pengaruh financial leverage terhadap financial performance pada perusahaan sektor industri manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia (bei) periode 2015

Hak cipta dan penggunaan kembali: Lisensi ini mengizinkan setiap orang untuk menggubah, memperbaiki, dan membuat ciptaan turunan bukan untuk kepentingan komersial, selama anda mencantumkan nama penulis dan melisensikan ciptaan turunan dengan syarat yang serupa dengan ciptaan asli. Copyright and reuse: This license lets you remix, tweak, and build upon work non-commercially, as long as you credit the origin creator and license it on your new creations under the identical terms.. Team project ©2017 Dony Pratidana S. Hum | Bima Agus Setyawan S. IIP.

PENGARUH FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP FINANCIAL PERFORMANCE PADA PERUSAHAAN SEKTOR INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2015. SKRIPSI Diajukan sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi (S.E.). Nama. : Rivaldy Februansyah. NIM. : 13130110106. Fakultas. : Bisnis. Program Studi : Manajemen. UNIVERSITAS MULTIMEDIA NUSANTARA TANGERANG 2017. Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

ABSTRAKSI Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis apakah financial leverage memiliki pengaruh terhadap financial performance pada perusahaan sektor industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015. Variabel yang digunakan sebagai variabel independen untuk mengukur financial leverage pada penelitian ini adalah rasio-rasio yang termasuk ke dalam financial leverage ratio, yaitu Debt Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Interest Coverage Ratio (ICR), dan Long Term Debt Ratio (LTDR). Sementara, variabel yang digunakan. sebagai. variabel. dependen untuk. mengukur. financial. performance pada penelitian ini adalah rasio yang termasuk ke dalam profitability ratio, yaitu Return on Asset (ROA). Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis regresi linear berganda dengan melakukan uji asumsi klasik terlebih dahulu. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan sampel sebanyak 140 perusahaan pada sektor industri manufaktur yang sudah go public dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode 2015. Berdasarkan hasil penelitian secara statistik variabel Debt Ratio (DR) dan Interest Coverage Ratio (ICR) berpengaruh terhadap Return on Asset (ROA), sedangkan variabel Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt Ratio (LTDR) tidak berpengaruh terhadap Return on Asset (ROA). Namun, secara bersama-sama variabel Debt Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Interest Coverage Ratio (ICR), dan Long Term Debt Ratio (LTDR) berpengaruh terhadap Return on Asset (ROA).. Kata Kunci: Financial Leverage, Debt Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Interest Coverage Ratio (ICR), Long Term Debt Ratio (LTDR), Financial Performance, Return on Asset (ROA). ii Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

ABSTRACT This research aims to analyze whether financial leverage has an influence on financial performance in the manufacturing industry sector listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) period 2015. Variables used as independent variables to measure financial leverage in this research are the ratios that belong to In the financial leverage ratio, namely Debt Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Interest Coverage Ratio (ICR), and Long Term Debt Ratio (LTDR). Meanwhile, the variable used as the dependent variable to measure financial performance in this research is the ratio included in profitability ratio, that is Return on Asset (ROA). The method of analysis used in this research is multiple linear regression analysis method by doing classical assumption test first. This research uses quantitative approach with a sample of 140 companies in the manufacturing industry that has gone public and listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2015. Based on the results of statistical research, Debt Ratio (DR) and Interest Coverage Ratio (ICR) variables have an effect on Return on Asset (ROA), while Debt to Equity Ratio (DER) and Long Term Debt Ratio (LTDR) have no effect on Return on Asset (ROA). However, jointly Debt Ratio (DR), Debt to Equity Ratio (DER), Interest Coverage Ratio (ICR), and Long Term Debt Ratio (LTDR) have an effect on Return on Asset (ROA).. Keywords: Financial Leverage, Debt Ratio (DER), Interest Coverage Ratio (ICR), Long Term Debt Ratio (LTDR), Financial Performance, Return on Assets (ROA). iii Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT atas berkat, rahmat, dan anugerah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini tepat pada waktunya. Skripsi ini berjudul: “PENGARUH FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP. FINANCIAL. PERFORMANCE. PADA. PERUSAHAAN. SEKTOR INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2015”. Skripsi ini disusun sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan pendidikan Strata 1 (S1) Fakultas Bisnis untuk Program Studi manajemen di Universitas Multimedia Nusantara. Dalam penyusunan skripsi ini, penulis banyak mendapat bantuan, dukungan, dan bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis ingin mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada: 1. Kedua Orang Tua dan Kakak, terima kasih atas doa dan dukungannya untuk penulis. 2. Ibu Ika Yanuarti, S.E., M.SF. selaku Dosen Pembimbing yang bersedia meluangkan waktunya untuk membimbing penulis dan memberikan arahan sehingga skripsi ini dapat diselesaikan dengan baik. 3. Ibu Dewi Wahyu Handayani, S.E., M.M. selaku Ketua Program Studi Manajemen yang telah bersedia menyetujui skripsi yang telah penulis susun bersama dengan dosen pembimbing. 4. Bapak Andreas Kiky, S.E., M.Sc. selaku Ketua Sidang Skripsi, Bapak Eko Agus Prasetyo Endarto, S.E., M.M. selaku Dosen Penguji, dan. iv Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

DAFTAR ISI LEMBAR PERNYATAAN TIDAK MELAKUKAN PLAGIAT DALAM PENYUSUNAN SKRIPSI ....................................................................................... i ABSTRAKSI .......................................................................................................... ii ABSTRACT ............................................................................................................. iii KATA PENGANTAR ........................................................................................... iv DAFTAR ISI .......................................................................................................... vi DAFTAR TABEL .................................................................................................. ix DAFTAR GRAFIK ................................................................................................ xi BAB I PENDAHULUAN ....................................................................................... 1 1.1 Latar Belakang .............................................................................................. 1 1.2 Rumusan Masalah ....................................................................................... 23 1.3 Batasan Masalah.......................................................................................... 24 1.4 Tujuan Penelitian ........................................................................................ 25 1.5 Manfaat Penelitian ...................................................................................... 26 1.6 Sistematika Penulisan.................................................................................. 27 BAB II TELAAH LITERATUR ........................................................................... 30 2.1 Financial Leverage ...................................................................................... 30 2.1.1 Pengertian Financial Leverage ............................................................. 30 2.1.2 Pengukuran Financial Leverage ........................................................... 31 2.1.3 Debt Ratio ............................................................................................. 33 2.1.3.1 Pengertian Debt Ratio .................................................................... 33 2.1.3.2 Pengaruh Debt Ratio terhadap Return on Asset ............................. 34 2.1.4 Debt to Equity Ratio ............................................................................. 36. vi Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

2.1.4.1 Pengertian Debt to Equity Ratio..................................................... 36 2.1.4.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return on Asset.............. 38 2.1.5 Interest Coverage Ratio ........................................................................ 40 2.1.5.1 Pengertian Interest Coverage Ratio ............................................... 40 2.1.5.2 Pengaruh Interest Coverage Ratio terhadap Return on Asset ....... 41 2.1.6 Long Term Debt Ratio .......................................................................... 42 2.1.6.1 Pengertian Long Term Debt Ratio.................................................. 42 2.1.6.2 Pengaruh Long Term Debt Ratio terhadap Return on Asset ......... 44 2.2 Financial Performance ................................................................................ 44 2.2.1 Pengertian Financial Performance ....................................................... 44 2.2.2 Pengukuran Financial Performance ..................................................... 45 2.2.3 Return on Asset ..................................................................................... 48 2.2.3.1 Pengertian Return on Asset ............................................................ 48 2.3 Penelitian Terdahulu .................................................................................... 49 2.4 Kerangka Pemikiran .................................................................................... 54 2.5 Hipotesis ...................................................................................................... 56 BAB III METODE PENELITIAN........................................................................ 57 3.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ............................................................ 57 3.2 Metode Penelitian........................................................................................ 59 3.3 Variabel Penelitian ...................................................................................... 59 3.3.1 Tabel Operasional Variabel ............................................................... 60 3.4 Teknik Pengumpulan Data .......................................................................... 61 3.5 Teknik Pengambilan Sampel....................................................................... 62 3.6 Teknik Analisis Data ................................................................................... 63 3.6.1 Statistik Deskriptif ............................................................................. 64. vii Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

3.6.2 Uji Asumsi Klasik ............................................................................. 64 3.6.3 Analisis Regresi Linear ..................................................................... 69 3.6.4 Koefisien Determinasi ....................................................................... 70 3.6.5 Uji Hipotesis ...................................................................................... 71 BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN ........................................................ 75 4.1 Analisis Deskriptif ...................................................................................... 75 4.2 Uji Asumsi Klasik ....................................................................................... 86 4.3 Analisis Regresi Linear Berganda ............................................................... 91 4.4 Koefisien Determinasi ................................................................................. 92 4.5 Uji Hipotesis ............................................................................................... 94 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN .............................................................. 107 5.1 Kesimpulan ............................................................................................... 107 5.2 Saran .......................................................................................................... 110 DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................... 114 LAMPIRAN ........................................................................................................ 116. viii Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

