ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh ROA, PER, DPR terhadap harga saham perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008 – 2011. Populasi penelitian ini sebanyak 46 perusahaan
property dan real estate. Metode pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah non-probability sampling dengan menggunakan purposive sampling. Sampel yang digunakan adalah adalah perusahaan-perusahaan property dan
real estate yang listing di Bursa Efek Indonesia (BEI), dengan kriteria perusahaan yang listing berturut-turut dari tahun 2008 sampai dengan 2011 di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan secara berturut turut membagikan dividen dari tahun 2008 sampai dengan 2011. Berdasarkan hal tersebut 4 perusahaan menjadi sampel dalam penelitian ini. Analisis menggunakan regresi linear berganda. Hasil penelitian menunjukkan secara parsial ROA berpengaruh terhadap harga saham, sebaliknya PER dan DPR tidak berpengaruh terhadap harga saham.
ABSTRACT
This research aimed to analyze the effect of ROA, PER , DPR on stock prices of property and real estate companies in Indonesia stock exchanges from 2008 to 2011. The population of this research were 46 property and real estate companies. The sampling method used in this research was a non - probability sampling by using purposive sampling. The sample used are property and real estate company which is listing on Indonesia Stock Exchange (IDX), with criteria the companies listing from 2008 to 2011 at Indonesia Stock Exchange (IDX) and consecutive distribute dividend from 2008 to 2011. Based on these, 4 companies sampled in this study. Analysis using multiple linear regression. The results of the partial test showed that ROA effect on stock prices, otherwise PER and DPR has no effect on stock prices.
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL………. i
LEMBAR PENGESAHAN………... ii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI.. ... iii
PERTANYAAN PUBLIKASI LAPORAN PENELITIAN……….. iv
SURAT PERNYATAAN PENGAMBILAN DATA PERUSAHAAN………… v
KATA PENGANTAR ... vi
ABSTRACT ... viii
ABSTRAK ... ix
DAFTAR ISI ... x
DAFTAR GAMBAR………. xiii
DAFTAR TABEL……… xiv
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1Latar Belakang ………... 1
1.2PerumusanMasalah …..………... 6
1.3TujuanPenelitian ……… 6
1.4ManfaatPenelitian…..……… 6
2.1.2 Analisis Laporan Keuangan ……….... 9
2.1.3 Analisis Rasio Keuangan ………..………... 11
2.1.4 Return On Assets ……… 13
2.1.5 Price Earnings Ratio……… 14
2.1.6 Dividend Payout Ratio……… 15
2.1.7 Harga Saham……… 17
2.2Kerangka Teoritis……… 20
2.3Kerangka Pemikiran ………... 22
2.4Riset Empiris……… 23
2.5Pengembangan Hipotesis……… 26
BAB 3 METODE PENELITIAN 3.1Jenis Desain Penelitian……… 28
3.2Populasi, Sampel, Teknik Pengambilan Sampel, dan Ukuran Sampel… 28 3.3Definisi Operasional Variabel……….……… 34
3.4Teknik Pengumpulan Data……..……….... …36
3.5Teknik Analisis Data………...……… 36
3.5.1 Uji Outliers………. 36
3.5.2 Uji Normalitas……….38
3.5.3 Uji Autokorelasi………. 40
3.5.4 Uji Multikolinearitas……….. 41
3.5.5 Uji Heteroskedastisitas………42
BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1Gambaran Objek Penelitian ………….………44
4.2Hasil Penelitian……….59
4.2.1 Uji Regresi Berganda………...59
4.3Pembahasan………. 62
BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN 5.1Kesimpulan……….64
5.2Saran……….………..64
5.3Keterbatasan Penelitian………..65
DAFTAR PUSTAKA………..…..66
LAMPIRAN……….. 69
DAFTAR GAMBAR
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Riset Empiris………...23
Tabel 3.1 Perusahaan Property dan Real Estate……….29
Tabel 3.2 Sampel Perusahaan Property dan Real Estate………………….33
Tabel 3.3 Definisi Operasional Variabel……….34
Tabel 3.4 Hasil Uji Outliers……….38
Tabel 3.5 Hasil Uji Normalitas………39
