Welcome to Repositori Universitas Muria Kudus - Repositori Universitas Muria Kudus

(1)

ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI

(PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE AKUISISI 2010-2012)

Oleh:

SITI FATTIMAH 2013 11 148

PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS

(2)

i

Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan jenjang pendidikan

Strata satu (1) pada Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus

Oleh : SITI FATTIMAH

2013 11 148

PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS

(3)

ii

Skripsi ini telah diseetujui untuk dipertahankan dihadapan Tim Penguji Ujian

Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus

Tanggal ...

Pembimbing I

Dr. Mamik Indaryani, MS

NIDN. 0628045901

Pembimbing II

Dr. Kertati Sumekar, SE., MM

NIDN. 0616077304

Mengetahui

Ketua Program Studi Manajemen

Noor Azis, SE., MM

(4)

iii

Skripsi ini telah disetujui dan dipertahankan Tim Penguji Ujian Skripsi

Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus

Kudus ...

Kudus, 2017 Mengetahui,

Ketua ProgDi

Noor Azis, SE., MM

NIDN. 0609107501

Pembimbing I

Dr. Mamik Indaryani., MS

NIDN. 0628045901

Mengetahui,

Dekan

Dr. H. Mochamad Edris, Drs., MM NIDN. 0618066201

Pembimbing II

(5)

iv

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

Motto:

“Barang siapa yang menghendaki kehidupan dunia maka wajib baginya memiliki

ilmu, dan barang siapa yang menghendaki kehidupan akhirat, maka wajib baginya

memiliki ilmu, dan barang siapa menghendaki keduanya maka wajib baginya

memiliki ilmu” (HR. Turmudzi)

Persembahan :

1. Ibu dan Bapak tercinta yang telah mendo’akan,,

menyemangati, dan memotivasi.

2. Adikku yang kusayangi

3. Seseorang yang selalu menyemangatiku

4. Sahabat-sahabatku pejuang skripsi

5. Teman-temanku tersayang

(6)

v

KATA PENGANTAR

Alhamdullilahirrobbil’alamin. Puji dan syukur terucap mendalam kepada

Allah SWT atas Ridho-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang

berjudul “ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN

SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI (PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE AKUISISI 2010-2012)” dengan baik. Skripsi ini disusun guna memenuhi salah satu syarat untuk menyelesaikan program studi strata satu (S1) pada Fakultas Ekonomi Program

Studi Manajemen Universitas Muria Kudus.

Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih dan penghargaan

kepada semua pihak yang mendukung dan membantu penulis dalam penyusunan

skripsi ini, terima kasih kepada :

1. Bapak Dr. H. Mochamad Edris, Drs., MM selaku Dekan Fakultas

Ekonomi Universitas Muria Kudus yang telah memberi ijin untuk

mengadakan penelitian dalam penulisan skripsi ini.

2. Ibu Dr. Mamik Indaryani, MS selaku Dosen Pembimbing I yang telah

memberikan pengarahan, membimbing, dan mengoreksi penulis dalam

penyelesaian penulisan skripsi ini.

3. Ibu Dr. Kertati Sumekar, SE., MM selaku Dosen Pembimbing II yang

telah mengarahkan dan membimbing dalam penyelesaian penulisan skripsi

(7)

vi

4. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus yang

telah banyak memberikan bekal ilmu kepada penulis.

5. Kedua orang tuaku, Bapak Suratman dan Ibu Parni, kedua adikku yang

kusayangi, Nor Umayah dan Rahma Ayu Wulandari yang selalu

memberikan kasih sayang, doa, perhatian, semangat, dorongan, dukungan

dan nasihat sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.

6. Sahabat-sahabatku dan teman-temanku tersayang penulis mengucapkan

terima kasih karna selalu menemani, mensuport, menyemangati,

mendoakan serta kebersamaan dalam suka duka selama ini.

7. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan semuanya satu per satu, terima

kasih atas keikutsertaannya dalam penyusunan skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih terdapat banyak kekurangan,

oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun

untuk memperbaiki dan menyempurnakan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat

memberikan manfaat bagi para pembacanya. Amin.

Kudus, 2017

Penulis

(8)

vii

SITI FATTIMAH 2013 11 148

Pembimbing : 1. Dr. Mamik Indaryani, MS 2. Dr. Kertati Sumekar, SE., MM UNIVERSITAS MURIA KUDUS

FAKULTAS EKONOMI PROGRAM STUDI MANAJEMEN

ABSTRAKSI

Penelitian ini bertujuan untuk membandingkan kinerja keuangan yang diukur dengan rasio keuangan perusahaan sebelum dan sesudah akuisisi pada perusahaan pengakuisisi yang terdaftar di BEI. Kinerja keuangan yang digunakan dalam penelitian ini yaitu rasio Likuididas (Current Ratio), rasio Profitabilitas (Net Profit Margin, Return On Asset, Return On Equity), rasio Solvabilitas (Debt to Equty Ratio) dan rasio Aktivitas (Total Asset Turn Over).

Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia tahun 2007-2015 dan Komisi Pengawas Persaingan Usaha tahun 2010-2012. Periode yang digunakan dalam penelitian ini adalah antara tiga tahun sebelum dan tiga tahun sesudah akuisisi. Penarikan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sample sehingga diperoleh 10 sampel yaitu 10 perusahaan. Metode analisis data yang digunakan adalah uji normalitas dan paired sample T-test.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pada PT. Astra International dan PT. Cowell Development hanya rasio CR yang menunjukkan ada perbedaan sebelum dan sesudah akuisisi, PT. Jasa Marga rasio NPM, DER, TATO yang menunjukkan ada perubahan sebelum dan sesudah akuisisi, PT. Elang Mahkota Teknologi dan PT. Alam Sutera Realty hanya rasio DER yang menunjukkan ada perbedaan sebelum dan sesudah, PT. Kawasan Industri Jababenka hanya rasio CR yang menunjukkan ada perbedaan sebelum dan sesudah akuisisi, PT. Agung Podomoro Land, PT. Kalbe Farma, dan PT. Sugih Energy menunjukkan tidak ada perbedaan CR, NPM, ROA, ROE, DER, dan TATO sebelum dan sesudah akuisisi dan PT. Tunas Ridean menunjukkan ada perbedaan ROA dan ROE sebelum dan sesudah akuisisi.

(9)

viii

COMPARATIVE ANALYSIS OF FINANCIAL PERFORMANCE DURING

AND AFTER THE ACQUISITION COMPANY

(IN ACQUIRER REGISTERED IN BEI ACQUISITION PERIOD 2010-2012)

SITI FATTIMAH 2013 11 148

Pembimbing : 1. Dr. Mamik Indaryani, MS 2. Dr. Kertati Sumekar, SE., MM

UNIVERSITAS MURIA KUDUS

FAKULTAS EKONOMI PROGRAM STUDI MANAJEMEN ABSTRACT

This study aimed to compare the financial performance as measured by financial ratios of the company before and after the acquisition the acquirer company listed on the Stock Exchange. Financial performance used in this research that Likuididas ratio (Current Ratio), Profitability ratios (Net Profit Margin, Return on Assets, Return on Equity), Solvency ratio (Debt to Equty Ratio) and the ratio of Activities (Total Asset Turn Over).

This study uses secondary data obtained from the Indonesia Stock Exchange in 2007-2015 and the Business Competition Supervisory Commission in 2010-2012. The period used in this study were between three years before and three years after the acquisition. Withdrawal of the samples used in this study is purposive sample thus obtained 10 samples of 10 companies. Data analysis methods used were normality test and paired sample T-test.

The results of this study indicate that the PT. Astra International and PT. Cowell Development CR only ratio that showed no difference before and after the acquisition, PT. Jasa Marga ratio of NPM, DER, TATO which showed no change before and after the acquisition, PT. Elang Mahkota Teknologi dan PT. Alam Sutera Realty only DER ratio that shows no difference before and after, PT. Kawasan Industri Jababenka only CR ratio which showed no difference before and after the acquisition, PT. Agung Podomoro, PT. Kalbe Farma and PT. Sugih Energy showed no difference in CR, NPM, ROA, ROE, DER, and TATO before and after the acquisition and PT. Tunas showed no difference in ROA and ROE before and after the acquisition.

(10)

ix DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ... i

HALAMAN PENGESAHAN ... ii

MOTTO DAN PERSEMBAHAN... iv

(11)

x

2.10 Tinjauan Penelitian Terdahulu... 29

2.11 Kerangka Pemikiran Teoritis ... 32

2.12 Hipotesis ... 35

BAB III METODE PENELITIAN ... 36

3.1 Rancangan Penelitian ... 36

3.2 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ... 36

3.3 Populasi dan Sampel ... 41

3.4 Pengumpulan Data ... 44

3.5 Pengolahan Data ... 44

3.6 AnalisisData ... 45

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ... 47

4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian ... 47

4.2 Penyajian Data ... 51

4.3 Analisis Data ... 67

4.4 Hasil dan Pembahasan ... 93

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 104

5.1 Kesimpulan ... 104

5.2 Saran ... 107

DAFTAR PUSTAKA ... 109

(12)

xi

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 3.1 Daftar Perusahaan Sampel ... 43

Tabel 4.1 Data current ratio PT. Astra International Tbk ... 51

Tabel 4.2 Data current ratio PT. Jasa Marga (Persero) Tbk ... 51

Tabel 4.3 Data current ratio PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk ... 51