DAFTAR TABEL Tabel 1.1 Kontribusi Sektor Ekonomi Indonesia Berdasarkan Produk Domestik Bruto (PDB) Tahunan Priode 2010-2015................................................................4 Tabel 1.2 Peringkat Sektor Ekonomi Indonesia yang Paling Dominan Berdasarkan Produk Domestik Bruto (PDB) Tahunan Periode 2010-2015..................................5 Tabel 1.3 Kontribusi Sektor Ekonomi Indonesia dalam Penyerapan Tenaga Kerja Periode 2010-2015...................................................................................................8 Tabel 1.4 Pertumbuhan Penyerapan Tenaga Kerja Pada Sektor Ekonomi Indonesia Periode 2010-2015...................................................................................................9 Tabel 1.5 Pengelompokkan Perusahaan Sektor Industri Manufaktur di Bursa Efek Indonesia (BEI)......................................................................................................16 Tabel 1.6 Rata-rata Nilai Debt Ratio (DR) Perusahaan di Tiga Sektor Ekonomi Teratas. Berdasarkan. Produk. Domestik. Bruto. (PDB). Periode. 2015........................................................................................................................17 Tabel 1.7 Perubahan Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, Long Term Debt Ratio, dan ROA PT Astra International tbk Periode 2013-2015..............................................................................................................19 Tabel 1.8 Perubahan Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, Long Term Debt Ratio, dan ROA PT Gudang Garam tbk Periode 2013-2015..............................................................................................................20 Tabel 1.9 Perubahan Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, Long Term Debt Ratio, dan ROA PT Indofood CBP Sukses Makmur tbk Periode 2013-2015..............................................................................................................21 Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu..............................................................................50 Tabel 3.1 Tabel Operasional Variabel...................................................................60. ix Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Tabel 4.1 Descriptive Statistics Variabel Dependen..............................................76 Tabel 4.2 Descriptive Statistics Variabel Independen...........................................78 Tabel 4.3 Hasil Uji One Sample Kolmogorov-Smirnov Test................................88 Tabel 4.4 Hasil Uji Statistik Multikolonieritas......................................................89 Tabel 4.5 Hasil Uji Regresi Linear Berganda........................................................91 Tabel 4.6 Hasil Uji Koefisien Determinasi............................................................93 Tabel 4.7 Hasil Uji Statistik t.................................................................................95 Tabel 4.8 Hasil Uji Statistik F..............................................................................104. x Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

DAFTAR GRAFIK Grafik 4.1 Hasil Analisis Grafik Uji Normalitas...................................................87 Grafik 4.2 Hasil Uji Statistik Heteroskedastisitas..................................................90. xi Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Memasuki era globalisasi dan persaingan bebas yang semakin dinamis, setiap perusahaan dituntut untuk dapat tetap bersaing dan memenangkan persaingan sesuai dengan bidang usaha di mana perusahaan tersebut dibangun. Setiap perusahaan dibentuk dengan harapan dapat memperoleh profit yang optimal agar selalu berada pada kondisi keuangan yang surplus dalam rangka mempertahankan kelangsungan hidup perusahaan. Perindustrian adalah salah satu sektor ekonomi yang memberikan kontribusi cukup besar terhadap perekonomian di Indonesia. Perkembangan sektor industri, khususnya sektor industri manufaktur dalam beberapa tahun terakhir merupakan salah satu sektor ekonomi yang paling dominan di Indonesia. Meski sempat dihadang krisis utang yang melanda Eropa pada tahun 2012, namun secara umum pertumbuhan sektor industri manufaktur menunjukkan kekonsistenan yang cukup baik sebagai salah satu sektor ekonomi Indonesia yang paling dominan hingga saat ini. Dalam pertumbuhan perekonomian Indonesia, terdapat sembilan sektor ekonomi utama yang menunjang pertumbuhan perekonomian Indonesia itu sendiri, yaitu:. 1 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

1. Pertanian, peternakan, kehutanan, dan perikanan. 2. Pertambangan dan penggalian. 3. Industri manufaktur. 4. Listrik, gas, dan air bersih. 5. Konstruksi. 6. Perdagangan, hotel, dan restoran. 7. Transportasi dan komunikasi. 8. Keuangan “real estate” dan jasa perusahaan. 9. Jasa-jasa. Sumber: www.bps.go.id Dari kesembilan sektor ekonomi yang ada, sektor industri manufaktur merupakan salah satu sektor ekonomi yang paling dominan dalam pertumbuhan perekonomian di Indonesia berdasarkan kontribusi Produk Domestik Bruto (PDB) tahunan selama tahun 2010-2015. Dominannya sektor industri manufaktur di Indonesia ini tidak terlepas dari kontribusinya dalam mentransformasi budaya bangsa Indonesia ke arah modernisasi dalam kehidupan masyarakat yang menunjang pembentukan daya saing nasional. Dalam pertumbuhan ekonomi Indonesia, terdapat sebuah sebutan “the leading sector” yang merupakan sebutan yang diberikan untuk sektor ekonomi yang paling menunjang pertumbuhan perekonomian Indonesia dari sembilan sektor yang ada.. 2 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Berdasarkan kontribusi dari sembilan sektor ekonomi Indonesia, Badan Pusat Statistik (BPS) telah menyajikan data yang menunjukkan bahwa sektor industri manufaktur memiliki predikat sebagai “the leading sector” yang memberikan sumbangan terbesar dalam pertumbuhan ekonomi Indonesia berdasarkan kontribusi Produk Domestik Bruto (PDB) tahunan dengan persentase yang selalu unggul dibandingkan dengan sektor ekonomi lainnya selama tahun 2010-2015, seperti yang dijelaskan pada tabel berikut:. 3 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Tabel 1.1 Kontribusi Sektor Ekonomi Indonesia Berdasarkan Produk Domestik Bruto (PDB) Tahunan Periode 2010-2015 No.. 1.. 2. 3. 4. 5. 6.. 7.. 8. 9.. Sektor Ekonomi Pertanian, peternakan, kehutanan, dan perikanan. Pertambangan dan penggalian. Industri Manufaktur. Listrik, gas, dan air bersih. Konstruksi. Perdagangan, hotel, dan restoran. Transportasi dan komunikasi. Keuangan “real estate” dan jasa perusahaan. Jasa-jasa. Total PDB. 2010 Milyar (Rp). %. 2011 Milyar (Rp). %. 2012 Milyar (Rp). %. 2013 Milyar (Rp). %. 2014 Milyar (Rp). %. 2015 Milyar (Rp). %. 985.470,50. 15,29%. 1.091.447,10. 14,71%. 1.193.452,90. 14,50%. 1.310.427,30. 14,42%. 1.409.655,70. 14,12%. 1.555.746,90. 14,37%. 719.710,10. 11,16%. 876.983,80. 11,82%. 972.458,40. 11,81%. 1.026.297,00. 11,29%. 1.039.423,00. 10,41%. 881.694,00. 8,14%. 1.599.073,10. 24,80%. 1.806.140,50. 24,34%. 1.972.523,60. 23,96%. 2.152.802,80. 23,69%. 2.227.584,00. 22,31%. 2.418.376,40. 22,34%. 49.119,00. 0,76%. 55.882,30. 0,75%. 62.271,60. 0,76%. 70.339,60. 0,77%. 122.745,70. 1,23%. 139.796,70. 1,29%. 660.890,50. 10,25%. 753.554,60. 10,16%. 844.090,90. 10,26%. 907.267,00. 9,98%. 1.041.949,50. 10,43%. 1.177.084,10. 10,87%. 882.487,20. 13,69%. 1.023.724,80. 13,80%. 1.148.791,00. 13,96%. 1.301.175,00. 14,32%. 1.419.239,40. 14,21%. 1.535.287,80. 14,18%. 423.172,20. 6,56%. 491.287,00. 6,62%. 549.105,40. 6,67%. 635.302,90. 6,99%. 836.426,20. 8,38%. 985.051,50. 9,10%. 466.563,80. 7,24%. 535.152,90. 7,21%. 598.433,30. 7,27%. 682.973,20. 7,52%. 703.012,20. 7,04%. 792.621,30. 7,32%. 660.365,50 6.446.851,90. 10,24% 100%. 785.014,10 7.419.187,10. 10,58% 100%. 889.798,80 8.230.925,90. 10,81% 100%. 1.000.691,70 9.087.276,50. 11,01% 100%. 1.185.134,60 9.985.170,30. 11,87% 100%. 1.342.050,50 10.827.709,20. 12,39% 100%. Sumber: BPS, Produk Domestik Bruto Tahunan Menurut Lapangan Usaha, 2010-2015. Diolah oleh Penulis. 4 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Bedasarkan tabel tersebut, terlihat bahwa pada tahun 2010-2015 secara berturut-turut industri manufaktur memiliki persentase kontribusi Produk Domestik Bruto (PDB) tahunan tertinggi pada sektor ekonomi di Indonesia yang mengungguli sektor ekonomi lainnya. Selanjutnya, melalui data tersebut, maka dapat dibuat suatu urutan peringkat yang dapat memperlihatkan sektor ekonomi Indonesia mana yang paling dominan berdasarkan Produk Domestik Bruto (PDB) tahunan dalam pertumbuhan ekonomi Indonesia selama periode 2010-2015, seperti yang dijelaskan pada tabel berikut: Tabel 1.2 Peringkat Sektor Ekonomi Indonesia yang Paling Dominan Berdasarkan Produk Domestik Bruto (PDB) Tahunan Periode 2010-2015 Sektor. No.. Peringkat. Ekonomi. 2010. 2011. 2012. 2013. 2014. 2015. Pertanian, peternakan, kehutanan, dan perikanan.. 2. 2. 2. 2. 3. 2. Pertambangan dan penggalian. Industri Manufaktur. Listrik, gas, dan air bersih. Konstruksi. Perdagangan, hotel, dan restoran. Transportasi dan komunikasi.. 4 1 9 6 3 8. 4 1 9 6 3 8. 4 1 9 6 3 8. 4 1 9 6 3 8. 6 1 9 5 2 7. 7 1 9 5 3 6. 8.. Keuangan “real estate” dan jasa perusahaan.. 7. 7. 7. 7. 8. 8. 9.. Jasa-jasa.. 5. 5. 5. 5. 4. 4. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.. Sumber: BPS, Produk Domestik Bruto Tahunan Menurut Lapangan Usaha, 20102015. Diolah oleh Penulis Berdasarkan tabel tersebut, terlihat bahwa setelah diperingkat sektor industri manufaktur menduduki peringkat pertama sejak tahun 2010-2015 sehingga disebut sebagai “the leading sector” dalam pertumbuhan ekonomi. 5 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Indonesia berdasarkan kontribusinya terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) tahunan selama periode 2010-2015. Pembangunan dalam bidang industri tidak dapat dipungkiri merupakan salah satu faktor mengapa industri manufaktur masih tetap dominan di Indonesia, bahkan di tengah krisis yang sempat mengancam perekonomian Indonesia akibat krisis utang yang sempat menerpa Eropa pada tahun 2012. Meskipun sempat terjadi penurunan dalam hal persentase pada kontribusinya dalam pertumbuhan ekonomi di Indonesia yang disebabkan oleh beberapa faktor seperti krisis ekonomi yang melanda Eropa dan Amerika Serikat, harga komoditas pangan, dan harga minyak, sektor industri manufaktur masih tetap dapat bertahan menjadi “the leading sector” dibandingkan dengan sektor ekonomi lainnya berdasarkan kontribusinya terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) tahunan selama periode 2010-2015. Dengan perannya yang cukup vital dalam perekonomian Indonesia, pembangunan dalam bidang industri manufaktur sudah sepantasnya dilaksanakan secara terpadu dan memberikan manfaat yang besar bagi masyarakat. Kebangkitan industri manufaktur Indonesia juga dapat terlihat dari laporan yang telah diolah oleh Badan Pusat Statistik (BPS). Berdasarkan hasil statistik yang telah dilakukan oleh Badan Pusat Statistik (BPS), sektor industri manufaktur juga memberikan perkembangan yang cukup baik dan memberikan dampak positif dalam menyerap jumlah tenaga kerja pada periode antara tahun 2010-2015. Kontribusi industri manufaktur menempati urutan keempat jika dibandingkan dengan sektor ekonomi lainnya dalam hal penyerapan tenaga kerja, di mana terlihat bahwa kontribusi penyerapan tenaga kerja pada sektor industri manufaktur. 6 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