Tabel 3.6 Hasil Uji Autokorelasi……….40
Tabel 3.7 Hasil Uji Multikolinearitas………..41
Tabel 3.8 Hasil Uji Heteroskedastisitas………...43
Tabel 4.1 Return On Assert (ROA) ASRI………...45
Tabel 4.2 Price Earnings Ratio (PER) ASRI………...46
Tabel 4.3 Dividend Payout Ratio (DPR) ASRI………...46
Tabel 4.4 Harga Saham ASRI……….47
Tabel 4.5 Return On Asset (ROA) GMTD……….48
Tabel 4.6 Price Earnings Ratio (PER) GMTD………49
Tabel 4.7 Dividend Payout Ratio (DPR) GMTD………50
Tabel 4.8 Harga Saham GMTD………...50
Tabel 4.9 Return On Assert (ROA) JRPT………...51
Tabel 4.10 Price Earnings Ratio (PER) JRPT……….53
Tabel 4.11 Dividend Payout Ratio (DPR) JRPT……….53
Tabel 4.13 Return On Assert (ROA) PUDP………55
Tabel 4.14 Price Earnings Ratio (PER) PUDP………56
Tabel 4.15 Dividend Payout Ratio (DPR) PUDP………56
Tabel 4.16 Harga Saham PUDP………..57
Tabel 4.17 Nilai Variabel………58
BAB I Pendahuluan
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Pasar modal memiliki peran penting dalam melakukan bisnis perekonomian. Pasar modal menjembatani bertemunya investor yang menginvestasikan dananya dan perusahaan yang membutuhkan dana. Transaksi yang dilakukan dapat dengan memperdagangkan saham, obligasi, dan surat berharga lainnya baik yang berupa utang ataupun modal sendiri. Semakin berkembangnya kegiatan perusahaan tentunya membutuhkan dana yang semakin besar. Pasar modal dapat meningkatkan aktifitas perekonomian karena pasar modal merupakan alternatif pendanaan bagi perusahaan, sehingga perusahaan dapat beroperasi dengan skala yang lebih besar. Para investor tentunya selalu mengharapkan keuntungan dari saham yang dimilikinya. (Sunariyah, 2003:8) Harga saham merupakan faktor yang sangat penting dan harus diperhatikan oleh investor dalam melakukan investasi karena harga saham menunjukkan prestasi
BAB I Pendahuluan 2
Laporan keuangan dirancang untuk membantu mengidentifikasi hubungan variabel-variabel dari laporan keuangan. Analisis laporan keuangan dilakukan dengan perhitungan rasio keuangan. Jenis rasio keuangan yang sering digunakan dalam menilai kinerja keuangan perusahaan adalah rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio solvabilitas, rasio profitabilitas dan rasio pasar. (Zuliarni, 2012:37)
Dari berbagai jenis rasio, yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return on Asset (ROA), Price Earnings Ratio (PER),dan Dividend Payout Ratio (DPR). ROA
merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih berdasarkan tingkat aset tertentu. Bagi investor, salah satu indikator penting untuk menilai prospek perusahaan di masa yang akan datang adalah dengan melihat sejauh mana pertumbuhan profitabilitas perusahaan. Semakin tinggi rasio ini maka semakin baik keadaan suatu perusahaan dan menunjukkan bahwa perusahaan semakin efektif dalam memanfaatkan aktiva untuk menghasilkan laba bersih setelah pajak. Hal ini akan meningkatkan daya tarik perusahaan bagi investor dan menjadikan perusahaan semakin diminati investor, yang juga berdampak terhadap harga saham semakin meningkat. (Zuliarni,2012:39)
BAB I Pendahuluan 3
Semakin tinggi PER akan semakin tinggi pula minat investor dalam menanamkan modal di perusahaan tersebut, sehingga harga saham perusahaan tersebut akan ikut naik dan laba per lembar saham juga meningkat. (Zuliarni,2012:40)
DPR merupakan persentase tertentu dari laba perusahaan yang dibayarkan sebagai deviden kas kepada pemegang saham. Perusahaan yang mempunyai risiko tinggi cenderung untuk membayar DPR lebih kecil supaya nanti tidak di potong deviden jika laba yang diperoleh turun. Sebaliknya, jika perusahaan mempunyai risiko rendah cenderung untuk membayar DPR lebih besar. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa adanya hubungan negatif antara risiko dengan DPR yang berarti semakin kecil risiko maka DPR akan semakin tinggi dan mengakibatkan harga saham akan meningkat. Dan sebaliknya jika risiko tinggi maka DPR akan semakin rendah dan mengakibatkan harga saham akan ikut menurun. (Zuliarni,2012:40)
