap harga saham dengan nilai signifikansi sebesar 0,508 berada diatas
0,05 dengan persamaan t hitung < t tabel yaitu sebesar 0,665 < 1,668.
6. Return On Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) memiliki
pengaruh yang signifikan terhadap harga saham dengan nilai signifikansi
sebesar 0,00 berada dibawah 0,05 dengan F hitung > F tabel yaitu sebesar
20,133 > 3,14.
5.2 Saran
Adapun sara dalam penelitian ini untuk peneliti selanjutnya adalah:
1. Peneliti selanjutnya sebaiknya menambah periode penelitian.
2. Peneliti selanjutnya perlu menambah jumlah sampel penelitian agar dapat
menggambarkan kondisi yang sebenarnya dan menggunakan jenis rasio
keuangan yang lain.
3. Peneliti selanjutnya disarankan untuk melakukan pengelompokkan
perusahaan berdasarkan jenis industri dengan tujuan untuk menyamakan
karakteristik sehingga kinerja keuangan tidak menjadi bias.
4. Peneliti selanjutnya dapat mempertimbangkan beberapa variabel-variabel
yang berpengaruh terhadap laba seperti rasio profitabilitas, pengelolaan
manajemen untuk lebih melihat pengaruhnya terhadap harga saham.
53
DAFTAR PUSTAKA
Afif, Ryanda. 2011. Analisis Pengaruh Return On Asset, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Sales Growth dan Total Asset Terhadap Dividend Payout Ratio (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Listed di BEI 2006-2009), Skripsi, Fakultas Ekonomi Unversitas Diponegoro.
Alfredo Mahendra, Luh Gede Sri Artini, A.A Gede Suarjaya “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur di BEI”. Jurnal Vol.6, No. 2, Agustus 2012.
Ang, Robert. 1997. Buku Pintar: Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Media Soft Indonesia
Astuti, Dewi. 2004. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Rineka Cipta
Brigham, Eugene F & Houston, Joul F, 2010, Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Buku 1 Edisi 11 ter, Ali Akbar Yulianto, Salemba Empat, Jakarta.
Desy Arista & Astohar. 2012 “Analisis Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Return
Saham”. Jurnal Vol. 3, No. 1, Mei 2012.
Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program SPSS, Edisi Ketiga, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Kartika Shintia Dewi & Prasetiono. 2012, “Analisis Pengaruh ROA, NPM, DER, dan SIZE Terhadap Praktik Perataan Laba”. Jurnal Vol. 1, No. 2, 2012.
Riduwan & Akdon. 2007. Rumus dan Data dalam Analisis Statistika, Alfabeta, Bandung.
Rowland Bismark. 2008, “Pengaruh Variabel Fundamental Terhadap Harga Saham Perusahaan Go Public di BEI”. Jurnal Vol. 2, No. 2, Juli 2008.
Samsul, Mohamad. 2002. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, Erlangga, Jakarta.
54
Stella. 2009, “Pengaruh Price To Earning Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On
Asset dan Price To Book Value terhadap Harga Pasar Saham”. Jurnal Vol. 11, No. 2, Agustus 2009.
Sukri, Yandi. 2010. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio pada Industri Food & Beverages &Property & Real Estate di Bursa Efek Jakarta, Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Volume 1, No. 2, Mei 2010
Sundjaja, Ridwan dan Inge Barlian. 2002. Manajemen Keuangan Dua, Edisi Ketiga. Jakarta: Prenhallindo
Sutrisno. 2009. Manajemen keuangan “Teori, Konsep dan Aplikasi”. Yogyakarta: Ekonisia.
Tito Perdana, M Chabachib, Mulyo Haryanto, & Irene Rini. 2007, “Pengaruh Kinerja Keuangan dan Beta Saham Terhadap Price To Book Value (Studi Pada Perusahaan Real Estate dan Property Yang Listed di BEI Periode Tahun 2004-2006)”. Jurnal Vol. 4, No. 2, Juli 2007.
Van Horne, James C & Wachowicz, JR., John M, 2005, Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan, Buku 1 Edisi 12 ter, Dewi Fitriasari & Deny Arnos Kwary, Salemba Empat, Jakarta
Walsh, Ciaran, Rasio-rasio Manajemen Penting, Penggerak dan Pengendali Bisnis, Edisi 3 ter. Shalahuddin Haikal. Erlangga, Jakarta
Warsono. 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Bayumedia Publishing
www.idx.co.id
www.yahoofinance.co.id