cenderung mengalami peningkatan selama periode 2010-2015 seperti pada tabel berikut:. 7 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Tabel 1.3 Kontribusi Sektor Ekonomi Indonesia dalam Penyerapan Tenaga Kerja Periode 2010-2015. No.. 1.. 2. 3. 4. 5. 6.. 7.. 8. 9.. Sektor Ekonomi Pertanian, peternakan, kehutanan, dan perikanan. Pertambangan dan penggalian. Industri manufaktur. Listrik, gas, dan air bersih. Konstruksi. Perdagangan, hotel, dan restoran. Transportasi dan komunikasi. Keuangan “real estate” dan jasa perusahaan. Jasa-jasa. Total. 2010 Jumlah Pekerja. %. 2011 Jumlah Pekerja. %. 2012 Jumlah Pekerja. %. 2013 Jumlah Pekerja. %. 2014 Jumlah Pekerja. %. 2015 Jumlah Pekerja. %. 41.494.941. 38,35%. 39.142.053. 36,19%. 39.921.568. 35,33%. 39.220.261. 34,78%. 38.973.033. 34,00%. 37.752.816. 32,88%. 1.254.501. 1,16%. 1.456.734. 1,35%. 1.605.864. 1,42%. 1.426.454. 1,27%. 1.436.370. 1,25%. 1.320.430. 1,15%. 13.824.251. 12,78%. 14.540.124. 13,44%. 15.618.481. 13,82%. 14.959.804. 13,27%. 15.254.674. 13,31%. 15.259.578. 13,29%. 234.070. 0,22%. 237.905. 0,22%. 251.547. 0,22%. 252.134. 0,22%. 289.193. 0,25%. 287.050. 0,25%. 5.592.897. 5,17%. 6.324.516. 5,85%. 6.869.565. 6,08%. 6.349.387. 5,63%. 7.280.086. 6,35%. 8.209.630. 7,15%. 22.492.176. 20,79%. 22.576.315. 20,87%. 23.599.696. 20,88%. 24.105.906. 21,38%. 24.829.734. 21,66%. 25.685.234. 22,37%. 5.619.022. 5,19%. 5.085.220. 4,70%. 5.066.610. 4,48%. 5.096.987. 4,52%. 5.113.188. 4,46%. 5.109.490. 4,45%. 1.739.486. 1,61%. 2.589.011. 2,39%. 2.694.370. 2,38%. 2.898.279. 2,57%. 3.031.038. 2,64%. 3.260.888. 2,84%. 15.956.423. 14,75%. 16.213.883. 14,99%. 17.383.920. 15,38%. 18.451.860. 16,36%. 18.420.710. 16,07%. 17.934.884. 15,62%. 108.207.767. 100%. 108.165.761. 100%. 113.011.621. 100%. 112.761.072. 100%. 114.628.026. 100%. 114.820.000. 100%. Sumber: BPS (2014 dan 2015) Situasi Angkatan Kerja di Indonesia: Agustus 2014 dan Indikator Pasar Tenaga Kerja Indonesia, Agustus 2015, Badan Pusat Statistik, Jakarta. Diolah oleh Penulis.. 8 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Meskipun berada pada posisi keempat dalam kontribusi penyerapan tenaga kerja jika dibandingkan dengan sektor ekonomi lainnya, sektor industri manufaktur menunjukkan pertumbuhan yang cenderung positif dalam hal penyerapan tenaga kerja selama periode 2010-2015 dengan rincian pertumbuhan sebesar 5,18% untuk periode 2010/2011, 7,42% untuk periode 2011/2012, -4,22% untuk periode 2012/2013, 1,97% untuk periode 2013/2014, dan 0,03% untuk periode 2014/2015 seperti yang dijelaskan pada tabel berikut: Tabel 1.4 Pertumbuhan Penyerapan Tenaga Kerja pada Sektor Ekonomi Indonesia Periode 2010-2015 No.. Sektor Ekonomi. 3.. Pertanian, peternakan, kehutanan, dan perikanan. Pertambangan dan penggalian. Industri manufaktur.. 4.. Listrik, gas, dan air bersih.. 5.. Konstruksi. Perdagangan, hotel, dan restoran. Transportasi dan komunikasi.. 1. 2.. 6. 7. 8.. Keuangan “real estate” dan jasa perusahaan.. 9.. Jasa-jasa. Total. Pertumbuhan (%) 2010/2011. 2011/2012. 2012/2013. 2013/2014. 2014/2015. -5,67%. 1,99%. -1,76%. -0,63%. -3,13%. 16,12%. 10,24%. -11,17%. 0,70%. -8,07%. 5,18%. 7,42%. -4,22%. 1,97%. 0,03%. 1,64%. 5,73%. 0,23%. 14,70%. -0,74%. 13,08%. 8,62%. -7,57%. 14,66%. 12,77%. 0,37%. 4,53%. 2,14%. 3,00%. 3,45%. -9,50%. -0,37%. 0,60%. 0,32%. -0,07%. 48,84%. 4,07%. 7,57%. 4,58%. 7,58%. 1,61%. 7,22%. 6,14%. -0,17%. -2,64%. -0,04%. 4,48%. -0,22%. 1,66%. 0,17%. Sumber: BPS (2014 dan 2015) Situasi Angkatan Kerja di Indonesia: Agustus 2014 dan Indikator Pasar Tenaga Kerja Indonesia, Agustus 2015, Badan Pusat Statistik, Jakarta. Diolah oleh Penulis. Kekonsistenan sektor industri manufaktur Indonesia yang masih dominan tentu tidak dapat terjadi apabila tidak ada campur tangan dari perusahaanperusahaan yang menjadi bagian dalam industri manufaktur itu sendiri. Suatu. 9 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

