ﻤﺨﺗ ﻴ ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻦ ي
ﺳرﺮﺑ و لﻮﭘ ﻲ
ا رد نآ تﺎﺒﺛ ﻳ
ناﺮ
ﻤﺣ ﻴ ﻧﺎﺘﺳﺮﻬﺷ ﺪ
ﻲ
ﻮﻀﻋ تﺄﻴﻫ ﻲﻤﻠﻋ ةﺪﻜﺸﻧاد ناﺮﻬﺗ تﺎﻘﻴﻘﺤﺗ و مﻮﻠﻋ ﺪﺣاو ﻲﻣﻼﺳا دازآ هﺎﮕﺸﻧاد و ﻮﻳﺎﻫوا هﺎﮕﺸﻧاد دﺎﺼﺘﻗا
ﺴﺣ ﻴ ﺮﺷ ﻦ ﻳ ﻔ ﻲ ﻧﺎﻧر
ﻲ
ﻮﻀﻋ تﺄﻴﻫ ا دازآ هﺎﮕﺸﻧاد يﺮﺘﻛد يﻮﺠﺸﻧاد و نﺎﻬﻔﺻا نﺎﮕﺳارﻮﺧ ﺪﺣاو ﻲﻣﻼﺳا دازآ هﺎﮕﺸﻧاد ﻲﻤﻠﻋ و مﻮﻠﻋ ﺪﺣاو ﻲﻣﻼﺳ
ناﺮﻬﺗ تﺎﻘﻴﻘﺤﺗ h.sharifi@khuisf.ac.ir
ﺖﻓﺎﻳرد ﺦﻳرﺎﺗ :
13 / 11 / 1386 شﺮﻳﺬﭘ ﺦﻳرﺎﺗ :
17 / 7 / 1387
ﻜﭼ ﻴ هﺪ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﻳﺍ ﺯﺍ ﻑﺪﻫ
، ﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻦﻴﻤﺨﺗ ﻱﺍﺮﺑ ﻥﺍﺮﻳﺍ ﺭﺩ ﻝﻮﭘ ﻱﺎﺿ
ﺓﺭﻭﺩ
Q۲
۱۳۶۴
‐
Q۴
۱۳۸۴
، ﺎـﺑ
ﻩﺩﺎﻔﺘﺳﺍ ﺩﺮﮑﻳﻭﺭ ﺯﺍ ﺔﻔﻗﻭ
ﻲﻧﻮﻴﺳﺮﮔﺭﺩﻮﺧ ﻲﻌﻳﺯﻮﺗ ﺖﺳﺍ ARDL
. ﻲﻣ ﻥﺎﺸﻧ ﻲﺑﺮﺠﺗ ﺞﻳﺎﺘﻧ ﻪـﮐ ﺪـﻫﺩ
ﺔﻄﺑﺍﺭ ﻝﻮﭘ ﻢﺠﺣ ﻦﻴﺑ ﻲﺗﺎﺒﺛﺎﺑ ﻭ ﺕﺪﻣﺪﻨﻠﺑ
M1) ( ﺩﺭﺍﺩ ﺩﻮـﺟﻭ ﺯﺭﺍ ﺥﺮﻧ ﻭ ﻡﺭﻮﺗ ﺥﺮﻧ ،ﻲﻌﻗﺍﻭ ﺪﻣﺁﺭﺩ ، .
ﺎﺑ ﺞﻳﺎﺘﻧ ﻦﻳﺍ ﺪﻴﻳﺄﺗ
ﻱﺮﻈﻧ ﻲﻧﺎﺒﻣ
، ﺩﻮﺟﻭ ﺔﻄﺑﺍﺭ ﻪﺑ ﺍﺭ ﻡﺭﻮﺗ ﺥﺮﻧ ﻭ ﻝﻮﭘ ﻱﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻦﻴﺑ ﻲﻔﻨﻣ ﻥﺍﻮـﻨﻋ
ﻳﺰﻫ ﺮﻴﻐﺘﻣ ﻨ ﺔ ﻝﻮﭘ ﺖﺻﺮﻓ ﺪﻴﻳﺄﺗ
ﻲﻣ ﺪﻨﻨﮐ . ﻢﻫ ﺯﺭﺍ ﺥﺮﻧ ﻲﻨﻴﻤﺨﺗ ﺐﻳﺍﺮﺿ ﻦﻴﻨﭼ ﺖﺒﺜﻣ ﻲﻌﻗﺍﻭ ﺪﻣﺁﺭﺩ ﻭ
ﺪﻧﺭﺍﺩﺎﻨﻌﻣ ﻭ ﺍﺭ ﻝﻮﭘ ﻱﺎﺿﺎﻘﺗ ﻱﻮﻔﺗﺮﭘ ﻱﺭﻮﺌﺗ ﻪﮐ
ﺪﻴﻳﺄﺗ ﻲﻣ ﻨﮐ ﻨ ﺪ . ﻊﺑﺎـﺗ ﺕﺎـﺒﺛ ﻲـﺳﺭﺮﺑ ﺹﻮﺼـﺧﺭﺩ
ﻝﻮﭘ ﻱﺎﺿﺎﻘﺗ
M1) ( ﻥﻮﻣﺯﺁ ﺯﺍ ﻩﺩﺎﻔﺘﺳﺍ ﺎﺑ ﻱﺎﻫ
CUSUM
ﻭ
CUSUMSQ
ﺕﺎـﺒﺛﺎﺑ ﹰﻼﻣﺎـﮐ ﻊﺑﺎﺗ ﻦﻳﺍ ،
،ﺖﺳﺍ ﻊﺑﺎﺗ ﺩﺭﻮﻣ ﺭﺩ ﻲﻟﻭ ﻝﻮﭘ ﻱﺎﺿﺎﻘﺗ
M2) ( ﻲﻤﻧ ﻪﺠﻴﺘﻧ ﻦﻴﻨﭼ ﻥﺍﻮﺗ ﻱﺍ
ﺖﻓﺮﮔ ﺍﺭ . ﻦﻳﺍﺮﺑﺎـﻨﺑ
، ﮏـﻧﺎﺑ
ﻪﺑ ﻱﺰﮐﺮﻣ ﺖﺳﺍ ﺮﺘﻬﺑ ﻲﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎﻴﺳ ﻝﺮﺘﻨﮐ ﺭﻮﻈﻨﻣ
M۱
ﺪﻫﺩ ﺭﺍﺮﻗ ﻪﺟﻮﺗ ﺩﺭﻮﻣ ﺍﺭ .
ﻪﻘﺒﻃ
JEL ﻱﺪﻨﺑ
E41 :
E44 ، E4،
ﻩﮊﺍﻭ ﺪﻴﻠﮐ ﺎﻫ
: ،ﻡﺭﻮـﺗ ،ﻝﻮـﭘ ﻱﺎـﺿﺎﻘﺗ ﻱﻮـﻔﺗﺮﭘ ﻱﺭﻮـﺌﺗ ،ﻝﻮـﭘ ﻱﺎـﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﺔـﻔﻗﻭ
ﻲﻌﻳﺯﻮـﺗ
ﻲﻧﻮﻴﺳﺮﮔﺭﺩﻮﺧ ﻣﺯﺁ ،ARDL
ﻥﻮ ﺕﺎﺒﺛ ﻱﺎﻫ
CUSUM CUSUMSQ ﻭ
.
1 - ﻪﻣﺪﻘﻣ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ي لﻮﭘ ﻢﻬﻣ ﻳﺮﺗ
ﺳرﺮﺑ رد ﻊﺑﺎﺗ ﻦ ﻲ
ﺳ تاﺮﺛا ﻴ
ﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎ ﻲ
دﺎﺼﺘﻗا ﺮﺑ ﺖﺳا
ﻪﺑ ﺮﺗ ﺗ ﻴ ـﺒ ﻲ
ﺳ ﻪﻛ ﻴ ﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎ ﻲ ﺖﺤﺗ ﺎﺑ ﺮﻴﺛﺄﺗ
ﺎـﺿﺎﻘﺗ نداد راﺮﻗ ي
لﻮـﭘ
، ﻲـﻣ
ﻟﻮـﭘ تﺎـﻣﺎﻘﻣ ﺪـﻧاﻮﺗ ﻲ
رد ار
ﺳر ﻴ فاﺪﻫا ﻪﺑ نﺪ ﺪﻨﻛ ﻚﻤﻛ نﺎﺷ
. زا نآ ﺎﺟ ﻲﻳ ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻪﻛ ي
ﻐﺘﻣ ﺎﺑ لﻮﭘ ﻴ
ﺎﻫﺮ ي ﺗوﺎﻔﺘﻣ ﻲ
ﻤﺨﺗ درﻮﻣ ﻴ
راﺮﻗ ﻦ ﻲﻣ ﮔ ﻴ دﺮ
،
ﺮﻌﺗ بﺎﺨﺘﻧا ﻳ
ﺘﺳرد ﻒ ﻲ
ﻐﺘﻣ ،لﻮﭘ زا ﻴ
ﻘﻣ ﺮ ﻴ
ﻐﺘﻣ و سﺎ ﻴ
ﺰﻫ ﺮ ﻳ ـﻨ ﺔ
ﻠﺧاد ﺖﺻﺮﻓ ﻲ
ﺟرﺎﺧ و ﻲ لﻮﭘ ﻲﻣ
ﻌﺗ رد ﺪﻧاﻮﺗ ﻴﻴ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﺖﺳرد ﻦ ي
ـﻤﻬﻣ ﺶـﻘﻧ لﻮـﭘ ﻲ
اﻳ ﺪﻨﻛ ءﺎﻔ . د ﻳ هﺎﮔﺪ يﺎﻫ ﻔﻠﺘﺨﻣ ﻲ رد ةرﺎﺑ
رﻮﺌﺗ ﺐﻟﺎﻗ رد لﻮﭘ مﻮﻬﻔﻣ ي
راﺪﻘﻣ ي
د ،لﻮـﭘ ـﻳ هﺎﮔﺪ
ﻛ ﻴ ور ،ﺰﻨ ﻳ ﺑ دﺮﻜ لﻮﻣﺎ - ﺑﻮﺗ ﻴ د و ﻦ ﻳ ﺮﻓ هﺎﮔﺪ ﻳ ﻄﻣ ﻦﻣﺪ هﺪﺷ حﺮ
،ﺪﻧا ﻞﻛرد ﻪﻛ ﻲﻣ
ناﻮﺗ نآ ﺎـﻫ ار
د ود رد ﻳ ﺗﻼﻣﺎﻌﻣ هﺎﮔﺪ ﻲ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ي د و لﻮﭘ ﻳ
ﻮﻔﺗﺮﭘ هﺎﮔﺪ ي
ﺎﺿﺎﻘﺗ ي ﺴﻘﺗ لﻮﭘ ﻴ
ﺪﻨﺑ ﻢ ي دﺮﻛ .
ﺮﻈﻧ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ي
ﺑﺮﺠﺗ و ﻲ دﺪﻌﺘﻣ ي ﻤﺨﺗ درﻮﻣ رد ﻴ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻦ ي
ﺖﺳا هﺪﺷ مﺎﺠﻧا لﻮﭘ
ﺮﺜﻛا ﻪﻛ نآ ﺎﻫ ةرﺎﺑرد ا ﻳ ﻫرﻮﺸﻛ و هﺪﺤﺘﻣ تﻻﺎ ﺎ
ي ﺎﭘورا ﻲﻳ ﺖﺳا
١. ﺧا ـﻴ ﻧ ًاﺮ ـﻴ ﺰ ﺗﺎـﻌﻟﺎﻄﻣ ﻲ رد
ﺎﻫرﻮﺸﻛ ي
ﺖـﺳا هﺪـﺷ مﺎـﺠﻧا ﻪﻌﺳﻮﺗ لﺎﺣرد .٢
ﺶﻴـﺑ ﺮـﺗ ا ـﻳ
ﻨﻜﺗ زا تﺎـﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦ ـﻴ
ﻚ يﺎـﻫ
لﺪﻣ زﺎﺳ ي ﻢﻫ ﺮﮔ ا ﻲﻳ ﻳ
٣نﺎﺴﻜ ﻞﮕﻧا - ﺮﺠﻧﺮﮔ ) 1987 ( و ﻳ ﺎ ﻢﻫ ﺮﮔ ا ﻲﻳ ﻳ
ﻐﺘﻣ ﺪـﻨﭼ نﺎﺴﻜ ـﻴ
هﺮ
ﻳ
ﺳﻮﺟ و ﻦﺴﻧﺎﻫﻮ ﻴ
ﻠ ﻴ سﻮ ) 1990 (
،
دﺮﻛ هدﺎﻔﺘﺳا ه
ﺪﻧا . داﺪﻌﺗ ي ا زا ﻳ
ﻧ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦ ـﻴ
ا ﺰ شور ز
ﺔﻔﻗو زﻮﺗ ﻳ ﻌ ﻲ ﺳﺮﮔردﻮﺧ ﻴ
ﻧﻮ ﻲ
ARDL)
4( ـﻓﺮﻌﻣ ﻲ
ـﺷ و ناﺮﺴـﭘ ﻂـﺳﻮﺗ هﺪـﺷ ﻴ
ﻦ ) 1995 (
دﺮﻛ هدﺎﻔﺘﺳا ه
ﺪﻧا
٥.