Tabel 4.4 Data current ratio PT. Kawasan Industri Jababenka Tbk ... 52

Tabel 4.5 Data current ratio PT. Agung Podomoro Land Tbk ... 52

Tabel 4.6 Data current ratio PT. Kalbe Farma Tbk ... 52

Tabel 4.7 Data current ratio PT. Alam Sutera Realty Tbk ... 53

Tabel 4.8 Data current ratio PT. Tunas Ridean Tbk ... 53

Tabel 4.9 Data current ratio PT. Sugih Energy Tbk ... 53

Tabel 4.10 Data current ratio PT. Cowell Development Tbk ... 53

Tabel 4.11 Data net profit margin PT. Astra International Tbk ... 54

Tabel 4.12 Data net profit margin PT. Jasa Marga (Persero) Tbk ... 54

Tabel 4.13 Data net profit margin PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk ... 54

Tabel 4.14 Data net profit margin PT. Kawasan Industri Jababenka Tbk... 54

Tabel 4.15 Data net profit margin PT. Agung Podomoro Land Tbk ... 55

Tabel 4.16 Data net profit margin PT. Kalbe Farma Tbk ... 55

Tabel 4.17 Data net profit margin PT. Alam Sutera Realty Tbk ... 55

Tabel 4.18 Data net profit margin PT. Tunas Ridean Tbk ... 55

(13)

xii

Tabel 4.20 Data net profit margin PT. Cowel Development Tbk ... 56

Tabel 4.21 Data Return On Asset PT. Astra International Tbk ... 56

Tabel 4.22 Data Return On Asset PT. Jasa Marga Tbk ... 57

Tabel 4.23 Data Return On Asset PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk ... 57

Tabel 4.24 Data Return On Asset PT. Kawasan Industri Jababenka Tbk ... 57

Tabel 4.25 Data Return On Asset PT. Agung Podomoro Land Tbk ... 58

Tabel 4.26 Data Return On Asset PT. Kalbe Farma Tbk ... 58

Tabel 4.27 Data Return On Asset PT. Alam Sutera Realty Tbk ... 58

Tabel 4.28 Data Return On Asset PT. Tunas Ridean Tbk ... 58

Tabel 4.29 Data Return On Asset PT. Sugih Energy Tbk... 59

Tabel 4.30 Data Return On Asset PT. Cowell Development Tbk ... 59

Tabel 4.31 Data Return On Equity PT. Astra International Tbk ... 59

Tabel 4.32 Data Return On Equity PT. Jasa Marga Tbk ... 60

Tabel 4.33 Data Return On Equity PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk ... 60

Tabel 4.34 Data Return On Equity PT. Kawasan Industri Jababenka Tbk ... 60

Tabel 4.35 Data Return On Equity PT. Agung Podomoro Land Tbk ... 60

Tabel 4.36 Data Return On Equity PT. Kalbe Farma Tbk ... 61

Tabel 4.37 Data Return On Equity PT. Alam Sutera Realty Tbk ... 61

Tabel 4.38 Data Return On Equity PT. Tunas Ridean Tbk ... 61

Tabel 4.39 Data Return On Equity PT. Sugih Energi Tbk ... 61

Tabel 4.40 Data Return On Equity PT. Cowell Development Tbk... 62

Tabel 4.41 Data Debt to Equity Ratio PT. Astra International Tbk ... 62

(14)

xiii

Tabel 4.43 Data Debt to Equity Ratio PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk ... 63

Tabel 4.44 Data Debt to Equity Ratio PT. Kawasan Industri Jababenka Tbk .. 63

Tabel 4.45 Data Debt to Equity Ratio PT. Agung Podomoro Land Tbk ... 63

Tabel 4.46 Data Debt to Equity Ratio PT. Kalbe Farma Tbk ... 63

Tabel 4.47 Data Debt to Equity Ratio PT. Alam Sutera Realty Tbk ... 64

Tabel 4.48 Data Debt to Equity Ratio PT. Tunas Ridean Tbk ... 64

Tabel 4.49 Data Debt to Equity Ratio PT. Sugih Energy Tbk ... 64

Tabel 4.50 Data Debt to Equity Ratio PT. Cowel Development Tbk ... 64

Tabel 4.51 Data Total Asset Turn Over PT. Astra International Tbk ... 65

Tabel 4.52 Data Total Asset Turn Over PT. Jasa Marga Tbk ... 65

Tabel 4.53 Data Total Asset Turn Over PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk ... 65

Tabel 4.54 Data Total Asset Turn Over PT. Kawasan Industry Jababenka Tbk 65 Tabel 4.55 Data Total Asset Turn Over PT. Agung Podomoro Land Tbk ... 66

Tabel 4.56 Data Total Asset Turn Over PT. Kalbe Farma Tbk ... 66

Tabel 4.57 Data Total Asset Turn Over PT. Alam Sutera Realty Tbk ... 66

Tabel 4.58 Data Total Asset Turn Over PT. Tunas Ridean Tbk ... 66

Tabel 4.59 Data Total Asset Turn Over PT. Sugih Energy Tbk ... 67

Tabel 4.60 Data Total Asset Turn Over PT. Cowel Development Tbk ... 67

Tabel 4.61 Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov Test ... 68

(15)

xiv

Tabel 4.67 Hasil Uji Paired Sample T-test ... 76