perusahaan. dalam. menjalankan. usahanya. tentu. saja. harus. mengalami. perkembangan dan pertumbuhan dari waktu ke waktu untuk dapat tetap menjaga kelangsungan hidup perusahaannya. Dalam mencapai perkembangan dan pertumbuhan tersebut, tentu saja setiap perusahaan membutuhkan sumber dana atau modal yang memadai agar tetap dapat mengembangkan usahanya. Perolehan modal perusahaan dapat bersumber dari dana yang berasal dari dalam perusahaan (internal), yaitu berupa modal sendiri ataupun dari dana yang berasal dari luar perusahaan (eksternal), yaitu dengan pinjaman atau utang. Dalam proses perkembangan dan pertumbuhan yang dilakukan oleh perusahaan, pengambilan keputusan yang menyangkut sumber pendanaan bagi perusahaan merupakan hal penting yang harus dipertimbangkan secara matang oleh manajemen perusahaan. Setiap utang akan menimbulkan beban masing-masing sesuai dengan besarnya pinjaman yang dilakukan oleh perusahaan yang bersangkutan untuk mendanai struktur permodalannya. Semakin besar utang, semakin besar pula beban bunga yang harus dibayarkan oleh perusahaaan. Dari segi struktur permodalan, suatu perusahaan dikatakan menggunakan financial leverage jika perusahaan tersebut menggunakan pinjaman atau utang sebagai salah satu sumber pembiayaan dalam struktur permodalannya selain modal sendiri. Perusahaan dapat dikatakan menggunakan financial leverage yang menguntungkan atau efek yang positif jika pendapatan yang diterima dari penggunaan dana tersebut lebih besar daripada jumlah utang dan beban bunga dari penggunaan dana itu. Dengan kata lain, financial leverage dapat diartikan sebagai utang yang terdapat dalam. 10 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

struktur permodalan perusahaan yang berperan sebagai tuas untuk mengungkit keuangan perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut dapat dikatakan bahwa financial leverage ikut berperan dalam upaya meningkatkan kinerja keuangan (financial performance) karena dengan adanya financial leverage, perusahaanperusahaan yang memperoleh sumber dana yang berasal dari luar perusahaan (eksternal), yaitu dengan cara berutang dapat mengetahui sejauh mana pengaruh pinjaman yang diambil perusahaan terhadap peningkatan kinerja keuangan (financial performance) perusahaan. Keberadaan financial leverage atau utang dalam suatu perusahaan ternyata tidak hanya menimbulkan beban bunga bagi perusahaan, tetapi juga dapat memberikan manfaat. Financial leverage dapat bermanfaat bagi perusahaan dalam memberikan perlindungan pajak (tax shield) yang akan didapatkan melalui keberadaan beban bunga yang ditanggung oleh perusahaan. Pajak perusahaan yang menggunakan utang akan lebih kecil dibandingkan dengan perusahaan yang tidak menggunakan utang karena adanya perlindungan pajak (tax shield) tersebut, misalnya perusahaan A yang menggunakan utang dalam struktur permodalannya menghasilkan EBIT sebesar Rp.200 Milyar dengan beban bunga sebesar Rp.50 Milyar, sementara perusahaan B yang tidak menggunakan utang dalam struktur permodalannya menghasilkan EBIT yang sama sebesar Rp.200 Milyar tanpa menerima beban bunga. Apabila tingkat pajak yang berlaku adalah sebesar 40%, maka jumlah pajak yang harus dibayarkan oleh perusahaan A adalah sebesar Rp.60 Milyar (40% x (Rp.200 Milyar – Rp.50 Milyar)), sementara jumlah pajak yang harus dibayarkan oleh perusahaan B adalah sebesar Rp.80 Milyar. 11 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

(40% x Rp.200 Milyar). Sehingga, besarnya nilai penghematan pajak (tax shield) yang diterima oleh perusahaan A adalah sebesar Rp.20 Milyar (Rp.80 Milyar – Rp.60 Milyar). Selain itu, tentunya utang juga bermanfaat sebagai tuas pengungkit (leverage) dalam struktur permodalan perusahaan yang dapat dialokasikan untuk membiayai berbagai macam kegiatan perusahaan dalam rangka mencapai profit yang optimal. Jika kegiatan perusahaan dapat berjalan dengan lancar sesuai dengan jenis usaha di mana perusahaan tersebut dibangun, maka hal tersebut akan membuat tingkat penjualan perusahaan juga semakin meningkat. Dengan meningkatnya tingkat penjualan, maka laba yang dihasilkan oleh perusahaan juga akan semakin besar. Hal tersebut mengindikasikan bahwa financial leverage dapat bermanfaat untuk menghasilkan return yang lebih besar bagi perusahaan maupun pemegang saham, sehingga akan meningkatkan financial performance pada perusahaan. Penggunaan utang tidak selamanya merugikan perusahaan maupun pemegang saham, selama proporsinya tidak melebihi batas tertentu yang membuat perusahaan tidak dapat membayarkan kembali pinjaman yang telah dilakukan. Jika dimanfaatkan dengan baik dan bijaksana, financial leverage akan berdampak baik pula bagi financial performance perusahaan. Financial performance adalah ukuran umum kesehatan keuangan perusahaan secara keseluruhan selama periode waktu tertentu (Fahmi, 2013), yaitu suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar.. 12 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Rehman (2013) dalam jurnalnya yang berjudul “Hubungan antara Financial Leverage dan Financial Performance pada Perusahaan Gula yang Terdaftar di Karachi Stock Exchange (KSE) Pakistan Periode 2006-2011” menunjukkan bahwa terdapat hubungan positif antara financial leverage (Debt to Equity Ratio) dengan financial performance (ROA dan Sales Growth), dan terdapat hubungan negatif antara financial leverage (Debt to Equity Ratio) dengan financial performance (EPS, Net Profit Margin, dan ROE). Variabel bebas yang digunakan dalam penelitian tersebut adalah financial leverage dengan indikator berupa Debt to Equity Ratio. Sedangkan, variabel terikat yang digunakan adalah financial peroformance dengan indikator berupa ROA, ROE, EPS, Net Profit Margin, dan Sales Growth. Pada penelitian lain yang dilakukan oleh Enekwe, et al (2014) mengenai Pengaruh Financial Leverage terhadap Financial Performance pada Perusahaan Farmasi di Nigeria periode 2001-2012 menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan negatif antara financial leverage (Debt Ratio dan Debt to Equity Ratio) dengan financial performance (ROA), dan terdapat hubungan positif antara financial leverage (Interest Coverage Ratio) dengan financial performance (ROA). Variabel bebas yang digunakan dalam penelitian tersebut adalah financial leverage dengan indikator berupa Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Interest Coverage Ratio. Sedangkan, variabel terikat yang digunakan adalah financial performance dengan indikator ROA. Dari beberapa penelitian terdahulu di atas, terdapat perbedaan antara penelitian yang satu dengan penelitian lainnya. Perbedaan tersebut antara lain. 13 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

menyangkut indikator yang dipakai dalam pengukuran variabel bebas financial leverage maupun variabel terikat financial performance, objek penelitian, dan hasil penelitian. Dengan adanya perbedaan tersebut, penulis tertarik untuk melakukan penelitian lebih lanjut mengenai pengaruh Financial Leverage terhadap Financial Performance berdasarkan penelitian yang telah dilakukan oleh Enekwe, et al (2014) dengan menambahkan satu indikator tambahan, yaitu Long Term Debt Ratio pada pengukuran variabel bebas Financial Leverage. Penulis menambahkan indikator Long Term Debt Ratio pada pengukuran variabel bebas Financial Leverage dalam penelitian ini adalah karena selain Long Term Debt Ratio merupakan salah satu Financial Leverage Ratio, karakteristik utama dari objek penelitian dalam penelitian ini, yaitu perusahaan sektor industri manufaktur adalah mengolah bahan baku menjadi barang jadi, di mana terdapat suatu aktivitas proses produksi barang yang sebagian besar mengandalkan aktiva tetap (seperti mesin-mesin untuk alat produksi dan bangunan pabrik untuk tempat produksi) sebelum siap untuk diperdagangkan. Sehingga, bagi perusahaan sektor industri manufaktur memodernisasi atau memperbaharui aktiva tetap (seperti mesin-mesin atau bangunan) adalah sesuatu hal yang penting untuk tetap dapat menunjang kualitas barang yang dihasilkan dalam jangka panjang. Aktiva tetap itu sendiri merupakan kekayaan yang dimiliki dan digunakan oleh perusahaan untuk menjalankan kegiatan operasionalnya dalam proses produksi. Dengan demikian, kebutuhan akan sumber dana jangka panjang merupakan salah satu hal yang menjadi faktor penting dalam keberlangsungan hidup perusahaan sektor industri manufaktur, di mana salah satu sumber dana jangka panjang dapat berasal. 14 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