لوﺪﺟ رد ﺖﺳﻮﻴﭘ
ﺻﻼﺧ ﺔ
ا رد ﻒﻠﺘﺨﻣ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻳ
ﻦ ﺔـﻨﻴﻣز هﺪـﺷ ﻪـﺋارا
ﺖﺳا . ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ي
ﺎﻨﺒﻣ لﻮﭘ ي
ﻤﻬﻣ ﻲ
ﻧﺎﻜﻣ رد ﻴ
ﺳ لﺎﻘﺘﻧا مﺰ ﻴ
ﻟﻮـﭘ ﺖـﺳﺎ ﻲ
ـﻌﻗاو ﺶـﺨﺑ ﻪـﺑ ﻲ
دﺎﺼﺘﻗا ﻪﺑ رﺎﻤﺷ ﻲﻣ ﺪﻳآ اﺮﺑﺎﻨﺑ ﻳ ﻦ
، ﺎﺑ ﻳ
ﺪﺷﺎﺑ رادرﻮﺧﺮﺑ مزﻻ تﺎﺒﺛ زا ﺪ .
ﻦﺘﻧرﻮـﺗ )
1983 (
، ﺑ ـﻴ نﺎ
ﻲﻣ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻪﻛ دراد ي
نﺎﺸﻧ لﻮﭘ ﺪﻨﻫد
ة
ﺳ طﺎﺒﺗرا ﻴ
ﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎ ﻲ ﻘﺑ ﺎﺑ ﻴ ﺔ
ـﺘﻗو و ﺖـﺳا دﺎﺼﺘﻗا ﻲ
ﻲﻣ ناﻮﺗ ﺶﻴﭘ ﻴﺑ ﻨ ﻲ
ﻗد و ﺐﺳﺎﻨﻣ ﻴ
ﻘ ﻲ
ﻐﺗ تاﺮﺛا زا ﻴﻴ
ـﺿﺮﻋ تاﺮ ﺔ
د ﺮـﺑ لﻮـﭘ ﻳ
ﻐﺘﻣ ﺮـﮕ ﻴ ﺎـﻫﺮ ي
١ - ﻦﻣﺪﻳﺮﻓ نﻮﭼ ﻲﺗﺎﻌﻟﺎﻄﻣ )
1959 ( وﺎـﭼ ، ) 1966 ( ﺪـﻠﻓﺪﻠﮔ ، ) 1973 ( ﺮﻟﺪـﻴﻟ ، ) 1985 ( ﻪـﺷار و ﻦﻤﻓﺎـﻫ ،
) 1991 ( سﻻاو و نﻮـﻧ ﻚﻣ ، )
1992 ( نﻮﺴـﻧﺎﺟ و ﺮﻓﺎـﻫ و )
1991 ( ﻦﺴـﻧﺎﻫﻮﻳ ؛هﺪـﺤﺘﻣ تﻻﺎـﻳا ياﺮـﺑ
) 1992 (
ﺷ و ﻲﻳﻮﻜﺳا ﻲﻨﻤﻬﺑ ؛نﺎﺘﺴﻠﮕﻧا ياﺮﺑ ﻖﻴﺴﺑﺎ
) 1996 ( ﻢﻴﻛ و ﻦﮔﺎﻫ ؛ﻦﭘاژ ياﺮﺑ )
1995 ( ياﺮـﺑ
ناﺮﮕﻳد و ﻲﻳﻮﻜﺳا ﻲﻨﻤﻬﺑ ؛نﺎﻤﻟآ )
1998 ( يرﺎـﺑ و ﻲﻳﻮﻜـﺳا ﻲـﻨﻤﻬﺑ و ﺎﻴﻧﺎﭙـﺳا ياﺮـﺑ )
2000 ( ياﺮـﺑ
ار ﻪﻴﺳور ﻲﻣ دﺮﺑ مﺎﻧ ناﻮﺗ .
٢ - ﻲـﻫر و ﻲﻳﻮﻜـﺳا ﻲﻨﻤﻬﺑ نﻮﭼ ﻲﺗﺎﻌﻟﺎﻄﻣ )
1994 ( ﮓـﻧﺎﭼ و ﻲـﻟ و )
1995 ( ﺰـﻳرا ؛ﻲﺑﻮـﻨﺟ هﺮـﻛ ياﺮـﺑ
) 1994 ( ﺎﺘﺴﻛﺎﭘ ياﺮﺑ يرﻮﻫدوﺎـﭼ ؛ﻲﺑﻮـﻨﺟ هﺮـﻛ و رﻮﭘﺎﮕﻨـﺳ ،ن
) 1997 ( ﺐﻠـﺷ و وآر و ﺪـﻨﻠﻳﺎﺗ ياﺮـﺑ
) 1995 ( ار ﺪﻨﻫ ياﺮﺑ ﻲﻣ
دﺮﻤﺷﺮﺑ ناﻮﺗ .
3- Cointegration Modeling Techniques.
4- Autoregressive Distributive Lags Approach.
-5
ﻌﻟﺎﻄﻣ ياﺮﺑ ﺔ
ﻪﺑ ﺮﺘﺸﻴﺑ - نﺎﻤﺣر و ﻲﻳﻮﻜﺳا ﻲﻨﻤﻬﺑ )
2005 ( و ﻲﻳﻮﻜﺳا ﻲﻨﻤﻬﺑ و ﻮﻜﻧﺎﺗ
) 2006 ( ﻪﻌﺟاﺮﻣ
ﺪﻴﻨﻛ .
دﺎﺼﺘﻗا نﻼﻛ ي
ﻗ ﺪﻨﻧﺎﻣ ﻴ ﺖﻤ ﺎﻫ خﺮﻧ و يﺎﻫ
دﺮﻛ ﻪﺋارا هﺮﻬﺑ
،
ﺎـﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎـﺗ ﻪﻛ ي
تﺎـﺒﺛﺎﺑ لﻮـﭘ
ﺪﺷﺎﺑ . ﻪﻟﺎﻘﻣ رﺎﺘﺧﺎﺳ ﻪﺑ
ﻲﺗرﻮﺻ
ود ﺶـﺨﺑ رد ﻪـﻣﺪﻘﻣ زا ﺲـﭘ ﻪـﻛ ﺖﺳا م
،
ﻟﺎـﻤﺟا روﺮـﻣ ﻲ
ﺮـﺑ
د ﻳ هﺎﮔﺪ يﺎﻫ
ةرﺎﺑرد ﻒﻠﺘﺨﻣ ﻊﺑﺎﺗ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ي
ﻐﺘﻣ و لﻮﭘ ﻴ
ﺎﻫﺮ ي ﺮﺛﺆـﻣ ﺮـﺑ
ﻫاﻮـﺧ نآ ﻴ
ﺖـﺷاد ﻢ .
ﻓﺮﻌﻣ ﻪﺑ مﻮﺳ ﺶﺨﺑ ﻲ
ور ﻳ دﺮﻜ ﺔﻔﻗو زﻮﺗ ﻳ ﻌ ﻲ ﺳﺮﮔردﻮﺧ ﻴ
ﻧﻮ ﻲ
(ARDL) رد نآ زا هدﺎﻔﺘـﺳا و
ﺮﺼﺗ ﻳ ﺢ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ي
دراد صﺎﺼﺘﺧا لﻮﭘ .
مرﺎﻬﭼ ﺶﺨﺑ
، ﺎﺘﻧ ﻳ ﺑﺮﺠﺗ ﺞ ﻲ ﻤﺨﺗ ﻴ ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻦ ي
ﺳرﺮﺑ و لﻮﭘ ﻲ
ا رد نآ تﺎﺒﺛ ﻳ
ﺑ ار ناﺮ ﻴ نﺎ ﻲﻣ دراد .
ﺎﭘ ﺶﺨﺑ رد ﻳ
ﻧﺎ ﻲ ﻧ ﻴ
ﻊـﻤﺟ ﻪـﺑ ﺰ ﺪـﻨﺑ
ي و
ﻪﺠﻴﺘﻧ ﮔ ﻴ ﺮ ﻲﻣ ي زادﺮﭘ ﻳ ﻢ .
2 - روﺮﻣ ي ﺑدا ﺮﺑ ﻴ عﻮﺿﻮﻣ تﺎ
1 - 2 - يﺮﻈﻧ ﻲﻧﺎﺒﻣ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ي
ﻐﺗ لﺎﻘﺘﻧا ﻢﻬﻓ رد لﻮﭘ ﻴﻴ
ﺿﺮﻋ تاﺮ ﺔ
ﻐﺘﻣ و لﻮﭘ ﻴ
ﺎﻫﺮ ي د ﻳ خﺮﻧ ﺪﻨﻧﺎﻣ ﺮﮕ يﺎـﻫ
ﻤﻬﻣ ﺶﻘﻧ ،دﺎﺼﺘﻗا ﻪﺑ هﺮﻬﺑ ﻲ
دراد . زا ﺔﻫد 1930
،
رﻮـﺌﺗ نﺎﻧاددﺎﺼﺘﻗا ي
ﻲﻳﺎـﻫ ار ﻪـﺑ ﻮـﻈﻨﻣ ر
ﻌﺗ ﻴﻴ ﻞﻣاﻮﻋ ﻦ ﺮﺛﺆﻣ
راﺪﻬﮕﻧ ﺮﺑ ي
دﺮﻛ حﺮﻄﻣ لﻮﭘ ه
ﺪﻧا
، ز رد ﻪﻛ ﻳ ﺮ ﻢﻬﻣ ﻳﺮﺗ ﻦ نآ ﺎﻫ سﺎﺳاﺮﺑ ار
ﻌﻟﺎﻄﻣ ﺔ ﺮﺳ ﻳ ماﺮ ) 1999 (
، رﺎﺼﺘﺧا ﻪﺑ ﻲﻣ نﺎﻴﺑ
ﻢﻴﻨﻛ :
يراﺪﻘﻣ يرﻮﺌﺗ لﻮﭘ
:
ـﺳﻼﻛ نﺎﻧاددﺎﺼﺘﻗا ﻴ
ﻜ نﻮـﭼ ﻲ ﻓ
ـﻴ ﺮﺸ ) 1911 ( ﭘ و ﻴ ﻮـﮕ ) 1917 (
،
د ﻳ ﻫﺎﮔﺪ ﻲ نآ رد ﻪﻛ ﺪﻧدﺮﻛ ﻪﺋارا ﺔﻄﺑار
ﻘﺘﺴﻣ ﻴ
ﺒﺳﺎﻨﺘﻣ و ﻢ ﻲ
ﺑ ﻴ
ﻗ ﺢﻄﺳ و لﻮﭘ راﺪﻘﻣ ﻦ ﻴ
ﺖﻤ
ﺳﻼﻛ لدﺎﻌﺗ ﺐﻟﺎﻗ رد ﻴ
ﻜ ﻲ
دراد دﻮﺟو .
لﻮـﭘ ﺶـﻘﻧ ﺮﺑ ناددﺎﺼﺘﻗا ود ﺮﻫ ﻪـﺑ
ناﻮـﻨﻋ
ـﺳو ﻴ ﻠ ﺔ
تﻼﻣﺎﻌﻣ رد ﻪﻟدﺎﺒﻣ ﺪﻴﻛﺄﺗ
ﺪﻧراد . رﻮﺌﺗ رد ي راﺪﻘﻣ ي لﻮﭘ ﻪﺑ رﻮﻃ ﻗد ﻴ ﻖ ﺎﺿﺎﻘﺗ ي درﻮـﻣ لﻮـﭘ
ﻊﻗاو ﺚﺤﺑ ﻲﻤﻧ
ﺗﻼﻣﺎـﻌﻣ ﺖﻋﺮﺳ ﻪﻜﻠﺑ دﻮﺷ ﻲ
درﻮـﻣ ﻪـﻛ ﺖـﺳا لﻮـﭘ شدﺮـﮔ ﺪـﻴﻛﺄﺗ
راﺮـﻗ
ﻲﻣ ﮔ ﻴ دﺮ . ﻦﻳا ﻪﺑ ﺮﺗ ﺐﻴﺗ رد ﻪﻛ ةرود ﻌﻣ ﻴ ﻦ
،
ﺗﺎـﻌﻓد داﺪﻌﺗ ﻲ
ﻪـﻛ ـﻳ لﻮـﭘ ﺪـﺣاو ﻚ ﻪـﺑ
رﻮـﻃ
راﺮﻗ هدﺎﻔﺘﺳا درﻮﻣ ﻪﻠﻣﺎﻌﻣ رد ﻂﺳﻮﺘﻣ ﻲﻣ
ﮔ ﻴ ﻌﻣ دﺮ ﻴ
راﺮﻗ ﺶﺠﻨﺳ رﺎ ﻲﻣ
ﮔ ﻴ دﺮ . ﻠﺤﺗ ﻴ ﻓ ﻞ ـﻴ ﺮﺸ
رد ةرﺎﺑ رﻮﺌﺗ ي راﺪﻘﻣ ي ﻪﺑ لﻮﭘ ﺔﻄﺑار ﻟدﺎﺒﻣ ﺔ ﻓ ﻴ
١ﺮﺸ ﻠﺤﺗ و ﻴ ﭘ ﻞ ﻴ ﻧ ﻮﮕ ﻴ ﻪﺑ ﺰ ور ﻳ
ﺮـﺒﻤﻛ دﺮـﻜ ﻳ
ﺞ
ور ﻳﺎ ﻳ ﺪﻘﻧ زاﺮﺗ دﺮﻜ
٢ي فوﺮﻌﻣ ﺖﺳا .