Sebelumnya telah dilakukan penelitian oleh Hatta dan Dwiyanto (2012), melakukan penelitian dengan judul The Company Fundamental Factors and Systematic Risk in Increasing Stock Price. Hasil penelitian menunjukkan bahwa EPS dan PER
berpengaruh positif signifikan. DER, dan NPM berpengaruh negatif terhadap harga saham. CR, DPR, ROA, dan beta tidak berpengaruh terhadap harga saham.
BAB I Pendahuluan 4
DER berpengaruh negatif terhadap harga saham, ROA tidak berpengaruh terhadap harga pasar saham, dan PBV berpengaruh negatif terhadap harga pasar saham.
Puspasari (2006), melakukan penelitian mengenai pengaruh current ratio, debt to equity ratio, net profit margin ratio, return on equity ratio, dan dividend payout ratio
terhadap perubahan harga saham pada perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek Surabaya (BES) untuk periode 2000-2004. Hasil penelitiannya adalah: a) secara simultan, variabel independen tidak berpengaruh terhadap perubahan harga saham; b) secara parsial, hanya variable DER yang berpengaruh terhadap harga saham.
Dari uraian di atas, peneliti tertarik untuk meneliti pengaruh ROA, PER, dan DPR terhadap harga saham karena terdapat perbedaan hasil dengan penelitian – penelitan sebelumnya, kemudian jangka waktu penelitian sebelumnya hanya dalam jangka waktu 2 tahun sehingga dimungkinkan hasil kurang akurat.
Sektor yang dipilih dalam penelitian ini adalah sektor property dan real estate.
Perusahaan properti yaitu perusahaan yang bergerak dalam bidang pembangunan kondominium, apartemen, perkantoran, real estate dan sebagainya. Bisnis real estate
BAB I Pendahuluan 5
Meskipun tahun 2008 mengalami pasang surut dalam krisis ekonomi yaitu terjadinya krisis global yang berawal dari permasalahan kegagalan pembayaran kredit perumahan (subprime mortgage default) dari Amerika Serikat. Krisis ini kemudian merusak sistem perbankan bukan hanya di AS namun meluas hingga ke Eropa dan Asia. Hal ini berimbas pada perkembangan bisnis properti di Indonesia. Namun bisnis properti merupakan salah satu usaha yang hampir dapat dipastikan tidak akan pernah mati karena kebutuhan akan papan merupakan kebutuhan pokok manusia, dan setiap manusia berusaha untuk dapat memenuhinya. Kebutuhan akan properti terus meningkat baik di daerah perkotaan maupun daerah – daerah pendukung perkotaan. Terbukti pada tahun 2009 dan 2010 harga saham terjadi peningkatan. Tahun 2011 sempat kembali mengalami penurunan dibandingkan tahun 2010. Tetapi tahun 2012 merupakan tahun booming bagi bisnis properti di Indonesia. Fortune 100 atau 100 Perusahaan Terbesar di Indonesia, Fortune Indonesia mencatat kinerja emiten di sektor property dan real estate
BAB I Pendahuluan 6
Berdasarkan latar belakang yang telah dikemukakan, maka hal ini menarik peneliti untuk melakukan penelitian dengan judul “ Pengaruh Return On Asset (ROA), Price Earnings Ratio (PER), dan Deviden Payout Ratio (DPR) Terhadap Harga Saham Perusahaan Property dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008 - 2012”
1.2 Perumusan Masalah
Rumusan masalah pada penelitian ini adalah apakah Return On Asset (ROA), Price Earnings Ratio (PER), dan Deviden Payout Ratio (DPR) berpengaruh secara parsial terhadap harga saham pada perusahaan property dan real estate di BEI
1.3 Tujuan Penelitian
Sesuai dengan perumusan masalah di atas maka tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui secara parsial pengaruh ROA, PER, dan DPR terhadap harga saham pada perusahaan property dan real estate di BEI.