dari utang jangka panjang (long term debt). Oleh karena itu, penulis menambahkan indikator Long Term Debt Ratio pada pengukuran variabel bebas Financial Leverage dalam penelitian ini karena dapat menggambarkan seberapa besar penggunaan utang jangka panjang (long term debt) atau utang yang timbul dengan umur jatuh tempo lebih dari satu tahun pada perusahaan sektor industri manufaktur. Sehingga, indikator yang akan digunakan pada pengukuran variabel bebas Financial Leverage dalam penelitian ini adalah Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, dan Long Term Debt Ratio. Sedangkan, untuk indikator yang akan digunakan pada pengukuran variabel terikat Financial Performance adalah ROA. Selain itu, pada penelitian ini perusahaan yang dipilih oleh penulis sebagai objek penelitian adalah perusahaan pada sektor industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Perusahaan pada sektor industri manufaktur yang sudah go public dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sendiri dibagi menjadi tiga sektor, yaitu sektor industri dasar dan kimia, sektor aneka industri, dan sektor industri barang konsumsi dengan total sebanyak 145 perusahaan. Selain itu, untuk masing-masing sektor tersebut dibagi lagi menjadi beberapa sub sektor yang berbeda-beda dari masing-masing sektornya, seperti yang tertera pada tabel berikut:. 15 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Tabel 1.5 Pengelompokkan Perusahaan Sektor Industri Manufaktur di Bursa Efek Indonesia (BEI) No.. Sektor. 1.. Industri Dasar dan Kimia. 2.. Aneka Industri. 3.. Barang Konsumsi. Sub Sektor Semen Keramik, porselen, dan kaca Logam dan sejenisnya Kimia Plastik dan kemasan Pakan ternak Kayu dan pengolahannya Pulp dan kertas Mesin dan alat berat Otomotif dan komponen Tekstil dan garment Alas kaki Kabel Elektronika Lainnya Makanan dan minuman Rokok Farmasi Kosmetik dan barang keperluan rumah tangga Peralatan rumah tangga Total. Jumlah Perusahaan 6 6 16 11 13 4 2 9 2 13 17 2 6 1 0 14 4 10 6 3 145. Sumber: www.idx.co.id. Diolah oleh Penulis. Berdasarkan dominasi dari sembilan sektor ekonomi yang berkontribusi dalam pertumbuhan perekonomian Indonesia berdasarkan Produk Domestik Bruto (PDB) selama periode 2010-2015, penulis mencoba untuk menyajikan data mengenai rata-rata proporsi penggunaan utang dalam total asset pada perusahaan yang telah go public dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk tahun 2015, di mana data yang akan diambil bersumber dari laporan keuangan tahunan yang telah dipublikasikan oleh perusahaan pada tiga sektor ekonomi teratas yang berkontribusi dalam pertumbuhan perekonomian Indonesia berdasarkan Produk Domestik Bruto (PDB) selama periode 2015, yaitu pada sektor:. 16 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

1. Industri manufaktur. 2. Pertanian, peternakan, kehutanan, dan perikanan. 3. Perdagangan, hotel, dan restoran. Berikut adalah tabel yang menunjukkan rata-rata proporsi penggunaan utang dalam total asset pada perusahaan yang telah go public dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) di tiga sektor ekonomi teratas yang berkontribusi dalam pertumbuhan perekonomian Indonesia berdasarkan Produk Domestik Bruto (PDB) untuk tahun 2015: Tabel 1.6 Rata-rata Nilai Debt Ratio (DR) Perusahaan di Tiga Sektor Ekonomi Teratas Berdasarkan Produk Domestik Bruto (PDB) Periode 2015. No. 1. 2. 3.. Sektor Ekonomi. Rata-rata Nilai Debt Ratio (DR) (%). Industri manufaktur. Pertanian, peternakan, kehutanan, dan perikanan.. 56%. Perdagangan, hotel, dan restoran.. 49%. 52%. Sumber: www.idx.co.id. Diolah oleh Penulis. Berdasarkan tabel di atas, terlihat bahwa sektor industri manufaktur memiliki persentase rata-rata nilai Debt Ratio (DR) perusahaan terbesar jika dibandikngkan dengan dua sektor ekonomi teratas lain yang berkontribusi dalam pertumbuhan perekonomian Indonesia berdasarkan Produk Domestik Bruto (PDB) tahunan untuk tahun 2015 dengan persentase sebesar 56%, diikuti dengan sektor pertanian, peternakan, kehutanan, dan perikanan dengan persentase sebesar 52%, serta sektor perdagangan, hotel, dan restoran dengan persentase sebesar. 17 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

49%. Hal tersebut membuktikan bahwa rata-rata perusahaan pada sektor industri manufaktur yang teah go public dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) lebih banyak menggunakan sumber dana yang berasal dari luar perusahaan (eksternal) atau dengan cara berutang untuk memenuhi kebutuhan sumber dananya dalam total asset perusahaan dibandingkan dengan dua sektor ekonomi teratas lainnya. Penggunaan utang dengan rata-rata proporsi yang melebihi setengah dari total asset perusahaan ini juga menggambarkan bahwa rata-rata perusahaan pada sektor industri manufaktur menggunakan financial leverage dalam upaya meningkatkan kinerja keuangan (financial performance) perusahaan dengan tujuan agar perusahaan tetap dapat menjalankan kegiatan usaha sekaligus mempertahankan kelangsungan hidupnya. Sebagai gambaran singkat mengenai pengaruh Financial Leverage yang diwakilkan oleh Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, dan Long Term Debt Ratio terhadap Financial Performance yang diwakilkan oleh ROA pada perusahaan sektor industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), penulis juga telah mengolah data laporan keuangan dari tiga perusahaan industri manufaktur go public yang sudah cukup terkenal dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), yaitu PT Astra International Tbk (Sektor aneka industri, Sub sektor otomotif dan komponen), PT Gudang Garam Tbk (Sektor industri barang konsumsi, Sub sektor rokok), dan PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (Sektor industri barang konsumsi, Sub sektor makanan dan minuman). Berikut adalah perubahan-perubahan yang terjadi pada indikator Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, Long Term Debt Ratio, dan. 18 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

ROA pada PT Astra International Tbk, PT Gudang Garam Tbk, dan PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk selama periode 2013-2015 berdasarkan laporan keuangan yang sudah dipublikasikan oleh masing-masing perusahaan: Tabel 1.7 Perubahan Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, Long Term Debt Ratio, dan ROA PT Astra International Tbk Periode 2013-2015 Perubahan Indikator. 2013. 2014. 2015 2013/2014. 2014/2015. DR. 0,5038. 0,4902. 0,4845. ↓ 0,0136. ↓ 0,0057. DER. 1,0152. 0,9616. 0,9397. ↓ 0,0536. ↓ 0,0219. ICR. 25,8179. 20,8924. 15,3285. ↓ 4,9255. ↓ 5,5639. LTDR. 0,2567. 0,2596. 0,2521. ↑ 0,0029. ↓ 0,0075. ROA. 0,1042. 0,0937. 0,0636. ↓ 0,0105. ↓ 0,0301. Sumber: www.idx.co.id. Diolah oleh Penulis. Berdasarkan tabel di atas, pada tahun 2013/2014 terlihat bahwa kecenderungan yang terjadi adalah apabila financial leverage turun, maka financial performance juga akan mengalami penurunan karena ada tiga indikator financial leverage yang menunjukkan penurunan, yaitu DR, DER, dan ICR, serta nilai ROA yang juga menunjukkan penurunan. Hal tersebut sejalan dengan data pada tahun 2014/2015, di mana terlihat bahwa kecenderungan yang terjadi adalah apabila financial leverage turun, maka financial performance juga akan mengalami penurunan karena semua indikator financial leverage menunjukkan. 19 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

penurunan, yaitu DR, DER, ICR, dan LTDR, serta nilai ROA yang juga menunjukkan penurunan. Oleh karena itu, berdasarkan kecenderungan tersebut dapat disimpulkan bahwa terdapat hubungan positif antara financial leverage dan financial performance pada PT Astra International Tbk periode 2013-2015. Tabel 1.8 Perubahan Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, Long Term Debt Ratio, dan ROA PT Gudang Garam Tbk Periode 2013-2015 Perubahan Indikator. 2013. 2014. 2015 2013/2014. 2014/2015. DR. 0,4206. 0,4293. 0,4015. ↑ 0,0087. ↓ 0,0278. DER. 0,7259. 0,7521. 0,6708. ↑ 0,0262. ↓ 0,0813. ICR. 8,8571. 6,2528. 7,0404. ↓ 2,6043. ↑ 0,7876. LTDR. 0,0411. 0,0351. 0,0368. ↓ 0,0060. ↑ 0,0017. ROA. 0,0863. 0,0927. 0,1016. ↑ 0,0064. ↑ 0,0089. Sumber: www.idx.co.id. Diolah oleh Penulis. Berdasarkan tabel di atas, pada tahun 2013/2014 kecenderungan tidak dapat dinilai atas kenaikan atau penurunan yang terjadi pada financial leverage terhadap financial performance karena ada dua indikator financial leverage, yaitu DR dan DER yang mengalami kenaikan, dan ada dua indikator financial leverage, yaitu ICR dan LTDR yang mengalami penurunan, dengan nilai ROA yang mengalami kenaikan. Sama halnya untuk. tahun 2014/2015,. di mana. kecenderungan juga tidak dapat dinilai atas kenaikan atau penurunan yang terjadi pada financial leverage terhadap financial performance karena ada dua indikator. 20 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