رد ر ﺔﻄﺑا شدﺮـﮔ رد لﻮـﭘ راﺪـﻘﻣ ،ﺮﺸﻴﻓ ﻪﻟدﺎﺒﻣ ياﺮـﺑ ار Ms
ةرود ﻖـﻳﺮﻃ زا ﻲـﻨﻴﻌﻣ
ﻲﺗﻼﻣﺎﻌﻣ شدﺮﮔ ﺖﻋﺮﺳ تﻼﻣﺎـﻌﻣ ﻢـﺠﺣ ﻪﺑ VT
ﻲﺗﻻدﺎـﺒﻣ ﺖـﻤﻴﻗ و T
ﺮـﻈﻧ درﻮـﻣ PT
1- Fisher's Equation of Exchange. 2- Cash Balance Approch.
ﻲﻣ ﻂﺒﺗﺮﻣ ﻨﻛ
ﺪﻨ . ﻲﻣ ضﺮﻓ ﺮﺸﻴﻓ هﺎﺗﻮﻛ رد ﻪﻛ ﺪﻨﻛ
ﺖﺑﺎﺛ لﻮﭘ ﻲﺗﻼﻣﺎﻌﻣ شدﺮﮔ ﺖﻋﺮﺳ تﺪﻣ
ﻲﻣ ﻦﻴﻴﻌﺗ تﻼﻣﺎﻌﻣ ﻢﺠﺣ زا ﻞﻘﺘﺴﻣ لﻮﭘ راﺪﻘﻣ و ﺖﺳا دﻮﺷ
. زا ﻳﻮﺳ ﻲ
، لدﺎﻌﺗ بﻮﭼرﺎﭼ رد
ﻲﻜﻴﺳﻼﻛ ﻞﻣﺎﻛ لﺎﻐﺘﺷا ﺮﺑ ﻲﻨﺘﺒﻣ
،
ﻲﻣ ضﺮﻓ و تﻼﻣﺎـﻌﻣ ﺢﻄـﺳ ﻦﻴـﺑ ﻲﺘﺑﺎـﺛ خﺮﻧ ﻪﻛ دﻮﺷ
دراد دﻮﺟو ﺪﻴﻟﻮﺗ .
ﻢﻳراد ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ :
) 1 (
T P V Ms⋅ T = T⋅
رد ﻳﺮﺒﻤﻛ دﺮﻜﻳور ،ﺞ
ﭘ ﻴ ﻮﮕ ) 1917 ( لﺎﺷرﺎﻣ و )
1923 (
، ﺑ ﻴ ﻧدﺮﻛ نﺎ راﺪﻬﮕﻧ ﺢﻄﺳ ﻪﻛ ﺪ ي
تﻼﻣﺎﻌﻣ راﺪﻘﻣ ﺎﺑ لﻮﭘ طﺎﺒﺗرا
ﻪﺑ دراد ﻦﻳا ﺮﺗ ﺗ ﻴ ﻪﻛ ﺐ سﺎﺳاﺮﺑ لﻮﭘ ﺶﻘﻧ ﻪﺑ
ناﻮـﻨﻋ ﺧذ ـﻴ ﺮ ة
توﺮﺛ ،شزرا )
ﺪﻣآرد ( ﻧ داﺮﻓا ﻴ ﺖـﺤﺗ ار لﻮﭘ راﺪﻘﻣ ﺰ ﺮﻴﺛﺄـﺗ
راﺮـﻗ
ﻲـﻣ ﺪـﻫد . ـﺘﻗو ﻲ توﺮـﺛ
) ﻣآرد ﺪ ( اﺰﻓا داﺮﻓا ﻳ ﺶ ﻲﻣ ﻳ ﺪﺑﺎ
، اراد ﻲﻳ ﺶﻴﺑ ﺮـﺗ ي
راﺪـﻬﮕﻧ ار
ﻲـﻣ ي ﻪـﻛ ﺪـﻨﻨﻛ ﻳ
ـﻜ نآ زا ﻲ
ﻲﻳاراد ﺎﻫ
، ﺖﺳا لﻮﭘ .
) 2
y (
P k Md = ⋅ ⋅
ا رد ﻳ ﻦ ﺔﻄﺑار
k، ﻣ ﻴ
راﺪﻬﮕﻧ رد داﺮﻓا ﻞ ي
ﺸﺨﺑ ﻲ نﺎﺷﺪﻣآرد زا ﻪﺑ
ترﻮـﺻ
نﺎﺸـﻧ ار لﻮـﭘ
ﻲﻣ
ﺖﺳا لﻮﭘ شدﺮﮔ ﺖﻋﺮﺳ ﺲﻜﻋ ﻪﻛ ﺪﻫد
، ا ﺎﺑ ﻳ رد ﻪﻛ توﺎﻔﺗ ﻦ ﻦﻳا
ﺎﺟ
ﻲﺘﻋﺮـﺳ رﻮـﻈﻨﻣ
لﻮﭘ داﺮﻓا ﻪﻛ ﺖﺳا
ﺪﺒﺗ ﻻﺎﻛ ﻪﺑ ار نﺎﺷ ﻳ
ﻞ ﻲﻣ ﺪﻨﻨﻛ . ﻓ فﻼﺧﺮﺑ ﻴ
ﺮـﺒﻤﻛ نﺎﻧاددﺎﺼـﺘﻗا ،ﺮﺸ ﻳ
ﺞ
داﺮﻓا ﺪﻧﺪﻘﺘﻌﻣ سﺎﺳاﺮﺑ
ﻟوﺰﻧ نﻮﻧﺎﻗ ﻲ
ﺑﻮﻠﻄﻣ ندﻮﺑ ﻴ
ﺎﻬﻧ ﺖ ﻲﻳ
، ﻲﻣ ﻧاد
راﺪـﻬﮕﻧ ﻪـﻛ ﺪـﻨ ي
لﻮـﭘ
ﻓﺎﺿا ﻲ ﺑﻮﻠﻄﻣ ﻴ ﻢﻛ ﺖ ﺮﺗ ي اﺮﺑ ار ﻳ نﺎﺸ ﻪﺑ هاﺮـﻤﻫ دراد . اﺮﺑﺎـﻨﺑ ﻳ نﺎﺸـﺗوﺮﺛ ﻦ )
ﺪـﻣآرد ( ـﺑ ار ﻴ ﻦ
راﺪﻬﮕﻧ ي د و لﻮﭘ ﻳ
اراد ﺮﮕ ﻲﻳ ﺎﻫ ﺴﻘﺗ ﻴ ﻢ ﻲﻣ ﺪﻨﻨﻛ .
ﺰﻨﻴﻛ هﺎﮔﺪﻳد :
ﻛ ﻴ حﺮﻄﻣ ﺰﻨ ﻲﻣ
داﺮﻓا ﻪﻛ ﺪﻨﻛ ﻪﺑ
ﻞﻴﻟد ﻪﺳ ﮕﻧا ﻴ ﺰ ة
ﺗﻼﻣﺎـﻌﻣ ﻲ
ﺘﺣا ، ـﻴ ﻃﺎ ﻲ و
زﺎﺑ ﻪﺘﻔﺳ
١ي
راﺪﻬﮕﻧ ﻪﺑ ماﺪﻗا ي
لﻮﭘ ﻲﻣ ﺪﻨﻨﻛ .
ﻓ لﺎﺒﻧد ﻪﺑ ﻴ
ﺮﺒﻤﻛ نﺎﻧاددﺎﺼﺘﻗا و ﺮﺸ ﻳ
ﻛ ،ﺞ ﻴ ﺰﻨ
) 1930 ، 1936 ( سﺎﺳاﺮﺑ لﻮﭘ ﺶﻘﻧ ﻪﺑ
ناﻮﻨﻋ ﺳو ﻴ ﻠ ﺔ ﺑ ،ﻪـﻟدﺎﺒﻣ ـﻴ
نﺎ ﻲـﻣ
ﺎـﺿﺎﻘﺗ ﻪـﻛ دراد ي
ﺗﻼﻣﺎﻌﻣ ﻲ
ﺘﺑﺎﺛ ﻊﺑﺎﺗ لﻮﭘ ﻲ
ا ﺪﻣآرد ﺢﻄﺳ زا ﺖﺳ
. ﻳﻮﺳ زا ﻲ
،
راﺪـﻬﮕﻧ ﺮـﺑ هوﻼـﻋ داﺮﻓا ي
لﻮـﭘ
اﺮﺑ ي
رﺎﺟ تﻼﻣﺎﻌﻣ ي
دﻮﺧ راﺪﻘﻣ ، ي ﻧ لﻮﭘ ﻴ ﺰ ﻪﺑ ﻮﻈﻨﻣ
ﻧ ﻪﺑ ﺦﺳﺎﭘ ر ﻴ
ﺖﺧادﺮﭘ و ﺎﻫزﺎ يﺎﻫ
ﻏ ﻴ هﺮ
هﺮﻈﺘﻨﻣ
آ رد نﺎﺷ ﻳ
راﺪﻬﮕﻧ هﺪﻨ ﻲﻣ ي
ﻪﻛ ﺪﻨﻨﻛ ﻪﺑ
ﮕﻧا ﻴ ﺰ ة ﺘﺣا ﻴ ﻃﺎ ﻲ
ﺖﺳا فوﺮﻌﻣ .
اﻳ راﺪـﻘﻣ ﻦ
ﻮﭘ زا ل سﺎﺳاﺮﺑ
رﺎﻈﺘﻧا تﻼﻣﺎﻌﻣ ي
آ رد داﺮﻓا ﻪﻛ ﻳ
هﺪﻨ ﺶﻴﭘ ﻴﺑ ﻨ ﻲﻣ ﻲ ﺪﻨﻨﻛ
، ﻌﺗ ﻴﻴ ﻦ ﻲﻣ و دﻮﺷ
ﻐﺗ نﺎﺷﺪﻣآرد ﺎﺑ ﺐﺳﺎﻨﺘﻣ ﻴﻴ
دﺮﻛ ﺪﻫاﻮﺧ ﺮ .
د توﺎﻔﺗ ﻳ ﻛ هﺎﮔﺪ ﻴ
د ﺎﺑ لﻮﭘ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﺰﻨ ﻳ
د ﺮﮕ ﻳ هﺎﮔﺪ ﺎﻫ
ﺎﺿﺎﻘﺗ درﻮﻣ رد ي
زﺎﺑ ﻪﺘﻔﺳ ي
لﻮﭘ
،ﺖﺳا نﺎﺸﻧ ﻪﻛ ﺪﻨﻫد ة ﺔﻄﺑار ﺑ ﻴ ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻦ ي
ﺖـﺳا هﺮـﻬﺑ خﺮﻧ و لﻮﭘ .
و ي ﺑ ـﻴ نﺎ ﻲـﻣ ﻪـﻛ دراد
1- Transaction, Precautionary, and Speculative Motives.
داﺮﻓا ، ﺮﺗ ﻛ ﻴ ﺒ ﻲ
اراد ﻪﻛ ار ﻪﺿﺮﻗ قاروا و لﻮﭘ زا ي
راﺪﻬﮕﻧ ﺖﺳا هدزﺎﺑ ﻲﻣ ي
ﺪﻨﻨﻛ . ﺑ ﻪ ﺮﺗ ﻲـﺒﻴﺗ
ﻪﻛ
اﺰﻓا رﺎﻈﺘﻧا ﻳ
آ رد هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ﺶ ﻳ
هﺪﻨ
،
اﺰﻓا ﺐﺟﻮﻣ ﻳ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﺶ ي
زﺎﺑ ﻪﺘﻔﺳ ﺪﺷ ﺪﻫاﻮﺧ لﻮﭘ ي
ﺲﻜﻌﻟﺎﺑ و .
ﺪﻘﻧ نﺎﺤﺟر ﻊﺑﺎﺗ ﻳ
ﮕﻨ ﻲ ﻛ ﻴ زا ﺖﺴﺗرﺎﺒﻋ ﺰﻨ :
) 3 (
( )
y,rp F Md
=
ا رد ﻳ ﻦ ﺎﺿﺎﻘﺗ ،ﻊﺑﺎﺗ ﻲﻌﻗاو ي
ﻌﺑﺎﺗ لﻮﭘ ﻲ ﺖﺳا هﺮﻬﺑ خﺮﻧ و ﺪﻣآرد زا .
لﻮﻣﺎﺑ دﺮﻜﻳور -
ﻦﻴﺑﻮﺗ : لﻮﻣﺎﺑ ) 1952 ( ﺑﻮﺗ و ﻴ ﻦ ) 1956 (
ـﻓﺮﻌﻣ لﺎـﺒﻧد ﻪﺑ ﻲ
رﻮـﺌﺗ ي ا ي
دﻮﺟﻮﻣ ًﺎﺳﺎﺳا لﻮﭘ نآ رد ﻪﻛ ﺪﻧدﻮﺑ ي
اﺮﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا ي
ﺗﻼﻣﺎﻌﻣ فﺪﻫ ﻲ
راﺪـﻬﮕﻧ
ﻲـﻣ ي دﻮـﺷ .