1.4 Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaaat bagi: 1. Peneliti
BAB I Pendahuluan 7
2. Bagi Investor
Penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan untuk pengambilan keputusan dalam memilih saham – saham perusahaan yang mempunyai kinerja keuangan yang baik sebelum menginvestasikan dananya.
3. Bagi Perusahaan
Memberikan informasi dalam pengambilan keputusan financial dan menetapkan kebijakan strategis di masa mendatang
4. Bagi Peneliti Lain
BAB V Kesimpulan dan Saran
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan pada hasil analisis data, kesimpulan yang dapat diambil dari hasil penelitian ini adalah :
1. Secara parsial variable ROA mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan property dan real estate karena ROA menunjukkan sejauh mana kemampuan perusahaan menggunakan asset nya untuk menghasilkan laba. Hal ini terlihat dari hasil nilai p-valueuntuk ROA = 0.034 ≤ 0.05 yang berarti Ho ditolak.
2. PER secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham yang ditunjukkan dengan nilai p-value lebih besar dari 0.05 yang berarti Ho diterima. 3. DPR secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham yang ditunjukkan dengan nilai p-value lebih besar dari 0.05 yang berarti Ho diterima
5.2 Saran
Beberapa saran yang dapat diberikan sehubungan dengan hasil penelitian ini adalah :
BAB V Kesimpulan dan Saran 67
Peneliti lain juga dapat menambahkan variabel – variabel lain yang mendukung penelitian ini.
2. Bagi investor, sebaiknya menganalisis variabel ROA yang berpengaruh terhadap harga saham sebelum mengambil keputusan investasi karena semakin tinggi ROA maka semakin tinggi laba perusahaan.
5.3 Keterbatasan Penelitian
Daftar Pustaka
DAFTAR PUSTAKA
Admin.2009.Saham: Definisi, Jenis dan Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham.jurnal-sdm.blogspot.com.
Ang, Robbert.1997. Buku Pintar: Pasar Modal Indonesia. Mediasoft Indonesia.
Cooper, Donald R. dan Schindler Pamela S.2003.Business Research Method.Eight Edition.McGraw Hill.New York.
Gitman, Lawrence J.2000. Principle Of Managerial Finance.Edisi 9.Addison Wesley. Gitman, Lawrence J.2003. Principle Of Managerial Finance.10th edition.Addison
Wesley.
Gitman, Lawrence J.2006.Principle Of Managerial Finance.Edisi XI.Pearson International Edition.
Hanafi, M. H. dan A. Halim. 2000. Analisis Laporan Keuangan. AMK YKPN. Yogyakarta.
Harahap, Sofyan S.2007.Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan.PT Raja Grafindo Persada.Jakarta.
Hatta, Atika J. dan Dwiyanto Bambang S. 2012. The Company Fundamental Factors and Systematic Risk In Increasing Stock Price. Journal od Economics, Business, and Accountancy Ventura Vol.15 No.2 , pages 245-256. University of Proklamasi 45.