financial leverage, yaitu DR dan DER yang mengalami penurunan, dan ada dua indikator financial leverage, yaitu ICR dan LTDR yang mengalami kenaikan, dengan nilai ROA yang mengalami kenaikan. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa kecenderungan tidak dapat dinilai antara financial leverage dan financial performance pada PT Gudang Garam Tbk periode 2013-2015. Tabel 1.9 Perubahan Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, Long Term Debt Ratio, dan ROA PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk Periode 2013-2015 Perubahan Indikator. 2013. 2014. 2015 2013/2014. 2014/2015. DR. 0,3762. 0,3962. 0,3830. ↑ 0,0200. ↓ 0,0132. DER. 0,6032. 0,6563. 0,6208. ↑ 0,0531. ↓ 0,0355. ICR. 18,9573. 16,3308. 13,7685. ↓ 2,6265. ↓ 2,5623. LTDR. 0,1995. 0,1948. 0,2029. ↓ 0,0047. ↑ 0,0081. ROA. 0,1051. 0,1016. 0,1101. ↓ 0,0035. ↑ 0,0085. Sumber: www.idx.co.id. Diolah oleh Penulis. Berdasarkan tabel di atas, pada tahun 2013/2014 kecenderungan tidak dapat dinilai atas kenaikan atau penurunan yang terjadi pada financial leverage terhadap financial performance karena ada dua indikator financial leverage, yaitu DR dan DER yang mengalami kenaikan, dan ada dua indikator financial leverage, yaitu ICR dan LTDR yang mengalami penurunan, dengan nilai ROA yang mengalami penurunan. Sementara, untuk tahun 2014/2015, terlihat bahwa. 21 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

kecenderungan yang terjadi adalah apabila financial leverage turun, maka financial performance akan mengalami kenaikan karena ada tiga indikator financial leverage yang menunjukkan penurunan, yaitu DR, DER, dan ICR, serta nilai ROA yang juga menunjukkan kenaikan. Oleh karena itu, berdasarkan kecenderungan tersebut dapat disimpulkan bahwa terdapat hubungan negatif antara financial leverage dan financial performance pada PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk periode 2013-2015. Melalui hasil yang didapat dari perubahan-perubahan yang terjadi pada Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, Long Term Debt Ratio, dan ROA pada PT Astra International Tbk, PT Gudang Garam Tbk, dan PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk selama periode 2013-2015, terlihat bahwa terdapat pengaruh yang berbeda-beda dari adanya perubahan kenaikan atau penurunan yang terjadi pada financial leverage dengan indikator Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, dan Long Term Debt Ratio terhadap perubahan kenaikan atau penurunan yang terjadi pada financial performance dengan indikator ROA selama periode 2013-2015. Akan tetapi, jika dilihat berdasarkan kecenderungan perubahan yang paling sering terjadi secara keseluruhan dari ketiga perusahaan tersebut, yaitu PT Astra International Tbk, PT Gudang Garam Tbk, dan PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk terlihat bahwa kecenderungan yang paling dominan adalah penurunan yang terjadi pada financial leverage akan menyebabkan penurunan pada financial performance. Oleh karena itu, berdasarkan kecenderungan tersebut dapat disimpulkan hipotesis bahwa terdapat hubungan positif antara financial leverage terhadap financial. 22 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

performance pada perusahaan sektor industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2013-2015. Berdasarkan data tersebut dan penjelasan yang telah penulis uraikan sebelumnya, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian lebih lanjut mengenai pengaruh Financial Leverage yang akan diwakilkan oleh indikator Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, dan Long Term Debt Ratio terhadap Financial Performance yang akan diwakilkan oleh ROA. Oleh karena itu, penulis tertarik untuk melakukan penelitian lebih lanjut dengan judul “Pengaruh Financial Leverage terhadap Financial Performance pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015”. 1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah dikemukakan dan hasil penelitian terdahulu. yang. telah. dilakukan. sebelumnya,. maka. dapat. dirumuskan. permasalahan penelitian sebagai berikut: 1. Apakah terdapat pengaruh Debt Ratio terhadap Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015? 2. Apakah terdapat pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015?. 23 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

3. Apakah terdapat pengaruh Interest Coverage Ratio terhadap Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015? 4. Apakah terdapat pengaruh Long Term Debt Ratio terhadap Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015? 5. Apakah terdapat pengaruh Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, dan Long Term Debt Ratio terhadap Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015?. 1.3 Batasan Masalah Agar penelitian ini lebih jelas dan terarah, serta dikarenakan keterbatasan kemampuan yang dimiliki oleh penulis, maka penulis membatasi ruang lingkup penelitian sebagai berikut: 1. Variabel bebas yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah Financial Leverage dengan indikator yang meliputi: a. Debt Ratio b. Debt to Equity Ratio c. Interest Coverage Ratio d. Long Term Debt Ratio 2. Variabel terikat yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah Financial Performance dengan indikator Return on Asset (ROA) karena ROA merupakan rasio profitabilitas yang lebih dapat. 24 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

merefleksikan bagaimana pengaruh yang ditimbulkan atas penggunaan utang terhadap financial performance perusahaan, di mana ROA itu sendiri memiliki spesifikasi untuk menghitung seberapa besar kemampuan perusahaan dalam mengelola Total Asset (Total Equity + Total Debt) yang mereka miliki untuk menghasilkan Net Income (NI). 3. Objek penelitian yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Periode 2015.. 1.4 Tujuan Penelitian Sejalan dengan rumusan masalah yang diajukan, maka tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini dapat dirincikan sebagai berikut: 1. Untuk mengetahui pengaruh Debt Ratio terhadap Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015. 2. Untuk mengetahui pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015. 3. Untuk mengetahui pengaruh Interest Coverage Ratio terhadap Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015.. 25 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

4. Untuk mengetahui pengaruh Long Term Debt Ratio terhadap Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015. 5. Untuk mengetahui pengaruh Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Interest Coverage Ratio, dan Long Term Debt Ratio terhadap Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015.. 1.5 Manfaat Penelitian Beberapa informasi yang diperoleh dari hasil penelitian ini diharapkan dapat berguna dan bermanfaat bagi: 1. Penulis Sebagai sarana penambah wawasan ilmu pengetahuan di bidang manajemen keuangan, khususnya pada bidang yang diteliti dan juga sebagai sarana untuk mempraktekkan ilmu dari teori-teori yang didapat selama penulis menjalani perkuliahan di Universitas Multimedia Nusantara. 2. Pengambil Kebijakan (Manajemen) Dapat dijadikan dasar dalam perencanaan untuk pengambilan keputusan dalam pemilihan sumber pendanaan untuk perusahaan.. 26 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

3. Perusahaan Sektor Industri Manufaktur Dapat dijadikan dasar dalam pengambilan keputusan yang menyangkut kebijakan. financial. leverage. guna. meningkatkan. financial. performance perusahaan. 4. Peneliti Terdahulu Dapat digunakan sebagai pembanding dari hasil penelitian terdahulu yang berkaitan dengan pengaruh financial leverage terhadap financial performance. 5. Peneliti Mendatang Dapat digunakan sebagai acuan untuk melakukan penelitian lanjutan atau penelitian lain yang sejenis, khususnya penelitian yang berkaitan dengan pengaruh financial leverage terhadap financial performance. 6. Pihak Akademis Diharapkan dapat memberikan kontribusi dalam memberikan referensi bagi pihak akademis, khususnya di bidang manajemen keuangan.. 1.6 Sistematika Penulisan Sistematika penulisan skripsi dengan judul Pengaruh Financial Leverage terhadap Financial Performance pada Perusahaan Sektor Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015 ini terdiri dari lima bagian, yaitu:. 27 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

BAB I PENDAHULUAN Bab ini merupakan pendahuluan yang berisikan penjelasan dari latar belakang penelitian, rumusan masalah, batasan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian, dan sistematika penulisan dalam laporan penelitian.. BAB II TELAAH LITERATUR Bab ini merupakan telaah literatur yang memaparkan mengenai teori-teori yang relevan dengan penelitian yang dilakukan, teori-teori yang mendasari variabel-variabel pembahasan secara detail, serta menguraikan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh para peneliti terdahulu beserta teori yang digunakan dan metodologinya.. BAB III METODE PENELITIAN Bab ini merupakan metode penelitian yang berisikan gambaran umum objek penelitian, metode penelitian, variabel penelitian, teknik pengumpulan data, teknik pengambilan sampel, dan teknik analisis data.. BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN Bab ini merupakan analisis dan pembahasan yang berisikan pemaparan hasil-hasil dari penelitian, analisis, hasil pengujian, dan implementasinya. Dalam bab ini, disajikan pula hasil analisis secara ringkas dan padat disertai pernyataan mengenai temuan-temuan yang signifikan selama melakukan analisis. Presentasi. 28 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

atas deskripsi dapat ditampilkan dalam bentuk tabel, gambar atau narasi, disetai penjelasan sesuai dengan fakta dan kajian teoritis.. BAB V SIMPULAN DAN SARAN Bab ini merupakan bagian terakhir dari penelitian yang berisikan simpulan dan saran. Simpulan merupakan jawaban atas batasan masalah serta tujuan penelitian yang telah dikemukakan pada bab I, beserta informasi tambahan yang diperoleh atas dasar temuan penelitian, sedangkan saran merupakan masukan dari penulis atas sesuatu yang belum ditempuh dan layak untuk dilaksanakan pada penelitian selanjutnya.. 29 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