اراد ﻪﭼﺮﮔا ﻲﻳ
يﺎﻫ ﻟﺎﻣ ﻲ ﻏ ﻴ ﺮ زا
ﺮﺗﻻﺎـﺑ هدزﺎـﺑ لﻮﭘ ي
ﻪـﺑ ﺖﺒﺴـﻧ
ﺪـﻧراد لﻮـﭘ
، ـﻟو ﺰﻫﻲ ﻳ ـﻨ ﺔ
ﺗﻼﻣﺎﻌﻣ
١ﻲ ﺪﺒﺗ ﻳ اراد ﻞ ﻲﻳ يﺎﻫ ﻟﺎﻣ ﻲ
ﻧ مﺎﮕﻨﻫ رد لﻮﭘ ﻪﺑ ﻴ
راﺪﻬﮕﻧ ،زﺎ ي
ﺟﻮﺗ ار لﻮﭘ ﻴ
ﻪ ﻲﻣ ﺪﻨﻛ .
اراد ﺪﺒﺳ ﻲﻳ
اراد هوﺮﮔ ود ﻞﻣﺎﺷ راﻮﻧﺎﺧ ﻲﻳ
؛ﺖﺳا ﻳ ﻜ ﻲ اراد ﻲﻳ ﻲﻳﺎﻫ
اراد ﻪﻛ ي ﺪﻨﺘﺴـﻫ هدزﺎﺑ
ا و ﻳ ﺪﻣآرد دﺎﺠ ﻲﻣ
د و ﺪﻨﻨﻛ ﻳ
ﺮﮕ ي
ﺑ فﺎﻜﺷ ﻪﻛ لﻮﭘ ﻴ
ﺖﺧادﺮﭘ ﻦ ﺎﻫ
رد و ﻳ ﺖﻓﺎ ﺎـﻫ ار ﺶـﺷﻮﭘ
ﻲﻣ ﺪﻫد . ﺰﻫ ﻳ ﻨ ﺔ ﺗﻼﻣﺎﻌﻣ ﻲ ﺘﻗو ﻲ ا ﻳ دﺎﺠ ﻲﻣ
اراد ﻪﻛ دﻮﺷ ﻲﻳ
يﺎﻫ ﻏ ﻴ اﺮﺑ لﻮﭘ زا ﺮ ي
ﻦﻴﻣﺄﺗ ﻟﺎﻣ ﻲ
ﺪﻧﻮﺷ ﻪﺘﺧوﺮﻓ ﻪﻠﻣﺎﻌﻣ .
ا رد ﻳ
راﺪﻬﮕﻧ ﺖﻟﺎﺣ ﻦ ي
لﻮﭘ ﺶﻴﺑ ﺮﺗ
،
ﺰﻫ نﺪـﺷ ﻞﻗاﺪـﺣ ﺐﺟﻮﻣ ﻳ
ـﻨ ﺔ
ﺗﻼﻣﺎﻌﻣ ﻲﻣ ﻲ
يﻮﺳ زا و دﻮﺷ د
ﻳ ﺮﮕ
،
هﺮﻬﺑ زا ﻞﺻﺎﺣ ﺪﻣآرد نداد ﺖﺳد زا ﺐﺟﻮﻣ
ﻲـﻣ ﻮـﺷ د .
ﻄﻘﻧ ﺔ ﻬﺑ ﻴ ﻞﻗاﺪﺣ ﻪﻛ ﻪﻨ ﻫ
ﺔﻨﻳﺰ ﺗﻼﻣﺎﻌﻣ ﻲ
ار هﺮﻬﺑ ﺮﺜﻛاﺪﺣ و ﻲﻣ
اﺮﺑ ﺪﻧاﻮﺗ ي هاﺮـﻤﻫ ﻪـﺑ داﺮـﻓا
ﺪﺷﺎﺑ ﻪﺘﺷاد
، سﺎﺳاﺮﺑ ﺔﻄﺑار ز ﻳ ﻌﺗ ﺮ ﻴﻴ ﻦ ﻲﻣ
٢دﻮﺷ :
) 4
r (
y a m∗= 0 2
m* a،
y ، و ،r
ﻪﺑ ﺮﺗ ﺗ ﻴ نﺎﺸﻧ ﺐ ﺪﻨﻫد
ة ﺎﺿﺎﻘﺗ ي ﻬﺑ ﻴ ﻨ ﺔ
ﺰﻫ ،لﻮـﭘ ﻳ
ـﻨ ﺔ
ﺗﻼﻣﺎـﻌﻣ ﻲ ﺪـﻣآرد ،
ﻌﻗاو ﻲ ﺪﻨﺘﺴﻫ هﺮﻬﺑ خﺮﻧ و .
ﻦﻣﺪﻳﺮﻓ هﺎﮔﺪﻳد :
ﺮﻓ ﻳ ﻦﻣﺪ ) 1956 ( ار لﻮﭘ داﺮﻓا ﻪﻛ ﺖﺳا ﺪﻘﺘﻌﻣ ﻪﺑ
ﻮـﻈﻨﻣ هدﺎﻔﺘـﺳا ر رد
ﺮﺧ ﻳ
ﻧ درﻮﻣ تﺎﻣﺪﺧ و ﺎﻫﻻﺎﻛ ﺪ ﻴ
راﺪﻬﮕﻧ نﺎﺷزﺎ ﻲﻣ ي
ﺪﻨﻨﻛ . ﺮﻓ ﻳ ﺑ ﻦﻣﺪ ﻴ رﻮـﺌﺗ ﻦ ي ﻮـﻔﺗﺮﭘ ي و
رﻮﺌﺗ ي ﺗﻼﻣﺎﻌﻣ ﻲ ﺎﺿﺎﻘﺗ لﻮﭘ ي ﻊﻤﺟ ﻲﻣ ﺪـﻨﻛ . و ي ﺑ ـﻴ نﺎ ﻲـﻣ لﻮـﭘ دراد ﻢـﻫ
نﻮـﭼ
ﻻﺎـﻛ ي
ﻣاودﺎﺑ ﻲ
ﻏ تﺎﻣﺪﺧ ﺎﺑ ﻴ
ﺖﺳا هﺪﻫﺎﺸﻣ ﻞﺑﺎﻗﺮ
،
ﺑﻮﻠﻄﻣ ﻊﺑﺎﺗ دراو ﻪﻛ ـﻴ
ﺖ ﻟﻮﺗ و ـﻴ ﺪ ﻲـﻣ دﻮـﺷ . زا
ﻳﻮﺳ ﻲ
،
د ﺎﺑ لﻮﭘ ﻳ
اراد ﺮﮕ ﻲﻳ ﺎﻫ
ﺎـﻫﻻﺎﻛ و مﺎﻬـﺳ قاروا ،ﻪﺿﺮﻗ قاروا ﺪﻨﻧﺎﻣ ي
ﺎﻘﻣ ماودﺎـﺑ ـﻳ
ﻪﺴ
1- Transaction Cost.
۲ - ﺮﺸﻴﻓ و ورﺎﺑ ﻂﺳﻮﺗ ﻪﻄﺑار ﻦﻳا )
1976 ( ﻮﻟرﺎـﺑ و ﻦﺴـﺗﺮﺑدﻮﻛ و )
1991 (
ﺖـﺳا ﻪـﺘﻓﺎﻳ ﻂﺴـﺑ .
تﺎـﻌﻟﺎﻄﻣ
ﮕﻳد ﻲﻟور ؛نﻮﭼ يﺮ )
1985 ( ﺖﻴﻤﺳا و ) 1986 ( ﻲـﺳرﺮﺑ درﻮـﻣ ار لﺪـﻣ ﻦﻳا زا يﺮﮕﻳد يﺎﻫ ﻪﺒﻨﺟ ﺰﻴﻧ
هداد راﺮﻗ ﺪﻧا .
ﻲﻣ دﻮﺷ . ﻪﺑ ﺮﺗ ﺗ ﻴ ﺒ ﻲ
راﺪﻬﮕﻧ لﻮﭘ راﺪﻘﻣ ﺮﮔا ﻪﻛ ي
اﺰﻓا هﺪﺷ ﻳ
ﺶ ﻳ ﺑﻮﻠﻄﻣ ﺪﺑﺎ ﻴ
ﺎﻬﻧ ﺖ ﻲﻳ تﺎﻣﺪﺧ
ﻟﻮﭘ ﻲ ﺶﻫﺎﻛ ﻲﻣ ﻳ ﺪﺑﺎ .
ﻪﺑ رﻮﻃ ﻪﺻﻼﺧ
، ﺮﻓ ﻳ ﺐﻠﻄﻣ ود ﺮﺑ ﻦﻣﺪ ﺪﻴﻛﺄﺗ
ﻈﺘﻧا خﺮﻧ ًﻻوا ؛دراد رﺎ
ي ﺖـﺑﺎﺛ ار لﻮﭘ هدزﺎﺑ
ﺮﻈﻧ رد ﻲﻤﻧ ﮔ ﻴ ضﺮﻓ ﺎﺑ و دﺮ ﻦﻳا
ﻪﻛ ﺎﺿﺎﻘﺗ ي
ﮕﻧا ﻪﺑ لﻮﭘ ﻴ
ﺰ ة راﺪﻬﮕﻧ ي د ﻳ اراد ﺮﮕ ﻲـﻳ ﺎـﻫ ﻧ ـﻴ ﺰ
ﮕﺘﺴﺑ ﻲ ﺑ ،دراد ﻴ نﺎ ﻲﻣ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻪﻛ دراد ي
ﻐﺗ ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ لﻮﭘ ـﻴﻴ
ﺳﺎﺴـﺣ هﺮـﻬﺑ خﺮـﻧ تاﺮ ﻴ
ﺘ ﻲ زا
نﺎﺸﻧ دﻮﺧ ﻲﻤﻧ
ﺪﻫد . ﻪﺑ ﺮﺗ ﺗ ﻴ ﺒ ﻲ
اﺰﻓا هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ﺮﮔا ﻪﻛ ﻳ
ﺶ ﻳ
رﺎـﻈﺘﻧا هدزﺎـﺑ خﺮـﻧ نﻮﭼ ،ﺪﺑﺎ ي
راﺪﻬﮕﻧ لﻮﭘ ي
هدﺮﭙﺳ ﺐﻟﺎﻗ رد هﺪﺷ يﺎﻫ
ﻜﻧﺎﺑ ﻲ ﻧ ﻴ اﺰﻓا ﺰ ﻳ ﺶ ﻲﻣ ﻳ
ﻧاﺪﻨﭼ ﺮﺛا ،ﺪﺑﺎ ﻲ
ﺶﻫﺎـﻛ ﺮﺑ
ﮕﻧا ﻴ ﺰ ة راﺪﻬﮕﻧ ي
ﺖﺷاﺬﮔ ﺪﻫاﻮﺨﻧ لﻮﭘ .
اﺮﺑﺎﻨﺑ ﻳ ﻐﺗ ﻦ ﻴﻴ
ﻪـﻈﺣﻼﻣ ﻞﺑﺎﻗ ﺮﺛا هﺮﻬﺑ خﺮﻧ تاﺮ يا
ﺮـﺑ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ي ﻤﺋاد ﺪﻣآرد ﺎﻬﻨﺗ و دراﺪﻧ لﻮﭘ ﻲ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﺮﺑ ﻪﻛ ﺖﺳا داﺮﻓا ي
نﺎﺷ لﻮﭘ ﺮﺛﺆﻣ
ﺖﺳا :
) 5
) (
y ( p F
m p
d =
ﻧﺎﺛ ﻴ ﺮﻓ ،ًﺎ ﻳ ﻛ فﻼﺧﺮﺑ ﻦﻣﺪ ﻴ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻪﻛ ﺖﺳا ﺪﻘﺘﻌﻣ ﺰﻨ ي
ﺖـﺳا تﺎـﺒﺛ ﺎـﺑ لﻮﭘ
، ﺪـﺑ ﻳ ﻦ
ار هﺪﺷ ﺎﺿﺎﻘﺗ لﻮﭘ راﺪﻘﻣ ﻪﻛ ﺎﻨﻌﻣ ﻲﻣ
ناﻮﺗ ﻪﺑ ﻲﺘﺳرد ﻪﺑ ﻠﻴﺳو ﺔ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ي
لﻮﭘ ﺶﻴﭘ ﻴﺑ ﻨ ﻲ
يﻮﺳ زا و دﺮﻛ د
ﻳ ﺮﮕ
،
ﻧ لﻮﭘ شدﺮﮔ ﺖﻋﺮﺳ ﻴ
ﺑ ﺰ ﻪ ﻟد ﻴ
ﺳﺎﺴﺣ مﺪﻋ ﻞ ﻴ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﺖ ي ﺖﺒﺴـﻧ لﻮﭘ
ًﻼﻣﺎﻛ هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ﻪﺑ ﻞﺑﺎﻗ
ﺶﻴﭘ ﻴﺑ ﻨ ﻲ ﺖﺳا .