Horne,James C.V. dan Wachowicz John M Jr., 1998, Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan, Alih Bahasa : Heru Sutojo, Buku Dua, Edisi Kesembilan, Salemba Empat, Jakarta.
Husnan,Suad. 1998. Dasar – dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Unit penerbit dan percetakan akademi manajemen perusahaan ykpn.Yogyakarta. Indriantoro,N. dan Bambang, S.1999. Metodologi Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi
dan Manajemen. Edisi Pertama. BPFE. Yogyakarta.
Daftar Pustaka 69
Khusna, Fatma K. 2009. Analisis Pengaruh Fundamental Terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan. Fakultas Ekonomi. Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang.
Limento, Andrew D. dan Djuaeriah Neneng. 2013. The Determinant Of The Stock Price In Indonesian Publicly Listed Transportation Industry. Bussiness and Information. Swiss German University.
Mishkin, Frederic S. 2001. The Economic of Money, Banking, and Financial Market. Addison Wesley. New York.
Nirohito,Vernande.2009.Analisis Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik Terhadap harga Saham Pada Industri Properti dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi. Universitas Gunadarma.
Pojok Bursa Efek Indonesia Universitas Kristen Maranatha
Puspasari, Dory Erma. 2006. Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio,N e t P r o f i t M a r g i n R a t i o , R e t u r n O n E q u i t y , D a n D i v i d e n d P a y o u t R a t i o terhadap Perubahan Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Go-Publik Di Bursa Efek Surabaya. Skripsi. Universitas Airlangga, Surabaya
Riska, Potty Nova. 2002. Analisa Pengaruh Price Earning Ratio, Earning Per Share,dan Return On Equity terhadap Harga Saham pada Perusahaan Properti di Bursa Efek Jakarta. Skripsi. Universitas Brawijaya, Malang.
Ross,Westerfield & Jordan.2004.Corporate Finance Fundamentals.The McGraw-hill companies.New York.
Stella. 2009. Pengaruh Price Earnings ratio, Debt to Equity Ratio, return On Asset dan Price To Book Value Terhadap Harga Pasar Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi Vol.11 No.2, halaman 97-106. Universitas Trisakti.
Sugiyono.2012.Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Penerbit Alfabeta.Bandung.
Suharli, Michell.2006.Akuntansi Untuk Bisnis Jasa dan Dagang.Edisi Pertama.Graha Ilmu.Yogyakarta.
Suliyanto. 2006. Metode Riset Bisnis.Penerbit ANDI. Yogyakarta.
Daftar Pustaka 70
Sundjaja,Ridwan dan Inge Barlian. 2003. Manajemen Keuangan.Edisi V.Penerbit Literata Lintas Media. Jakarta.
Sunjoyo, Setiawan R., Carolina V., Magdalena N., Kurniawan A. 2013. Aplikasi SPSS untuk SMART Riset.Edisi I. ALFABETA.Bandung.
Syamsuddin, Lukman. 2007. Manajemen Keuangan Perusahaan : konsep aplikasi dalam perencanaan, pengawasan dan pengambilan keputusan. Raja Grafindo Persada. Jakarta.
Thahir, Fitria Fauziah.2008.Evaluasi Atas Kinerja keuangan Periode 2001-2007 Pada Perum PERURI Jakarta.Fakultas Ekonomi. Universitas Indonesia.
Weston, J. Fred dan Brigham, Eugene F.1993. Manajemen Keuangan. Edisi tujuh. Erlangga.Jakarta.
Widoadmodjo, Sawidji.1996. Cara Sehat Investasi di Pasar Modal. PT Jurnalindo Aksara Grafika.Jakarta
White, John.1997. How to Invest Stock & Shares. Elex Kompotindo.Jakarta.
Zuliarni,Sri. 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Mining dan Mining Service di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Aplikasi Bisnis vol.3 no.1, Oktober 2012. Universitas Riau. Pekanbaru
www.tribunnews.com, diakses pada tanggal 14 September 2013