BAB II TELAAH LITERATUR 2.1 Financial Leverage 2.1.1 Pengertian Financial Leverage Menurut Gitman, et al (2015) financial leverage merupakan penggunaan utang yang terdapat dalam total asset perusahaan. Posisi utang pada suatu perusahaan mengindikasikan jumlah dana orang lain yang digunakan oleh perusahaan untuk menghasilkan profit. Semakin besar penggunaan utang, maka semakin besar pula resiko yang akan perusahaan dapatkan untuk dapat membayarkan kembali utang-utangnya sesuai dengan contractual debt payment yang telah ditentukan. Oleh karena itu, semakin besar financial leverage yang dilakukan oleh perusahaan, maka semakin besar pula resiko yang sejalan dengan return yang akan diterima oleh perusahaan. Melalui pendapat yang sejalan, menurut Keown, et al (2005) financial leverage merupakan suatu keputusan untuk menggunakan utang sebagai pembiayaan pada struktur keuangan perusahaan dengan harapan dapat meningkatkan return yang besar bagi para pemegang saham. Kedua pendapat ahli tersebut juga sejalan dengan pemaparan yang dikemukakan oleh Ross, et al (2016) yang menjelaskan bahwa financial leverage merupakan penggunaan utang pada struktur modal perusahaan, di mana utang berperan seperti sebuah pengungkit yang dapat menghasilkan keuntungan ataupun kerugian bagi perusahaan.. 30 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Financial leverage dapat meningkatkan potensi keuntungan bagi para pemegang saham apabila profit yang didapat oleh perusahaan dapat menutupi penggunaan utang yang harus dibayarkan kembali sesuai dengan contractual debt payment yang telah ditentukan, sebaliknya financial leverage dapat meningkatkan potensi dalam kegagalan bisnis perusahaan apabila profit yang didapat oleh perusahaan tidak dapat menutupi penggunaan utang yang harus dibayarkan kembali sesuai dengan contractual debt payment yang telah ditentukan. Dari beberapa pendapat ahli di atas, maka dapat disimpulkan bahwa financial leverage akan membawa dampak positif jika profit yang diterima dari penggunaan utang lebih besar daripada pembayaran utang disertai dengan beban bunga yang harus dikeluarkan oleh perusahaan. Sebaliknya, financial leverage akan membawa dampak negatif jika profit yang diterima dari penggunaan utang tidak dapat menutupi pembayaran utang disertai beban bunga yang harus dikeluarkan oleh perusahaan, sehingga perusahaan akan mengalami kesulitan dalam. menjalankan. kegiatan. usahanya. karena. tidak. dapat. memenuhi. kewajibannya, yaitu membayarkan utang disertai dengan beban bunga atas pinjaman yang telah dilakukannya.. 2.1.2 Pengukuran Financial Leverage Menurut Gitman, et al (2015) financial leverage ratio dapat digunakan untuk menilai posisi utang pada suatu perusahaan. Ada dua jenis pengukuran financial leverage yang umumnya digunakan, yaitu pengukuran tingkatan utang (degree of indebtedness) dan pengukuran kemampuan untuk membayarkan utang. 31 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

(ability to service debts), di mana keduanya diukur menggunakan financial lerage ratio. a. Pengukuran Tingkatan Utang (Degree of Indebtedness) Pengukuran tingkatan utang (degree of indebtedness) adalah suatu pengukuran yang mengukur jumlah utang yang berhubungan dengan jumlah pada neraca (balance sheet) signifikan lainnya. Beberapa financial leverage ratio yang termasuk ke dalam pengukuran tingkatan utang (degree of indebtedness) di antaranya adalah debt ratio, debt to equity ratio, dan long term debt ratio. b. Pengukuran Kemampuan untuk Membayarkan Utang (Ability to Service Debts) Pengukuran kemampuan untuk membayarkan utang (ability to service debts) adalah suatu pengukuran yang mencerminkan kemampuan perusahaan untuk melakukan pembayaran yang diperlukan secara terjadwal selama dalam masa berutang secara tepat waktu. Beberapa financial leverage ratio yang termasuk ke dalam pengukuran kemampuan untuk membayarkan utang (ability to service debts) adalah interest coverage ratio atau times interest earned ratio.. 32 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

2.1.3 Debt Ratio 2.1.3.1 Pengertian Debt Ratio Debt Ratio merupakan salah satu rasio yang termasuk ke dalam rasio financial leverage. Menurut Gitman, et al (2015) debt ratio adalah rasio yang mengukur seberapa besar total asset perusahaan yang dibiayai oleh kreditur, di mana semakin tinggi debt ratio maka semakin besar jumlah modal pinjaman yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan bagi perusahaan. Berdasarkan pendapat di atas, dapat dikatakan bahwa apabila melalui pengukuran yang didapat dari debt ratio menghasilkan rasio yang tinggi, mengindikasikan bahwa pendanaan dengan utang yang dilakukan oleh perusahaan semakin banyak, sehingga perusahaan akan semakin sulit untuk memperoleh tambahan pinjaman karena dikhawatirkan perusahaan tidak mampu menutupi utang-utangnya dengan aktiva yang dimilikinya. Sebaliknya, apabila rasionya rendah maka dapat dikatakan bahwa semakin kecil pendanaan dengan utang yang dilakukan oleh perusahaan. Debt ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar jumlah aktiva perusahaan dibiayai dengan utang. Rasio ini merupakan salah satu rasio financial leverage yang dianggap tepat dan dapat mengukur bagaimana financial leverage atau penggunaan utang untuk membiayai sebagian dari pada aktiva korporasi yang dilakukan oleh perusahaan. Sehingga, nantinya melalui rasio ini akan terlihat seberapa besar proporsi dari jumlah aktiva perusahaan yang dibiayai dengan utang, di mana semakin tinggi debt ratio maka semakin besar. 33 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

pula proporsi utang yang terdapat dalam aktiva perusahaan. Oleh karena itu, penulis memilih rasio debt ratio ini sebagai salah satu indikator dalam pengukuran variabel bebas financial leverage. Adapun cara untuk menghitung debt ratio dapat dirumuskan sebagai berikut:. 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =. 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡. Keterangan: . Total Debt = Total Utang. . Total Asset = Total Aset. 2.1.3.2 Pengaruh Debt Ratio terhadap Return on Asset Salah satu penelitian yang menguji hubungan antara debt ratio dengan return on asset dilakukan oleh Enekwe, et al (2014) mengenai Pengaruh Financial Leverage terhadap Financial Performance pada Perusahaan Farmasi di Nigeria periode 2001-2012. Hasil penelitian tersebut menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan negatif dan pengaruh yang tidak signifikan antara financial leverage (debt ratio) dengan financial performance (return on asset). Pada penelitian yang dilakukan oleh Ludijanto, et al (2014) yang menguji Pengaruh Analisis Leverage terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan pada Perusahaan Property dan Real Estate yang listing di BEI Tahun 2010-2012 menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan positif dan pengaruh yang signifikan antara financial leverage (debt ratio) dengan financial performance (return on investment).. 34 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Sementara, berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Widiyanti dan Elfina (2015) yang menguji Pengaruh Financial Leverage terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sub sektor Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan negatif dan pengaruh yang tidak signifikan antara financial leverage (debt ratio) dengan financial performance (return on asset). Melalui penelitian yang dilakukan oleh Javed, et al (2015) yang menguji Pengaruh Financial Leverage terhadap Performance Perusahaan pada Bukti Empiris di Pakistan Periode 2006-2011 menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan negatif dan pengaruh yang signifikan antara financial leverage (debt ratio) dengan financial performance (return on asset). Penelitian lain yang juga menguji hubungan antara debt ratio dengan return on asset adalah Gupta (2014) mengenai Pengaruh Capital Structure terhadap Financial Performance pada Perusahaan Konstruksi di India periode 2008-2013. Hasil penelitian tersebut menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan positif dan pengaruh yang signifikan antara financial leverage (debt ratio) dengan financial performance (return on asset). Selain itu, pada penelitian lain untuk menguji hubungan antara debt ratio dengan return on asset yang dilakukan oleh Rajkumar (2014) mengenai Pengaruh Financial Leverage terhadap Financial Performance pada Perusahaan John Keells Holding plc di Sri Lanka periode 2006-2012 menunjukkan hasil bahwa terdapat. 35 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

hubungan negatif dan pengaruh yang signifikan antara financial leverage (debt ratio) dengan financial performance (return on asset).. 2.1.4 Debt to Equity Ratio 2.1.4.1 Pengertian Debt to Equity Ratio Debt to equity ratio merupakan salah satu rasio yang termasuk ke dalam rasio financial leverage. Menurut Gitman, et al (2015) debt to equiy ratio adalah rasio yang mengukur proporsi relatif dari total utang dan ekuitas common stock yang digunakan untuk membiayai total asset perusahaan. Debt to equity ratio digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas dengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang lancar dengan seluruh ekuitas yang berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditur) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, debt to equity ratio digunakan untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang. Berdasarkan pendapat di atas, dapat dikatakan bahwa apabila melalui pengukuran yang didapat dari debt to equity ratio menghasilkan rasio yang semakin tinggi, maka mengindikasikan bahwa pendanaan melalui utang yang dilakukan oleh perusahaan juga semakin besar dibandingkan dengan pendanaan melalui modal sendiri atau ekuitas dari pemegang saham. Sehingga, tingkat keamanan dalam struktur permodalan perusahaan dapat menjadi lebih beresiko akibat jumlah utang perusahaan yang lebih besar daripada modal sendiri atau ekuitas pemegang saham yang dimilikinya. Hal tersebut menunjukkan bahwa semakin besar persentase pendanaan melalui modal sendiri atau ekuitas dari. 36 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