2 - 2 - ﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ بﺎﺨﺘﻧا
ﻠﺻا فﺪﻫ ﻲ
ﺮﻈﻧ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ي
ﺑﺮﺠﺗ و ﻲ
، ﻳ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻦﺘﻓﺎ ي
ﺗﺎﺒﺛﺎﺑ ﻲ
ﭘ ﻪﻛ ﺖﺳا ﻴ
ﻧ ﺶ ـﻴ زﺎ
ﺳ ﻴ ﻟﻮﭘ ﺖﺳﺎ ﻲ ﺮﺛﺆﻣ ﺖﺳا . ﺎﺿﺎﻘﺗ تﺎﺒﺛ ي
زرا لﻮﭘ ﻳ ﺑﺎ ﻲ
راﺬﮔﺮﺛا ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ ﻞﺋﺎﺴﻣ ي
ﺳ ﻴ ﺖـﺳﺎ
ﻟﻮﭘ ﻲ
ﻬﺴﺗ ار دﺎﺼﺘﻗا ﺮﺑ ﻴ
ﻞ ﻲﻣ ﺪﻨﻛ . ﺪﺑ ﻳ رﻮﻈﻨﻣ ﻦ
،
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑاﻮﺗ ي
ﻣ ﺎﺑ لﻮﭘ ﻐﺘ
ﻴ ﺎﻫﺮ ي ﺗوﺎﻔﺘﻣ ﻲ
ﻤﺨﺗ درﻮﻣ ﻴ
ﺘﻓﺮﮔ راﺮﻗ ﻦ ﻪ
ﺪﻧا . ﺶﻴﺑ ﺮﺗ ا ﻳ
رد تﺎـﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦ ةرﺎـﺑ
ﻤﻫا ـﻴ ﺮﻌﺗ ﺖ ـﻳ
ﻐﺘﻣ ،لﻮـﭘ ﻒ ـﻴ
ﺮ
ﻘﻣ ﻴ
ﻐﺘﻣ و سﺎ ﻴ
ﺰﻫ ﺮ ﻳ ﻨ ﺔ ﺖﺻﺮﻓ يراﺪﻬﮕﻧ لﻮﭘ
، ﺪﻧراد ﺮﻈﻧ قﺎﻔﺗا
١. داﺪﻌﺗ ي ا زا ـﻳ تﺎـﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦ
ﺰﻫ ﻳ ﻨ ﺔ
ﺟرﺎﺧ ﺖﺻﺮﻓ ﻲ
يراﺪﻬﮕﻧ
ﺮﻬﺑ خﺮﻧ و زرا خﺮﻧ ﺪﻨﻧﺎﻣ لﻮﭘ ة
ﺟرﺎﺧ ﻲ ﻧ ار ﻴ ﻪـﺟﻮﺗ درﻮﻣ ﺰ
داد راﺮﻗ ه ﺪﻧا
٢.
ﻐﺘﻣ بﺎﺨﺘﻧا ﻴ
ﺎﻫﺮ ي ﺮﺛﺆﻣ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ رد ي
لﻮﭘ ﻳ ـﻜ ﻲ زا ﻢـﻬﻣ ﻳﺮـﺗ
ﺎـﻇو ﻦ ﻳ رد ﻖـﻘﺤﻣ ﻒ
ــﻌﻟﺎﻄﻣ عوﺮــﺷ ﺔ
ﺖــﺳا . ﻧﺎــﺒﻣ ﻲ ﺮــﻈﻧ ي ﻘﺤﺗ رد ﻪــﻛ ــﻴ
راﺮــﻗ هدﺎﻔﺘــﺳا درﻮــﻣ ﻖ ﻲــﻣ
ﮔ ﻴ ﺮ ــﻧ ﺪ
،
1 -
لﺎﺜﻣ ناﻮﻨﻋ ﻪﺑ ﻲﻣ
نﺎـﺧ تﺎـﻌﻟﺎﻄﻣ ناﻮـﺗ )
1994 ( ﻦـﺑوا ﺰـﻤﻴﺟ ، )
1998 ( ﻞـﻫﻮﺑ و ﻲﻳﻮﻜـﺳا ﻲـﻨﻤﻬﺑ ،
) 2000 ( ﻲﻳﻮﻜﺳا ﻲﻨﻤﻬﺑ و )
2001 ( دﺮﻤﺷﺮﺑ ار .
2 - ﻲﻳﻮﻜﺳا ﻲﻨﻤﻬﺑ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ )
1996 ( نﺎﺗ ، ) 1997 ( يرﻮﻫدوﺎﭼ ، )
1997 ( ﺪﻴﻠﺧ و ) 1999 ( ﺪﻴﻨﻛ هﺎﮕﻧ ار .
ﻌﺗ ﻴﻴ ﻦ ﻛ ﺪﻨﻨ ة
ﻨﻳﺰﻫ و سﺎﻴﻘﻣ ﺮﻴﻐﺘﻣ ،لﻮﭘ مﻮﻬﻔﻣ ﺔ
لﻮﭘ يراﺪﻬﮕﻧ ﺖﺻﺮﻓ ﻧا
ﺪ . رد لﻮﭘ مﻮﻬﻔﻣ
ﺘﻣ ﻪـﻌﻟﺎﻄﻣ ﻪـﺑ ﻪﻌﻟﺎﻄﻣ ﻲﺑﺮﺠﺗ تﺎﻘﻴﻘﺤﺗ
ﺖـﺳا توﺎـﻔ .
ﻪـﺑ
لﺎـﺜﻣ ناﻮـﻨﻋ
،
يرﻮـﺌﺗ رد يﺎـﻫ
ﻲﺗﻼﻣﺎﻌﻣ
،
ﻠﻴـﺳو ﺪـﺣرد ار لﻮﭘ ﻪﻔﻴﻇو لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﺔ
ﻲـﻣ ﻪـﻟدﺎﺒﻣ فﺪـﻫ ياﺮـﺑ ﻪـﻛ ﺪـﻧاد
ﻲﻣ يراﺪﻬﮕﻧ ﻲﺗﻼﻣﺎﻌﻣ دﻮﺷ
.
يرﻮﺌﺗ رد ﻪﻛ ﻲﻟﺎﺣرد يﻮﻔﺗﺮﭘ يﺎﻫ
، لﻮـﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﺪـﻴﻛﺄﺗ
ﺮـﺑ
ﻪﺑ لﻮﭘ ﺶﻘﻧ ﺮﻴﺧذ ناﻮﻨﻋ
ة ﺖﺳا شزرا
، ﻪﺑ ار نآ داﺮﻓا ﻪﻛ د ﺪﺒﺳ زا ﻲﺸﺨﺑ ناﻮﻨﻋ
ﻲﻳارا نﺎﺷ
ﻲﻣ يراﺪﻬﮕﻧ
ﻲﻳاراد ﻚﺴﻳر و هدزﺎﺑ سﺎﺳاﺮﺑ لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ ناﺰﻴﻣ و ﺪﻨﻨﻛ لﻮـﭘ ﺮـﺑاﺮﺑ رد ﺎـﻫ
ﻲﻣ ﻦﻴﻴﻌﺗ دﻮﺷ
. ﻢﻫ
ﻪـﺑ ار ﺪـﻣآرد ،لﻮـﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﻲﺗﻼﻣﺎﻌﻣ هﺎﮔﺪﻳد رد ﻦﻴﻨﭼ ﺮـﻴﻐﺘﻣ ناﻮـﻨﻋ
ﺮﻬﺑ خﺮﻧ و سﺎﻴﻘﻣ ة
هﺎﺗﻮﻛ ﺪﻣ
ﻪﺑ ار ت ﻨﻳﺰﻫ ناﻮﻨﻋ ﺔ
ﻲﻣ ﺮﻈﻧرد لﻮﭘ يراﺪﻬﮕﻧ ﺖﺻﺮﻓ رد ﺪﻧﺮﻴﮔ
رد ﻪﻛ ﻲﻟﺎﺣ ﺮﻬﺑ خﺮﻧ و توﺮﺛ ،لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ يﻮﻔﺗﺮﭘ هﺎﮔﺪﻳد
ة ناﺰـﻴﻣ ﻪـﻛ ﺖـﺳا تﺪـﻣﺪﻨﻠﺑ
ﻲﻣ ﻦﻴﻴﻌﺗ ار لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﺪﻨﻛ
.
لﻮﭘ ﻒﻳﺮﻌﺗ :
لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻦﻴﻤﺨﺗ رد عﻮﺿﻮﻣ ﻦﻴﻟوا
،
ﺖـﺳا لﻮـﭘ ﺮـﻴﻐﺘﻣ بﺎـﺨﺘﻧا .
ﻲﻣ ار لﻮﭘ
دوﺪـﺤﻣ لﻮﭘ ﻒﻳﺮﻌﺗ ود رد ناﻮﺗ ١
ﻊﻴـﺳو لﻮـﭘ و ٢
داد راﺮـﻗ ﻪـﺟﻮﺗ درﻮـﻣ .
لﻮـﭘ
دوﺪﺤﻣ
M1
ﻳاراد ﻞﻣﺎﺷ ،
ﻲ ﻲﻳﺎﻫ ﺪﻧا ﺶـﻘﻧ و ﺪﻧﺮﻳﺬﭘ لﺎﻘﺘﻧا و سﺮﺘﺳد رد ﻪﻠﻣﺎﻌﻣ ﺮﻫ رد ﻪﻛ
ﻪﺑ لﻮﭘ ﻠﻴﺳو ناﻮﻨﻋ ﺔ
ءﺎﻔﻳا ار ﻪﻟدﺎﺒﻣ ﻲﻣ
ﺪﻨﻨﻛ .
ﻲﺗﻼﻣﺎـﻌﻣ يرﻮـﺌﺗ ﺮـﺑ ﻲـﻨﺘﺒﻣ لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ
،
هدﺮﭙﺳ و سﺎﻨﻜﺳا ﻞﻣﺎﺷ ﻪﻛ ار لﻮﭘ دوﺪﺤﻣ ﻒﻳﺮﻌﺗ ﺖﺳا يراﺪﻳد يﺎﻫ
، ﻲﻣ ﻞﻣﺎﺷ دﻮﺷ
. لﻮﭘ
ﻊﻴﺳو
M2
، ﻞﻣﺎﺷ
M1
هدﺮﭙﺳ ، تﺪﻣ يﺎﻫ ﻧﺎﺑ رد راد
ﻚ بﺎﺴﺣ ،يرﺎﺠﺗ يﺎﻫ يﺎﻫ
ﺲﭘ ﺪـﻧا ،زا
بﺎﺴﺣ دﺮﭙﺳ يﺎﻫ ة
قوﺪﻨﺻ هدﺮﭙﺳ بﺎﺴﺣ ،لﻮﭘ رازﺎﺑ
ﻪﻳﺎﻣﺮﺳ كﺮﺘﺸﻣ يﺎﻫ رد لﺎﻌﻓ يراﺬﮔ
ﻚﻳ ﺪﻳﺮﺧزﺎﺑ يﺎﻫدادراﺮﻗ و لﻮﭘ رازﺎﺑ ﺖﺳا هزور
.
رد تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ةرﺎﺑ
ﻪﻌﺳﻮﺗ لﺎﺣ رد يﺎﻫرﻮﺸﻛ
،
ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ﺎﺑ لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻪﻛ ﺪﻫد
M1
ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ يﺮﺘﻬﺑ رﺎﺘﻓر
M2
ﺸﻧ دﻮﺧ زا ﻲﻣ نﺎ
ﺪﻫد . نآ ًﻻوا ﻪـﻛ ﺪﻧﺪﻘﺘﻌﻣ ﺎﻫ
M2
ضﺮـﻌﻣ رد
و ﻒﻴﻌﺿ ﻲﻜﻧﺎﺑ ﻢﺘﺴﻴﺳ ياراد ﺎﻫرﻮﺸﻛ ﻦﻳا ًﻻﻮﻤﻌﻣ ًﺎﻴﻧﺎﺛ و دراد راﺮﻗ هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ﻞﻣﺎﻛ تاﺮﺛا ﻲﻟﺎـﻣ يﺎﻫرازﺎﺑ و ﻲﻜﻧﺎﺑ ﻢﺘﺴﻴﺳ ﻪﭼﺮﻫ نﺎﻣز روﺮﻣ ﻪﺑ ﻪﻛ ﺪﻨﺘﺴﻫ ﻪﺘﻓﺎﻴﻧ ﻪﻌﺳﻮﺗ ﻲﻟﺎﻣ ﺶﺨﺑ
ﺪﻨﻛ ﺖﻓﺮﺸﻴﭘ ﺎﻫرﻮﺸﻛ ﻦﻳا
، ﺖﻤـﺳ ﻪـﺑ دوﺪـﺤﻣ لﻮـﭘ زا هدﺎﻔﺘﺳا هداد قﻮـﺳ ﻊﻴـﺳو لﻮـﭘ
ﻲﻣ دﻮﺷ
٣.
ﺮﮕﻳد تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ
، ﺐـﺳﺎﻨﻣ ﻪﻌـﺳﻮﺗ لﺎـﺣرد يﺎﻫرﻮﺸـﻛ ياﺮﺑ ار لﻮﭘ مﻮﻬﻔﻣ ود ﺮﻫ
ﻲﻣ ﺪﻨﻧاد
٤.
1- Narrow Money.
2- Broad Money.