pemegang saham yang disediakan oleh perusahaan, semakin besar pula jaminan perlindungan yang didapat oleh investor dan kreditur perusahaan. Sehingga, semakin besar nilai debt to equity ratio, maka semakin besar pula resiko financial yang akan ditanggung oleh perusahaan. Sebaliknya, semakin kecil nilai debt to equity ratio maka semakin kecil resiko financial yang akan ditanggung oleh perusahaan. Debt to equity ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar perbandingan antara utang dan ekuitas perusahaan. Rasio ini juga merupakan salah satu rasio financial leverage yang dianggap tepat dan dapat mengukur bagaimana financial leverage atau penggunaan utang untuk membiayai sebagian dari pada aktiva korporasi yang dilakukan oleh perusahaan. Sehingga, nantinya melalui rasio ini akan terlihat seberapa besar proporsi dari jumlah utang perusahaan dibandingkan dengan ekuitasnya dalam struktur permodalan perusahaan, di mana semakin tinggi debt to equity ratio maka semakin besar pula proporsi utang perusahaan dibandingkan dengan ekuitasnya dalam struktur permodalan perusahaan. Oleh karena itu, penulis memilih rasio debt to equity ratio ini sebagai salah satu indikator dalam pengukuran variabel bebas financial leverage. Adapun cara untuk menghitung debt ratio dapat dirumuskan sebagai berikut:. 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =. 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦. 37 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Keterangan: . Total Debt = Total Utang. . Total Equity = Total Modal Sendiri. 2.1.4.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return on Asset Salah satu penelitian yang menguji hubungan antara debt to equity ratio dengan return on asset dilakukan oleh Enekwe, et al (2014) mengenai Pengaruh Financial Leverage terhadap Financial Performance pada Perusahaan Farmasi di Nigeria periode 2001-2012. Hasil penelitian tersebut menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan negatif dan pengaruh yang tidak signifikan antara financial leverage (debt to equity ratio) dengan financial performance (return on asset). Pada penelitian yang dilakukan oleh Ludijanto, et al (2014) yang menguji Pengaruh Analisis Leverage terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan pada Perusahaan Property dan Real Estate yang listing di BEI Tahun 2010-2012 menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan positif dan pengaruh yang signifikan antara financial leverage (debt to equity ratio) dengan financial performance (return on investment). Sementara, berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Widiyanti dan Elfina (2015) yang menguji Pengaruh Financial Leverage terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sub sektor Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan negatif dan. 38 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

pengaruh yang tidak signifikan antara financial leverage (debt to equity ratio) dengan financial performance (return on asset). Penelitian lain yang juga menguji hubungan antara debt to equity ratio dengan return on asset adalah Gupta (2014) mengenai Pengaruh Capital Structure terhadap Financial Performance pada Perusahaan Konstruksi di India periode 2008-2013. Hasil penelitian tersebut menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan positif dan pengaruh yang signifikan antara financial leverage (debt to equity ratio) dengan financial performance (return on asset). Sama halnya dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Rehman (2013) dalam jurnalnya yang berjudul “Hubungan antara Financial Leverage dan Financial Performance pada Perusahaan Gula yang Terdaftar di Karachi Stock Exchange (KSE) Pakistan Periode 2006-2011” menunjukkan bahwa terdapat hubungan positif antara financial leverage (debt to equity ratio) dengan financial performance (return on asset). Selain itu, pada penelitian lain untuk menguji hubungan antara debt to equity ratio dengan return on asset yang dilakukan oleh Rajkumar (2014) mengenai Pengaruh Financial Leverage terhadap Financial Performance pada Perusahaan John Keells Holding plc di Sri Lanka periode 2006-2012 menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan negatif dan pengaruh yang signifikan antara financial leverage (debt to equity ratio) dengan financial performance (return on asset).. 39 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

2.1.5 Interest Coverage Ratio 2.1.5.1 Pengertian Interest Coverage Ratio Interest coverage ratio atau yang juga dikenal sebagai times interest earned ratio merupakan salah satu rasio yang termasuk ke dalam rasio financial leverage. Gitman, et al (2015) mengatakan bahwa interest coverage ratio dapat juga disebut sebagai times interest earned ratio, yaitu rasio yang mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar biaya tetap tertentu atas contractual interest. Sejalan dengan pendapat tersebut, interest coverage ratio diartikan oleh Horne dan Wachowicz Jr. (2012) sebagai kemampuan perusahaan untuk membayar biaya bunga. Menurut Wild, et al (2010) interest coverage ratio dapat dihitung dengan mengukur penggunaan laba sebelum bunga dan pajak terhadap total beban bunga yang dimiliki oleh perusahaan Berdasarkan pendapat di atas, dapat dikatakan bahwa interest coverage ratio atau times interest earned ratio merupakan rasio untuk mengukur sejauh mana pendapatan yang diterima oleh perusahaan dapat membiayai beban bunga atas pinjaman yang harus dibayarkan oleh perusahaan setiap tahunnya dengan cara membandingkan antara laba sebelum bunga dan pajak dengan biaya bunga yang dibayarkan. Dengan demikian, kemampuan perusahaan untuk membayar bunga pinjaman tidak dipengaruhi oleh pajak. Interest Coverage Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar beban bunga atas penggunaan utangutangnya dengan cara membandingkan antara laba sebelum bunga dan pajak. 40 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

dengan beban bunga yang harus dibayarkan. Rasio ini juga merupakan salah satu rasio financial leverage yang dianggap tepat dan dapat mengukur bagaimana financial leverage atau penggunaan utang untuk membiayai sebagian dari pada aktiva korporasi yang dilakukan oleh perusahaan. Setiap penggunaan utang akan menimbulkan beban bunga. Sehingga, nantinya melalui rasio ini akan terlihat seberapa besar kemampuan perusahaan untuk membayar beban bunga atas penggunaan utang yang telah dilakukan, yaitu melalui perbandingan antara laba sebelum bunga dan pajak dengan beban bunga yang harus dibayarkan, di mana semakin tinggi interest coverage ratio maka semakin besar pula kemampuan perusahaan untuk membayar beban bunga atas penggunaan utang-utangnya. Oleh karena itu, penulis memilih rasio interest coverage ratio ini sebagai salah satu indikator dalam pengukuran variabel bebas financial leverage. Adapun cara untuk menghitung interest coverage ratio dapat dirumuskan sebagai berikut:. 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑠𝑒𝑡 𝐶𝑜𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =. 𝐸𝐵𝐼𝑇 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒. Keterangan: . EBIT = Laba sebelum dikurangi bunga dan pajak. . Interest Charge = Total beban bunga. 2.1.5.2 Pengaruh Interest Coverage Ratio terhadap Return on Asset Salah satu penelitian yang menguji hubungan antara interest coverage ratio dengan return on asset dilakukan oleh Enekwe, et al (2014) mengenai. 41 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.

Pengaruh Financial Leverage terhadap Financial Performance pada Perusahaan Farmasi di Nigeria periode 2001-2012. Hasil penelitian tersebut menunjukkan hasil bahwa terdapat hubungan positif dan pengaruh yang tidak signifikan antara financial leverage (interest coverage ratio) dengan financial performance (return on asset).. 2.1.6 Long Term Debt Ratio 2.1.6.1 Pengertian Long Term Debt Ratio Long term debt ratio merupakan salah satu rasio yang termasuk ke dalam rasio financial leverage. Menurut Houston dan Eugene (2010) long term debt ratio merupakan rasio yang menunjukkan perbandingan antara klaim keuangan jangka panjang yang digunakan untuk mendanai kesempatan investasi jangka panjang perusahaan dengan pengembalian jangka panjang pula. Sementara itu, menurut Kieso (2010) long term debt ratio digunakan untuk mengukur seberapa besar aset dari perusahaan yang dibiayai dari sumber utang jangka panjang, yaitu pinjaman yang timbul dengan umur jatuh tempo lebih dari satu tahun. Berdasarkan pendapat di atas, dapat dikatakan bahwa long term debt ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar proporsi utang jangka panjang perusahaan yang memiliki umur jatuh tempo lebih dari satu tahun dibandingkan dengan dengan total aktiva perusahaan yang terdiri dari utang jangka panjang dan ekuitas perusahaan. Jika melalui pengukuran yang didapat dari long term debt ratio menghasilkan rasio yang tinggi, mengindikasikan bahwa pendanaan dengan utang jangka panjang yang dilakukan oleh perusahaan semakin. 42 Pengaruh Financial Leverage..., Rivaldy Februansyah, FIB UMN, 2017.