٣ - ﻌﻟﺎﻄﻣ ياﺮﺑ ﺔ
ﻲﺳﻮﻣ ﺮﺘﺸﻴﺑ )
1992 ( ماﺮﻳﺮﺳ و ) 1999 ( ﺪﻴﻨﻛ هﺎﮕﻧ ار .
٤ - ﻌﻟﺎﻄﻣ ﺔ ﻦﺴﻧﺎﺟ و ﺮﻓﺎﻫ )
1991 ( ﺪﻴﻨﻛ هﺎﮕﻧ ار .
سﺎﻴﻘﻣ ﺮﻴﻐﺘﻣ :
لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ رد سﺎﻴﻘﻣ ﺮﻴﻐﺘﻣ
، ﻪﺑ تﻼﻣﺎـﻌﻣ ﺶﺠﻨـﺳ رﺎﻴﻌﻣ ناﻮﻨﻋ
ﺖﻴﻟﺎﻌﻓ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ
ﻲﻣ راﺮﻗ هدﺎﻔﺘﺳا درﻮﻣ يدﺎﺼﺘﻗا يﺎﻫ دﺮﻴﮔ
. يرﻮﺌﺗ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﻲﺗﻼﻣﺎﻌﻣ يﺎﻫ
ﻪﺑ ار ﺪﻣآرد ﺢﻄﺳ لﻮﭘ درﻮﻣ ﺐﺳﺎﻨﻣ سﺎﻴﻘﻣ ﺮﻴﻐﺘﻣ ناﻮﻨﻋ
ﺪﻴﻛﺄﺗ ﻲﻣ راﺮﻗ ﺪﻨﻫد
، ﻪﻛ ﻲﻟﺎﺣرد
يرﻮﺌﺗ لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ يﻮﻔﺗﺮﭘ يﺎﻫ ﺶﻴﺑ
ﺮﺗ
ﻲـﻣ راﺮﻗ ﻪﺟﻮﺗ درﻮﻣ ار داﺮﻓا توﺮﺛ ﺪـﻨﻫد
. ﻪـﺘﺒﻟا
ﺖـﺳا هدﺎﻔﺘـﺳا ﻞـﺑﺎﻗ نﺎﺘﺴـﻠﮕﻧا و هﺪـﺤﺘﻣ تﻻﺎﻳا ﺪﻨﻧﺎﻣ ﻲﻳﺎﻫرﻮﺸﻛ رد ﻂﻘﻓ توﺮﺛ ﺮﻴﻐﺘﻣ .
ﺮﻟﺪﻴﻟ ) 1993 (
،
ﻲﻣ نﺎﻴﺑ د
ﻪﺑ يرﺎﺟ ﺪﻣآرد زا هدﺎﻔﺘﺳا ﻪﻛ درا
سﺎـﻴﻘﻣ ﺮﻴﻐﺘﻣ ناﻮﻨﻋ
، ﺖﺒﺴـﻧ
تﻼﻜﺸﻣ زا ﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺮﮕﻳد ﻪﺑ ﻢﻛ
ﺮﺗ ﺖﺳا رادرﻮﺧﺮﺑ ي .
ﺔﻨﻳﺰﻫ
لﻮﭘ يراﺪﻬﮕﻧ ﺖﺻﺮﻓ :
ﻨﻳﺰﻫ ﺔ و لﻮﭘ هدزﺎﺑ خﺮﻧ ﻦﻴﺑ توﺎﻔﺗ لﻮﭘ يراﺪﻬﮕﻧ ﺖﺻﺮﻓ
ﻲﻳاراد
ﻲﻣ نﺎﺸﻧ ار لﻮﭘ ﻦﻳﺰﮕﻳﺎﺟ يﺎﻫ ﺪـﻫد
. رد ةرﺎـﺑ هﺎﮔﺪـﻳد ﻪـﻛ ﻲﺗﺎـﻌﻟﺎﻄﻣ ،هدزﺎـﺑ خﺮـﻧ
ﺎﻌﻣ درﻮﻣ ار لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ ﻲﺗﻼﻣ ﺪـﻴﻛﺄﺗ
داد راﺮـﻗ ه
ﺪـﻧا هدﺎﻔﺘـﺳا دوﺪـﺤﻣ لﻮـﭘ مﻮـﻬﻔﻣ زا و
دﺮﻛ ه ﺪﻧا هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ﺪﻨﭼ ﺎﻳ ﻚﻳ زا ، هﺎﺗﻮﻛ
ﺪﻣ دﺮﻛ هدﺎﻔﺘﺳا ت ه
ﺪﻧا . زا يﻮﺳ ﺮﮕﻳد
، ﻪﻛ ﻲﺗﺎﻌﻟﺎﻄﻣ
ﺘﻓﺮﻳﺬﭘ ار لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ يﻮﻔﺗﺮﭘ هﺎﮔﺪﻳد ﻪ
ﺪﻧا
دﺮﻛ هدﺎﻔﺘﺳا ﻊﻴﺳو لﻮﭘ مﻮﻬﻔﻣ زا و ه
ﺪـﻧا
، خﺮـﻧ
هﺮﻬﺑ ﺪﻣﺪﻨﻠﺑ يﺎﻫ ت
ﺮﺗ
داد راﺮﻗ ﺮﻈﻧﺪﻣ ار ي ه
ﺪﻧا . رد درﻮﻣ ،لﻮﭘ ﺶﻴﺑ ﺮﺗ ار نآ هدزﺎـﺑ نﺎﻘﻘﺤﻣ
ﺘﻓﺮﮔ ﺮﻈﻧرد ﺮﻔﺻ ﻪ
ﺪﻧا
،
هﺮﻬﺑ ًﻻﻮﻤﻌﻣ ﻪﻛاﺮﭼ
هدﺮﭙـﺳ و سﺎﻨﻜـﺳا ﻪﺑ يا ﻖـّﻠﻌﺗ يراﺪـﻳد يﺎـﻫ
ﻲﻤﻧ دﺮﻴﮔ
١.
رد ﻲﻬﺟﻮﺗ ﻞﺑﺎﻗ ﺪﻫاﻮﺷ ةرﺎﺑ
يﺎﻫرﻮﺸﻛ ﺘﻓﺎﻳ ﻪﻌﺳﻮﺗ
هﺮﻬﺑ خﺮﻧ ﻪﻛ دراد دﻮﺟو ﻪ
، ﻲﻔﻨﻣ ﺮﺛا
يﺎــﺿﺎﻘﺗ ﺮــﺑ يرادﺎــﻨﻌﻣ و دراد لﻮــﭘ
. ﻪﻌــﺳﻮﺗ لﺎــﺣرد يﺎﻫرﻮﺸــﻛ درﻮــﻣ رد
، ــﺑ ﻪ ﻞــﻴﻟد
ﺖﻳدوﺪﺤﻣ خﺮﻧ ﻲﻧﻮﻧﺎﻗ يﺎﻫ
ﺮـﮕﻳد و ﻲﻜﻧﺎـﺑ ﻢﺘﺴـﻴﺳ ﻪـﺑ ﺖﺳرد ﻲﺳﺮﺘﺳد مﺪﻋ و هﺮﻬﺑ يﺎﻫ
ﻣ ﺆ ﻲﻟﺎﻣ تﺎﺴﺳ
، ﻦﻴﻨﭼ ﺔﻄﺑار
ﺖﺳا هﺪﺸﻧ هﺪﻫﺎﺸﻣ يرادﺎﻨﻌﻣ .
ﻳا رد ،دراﻮﻣ ﻦ ﺶﻴﺑ
ﺮﺗ تﺎـﻗوا
خﺮـﻧ ياﺮﺑ ﻲﺑﻮﺧ ﻦﻳﺰﮕﻳﺎﺟ مرﻮﺗ خﺮﻧ
ﺖـﺳا هدﻮـﺑ هﺮـﻬﺑ يﺎـﻫ
٢. رد ﻪـﻛاﺮﭼ دﻮـﺟو ﻂﻳاﺮـﺷ
خﺮﻧ ﺮﺑ ﺖﻳدوﺪﺤﻣ يرﺎﻈﺘﻧا مرﻮﺗ خﺮﻧ ﺮﮕﻳد هﺮﻬﺑ يﺎﻫ
ﻪﺑ ﺑﻮﺧ
ﻲﻤﻧ ﺲﻜﻌﻨﻣ ﻲ دﻮﺷ
. ﻦﻳاﺮﺑﺎـﻨﺑ
ﻲﻳاراد ﺮﮕﻳد و تﻼﻐﺘﺴﻣ ،ﻦﻴﻣز ار مرﻮـﺗ خﺮﻧ نﺎﺷ ﺖﻤﻴﻗ ﻪﻛ ﻲﻌﻗاو يﺎﻫ
ﻪـﺑ ﺑﻮـﺧ نﺎﺸـﻧ ﻲ
ﻲﻣ ﺪﻫد ﺬﺟ ، ﺖﻴﺑا ﺶﻴﺑ ﺮﺗ
ﺖﺷاد ﺪﻨﻫاﻮﺧ ﻪﺿﺮﻗ قاروا ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ يراﺪﻬﮕﻧ ياﺮﺑ ي .
ﺮﺑ نوﺰﻓا
،ﻦﻳا رد داﺮـﻓا
ﻲـﻳاراد ﺪﺒـﺳ بﺎـﺨﺘﻧا
ﻲـﻳاراد و لﻮـﭘ يراﺪـﻬﮕﻧ ﻦﻴـﺑ نﺎـﺷ ﻲـﻌﻗاو يﺎـﻫ
ﻢﻴﻤﺼﺗ ﺮﻴﮔ ﻲﻣ ي ﻲﻳاراد و ﺪﻨﻨﻛ ﻲﻟﺎﻣ يﺎﻫ
ﻪﺑ ﻞﻴﻟد ﻲﻟﺎﻣ يﺎﻫرازﺎﺑ يﺪﻣآرﺎﻛﺎﻧ ﻴﺑاﺬﺟ
ياﺮﺑ ﻲﺘ
ﺪﻧراﺪﻧ يراﺪﻬﮕﻧ .
ﻦﮔو ) 1977 (
،
ﻲﻣ نﺎﻴﺑ
ـﺑ ﻪﻌـﺳﻮﺗ لﺎـﺣرد يﺎﻫرﻮﺸﻛ رد ﻪﻛ دراد ﻪ
ﻞـﻴﻟد
١ - ﻌﻟﺎﻄﻣ ﺔ رﺎﺘﺳا و يرﺪﻨﻫ ،ﺎﺑﺎﺑ )
1992 ( ﺪﻴﻨﻛ هﺎﮕﻧ ار .
٢ - ياﺮﺑ ﻌﻟﺎﻄﻣ ﺔ ﻲﻨﻤﻬﺑ ﻪﺑ ﺮﺘﺸﻴﺑ -
نﺎﻤﺣر و ﻲﻳﻮﻜﺳا )
2005 ( ﺪﻴﻨﻛ ﻪﻌﺟاﺮﻣ .
ﻲــﻳاراد دﻮــﺒﻤﻛ د داﺮــﻓا ،لﻮــﭘ ﻦﻳﺰﮕﻳﺎــﺟ ﻲﻟﺎــﻣ يﺎــﻫ
هدﺮﭙــﺳ ر ﻲﻜﻧﺎــﺑ رادﺎــﻬﺑ قاروا و ﺎــﻫ
ﻪﻳﺎﻣﺮﺳ ﻲﻣ يراﺬﮔ ﺪﻨﻨﻛ
،
ﺮﻬﺑ خﺮﻧ ﻪﻛ ة
نآ
ﻲﻣ ﻦﻴﻴﻌﺗ ﻲﻟﻮﭘ تﺎﻣﺎﻘﻣ ﻂﺳﻮﺗ ﺎﻫ دﻮﺷ
١. ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ
،
ﻪﻛ ﺖﺳا مرﻮﺗ خﺮﻧ ﺔﻨﻳﺰﻫ
نﺎﺸـﻧ ار ﻪﻌـﺳﻮﺗ لﺎـﺣرد يﺎﻫرﻮﺸـﻛ رد لﻮـﭘ يراﺪﻬﮕﻧ ﺖﺻﺮﻓ
ﻲﻣ ﻪﺑ ،ﺪﻫد ﺮﺗ
ﻲﻳاراد ﻻﺎﺑ مرﻮﺗ خﺮﻧ رد ﻪﻛ ﻲﺒﻴﺗ ﻲﻌﻗاو يﺎﻫ
ﺶﻴﺑ ﺮﺗ
ﻲﻳاراد زا درﻮﻣ ﻲﻟﺎﻣ يﺎﻫ
ﻲﻣ راﺮﻗ ﻪﺟﻮﺗ ﺪﻧﺮﻴﮔ
.
ﻲﻳﺎﻫرﻮﺸﻛ ﻦﻴﻨﭼ رد
، ﻪﺑ ﻞﻴﻟد رازﺎـﺑ ندﻮـﺑ ﻪﻌـﺳﻮﺗ لﺎـﺣرد ﺖـﻴﻫﺎﻣ
ﻲـﻳاراد ﻪـﺑ ﻲـﺳﺮﺘﺳد ﺖﻳدوﺪـﺤﻣ و ﻪﻳﺎﻣﺮﺳ
ﻪﻳﺎﻣﺮـﺳ ياﺮـﺑ ﻲﻟﺎـﻣ يﺎـﻫ ناراﺬـﮔ
، ًﻻﺎـﻤﺘﺣا
ﻲﻳاراد
هﺪﻤﻋ ﻢﻬﺳ ﻲﻌﻗاو يﺎﻫ
ﻲـﻣ ﻞﻴﻜﺸـﺗ ار داﺮـﻓا ﻲـﻳاراد ﺪﺒﺳ زا يا ﺪـﻨﻫد
. ﻦﻴـﻨﭼ رد
ﻲﺘﻟﺎﺣ
،
ﻮﺗ خﺮﻧ ﺶﻳاﺰﻓا مر
ﺐﺒﺳ
ﻲﻳاراد ﻢﻬﺳ ﺶﻳاﺰﻓا ﺪﺒـﺳ رد لﻮـﭘ ﻪـﺑ ﺖﺒﺴﻧ ﻲﻌﻗاو يﺎﻫ
اراد ﻳ
ﺪﺷ ﺪﻫاﻮﺧ داﺮﻓا ﻲ .
ﺖﻤﻴﻗ ﺢﻄﺳ تاﺮﻴﻴﻐﺗ ﻦﻳاﺮﺑﺎﻨﺑ يﺎـﺿﺎﻘﺗ ﻦﻴﻴﻌﺗ رد ﻲﻤﻬﻣ ﺶﻘﻧ ﺎﻫ
ﻲﻣ ءﺎﻔﻳا لﻮﭘ ﺪﻨﻛ
. ﻪﺠﻴﺘﻧرد ﺑ ﻦﻳا
ﻪ ﻲﻣ ﺮﻈﻧ رد ﺪﺳر ﺶﻴﺑ ﺮﺗ ﻪـﻛ ﻪﻌـﺳﻮﺗ لﺎـﺣرد يﺎﻫرﻮﺸﻛ
هﺪﺷ بﻮﻛﺮﺳ ﻲﻟﺎﻣ ﻢﺘﺴﻴﺳ ﺪﻧراد يا
، مرﻮﺗ خﺮﻧ ﺔﻨﻳﺰﻫ
ﺮﻓ خﺮﻧ زا ﺮﺘﻬﺑ ار لﻮﭘ يراﺪﻬﮕﻧ ﺖﺻ
ﻲﻣ نﺎﺸﻧ هﺮﻬﺑ ﺪﻫد
.
زﺎﺑ دﺎﺼﺘﻗا ﻂﻳاﺮﺷ رد ﺔﻨﻳﺰﻫ
خﺮـﻧ و زرا خﺮـﻧ ﻖـﻳﺮﻃ زا لﻮـﭘ يراﺪﻬﮕﻧ ﻲﺟرﺎﺧ ﺖﺻﺮﻓ
ﺮﻬﺑ ة
هﺪﻋ ﻪﺟﻮﺗ درﻮﻣ ﺰﻴﻧ ﻲﺟرﺎﺧ
ﺖـﺳا ﻪﺘﻓﺮﮔ راﺮﻗ يا
٢.
ﻲﺟرﺎـﺧ زرا رازﺎـﺑ رد
، لﻮـﭘ يﺎـﻫ
ﻪﺑ ﻒﻠﺘﺨﻣ
هﺎﮕﻨﺑ ،داﺮﻓا ﻦﻴﺑ ﻪﻧادازآ رﻮﻃ
ﺖﻟود و يرﺎﺠﺗ يﺎﻫ ﺮﺧ ﺎﻫ
ﻲﻣ شوﺮﻓ و ﺪﻳ ﺪﻧﻮﺷ
. ﻦﻳا
ﻳاﺮﺷ رد ﻂ ﺶﻴﺑ ﺮﺗ ﻫرﻮﺸﻛ ﺎ ي ﺘﻓﺎﻳ ﻪﻌﺳﻮﺗ
دراد دﻮﺟو ﻪ
، ﻟو ﻲ
ﺎﻫرﻮﺸﻛ رد ي
ﻪﻌـﺳﻮﺗ لﺎـﺣرد
هداد هزﺎﺟا ﻲﻤﻧ
ﺟرﺎﺧ زرا رازﺎﺑ ﻪﻛ دﻮﺷ ﻲ
ﻪﺑ رﻮـﻃ
ﺪـﻨﻛ ﻞـﻤﻋ ﻪـﻧادازآ
،
ﺖـﻟود ﻪـﻛاﺮﭼ ﺎـﻫ
دوﺪﺤﻣ ﻳ ﺖ ﻲﻳﺎﻫ ار ﻪﺑ ﻮﻈﻨﻣ
ﺳ لﺎﻤﻋا ر ﻴ
ﺖﺳﺎ يﺎﻫ ﻟﻮﭘ ﻲ زرا و ي
ﺟرﺎﺧ زرا تﻼﻣﺎﻌﻣ ﺮﺑ دﻮﺧ ﻲ
ﺮﻗﺮﺑ را ﻲﻣ ﺪﻨﻨﻛ . ﻪﺑ ﻞﻴﻟد ا ﻳ دوﺪﺤﻣ ﻦ ﻳ
ﺖ ﺎﻫ
، ﺎـﻫرازﺎﺑ ي ﻏ ﻴ ﻧﻮﻧﺎـﻗﺮ ﻲ
ﺟرﺎـﺧ زرا ﻲ
) ـﺳرازﺎﺑ ﻴ هﺎ (
ﻪﺑ ﻮﻈﻨﻣ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻪﺑ ﺦﺳﺎﭘ ر ي
رﺎﺠﺗ ي داﺮﻓا
، ﻪﺑ رﻮﻃ ﺮﻴﻏ ﻤﺳر ﻲ ﻞﻜﺷ ﻲﻣ ﮔ ﻴ ﺪﻧﺮ . ﺴـﺑ رد ﻴ رﺎ ي زا
ﺎﻫرﻮﺸﻛ ي
ا ﻪﻌﺳﻮﺗ لﺎﺣرد ﻳ
زﺎﺑ ﻦ
يﻮﺳ زا ًﻻﻮﻤﻌﻣ و ﺪﻧراد دﻮﺟو ﺎﻫرا ﺖﻟود
ﺎﻫ ﻪﺑ رﻮﻃ ﻞـﻣﺎﻛ
ﻧﻮﻧﺎﻗ لﺮﺘﻨﻛ ﺖﺤﺗ ﻲ
ﺮﻗ ﻤﻧ را ﻲ ﮔ ﻴ ﺪﻧﺮ . ﻧاﻮﻗ ﻪﭼﺮﻫ ﻴ
ﺟرﺎﺧ زرا تﻼﻣﺎﻌﻣ ﺮﺑ ﻢﻛﺎﺣ ﻦ ﻲ
ﺖﺨﺳ ﺮﺗ
ﺤﻣ و ﻢﻜ ﺮﺗ
نﻮﻧﺎﻗ ﺎﺑ و دﻮﺷ اﺮﺟا
ﺪﺷ درﻮﺧﺮﺑ نﺎﻨﻜﺷ ﻳ
ﺑ توﺎﻔﺗ ،دﻮﺷ ﺮﺗﺪ ﻴ
ﻤـﺳر زرا خﺮﻧ ﻦ ﻲ
ﺳرازﺎﺑ و ﻴ هﺎ ﺶﻴﺑ ﺮﺗ ﻲﻣ دﻮﺷ . ا رد ﻳ اﺮﺷ ﻦ ﻳ د ﻂ ﻳ
ﻤـﺳر زرا خﺮـﻧ ﺮـﮕ ﻲ
هﺪـﻨﻫد نﺎﺸـﻧ ﺔـﻨﻳﺰﻫ
١ - دﻮﺳ خﺮﻧ هدﺮﭙﺳ
خﺮﻧ عﻮﻧ ﻦﻳا زا ﺖﻛرﺎﺸﻣ قاروا دﻮﺳ خﺮﻧ و ﻲﻜﻧﺎﺑ يﺎﻫ هﺮﻬﺑ يﺎﻫ
ﺖﺳا
ﻪـﺑ ﻪـﻛ ترﻮـﺻ
ﻦﻴﻴﻌﺗ ﻲﻟﻮﭘ تﺎﻣﺎﻘﻣ ﻂﺳﻮﺗ يرﻮﺘﺳد ﻲﻣ
و دﻮﺷ ﻪﺑ رﺪﻧ ﻲﻣ ﺮﻴﻴﻐﺗ ار نآ ت ﺪﻨﻫد
.
٢ - ﻲﻳﻮﻜﺳا ﻲﻨﻤﻬﺑ )
1991 (
، ؛نﺎﺘﺴﻠﮕﻧا ياﺮﺑ نﺎﻳرﺪﻴﺣرﻮﭘ و ﻲﻳﻮﻜﺳا ﻲﻨﻤﻬﺑ
) 1990 ( هﺪﺤﺘﻣ تﻻﺎﻳا ياﺮﺑ
يرﻮﻫدوﺎﭼ ؛ادﺎﻧﺎﻛ و )
1997 (
، ﺮﻠﻳو و ﺰﭘ و ﺪﻨﻠﻳﺎﺗ ياﺮﺑ )
2000 (
، درﻮـﻣ ﺰـﻴﻧ ار زرا خﺮـﻧ رﻮﭘﺎﮕﻨـﺳ ياﺮﺑ
هداد راﺮﻗ ﻲﺳرﺮﺑ ﺪﻧا
.
ﺟرﺎﺧ ﺖﺻﺮﻓ ﻲ
راﺪﻬﮕﻧ ي
ﻠﺧاد لﻮﭘ ﻲ
ﻧ ﻴ ا و ﺖﺴ ﻳ خﺮﻧ ﻦ ﺳرازﺎﺑ زرا ﻴ
ﻌﻗاو ﻪـﻛ ﺖﺳا هﺎ ـﻴ
ار ﺖ
نﺎﺸﻧ ﺮﺘﻬﺑ ﻲﻣ
١ﺪﻫد .
ةرﺎﺑرد ﺳرﺮﺑ ﻲ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ي
ﻐﺘﻣ ،لﻮـﭘ مﻮﻬﻔﻣ زا ﻢﻋا لﻮﭘ ـﻴ
ﻘﻣ ﺮ ـﻴ ،سﺎ ﺔـﻨﻳﺰﻫ ﺖـﺻﺮﻓ
ﻠﺧاد ﻲ
ﺟرﺎﺧ و ﻲ
زرا و لﻮﭘ ﻳ
ﺑﺎ ﻲ
ﺑﺮﺠﺗ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ نآ تﺎﺒﺛ ﻲ
ﻧاواﺮﻓ ﻲ
اﺮـﺑ ﻪـﭼ ي
ﺎﻫرﻮﺸـﻛ ي
ﺘﻓﺎﻳ ﻪﻌﺳﻮﺗ
ﺎﻫرﻮﺸﻛ ﻪﭼ و ﻪ ي
ماﺪـﻛﺮﻫ ﻪﻛ ﺖﺳا هﺪﺷ مﺎﺠﻧا ﻪﻌﺳﻮﺗ لﺎﺣرد زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﺎـﺑ
هداد يﺎــﻫ رﺎــﻣآ
٢ي ﺠﻨﺳدﺎﺼــﺘﻗا شور و ﻲ
ﺐــﺳﺎﻨﻣ ﻌــﺳ ٣
ﻲ ــﻤﺨﺗ رد ﻴ
ﺎــﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎــﺗ ﻦ ي
زرا و نﺎﺷﺮﻈﻧدرﻮﻣ ﻳ
ﺑﺎ ﻲ ﺘﺷاد نآ تﺎﺒﺛ ﻪ
ﺪﻧا ) . ﻤﺿ لوﺪﺟ ﻪﺑ ﻴ
ﻨﻛ ﻪﻌﺟاﺮﻣ ﻪﻤ ﻴ
ﺪ (
3 - دﺮﻜﻳور و لﻮﭘ يﺎﺿﺎﻘﺗ
ARDL
ﺶﻴﺑ ﺮﺗ بﻮﭼرﺎﭼ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻢﻫ
ﺮﮔ ا ﻲﻳ ﻳ و نﺎﺴﻜ ﺤﺼﺗ
ﻴ ﺎﻄﺧ ﺢ ار ٤
ﻪـﺑ ﻮـﻨﻋ نا ـﻳ راﺰـﺑا ﻚ
ﻣ ﺆ ﺗ رد ﻖﻓ ﺨﺸ ﻴ
ﻤﺨﺗ و ﺺ ﻴ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻦ ي
داﺪﻤﻠﻗ لﻮﭘ ﻲﻣ
ﺪﻨﻨﻛ . ا ـﻳ بﻮﭼرﺎـﭼ ﻦ ﻪـﺑ
رﻮـﻃ
ﻢﻫ نﺎﻣز ﺔﻄﺑار ﻟدﺎﻌﺗ ﻲ
ﻐﺘﻣ و لﻮﭘ تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ ﻴ
ﺎﻫﺮ ي ﺮﺛﺆﻣ تﺎﻧﺎﺳﻮﻧ و نآ ﺮﺑ هﺎﺗﻮﻛ
ﺪﻣ ت نآ ﺎـﻫ
ﺳرﺮﺑ درﻮﻣ ار ﻲ
راﺮﻗ ﻲﻣ ﺪﻫد . ﻤﻫ رد ﻴ ﺎﺘﺳار ﻦ
،
ـﺑﺮﺠﺗ تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻲ
دﺪـﻌﺘﻣ ي زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﺎـﺑ
شور يﺎﻫ ﻢﻫ ﺮﮔ ا ﻲﻳ ﻳ
ﺤﺼﺗ و نﺎﺴﻜ ﻴ
،ﺎـﻄﺧ ﺢ
ﺎـﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎـﺗ ي
ـﺳرﺮﺑ درﻮـﻣ ار لﻮـﭘ ﻲ
راﺮـﻗ
داد ه ﺪﻧا .
رد ﺔﻨﻴﻣز ﻢﻫ ﺮﮔ ا ﻲﻳ ﻳ نﺎﺴﻜ
، شور ود ﻢﻫ
ﺮﮔ ا ﻲﻳ ﻳ
ﻞـﮕﻧا نﺎﺴـﻜ -
و ﺮـﺠﻧﺮﮔ ﻢـﻫ
ﺮﮔ ا ﻲـﻳ
ﻳ ﺪﻨﭼ نﺎﺴﻜ ﻐﺘﻣ
ﻴ ﺮ ة ﻳ ﻮ ﺎﻫ
ﺳﻮﺟ و ﻦﺴﻧ ﻴ
ﻠ ﻴ
دراد دﻮﺟو سﻮ .
رد ﺶﻴﺑ ﺮﺗ ﻘﺤﺗ ﻴ ﺨﺸﺗ ،تﺎﻘ ﻴ
و ﺺ
ﻤﺨﺗ ﻴ
ﺎﺿﺎﻘﺗ ﻊﺑﺎﺗ ﻦ ي
ﻐﺘﻣ ﺪـﻨﭼ بﻮﭼرﺎﭼ رد لﻮﭘ ـﻴ
شور زا هدﺎﻔﺘـﺳا ﺎـﺑ ار هﺮ ـﻫ
ﻢ ﺮﮔ ا ﻲـﻳ
ﻳ
ﻐﺘﻣ ﺪﻨﭼ نﺎﺴﻜ ﻴ
ﺮ ة ﻳ
ﺳﻮﺟ و ﻦﺴﻧﺎﻫﻮ ﻴ
ﻠ ﻴ ﭘ سﻮ ﻴ دﺎﻬﻨﺸ ﻲﻣ ﺪـﻨﻨﻛ . ـﻟو ﻲ ا رد ـﻳ ﻘﺤﺗ ﻦ ـﻴ زا ﻖ
شور ﮕﻳد ﺮ ي
ﺷ و ناﺮﺴﭘ ﻪﻛ ﻴ
ﻦ ) 1995 (
د و ناﺮﺴﭘ و ﻳ
ناﺮﮕ ) 2001 ( ﺎـﺑ ناﻮـﻨﻋ ور ﻳ دﺮـﻜ
ﻪﻔﻗو يﺎﻫ زﻮﺗ ﻳ ﻌ ﻲ ﺳﺮﮔردﻮﺧ ﻴ
ﻧﻮ ﻲ
ARDL) ( ﻓﺮﻌﻣ ﻲ دﺮـﻛ ه ﺪـﻧا
،
ﺖـﺳا هﺪـﺷ هدﺎﻔﺘـﺳا .
ا ـﻳ ﻦ
ور ﻳ
و ﻦﺳﺎﺤﻣ زا دﺮﻜ ﻳ
هﮋ يا ﻪﺑ ﺖﺒﺴﻧ شور
يﺎﻫ ـﻠﺒﻗ ﻲ
ﺖـﺳا رادرﻮـﺧﺮﺑ
، لوا ﻦـﻳا ﻪـﻛ ا ـﻳ ﻦ
ور ﻳ ﺑ دﺮﻜ ﻴ ﻐﺘﻣ ﻦ ﻴ ﺎﻫﺮ ي
ﺿﻮﺗ و ﻪﺘﺴﺑاو ﻴ
ﺤ ﻲ
ﻞﺋﺎﻗ توﺎﻔﺗ ﻲﻣ
نورد ﻞﻜﺸـﻣ و دﻮـﺷ از
ﻲـﻳ ار
١ - ﻌﻟﺎﻄﻣ ياﺮﺑ ﺔ
ﻲﻳﻮﻜﺳا ﻲﻨﻤﻬﺑ ﺮﺘﺸﻴﺑ )
1996 ( ﻒﻳﻮﺷ و ﺰﻳرا ،
:a & b) 1998 ( ﺶﺑﺎﺗ و ) 2000 ( هﺎـﮕﻧ ار
ﻛ ﺪﻴﻨ .
٢ - رد ﺮﺘﺸﻴﺑ ﺖﺳا هﺪﺷ هدﺎﻔﺘﺳا ﻲﻠﺼﻓ رﺎﻣآ زا تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ .
٣ - نﺎﻤﻫ ﻮﻃ
ﺪﺟ رد ر و ﺖﺳا هﺪﻫﺎﺸﻣ ﻞﺑﺎﻗ ﻪﻤﻴﻤﺿ ﺶﺨﺑ ل ﺘﺸﻴﺑ
ﻢﻫ شور زا تﺎﻌﻟﺎﻄﻣ ﻦﻳا ﺮ نﺎﺴﻜﻳ ﻲﻳاﺮﮔ
) ﻞﮕﻧا نﻮﻣزآ -
ﺮﺠﻧﺮﮔ ) 1987 ( سﻮﻴﻠﻴﺳﻮﺟ و ﻦﺴﻧﺎﻫﻮﻳ ﺎﻳو )
1990 ((
هدﺮﻛ هدﺎﻔﺘﺳا ﺪﻧا
.
4- Error Correction Framework.
ﻞﺣ ﻲﻣ ﺪﻨﻛ . مود ﻦﻳا ﻪﻛ و تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ ءاﺰﺟا هﺎﺗﻮﻛ
ﺪﻣ ار ت ﻪﺑ رﻮﻃ ﻢﻫ نﺎﻣز ﻤﺨﺗ ﻴ ﻦ ﻲﻣ و ﺪـﻧز
ﻐﺘﻣ ﻪﺑ طﻮﺑﺮﻣ تﻼﻜﺸﻣ ﻴ
ﺎﻫﺮ ي
دﻮﺧ و هدﺎﺘﻓا ﻢﻠﻗ زا ﻢﻫ
ﻲﮕﺘﺴﺑ
ﺮﺑ ار فﺮـﻃ
ﻲـﻣ ﺪـﻨﻛ . مﻮـﺳ
ﻦﻳا ﻪﻛ فﺮﺻ ﺮﻈﻧ
ﺟرد زا ﺔ ﻢﻫ ﺮﮔ ا ﻲﻳ ﻤﺨﺗ ﻴ نز ﻦ ﺎﻫ ﻌﺳ ، ﻲ
ﺨﺸﺗ رد ﻴ
ﻤﺨﺗ و ﺺ ﻴ
دراد لﺪﻣ ﻦ
ﻧاﺮﮕﻧ و ﻲ
ﻠﺤﺗ زا ﻞﺒﻗ ﻴ
دراﺪﻧﺎﺘﺳا ﻞ ﻢﻫ
ﺮﮔ ا ﻲﻳ ﻳ نﺎﺴﻜ ةرﺎﺑرد ﻳ
ﺟرد ندﻮﺑ نﺎﺴﻜ ﺔ
ﻢـﻫ ﺮﮔ ا ﻲـﻳ
ﻐﺘﻣ ﻴ فﺮﻃﺮﺑ ار ﺎﻫﺮ ﻲﻣ
ﻨﻛ د و ﺪ ﻳ ﻧ ﺮﮕ ﻴ زﺎ ي ر نﻮﻣزآ ﻪﺑ ﻳ
ﺸ ﺔ ﻧ ﺪﺣاو ﻴ ﺖﺴ
١.
لﺪﻣ رد
،ARDL
ﻤﺨﺗ ﻴ نز ﻦ ﻫ ﺎ
ﻪﻔﻗو ﻞﻣﺎﺷ يﺎﻫ
ﻐﺘﻣ ﻴ
ﻐﺘﻣ ،ﻪﺘﺴﺑاو ﺮ ﻴ
ﺎﻫﺮ ي ـﺿﻮﺗ ﻴ ﺤ ﻲ و
ﻪﻔﻗو يﺎﻫ ﻐﺘﻣ ﻴ ﺎﻫﺮ ي ﺿﻮﺗ ﻴ ﺤ ﻲ ﺪﻨﺘﺴﻫ
، ﻪﻛ ﻲﻣ ﻪﺑ ار نآ ناﻮﺗ ﻪﺑ
ترﻮﺻ ﻠﻛ ﻲ ز ﻳ داد نﺎﺸﻧ ﺮ :
) 6 (
t k
i i i it
t (L,q )x u
y ) p , L
( =φ + β +
φ ∑
0 =1
ﻛ نآ رد ﻪ :
t k
i i i it
t (L,q )x u
y ) p , L
( =φ + β +
φ ∑
0 =1
و
qi iqi i
i i
i(L,q )=β +β L+...+β L
β 0 1
ﺖﺳا . ﺔﻟدﺎﻌﻣ لﺪﻣ ﻻﺎﺑ
ARDL(p,q1 ,…, qk) ﻐﺘﻣ ﺎﺑ
ﻴ ﻪﺘﺴﺑاو ﺮ
yt
ﻐﺘﻣ ، ﻴ ـﺿﻮﺗ ﺮ ﻴ ﺤ
xtﻲ ،
ﻔﻗو ﺮﮕﻠﻤﻋ
Lﺔ لﻼﺧا ءﺰﺟ و
ut
ﺖﺳا
xit .
i، ﻣا ﻴ ﻐﺘﻣ ﻦ ﻴ ﺿﻮﺗ ﺮ ﻴ ﺤ ﻲ
نآ رد ﻪـﻛ ﺖـﺳا
i=1,
2,…, k
ﺖﺳا . زا نآ ﺎﺟ ﻲﻳ رﺎﺟ شزرا تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ رد ﻪﻛ ي
ﻪﻔﻗو و يﺎﻫ ﺮﻫ ﻳ ﻐﺘﻣ زا ﻚ ﻴ
ﺎـﻫﺮ ي
ﺿﻮﺗ و ﻪﺘﺴﺑاو ﻴ
ﺤ ﻲ ﺪﻧﺮﺑاﺮﺑ
، ﻲﻣ ناﻮﺗ ﺔﻟدﺎﻌﻣ ﻟدﺎﻌﺗ ﻲ ﻜﺷ ﻪﺑ ار تﺪﻣﺪﻨﻠﺑ ز ﻞ
ﻳ ﺑ ﺮ ﻴ دﺮﻛ نﺎ :
) 7 (
t k
i i i
t x
y =φ +∑β +µ
=1
نآرد ﻪﻛ
) p , (
، u ) p , (
) q , ( )
p , (
t t i i
و 1 1
1 1
0 µ =φ
φ
=β φ β
= φ
ﺖﺳا φ
. ﻪﺑ هوﻼـﻋ
ﻲـﻣ ناﻮـﺗ
ﻣ ﺔﻟدﺎﻌ لﺪﻣ ﺎﻄﺧ ﺢﻴﺤﺼﺗ داد نﺎﺸﻧ ﺰﻴﻧ ﺮﻳز ﻞﻜﺷ ﻪﺑ ار ARDL
:
) 8
∑ ∑ ∑ ∑ (
= = = − − −
− + =β ∆ − β ∆ −φ +
∆ φ
− φ
∆
=
∆ p
j
k i
q
j ,it j ,it j t t
k
i i it
j t j
t y x x (,p)ECM u
y
2 1 2
1 1
0
0 1
نآرد ﻪﻛ
∑=
β
− φ
−
= k
i i it t
t y ˆ x
ECM
1
∆ ، ﻠﺿﺎﻔﺗ ﺮﮕﻠﻤﻋ ﻲ
ﻣ ﺔﺒﺗﺮ و ﺖـﺳا لوا φ(1,p)
ﺮﺳ ﺪﻌﺗ ﺖﻋ ﻳ نﺎﺸﻧ ار ﻞ ﻲﻣ
ﺪﻫد .
١ - ﻜﻳ
ضﺮﻓ ﺶﻴﭘ زا ﻲ ﻢﻫ دراﺪﻧﺎﺘﺳا ﻞﻴﻠﺤﺗ يﺎﻫ
نﺎﺴﻜﻳ ﻲﻳاﺮﮔ
، ـﺟرد ﻪﻛ ﺖﺳا ﻦﻳا ﺔ
ﻢـﻫ
ﺎـﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﻲـﻳاﺮﮔ
دﺮﻴﮔ راﺮﻗ ﻪﺟﻮﺗ درﻮﻣ .
،ﺪﻧراد راﺮﻗ ﺢﻄﺳ رد ﺎﻫﺮﻴﻐﺘﻣ ﺎﻳآ ﻪﻛ ﻲﺒﻴﺗﺮﺗ ﻪﺑ
I(0)
لوا ﻪـﺒﺗﺮﻣ ﻞـﺿﺎﻔﺗ زا ﺎﻳ و
،ﺪﻧرادرﻮﺧﺮﺑ . I(1)
